金融工程重点

金融工程1、金融工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。

（1）基础性证券：股票和债券。

（2）金融衍生证券：远期、期货、互换和期权。

2、无套利定价原理：基于相对定价法的原理，衍生证券的价格应该处在一个和标的证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理价格。

如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。

市场价格必然由于套利行为相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格则会因为卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态。

在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从而形成无套利条件下的合理价格。

这就是套利行为和相应的无套利定价原理。

❖基本推论：①如果两个资产组合在某个时刻的合理价格相等，只要没有额外的现金流发生，这两个组合在另一个时刻的价格也应该相同；②无风险组合只能获取无风险收益率。

3、套利：是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在不冒任何损失风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。

4、衍生证券定价的基本假设：（1）假设一：市场不存在摩擦(frictionless)：无交易成本、无保证金要求，无卖空限制，简化定价分析过程（2）假设二：市场参与者不承担对手风险（counterpart risk）：交易的任何一方无违约（3）假设三：市场是完全竞争的（4）假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好（5）假设五：市场不存在无风险套利机会5、金融远期的相关理解：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。

合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。

6、远期利率：（1）1×4远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率；（2）3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限3个月的远期利率。

单选：8小题，8分；多选：7小题，14分；判断：8小题，8分；简答：3小题，30分；计算：2小题，20分；论述：1小题，20分。

第一章：第二章第三章：第六章：1、互换的主要种类有：利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。

货币互换，在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。

同时还有交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等。

4、互换头寸的结清方式有：一、出售原互换协议，即在市场上出售未到期的互换协议，将原先利息收付的权利与义务完全转移给购买协议者。

二、对冲原互换协议，即签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相同，但收付利息方向相反的互换协议。

三、解除原有的互换协议，即与原先的交易对手协议提前结束互换，双方的权利义务同时抵销。

第七章：第十章：第十一章：第十二章：论述：一、试论述金融衍生品的套期保值功能与价格发现功能。

（一）、套期保值指市场参与者为了规避某一市场上的风险（包括价格风险、利率风险、汇率风险等），而在另一市场上所采取的风险对冲措施。

在实践中，套期保值的基本原理是，利用期货市场上某种商品的价格变动趋势，与该种商品在衍生工具市场上的变化趋势大致相同，根据数量均衡、交易方向相对的原则，在衍生工具市场买入（卖出）与现货市场数量相当但交易方向相对的衍生工具（如远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等），以利用衍生工具在市场上的盈利来冲销现货市场上的盈亏，从而达到稳定成本或利润的目的。

期货套期保值，只利用期货市场所进行的套期保值活动。

例如：某农场主将三个月之后出售一批小麦，由于该农场主担心三个月后小麦价格将下跌，于是该农场主在期货市场上卖出三个月期的小麦期货。

对该农场主的保值效果简单分析如下：（1）在3个月之后，如果小煤价格果真下跌，那么此时的农场主在现货市场卖出小麦时将遭受一定的损失；但另一方面，由于小麦期货价格的变化趋势与小麦现货价格的变化趋势基本相同，因此当小麦价格下跌时，小麦的期货价格也随着价跌，此时，该农场主则可以在期货市场上以较低的价格买进小麦期货以冲销原来卖出的小麦期货，这样，该农场主在期货市场上将获得一定的盈利。

（完整版）金融工程复习资料重点一、究竟什么是金融工程金融工程以金融产品与解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，根据市场环境和需求，运用现代金融学、工程方法、信息技术的理论与技术，对基础性证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的学科与技术。

二、金融工程的作用1、变换无穷的新产品2、更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理3、风险放大和市场波动三、风险管理是金融工程的核心。

①金融工程技术有时被直接用于解决风险问题②有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分四、金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。

1、基础性证券主要包括股票和债券。

2、金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。

五、根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投机者（Speculators）。

在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。

1 套期保值者—目的通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理2 套利者—认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，获取无、低风险的套利收益。

3 投机者—既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券之间的不合理相对关系进行套利，单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，承担带来的高风险，在市场变动与预期一致时活力，否则亏损。

●套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，●套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要的作用。

●投机者适度的投机为套期保值者与套利者提供了市场的流动性，六、定价法定价1、绝对定价法（基础性证券、股票、债券）根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。

一：名词解释：1．绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。

2．风险中性定价模型在对衍生证券进行定价时,我们可以作出一个有助于大大简化工作的简单假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。

3．最小方差优套期保值比率指套期保值的目标是使得整个套期保值组合收益的波动最小化的套期保值比率，具体体现为套期保值收益的方差最小化。

4．利率互换利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算.5．期权的时间价值指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。

二：简答题1．金融工程的内涵特征及知识技术体系;（1）金融工程概念的内涵为：创新型金融产品或工具的设计、制造与开发，以及对企业金融问题给予的创造性解决方案，“创新型”、“创造性”的含义：1。

新的思想的产生与飞跃；2。

对已有产品的重新理解与利用；3.现有工具式产品的重新组合。

（2）知识技术种类:1）无套利分析方法；2)工程化分解方法；3）分解、组合、整合技术。

2.无套利定价的主要特征是什么？其一，无套利定价原理首先要求套利活动在无风险的状态下进行；其二，无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术，即用一组证券来复制另外一组证券其三，无风险的套利活动从即时现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本.3.金融期货合约和金融期权合约之间的区别与联系；（1)标的物不同期货标的物可以是各种金融工具但不能是期权；但是期权的标的物可以是期货（2)投资者权利与义务的对称性不同期货买卖双方的权利义务是对等的；但期权买方有权利没有义务行权卖方有义务无权利行权（3）履约保证不同期货双方都交保证金期权卖方缴纳保证金（4）现金流转不同（5）盈亏的特点不同期货盈亏无限期权损失有限的盈利可以有限也可以无限(6）套期保值的作用与效果不同4．金融期货交易的主要特征是什么？第一，交易的标的物是金融商品。

名词解释1．套利：一种能产生无风险收益的交易策略。

2．无套利定价原理：金融市场套利方便快捷，套利机会一出现，投资者竞相套利，机会很快消失，无套利均衡建立。

当市场达到无套利均衡状态时，金融资产的价格是一个合理的价格。

3．金融远期合约：交易双方现在约定在未来*一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的*种标的资产的合约。

4．实物交割方式：交易双方在远期合约到期时，运用远期合约中的交割价格直接交易标的资产本身。

5．现金交割方式：在远期合约到期日，持有头寸价值为负的一方向头寸价值为正的一方支付现金。

6．利率互换与债券组合的等价关系：一个利率互换的多头=一个浮动利率的多头+一个固定利率的空头。

7．风险中性：投资者投资于风险证券，不需要风险补偿，只要收益率等于无风险利率。

8．远期股票合约：以股票作为标的资产的远期合约，它允许合约双方在将来*一时期以特定的价格买入或卖出一种股票、一个股票组合，甚至一个股票指数。

9．远期外汇合约：允许合约双方在将来*个时刻以*个固定汇率水平兑换一定数量外汇的合约。

10．远期利率协议：买卖双方同意从未来*一商定的时刻开始，在*一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金的协议。

11．期货经纪商：拥有期货交易所会员资格，可以在期货交易所内直接进行期货交易的法人单位。

12．逐日盯市制度：期货交易结算部门在每日闭事后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。

13．期权：赋予购买者在规定的期限内，按照双方约定价格购买或出售一定数量*种资产的权利的合约。

14．看涨期权：期权买方可在未来约定时期，以执行价格向期权出售者购买约定数量的*种标的资产的合约。

15．看跌期权：期权买方可在未来约定时期，以协定价格向期权出售者卖出约定数量的*种标的资产的合约16．欧式期权：买方只有在期权到期日才能执行期权。

17．美式期权：允许买方在期权到期前的任何时候执行期权。

⾦融⼯程重点第⼀章1衍⽣产品是指价值依赖于其标的资产的⾦融⼯具。

债券是利率的衍⽣品。

股票是公司资产价值的衍⽣品2.衍⽣证券定价的基本假设假设⼀：市场不存在摩擦假设⼆：市场不存在对⼿风险假设三：市场是完全竞争的假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好假设五：市场不存在⽆风险套利机会第⼆章1.⾦融远期合约：双⽅约定在未来的某⼀确定时间, 按确定的价格买卖⼀定数量的某种⾦融资产的合约。

2.远期合约术语多头指股票成交中的买⽅。

空头指股票成交中的卖⽅。

3.⾦融期货合约：在交易所交易的、协议双⽅约定在将来某个⽇期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割⽅式等）买⼊或卖出⼀定标准数量的特定⾦融⼯具的标准化协议。

4.远期交易机制特征：分散交易，⾮标准化优点：灵活缺点：信息劣势，市场效率较低，流动性较差，违约风险相对较⾼5.⾦融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信⽤风险每⽇盯市结算/保证⾦制度6.保证⾦制度：严格⽆负债的交易机制7.远期与期货的⽐较：1.交易场所不同2.标准化程度不同3.违约风险不同4.合约双⽅关系不同：5.价格确定⽅式不同：6.结算⽅式不同7.结清⽅式不同第三章1投资性资产：此类资产的主要持有者以投资为⽬的，可能部分持有者以消费为⽬的2.消费性资产：指那些投资者主要出于消费⽬的⽽持有的资产，如⽯油、铜、农产品等。

3.卖空：出售你不拥有的资产，经纪⼈为你向其他投资者借⼊该资产并卖出未来需买回归还，此期间需⽀付原持有者应获得的股利等收⼊4.远期价值：远期合约本⾝的价值5.远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格6.远期价格与期货价格的关系（了解）1.当⽆风险利率恒定且对所有到期⽇都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。

2.当利率变化⽆法预测时，两者略有不同当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格⾼于远期价格当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，远期价格⾼于期货价格1、⽆收益资产的远期价值远期合约到期时，两种组合都等于⼀单位标的资产，因此现值必须相等。

金融工程重点第1章金融工程引言远期(Forward)，或称远期合约：是指交易双方约定在未来某一特定日期，按照约定价格买卖一定数量的某种资产的合约。

期货(Futures)，或称期货合约：它规定在未来某一特定日期按照约定的价格交割一定数量的某种资产。

期权(Option)：一种特殊的合约，它赋予持有人在某一特定日期按照约定的价格购买一定数量的某种资产的权利。

互换(Swap)：交易双方签订一种合约，彼此同意在合约规定的期间内互相交换一定的现金流。

金融工程的核心问题：金融产品定价普通产品：受价值规律支配受供求关系影响金融产品：金融产品供给的特殊性普通产品金融产品主要成本原材料，资本，劳动力智力，生产过程几乎无成本制造时间供应量社会必要劳动时间有限几乎可以瞬时产生如果允许卖空，而且保证金允许，供应量几乎可以达到无穷大金融产品金融产品需求的特殊性普通产品需求的影响因素与人的生活与生产紧密相关脱离人的基本需求。

更容易受个人的信心、预期以及投机因素的影响短时间内变化幅度大，甚至瞬时之间可以达到无穷大，也可以变为零投资或投机，防范风险需求量功能定价的特殊性定价方法定价难易程度价格波动性获得稳定收益短时间内有限，且变化幅度小使用普通产品供需均衡较简单较小相对容易一般金融产品收益 /风险的均衡风险难以准确度量金融衍生产品无套利定价原则受基础资产价格的影响大困难大困难获得长期收益的困难性价格波动的巨大性金融产品定价的基本方法①基于现金流贴现的估价方法②基于风险/收益的定价方法③基于无套利的期权定价方法补充内容：远期与期货定价交割价格远期价值：远期合约本身的价值远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格期货价格：当无风险利率恒定且对所有到期日都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。

远期T：远期合约的到期时刻 t：当前时刻S：远期标的资产在时间t 时的价格。

ST：远期标的资产在时间T 时的价格。

f：t 时刻的远期价值。

1、绝对定价法:就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。

2、相对定价法：就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。

3、金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（看涨）。

未来将卖出标的物的一方称为空方（看跌）。

合约中规定的未来买卖标的物的价格为交割价格。

4、金融衍生产品：合约双方约定在未来某个时间按照约定的价格买卖一定数量的某种标的资产。

5、金融期货合约：是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。

6、远期价值：是指远期合约本身的价值。

7、远期价格：是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。

远期价格是理论上的交割价格。

8、期货价格：为使得期货合约价值为零的理论交割价格。

9、无收益资产远期合约的定价：10、多头套期保值：也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。

担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。

11、空头套期保值：也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。

担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来卖出价格。

当价格的上升可能对投资者造成不利影响的时候，选择多头套期保值；价格的下跌可能对投资者造成不利影响的时候，选择空头套期保值。

12、远期利率：在远期利率协议中，远期价格就是远期利率协议中的理论协议利率。

远期利率：是指现在时刻的将来一定期限的利率，而即期利率是指当前时刻起一定期限的利率。

13、利率期货：是指以利率敏感证券作为标的资产的期货合约。

短期利率期货：是以（期货合约到期时）期限不超过1年的货币市场利率工具为交易标的的利率期货，其典型代表为在CME交易的3个月欧洲美元期货。

第一章金融工程概述金融工程：是以解决金融问题为根本目的,设计、定价与风险管理为主要内容,基础证券与金融衍生产品为运用的主要工具，现代金融学、工程方法与信息技术为主要技术手段，并使金融业前所未有的创新与加谏度发展一门新兴交叉学科。

金融衍生产品：指其价值依赖于其标的资产的金融工具，是其标的资产的衍生品。

四种金融衍生产品：远期、期货、互换、期权。

衍生证券市场上的三类参与者：①套期保值者：如果参与者在现货市场上已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者属于套期保值者。

②套利者:如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的对应关系，同时进入现货市场与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者就属于套利者。

③投机者：如果参与者既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券价格之间的不合理对应关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者就属于投机者。

无套利定价原理：如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。

市场价格必然会因为套利行为作出相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而上升，而相对定价过高的资产价格会因卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态，此时就不存在套利时机。

风险中性定价原理:假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。

在此条件下，所有与标的资产风险相同的证券的预期收益率都等于无风险利率，因为风险中性的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。

同样，在风险中性条件下，所有与标的资产风险相同的现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值。

第一章1、金融产品：金融产品指资金融通过程的各种载体，它包括货币、黄金、外汇、有价证券等。

特点：(1)、金融产品供给的特殊性(2)、金融产品需求的特殊性(3)、金融产品定价的特殊性（4）、金融产品获得长期稳定收益的困难性（5）、金融产品的巨大价格波动性、连续复利计算公式：23、金融衍生产品：衍生产品是指依赖于其标的资产的金融工具。

债券是利率的衍生品，股票是公司资产价值的衍生品。

金融衍生产品按形式划分：远期，期货，互换，期权。

金融衍生产品按标的分类：股票，债券，指数，利率，汇率，商品价格，波动率，通胀率，气温，总统当选等。

4、金融工程：金融工程，包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。

金融工程侧重于衍生金融产品的定价和实际运用，它最关心的是如何利用创新金融工具，来更有效地分配和再分配个体所面临的形形色色的经济风险，以优化它们的风险——收益特征。

P25页习题。

第二章5、金融期货：在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。

金融期货的种类：股票指数期货、利率期货、外汇期货6、金融期货交易机制：交易所内集中交易、标准化合约、每日盯市结算、保证金制度7、金融远期金融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信用风险每日盯市结算保证金制度8、金融远期合约的定义：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。

（远期合约不保证盈利，但锁定了未来价格，消除了风险）远期合约的术语：多头/空头、标的资产、交割价格、到期日、回报/利润金融远期合约种类：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票协议9、远期交易机制：分散交易、非标准化（优点：灵活缺点：信息劣势市场效率较低、流动性较差、违约风险相对较高）10、远期与期货的比较：交易场所不同、标准化程度不同、违约风险不同、合约双方关系不同、价格确定方式不同、结算方式不同、结清方式不同 （具体描述P44)11、期货价格收敛于现货价格P47页习题。

金融工程考试重点总结第一章：金融工程导论一、有效市场1、弱式有效市场：包括以往价格的所有信息.2、半强式有效市场:除了以往的价格信息之外，还包括公开披露的信息。

3、强式有效市场：除了以往信息和公开信息之外，还包括内部信息。

二、对金融工程的认识及其特点1、认识：金融工程是在20世纪80年代末和90年代初,在金融创新的基础上发展起来的一门新学科，它融合了金融学、经济学、投资学和工程学的相关理论,同时又吸收了数学、运筹学、物理学等学科的精髓部分，是一门以现代金融理论为支撑、以实务操作为导向、结合工程技术管理和信息加工处理的交叉性学科。

金融工程被正式确立为一门独立的学科，一般以1991年美国“国际金融工程师学会”（IAFE)的成立作为标志，表明了金融工程正式被国际社会所确认。

2、特点：实用化的特点：实践性、灵活性和可操作性综合化的特点：跨学科、交叉性和互补性最优化的特点：目的性、赢利性和抗风险性数量化的特点：严密性、准确性和可计算性创造性的特点：发散性、创新性和主观能动性三、金融工程与金融创新1、金融工程基本功能：套利(获得利润）＆套期保值（规避风险)2、金融创新方法:a、基本衍生工具的创新b、基本要素改变型的金融创新方法c、静态和动态复制型金融产品创新方法d、基本要素分解型的金融产品创新方法e、条款增加（组合）型金融产品创新方法f、技术发展型金融服务(产品）创新方法第二章：金融工程技术的应用一、金融衍生工具1、含义及特点：含义：衍生金融工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。

特点：从基础金融工具派生出来的;金融衍生工具是对未来的交易。

金融衍生工具是现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易。

交易结果在未来时刻才能确定盈亏。

二、套期保值1、基本原理:套期保值的基本原理是建立对冲组合，当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净价值保持不变。

一般来说，若保值工具与保值对象的价格正相关，我们就可利用相反的头寸(如多头对空头，或空头对多头）来建立对冲组合进行套期保值；若保值工具与保值对象的价格呈负相关，我们就可利用相同的头寸（如多头对多头，空头对空头）来建立对冲组合进行套期保值。

金融工程重点一、简答1、衍生品的用途对冲风险（套期保值）、投机、套利、改变资产的特性2、衍生品的套期保值用途衍生产品的最基本作用：套期保值（对冲风险），提供了一种新的风险管理方法风险管理的基本方法：风险回避预防并控制损失风险留存风险转移：I套期保值II保险III 分散投资3、交易者（区别）套期保值者：对冲某种风险（优势劣势特点）投机者：赌某个市场交易变量的变动方向套利者：持有两个或者几个金融工具互相抵消的头寸已锁定一个无风险收益4、衍生品特点高风险高杠杆高收益零和博弈5、期货价格和现货价格的关系在到期日之前，期货价格和现货价格不同，但变化趋势相同在到期日，期货价格收敛于现货价格6、期货市场机制①每日结算：逐日盯市逐日结算②保证金制度：初始保证金维持保证金7、期货交易者的类型：①套期保值者②套利者③投机者：抢帽子者短线交易者长线交易者8、期货和远期的区别远期合约期货合约交易双方私下签约在交易所内交易非标准化标准化合约通常有一个交割日交割期限有个范围在合约到期时结算每日结算通常进行交割或最后现金结算大部分在到期前平仓存在信用风险基本无信用风险9、国债期货的特点1.能够主动规避利率风险2.交易成本低3.流动性高4.信用风险低10、国债期货的功能1.规避利率风险功能2.价格发现功能3.促进国债发行功能4.优化资产配置功能11、期权的标的资产股票外汇股票指数期货12、期权的交易策略的类型期权和标的资产的组合价差期权组合期权13、基差产生的原因①将要套期保值的资产和期货合约的标的资产可能不是完全一样②套期保值者可能不知道买入或卖出的准确时间③套期保值者可能会提前平仓14、套期保值额基本原理：利用期货进行套期保值时，其目的往往是通过持有一个期货头寸最大限度使得风险中性化15、看涨期货期权的机制当一个看涨期货期权被执行时，期权多头可以获得：1. 一份期货合约多头2. 期货价格超过期权执行价格的现金16、看跌期货期权的机制当一个看跌期货期权被执行时，期权多头1. 一份期货合约空头2. 期权执行价格超过期货价格的现金17、广泛使用期货期权的原因①可以方便快捷得知期货价格②交割商品的期货合约比交割商品本身更方便③执行期货期权不产生标的资产交割，无需动用自有资金④期货期权的交易费用更低二、名词解释1、互换：互换是指交易双方在未来彼此交换现金流的协议。

1、金融工程的定义金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，运用现代金融学、数理和工程方法与信息技术的理论与技术，对基础产品与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的的学科与技术。

2、金融远期合约指双方约定在未来的确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

种类：（1）远期利率协议（买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议）（2）远期外汇协议（双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。

交易双方在签订合同时，就确定将来交割时的汇率，到时不论汇价如何变化，都按此汇率交割）（3）远期股票合约（在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。

远期股票合约在世界上出现时间不长，总交易规模也不大）。

3、无收益资产远期合约的价值例如，为了给无收益资产的远期合约定价，构建如下两个组合：组合A :—份远期合约® 多头加上一笔数额为K e−r（T−t）的现金。

组合B :—单位标的资产。

在组合A 中，K e−r（T−t）的现金以无风险利率投资，投资期为T-t。

到T时刻，其金额将达到K。

这是因为：K e−r（T−t）e r T−t=K。

在远期合约到期时，该笔现金刚好可用于交割换得一单位标的资产。

这样，在r 时刻，两个组合都等于一单位标的资产。

根据无套利原则，这两个组合在《时刻的价值必须相等，即： f+K e−r（T−t） f=S- K e−r（T−t）式（3. 1 ) 表明，无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现在的价值的差额。

换一个角度来看，这个数学等式也表明，一单位无收益资产远期合约多头等价于一单位标的资产多头和K e−r（T−t）单位无风险负债的资产组合。

题：目前，6个月期的无风险年利率为4.17%。

市场上正在交易一份标的证券为一年期贴现债券、剩余期限为6个月的远期合约多头，其交割价格为970元，该债券的现价为960元。

第一章金融工程学概述金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券和金融衍生证券。

基础性证券主要包括股票和债券。

金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。

其次章远期和期货概述第一节远期和远期市场金融远期合约的含义金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在将来的某一确定时间，按确定的价格买卖确定数量的某种金融资产的合约。

在合约中，将来将买入标的物的一方称为多方，而在将来将卖出标的物的一方称为空方。

金融远期合约种类依据标的资产不同，常见的金融远期合约包括1.远期利率协议2.远期外汇协议3.远期股票合约1．远期利率协议远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称FRA）是买卖双方同意从将来某一商定的时刻起先，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。

2．远期外汇合约远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖确定金额的某种外汇的合约。

依据远期的起先时期划分，远期外汇合约又分为干脆远期外汇合约和远期外汇综合协议。

3．远期股票合约远期股票合约（Equity Forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付确定数量单只股票或一揽子股票的协议。

其次节期货和期货市场金融期货合约的定义金融期货合约（Financial Futures Contracts）是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出确定标准数量的特定金融工具的标准化协议。

同样，我们称在合约中将来将买入标的物的一方为多方，而在将来卖出标的物的一方为空方。

合约中规定的价格就是期货价格。

保证金制度和每日盯市结算制度保证金何时追加？追加多少？在期货交易起先之前，期货的买卖双方都必需在经纪公司开立特地的保证金账户，并存入确定数量的保证金，这个保证金也称为初始保证金（Initial Margin）。