财务管理第一章财务管理总论课件

利润最大化目标的缺点
• 没有考虑资金时间价值 • 没有考虑预期利润的风险因素 • 没有反映与投入的资本之间的关系 • 可能导致企业短期行为 • 忽视企业所承担的社会责任 • 客观性差
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股东财富最大化
是财务理论界和实务界普遍接受的一种观点。
• 强调财务目标的终极服务对象是股东，财务目标 就是股东利益目标。
• 是财务管理的重点
项目投资
投 资
证券投资
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资金营运活动
• 企业正常生产经营过程 中所发生的一系列资金 收付的活动。
• 是日常财务管理的核心 内容。
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利润分配活动
• 对企业收入和利润进行分割和分派的活动 • 既是财务管理的终点，也是起点。
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第三节 财务管理的环境
财务管理环境也称理财环境，是对企 业财务活动和财务管理产生影响作用的企 业内外的各种条件。
理财 环境
按其影响范围
宏观理财环境 微观理财环境
经济环境 金融环境 法律环境
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经济环境
（一）经济发展状况 经济复苏阶段：选择适合企业的投资机会。 经济繁荣阶段：采取更为扩张的政策。 经济衰退阶段：压缩投资规模，减少风险投资。 经济萧条阶段：维持现有规模，适当考虑一些低 风险的投资机会。
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• 企业的资金运动，表面上看是钱和物的增 减变动，其实，钱和物的增减变动都离不 开人与人之间的关系。我们要透过资金运 动的现象，看到人与人之间的财务关系， 只有自觉地处理好这些财务关系，才能促 进企业的长远发展。
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第一节 财务管理的概念
财务关系
企 企 企企 企 企企 业 业 业业 业 业业 与 与 与与 与 内与 政 投 债受 债 部职 府 资 权资 务 各工
• 营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周 转，不断提高资金的利用效果。
• 分配管理的目标：通过分配，选择适当的分配标准 和分配方式，既能提高企业的即期市场价值和财务 的稳定性和安全性，又能使企业的未来收入和利润 不断增加，从而使企业市场价值不断上升。 即合理 确定利润的留成比例及分配形式，以提高企业的潜 在收益能力，从而提高企业的总价值。
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金融市场中的利率
◆ 利率在企业财务管理中的意义：
1.是企业投资决策的重要杠杆 2.利率的高低直接决定了企业筹资成本的高低 3.利率水平是决策当局确定股利分配方案时的 重要参数
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法律环境
企业组织法 税收法规
如：《公司法》、《经济 合同法》、《破产法》
（二）通货膨胀：企业财务活动带来多方面困难， 可采取相应的措施尽量减少损失。
（三）政府的经济政策 主要内容：国家对某些地区、某些行业、某些经 济行为的优惠、鼓励和有利倾斜。 按照政策导向行事。
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金融市场环境
出
举例1：人民币升值对企业有什么影响？
口 减
同样出口一台彩电（5600元人民币），假设 少 ！
上出售时的价格。
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财务管理目标的协调
• 代理关系即为一种契约或合同关系。在这种关 系下，一个和多个人(称为主体)雇佣另一个或 多个人(称为代理人)来代表主体完成某些服务 或活动，并授予代理人一定的决策权。
• 最基本的代理关系就是股东和经理之间的代理 关系，以及股东和债权人之间，由经理既作为 股东的代理，又作为债权人的代理关系。
贷款。
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金融市场中的利率
◆利率：是资本使用权的价格，它主要取决于资本供求关系。 作为资本价格，它对资本供应方来说是收益，对资本需求 方来说是成本。
◆影响利率形成的因素
利
通 纯货
变 现
违到 约期
息 率
= 利 +膨
率胀 附 加 率
+
力 附 加 率
+
风 +风 险险 附附 加加 率率
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股东与债权人
• 表现： 未经债权人同意，要求投资于比债权人预计
风险更高的项目； 未征得现有债权人同意，发行新债或举借新
债。 • 对策：
限制性借债； 收回借款或不再借款； 法律机制。
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股东与社会（社会责任)
• 企业是否应承担社会责任，这是一个争论 很久的问题。
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（二）非核心要素
金融中介机构 金融管理机构
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金融市场的分类
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我国主要的金融机构
中央银行 中国人民银行
银行
政策性银行
国家开发银行、中国进 出口银行、农业发展银 行
商业银行 工商银行、农业银行、 中国银行等……
非银行金融机构
保险公司 信托投资公司
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何协调？王磊设想先搞单体式俱乐部，在 未来5~7年实现连锁式俱乐部，并拓展其业 务范围。他需要考虑未来收益该如何进行 合理规划及分配。
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﹖
自有资金的筹集：
吸收直接投资、发 行股票、内部留存 收益等方式。
债务资金的筹集：
银行借款、发行债 券、商业信用、融 资租赁等方式。
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财务管理
财务活动 管理
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财务关系 管理
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财务活动
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筹资活动 投资活动 资金营运 资金分配
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筹资活动
• 从不同渠道通过不同方式获取资金的 活动
• 是财务管理的本源
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投资活动
• 将筹集资金投入生产经营过程中以获取收 益的活动
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代理问题的表现
逆向选择和道德风险
美国的研究：（1）努力问题。（2）时间性问 题：经理只关心自己聘任期内的现金流量问题。 （3）风险偏好问题。（4）资产滥用问题：两 权的分离会使经理不当使用或个人消费公司财 产。另一种表现是扩大自己所控制的资产规模， 从而提高自己的收益与地位，而不管这种规模 的扩大能在多大程度上增加股东财富。
财务管理
安庆师范学院经济与管理学院 王 红
课程简介
产品经营和资本经营，是现代企业的两大 类经营活动。
财务管理是对资本经营的管理，财务活动 是货币资本化的活动，而《财务管理》课程， 着重对公司制企业资本的取得、资本的运用、 资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究， 为公司管理人员提供必备的财务理论知识和实 务操作方法。
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1.股东和经理的代理关系
• 经理是所有者的代理人，但实际上把持着企业 资产的控制权。
• 所有者期望经理能代表其利益行事，追求股东 财富最大化；而经理则希望能使自身利益最大 化，倾向于经理人主义。
• 因经理的利己行为所带来的目标偏离所产生的 成本就是代理成本。
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对经理人主义的驾驭机制
• 公司内部治理机制
1.监督机制：如股东大会或董事会对经营者的行政监督，股东 大会聘任的外部审计对公司的财务状况和经营成果的外部监督 等。
2.激励机制：目前较流行的激励方式有：①“股票选择权”方 式，②“绩效股”形式
• 公司外部治理机制
1.控制权市场：经营不善→股价低迷→公司被并购→经营者丧 失对公司的控制权 2.经理人市场：非正常离职将导致作为职业经理人的经营者市场 价值大大受损，甚至会断送其职业生涯。
• 利润最大化观点在西方经济理论中是根深蒂
固的。西方经济学家都是以利润最大化这一
概念来分析和评价企业行为和业绩的。
• 优点：（1）符合企业经营目标； （2）促使企业加强科学管理，增收节支，
提高经济效益； （3）真实的利润也是社会财富的积累； （4）直接明了，可操作性、可比较性强，
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金融市场是企业筹资和 投资的场所 金融市场可以实现企业 长短期资金的相互转化
金融市场为企业财务管 理提供信息
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金 融 市 场 与 企 业 财 务 管 理
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金融市场的构成要素
（一）核心要素
个人 企业 交易主体：政府 金融机构 中央银行 交易客体：金融工具 交易价格：利率
• 有时承担社会责任会造成利润和股东财富 减少。
• 社会责任分担没有一个明确的标准和界限， 很难公平合理地在公司之间进行分配。
• 公司必须承担法律规定的社会责任。
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财务管理的分部目标
• 筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况下， 不断降低资金成本和财务风险。
• 投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究， 力求提高投资报酬，降低投资的风险。
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第一节 财务管理的概念
• 财务：是理财事务的简称。泛指财务活动和财务 关系
• 财务活动：企业再生产过程中的资金运动。 • 财务关系：企业在资金运动过程中与有关方面发
生的经济利益关系。 • 财务管理：是企业管理的重要组成部分，是基于
企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关 系而产生的,它是利用价值形式对企业再生产过程 进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的 一项综合性管理工作。
原来：1美元=8元人民币，外商花700美元
现在：1美元=7元人民币，外商花800美元。
• 1978年 US$ 100=RMB¥170
• 2001年 US$ 100=RMB¥830