三一重工收购德国大象案例分析

案例解析：三一重工收购德国大象事件案例解析：三一重工收购德国大象事件《资本前瞻》编辑部整理2012年1月，三一重工和中信基金联合出资3.6亿欧元（其中三一重工出资3.24亿欧元，折合26.54亿元人民币），收购普茨迈斯特100%股权，完成了此次“狮吞象”式并购。

近年来，三一重工高速发展，屡次推出超长臂架泵车产品，而普茨迈斯特也同样在这个领域内有着强大实力，双方不断刷新纪录。

本次交易是首例德国知名专业制造企业与中国企业的合并。

通过本次合并，普茨迈斯特得到了三一重工资金上的保证，而三一重工则获得代表顶尖技术的“德国制造”产品标签，以及普茨迈斯特在中国以外的全球销售网络。

尽管这是一次成功的并购事件，也是中国企业融入经济全球化的一个开始，但从年初到现在，关于三一耗巨资收购德国大象普茨迈斯特的争议始终不断，无论是各大媒体，还是各路经济学家，对于这次并购事件的态度始终不是很统一。

对此，本刊编辑部综合整理出公众对此次事件的评述，希望能抛砖引玉，对读者有一定的启发意义。

《经理人》杂志记者符胜斌：收购代价高不高？为便于分析，该作者将三一重工的此次收购与中联重科2008年对CIFA的收购进行数据对比分析发现，普茨迈斯特和CIFA在混泥土机械行业的地位相差并不是很大，普茨迈斯特的财务状况也较CIFA稳健，但盈利能力却远逊于CIFA。

但中联重科收购CIFA的市盈率是43倍，而三一重工收购普茨迈斯特的市盈率却高达60倍。

尽管三一重工并不认为自己买贵了，但客观数据显示，三一重工的此次收购成本较同行业并购行为是偏高的。

英国《金融时报》彼得·马什：收购后的挑战尽管该作者十分肯定三一此次收购事件的正面意义，但他同时也强调：三一最高管理层在未来几年很可能会面临诸多挑战。

他们不得不应对中国建设狂潮可能放缓的局面，因为届时混凝土泵领域的扩张很可能急剧冷却。

三一最高管理层还必须向外界证明，他们能够有效地将新公司的德国业务部门与中国业务部门紧密融合到一起。

公务员申论范文：谨慎看好三一重工收购德国巨头导读：本文公务员申论范文：谨慎看好三一重工收购德国巨头，仅供参考，如果能帮助到您，欢迎点评和分享。

据媒体报道，1月30日晚间，三一重工发布第四届董事会第十六次会议决议公告，审议通过了《关于收购德国普茨迈斯特公司的议案》。

这使得三一重工收购德国机械巨头事件由传闻变为了现实。

这是继吉利汽车收购欧洲沃尔沃汽车以后，中国民营企业走向海外又一收购欧洲企业案例，而且是收购世界重工业“基地”的欧洲企业，尤其引人注目。

三一重工收购德国普茨迈斯特，虽然在收购价格上双方达成了“保密”协议，但其对等原则可谓各得其所：普茨迈斯特将得到三一重工资金上的保证，这也许是深陷主权债务危机的欧元区国家包括企业急需的。

因为，欧洲银行对欧债危机应付不暇，对企业日常的信贷支持必然大幅压缩，与此同时，普茨迈斯特近几年经营出现一条走下坡路的“曲线”。

重振普茨迈斯特以往的辉煌，首先需要强大资金作保证。

三一重工将得到两样东西：代表顶尖技术的“德国制造”产品标签，以及普茨迈斯特在中国以外的全球销售网络。

这也正是三一重工所需要，特别是走向世界所必需的。

德国制造是世界顶级、高质量产品的象征，其声誉、信誉为各国消费者所信赖。

通过收购普茨迈斯特可以说三一重工在建立全球销售网络上走了捷径。

笔者认为，中国企业走出去、走向世界是大势所趋，也是眼前最为迫切的。

中国市场虽然大，但现在竞争愈加激烈，而且要想成为行业巨头、世界级企业，只瞄准本国市场不行，必须要有世界眼光，更要占领世界市场。

因此，中国企业需要在世界市场中锻炼成长。

从我国经济目前情况看，中国企业走向世界具有强大的支撑力量。

3万多亿美元的巨额外汇储备，可以使得中国企业无所顾忌走向海外。

同时，中国巨额外储已经成为一个“包袱”，管理和使用好这么一大笔钱已经成为当务之急，其中企业包括通过兼并收购等方式走向海外是消化我国巨额外储的最为有效措施。

从本质上讲，企业走向海外是我国经济转型、转变经济发展方式的措施之一。

众所周知,中国海外并购之路,荆棘密布,险象环生,很多知名的大企业历经千辛万苦的海外并购最终以失败告终,而三一重工于2012年1月21日联手中信产业基金,共同收购世界混凝土机械第一品牌———德国普茨迈斯特控股有限公司100%的股权,德国普茨迈斯特公司在业界有“大象”的美誉,专家称这一并购为“龙吞象”。

三一重工在半个月内主动让德国机械业巨头普茨迈斯特公司投怀送抱,除了三一重工作为中国重型机械的龙头在国际上的知名度和美誉度不断提升外,其背后深层次的原因到底是什么?三一重工成功并购的动因分析如下。

一、欧债危机为其并购创造了条件三一收购的时机,正值“大象”走下坡路。

“大象”在2003年随着全球经济增长进入高成长期,2007年销售收入达到历史高点,为10亿欧元。

2008年,受全球金融危机影响和中国竞争对手的夹击,“大象”的销售和盈利开始下滑,2008年收入4.5亿欧元,出现了公司成立50年来的第一次亏损。

2008年以后,在全球债务危机的影响下,“大象”的业绩回升缓慢。

公开数据显示,截至2010年12月31日,“大象”的净资产为1.77亿欧元,2010年全年实现销售收入5.5亿欧元,净利润150万欧元;2011年全年实现销售收入5.6亿欧元,净利润600万欧元。

2011年收入仅为历史最高点的57%,净利润约为历史最高点的十分之一。

“大象”掌门人———80岁高龄的Karl S chlecht 解释其出售大象的原因:一是因为其子女对继承产业兴趣不大,二则近年来诸如三一重工等中国工程机械行业创新能力整体提升,挤压了“大象”等国际大品牌的利润空间,更为致命的原因是欧债危机,这些企业集体经营乏力,市场前景惨淡。

而从2008年以后,在中国4万亿元投资刺激措施的带动下,三一重工的营业收入屡创新高,公司财务状况良好,现金流量颇为充足,这为其成功并购德国“大象”奠定了坚实的基础。

在三一重工成功并购德国“大象”的影响下,到欧洲‘抄底’去”的想法开始蔓延升温:广西柳工并购东欧最大的波兰工程机械企业HS W 的工程机械事业部,山东重工获得全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的控股权,国家电网收购葡萄牙电力21.35%股份,长江三峡集团入股葡萄牙电力......二、强烈的战略并购动机三一重工的管理层从战略高度出发,不惜重金,以绝对优势的价格进行收购,目的在于缩短三一重工的国际化进程并拥有普茨迈斯特的全部技术、专利,以及其遍布全球的基地和销售体系。

三一重工收购德国普茨迈斯特案例分析【摘要】随着经济全球化的发展，跨国并购成为很多企业寻求国外扩张的重要途径，同时也是一种趋势。

2008年金融危机以来，国际并购浪潮再起，中国在这场并购战役中，为抢占优势资源，争取国际有利地位，充分参与其中。

本文以三一重工收购“大象”为例，分析当前中国海外并购。

【关键词】金融危机跨国收购国际化自金融危机爆发以来，国际经济形势持续走弱，各国受到危机带来的不同程度的影响。

相比主要发达国家受到的危机影响，中国由于资本市场不发达，宏观政策调控及时等多方面原因，经济各方面表现比较乐观。

危机本身也意味着机遇，正是这样一个国际环境受挫的大背景铺就了中国企业“走出去”的良好条件。

随着汇率制度的改革，人民币持续稳定升值，虽然增大了国内流动性，但也为中国企业收购国外优质资源创造了条件，降低了成本。

一、收购背景这笔跨国收购与世界宏观经济形势密不可分。

其一，2008年以来的世界金融危机及由此产生的欧洲债务危机，形成对欧洲企业的强大生存压力；另外，目前国家对房地产调控措施采取了严厉的打压政策，由此带来了一系列相关产业的萧条景象。

国内市场对建筑机械的需求大幅减少，如此情况之下，机械行业必然寻求其他出路才能维持，并更好的谋求发展。

作为中国工程机械“三巨头”的中联重科、三一重工、徐工机械，都先后推进海外并购，极力开拓国际市场。

在我国重型机械产业不断发展壮大的背景下，陷入金融危机的跨国巨头，也向中国企业伸出被收购的橄榄枝。

收购方：三一集团是中国最大的工程机械制造商和全球第六大工程机械制造企业。

三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等25大类120多个品种，主导产品有液压砖机，制砖机，免烧砖机设备；混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机、汽车起重机、港口机械等。

中信产业基金管理有限公司是中国中信集团公司和中信证券股份有限公司从事投资业务的专业公司，经国家发展和改革委员会批准于2008年6月设立。

案例评述:三一重工收购德国大象2012年4月17日，中国三一重工股份有限公司与德国普茨迈斯特控股有限公司（即大象）在德国埃尔西塔举行新闻发布会，正式宣布前者对后者的收购已办理交割手续。

双方已顺利完成了中德两国政府对并购的审批手续。

此次收购，三一重工和中信基金联合出资3。

6亿欧元（其中三一重工出资3.24亿欧元,折合26。

54亿元人民币），收购普茨迈斯特100％股权。

三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年.自公司成立以来，三一重工每年以50%以上的速度增长。

2011年，公司实现营业收入507.76亿元.净利润86。

49 亿元.2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值，首次入围FT全球500强，成为唯一上榜的中国机械企业。

三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，是中国最大、全球第六的工程机械制造商。

目前，三一混凝土机械、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机已成为国内第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位。

成立于1958年的德国普茨迈斯特有限公司是一家拥有全球销售网络的集团公司。

总部设在德国斯图加特附近。

该集团公司已在世界上十多个国家设立了子公司。

普茨迈斯特集团从事开发、生产和销售各类混凝土输送泵，工业泵及其辅助设备,这些设备主要用于搅拌和输送水泥、沙浆、脱水污泥、固体废物和替代燃料等粘稠性大的物质。

这次收购是内部外部因素协同作用的结果，推动力来自于几个方面，第一、三一通过在中国市场上的快速发展，积累了巨大的资本和生产能力，形成在国际上的重大影响力,需要通过国际并购实现公司的国际化和进一步跨越式发展。

“大象”成功的国际化实践经验，能提升三一的整体效益、品牌、国际影响力、筹融资平台,加速国际化进程。

同时，中国政府4万亿元投资拉动，许多资金投入到工程机械行业，三一也一定程度上配合国家实现“中国企业走出去”的战略。

背后有中德两国政府的支持。

三一重工并购案例的财务绩效分析三一重工是一家著名的工程机械企业，在国内外市场拥有广泛的影响力。

2012年，三一重工并购了德国普茨迈斯特公司，这一并购案例在当时引起了广泛的。

本文将以三一重工并购案例的财务绩效分析为主题，探讨并购的财务绩效以及未来的发展展望。

并购财务绩效的定量分析方法主要包括财务指标分析和现金流分析。

财务指标分析包括偿债能力、运营能力、获利能力等方面，可以用来评估企业的财务状况和经营绩效。

现金流分析可以通过分析企业的现金流入和流出，来评估企业的现金流情况和未来发展潜力。

在偿债能力方面，三一重工的资产负债率一直处于较高水平，但并购后有所下降，同时流动比率和速动比率也得到了改善。

这表明并购后三一重工的偿债能力有所提高。

在运营能力方面，并购后三一重工的总资产周转率和存货周转率均有所提高，而应收账款周转率略有下降。

这表明并购为三一重工带来了更好的运营能力。

在获利能力方面，并购后三一重工的净利润增长率和总资产收益率均有所提高，而销售毛利率略有下降。

这表明并购为三一重工带来了更好的获利能力。

并购后，三一重工的现金流情况得到了显著改善。

企业的现金流入和流出情况均呈现出稳定增长的趋势，表明企业具有较好的现金流管控能力和未来发展潜力。

综合以上财务指标分析和现金流分析，可以得出以下三一重工并购案例的财务绩效得到了显著提升。

并购后，企业的偿债能力、运营能力和获利能力均得到了改善，同时现金流情况也表现良好。

这表明并购为三一重工带来了诸多好处，有利于企业的长远发展。

通过比较三一重工并购前后的偿债能力指标，可以发现资产负债率在并购后呈下降趋势，而流动比率和速动比率呈上升趋势。

这表明并购降低了企业的财务风险，提高了债务偿还能力。

并购后，三一重工的总资产周转率和存货周转率均呈上升趋势，而应收账款周转率呈下降趋势。

这表明并购改善了企业的资产和存货管理能力，但对应收账款的管理造成了一定的压力。

需要加强应收账款风险管理。

三一重工收购“德国大象”案例探讨作为国内机械制造行业龙头老大的三一重工于2012年1月31日召开新闻发布会，宣布收购素有“德国大象” 美誉的普茨曼斯特公司90%的股份，在业内引起了不小的震动。

在这之前三一重工一度对外称不会进行海外并购。

为何这次突然选择进行海外收购？通过对案例进行深入的分析，我们可以发现通过此次收购三一重工可以快速提升自己的国际影响力，加快企业的国际化进程，与竞争对手合并，优势互补，形成规模效应，做强产业链，降低生产成本。

通过对该收购案例的探讨，我们从中可以获得一些启示，这对于那些寻求“走出去”的中国企业来说有不少的借鉴意义。

标签：三一重工；收购；原因分析；启示及借鉴1 收购背景介绍收购方三一重工是三一集团旗下子公司。

而三一集团其前身为梁稳根等四人于1989年6月筹资设立的湖南省涟源市焊接材料厂。

1994年已更名为湖南省三一集团的湖南省涟源市焊接材料厂分设成立湖南三一重工业集团有限公司（即现在的三一重工）和湖南三一材料工业有限公司。

湖南省重工业集团有限公司于1995年更名为三一重工业集团有限公司。

2000年10月设立三一控股。

同年12月，有限公司变更为三一重工股份有限公司，三一控股为其母公司。

2003年7月3日，三一重工在上海证券交易所成功上市。

三一控股也于2004年更名为三一集团。

三一重工现作为三一集团的核心子公司，主要从事工程机械的研发、制造和销售等业务，曾在机械制造的很多方面创造过世界纪录，因而在业内享有较高声誉。

从1994年成立至今2012年不过十多年的时间，三一重工以其迅猛的增长势头已从一个名不见经传的民营企业成为了中国最大，全球第六的工程机械制造商。

被收购一方是1958年成立于德国的老牌机械制造商—普茨曼斯特，世界著名的混凝土泵车生产企业，作为世界工程机械的龙头企业，被称为“德国大象”。

普茨迈斯特公司一直创造并保持着机械制造业的诸多世界纪录，技术和市场占有率长期居于世界领先地位。

企业并购与重组课程作业题目名称：三一重工并购德国普茨迈斯特案例分析XX：王文涵学号：1102391021专业名称：金融硕士指导老师：祚军目录一，企业介绍31.1 三一重工简介31.2 德国普茨迈斯特简介3二，并购过程32.1并购过程3三，并购动因分析43.1 三一重工方面43.1.1企业经营战略43.1.2国竞争环境恶化，海外竞争加剧53.2 德国普茨迈斯特方面63.2.1企业自身经营不善63.2.2 家族式企业后继无人7四，并购效果分析74.1拓宽销售渠道74.2降低产品成本，产品结构升级84.3 企业规模及研发能力升级8 .................................................................................................4.4 并购后财务分析9五，并购后可能遇到的问题95.1 产品成本与产品竞争力的矛盾问题95.2 企业文化融合问题10六，并购案引发的思考106.1 产业基金介入揭示的精细化并购趋势106.2 中联重科出局背后的政治因素11一，企业简介1.1 三一重工简介三一重工股份由三一集团投资创建于1994年，总部坐落于经济技术开发区，是三一集团的核心企业。

公司主要从事工程机械的研发、制造、销售，是中国最大、全球第六的工程机械制造商。

三一重工产品包括混凝土机械、挖掘机、汽车起重机、履带起重机、桩工机械、筑路机械等，其中三一混凝土机械、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机已成为国第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国首位，泵车产量居世界首位。

自公司成立以来，三一重工每年以50%以上的速度增长。

2011年，公司实现营业收入507.76亿元，同比增长49.54%；净利润86.49 亿元，较上年同期增长54.02% ；每股收益1.14元，同比增长54.02%。

2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值，首次入围FT全球500强，成为唯一上榜的中国机械企业。

跨国并购、整合与三一重工的战略重构Cross-border Acquisition; Integration and Sany’ s Strategic Renewal12012年1月21日，三一重工股份有限公司（以下称“三一重工”）发布公告，收购拥有世界混凝土机械第一品牌“大象”的德国普茨迈斯特控股有限公司（Putzmeister，以下简称PM）100%的股权。

自2008年欧债危机以来，大批欧洲老牌制造业企业经营每况愈下，甚至面临破产的风险。

与此同时，中国企业悄然掀起了海外并购的大潮，为了拓展欧洲市场并获得先进的技术，越来越多的中国企业选择“到欧洲去抄底”，三一重工更是扮演了领头羊的角色。

在中国特定的制度环境中，企业家的认知系统中有一个重要逻辑：机会不容错过，否则就会付出巨大的机会成本。

机会成本是中国企业走出去的重要战略理由之一，在三一重工副总裁贺东东先生看来，三一重工收购PM公司有更强的机会导向，双方甚至在没有尽职调查支撑下就完成了并购交易。

正所谓“兵无常势，水无常形，伺机而动，顺势而为”，三一重工此次“顺势而为之”，完成海外并购第一案，不论是为了避免机会成本的“率性而为”，还是为了实现其国际化战略所作出的慎重选择，对于其今后的发展导向都将产生深远的影响。

吞象易，消化难。

三一重工并购“大象”交易已经过去两年多的时间，但整合程度和效果尚停留在“逻辑推测”阶段，并购之后的整合之路走的似乎并不顺利。

由于之前从来没有跨国并购和整合的经验和经历，三一重工的管理层和驻PM首席联络官蒋向阳先生都承受着巨大压力。

对于三一重工来说，管理层始终在思考，跨国整合是否只聚焦于PM，是否应该与三一重工的战略重构（renewal）更加紧密的结合起来？工程机械行业工程机械行业属于资本、技术密集型产业，与经济发展阶段和基础设施投资如铁路、公路、轨道交通、农田水利、房地产等密切相关，具有很强的周期性特征。

目前，全球工程机械行业处于发展成熟期阶段，增长速度缓慢。

三一重工并购德国大象与双汇国际并购案的融资方式比较研究在当今全球化经济环境下，企业并购已成为企业实现快速发展和提高市场竞争力的重要手段。

而融资是并购案中的一个重要环节，它直接关系到企业并购活动的顺利进行和成败。

本文就三一重工并购德国大象与双汇国际并购案的融资方式进行比较研究，以期为企业并购提供一定的参考与借鉴。

一、三一重工并购德国大象并购案作为全球领先的建筑机械制造商，三一重工一直致力于提高自身的国际竞争力和市场份额。

2012年，三一重工宣布以约6000万美元现金收购德国混凝土机械生产商——德国大象公司100%股权。

此举标志着三一重工向欧洲市场发力。

2. 融资方式在三一重工并购德国大象过程中，融资方式主要采用了自有资金和银行贷款。

具体来说，三一重工通过自有资金支付了一部分收购款，同时向银行申请了贷款，用于支付大象公司的剩余股权价格。

这种融资方式具有灵活性强、资金成本低、风险分散等优点。

3. 评价对于三一重工来说，自有资金支付部分收购款可以降低财务成本和风险，同时也增强了对目标公司的控制权。

而银行贷款则可以有效解决资金短缺问题，提高了并购活动的完成率。

这种融资方式具有一定的灵活性和可操作性。

二、双汇国际并购案1. 双汇国际并购简介作为中国最大的肉制品生产企业，双汇国际一直致力于扩大国际市场份额和提高全球竞争力。

2013年，双汇国际宣布以73亿港元现金收购美国杜莎莎公司100%股权，同时还需要支付20亿美元的债务。

三、融资方式比较研究1. 相同之处在融资方式上，双汇国际还采用了发行股票的方式来筹集资金，这一点与三一重工的融资方式存在一定的差异。

发行股票可以扩大企业的资本规模，提高了企业的市场份额。

但是这也存在一定的风险，比如股票价格波动和股权稀释等问题。

企业在选择融资方式时需要根据自身情况来进行权衡和选择。

四、结论融资方式的选择直接关系到企业并购活动的成功与否。

企业需要在选择融资方式时充分考虑自身实际情况，并进行全面的风险评估和预案制定。

三一重工并购德国“大象”的背后作者：孙春艳来源：《中外管理》2012年第03期《孙子兵法》曰：“兵无常势，水无常形”，顺势而为之！数度对外宣称“自主发展、不搞并购”的三一重工股份有限公司于2012年1月21日，联手中信产业基金，共同收购世界混凝土机械第一品牌——德国普茨迈斯特控股有限公司100%的股权，这也成为三一重工海外并购的第一案。

普茨迈斯特成立于1958年，在业内有“大象”之美称，曾在全球混凝土机械销量冠军的宝座上蝉联20年。

1990年代初，三一重工进入工程机械行业时，就选择了当时的世界三强——普茨迈斯特、施维英（Schwing）、赛法（CIFA）作为学习榜样。

此前赛法已经被中联重科纳入囊中。

而此次三一的收购显然又是一次典型的“徒弟”对“师傅”的超越。

“这一事件也标志着三一重工海外战略发生重大转折，是三一国际战略的重大进步。

”新世纪跨国公司研究所所长王志乐对《中外管理》表示。

事实上，中国企业海外并购失败率一直高居全球之首，此前TCL收购法国汤姆逊、联想收购IBM全球PC业务等，都曾饱受诟病。

那么，三一重工的此次收购，能否例外成为经典成功案例？此次收购对中国企业海外并购有哪些借鉴和启示意义？“龙象共舞”“我是1月22日得知这个消息的，挺突然的！”一位机械行业内部人士对《中外管理》说。

感到意外的原因是：他本来等待“大象”召开的收购招标会的结果，竟听说不举行了，普茨迈斯特直接宣布三一重工为最后赢家。

而三一重工此前并无海外并购举措。

在2010年中国CEO高峰论坛上，三一重工高管曾公开表示，对中国人来说并购还是缺乏经验，三一在海外建厂的方式有效避免管理、文化及法律等海外并购陷阱。

据这位内部人士透露，参与投标“大象”的还有世界工程机械巨头的美国卡特彼勒集团和中联重科等几家国内外知名工程机械制造巨头。

而中联重科早在2011年12月之前已经拿到了发改委批准其并购普茨迈斯特的“路条”——根据有关法规规定，为避免中国企业海外恶性竞争，同一行业的国内企业针对同一家海外公司并购时，仅一家公司能获得发改委的批文。

三一重工并购德国大象与双汇国际并购案的融资方式比较研究引言在全球化竞争的背景下，企业并购已成为企业发展策略的重要手段之一。

近年来，中国企业通过并购先进技术和品牌，提高企业竞争力，逐步走向国际化舞台。

三一重工并购德国大象公司和双汇国际公司的案例，为我们提供了一个广阔的视野。

本文将从融资方式的角度，对这两起并购案例进行比较研究，以期为中国企业在海外并购过程中提供参考。

一、三一重工并购德国大象公司融资方式分析三一重工在2012年全资收购了德国大象公司，这一并购交易在当时引起了广泛关注。

在此次交易中，三一重工采取了多种融资方式，包括自有资金、银行贷款及海外融资。

具体分析如下：1. 自有资金三一重工作为中国最大的工程机械制造商，拥有雄厚的资金实力。

在并购德国大象公司时，三一重工首先采用自有资金进行一定比例的投资。

这种方式可以降低企业的财务风险，并且在一定程度上减少了融资成本。

2. 银行贷款除了自有资金之外，三一重工还通过银行融资来支持并购活动。

银行贷款的优势在于融资成本相对较低，利率较为稳定，而且资金使用灵活。

但银行贷款也存在一定的风险，如利息支出对企业利润的影响，还款期限等问题。

3. 海外融资在并购德国大象公司的过程中，三一重工还采用了海外融资这一方式。

通过在境外发行债券或者向国际金融市场融资，不仅可以获得更多的资金，还能降低企业的融资成本。

在海外融资过程中，需要考虑到外汇风险、利率风险等问题，以及符合境外金融监管的要求。

以上三种融资方式，使得三一重工在并购德国大象公司的时候能够充分利用自有资金，同时降低融资成本，提高了资金效率。

1. 股权融资在这次并购中，三一重工采用了股权融资的方式，通过增发新股来募集资金，支持并购活动。

股权融资具有融资金额大、期限较长、分散风险等优势，但同时也要承担股东利益分配和公司控制权受到影响等风险。

2. 银行贷款与并购德国大象公司相似，三一重工在收购双汇国际的过程中同样使用了银行贷款作为融资工具。

三一重工并购德国普茨迈斯特案例分析□ 上海大学经济学院 曹亚梅 / 文2012年1月30日，三一重工发布公告，公司控股子公司三一德国有限公司联合中信产业投资基金（香港）顾问有限公司于2012年1月20日与德国普茨迈斯特公司签署了《转让及购买协议》。

根据协议，三一重工将联合中信产业基金共同并购普茨迈斯特100%股权。

其中三一重工出资90%，中信产业基金出资10%。

公告称，此次交易仍需获得相关部门审批并满足一定成交条件，预计在2012年第一季度完成。

自并购消息传出当日，行业内外对此的议论声就不绝于耳，许多人都抛出了“蛇吞象”的质疑，一如当年联想并购IBM的PC业务，吉利并购沃尔沃汽车业务时的遭遇。

实际上，三一对普茨迈斯特的并购已不可同日而语。

并购 三一重工 普茨迈斯特相关企业简介及事件回顾（1）三一重工股份有限公司三一是中国最大、全球第五的工程机械制造商，也是世界最大的混凝土机械制造商。

1989年，三一集团有限公司正式创立，通过打破国人传统的"技术恐惧症"搞自主创新迅速崛起；2003年7月3日，三一重工在上交所上市；2005年6月10日，三一重工股权分置改革试点成功，为中国股改打响第一枪；2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值入围FT全球500强，成为唯一上榜的中国机械企业；2012年1月，三一重工收购世界混凝土第一品牌德国普茨迈斯特。

近年来，三一连续获评是全球工程机械制造商50强、中国企业500强、福布斯"中国顶尖企业"，中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。

（2）德国普茨迈斯特成立于1958年的德国普茨迈斯特有限公司是一家拥有全球销售网络的集团公司。

总部设在德国斯图加特附近。

有着“大象”之称的德国企业普茨迈斯特是中国以外的全球混凝土机械制造行业第一品牌，在除中国以外的全球市场中处于绝对领先地位，全球市场占有率长期高达40％左右，而且90％以上的销售收入来自于海外。

三一重工成功并购德国大象的动因分析作者：程慧玲来源：《中国乡镇企业会计》 2012年第10期程慧玲摘要2012年初，三一重工成功并购了世界机械行业的巨头，一石激起千层浪，越来越多的民营企业开始选择“走出去”，2012年海外并购再创新高。

本文浅析了三一成功并购德国大象的原因，以期引发读者更多关于海外并购的思考和关注。

关键词：三一重工；并购；动因分析众所周知，中国海外并购之路，荆棘密布，险象环生，很多知名的大企业历经千辛万苦的海外并购最终以失败告终，而三一重工于2012年1月21日联手中信产业基金，共同收购世界混凝土机械第一品牌——德国普茨迈斯特控股有限公司100%的股权，德国普茨迈斯特公司在业界有“大象”的美誉，专家称这一并购为“龙吞象”。

三一重工在半个月内主动让德国机械业巨头普茨迈斯特公司投怀送抱，除了三一重工作为中国重型机械的龙头在国际上的知名度和美誉度不断提升外，其背后深层次的原因到底是什么？三一重工成功并购的动因分析：1.欧债危机为其并购创造了条件。

三一收购的时机，正值“大象”走下坡路。

“大象”在2003年随着全球经济增长进入高成长期，2007年销售收入达到历史高点，为10亿欧元。

2008年，受全球金融危机影响和中国竞争对手的夹击，“大象”的销售和盈利开始下滑，2008年收入4.5亿欧元，出现了公司成立50年来的第一次亏损。

2008年以后，在全球债务危机的影响下，“大象”的业绩回升缓慢。

公开数据显示，截至2010年12月31日，“大象”的净资产为1.77亿欧元，2010年全年实现销售收入5.5亿欧元，净利润150万欧元；2011年全年实现销售收入5.6亿欧元，净利润600万欧元。

2011年收入仅为历史最高点的57%，净利润约为历史最高点的十分之一。

“大象”掌门人——80岁高龄的Karl Schlecht解释其出售大象的原因：一是因为其子女对继承产业兴趣不大，二则近年来诸如三一重工等中国工程机械行业创新能力整体提升，挤压了“大象”等国际大品牌的利润空间，更为致命的原因是欧债危机，这些企业集体经营乏力，市场前景惨淡。