期权价格的敏感性和期权的套期保值

2022-2023年期货从业资格之期货投资分析题库综合试卷A卷附答案单选题（共50题）1、根据上一题的信息，钢铁公司最终盈亏是（）。

A.总盈利14万元B.总盈利12万元C.总亏损14万元D.总亏损12万元【答案】 B2、在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按（）考核。

A.周B.月C.旬D.日【答案】 C3、如果C表示消费、I表示投资、G表示政府购买、X表示出口、M 表示进口，则按照支出法计算的困内生产总值(GDP)的公式是( )。

A.GDP=C+l+G+XB.GDP=C+l+GMC.GDP=C+l+G+(X+M)D.GDP=C+l+G+(XM)【答案】 D4、假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化?( )A.融资成本上升B.融资成本下降C.融资成本不变D.不能判断【答案】 A5、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项项目机会，需要招投标，该项目若中标。

则需前期投入200万欧元。

考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约为8.38，人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。

公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0.0009，合约大小为人民币100万元。

若公司项目中标，同时到到期日欧元/人民币汇率低于8.40，则下列说法正确的是（）。

A.公司在期权到期日行权，能以欧元/人民币汇率：8.40兑换200万欧元B.公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元C.此时人民币/欧元汇率低于0.1190D.公司选择平仓，共亏损权利金1.53万欧元【答案】 B6、 5月1日，国内某服装生产商向澳大利亚出口价值15万澳元的服装，约定3个月后付款。

若利用期货市场规避风险，但由于国际市场上暂时没有入民币／澳元期货品种，故该服装生产商首先买入入民币／美元外汇期货，成交价为0．14647，同时卖出相当头寸的澳元/美元期货，成交价为0．93938。

期权定价的敏感度分析期权定价有六种基本敏感性度量，主要是衡量影响期权价格的因素，包括：德尔塔（delta ）、 伽马（gamma ）、 希塔（theta ）、拉姆达lambda 、罗（rho ）和维加（vega ）（一）德尔塔（∆）在任何确定的时间内，衍生证券的价值是标的资产价格的函数。

这个函数对标的资产价格变化的敏感度用希腊字母德尔塔（Delta ，∆）来描述。

德尔塔是Black-Scholes 期权定价模型的一个重要衍生概念，在证券组合中对投资者具有重要意义。

其公式表达为：S f∂∂=∆其中S f ∂∂/是期权价值对股票价格的一阶偏导数。

在Black-Scholes 期权定价模型中，德尔塔特性如下：（1）看涨期权的Delta 为正，看跌期权的Delta 一定为负值。

这正负号表示期权价格和标的资产价格之间的变动关系。

（2）Delta 数值的范围介于-1和+1之间。

当时，期权的价格收敛于，期权的价格与的变化基本上是同步变化，于是；当时的推理类似。

（3）平价期权的Delta 数值约为0.5。

(二) 伽马（gamma ）Gammar 是衡量标的物价格变化所引起的Delta 值的变化，即Delta 对标的资产价格S 的一阶偏导数（或期权价值对资产价格S 的二阶偏导数），方程表达方式为：tT S d N S C S c -'=∂∂=∂∆∂=Γσ)(122这一指标反映了保值比率变动的幅度和频度。

参数既可以用来作为对市场变化的反应，也可以用来说明更敏感和更深入分析的对冲。

在此，由于的变化所引起的的变化进行展开，得到：为了使股票价格变化之后，期权价格变化与执行匹配，我们必须“增加一些”。

当且到期时间很短时，达到最大。

因此，当我们买入的是快要到期且处于平值状态的看涨期t S X >T S X -C t S 1C S ∂∆=≈∂t S X <0c p Γ=Γ>Γ∆S C 21()2dC dS dS ≈∆+ΓΓS X ≈Γ权时，我们进行的对冲成本将很低。

郑振龙《金融工程》第2版课后习题第十四章期权价格的敏感性和期权的套期保值1．一个看涨期权的Delta 值为0.7意味着什么?若每个期权的Delta 值均为0.7，如何使一个1000个看涨期权的空头变成Delta 中性?答：（1）Delta 值为0.7意味着此时该看涨期权的标的股票每上涨1元钱，该看涨期权的价格就应该上涨0.7元钱。

（2）看涨期权空头的Delta 值为负，需要用正的Delta 值对冲才能使Delta=0。

因而若每个期权的Delta 值均为0.7，要使一个1000个看涨期权空头变成Delta 中性，则必须买入700份股票，或者进入标的为700份该股票的远期的多头。

2．无风险年利率为10％，股票价格的年波动率为25％。

计算标的为不支付红利的股票、6个月期的平价欧式看涨期权的Delta 值。

答：Delta=1()N d 。

由于该期权为平价期权，因而标的资产价格S=协议价格X，则)ln(XS =1ln =0，则21()()2r T t d T tσσ+-=-20.25(0.1)*0.520.25*0.5+Delta=1()N d =0.6447。

3．以年计，一个期权头寸的Delta 值为-0.1意味着什么?若一个交易者认为股票价格的隐含波动率都不会变，那么期权头寸是什么类型?答：Theta 衡量期权价格对时间变化的敏感度。

以年计，一个期权头寸的Theta 值为－0.1意味着时间每减少1年，期权的价值将下降0.1元。

若股票价格的隐含波动率不变，期权的头寸将可能是任何期权的多头或者是实值状态的无收益资产欧式看跌期权和处于实值状态的附有很高利率的外汇的欧式看涨期权的空头。

4．为什么说对于处于实值状态的无收益资产欧式看跌期权和处于实值状态的附有很高利率的外汇的欧式看涨期权来说，Theta 可能为正?答：根据推导可得，对无收益资产的欧式看跌期权：210.5()2[1()]22()d r T t rXe N d T t π---Θ=-+--则当S<X 的时候，Θ有可能大于零。

期权套期保值原理
期权套期保值是一种金融策略，旨在通过同时购买或出售期权合约来降低投资风险。

该策略通常由期权交易者用于对冲他们持有的金融资产或产品的价格波动。

在期权市场上，期权合约给予持有人权利，而不是义务，以在未来的特定时间内以特定价格（行权价）买入或卖出该资产。

期权可分为购买期权（认购期权）和出售期权（认沽期权）。

购买认购期权的投资者预期资产价格会上升，而购买认沽期权的投资者则预期资产价格会下降。

套期保值策略的基本原理是持有相同数量的认沽期权和认购期权以对冲资产价格波动的风险。

例如，假设投资者持有某种股票，但担心股票价格可能下跌。

为了对冲这种风险，投资者可以购买相同数量的认沽期权来获得卖出股票的权利。

这样，即使股票价格下跌，投资者仍然可以以事先确定的价格卖出股票，从而保护投资组合的价值。

相反，如果投资者预期资产价格上升，他们可以购买认购期权来获得购买资产的权利。

这样，即使资产价格上涨，投资者仍然可以以事先确定的价格购买该资产，从而锁定较低的购买成本。

通过期权套期保值，投资者可以灵活应对资产价格波动，降低投资风险，并根据自己对市场走势的预测来调整策略。

然而，需要注意的是，期权交易涉及到复杂的金融工具，对于没有经
验的投资者来说，可能存在风险和损失，因此在使用期权套期保值策略之前应谨慎评估和规划。

期货市场的期权交易和套期保值期货市场是金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了多种套利和风险管理的机会。

在期货交易中，期权交易和套期保值是两种常见的策略。

本文将详细介绍期货市场的期权交易和套期保值，并分析其在风险管理中的应用。

一、期权交易期权交易是一种金融衍生品交易方式，投资者购买或出售的是特定标的物在未来特定时间内特定价格上的买卖权。

期权交易的标的物可以是股票、商品、外汇等。

在期权交易中，分为认购期权和认沽期权两种。

认购期权是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格买入的权利。

认购期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格出售标的物。

认沽期权则是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格卖出的权利。

认沽期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格购买标的物。

期权交易在金融市场中扮演着重要的角色。

首先，期权交易可以提供投资者对价格波动进行押注的机会，增加了市场的流动性和活跃度。

其次，期权交易可以用作风险对冲的工具，将投资组合的风险降低到可接受的水平。

最后，期权交易可以为投资者提供多样化的投资选择，满足不同投资者的需求。

二、套期保值套期保值是指企业或投资者利用期货市场对现货价格波动进行风险管理的一种策略。

在套期保值中，投资者通过在期货市场上建立与其现货头寸相反的头寸，以抵消市场风险。

套期保值的目的是减少价格波动对企业收益的影响，保证企业可持续发展。

它可以通过锁定买入或卖出价格的方式，降低关键原材料和产品的价格风险。

如果市场价格下跌，现货头寸的价值会下降，但期货头寸的价值会上升，从而抵消了损失。

反之，如果市场价格上涨，现货头寸的价值上涨，但期货头寸的价值下降，同样能够抵消损失。

套期保值是一种相对保守的风险管理策略。

通过套期保值，企业可以降低不确定性带来的风险，提高企业的盈利能力。

然而，套期保值也存在一定的成本，包括期货合约的交易成本和市场风险套利机会的损失。

中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案（判断题第601-742题）601.2012年9月17日，美元兑离岸人民币期货在香港交易所上市交易。

根据香港交易所在官方网站上公布的人民币合约相关细贝IL合约的保证金、结算和交易费用均以人民币计价。

A.正确B.错误正确答案：B602.外汇即期价格的波动率越大，外汇期权的价格越高。

A.正确B.错误正确答案：A603.央行与商业银行开展外汇掉期交易可以调整外汇储备结构。

A.正确正确答案：A604.外汇期货做市商的主要义务为向外汇期货市场提供流动性,需要提供外汇期货交易的买价及卖价。

A.正确B.错误正确答案：A605.外汇期货跨市场套利可以分为熊市套利和牛市套利。

A.正确B.错误正确答案：B606.在实务交易中，根据起息日不同，中国外汇交易中心的外汇掉期(FXswap)交易形式包括即期对远期、远期对远期、隔夜掉期三种形式。

A.正确B.错误607.国内商品期权设有做市商制度，金融期权未设有做市商制度QA.正确B.错误正确答案：A608.近月平值期权的Delta等于0.5。

A.正确B.错误正确答案：A609.中金所沪深300股指期权的标的为中金所沪深300股指期货。

A.正确B.错误正确答案：B610.当金融市场处于持续的利率下跌过程中，逆向浮动利率票据的投资收益将增加。

A.正确正确答案：A611.在沪深300股指期权中，中金所在期权到期时会对未申请放弃行权的实值期权消除，持有者不用担忧忘记行权的问题。

A.正确B.错误正确答案：A612.信用曲线是不同主体同一期限债券的信用价差。

A.正确B.错误正确答案：B613.其他条件相同时，看涨期权的执行价格越高，期权价值越大。

A.正确B.错误正确答案：B614.2012年9月17日，人民币期货在香港交易所上市交易，根据香港交易所在官方网站公布的细则，合约的保证金、结算和交易费用均以人民币计价。

A.正确B.错误正确答案：B615.使用股指期货可降低所持有的股票组合的系统性风险.A.正确B.错误正确答案：A616.下列行情报价表明存在无风险套利机会。

外贸企业利用外汇期权进行套期保值的策略选择摘要：随着我国“收盘价+一揽子货币汇率+逆周期调节因子”汇率机制的实施，人民币汇率的双向弹性波动成为常态，传统的套期保值策略由于有进入壁垒、成本高、灵活性差等缺陷，让外贸企业难以实现汇率管理的既定目标。

而外汇衍生品尤其是外汇期权及其组合因其灵活性强，成本低等特点，成为外贸企业进行套期保值的新选择。

而外汇市场中外汇期权产品众多，如外汇看涨期权、外汇看跌期权、外汇期权价差组合、外汇期权逆转风险组合、外汇期权跨期组合等，通过分析这些外汇期权的套期保值的原理与盈亏，为外贸企业选择合理的外汇期权策略进行套期保值提供参考。

关键词：汇率机制；外汇期权；外汇逆转风险期权组合；套期保值中图分类号：F832.63文献标识码：A 文章编号：2095-0438（2020）06-0017-04（安徽经济管理学院安徽合肥230051）截至目前，我国汇率制度改革依次经历了三个重要阶段：即“单一汇率机制”、“一揽子货币汇率机制”与“收盘价+一揽子货币汇率+逆周期调节因子”汇率机制。

随着改革的推进，人民币汇率逐步市场化，呈现出双向波动与较大弹性的特征。

基于这种新常态，外贸企业如若采用传统的远期等方式去管理汇率风险，在汇率波动率较大时，则因缺乏灵活性而无法实现既定的汇率风险管理目标。

外汇期权的灵活性正好弥补了这种不足，为套期保值者提供了更多可供选择的策略。

一、外汇期权套期保值的原理[1](P336)汇率风险的套期保值是指经济主体在面临汇率波动的风险时，利用单一或组合的套期保值工具降低或规避其所冒汇率风险的行为。

根据经济主体的态度，套期保值的目标可分为：双向套期保值与单向套期保值。

双向套期保值是指尽量消除所有的汇率风险，包括有利的和不利的部分，此种套期保值成本较低，一般可运用远期、互换、期货等衍生品予以实现。

单向套期保值则是只消除不利的部分，保留有利的部分，一般可运用期权等衍生品予以实现。

由于外汇汇率与外汇期权的价格之间存在着密切的关系，因此，可以利用这种相关性进行多头或空头套期保值。

商业银行的利率风险管理与套期保值策略揭秘在商业银行运营过程中，面临的诸多风险之一即是利率风险。

随着市场经济的发展和金融市场的复杂化，商业银行必须有效管理利率风险，以保护自身的利润和稳定经营。

而套期保值策略则成为商业银行应对利率风险的重要手段之一。

本文将揭秘商业银行的利率风险管理与套期保值策略。

一、商业银行的利率风险管理利率风险是指由于利率波动而导致的资产价格和利润的不确定性。

在利率上升时，商业银行持有的固定利率债券的市值可能下降，而在利率下降时则可能导致浮动利率贷款的利息收入下降。

为了应对利率风险，商业银行采取了以下措施：1. 利率风险监测和评估：商业银行设立专门的风险管理部门，通过建立风险评估模型，监测和评估利率风险的规模和影响。

2. 利率敏感性测试：商业银行进行利率敏感性测试，以研究在不同利率变动情况下的风险敏感度，为制定风险管理策略提供参考。

3. 优化资产负债表结构：商业银行通过调整资产负债表的结构，使得资产和负债间的利率敏感性相对平衡，降低利率变动对银行盈利能力的影响。

4. 利率敞口管理：商业银行采取利率敞口管理策略，以确保利率敞口的控制在可接受的范围内。

这包括对固定利率债券进行对冲操作、调整浮动利率贷款的结构等。

二、套期保值策略在利率风险管理中的应用套期保值是指商业银行为了对冲利率风险而采取的一种交易策略，通过与金融衍生品的交易来确保其在利率变动中的利润稳定。

以下是套期保值策略在商业银行的利率风险管理中的应用：1. 利率互换：商业银行可以与其他金融机构进行利率互换，通过交换固定利率和浮动利率的现金流，以对冲风险并实现利润的稳定。

例如，银行可以通过支付固定利率来与其他机构交换浮动利率，以抵消固定利率债券市值下降带来的损失。

2. 期货操作：商业银行可以利用利率期货进行套期保值。

例如，银行可以买入利率期货合约，以对冲其债券投资中的利率风险。

3. 利率期权：商业银行可以购买利率期权，以确保在利率波动时能够选择性地行使期权，从而降低利率风险带来的影响。

期货套期保值与期权套期保值的比较研究中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2012）06-000-02摘要改革开放以后，随着我国资本市场的不断建设，我国的期货市场已经出具规模。

但是我国的期权交易始终处于一种观望谨慎的状态之中。

在当今全球金融危机的余波未尽，欧债市场又警报频发的背景之下，我国对于金融衍生品市场的全面性的需求也越来越关注。

本文归纳比较期货套期保值与期权套期保值之间的关系，并就此具体分析了两者在资本市场的相关应用。

关键词套期保值期货期权市场风险保证金标的物一、概述改革开放以后，随着我国资本市场的不断建设，我国的期货市场已经出具规模。

但是我国的期权交易始终处于一种观望谨慎的状态之中。

在当今全球金融危机的余波未尽，欧债市场又警报频发的背景之下，我国对于金融衍生品市场的全面性的需求也越来越关注。

期货是标准化的远期，是买卖双方同意在未来的某一特定的时间以一个事先约定的价格买入或者卖出一定的数量的某种资产的协定。

期权则是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。

金融领域中的权利和义务被分开进行定价，期权持有人有权利在未来一段时间内，以一定价格向对方购买或出售一定数量的特定商品，但没有必须购买或出售的义务。

二、套期保值的原理分析（一）期货套期保值交易原理期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

期货套期保值交易的原理在于，利用同种商品期货价格走势与现货价格走势一致，同涨同跌。

在此基础上，再根据方向相反、数量相等、月份相同或相近的操作原则进行交易。

以一个部位亏损换取另一个部位盈利，此消彼长，从而实现规避风险、锁定成本的目的。

（二）期权套期保值交易原理期货是现货的衍生品，所以期货可以为现货进行套期保值，对冲价格变动的风险。

期权以期货为标的，可以说是衍生产品的衍生品。

套期保值的方法和策略有哪些套期保值（Hedging）是金融市场中常用的一种风险管理工具。

其目的是通过对冲头寸的方式降低或消除由于市场价格波动引起的风险。

下面将介绍几种常见的套期保值方法和策略。

1.期货套期保值：期货套期保值是最常见和最直接的套期保值方法之一、它通过在期货市场上开立相反方向的头寸，将现货市场中的价格风险转移至期货市场。

由于期货合约是标准化的，交易流程简化，投资者可以更容易地进行套期保值操作。

2.期权套期保值：期权套期保值是使用期权合约进行风险管理的一种策略。

通过购买或出售期权合约，投资者可以在将来一些时间点获得权利或义务来对冲价格波动的风险。

期权的灵活性使得套期保值更加个性化和灵活。

3.货币套期保值：货币套期保值是一种针对外汇风险的套期保值策略。

它通常适用于跨国企业或个人，在贸易活动中需要结算不同币种的风险。

投资者可以使用货币期货、外汇期权等工具对冲货币波动对交易的影响。

4.股票套期保值：股票套期保值是通过股票期权合约或其他相关金融衍生品来对冲股票市场的价格波动。

投资者可以通过购买看涨或看跌期权来对冲股票的价格波动，从而保护投资组合的价值。

5.黄金套期保值：黄金套期保值是对冲金融市场中金价波动的一种策略。

投资者可以通过在期货或期权市场上建立相应的头寸，以降低黄金价格波动对投资组合的影响。

黄金作为一种避险资产，常常被用于对冲股票、债券等资产的风险。

6.商品套期保值：商品套期保值是对冲商品价格波动风险的一种方法。

投资者可以使用商品期货或期权合约来对冲相关商品的价格波动，从而保护实物商品的价值。

这种套期保值方法常用于农产品、能源和金属等商品市场。

7.利率套期保值：利率套期保值是对冲利率风险的一种策略。

投资者可以使用利率期货或利率互换等工具来对冲不断变化的利率水平对投资组合的影响。

这种套期保值方法常用于债券和贷款市场。

8.实物套期保值：实物套期保值是一种将商品交付和套期保值结合起来的策略。

期权定价的二项式方法期权定价是金融领域中的一个重要问题，涉及到投资者和交易者在期权市场中的交易行为和决策。

其中，二项式方法是一种常用的期权定价方法，该方法基于二项式模型，通过模拟将期权在到期日前的整个时间段分割为多个时间步，计算出各个时间步的期权价值，最后将这些期权的价值进行加权求和，得到最终的期权价格。

二项式方法的核心思想是将期权的到期日前的时间段分割成多个时间步，假设每一个时间步的期权价值只有两种可能性：上涨或下跌。

在每个时间步中，投资者可以选择买入或卖出期权，以及套期保值或不套期保值。

根据投资者的选择和市场的价格波动情况，可以计算出每一个时间步的期权价值。

二项式方法的计算过程非常简单。

首先，根据期权的当前价格、行权价格、到期日、无风险利率和价格波动率等参数，构建一个二项式树。

然后，从期权到期日开始，逆向推导每一个时间步的期权价值。

在每个时间步中，根据上涨和下跌的概率以及对应的期权价值，计算出当前时间步的期权价值。

最后，根据所有时间步的期权价值进行加权求和，得到期权的价格。

二项式方法的优点是简单易懂、计算量小。

它通过模拟将期权到期日前的时间段分割成多个时间步，能够较好地考虑到期权价格的波动性，并给出了一个时间步数足够大的近似解。

同时，该方法也提供了很多灵活的选择，可以根据不同投资者的需求和策略进行调整。

然而，二项式方法也存在一些局限性。

首先，该方法假设期权价格的变动只有两种可能性，即上涨和下跌，这限制了其在描述实际市场的多样性方面的能力。

其次，二项式方法在分割时间步时需要预先确定时间的粒度，如果时间步数过少，将导致对波动性的估计不准确；如果时间步数过多，将增加计算量。

此外，该方法在计算期权价格时忽略了其他因素的影响，如市场流动性、交易费用、税收等，因此得到的结果可能会有一定的偏差。

总体来说，二项式方法是一种简单易懂、计算量小的期权定价方法。

它通过将期权的到期日前的整个时间段分割成多个时间步，考虑期权价格的波动性，并给出了一个时间步数足够大的近似解。

期权的时间‎价值:p232 是指期权购‎买者为购买‎期权而支付‎的费用超过‎该期权内在‎价值的部分‎，这部分价值‎源于期权到‎期前标的资‎产价格波动‎可能给投资‎者带来的收‎益，即期权购买‎者希望在期‎权到期前，标的股票的‎市场价格会‎向有利的方‎向变动，执行期权将‎获得更好的‎收益.期权的内在‎价值:p232是‎指期权购买‎者立即执行‎该期权能够‎获得的收益‎。

如果立即执‎行期权不能‎产生正的期‎权价值，则内在价值‎为零。

因此，期权的内在‎价值就是下‎列两者中较‎大的一个：(1)期权处于实‎值状态的量‎，(2)零。

期权的内在‎价值由标的‎股票的现价‎和期权的执‎行价格决定‎.逆日历价差‎期权:是指投资者‎购买期限短‎的期权，同时出售期‎限长的期权‎。

展期：指的是将证‎券的到期期‎限向前延展‎。

展期包括两‎个交易：在期权到期‎前买入同样‎的一份先前‎出售的期权‎将空头平仓‎，再出售一份‎标的物和执‎行价格相同‎但到期期限‎更晚的期权‎。

无套利原理‎P42：套利是这样‎一个投资策‎略，即保证在某‎些偶然情况‎下获取正报‎酬而没有负‎报酬的可能‎性，也无需有净‎投资。

换句话讲，套利是一个‎可以以零成‎本建立投资‎组合并能够‎保证组合的‎价值增加或‎者保持为零‎的一个机会‎。

无风险套利‎有如下几点‎前提：1）无卖空限制‎2）无交易成本‎3）无买入价和‎卖出价之间‎的差别 4）收益和损失‎的税率相同‎5）借款利率等‎于贷款利率‎。

套利有两个‎核心特征：第一，存在一个无‎风险的收益‎，即所谓“保证获取正‎报酬而没有‎负报酬”，我们以V(t)表示投资组‎合在时点的‎t价值，P表示事件‎出现概率，P[V(t)]=0+P[V(t)]>0=1；第二，存在一个自‎融资策略，即所谓的“无需有净投‎资”V(0)=0，或者如美国‎著名金融工‎程学家约翰‎•马歇尔所言‎，是指“头寸”完全可以用‎贷款来融资‎（即无资本）。

金融工程郑振龙第4版配套练习题库郑振龙《金融工程》（第4版）配套题库【考研真题精选＋章节题库】目录第一部分考研真题精选一、概念题二、判断题三、选择题四、简答题五、计算题六、论述题第二部分章节题库第一章金融工程概述第二章远期与期货概述第三章远期与期货定价第四章远期与期货的运用第五章股指期货、外汇远期、利率远期与利率期货第六章互换概述第七章互换的定价与风险分析第八章互换的运用第九章期权与期权市场第十章期权的回报与价格分析第十一章布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型第十二章期权定价的数值方法第十三章期权的交易策略及其运用第十四章期权价格的敏感性和期权的套期保值第十五章股票指数期权、外汇期权、期货期权与利率期权第十六章奇异期权第十七章风险管理•试看部分内容第一部分考研真题精选一、概念题1风险溢价[中南财经政法大学2020研]答：风险溢价是指在到期期限相同的情况下，有违约风险的企业债券与无风险的国债之间的利差。

违约因素直接影响债券的利率水平，由违约因素导致的偿债风险通常被称作违约风险。

违约风险又称信用风险，是指债券发行人到期无法或不愿履行事先承诺（或约定）的利息支付或面值偿付义务的可能性，这种可能性将对债券利率产生重要影响。

在有效市场假设下，投资者要求的收益率与其所承担的风险是正相关的。

由于承担了比较高的风险，市场必然给予较高的回报。

无风险的资产存在一个基准收益率，市场接受的收益率高于无风险收益率的差就是市场要求相应风险水平所应有的风险溢价。

通常说来，有违约风险的债券总会存在正的风险溢价，而且风险溢价会随着违约风险的上升而增加。

2表外业务[天津大学2019研；中央财经大学2017研；厦门大学2017研；西南科技大学2016研；南开大学2012研]答：表外业务是指未列入银行资产负债表且不影响资产负债总额的业务。

广义的表外业务既包括传统的中间业务，又包括金融创新中产生的一些有风险的业务，如互换、期权、期货、远期利率协议、票据发行便利、贷款承诺、备用信用证等业务。

随机过程在金融衍生品定价中的应用在金融衍生品定价中，随机过程是一种重要的数学工具。

随机过程是指随时间变化的随机现象的数学描述。

它在金融领域中的应用非常广泛，可以帮助分析金融市场的风险和收益，优化投资组合，以及进行衍生品的定价等方面。

本文将介绍随机过程在金融衍生品定价中的应用。

一、随机过程的基本概念和特点随机过程是一个数学模型，形式化地描述了一系列依赖于时间的随机事件的演变过程。

它可以用来刻画金融市场价格、利率、交易量等随时间变动的情况。

随机过程的基本概念包括状态空间、时间集合、转移概率等。

随机过程有以下几个特点：1. 随机性：随机过程的演变是不确定的，未来的状态依赖于当前的状态和一定的概率分布。

2. 时间依赖性：随机过程在不同时刻的状态之间存在依赖关系，即未来的状态受到历史状态的影响。

3. 连续性：随机过程的状态空间和时间集合通常是连续的，可以是实数空间或者整数集合。

二、随机过程在期权定价中的应用期权是一种金融衍生品，给予持有者在未来某个时点购买或者卖出某个标的资产的权利。

在期权定价中，随机过程可以帮助确定期权合理的价格。

著名的布莱克-斯科尔斯期权定价模型就是基于随机过程进行建模的。

布莱克-斯科尔斯模型假设市场为无风险利率和连续的市场，期权价格满足几何布朗运动的随机过程。

基于此模型，可以通过假设标的资产价格的变动服从几何布朗运动，利用随机微分方程计算出期权的合理价格。

其中的随机过程描述了标的资产价格的变动，从而影响期权的价格。

三、随机过程在期货定价中的应用期货是以合约形式约定在未来某个时间点买入或卖出某种标的资产的权利和义务。

在期货定价中，随机过程可以帮助确定期货的合理价格。

期货的价格通常由供需关系和市场预期驱动，而这些因素可以用随机过程来描述。

通过对期货市场的历史数据进行分析，可以建立期货的价格模型，并基于随机过程进行预测和定价。

常见的随机过程模型包括几何布朗运动模型、随机波动模型等。

利用这些模型，可以根据市场的变化情况，预测未来的期货价格，为投资决策提供依据。

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第三章期权敏感性（希腊字母）顾名思义，期权敏感性是指期权价格受某些定价参数的变动而变动的敏感程度，本章主要介绍期权价格对其四个参数（标的资产市场价格、到期时间、波动率和无风险利率）的敏感性指标，这些敏感性指标也称作希腊值（Greeks）。

每一个希腊值刻画了某个特定风险,如果期权价格对某一参数的敏感性为零，可以想见，该参数变化时给期权带来的价格风险就为零。

实际上，当我们运用期权给其标的资产或其它期权进行套期保值时，一种较常用的方法就是分别算出保值工具与保值对象两者的价值对一些共同的变量（如标的资产价格、时间、标的资产价格的波动率、无风险利率等）的敏感性，然后建立适当数量的证券头寸,组成套期保值组合,使组合中的保值工具与保值对象的价格变动能相互抵消，也就是说让套期保值组合对该参数变化的敏感性变为零,这样就能起到消除相应风险的套期保值的目的。