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财务活动中风险与收益关系的权衡分析2019-10-24【摘要】现代财务管理理论与实务研究者认为，财务风险与收益的基本关系是匹配关系，系统运⽤风险与收益权衡原理，适度权衡管理中的财务风险与收益，是构筑企业财务安全的基⽯，是现代企业财务管理不容忽视的⼀个永久性问题。
⽂章主要从财务管理⽬标、筹资活动、投资活动以及收益分配活动四个⽅⾯分析风险与收益的权衡。
【关键词】财务风险；收益；适度权衡风险是财务管理学中的⼀个重要概念。
1895年美国学者Hayes⾸先从经济学意义上提出风险的定义，认为它是损失发⽣的可能性。
但被学术界较普遍接受的风险定义是美国学者A·威廉斯的结果变动说：在某个特定状态下和时间内可能发⽣的结果的变动，即只要某项活动有两种或两种以上的未来结果，具有客观不确定性，就是风险。
风险事件⼀定具有客观不确定性，但不是所有具有客观不确定性的事件就是风险事件，客观不确定性是风险事件成⽴的必要条件。
在财务管理学中，风险总是同收益联系在⼀起的，风险程度与风险报酬的⼤⼩成正⽐。
⾼风险往往伴随着⾼收益，⽽低风险则常常意味着低收益。
此即风险报酬（收益）交换律，或风险收益权衡理论。
任何收益的取得，都要付出相应的风险代价（成本）。
企业在发展过程中，要⾯对营运风险、筹资风险、投资风险等多种风险。
如何降低各种风险，实现企业利益最⼤化，是我们要处理的重要问题之⼀。
⼀、企业价值最⼤化财务管理⽬标与风险收益的权衡企业价值是企业的市场价值，是其创造的预计未来现⾦流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能⼒和成长能⼒。
企业价值最⼤化⽬标充分考虑了未来收益的不确定性和货币的时间价值，努⼒实现风险与报酬的均衡，并将风险限制在企业可以承受的范围之内。
为了实现企业价值最⼤化，不仅企业⾃⼰要发展好，还是处理好多⽅⾯的关系。
第⼀，注重协调好企业与股东之间的关系，培养股东忠诚度；第⼆，关注内部职⼯的利益，营造舒适的⼯作环境；第三，加强与债权⼈联系，培养可靠的资⾦供应者；第四，关⼼政府政策的变化并严格执⾏，努⼒争取参与政府制定政策的有关活动；第五，重视客户利益以提升市场占有率，讲求信誉以维护企业形象等。
财务报告：公司盈利能力与财务风险评估标题一：盈利能力评估方法公司的盈利能力是衡量其经营状况的重要指标之一。
在进行财务报告的盈利能力评估中，可以采用多种方法来评估公司的盈利情况。
1.1 营业利润率：营业利润率是指公司实现的营业利润与营业收入的比率，这个比率可以反映出公司的销售效益和成本控制能力。
1.2 净利润率：净利润率是指公司实现的净利润与营业收入的比率，这个比率可以反映出公司的整体盈利能力以及公司是否能够有效地控制成本。
1.3 资产收益率：资产收益率是指公司实现的净利润与总资产的比率，通过资产收益率可以看出公司资产的运营效果以及资产配置的合理性。
标题二：财务风险评估方法在进行财务报告的财务风险评估中，需要考虑多个因素，包括公司的资产负债表、现金流量表等。
2.1 企业杠杆风险评估：企业杠杆风险评估主要关注公司的债务水平和债务结构，通过分析债务比率、偿债能力等指标，评估公司的财务风险。
2.2 流动性风险评估：流动性风险主要关注公司的现金流量状况，通过分析现金比率、速动比率等指标，评估公司的流动性风险。
2.3 经营风险评估：经营风险评估主要关注公司的盈利能力、市场竞争力等因素，通过分析盈利能力指标、市场份额等指标，评估公司的经营风险。
标题三：盈利能力与财务风险关联性公司的盈利能力和财务风险之间存在一定的关联性。
盈利能力较高的公司往往能够有效地控制财务风险，而财务风险较低的公司往往能够获得较好的盈利能力。
3.1 盈利能力对财务风险的影响：盈利能力较强的公司可以更好地应对财务风险，比如能够提高偿债能力，缓解流动性风险等。
3.2 财务风险对盈利能力的影响：财务风险较低的公司能够获得更好的盈利能力，比如能够降低财务成本，增加利润空间等。
标题四：盈利能力与财务风险的参考指标在财务报告的盈利能力与财务风险评估中，可以参考多个指标来衡量公司的盈利能力和财务风险。
4.1 盈利能力的参考指标：在评估公司的盈利能力时，可以参考营业利润率、净利润率、资产收益率等指标来衡量公司的盈利水平。
项目风险评估中常用的衡量指标有哪些？其他衡量方
法介绍
在项目风险评估中，可以用来衡量风险的指标包括：
1.预期收益率的方差、标准差和标准离差率：这些指标可以反映项目收益的
不确定性，方差越大，表示收益的不确定性越大；标准差越大，表示收益的波动性越大；标准离差率越大，表示风险越大。
2.贝塔系数（Beta）：贝塔系数是一种衡量项目系统风险的指标，表示项目
收益相对于市场平均收益率的波动性。
贝塔系数越大，表示项目的系统风险越大。
3.财务杠杆系数（DOL）：财务杠杆系数是一种衡量项目非系统风险的指标，
表示项目收益受到财务风险的影响程度。
财务杠杆系数越大，表示项目的财务风险越大。
4.经营杠杆系数（DOL）：经营杠杆系数是一种衡量项目系统风险的指标，
表示项目销售收入相对于销售成本的波动性。
经营杠杆系数越大，表示项目的系统风险越大。
5.综合杠杆系数（DTL）：综合杠杆系数是财务杠杆系数和经营杠杆系数的
乘积，表示项目整体风险的衡量指标。
综合杠杆系数越大，表示项目的整体风险越大。
除了以上指标外，还可以使用其他指标来衡量项目风险，如敏感性分析、概率-影响矩阵等。
这些指标可以帮助我们更全面地了解项目的风险情况，为决策提供依据。
杠杆利益与风险的衡量杠杆利益与风险的衡量是一个重要的考量，特别是对于投资者和企业来说。
杠杆是指使用借入的资金来增加投资回报的过程。
虽然杠杆可能带来巨大的潜在利润，但同时也伴随着相当大的风险。
首先，杠杆可以增加投资回报。
通过借入额外的资金，投资者可以以较低的成本进行投资，并有机会获得更高的回报。
这种方式可以使投资者最大限度地利用自己的资金，并扩大其投资组合。
例如，一家公司可以通过杠杆增加其资本结构，以资助新的项目、扩大市场份额或兼并其他公司。
这样可以加快企业的增长，并带来更高的利润。
其次，杠杆也可以带来更大的风险。
借入的资金必须按时偿还，而且通常会以利息的形式付出。
如果投资组合遭遇损失，本金和利息的偿还可能会成为负担。
此外，借款方还要承担额外的风险，如利率风险和流动性风险。
如果利率上升，借入的资金成本将增加，增加了借款方的财务压力。
此外，如果市场流动性不足，借入的资金可能无法及时偿还，导致公司陷入财务危机。
此外，杠杆还存在市场风险和经济风险。
市场风险是指投资组合价值在市场波动中下降的风险。
如果投资组合的价值下降，借入的资金仍然需要偿还，这可能会导致财务状况恶化。
经济风险是指由宏观经济因素引起的风险，如经济衰退、通胀或汇率波动。
这些因素的变化都可能对投资组合产生负面影响，并增加借入的资金的风险。
综上所述，杠杆利益与风险是需要仔细权衡的。
尽管杠杆可以帮助投资者最大限度地利用自己的资金并扩大回报，但风险也会相应增加。
投资者和企业需要在考虑杠杆时仔细评估风险，并确保有足够的收入和流动性来偿还借入的资金。
同时，通过分散投资组合、定期回顾和管理风险，可以降低杠杆带来的潜在风险。
杠杆利益与风险的衡量是一个重要的考量，特别是对于投资者和企业来说。
杠杆是指使用借入的资金来增加投资回报的过程。
虽然杠杆可能带来巨大的潜在利润，但同时也伴随着相当大的风险。
首先，杠杆可以增加投资回报。
通过借入额外的资金，投资者可以以较低的成本进行投资，并有机会获得更高的回报。
2021年秋季经济师《工商管理专业知识与实务》综合测试试卷含答案和解析一、单项选择题（共60题，每题1分，每题的备选项中，只有一个最正确或最符合题意。
选对每题得一分，没选或选错均不得分）。
1、下列措施中属于职务扩大化的是（）。
A、纵向职务工作轮换B、更细的分工C、横向增加职务工作内容D、实行岗位合并【参考答案】：C2、在（）模式中，企业的战略是从基层单位自下而上地产生。
A、指挥型B、转化型C、合作型D、增长型【参考答案】：D【解析】：在增长型模式中，企业的战略是从基层单位自下而上地产生。
它的关键是激励管理人员的创造性和制定与实施完善的战略，使企业的能量得以发挥，并使企业实力得到增长。
故选D。
3、现代生产与业务管理在质量控制方面的显著趋势是采用严格、精密的自动化控制工艺和（）。
A、自动化控制设备B、柔性生产控制体系C、JIT作业控制体系D、看板控制体系【参考答案】：A【解析】：题目中已经提到“自动化控制工艺”，所以对应的就是“自动化控制设备”。
4、营业杠杆的利益和风险一般可用（）来衡量。
A、风险系数B、营业杠杆系数C、营业杠杆利益D、筹资费用额【参考答案】：B【解析】：营业杠杆是指在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用。
营业杠杆的利益和风险一般可用营业杠杆系数来衡量。
故选B。
5、企业给加班的员工发放加班工作津贴，这种津贴属于（）。
A、基本薪酬B、激励薪酬C、补偿薪酬D、间接薪酬【参考答案】：C6、某企业生产某产品的固定成本为55万元，单位可变成本为20元，产品单位售价25元，其盈亏平衡点的产量为（）。
A、112857件B、225000件C、300000件D、110000件【参考答案】：D7、下列选项中，（）属于固定性的资本成本。
A、筹资费用B、甩资费用C、资本成本D、债券成本【参考答案】：A【解析】：筹资费用通常是在筹资时一次全部支付的，在获得资本后的用资过程中不再发生，因而属于固定性的资本成本。
衡量金融机构风险的财务指标金融机构在运营过程中面临着各种风险，为了评估和监控这些风险，人们通常会使用一系列财务指标。
本文将介绍几种常用于衡量金融机构风险的财务指标，包括资本充足率、不良贷款率、净利润率和流动性比率。
资本充足率是衡量金融机构资本充足程度的指标，通常以资本与风险加权资产之比来表示。
资本充足率越高，意味着金融机构在面对风险时有更强的抵御能力。
如果资本充足率低于监管要求的最低水平，金融机构可能面临资本不足的风险，需要采取相应措施来增加资本。
不良贷款率是衡量金融机构信贷质量的指标，通常以不良贷款余额与总贷款余额之比来表示。
不良贷款率高表示金融机构的贷款资产中存在较多的违约风险，可能导致损失的增加。
金融机构需要密切监测不良贷款率，采取措施减少不良贷款的发生，以保持健康的信贷风险水平。
净利润率是衡量金融机构盈利能力的指标，通常以净利润与总收入之比来表示。
净利润率高表示金融机构盈利能力强，有能力承担更多的风险。
然而，净利润率过低可能表明金融机构面临盈利压力，需要审视其盈利模式，寻找提升盈利能力的途径。
流动性比率是衡量金融机构流动性风险的指标，通常以流动性资产与流动性负债之比来表示。
流动性比率高表示金融机构在短期内能够满足资金需求，降低流动性风险。
金融机构需要保持适当的流动性比率，以应对可能出现的资金紧缩和流动性冲击。
资本充足率、不良贷款率、净利润率和流动性比率是衡量金融机构风险的重要财务指标。
通过监测和分析这些指标，金融机构可以及时发现并应对风险，保持健康的经营状况。
同时，金融监管部门也可以借助这些指标评估金融机构的风险水平，采取必要的监管措施，维护金融体系的稳定和健康发展。
愿各金融机构能够认真对待这些财务指标，做好风险管理工作，确保自身和整个金融体系的稳健运行。
财务管理中有哪些杠杆作用，如何理解杠杆与风险间的关系？在财务管理中主要涉及三类杠杆：经营杠杆，财务杠杆和总杠杆。
1、经营杠杆⑴经营杠杆，亦称营业杠杆或营运杠杆，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。
企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的经营杠杆。
⑵经营杠杆系数 DOL=EBIT---营业利润，即息税前利润；S---营业额⑶经营杠杆与企业经营风险的关系企业经营风险的大小与经营杠杆有重要关系，一般来说，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，利润变动越激烈，企业的经营风险也就越大，反之就越小。
除固定成本以外，影响企业经营杠杆的因素还有产品供求的变动，产品售价的变动，单位产品变动成本的变动和固定成本总额的变动等。
2、财务杠杆⑴财务杠杆亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。
财务杠杆系数反映的是普通股每股收益对息税前利润变动的敏感程度，它衡量了由于企业使用财务杠杆而引起的风险增加相对额。
⑵财务杠杆系数 DFL= 或DFL=EAT---税后利润额；EPS---普通股每股税后利润额⑶财务杠杆与企业财务风险的关系财务风险是指在经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。
影响企业财务杠杆系数的因素除了债权资本固定利息以外，还有资本规模的变动，资本结构的变动，债务利息的变动和息税前利润的变动等。
3、总杠杆⑴总杠杆亦称联合杠杆，是指经营杠杆和财务杠杆的综合。
总杠杆衡量的是普通股每股税后利润变动率相当于营业总额变动率的倍数。
⑵总杠杆系数 DCL=DOL×DFL= =DCL---联合杠杆系数⑶综合杠杆与企业总风险的关系综合杠杆系数是对总风险大小的量化。
在其他因素不变的情况下，综合杠杆系数越大，总风险越大，反之则越小。
由综合杠杆系数的计算公式可以知道，企业可以通过很多方式对经营杠杆和财务杠杆进行组合，以获得一个理想的综合杠杆系数和企业总风险。
可编辑修改精选全文完整版关于经营杠杆的分析一、经营杠杆利益与风险分析经营杠杆是指企业营业成本中由于存在着固定成本而带来的对企业收益的影响程度。
在同等营业额条件下，固定成本在总成本中所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额便大，若产品销售量发生变动时，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动。
这说明经营杠杆具有“双刃剑”的作用：即企业利用经营杠杆，有时可以获取一定的经营杠杆利益，但有时也承受着相应的经营风险。
(一)经营杠杆利益分析。
经营杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的营业利润。
在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本则不因营业总额的增加而增加，而是保持固定不变。
随着营业额的增加，单位营业额所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的利润。
例如：假定A公司在营业总额为2400～3000万元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为60％。
该公司2001～2003年的营业总额分别为2400万元，2600万元和3000万元。
则A公司的经营杠杆利益测算如下表所示。
从上表可以看出，A公司在营业总额为2400万元～3000万元的范围内，固定成本总额每年都是800万元，即保持不变，随着营业总额的增长，息税前利润以更快的速度增长。
在上例中，A公司2002年与2001年相比，营业总额的增长率为8％，而同期息税前利润的增长率为50％；2003年与2002年相比，营业总额的增长率为15％，但同期息税前利润的增长率为67％。
由此可见，由于A公司有效地利用了经营杠杆，获得了较高的经营杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业总额的增长幅度。
(二)经营风险分析。
经营风险亦称营业风险，是指与企业经营有关的风险，尤其是指企业在经营活动中利用经营杠杆而导致营业利润下降的风险。
由于经营杠杆的作用，当营业总额下降时，营业利润下降得更快，从而给企业带来经营风险。
衡量企业投资风险的指标
企业投资风险是指企业采取某种投资行动以后可能面临的风险。
企业投资风险的大小
和实现的概率与所采取的投资行动的性质、环境以及投资者自身的条件和能力等有关。
下
面介绍几个衡量企业投资风险的指标。
一、CAPM 模型
资本资产定价模型（CAPM）是一种衡量投资风险的经济学模型。
它通过收益率的预测
和风险水平的估计来决定资产的价格。
这个模型假设投资者会对收益和风险进行权衡决策，并把资产的预期收益率与无风险资产的收益率之间的差异，与风险的大小相关联。
二、内部收益率（IRR）
内部收益率（IRR）是企业投资风险的另一个常用的指标。
它是一个衡量项目的盈利能力的指标，它表示一个投资项目的实际年收益率，并且是可以与市场的收益率进行比较的。
IRR越高，投资项目的风险越低。
三、财务杠杆
财务杠杆（FL）是企业财务结构的一个重要指标，它是企业固定费用和负债之间的比率。
财务杠杆越高，企业的盈利能力就越高，但其风险也会增加，因为如果企业无法在规
定时间内偿还借款，则可能面临破产的风险。
四、成本效益（C/B）比率
成本效益（C/B）比率是金融分析中一个常用的指标，它是指在一个计划或项目的成本与预期收益之间的比率。
如果C/B比率大于1，那么该计划或项目是值得投资的，否则就
不值得投资。
财务杠杆原理与风险控制一、营业杠杆与营业风险（一）营业杠杆原理财务管理中涉及的杠杆主要有营业杠杆、财务杠杆、联合杠杆，并对应着经营风险、财务风险、企业总风险及有关的收益，财务管理利用杠杆的目标是：在控制企业总风险的基础上，以较低的代价获得较高的收益。
财务管理中的杠杆作用产生于固定费用的存在：生产经营过程中存在的固定费用（如计时工资、固定资产折旧、无形资产价值摊销额、固定的办公费用等，但不包括筹集资金和使用资金方面的费用），形成经营风险；筹集资金和使用资金过程中存在的固定费用（如债券利息、优先股股利等），形成财务风险。
也就是说，没有固定费用的存在就无所谓杠杆作用。
1、营业杠杆营业杠杆是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。
也就是说，如果固定生产经营成本为零或者业务量无穷大时，息税前利润变动率将等于产销量变动率，此时不会产生营业杠杆作用。
企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的营业杠杆。
企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。
2、营业杠杆利益营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的营业利润。
【例4-8】华海公司在营业总额为 2 400—3 000万元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为60%。
公司1998－2000年的营业总额分别为 2 400万元，2 600万元和 3 000万元。
现以表4-7测算其营业杠杆利益。
可见，华海公司固定成本总额每年都是800万元即保持不变，随着营业总额的增长，息税前利润以更快的速度增长。
1999年与1998年相比，营业总额的增长率为8%，同期息税前利润的增长率为50%；2000年与1999年相比，营业总额的增长率为15%，同期息税前利润的增长率为67%。
由此可知，由于华海公司有效地利用了营业杠杆，获得了较高的营业杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业总额的增长幅度。
一、营业杠杆利益与风险的衡量
杠杆本是物理学名词，是一种省力的工具。
杠杆在财务学中借用，表示一种因素的变化引起其他因素更大程度的变化的效应。
（一）营业杠杆原理
1．营业杠杆的概念：企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用，即公司销售额（量）的变化，引起公司利润更大程度的变化的效应。
明显。
固定成本产生营业杠杆现象原因分析：随着销售的变动，单位销售额（量）负担的固定成本，即单位固定成本反方向变动，从而销售利润率同方向变动。
这样，企业的利润不仅随销售量（额）同比例变动，而且还随销售利润率的变动进一步变动，结果其变动的程度大于销售变动的程度。
如下所示：
营业杠杆效应包括营业杠杆利益和营业杠杆风险两个方面。
2．营业杠杆利益：在公司营业收入增加的条件下，公司利润以更大幅度增加。
1．财务杠杆：公司在筹资活动中对资本成本固定的债务的利用，即在资本与负债结构保持不变时，息税前利润的变化引起所有者权益收益率更大幅度变化的效应。
产生财务杠杆效应的原因：负债利息的固定性。
如下图所示：
当采用普通股筹资时，N 较大，从而相应直线较平坦。
而负债或优先股筹资相应的直
线较陡峭。
这些不同直线的交点即为无差别点。
其原理如右图所示。
如果EBIT ＞EBIT ，则
采用负债或优先股筹资方式有利；反之，则采用普通股筹资方式有利。
据此将预计的息税前利润同每股利润无差别点对比，可以确定最有利的追加筹资方式。
参见课本P206
例7－27。
P209例7－28
销售量（额） 单位产品固定成本 销售利润率 =（单价—单位变动成本—单位固定成本 ）/ 单价 销售利润 = 销售量（额） × 销售利润率。
