杠杆利益与风险

理解财务杠杆的利与弊财务杠杆在企业经营中扮演着重要的角色，它是指企业通过债务资金来扩大投资规模以提高收益水平的一种财务手段。

然而，财务杠杆也存在着一些利与弊，本文将从不同的角度来理解财务杠杆的利与弊。

一、财务杠杆的利益1. 扩大投资规模：财务杠杆可以通过借款来扩大企业的投资规模，实现更大的盈利空间。

借助债务融资，企业能够进行更多的投资项目，并且能够更快地回收成本和实现利润。

2. 增加收益水平：财务杠杆可以通过资本的收益率高于借款成本率来增加企业的收益水平。

当企业的盈利能力超过了贷款的成本，财务杠杆可以帮助企业获得额外的收益。

3. 增强市场竞争力：财务杠杆能够为企业提供更多的资金用于市场推广、产品研发和技术创新等方面，从而增强企业的市场竞争力。

通过借贷，企业能够更好地满足市场需求，提高产品质量和服务水平。

二、财务杠杆的弊端1. 债务风险：财务杠杆意味着企业需要借款，这也意味着企业面临着债务风险。

如果企业无法按时归还借款或支付高额的利息，将可能面临破产风险。

2. 利息负担加重：财务杠杆需要支付借款的利息，这对企业的财务负担将会加重。

如果企业的利润水平不足以支付借款的利息，将导致企业陷入困境。

3. 依赖外部资金：财务杠杆需要依赖外部资金，企业在经营过程中有可能因为无法获得足够的借款而无法进行扩张。

在金融市场不稳定的情况下，企业可能面临着融资困难的局面。

三、财务杠杆的合理运用尽管财务杠杆存在一些弊端，但是合理运用财务杠杆仍然可以给企业带来很多好处。

以下是一些合理运用财务杠杆的建议：1. 谨慎选择借款渠道：企业在选择借款渠道时应该审慎选择，以确保借款的利率合理，并且能够根据企业实际情况进行还款。

同时，也要了解借款方对企业的监管或控制程度，避免因借款方的恶意行为导致企业陷入困境。

2. 控制借款规模：企业应该控制借款规模，确保借款金额在企业可承受范围内。

过度借款可能导致企业的负债率过高，进而增加财务风险。

3. 提高盈利能力：企业应该通过提高盈利能力来减轻财务杠杆带来的负担。

一、营业杠杆利益与风险的衡量杠杆本是物理学名词，是一种省力的工具。

杠杆在财务学中借用，表示一种因素的变化引起其他因素更大程度的变化的效应。

（一）营业杠杆原理1．营业杠杆的概念：企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用，即公司销售额（量）的变化，引起公司利润更大程度的变化的效应。

明显。

固定成本产生营业杠杆现象原因分析：随着销售的变动，单位销售额（量）负担的固定成本，即单位固定成本反方向变动，从而销售利润率同方向变动。

这样，企业的利润不仅随销售量（额）同比例变动，而且还随销售利润率的变动进一步变动，结果其变动的程度大于销售变动的程度。

如下所示：营业杠杆效应包括营业杠杆利益和营业杠杆风险两个方面。

2．营业杠杆利益：在公司营业收入增加的条件下，公司利润以更大幅度增加。

1．财务杠杆：公司在筹资活动中对资本成本固定的债务的利用，即在资本与负债结构保持不变时，息税前利润的变化引起所有者权益收益率更大幅度变化的效应。

产生财务杠杆效应的原因：负债利息的固定性。

如下图所示：当采用普通股筹资时，N 较大，从而相应直线较平坦。

而负债或优先股筹资相应的直线较陡峭。

这些不同直线的交点即为无差别点。

其原理如右图所示。

如果EBIT ＞EBIT ，则采用负债或优先股筹资方式有利；反之，则采用普通股筹资方式有利。

据此将预计的息税前利润同每股利润无差别点对比，可以确定最有利的追加筹资方式。

参见课本P206例7－27。

P209例7－28销售量（额） 单位产品固定成本 销售利润率 =（单价—单位变动成本—单位固定成本 ）/ 单价 销售利润 = 销售量（额） × 销售利润率。

财务杠杆效应与财务风险管理随着经济的不断发展，财务杠杆效应和财务风险管理成为了企业经营中重要的概念。

财务杠杆效应是指企业通过借款或者债务融资来提高自身的资本回报率，而财务风险管理则是为了降低企业面临的风险，并保护企业利益的一种管理方式。

一、财务杠杆效应财务杠杆效应是指企业通过债务融资或者借款来增加企业的资本收益率。

当企业决定进行债务融资时，所借款项将用于投资项目或者企业扩张，预期获得的收益将超过所支付的利息费用。

这种情况下，企业可以实现财务杠杆效应，提高企业的盈利能力。

财务杠杆效应可以分为两种类型，即经营杠杆效应和财务杠杆效应。

经营杠杆效应是指企业通过调整其运营情况来改变利润水平，从而实现资本收益率的提高。

例如，通过提高销售额、降低成本或者改进营销策略，企业可以提高利润率，进而改善资本回报率。

财务杠杆效应则是通过借款或者债务融资来实现资本回报率的提高。

企业可通过债务融资来增加企业的杠杆比率，即债务与股权的比例。

当企业的杠杆比率增加时，企业的资本回报率将随之提高。

二、财务风险管理财务风险管理是为了降低企业面临的风险，并保护企业利益的一种管理方式。

企业在经营过程中面临着各种各样的风险，如市场风险、经济风险、信用风险等。

因此，科学有效的财务风险管理对于企业的发展至关重要。

财务风险管理可以通过以下几种方式来实施：1. 风险评估与规避：企业需对可能发生的风险进行评估，识别和量化各类风险，并制定相应的风险规避策略。

2. 资金规划与控制：企业应合理规划和控制资金运用，确保资金的充足性和安全性，以应对可能面临的不确定性。

3. 现金流管理：企业需要有效管理现金流，确保企业的日常生产经营和还债能力，降低流动性风险。

4. 多元化投资：企业可以通过多元化投资来分散风险，减少对单一投资的依赖，降低市场波动带来的影响。

5. 保险风险转移：企业可以通过购买适当的保险，将一部分风险转移给保险公司，减少损失。

财务风险管理的核心在于对风险进行识别、评估、规避和控制，以确保企业的长期稳健发展。

财务杠杆与财务风险财务杠杆和财务风险是企业财务管理中重要的概念，它们直接关系到企业的经营状况和盈利能力。

本文将分析财务杠杆和财务风险的概念、计算方法以及它们之间的关系。

一、财务杠杆的概念与计算方法财务杠杆是指企业通过借入债务资本来扩大自有资本的运用，以提高资本利益率的一种财务手段。

它可以分为负债杠杆和股权杠杆两类。

负债杠杆是指企业通过借款获得资金，利用这些资金进行投资或经营活动，从而使企业获得更高的资本利益率。

常用的负债杠杆比率包括债务比率、债务资本比率和利息保障倍数等。

债务比率是企业总负债与总资产之比，它反映了企业借入债务资本所占的比重。

债务比率越高，企业的负债风险越大，但如果企业能够以借入资金实现更高的投资回报，就能够提高股东权益。

因此，债务比率的选择应根据企业的实际情况来确定。

股权杠杆是指企业通过发行股票或增资扩股等方式来获得资金，以扩大自有资本的运用，从而提高资本利益率。

企业可以通过股权杠杆来降低负债比率，减少财务风险。

二、财务风险的概念与计算方法财务风险是指企业由于资金需求而产生的不确定性，可能导致的经营状况下滑、负债累积、资产负债表失衡等风险。

它对企业的经营活动和财务状况产生重要影响。

常用的财务风险指标有偿债能力比率、营运资金比率和利息对营业利润比率等。

偿债能力比率是指企业用于偿还债务的资金与偿还债务所需资金之比。

偿债能力比率越高，企业的偿债能力越强，财务风险越小。

它是资产负债表中负债项的重要指标。

营运资金比率是指企业用于运营活动的资金与营运活动所需资金之比。

营运资金比率越高，企业的营运活动越充裕，财务风险越小。

它是资产负债表中流动资产项的重要指标。

利息对营业利润比率是指企业利息支付与营业利润之比。

利息对营业利润比率越低，企业的财务风险越小。

它是利润表中利润项的重要指标。

三、财务杠杆与财务风险的关系财务杠杆和财务风险有着密切的关系。

财务杠杆可以通过提高资本利益率来增加股东权益，但同时也会增加财务风险。

财务杠杆原理与风险控制一、营业杠杆与营业风险（一）营业杠杆原理财务管理中涉及的杠杆主要有营业杠杆、财务杠杆、联合杠杆，并对应着经营风险、财务风险、企业总风险及有关的收益，财务管理利用杠杆的目标是：在控制企业总风险的基础上，以较低的代价获得较高的收益。

财务管理中的杠杆作用产生于固定费用的存在：生产经营过程中存在的固定费用（如计时工资、固定资产折旧、无形资产价值摊销额、固定的办公费用等，但不包括筹集资金和使用资金方面的费用），形成经营风险；筹集资金和使用资金过程中存在的固定费用（如债券利息、优先股股利等），形成财务风险。

也就是说，没有固定费用的存在就无所谓杠杆作用。

1、营业杠杆营业杠杆是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。

也就是说，如果固定生产经营成本为零或者业务量无穷大时，息税前利润变动率将等于产销量变动率，此时不会产生营业杠杆作用。

企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的营业杠杆。

企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。

2、营业杠杆利益营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的营业利润。

【例4-8】华海公司在营业总额为 2 400—3 000万元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为60%。

公司1998－2000年的营业总额分别为 2 400万元，2 600万元和 3 000万元。

现以表4-7测算其营业杠杆利益。

可见，华海公司固定成本总额每年都是800万元即保持不变，随着营业总额的增长，息税前利润以更快的速度增长。

1999年与1998年相比，营业总额的增长率为8%，同期息税前利润的增长率为50%；2000年与1999年相比，营业总额的增长率为15%，同期息税前利润的增长率为67%。

由此可知，由于华海公司有效地利用了营业杠杆，获得了较高的营业杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业总额的增长幅度。