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第三章外汇市场和外汇交易 (1)

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第三章外汇与外汇交易

第三章外汇与外汇交易

•2009年9月26日中行外汇牌价
交易币种
英镑 港币 美元 瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
交易单位
现价（人民 币）
100
1087.98
100
88.11
100
682.87
100
661.89
100
480.98
100
98.2
100
134.17
100
116.82
卖出价
1092.5 88.26 684.17 665.89 484.03 98.41 135.06 117.81
n 票汇汇率：
银行买卖汇票时，开立由其国外分支机构 或代理付款行的汇票，交由汇款人，自带或 寄往国外取款时使用的汇率。 特征：
1、汇票卖出到付款需要一段时间，银行可 以占用客户资金。
2、票汇汇率一般低于电汇汇率。 我国银行的做法不同于国际惯例,即人民币汇 率(卖出价) 对电汇、信汇、票汇都采用同一 汇率。
第二种含义：使用贸易品的价格指数 • •R=ePt/Pd ， Pt为本国贸易品的国际市场 价格，Pd 为本国贸易品的国内价格。
R 上升意味着本币实际贬值，贸易品部 门的竞争力提高。
当贸易品的国际价格上升时，意味着什 么？
第三种含义：使用工资增长指数计算
R=e* Wf/Wd
当本国工资增长快于外国工资增长时， PPT文档演模板
中间汇率=（买入价+卖出价）/2 4.现钞汇率
把外币现钞换成本币，就出现了买卖外币现钞的 兑换率，即现钞汇率。
中国：直接标价： 100USD ＝680.66 — 684.76¥ 买入价 卖出价
德国：间接标价： 1 € ＝1.2538－1.2542 USD 卖出价 买入价

第三章外汇市场与外汇交易(new).pptx

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2、外汇交易方式
传统交易方式 外汇市场交易
衍生交易方式 衍生市场交易
3.2.2 外汇交易或外汇买卖业务 1.即期外汇交易：现汇交易或现汇业务。 • ① 其汇率为即期汇率，也即现汇汇率。
• ② 其结算方式或传导方式有三种：电 汇、信汇、票汇。
• ③ 其结算凭证或传导凭证主要有：电 报付款委来自书、信汇付款委托书和银 行汇票等。
远期点数报价的数额是前大后小，还是前 小后大含义不同。例如:35-38
直接标价法下意味着外汇汇率上涨；
间接标价法下意味着外汇汇率下跌。
注
A)在直接标价法下：
如果远期汇率上涨，在远期汇率标价数额为： 即期汇率+升水（前低后高为升水，例如 35-38）；
如果远期汇率下跌，则远期汇率标价数额为： 即期汇率-贴水（前高后低为贴水，例如 38-35）
–3）票汇汇款方式：即开立以汇入银行 为付款人的银行即期汇票，由汇入银行 向收款人解付汇款的方式。
2、远期外汇交易(forward exchange transaction)，又称期 汇交易，是指外汇买卖成交的两个 营业日后，按合同规定的汇率于未 来特定日期进行交割的一种外汇交 易。
1）远期外汇买卖是国际上最常用 的避免外汇风险，固定外汇成本的方法。 一般来说，客户对外贸易结算、到国外 投资、外汇借贷或还贷的过程中都会涉 及到外汇保值的问题.
第三章 外汇交易
第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 汇率折算与进出口报价
2021/3/8
1
本章学习目的：
第一：认识和了解外汇市场的分类与组成; 第二：熟悉和理解不同类型外汇交易的内容、 方式以及目的与作用； 第三：理解和掌握汇率折算与进出口报价之 间的关系，以及进出口合理报价的基本原则。

武大国际经济学名词解释

武大国际经济学名词解释

第一章国际收支●国际收支：是在一定时期内一国居民对其他国家居民所进行的全部经济交易的系统记录。

国际收支分文狭义和广义的概念：狭义上是指一国的外汇收支，即凡是在国际经济交易中必须通过外汇收支进行清算的交易，都属于国际收支的内容。

广义上指不涉及外汇收支的各种经济交易，如清算支付协定项目上的记帐、易货贸易等也包括在内。

●国际收支平衡表（Balance of Payments Statements）也叫国际收支账户，是一国将其一定时期内的全部国际经济交易，根据交易的内容与范围，按照特定账户分类和复式记账原理表示的会计报表。

●经常账户（Current Account）又称为往来账户，反映了一个经济体与其他经济体之间真实资源的转移情况，并在整个国际收支账户中占主要地位。

具体包括货物、服务、收益和经常转移等四个子账户。

●货物（Goods）。

包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在购买的货物和非货币黄金。

IMF建议，货物按边境的离岸价格（FOB）计价。

●服务（Services）。

包括运输、旅游、通讯、建筑、金融、保险、计算机和信息服务、专有权的使用费和特许费以及其他商业服务。

●收益（Income）。

包括居民和非居民之间的两大类交易：一是职工报酬，主要指支付给非居民工人（如季节性的短期工人）的工资报酬。

二是投资收益，包括直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出，以及储备资产的收入。

●经常转移（Current Transfer）。

是排除了以下资产所有权转移的单方面价值转移：一是固定资产所有权的转移；二是同固定资产收买/放弃相联系或以其为条件的资产转移；三是债权人不索取任何回报而取消的债务。

经常转移包括各级政府的转移（如政府间经常性的国际合作、对收入和财政支付的经常性税收等）和其他转移（如工人汇款）。

●资本和金融账户（Capital and Financial Account）主要反映资本所有权在一国与其他国家之间的移动，即国际资本流动。

国际金融复习要点

国际金融复习要点

其对象为：承担外汇风险的外币资金（风险头寸、敞口） 外汇风险一般包括三个要素：本币、外币与时间。 2.交易风险：又称结算风险，指一般企业以外币计价进行贸易或非贸易交易时， 因汇率波动而引起的应收资产与应付债务本币价值变化的风险。（最常见、最主要的外汇风险） 3.以货币兑换为特征，外汇风险主要表现：进出口贸易、国际借贷、外汇买卖 4.折算风险（会计风险、转换风险）：指企业根据会计制度的规定，对企业的 经营活动进行会计处理时，资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示的项目时，因汇 率变动而可能产生账面损失或收益的可能性。 5.经济风险：又称经营风险，是指意料之外的汇率变动而引起企业未来预期收 益发生变化的一种潜在性风险。（或指企业的世纪经济价值因汇率变动而产生的不确定产量、成本、价格可能产生影响的程度，它对企业而言比交易风险、会计风险更 重要 6.加价保值法：用于出口交易中，指出口商接受软币计价成交时，将汇率损失 摊入出口商价格中，以规避风险。 出口商品新价=原商品价值×(1+计价货币预期贬值率) 7.压价保值法：用于进口交易中，指进口商接受硬币计价成交时，将汇率变动 可能造成的损失从进口商价格剔除，以规避汇率风险。 进口商品新价=原商品价值×(1-计价货币预期升值率) 8.企业在外向型经济中可能会遇到哪些外汇风险？应采取怎样的对策？ 可能会遇到的风险：交易风险、折算风险、经济风险 对策：（1）灵活选择和使用结算货币：○1争取使用本币计价结算（有利成本核算、汇率风险转移、自由兑换货币、国际惯 例：国际黄金、石油、主要农产品等交易以美元计价）○2争取硬货币取汇（出口），软货币付款（进口）○3多种货币报价 （一篮子货币计价法）○4出口配合进口币种对外报价 （2）价格调整法：○1加价保值法○2压价保值法（价格调整法不能消除外汇风险，只能转嫁外汇风险） （3）货币保值法：○1黄金保值条款（固定汇率时期）○2外汇保值条款（货币风险条款）○3“一篮子”货币保值条款（SDR） （4）提前或延期结汇：迟收早付，迟付早收 （5）配对管理（6）资产与负债管理（7）损益均摊法（8）净额结算（9）建立多国货币管理中心（10）参加汇率保险 （11）利用金融交易抵补或调整以外币计价的债权债务：○1远期外汇市场避险○2货币市场避险 （12）福费廷（13）出口押汇 第五章汇率制度及选择政策 1.固定汇率：指两国货币比价基本固定，或把两国货币汇率波动的界限限定在 一定幅度之内的汇率制度。 2.浮动汇率：指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定，政府对汇率波动不进 行任何干预。 3.自由浮动：又称不干预浮动，是指国家政府对汇率上下浮动不采取任何干预 措施，完全听任外汇市场供求变化，自由涨落。（理论上） 4.管理浮动：又称干预浮动，是指政府采取各种方式干预外汇市场，使汇率不

国际金融课件：外汇市场与外汇交易

国际金融课件：外汇市场与外汇交易

六、外汇市场上的外汇交易
（一）外汇交易定义及种类 外汇交易（Foreign Exchange Transaction/FX Transaction）， 也称外汇买卖或货币兑换，是指在外汇市场上以外汇银行为中心 交易双方按约定的价格和金额买入一种货币并且卖出另一种货币 的交易，或者用给定货币去兑换另一种货币的活动。 传统的交易包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易等；衍 生外汇交易包括货币期货交易、货币期权交易、货币互换交易等。 （二）货币对及其交易金额和交易方向
二、远期外汇交易
（二）远期汇率的定价原则 远期汇率与有关货币的利率有密切关系，表现为利率高的国家的货币，其远期汇 率必然贴水；利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水。远期汇率的升贴水率 大约等于两种货币的利率差。它们之间的关系可以用公式表示为：
F S ≈IA－IB
S
式中：S为即期汇率，F为远期汇率， IA为A国利率，IB为B国利率。IA和IB与F同 期。
二、外汇期权交易
2、按照购买者的买卖方向分为买进期权和卖出期权。 ◆ 买进期权又称看涨期权，简称买权。它是指合约的购买者有权在 合约期满或期满之前以约定汇率购进约定数量的外汇、也有权不买， 以避免该种货币汇率大幅度上涨带来的损失。 ◆ 卖出期权又称看涨期权，简称卖权。它是指合约的购买者有权在 合约期满或期满之前以约定汇率卖出约定数量的外汇、也有权不卖， 以避免该种货币汇率大幅度下跌带来的损失。
二、外汇期权交易
3、以基础资产为标准期权分为现汇期权、外汇期货期权等。 ◆ 现汇期权是指期权买方有权在期权到期日或之前，以协定汇价购入或 出售一定数量的某种外汇现货。 ◆ 外汇期货期权交易是指期权买方有权在到期日或之前，以协定的汇价 买进或出售一定数量的某种外汇期货， 即买入看涨期权可使期权买方按 协定价格取得外汇期货的多头地位；买入看跌期权可使期权买方按协定 价格建立外汇期货的空头地位。

第三章 外汇市场与外汇交易-文档资料

第三章 外汇市场与外汇交易-文档资料
办理交割的外汇交易方式。
❖ （一）即期交易的交割日
❖ 交割日（Spot Transaction）：买卖双方将资金交付给对
方的日期。
❖ 1.当日交割（成交当日） ❖ 2.次（翌）日交割（成交后的第一个营业日） ❖ 3.标准交割日（成交后的第二个营业日） ❖ 注：交割日必须是双方银行都营业的日子，遇节假日顺延。
外汇交易的七个基本问题
五、外汇市场的功能 1.国际结算 2.套期保值 3.投机
❖ 五、主要国际外汇市场 ❖ 伦敦外汇市场 ❖ 纽约外汇市场 ❖ 东京外汇市场 ❖ 香港外汇市场
❖ 外汇汇率的点差
❖ 由于刚才提到了买入和卖出两种价，两种价之 间的距离就需要用单位点来计量。点也是国际外汇 市场上最常用的单位，是小数点后最后一位，通常 也就是小数点后的四位，日元汇率为小数点后两位。
❖ 间接报价法：每一单位的本国货币折合若干的外国货币。 （本国货币是商品，外国货币是价格）如：在英国，1英镑 =1.5980美元。在国际市场上：英镑（GBP）、澳大利亚元 （AUD）、新西兰币（NZD）、欧元（EUR）采用此报价法。
❖ 基础货币与非基础货币
❖ 基础货币是指一个货币对中写在前面的 货币；非基础货币是指一个货币对中写在后 面的货币。
第三章 外汇市场与外汇交易汇市场与外汇交易
❖ 第一节 外汇市场概述 ❖ 第二节 外汇市场交易 ❖ 第三节 中国的外汇市场＊
外汇市场概述
❖ 一、外汇市场的含义
❖ 外汇市场（Foreign Exchange Market）
进行外汇买卖的场所或网络。 ❖ 外汇买卖的类型： ❖ 1.本币与外币之间的买卖 ❖ 2.不同币种的外汇之间的买卖
❖ 例如：欧元/美元（EUR/USD）汇率从1.0630 到1.0631之间就是一个点的差距，美元/日元 （USD/JPY）汇率从118.90到119.00就是十个点的 差距。

第三章外汇市场与外汇交易精品PPT课件

第三章外汇市场与外汇交易精品PPT课件
（1）．交割； （2）．营业日； （3）．交易员； （4）．报价； （5）．基本点
一、 即期外汇买卖
2、方式 （1）、顺汇方式的外汇买卖 ①电汇 ②信汇 ③票汇 （2）、逆汇方式的外汇买卖
二、 远期外汇买卖
1、远期外汇买卖的概念和特点 远期外汇买卖(forward exchange
transaction)，也称期汇交易，指在外汇买卖成 交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、 适用的汇率及日期、地点等，并于将来某个约定 的时间进行交割的外汇业务活动 。
票，货币头寸就是剩余的货币， 多头头寸和空头头寸:投资者买入一种货币，希望其
上升以便在高位抛出获利，那么投资者持有的就是一个多 头头寸。相反的，投资者卖出一种货币，希望其下跌以便 在低位回补获利，那么投资者持有的就是一个空头头寸。
外汇敞口:当在某一时段内，银行某一币种的多头头 寸与空头头寸不一致时，所产生的差额就形成了外汇敞口。 在存在外汇敞口的情况下，汇率变动可能会给银行的当期 收益或经济价值带来损失，从而形成汇率风险。
三、 套汇交易
1、地点套汇 套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时
在不同的地点进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种 套汇交易。地点套汇又可分为直接和间接两种套汇。
（1)．直接套汇 直接套汇(direct arbitrage)。又称两角套汇(two points arbitrage)，是指利用同一时间两个外汇市 场的汇率差异，进行贱买贵卖，以赚取汇率差额的外 汇买卖活动，
例如，在同一时间内，出现下列情况：
London
￡1=US$1．4815／1． 4825
New York ￡l=US$1．4845／1 ．4855
若某一套汇者在伦敦市场上以￡l=US$1． 4825的

第三章 外汇市场和外汇交易

第三章 外汇市场和外汇交易

• 主要的外汇交易方式有：即期交易、远期交 易、套汇交易、套利交易、掉期交易、期货 交易、期权交易、互换交易。
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一、即期外汇交易（Spot Exchange Transaction ） 1、含义
• 又称现汇交易，是买卖双方约定于成交后的两个营 业日内办理交割的外汇交易。 2、即期交易的交割日（Delivery Date）（起息日） • 当日交割（T+0）——交割日为成交当日（Cash）； • 翌日交割（明日交割）（T+1）——成交后的第一 个营业日（Tom. ； • 即期交割（T+2）——成交后的第二个营业日，此 为标准交割日。
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6、远期外汇交易的作用（交易实务） • 套期保值（Hedging）。指预期将来某一时间要支 付或收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额的远 期外汇，以避免汇率波动而造成的经济损失。 – 买入套期保值：进口商，预测外汇汇率上升； – 卖出套期保值：出口商，预测外汇汇率下降。 • 外汇投机（Exchange Speculation）。 指外汇市 场参与者根据对汇率变动的预测，进行买空卖空 行为，希望利用汇率变动牟取汇率差价收益的行 为。 – 买空（buy long）：预测外汇汇率上涨时，先 买（远期交易）后卖（即期交易）； – 卖空（sell short）：指预测外汇汇率下降时， 先卖（远期交易）后买（即期交易）。
3
3、 汇率波动传递迅速，各外汇市场之间的汇差日趋 缩小 。 • 各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调 整。 4、 交易货币仍然以美元为中心，主要集中在一些重 要的国际货币。 • USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、 SGD、HKD等 5、 金融衍生工具不断涌现。 • 主要目的是规避汇率风险；同时成为投机的主要 对象 6、 各国政府加强对外汇市场的干预和调节。 • 各国中央银行独立干预；多国中央银行联合干预

第三章 外汇市场

第三章 外汇市场

远期外汇交易的分类：
根据交割日是否固定
固定交割日的远期交易：指双方约定的交割日期是确 定的。 这在国际贸易中是最常见的，缺点是不够灵活。
选择交易日的远期交易：又称择期交易，指没有固定 的交割日，客户可以在成交日的前三天起至约定的期 限内任何一个营业日要求银行按双方约定的远期汇率 进行交割。 优点是比较灵活，但是银行往往在报价时选择对 顾客最不利的报价方式。
➢ 如果买大于卖——“多头”或者“超买”
如果卖大于买——“空头”或者“超卖”
如果买卖相抵——“轧平”
即期外汇交易的步骤：
一笔完整的即期外汇交易包括以下四个步骤：询 价、报价、成交、确认。在这四步中，银行的报价是 非常关键的。
即期外汇交易的作用
➢ 可以满足客户临时性的支付需要。 ➢ 可以帮助客户调整手中外币的币种结构。 ➢ 可以进行外汇投机。
六、汇率的种类
（一）基本汇率 币作为关键货币，制定和报出的汇率就是基本汇率。
套算汇率：又称交叉汇率，是指各国在指定出基本汇率 后，再参考主要外汇市场行情，推算出本国货币与非关 键货币之间的汇率。
例：人民币兑美元的基本汇率是：USD1=CNY8.0856 英镑兑美元的基本汇率是：GBP1=USD1.7417
写法：￥ （缩写RMB） 写法：＄/US＄ 写法：€ 写法：￡ 写法：JP 写法：SF
写法：S﹩ 写法：SDRs
※汇率
汇率是一国货币与他国货币的兑换比率，确切的 说，汇率是通货的买卖价格
把货币看成特殊的商品，用一国的货币表现另一 国货币的价格。
例：1美元=7人民币
五、汇率的标价方法
直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算 为多少本国的货币。 例：USD/CNY=1/6.8261 本币数额上升了，本币贬值、外币升值； 本币数额下降了，本币升值、外币贬值。

外汇市场与外汇交易PPT课件

外汇市场与外汇交易PPT课件
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3.成交（deal） 若成交，回答数量和买卖方向。 Eg. I buy USD2. 或 Mine USD2. I sell USD2. 或 Yours USD2. 不成交即：Thanks， Nothing！ 若报价行等待过久询价行的回答，不做
交易则回答：My risk. 交易员的级别不同，交易的数量也不同。
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2.2 外汇交易
2.2.1 外汇交易的报价形式
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路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元” 标价法，即1美元等于其他货币若干。英镑、 爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元则采 用“单位镑”法，即每1英镑、1澳大利亚元、 1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元兑多少美元的 标价方法。下面是常见的一些报价形式：
选择交割日的方法有两种：①事先把交割期 限固定在两个具体日期之间；②事先把交割 期限固定在不同月份之间。
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3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇 报价相同，即直接将各种不同交割期限 的期汇的买入价与卖出价表示出来。
2 ) 掉期率（Swap Rate）或远期差价 （Forward Margin）：即报出期汇汇率 比现汇汇率高或低若干点来表示。
零售市场也称银行柜台上的外汇交易， 它是指银行与客户之间的外汇交易，通 常无最小成交额的限制。
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市 场，通常有最小成交金额的限制。
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2.1.3 外汇市场的参与者与结构
在外汇市场上，外汇交易的参与者主要 有以下四类：
①外汇银行（Foreign Exchange Bank）。 ②外汇经纪人（Foreign Exchange
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掉期率（升贴水额）＝远期汇率－即期汇率
即期 (计 汇价 1 率 单 货 位 单 币 货 位 利 (期 币 货 )/ 率 3 限 (期 利 币 6 ) 0 /3 限 率 利 6 ) 0率

第三章 外汇市场和外汇交易

第三章 外汇市场和外汇交易
香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场， 其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和 东南亚国家的货币。当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇 的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的 资金国际调拨。
在香港外汇市场中，美元是所有货币兑换的交易媒介。港 币与其他外币不能直接兑换，必须通过美元套购，先换成美元， 再由美元折成所需货币。
（三）交易特点
外汇市场上最常见、最普遍、交易量最大
的交易形式。
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▪ 确定即期交割日的规则是： 1 交割日必须是两种货币共同的营业日，至少应该 是付款地市场的营业日。 2 交易必须遵循‘价值抵偿原则’，即一项外汇交 易合同的双方必须在同一时间进行交割。 3 成交后的两日若是非营业日，则即期交割日后延。
12个月远期汇率1USD=€1.0530/60+0.0020/180=€1.0550/740
21
例如，伦敦外汇市场上某日£/ USD 汇价如下：
即期
1.6975－1.6985
1个月
12－ 2
2个月
25－ 15
3个月
30－ 20
6个月
30－ 20
9个月
40－ 25
12个月
20－ 50
则：3个月远期汇率1£=USD1.6975/85-0.0030/20=USD1.6945/65
德国出口商向美国出口价值10万美 元的商品，预计3个月收回货款，签订 出口合同时的汇率为1$＝1.20€，为 避免美元汇率下跌给德国出口商带来 损失，德国出口商应怎么办？
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分析：
德国 出口10万$商品 美国
避免汇率 下跌损失
$1∶1.25€ $1∶1.20€ $1∶1.15€

第三章《国际金融学》

第三章《国际金融学》

当投机者对某外汇期货未来行情看跌时，首先
卖出一定数量的外汇期货合约；等到价格下跌后再 补进原来卖出的等量同品种外汇期货合约进行对冲， 从中获取差额利润。
美国某进口商因需要在现汇市场以us1euro08汇率买进80万欧元准备先存放于欧洲某银行时间为1个月但同时又担心一个月后useuro的现汇汇率上升为us1euro095以致使自己遭受无谓的损失因此该进口商进行美元买进欧元即期交易的同时再同时进行远期交易即
第三章 外汇市场和外汇交易
本章主要介绍的内容
1.外汇市场
指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期 限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的 交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。
说明：
*即期对远期(Spot Against Forward）常见 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
二.外汇交易形式（6）
即期对远期举例如下：
二.外汇交易形式（18）
(3)期货交易操作方式
①外汇期货交易中的套期保值交易：
指在现货市场和期货市场上针对某种外汇采取相反的买 卖 行动，以达到抵消或转移风险的目的。
A：空头套期保值：指交易者在外汇市场卖出外汇期
货合约，以达到对现货保值的目的。举例如下：
美国某跨国公司设在英国的分公司急需250万英镑现汇支付 当期费用，此时该跨国公司正好有一部分闲臵资金，于是在3月 12日在现汇市场上用美元买进250万英镑向英国分公司汇去，当 日
注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外 币活期存款形式存在的交易。
二.外汇交易形式（1）
1.即期交易(Spot
Exchange Transaction )
又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个

第三章 外汇市场与外汇交易

第三章 外汇市场与外汇交易
第三章 外汇市场与外汇交易
1
本章教学目的

通过本章学习，学生应了解外汇市场的概念和 特点，熟悉外汇交易的基本类型，掌握外汇交 易的技巧和方法，初步认识我国外汇市场的运 作特点。
2
本章教学内容
第一节 第二节 第三节 第四节 国际外汇市场 外汇交易基本类型 外汇交易技巧 中国外汇市场
3
第一节 国际外汇市场
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二、远期外汇交易


进出口商可以通过远期外汇交易来锁定进口付 汇和出口收汇的成本。在国际贸易中，从签订 买卖合同到货款收付需要一段时间，这一时间 内的汇率变动使得进出口商难以准确估算成本 和利润，而且还可能遭受损失，因此进出口商 可以在签订买卖合同时，向银行买入或卖出远 期外汇，将其本币或其他外币的价值确定下来。 同样，远期外汇交易也可以用于防范国际借贷 中的汇率风险。
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二、国际外汇市场的特点

欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的 外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎 市场、法兰克福市场和一些欧元区成员 国的小规模的市场组成。主要是德国的 法兰克福市场。现在它的交易量已经使 其成为世界第三大交易市场。交易时间 为北京时间16：00—21：00。在交易中 比东京市场活跃，汇价的变动也很大。
2:00
4:00 5:00
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二、国际外汇市场的特点

伦敦外汇市场：伦敦外汇市场的参与者 是经营外汇业务的银行、外国银行的分 行、外汇经济商，其他的金融机构和英 国央行---英格兰银行。在这个市场，最 大的交易是英镑/美元的交易，伦敦外汇 市场的交易时间是北京时间18；00-次日 2：00。
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二、国际外汇市场的特点
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三、零售外汇市场
出口收汇 进口付汇 汇出汇款 第二节 外汇交易基本类型

奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(外汇市场与外汇交易)

奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(外汇市场与外汇交易)

第三章外汇市场与外汇交易3.1 复习笔记一、外汇市场的概述外汇市场是外币供求双方互相买卖不同货币的交易网络、交易设施及其组织结构和制度规则的总和。

1．外汇市场的类型（1）按组织形态划分①有形外汇市场有形的外汇市场是指进行外汇交易的各方在有固定交易场所和设施的外汇交易所内，在规定的营业时间里进行交易的市场。

②无形外汇市场外汇市场是一个由通信工具将买卖双方连接起来的庞大的外汇交易系统，交易的任何一方只要通过电信方式就可以进入这个市场进行交易。

（2）按交易主体划分①外汇零售市场外汇零售市场主要是银行同客户之间买卖外汇的市场。

这一层次的外汇市场与批发外汇市场相比，每笔交易的金额相对较小，所以叫做外汇零售市场。

②外汇批发市场外汇批发市场是指银行同业之间进行外汇交易的市场。

这一市场交易的金额大、起点高。

它主要有三个层次的外汇交易：各商业银行之间进行的交易，中央银行同商业银行之间的交易以及各国中央银行之间进行的交易。

③外汇批发市场和外汇零售市场的联系与区别外汇批发市场和外汇零售市场构成了广义外汇市场，而批发市场则是狭义的外汇市场。

外汇批发市场汇集了巨额的供求流量，所以外汇批发市场决定着外汇市场的即时汇率；零售市场的汇率就是在批发市场汇率的基础上加减一定点数形成的。

（3）按交割时间划分①即期外汇市场即期外汇市场是指外汇买卖成交后在两个交易日内办理交割的外汇市场。

②远期外汇市场远期外汇市场是指买卖双方签订交易合同后，约定在将来某一时间按合同规定的汇率和金额进行交割的市场。

（4）按管制的程度划分①自由市场自由市场是指外汇交易不受政府限制的市场。

②平行市场平价市场是指在官方设定的外汇市场之外存在的外汇市场。

③外汇黑市外汇黑市是指非法交易外汇的市场。

平行市场和外汇黑市都是政府对外汇市场予以管制的产物，其区别在于前者得到政府认可，后者则不被政府认可。

（5）按市场地位划分①全球性的外汇市场全球性的外汇市场是世界各国居民广泛参与的市场。

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第三章外汇市场和外汇交易本章主要介绍的内容1.外汇市场2.外汇交易形式一.外汇市场(1)1.外汇市场(Foreign Exchange Market)的概念是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同的货币彼此进行交易的场所。

外汇的买卖有两种类型2.外汇市场的形态(1)外汇交易所(Exchange Bourse)形式。

(2)无形、抽象的市场。

一.外汇市场(2)3.外汇交易的参与者(1)外汇银行(Foreign Exchange Bank)(2)外汇经纪人(Foreign Exchange Broker)(3)顾客(4)中央银行4.外汇市场的交易层次(1)银行与顾客之间的交易(2)银行同业间的交易一.外汇市场(3)几个术语：*“头寸”（Position）*“多头”(Long Position)*“空头”(Short Position)(3)银行与中央银行之间的交易注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外币活期存款形式存在的交易。

二.外汇交易形式（1）1.即期交易(Spot Exchange Transaction)又称现汇交易。

是指买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割手续的外汇交易。

说明：即期交易的交割日有三种形式：*标准交割；*当日交割；如HK$与US$之间的交易采取此形式。

*次日交割; 如US$与A$、C$、J￥、Ps之间的交易就采取此形式。

现汇交易在银行外汇业务中占据极其重要的地位，所占比例一般达到60%以上。

二.外汇交易形式（2）2.远期交易(Forward Exchange Transaction)(1)远期交易的概念。

又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同,规定买卖外汇的币种、数额、汇率及未来交割的时间，到规定的交割时间，买卖双方再按合同规定进行交割的外汇交易形式。

远期外汇交易的期限一般按月计算，常见的远期外汇交易期限多为3个月。

二.外汇交易形式（3）(2)远期外汇交易的目的*远期外汇交易可用来防范外汇风险例：一家美国进口商从英国进口一笔价值5万英镑、3个月后交货付款的商品。

按签约时的汇率￡1=US$1.5计算，美国进口商需支付7.5万美元的货款。

但3个月后，如果汇率变为￡1=US$1.6，按此汇率计算，美国进口商就需支付8万美元，即因汇率的变化多支付了5000美元。

为此，美国进口商就可在签约时在外汇市场上购进3个月的英镑期汇（假定3个月的汇汇率为￡1=US$1.501），3个月后履行购入英镑期汇义务，1.501*5万=75050（美元），即用50美元就可获得5万英镑用于支付货款，那么进口商用50美元就达到避免5000美元的损失的目的。

二.外汇交易形式（4）*外汇银行为平衡期汇头寸会进行远期外汇交易*投机者为谋取汇率变动的差价也常进行远期外汇交易注：远期差额有三种：升水、贴水、平价。

(3)远期汇率与利率的关系其它条件不变的情况下，利率低的国家货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币远期汇率会贴水。

二.外汇交易形式（5）3.掉期交易（Swap Transaction）指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易形式。

掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。

说明：掉期交易大致可分为三种形式：*即期对远期(Spot Against Forward）常见*明日对次日(Tomorrow--Next or Rollover) 银行同业*远期对远期(Forward to Forward) 极少二.外汇交易形式（6）即期对远期举例如下：美国某进口商因需要在现汇市场以US$1=EURO0.8汇率买进80万欧元，准备先存放于欧洲某银行，时间为1个月，但同时又担心一个月后US$→EURO的现汇汇率上升为US$1=EURO0.95，以致使自己遭受无谓的损失，因此，该进口商进行美元买进欧元即期交易的同时，再同时进行远期交易，即:同时又在外汇市场上以较低的约定汇率（假定为US$1=EURO0.805）用欧元买进一个月的美元期汇，即可以较少的代价挽回可能的损失。

二.外汇交易形式（7）4.套汇交易（Arbitrage Transaction）(1)套汇交易的概念指在同一时间内，利用两个或两个以上的外汇市场的某些货币的汇率差异，进行贱买贵卖以获取差价利润的一种外汇业务。

(2)套汇交易的特点*大商业银行是最大的套汇业务投机者；*套汇买卖的数额一般较大；*套汇业务都利用电汇方式。

二.外汇交易形式（8）(3)套汇业务的类型(常见的有两种形式)：*两角或两点套汇(Two-point Arbitrage)又称直接套汇(Direct Arbitrage)，其规则：在汇率低的市场上买进某种货币，在汇率高的市场卖出该种货币。

举例：两个外汇市场的现汇汇率如下:东京外汇市场：US$1=J￥120香港外汇市场：US$1=J￥117在此情形下，即可同时在东京外汇市场卖出美元换进日元，在香港外汇市场卖出日元换进美元;反之亦可。

二.外汇交易形式（9）*三角套汇(Three--point Arbitrage)又称间接套汇（Indirect Arbitrage）。

在实际操作中，关键是要确定哪个外汇市场上哪种货币的汇率是高还是低。

判别方法：将各外汇市场的报价折算成同一标价法，再将它们相乘，如其乘积不等于1，即说明存在套汇的机会。

二.外汇交易形式（10）举例：3个外汇市场的现汇汇率如下：东京外汇市场：US$1=J￥125--126纽约外汇市场：￡1=US$1.6276--1.6283伦敦外汇市场：￡1= J￥168--170*换算：125*1/170*1.6276=1.19676〉1结果不等于1，说明存在套汇机会。

*比较：纽约外汇市场上，英镑最贵。

二.外汇交易形式（11）说明：因此，套汇者同时在东京外汇市场上抛出1单位美元获得125单位日元，在伦敦外汇市场卖出125单位日元换进0.7353（125/170）单位英镑，在纽约外汇市场上卖出0.7353单位英镑获得1.1968（0.7353*1.6276）美元。

*结果：套汇者可获利1.1968-1=0.1968（美元）*结论：套汇者的投机有利于汇率的稳定。

二.外汇交易形式（12）5.套利（Interest Arbitrage Transaction）指利用各国利率差异，将资金从低利率国家投向高利率国家以获取利率差额收益的一种外汇交易形式。

可分为两种形式：(1)不抛补套利（Uncovered Interest Arbitrage）这种套利方式不考虑汇率的变化，具有一定的风险。

一般只在两种货币汇率比较稳定的情况下进行。

二.外汇交易形式（13）举例如下：英国的短期市场利率为10%，同期美国的短期利率15%，有一英国投资者若将100万英镑存入英国银行（存期假定为6个月），则可获利息收入5万英镑（100*10/12*6）；但若该投资者将此笔资金换成美元(汇率假定为￡1=US$1.5)存入美国的银行，则可获利息收入11.25万美元（100*1.5*15/12*6），换成英镑为7.5万英镑（11.25/1.5），比存在英国银行多获利2.5万英镑。

在汇率较稳定的情况下，显然，英国的资金为获取两国之间的利息差额，必然大量流入美国。

二.外汇交易形式（14）(2)抛补套利（Covered Interest Arbitrage）指投资者在进行套利的同时，再进行远期外汇交易。

因为许多时候汇率总是在变化的。

举例如下：上例中，假如6个月到期时，英镑对美元的汇率变由原来的￡1=US$1.5变为￡1=US$1.8，这种情况下再与前例一样只简单地进行套利活动,则可能出现损失。

因此,必须考虑汇率的变化所带来的风险。

第二个内容：外汇交易形式（13）二.外汇交易形式（15）具体操作是：在进行上例套利的基础上，将英镑换成美元存入美国银行的同时，再进行6个月期的买入英镑（或卖出美元）远期外汇交易（假如约定汇率为￡1=US$1.510），通过此举先固定英镑和美元之间的汇率，自然，此次套利的收益也就得以保证。

二.外汇交易形式（16）6.外汇期货交易（Foreign Exchange Future）(1)外汇期货交易的概念又称货币期货（Currency Future）指外汇交易双方在有组织的交易市场上通过公开竞价的拍卖方式，买卖在未来某一日期以既定汇率交割一定数额的期货合约的外汇交易。

外汇期货交易主要通过美芝加哥国际货币市场(1972.5)和伦敦国际金融期货交易所(1982.9)进行二.外汇交易形式（17）(2)外汇期货交易的特点*外汇期货交易的合约是标准化的(见附表）；*外汇期货交易合同的价格波动有严格限制；*外汇期货的标价采用美国方式；*外汇期货交易是在有形的具体场所进行的；*外汇期货的参加者多为大银行、大公司；*期货交易采取交易所会员制；*期货交易采取保证金制；*期货交易多数用对冲终结交易,实物交割极少。

附表：期货合约的标准性二.外汇交易形式（18）(3)期货交易操作方式①外汇期货交易中的套期保值交易：指在现货市场和期货市场上针对某种外汇采取相反的买卖行动，以达到抵消或转移风险的目的。

A：空头套期保值：指交易者在外汇市场卖出外汇期货合约，以达到对现货保值的目的。

举例如下：美国某跨国公司设在英国的分公司急需250万英镑现汇支付当期费用，此时该跨国公司正好有一部分闲置资金，于是在3月12日在现汇市场上用美元买进250万英镑向英国分公司汇去，当日二.外汇交易形式（19）现汇的汇率为￡1=US$1.5790--1.5806。

为了避免将来收回此款时(假定3个月后归还)因汇率波动(英镑汇率下跌）带来的风险损失，该跨国公司便在外汇期货市场上做英镑空头保值业务。

B:多头套期保值：指交易者在外汇期货市场买入外汇期货合约，以达到对现汇保值的目的。

举例如下：美国某进口商与2月6日同日本某出口商签订了一份买卖合同，从日本进口一批价值2500万日元的货物，3个月后付款。

签约时的现汇汇率为：US$1=J￥100 5月份的期货汇率为：J￥1=US$0.0105263日元未来有继续攀升的可能。

为了转移因日元升值引起的汇兑损失，控制进口成本，该进口商于是在外汇期货市场上做日元的多头套期保值，以避免或降低汇率风险。

二.外汇交易形式（20）说明：外汇期货市场的套期保值交易必须与现汇市场结合起来进行。

现汇市场买进卖出，期货市场则卖出买进；或现汇市场卖出买进，期货市场则买进卖出，即“等量相对”的原则。

只有这样，一个市场的损失才能由另一个市场的盈利来弥补。

外汇期货套期保值交易虽然不可能完全消除外汇风险，但至少可以大大降低或减少由于汇率、利率波动给用汇者或外汇拥有者所带来的风险损失。