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第三章：远期外汇交易业务

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外汇——精选推荐

外汇——精选推荐

外汇交易与实务涉及的计算题一、远期汇率的报价与计算（参考课件和笔记第三章远期外汇交易）▪直接标价法：期汇升水，期汇率=现汇汇率+升水额期汇贴水，期汇率=现汇汇率－贴水额▪间接标价法：期汇升水，期汇率=现汇汇率—升水额期汇贴水，期汇率=现汇汇率+贴水额注意：以报差价的方法报出远期汇率时，一般不标出升水或贴水例如：$与DM的汇率报价为：1$=1.6917/1.6922DM 一个月的掉期率为34/25总结：⑴在直接标价法下，若报出的远期差价大数在前，小数在后，即为贴水，反之，若小数在前，大数在后，则为升水。

⑵在间接标价法下，报出的远期差价大数在前，小数在后，即为升水，反之，若小数在前，大数在后，则为贴水。

总结：无论采用哪种标价法，按远期差价计算远期汇率时，若大数在前，小数在后，则用即期汇率减之，相反，则用即期汇率加之，即“左低右高往上加，左高右低往下减”远期汇率的验证结果得出后，可以以一种简单的方法进行验证，即远期汇率的买卖差价大于即期汇率的买卖差价，则是正确的；反之，则是错误的。

二、基本汇率和套算汇率基本汇率（basic rate）套算（交叉）汇率（cross rate）套算汇率的计算＊套算汇率中间价的计算（1）计算DM和SFr的汇率$1=DM1.6920 $1=SFr1.3899则DM1=SFr1.3899/1.6920= SFr0.8215(2)计算£与DM的汇率$1=DM1.6920 £1=$1.6812则£1= DM1.6920×1.6812= DM2.8456＊套算汇率买卖价的计算⑴两种货币对第三种货币均为直接标价法例如：USD1=SF1.4580/90USD1=DEM1.7320/30求：SF1=DEM?Bid Rate:SF1=DEM1.7320÷1.4590=1.1871Offer Rate:SF1=DEM1.7330÷1.4580=1.1886SF1=DEM1.1871/86⑵两种货币对第三种货币均为间接标价法例如：GBP1=USD1.6550/60AUD1=USD0.6810/20求：GBP1=AUD?Bid Rate:GBP1=AUD1.6550÷0.6820=2.4302Offer Rate:GBP1=AUD1.6560÷0.6810=2.4317GBP1=AUD2.4302/17⑶两种货币对第三种货币，一为直接标价法，一为间接标价法例如：GBP1=USD1.6550/60USD1=DEM1.7320/30求：GBP1=DEM?Bid Rate:GBP1=DEM1.6550×1.7320=2.8665Offer Rate:GBP1=DEM1.6560×1.7330=2.8698GBP1=DEM2.8665/98总结：当要套算汇率买入价与卖出价时，要区分两种情况。

第三章 远期外汇交易教材

第三章 远期外汇交易教材
低利率货币 高利率货币 （二）套利步骤(无资金时)
链接：NDF
• NDF：Non-Deliverable Forward ——无本金交割远期
• NDF是柜台交易的衍生产品，交易双方并不是 以基础货币对来进行交割，而是根据合同确定 的远期汇率与到期时实际即期汇率之间的差额， 用可自由兑换货币（通常为美元）进行差额支 付。
第三节 远期外汇交易的应用
一、保值性远期外汇交易
（一）外汇债权(未来收汇)的保值
–若预测收汇货币汇率下跌，则卖出期汇
–例：2007年12月16日江苏熔盛重工集团某 造船企业预计2008年9月中旬将收汇1000万 美元。为避免美元汇率下跌风险，公司与银行 签订了9个月期限的远期结汇协议，约定以 6.8606的远期汇价结汇。
– 2008年9月18日公司收汇1000万美元，而当 天美元即期汇率为6.8201。通过远期外汇交 易，公司减少汇率损失40.5万元人民币。
第三节 远期外汇交易的应用
（二）外汇债务(未来付汇)的保值
–若预测付汇货币汇率将上升，则买入期汇。
– 例：2007年9月15日广西玉林某外商投资企 业与外商签订了2500万欧元的全套人造板生 产线进口合同，当时汇率为100欧元兑 1046.15人民币元，约定半年后付款。随着欧 元兑人民币汇率的上升，到2008年3月17日 欧元升至1121.66元，导致该公司多付购汇资 金1887.75万元人民币。
–远期合约 –远期期限 –交割日 1.固定交割日：交割日为某一具体日期 (1)规则日期：远期期限为标准的整月 (2)不规则日期——“零星交易”
（Odd/Broken Date Transaction）
2.选择交割日——“择期交易”
(Optioned Forward Transaction)

第三章 外汇市场和外汇交易

第三章 外汇市场和外汇交易

解答：
GBP/USD USD/EUR 1.4300/1.4350
GBP/EUR 1.5873/1.6000 1.1100/1.1150
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练习题
• 1、某日A银行报价如下：USD1＝CHF1.5100/40， USD1＝BEF4.9920/50， 试在计算瑞士法郎与比利时法郎的套算汇率的基础上，给 那么，该银行以瑞士法郎表示的比利时法郎的 出B银行用100瑞士法郎可以兑换多少比利时法郎？ 买入价是多少？ • 2、某日A银行报价如下：USD1＝DM1.7620/30， GBP1＝USD1.4225/35， 试在计算马克与英镑的套算汇率的基础上，给出B银行用 那么，该银行以英镑表示的德国马克的卖出 100马克可以兑换多少英镑？ 价是多少？
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3、 汇率波动传递迅速，各外汇市场之间的汇差日趋 缩小 。 • 各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调 整。 4、 交易货币仍然以美元为中心，主要集中在一些重 要的国际货币。 • USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、 SGD、HKD等 5、 金融衍生工具不断涌现。 • 主要目的是规避汇率风险；同时成为投机的主要 对象 6、 各国政府加强对外汇市场的干预和调节。 • 各国中央银行独立干预；多国中央银行联合干预
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3、即期外汇交易的报价 （1）报价形式 • 一般采用美元标价法。 非美元货币之间的买卖 需要通过美元汇率进行 套算。 • 表示汇率的基本单位是 基本点（point）。从 右边向左边数过去，第 一位称为“X个点”， 它是构成汇率变动的最 小单位。 • 采用双向报价。前小后 大。
（1）询价 （2）实际操作（程序）
• 主要的外汇交易方式有：即期交易、远期交 易、套汇交易、套利交易、掉期交易、期货 交易、期权交易、互换交易。

北京大学国际金融教学课件第3章远期外汇交易

北京大学国际金融教学课件第3章远期外汇交易

（分析：英商预期3个月后日元的即期汇率将高于现在的日元三 个月的远期汇率，可以做买空3个月日元远期的交易。如果预期 准确，在3个月后按远期合约购入日元后再到即期市场上出售， 即可获得差价收入。） 解：为履行远期合约，3个月后该英商为买入1亿日元，需支付英 镑为： 1×108÷190.00≈5.263×105 英镑 3个月后英商在即期市场上卖掉1亿日元，可获得英镑为： 1×108÷180.20≈5.549×105 英镑 英商通过买空获利为： 5.549×105－5.263×105＝2.86×104 英镑
四、远期外汇交易的分类
（一）根据交割日的不同划分 1.规则交割日交易 指的是远期期限为1个月的整数倍的交易。常用的有远期1 个月、2个月、3个月、6个月的交易。
2.不规则交割日交易 指的是远期期限不是1个月整数倍的交易，比如远期33天交 割、232天交割等，也称为零星交易。
（二）根据交割日是否固定 1.定期远期交易（Fixed Forward Transaction） 指的是交易双方商定某一确定的日期作为外汇买卖履行的交 割日，这类交易的外汇交割日既不能提前，也不能推迟。这是与 远期外汇交易定义相一致的标准的远期外汇交易。
例2，在伦敦市场，即期GBP /USD＝1.6406 /21， ①三个月掉期率为60/80 ②六个月掉期率为100/60，求远期。 解：间接标价法下，远期汇率＝即期汇率－升水 远期汇率＝即期汇率＋贴水 ①60/80 贴水 三个月远期GBP /USD＝（1.6406+0.006） /（1.6421+0.008） ＝1.6466 /501 ② 100/60 升水 六个月远期GBP /USD＝（1.6406-0.01） /（1.6421-0.006） ＝1.6306 /61

远期外汇交易

远期外汇交易

点数报价法是指以即期汇率和升水、贴水的点数报出远期汇率的方法。点数报价法需直接报出远期汇水的点数。远期汇水(forward margin)是指远期汇率与即期汇率的差额。
01
若远期汇率大于即期汇率，那么这一差额称为升水(premium)，表示远期外汇比即期外汇贵。若远期汇率小于即期汇率，那么这一差额称为贴水(discount)，表示远期外汇比即期外汇便宜。若远期汇率与即期汇率相等，那么就称为平价(at par)。这种报价方法是银行间外汇报价法，通过即期汇率加减升水、贴水，就可算出远期汇率。
(3) 升水、贴水的判断
在上表中我们可以看到EUR/USD和USD/JPY的1个月、3个月、6个月的点数都是左小右大排列的，这表示单位货币相对于报价货币升水，报价货币相对于单位货币贴水； 在上表中我们还可以看到USD/HKD的1个月、3个月、6个月的点数是左大右小排列的，这表示单位货币相对于报价货币贴水，报价货币相对于单位货币升水
02
点数报价法
在采用点数报价法时，如何判断某一种货币相对于另一种货币是升水还是贴水，这关系到远期外汇交易者能否读懂远期汇率。所以，首先要读懂升水、贴水数。
例 某银行某时的远期外汇报价如下表所示
点数报价法除了要显示即期汇率之外，还要表明升水或贴水的点数。一般以汇价的万分之一为1点。例如，外汇升水30点只说明其远期汇率比即期汇率高0.0030。点数报价和即期汇率报价一样，要同时报出买入价和卖出价。
02
据“月对月”，即双底规则，是5月31日。
03
1
例2
2
5月7日(星期二)发生一笔3个月远期外汇交易。
3
计算方法是：首先算出5月7日发生一笔即期外汇交易的交割日是5月9日；然后在5月9日的基础上加上三个月就是3个月远期外汇交易的交割日，即8月9日。

第三章外汇业务和汇率折算PPT课件

第三章外汇业务和汇率折算PPT课件
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五、外汇市场的作用
1.加速经济一体化的形成 2.加速国际资金周转和国际资本流通 3.国际金融与国际资本流动发展趋势的晴雨
表 4.国际外汇投资的重要场所
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第二节 外汇业务
一、即期外汇交易（Spot Transaction） 1.概念：即期外汇交易（现汇交易）是指 在外汇买卖成交以后，原则上在两个营业 日之内办理交割的外汇业务。
固定交割期是指交割日在某一固定日期的 交易。
选择交割期（择期交易）客户可以在将来 的规定期限内选择任何一个工作日进行交 割。
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（2 )根据交割日的不同，远期外汇交易分为 规则交割日和不规则交割日。
规则交割日是指远期期限是整数月的交易， 如1个月（30天）、3个月( 90天)、6个月 （180天）等。
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二、远期外汇交易（Forward Transaction ） 1．概念：远期外汇交易（期汇交易）即预约
买卖外汇的方式，指外汇交易双方预先签 订合同，规定交易的币种、金额及汇率， 于将来约定的时间进行交割的外汇交易。
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2.种类
（1 ) 根据交割日的确定方式，远期外汇交 易分为固定交割期和选择交割期。
防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现的 多绍成交或代客买卖外汇，从中收取
手续费的公司或汇兑商。 （大都从事数额较大的 外汇买卖） 3.中央银行。 中央银行参与外汇市场的活动有两个目的：一是 储备管理；二是汇率管理。 中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定 程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。
国际贸易中，进口商 订立合同到实际交货、付款需要 出口商 时间
借款人从借款到还款要有一段较长的时间 投资人从投资到收回投资的本金和收益要经过一段时间
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国际金融实务第3章 即期 、 远期 、 掉期外汇交易

国际金融实务第3章 即期 、 远期 、 掉期外汇交易

（ １ ） 判断远期升水还是贴水的规则 在直接标价法下 ， 前面的点大于后面的点表 示外汇远期贴水 ， 前面的点小于后面的点表示外 汇远期升水 。 在间接标价法下 ， 前面的点大于后 面的点表示外汇远期升水 ， 前面的点小于后面的 点表示外汇远期贴水 。
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（ ５ ） 交割 （ ｄｅｌｉｖｅｒｙ ） 双方交易的交易员交易的文字记录交给后台交 易员 ， 后台交易 员 根据交易要求指示其代理行将 卖出的货币划入对方指定的银行账户 。 这是外汇 交易的最后一个也是最重要的一个环节 。 银行间 的收付款即各种货币 的结算是利用 ＳＷＩＦＴ 电 讯系统 ， 通过交易双方的代理行或分行进行的 ， 无论是即期还是远期的结算 ， 最终都是以有关交 易货币的银行存款的增减或划拨为标志的 。
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（ ３ ） 成交 （ ｄｏｎｅ ） 当报价方报出汇价后 ， 询价方就必须给予 答复 ， 明 确 表示是否买进或卖出 。 若不满意 报价 ， 询价方可回 答 “ Ｔｈａｎｋｓ． Ｎｏ ｔｈｉｎｇ ”， 表示 谢绝 ， 报价便对双方无 效。 （ ４ ） 证实 （ ｃｏｎｆｉｒｍａｔｉｏ ｎ） 在询价方做出交易承诺 ， 表示买进或卖出 一定数额某种货币 后 ， 报价方通常给对方的答 复是 ：“ ＯＫ． Ｄｏｎｅ ”。 然后将买卖双 方交易 的货币 、 汇率 、 金额 、 起息日期以及 结算方法 、 银行账户等细节给予确认一遍 。
３.２.２ 远期汇率的报价方法 远期汇率的报价方法有两种 ： 一种直接标出 远期外汇的实际汇率 ， 瑞士和日本等少数国家采 用这种方法 ， 如 ： 银行直接报出美元兑日 元的 ３ 个月 汇率是 １２３．３３ ／ １２４．３３ ； 另一种方法是只报出即期外汇以及远期外汇与即期 外汇相差的点数 ， 即用升水 （ ａｔ ｐｒｅｍｉ ｕｍ ）、 贴水 （ ａｔ ｄｉｓｃｏｕｎｔ ） 和平 价 （ ａｔ ｐａｒ ） 标出 远期汇率和即期汇率的 差额 ， 英国 、 德国 、 美国和法国等大多数国家 采用这种方法 。 升水表示远期外汇比即期外汇贵 ， 贴水表示远期 外汇比即期外汇贱 ， 平价表示两 者相等 。 13

第3章 远期外汇交易

第3章 远期外汇交易

掉期率是指某一时点上远期汇率与即期 汇率的汇率差。掉期率或远期差价有升水和贴 水两种，升水（at Premium）表示远期外汇比 即期外汇贵，贴水(at Discount)表示远期外汇比 即期外汇贱。平价(at Par)则表示远期汇率与即 期汇率相同。就两种货币而言，一种货币的升 水必然是另一种货币的贴水。

这取决于3个月后的汇率：如果3个月后 汇率为1加元兑换0．70美元，那么美国商人需 支付7000万美元；如果汇率变成1加元兑换 0．75美元，则美国商人就需支付7 500万美元。 该美国商人为了降低自己的进口成本，避免汇 率风险，他可在与加拿大出口商签订进口合同 的同时，预测市场汇率的变动趋势，向银行按 该约定的远期汇率买进3个月的加元期汇，以确 定其进口成本。这种远期外汇的买卖叫抵消 (Cover)或抵补保值(Hedging)，其目的是为了防 范和化解汇率风险或不确定性。
3.远期外汇交易的类型
①固定交割日的期汇交易(Fixed Forward
Transaction指交易的交割日期是确定的，交易双
方必须在约定的交割日期办外汇的实际交割， 此交割日既不能提前也不能推后。在国际贸 易交往中，进出口商为了防范从贸易合同签 署日到货款实际收付日的外汇风险，通常都 会进行外汇的套期保值活动，以求安全。这 种套期保值一般都是固定交割日的期汇买卖。
郎200万元。 假设当天外汇市场行情为： 即期汇率 GBP／CHF=13.750／70 6个月远期汇率， GBP／CHF=13.800／20 如果6个月后瑞士法郎交割日的即期汇率为GBP ／CHF=13.725／50，那么，该银行听任外汇敞 口存在，没有轧平敞口，其盈亏状况怎样？

分析：如果该银行按6个月后的即期汇率 买进瑞士法郎，需支付英镑为 200÷13.750≈14.545(万英镑) 同时银行履行6月期的远期合约，获得英 镑为： 200÷13.800 ≈ 14.492(万英镑) 所以，银行如果听任外汇敞口存在，将会 亏损：14.545—14.492=0.053(万英镑) 因此，银行应该将超卖部分的远期外汇 买入，超买部分的远期外汇卖出

第三章 外汇交易

第三章 外汇交易

2011-3-7
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4. 某日，纽约外汇市场6月远期汇率为 USD1=JPY100.00/10，某美国商人预期半年后市 场汇率为USD1=JPY95.000/10，若预期准确，在 不考虑其他费用的条件下，该投机者买入6月远期 1亿日元，可获利多少？
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5. 某日，纽约外汇市场6月远期汇率为 GBP1=USD1.6000/10，某美国商人预期6月后英 镑市场汇率为GBP1=USD1.5500/10，并进行100 万英镑的卖空交易，在不考虑其他费用的条件下， 如预期准确将给他带来多少收益？
买卖 双方
2011-3-7
交易 所成 员公 司
交 易 所
清算 公司
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四、外汇市场的作用
形成外汇汇率
客户
国际经济交易 产生外汇供求 外汇银行 银行自身外 汇买卖需要 银行 同业 市场 银行同业市 场供求关系 竞价
汇 率
便于国际经济交易清算实现购买力国际转移 调节外汇供求， 调节外汇供求，提供资金融通便利 防范外汇风险：国际外汇资金全部活动的中心； 防范外汇风险：国际外汇资金全部活动的中心；
2. 某港商向英国出口商品，3个月收入100万英镑， 签约时，伦敦外汇市场的即期汇率为 GBP1=HKD12.000/10，3个月远期差价为50/60， 若付款日的即期汇率为GBP1=HKD11.500/60， 那么，该港商将受到什么影响？
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3. 纽约某银行存在外汇暴露，3月期加元超买 1000万，6月期英镑超卖500万，合约规定的远期 汇率分别是USD1=CAD1.5000， USD1=GBP0.6400，若3月加元交割日的即期汇 率为USD1=CAD1.6000，6月英镑交割日的即期 汇率为USD1=GBP0.6200，那么，该行听任外汇 暴露存在，其盈亏状况如何？

第三章 远期交易

第三章 远期交易
第三章
远期交易
第一节
远期合约概述
一、概念 远期合约(Forward Contracts)：交易双方 约定在未来某一确定时间，按照事先商定 的价格，以预先确定的方式买卖一定数量 的某种资产的合约。 远期合约是适应规避现货交易风险的需要 而产生的。
第一节
远期合约概述
二、特点 场外交易 双方互相认识，而且每一笔交易都是双方 直接见面，交易意味着接受参加者的对应 风险。 远期合约大部分交易都导致交割。 远期合约的金额和到期日都是灵活的，有 时只对合约金额最小额度做出规定，到期 日经常超过期货的到期日。
第二节 远期合约定价
二、远期合约定价 符号说明

T：远期合约的到期时间，单位为年。 t：现在的时间，单位为年。 S：标的资产在时间t时的价格。 ST：标的资产在时间T时的价格（在t时刻这个值是个未知变 量）。 K：远期合约中的交割价格。 f：远期合约多头在t时刻的价值。 F：t时刻的远期合约中标的资产的远期理论价格，简称为远期 价格。 r：T时刻到期的以连续复利计算的t时刻的无风险利率（年利 率），在本章以下中，如无特别说明，利率均为连续复利。

第二节 远期合约定价
两种理解： 支付已知现金收益资产的远期合约多头 价值等于标的证券现货价格扣除现金收 益现值后的余额与交割价格现值之差。 一单位支付已知现金收益资产的远期合 约多头可由一单位标的资产和I+Ke-r（T－t） 单位无风险负债构成。 由于使用的是I的现值，所以支付一次和多 次现金收益的处理方法相同。
（1 X）Se
（T t ) r
, Se
r (T t )

第二节 远期合约定价
如果上述三种情况同时存在，远期价格区 间应该是：

远期外汇交易业务

远期外汇交易业务

1
2
“不跨月”。指远期外汇交割日遇上节假日顺延时，不能跨过交割日所在月份。假如两个月的远期外汇交易的成交日是5月28日，即期交割日为5月30日，2个月期对应的7月30日、31日均不是营业日，则交割日不能顺延，否则就跨过7月份了。因此，按此规则，这笔远期外汇的交割日应退回到7月29日，如果7月29日仍为节假日，则再退回到7月28日，以此类推。
无本金交割远期外汇交易与传统的远期外汇交易的主要差别在于，不涉及本金的支付，在到期日时，只就市场即期汇率价格与合约远期价格的差价进行交割清算，由于名义本金实际上只是用于汇差的计算，无需实际交付，故对企业未来现金流量不会造成影响。
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四、远期汇率的报价方法与计算
远期汇率的决定 【例一】假设日元利率为0.11%，美元利率为2.46，即期汇 率为USD/JPY=120.45/50，当日本某银行卖出1个月远期美 元后，则须向报价银行买入相同数量的即期美元，以便1个 月后进行远期美元的交割。因为该日本银行卖出了低利率的日元而买入高利率的美元，这就出现利息上的收益，也就是 120.50×（2.46%-0.11%）×1÷12日元。
2007年12月9日，固定到期的日某一时间点，交易双方要对无本金交割远期汇率于当日即时汇率作对比。有以下三种可能： 即时汇率为41.1000 即时汇率为42.1000 即时汇率为40.1000
无本金交割远期交易应用
【分析】
【例二】2005年2月8日，1年期的NDF报价为：7.92／7.94。假定某企业办理NDF业务，交易金额为500万美元，期限为1年(交割日即为2006年2月8日)，卖出价为USD l=CNY7．94。双方签订合同(企业也需交纳3％的保证金，或占用授信额度)，并约定以该价格作为1年后的交割价格。

第3章外汇交易

第3章外汇交易

方法1
第一步：统一为直接标价法，且用外汇的卖率。
香港汇市：USD1=HKD 7.7814
纽约汇市：GBP1=USD 1.5215
伦敦汇市：HKD1=GBP（1 /11.0723）
第二步：计算连乘积
7.7814 X 1.5215 X（1/11.0723）=1.06928
连乘积大于1（从第一步的汇率等式左边找）。
500 * （7.7760 + 0.0025）= 3889.25万HKD
如果不做远期交易，需支付500 * 7.7890 = 3894.5万HKD，
多支付了5.25万HKD。
第三步：若你手中有USD100万，从左边找，从香港汇市抛 出。
第四步：计算收益
利润＝100 X（外汇买率连乘积－１）
＝100 X [ 7.7804X1.5205X（1/ 11.0733）－1 ]
＝6.8344（万USD）
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方法二
第一步：统一为间接标价法，且用外汇的卖率。 香港汇市：HKD1=USD（1/ 7.7814） 纽约汇市：USD1=GBP（1/ 1.5215） 伦敦汇市：GBP1=HKD 11.0723
G B P 7 1 . 8 2 万伦敦
USD101.98万
利润1.98万美元
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第三步，计算套汇收益。
1、在直接标价法下 （1）当连乘积＞1时
收益=手中拥有的货币数额×（买率连乘积—1） （2）当连乘积＜1时
收益=手中拥有的货币数额×（卖率倒数连乘积—1） 2、间接标价法下 （1）当连乘积＞1时
收益=手中拥有的货币数额×（卖率倒数连乘积—1） （2）当连乘积＜1时
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直接套汇
利用两个汇市上某种货币汇价的不同，贱买 贵卖，从中获利。

第四单元 第三章 外汇交易——远期外汇交易应用 《国际金融实务》PPT课件

第四单元 第三章 外汇交易——远期外汇交易应用 《国际金融实务》PPT课件

引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
2.投机性远期外汇交易 投机性远期外汇交易是指投机者基于预期而主动在远 期创造外汇头寸以谋利。利用远期外汇交易进行投机 有买空和卖空两种基本形式。 买空是指投机者在预期某种货币的未来即期汇率将会 高于远期汇率的基础上所进行的单纯买入该种货币远 期的交易。如果投机者预期准确，即交割日的即期汇 率高于双方协定的远期汇率，投机者会获得买空收益。 但是，如果预期不准确，投机者就会遭受损失。
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
任务3 1.某澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方 在3个月内支付10亿日元的货款。该进口商就可能面临因为这种 外币汇率的上涨所带来的损失。为避免这种损失，进口商可以 应用远期外汇交易进行套期保值。 当时外汇市场的行情是：即期汇率：1澳元=100.00~100.12日元 3月期远期汇水数：2.00~1.90 故3月期远期汇率为：1澳元=98.00~98.22日元 如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测3个月后日元对 澳元的即期汇率将会升值到：1澳元=80.00-80.10日元 (1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施，现在就
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
任务2 假设某日东京外汇市场上美元／日元的6个月远期汇率为 106.00/10，某投机商预期半年后美元／日元的即期汇率 将为110.20/30。若预期准确，在不考虑其他费用的情况 下，该投机商买入6个月的1 000 000美元，可获多少投机 利润？
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远期外汇交易应用
投机商买入6个月的1 000 000美元，预期支付： 1 000 000×106.10＝1.061×108（日元） 投机商半年后卖出1 000 000美元现汇可收进： 1 000 000×110.20＝1.102×108（日元） 在不考虑其他费用的情况下，该投机商可获得410万日 元的投机利润。 1.061×108 －1.102×108 ＝4.10×106 （日元）

第三章 外汇市场与外汇交易

第三章 外汇市场与外汇交易
第三章 外汇市场与外汇交易
1
本章教学目的

通过本章学习，学生应了解外汇市场的概念和 特点，熟悉外汇交易的基本类型，掌握外汇交 易的技巧和方法，初步认识我国外汇市场的运 作特点。
2
本章教学内容
第一节 第二节 第三节 第四节 国际外汇市场 外汇交易基本类型 外汇交易技巧 中国外汇市场
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第一节 国际外汇市场
33
二、远期外汇交易


进出口商可以通过远期外汇交易来锁定进口付 汇和出口收汇的成本。在国际贸易中，从签订 买卖合同到货款收付需要一段时间，这一时间 内的汇率变动使得进出口商难以准确估算成本 和利润，而且还可能遭受损失，因此进出口商 可以在签订买卖合同时，向银行买入或卖出远 期外汇，将其本币或其他外币的价值确定下来。 同样，远期外汇交易也可以用于防范国际借贷 中的汇率风险。
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二、国际外汇市场的特点

欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的 外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎 市场、法兰克福市场和一些欧元区成员 国的小规模的市场组成。主要是德国的 法兰克福市场。现在它的交易量已经使 其成为世界第三大交易市场。交易时间 为北京时间16：00—21：00。在交易中 比东京市场活跃，汇价的变动也很大。
2:00
4:00 5:00
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二、国际外汇市场的特点

伦敦外汇市场：伦敦外汇市场的参与者 是经营外汇业务的银行、外国银行的分 行、外汇经济商，其他的金融机构和英 国央行---英格兰银行。在这个市场，最 大的交易是英镑/美元的交易，伦敦外汇 市场的交易时间是北京时间18；00-次日 2：00。
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二、国际外汇市场的特点
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三、零售外汇市场
出口收汇 进口付汇 汇出汇款 第二节 外汇交易基本类型

中南财大外汇经营管理课程 第三章 远期外汇交易

中南财大外汇经营管理课程 第三章 远期外汇交易

远期投机 以NT$10,000作为保证金买入
10,000 10 ／ 30.26一年 期远期US$ 即期汇率32.00，售出US$ 10,000 10 ／ 30.26 ，两 笔交易相互抵消 ［10,000 10 ／ 30.26］ 32.00–［100，000＋600］ ＝NT$5,150 获利率 5,150 10,000 = 51.5%
第三节 远期汇率
一、远期汇率报价 1、直接报价法： 银行对顾客的远期外汇报价通常采用这 一形式。如1美元兑日元1个月远期汇率为 118.55/73。 2、远期差价报价法： 报出远期汇率与即期汇率的差异点数 （Swap Rate）。
表1
GBP／USD USD/DEM 1.7060/70 1.9330/40 35/30 49/44 94/89 99/94 168/153 285/270 270/240 575/550 USD/FRF 7.1200/50 10/30 20/70 70/160 120/200
由此总结出下面的计算公式： 升水（贴水）＝即期汇率×两地利差×月数/ 12
结论
１、远期汇率与即期汇率的差，决定于两种 货币的利率差，并大致与利差保持平衡。 ２、利率高的货币远期贴水，利率低的货币 远期升水
套利案例
某日香港外汇市场，美元利率 10 ％，日元利率 7.5 ％，日元对美元即期汇率为： 1USD ＝ 140 J ￥， 6 个月 远期汇率为1USD＝139.40J￥。 根据上述条件，套利者做套利交易有无可能？若有 可能，套利者以1.4亿日元进行套利，利润多少？
远期合约：交易日与交割日
交易日
即期交易 交割日
远期合约 交割日
远期合约期限，如3个月
时 间
1月3日

外汇交易习题与答案

外汇交易习题与答案

第三章外汇交易一、填空题1、银行间市场,是指银行同业之间买卖外汇形成的市场;由于每日成交金额巨大,其交易量占整个外汇市场交易量的90％以上,故又称作________;2、 ________在第一次世界大战之前就已发展起来,是世界上出现最早的外汇市场,也是迄今为止世界上规模最大的外汇市场,其外汇交易额约占世界外汇交易总额的30％;3、 ________是指在成交后的第二个营业日交割;如果遇上任何一方的非营业日,则向后顺延到下一个营业日,但交割日顺延不能跨月;4、________是指套汇者在不同交割期限、不同外汇市场利用汇率上的差异进行外汇买卖,以防范汇率风险和牟取差价利润的行为;其核心就是做到________,赚取汇率差价;5、由于外汇期货交易的结算是每天进行的,只要结算价格有变化,每天就会发生损益的收付,直到交割或结清为止;因此,外汇期货交易实际上实行的是________;二、不定项选择题1、目前世界上最大的外汇交易市场是 ;A．纽约 B．东京C．伦敦 D．香港2、外汇市场的主要参与者是 ;A．外汇银行 B．中央银行C．中介机构 D．顾客3、按外汇交易参与者不同,可分为 ;A．银行间市场 B．客户市场C．外汇期货市场 D．外汇期权市场4、利用不同外汇市场问的汇率差价赚取利润的交易是 ;A．套利交易 B．择期交易C．掉期交易心 D．套汇交易5、即期外汇交易的交割方式有 ;A．信汇 B．票汇C．电汇 D．套汇6、掉期交易的特点是 ;A．同时买进和卖出 B．买卖的货币相同,数量相等C．必须有标准化合约 D．交割期限不同7、外汇期货市场由下列部分构成 ;A．交易所 B．清算所C．佣金商 D．场内交易员8、外汇期货交易的特点包括 ;A．保证金制度 B．逐日清算制度C．现金交割制度 D．保险费制度9、按外汇期权行使期权的时限可分为 ;A．欧式期权 B．买人看跌期权C．买入看涨期权 D．美式期权10、赋予期权买者在有效期内,无论市场价格升至多高,都有权以原商定价格低价购买合同约定数额的外汇是 ;A．看涨期权 B．看跌期权C．场内交易期权 D．场外交易期权三、判断分析题1、从全球范围看,外汇市场已经成为了一个24小时全天候运作的市场;2、在不同的标价法下,买价和卖价的位置不同;直接标价法：前面是买价,后面是卖价;3、“交割日”就是外汇买卖成交后第二个营业日;4、进行套利交易的前提条件是两地利差须大于掉期成本,即期利率差大于高利率货币的远期贴水率；利率差大于低利率货币的远期升水率;5、外汇期权就其内容看,可分为买方期权和卖方期权,买方期权也叫看跌期权,卖方期权又称看涨期权;四、名词解释1、外汇市场2、外汇黑市3、外汇经纪人4、即期外汇交易5、远期外汇交易6、套汇交易7、套利交易8、掉期交易9、外汇期货交易 10、外汇期权交易 11、直接套汇 12、间接套汇13、非抵补套利 14、抵补套利 15、空头套期保值 16、多头套期保值17、看涨期权 18、看跌期权 19、美式期权 20、欧式期权五、简答题1、外汇市场的特点是什么由哪几部分构成2、什么是远期外汇交易其作用有哪些3、简述即期外汇交易的操作程序;4、什么是外汇期货交易它的特点有哪些5、简述外汇期货交易和外汇期权交易的区别;六、论述题1、远期外汇交易、外汇期权交易和外汇期货交易各有哪些优缺点2、结合所学知识,谈谈对外汇交易的认识;七、技能训练1、已知伦敦外汇市场的外汇牌价为,即期汇率：l英镑=1．5600—1．5620美元,3个月远期：70—90;1美元3个月远期的汇率是多少2某商人如卖出3个月远期美元10 000,届时可以换回多少英镑保留小数点后两位3如按上述汇率,我机械公司出口一批机床,原报价每台18 000英镑,现英商要求改用美元报价,则应报多少美元2、美国套汇者以100美元利用下面三个市场套汇,结果如何纽约 1美元=1．6250一1．6260欧元法兰克福1英镑=2．4150一2．4160欧元伦敦 1英镑=1．5320一1．5330美元3、伦敦3个月短期利率9％,纽约3个月短期利率6％,纽约外汇市场即期汇率1英镑=1．5356-1．5366美元,远期贴水16—36,一美国商人以10万美元套利,结果如何4、某美国公司从英国进口机器,3个月后需支付货款625万英镑;为防止外汇风险以欧式期权保值;协议价格1英镑=0．5500美元,买入50份英镑期货买权,期权费为每英镑2美分;如果3个月后英镑汇率发生下列变化：各种情况的损益如何,该公司应采取什么办法11英镑=0．5300美元21英镑=0．5700美元31英镑=0．5900美元第三章参考答案一、填空题1、外汇批发市场；2、伦敦外汇市场；3、标准交割日交割；4、套汇交易,低买高卖；5、每日清算制度；二、不定项选择题1、 A ；2、A ；3、 AB；4、D；5、ABC；6、ABD；7、ABCD；8、AB9、CD；10、 A三、判断分析题1、√2、√3、×银行同业间即期外汇交易的交割日包括三种类型：1．当日交割2．次日交割3．标准交割日交割4、√5、×看涨期权call Option,又称买入期权或多头期权,即期权买方预测未来某种外汇价格上涨,购买该种期权可获得在未来一定期限内以合同价格和数量购买该种外汇的权利;看跌期权Put Option,又称卖出期权或空头期权,即期权买方预测未来某种外汇价格下跌,购买该种期权可获得未来一定期限内以合同价格和数量卖出该种外汇的权利;四、名词解释略,参见教材;五、简答题1、外汇市场的特点是：①全天24小时交易；②成交量巨大；③有市无场；④交易成本低；⑤双向交易；⑥政策干预低；⑦成交方便;其构成主要包括：①外汇银行；②外汇经纪人；③非金融机构和个人；④外汇投机者；⑤中央银行;2、远期外汇交易,又称期汇交易,是指外汇买卖双方先签订合同,规定交易的币种、金额、汇率以及交割的时间、地点等,并于将来某个约定的时间按照合同规定进行交割的一种外汇方式;其作用主要包括：①进行套期保值,避免外汇风险；②调整银行的外汇头寸；③进行外汇投机,牟取暴利；④可作为中央银行的政策工具.3、即期外汇交易的操作程序主要包括：①询价；②报价；③成交；④证实;4、外汇期货交易,是指交易双方按照合同规定在将来某一指定时间以既定汇率交割标准数量外汇的外汇交易;其特点主要有：①交易合约标准化；②交易以美元报价；③最小价格波动和最高限价；④实行保证金制度；⑤每日清算制度;5、两者区别主要体现在：①买卖双方权利义务不同；②交易内容不同；③.交割价格不同；④保证金的规定不同；⑤价格风险不同；⑥获利机会不同；⑦交割方式不同；⑧标的物交割价格的决定不同；⑨合约种类数不同;六、论述题1、远期外汇业务是现在锁定未来时间交割金额和汇率的交易;优点便捷、交易金额相对灵活、锁定成本或收益,缺点不具备流动性、承担交易对手不履约的风险、丧失未来汇率上升或下降可能带来的收益当然也可能是损失;外汇期货业务是在期货交易所参与买卖外汇期货产品的交易;优点流动性好、市场信息透明、无交易对手违约风险、能基本锁定成本或收益,缺点交易产品制式化,可能会不能完全适应自身的需求,丧失未来汇率上升或下降可能带来的收益当然也可能是损失;外汇期权业务是期权买方通过现在支付一定的期权费取得在未来时间以规定的金额和汇率交割的权力,而非义务;优点是便捷、交易金额相对灵活、锁定成本或收益、保持着未来汇率上升或下降可能带来收益的可能性;缺点是不具备流动性、承担交易对手不履约的风险、期初需要支付成本而该成本在到期时未必能弥补;2、外汇交易是一国货币与另一国货币进行交换;与其他金融市场不同,外汇市场没有具体地点,也没有中央交易所,而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易;外汇交易也指同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币;外汇是以货币对形式交易, 例如欧元/美元EUR/USD或美元/日元USD/JPY.外汇交易主要两个原因;大约每日的交易周转的5%是由于公司和政府部门在国外买入或销售他们的产品和服务,或者必须将他们在国外赚取的利润转换成本国货币;而另外95%的交易是为了赚取盈利或者投机;从交易的本质和实现的类型来看,外汇买卖则可以分为两大类：1为满足客户真实的贸易、资本交易需求进行的基础外汇交易；2在基础外汇交易之上,为规避和防范汇率风险或出于外汇投资、投机需求进行的外汇衍生工具交易;属于第一类的基础外汇交易主要是即期外汇交易,是交易双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易方式;而外汇衍生工具交易则包括远期外汇交易,以及外汇择期交易、掉期交易、互换交易等;也可从外汇交易的作用等方面作答;七、技能训练1、1美元3个月远期汇率,前小后大往上加,1英镑=1．5670—1．5710;2某商人如卖出3个月远期美元10 000,商人的卖出价用银行买入价,即1．5710,可以换回10 000／1．5710=6365．37英镑;3如按上述汇率,我机械公司出口一批机床,原报价每台18 000英镑,现英商要求我改用美元报价,应以伦敦为本国市场,所以为本币改外币报价,用买入价1．5710,应改为1．5710×18 000=28 278美元;2、套汇路线：纽约——法兰克福——伦敦USDl00×1．6250／2．4160×1．5320一USDl00=USD 3．04223、USDl0万／1．5366×1+9％×3／12×1．5356—0．0036一USDl0万× 1+6％×3／12=USD0．04439万即获利0．04439万美元4、11英镑=0．5300美元,放弃;损失：6 250 000×0．02=125 000美元的期权费21英镑=0．5700美元,执行;收益：6 250 000×0．5700一O．5500一6 250 000×O．02=0美元,不赔不赚;31英镑=0．5900美元,执行;收益：6 250 000×0．5900—0,5500一6 250 000×0．02=125 000美元,净收益125 000美元;。

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2、在美元远期呈升水，其他货币远期呈贴水 银行买入美元(卖出其他货币)，如果择期从基 期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来 某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率 计算； 银行卖出美元(买入其他货币)，按择期的最后 一天的远期汇率计算。
择期远期外汇交易的原则
【例】 假定3月6日市场汇率如下： GBP／USD USD／JPY 即期汇率 1．9182／92 103．83／93 1个月远期 38／35 65／68 2个月远期 86／79 119／125 3个月远期 126／119 162／168
（三）远期汇率计算 在直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率+升水数(升水的数额 小的在前，大的在后) 远期汇率＝即期汇率-贴水数(贴水的数额大 的在前，小的在后) 在间接标价法下： 远期汇率＝即期汇率-升水数(升水的数额大 的在前，小的在后) 远期汇率＝即期汇率+贴水数(贴水的数额 小的在前，大的在后）
4、“不跨月”。指远期外汇交割日遇上节假 日顺延时，不能跨过交割日所在月份。假如日为5月30日，2个月期对应的7月30日、 31日均不是营业日，则交割日不能顺延，否则 就跨过7月份了。因此，按此规则，这笔远期 外汇的交割日应退回到7月29日，如果7月29 日仍为节假日，则再退回到7月28日，以此类 推。
二、远期外汇交易交割日的确定 远期外汇到期时的交割日（value date），在大部分 国家是按月而不是按天计算的。远期外汇交割日的确 定法则为“日对日、月对月、节假日顺延、不跨月”。 标准的远期交割日应以即期交割日为基准来考虑。 1、“日对日”。指远期外汇的交割日与成交时的即 期交割日（即成交后的第二个营业日）相对。在日历 的日数上，远期交割日日数与即期交割日相同。例如： 如果远期交易的成交日是2月8日，2月10日为即期交 割日，则标准的远期交割日为3月10日、4月10日、5 月10日、8月10日、11月10日等等。但他们必须是有 效的营业日，是相关国家的共同营业日。
四、远期汇率的报价方法与计算
（一）远期汇率的决定 【例一】假设日元利率为0.11%，美元利率为 2.46，即期汇 率为USD/JPY=120.45/50，当日本某银行卖出1 个月远期美 元后，则须向报价银行买入相同数量的即期美元， 以便1个 月后进行远期美元的交割。因为该日本银行卖出 了低利率的日元而买入高利率的美元，这就出 现利息上的收益，也就是 120.50×（2.46%-0.11%）×1÷12日元。
【例】外汇市场行情如下： 即期汇率GBP／USD 1．9182／92 12个月 270／260 即期汇率USD／CHF 1．1439／49 12个月 355／370 1、计算12个月远期汇率GBP/USD； 2、计算12个月远期汇率USD/CHF； 3、计算12个月远期汇率GBP/CHF。
解： 1、GBP／USD的12个月远期汇率 GBP／USD即期汇率 1．9182／92 —270／260 GBP／USD远期汇率 1．8912／32 2、USD／CHF的12个月远期汇率 USD／CHF即期汇率 1.1439/49 +355/370 USD／CHF远期汇率 1．1794/819 3、GBP／CHF的12个月远期汇率 GBP／CHF=GBP／USD×USD／CHF 英镑买入价1．8912×1．1794=2.2305 英镑卖出价1．8932×1．1819=2.2375 12个月远期交叉汇率GBP/CHF=2.2305/75
期限：即期汇率 价格：1.6205/15 1 Months 1.6235/50 3 Months 1.6275/95 6 Months 1.6345/70
这种报价方法常用于银行对客户的报价上。银 行同业交易中，瑞士、日本等国也采用这种方 法。这种方法如需改动，就很难进行。
2、远期汇水报价方式：又称掉期率（swap rate）或 点数汇率（points rate）报价方法，是指不直接公布 远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价，然 后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。远期 差价分为升水和贴水。升水表示远期汇率高于即期汇 率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。平价表示远期 汇率与即期汇率相同。升贴水的额度常用基点来表示。 直接标价法下，外汇升水时所报的基点数为：小数在 前，大数在后； 间接标价法下，外汇贴水时所报的基点数为：大数在 前，小数在后。
无本金交割远期外汇交易（NDF）也是一种远期外汇 交易。所不同的是该外汇交易的一方货币为不可兑换 货币。这是一种场外交易的金融衍生工具。主要是由 银行充当中介机构，交易双方基于对汇率预期的不同 看法，签订无本金交割远期交易合约，确定远期汇率、 期限和金额，合约到期只需对远期汇率与实际汇率的 差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关系。 结算的货币是自由兑换的货币，如美元。无本金交割 远期外汇交易一般用于实行外汇管制国家的货币。 NDF为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲 及投资的渠道。 无本金交割远期外汇交易与传统的远期外汇交易的主 要差别在于，不涉及本金的支付，在到期日时，只就 市场即期汇率价格与合约远期价格的差价进行交割清 算，由于名义本金实际上只是用于汇差的计算，无需 实际交付，故对企业未来现金流量不会造成影响。
1个月远期美元汇率= 1．1535／50 2个月远期美元汇率= 1．1515／35 比较这两个日期的汇率，显然，6月11日的银 行卖出美元的价格高于7月11日银行卖出美元 的价格，所以，银行将按6月11日的远期美元 卖出价确定这笔出售60万美元、期限在6月11 日至7月11日之间的择期远期美元的卖出汇率。 即银行的报价为1美元=1．1550瑞士法郎。
2、特点：在成交时就把远期汇率、成交额和合约的 期限固定下来。远期交易的双方必须签订远期合约， 合约包括五个部分：买进或卖出、交易币种、远期汇 率、数量和到期日。 3 3、种类：远期合约的期限一般为1—12个月，常见的 1—12 期限有：1个月、2个月、3个月、6个月、9个月和12 个月，1年以上称超远期外汇买卖，有的合约也长大5 年，甚至7年。一年以上的远期交易一般采用互换交 易，互换交易将在以后进行讲解。
2、“月对月”。指月底日对月底日。如果即期交割 日是月份的最后营业日，则标准的远期交割日是相关 币种的国家每个月的共同最后营业日。例如：1月30 日是即期交割日，一个月的远期交割日是2月份的最 后一个共同营业日，因为2月份没有30日，远期交割 日可能在2月25日至29日之间的某一天，即2月份最 后一个营业日。 3、“节假日顺延”。即期外汇交易成交后，遇到周 末或节假日时，交割日需要顺延，远期外汇交易也同 样顺延。
二、择期远期外汇交易的原则
在择期远期外汇买卖中，根据在选择期间对银 行最有利价格(对客户最不利价格)的原理，银 行交易员辨别的办法可以归纳为以下原则： 1、在美元远期呈贴水，其他货币远期呈升水 银行买入美元(卖出其他货币)，按择期最后一 天的远期汇率计算； 银行卖出美元(买入其他货币)，如果择期从基 期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来 某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率 计算。
三、远期交易的类型
（一）固定交割日远期外汇交易 固定交割日远期外汇交易又称标准交割日的远期交易， 即事先具体规定交割日的远期交易。交割日期固定的 远期交易是最常见的远期外汇交易类型，交割期以天 数或月份为单位，常见的有1个月（30天）、2个月 （60天）、3个月（90天）、6个月（180天）、9个 月、12个月等。这类交易的交割日不能提前，也不能 推迟。到交割日，按对方的要求，将货币解入对方指 定的银行账户内。如果一方提前交割，另一方既不用 提前交割，也无需因对方提前交割而支付利息；但如 果有一方推迟交割，则必须向对方交纳滞付利息。
第三章：远期外汇交易业 务
第一节：远期外汇交易概念
一、远期外汇交易的界定 1、概念：远期外汇交易又称期汇交易，是指 外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约，当时并 不实际进行支付，而是到了规定的交割日，才 按合约规定的币种、数量、汇率办理货币交割 的外汇交易方式。汇率取决于成交日的相关指 标（远期参考汇率），而与到期日（交割日） 的即期汇率无关，采取全额交割制。
第二节：固定交割日的远期外汇交易
【例】某美国商人从加拿大进口一批货物，价 值1亿加元，该批货物按合同签署时的汇价 USD/CAD=1.1764，三个月后汇率分别为 USD/CAD=1.2500和USD/CAD=1.1111时， 美国出口商的支付成本分别会有怎样的变化呢？ 解：大家自己计算一下
第三节：择期远期外汇交易
因此，该日本银 行出于竞争上的需要，在对客户的远期美元报价 时，提高远 期美元的报价，以便将增加的利息收益转让给远 期美元的买 方。 该日本银行卖出1个月远期美元汇率应为： 120.50+120.50×（2.46%-0.11%） ×1÷12=120.74日元，即1美元=120.74日元。
如果该日本银行购买1个月远期美元，为规避 远期美元多头头寸的风险，则须向同业银行卖 出相同数量的即期美元。因为日本银行即期卖 出了高利率的美元而持有低利率的日元，则出 现利息上的损失，计120.45×（2.46%-0.11%） ×1÷12日元。因此该银行为弥补该损失，提 高美元远期的报价，将损失转嫁给远期美元的 购买者。该日本银行买入远期美元的汇率应为： 120.45+120.45×（2.46%-0.11%） ×1÷12=120.69。
因此，该日本银行对客户远期美元汇率的报价 为：USD/JPY=120.69/74。 从上述分析中可获得以下计算公式： 远期汇水=即期汇率×（报价货币利率-被报价 货币利率）×天数/360 远期汇率=即期汇率+即期汇率×（报价货币利 率-被报价货币利率）×天数/360
（二）远期汇率的报价方法 1、完整汇率报价方式：交易商（外汇银行）直 接报出各种不同交割期限的远期买入价和卖出 价。 【例】某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：
（二）选择交割日的远期外汇交易 (也称择期远期外汇交易) 选择交割日的远期外汇交易又称非标准交割日的远期 交易，或择期远期交易，其主要特点是买卖双方在签 订远期合约时，事先确定交易数量和汇率，但具体交 割的日期不固定，只规定交割的期限范围。交易的一 方可在成交日的第三天开始至约定期限内的任何一个 营业日，要求交易的另一方按双方约定的远期汇率进 行交割。择期又分为两种： 1、完全择期交易：是指客户可以自由选择日期进行 交割； 2、部分择期交易：是指事先确定交割的月份。