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第一章投资银行学

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第一章 投资银行概论 《投资银行学》PPT课件

第一章 投资银行概论 《投资银行学》PPT课件
的商人银行逐步发展壮大起来，形成了与商业银行共同经营投资银行 业务的格局。
四、日本证券公司的产生和发展
日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期 就出现了证券公司的雏形。然而由于历史的原因， 间接融资在日本的金融体系中始终占有极其重要 的地位，大财阀雄厚的资金实力也为经济的发展 提供了充足的物质基础。
业务特征 道德性
分由保险公司购买。 ▪ 5．投资银行在自己发起组建基金时，与保险公司存在着激烈的竞
争。 ▪ 6．投资银行在企业并购融资中，经常依靠保险公司提供的资金。 ▪ 7．投资银行帮助保险公司进行股份制改造使其成为上市公司，在
证券市场筹集资金。
❖投资银行与养老基金的关系
▪ 1．投资银行作为养老基金的顾问，向其建议 买卖何种证券，保持什么样的证券组合为好。
一、投资银行产生的基础及经济因素
❖投资银行早期成长的“经济环境”
1
贸易活动的日趋活跃
2
证券业的兴起与发展
3
基础设施建设的高潮
4
股份公司制度的发展
美，日，英三国投资银行业的产生和发展
美国
早期发展——由自 然分业到混业经营 金融管制期——现 代分业经营 放宽限制期——分 业到混业经营 全能期——现代混 业经营
一、投资银行定义
❖投资银行是什么？
▪ 简单地说，投资银行就是指那些以投资银行业务 为主营业务的金融机构。
▪ 确切地说：投资银行是指主营业务为资本市场业 务的金融中介机构。
投资银行有哪些业务
❖投资银行有哪些业务？
▪ 投资银行业务包括：证券承销、公司资本筹措、 企业兼并与收购、资信评估、证券投资咨询服 务、资产管理、创业资本及证券私募发行等全 部资本市场业务。
融资体系 资本市场上的金融中介

投资银行学1概要

投资银行学1概要



从1935年到1970年，大摩一统天下的威力令 人侧目。它的客户囊括了全球十大石油巨头中 的6个，美国十大公司的7个。当时惟一的广告 词就是“如果上帝要融资，他也要找摩根士丹 利。” 公司在1970年代迅速扩张，雇员从250多人迅 速增长到超过1,700人，并开始在全球范围内 发展业务。1986年摩根士丹利在纽约证券交易 所挂牌交易。

雷曼兄弟公司是全球最具实力的股票和 债券承销和交易商之一。同时，公司还 担任全球多家跨国公司和政府的重要财 务顾问，并拥有多名业界公认的国际最 佳分析师。曾是美国第四大投资银行。

公司因此拥有包括众多世界知名公司的客户群， 如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、 IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东 医药、摩托罗拉、NEC、百事、菲利普莫里斯、 壳牌石油、住友银行及沃尔玛等


ห้องสมุดไป่ตู้
原是JP摩根中的投资部门，1933年美国经历 了大萧条，国会通过《格拉斯—斯蒂格尔 法》 ，禁止公司同时提供商业银行与投资银 行服务，摩根士丹利于是作为一家投资银行于 1935年9月5日在纽约成立，而JP摩根则转为 一家纯商业银行。 1941年摩根士丹利与纽约证券交易所合作，成 为该证交所的合作伙伴。


巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普 通客户存款业务，故其资金来源比较有限，只 能靠自身的力量来谋求生存和发展。 在1803年，刚刚诞生的美国从法国手中购买南 部的路易斯安那州时，所用资金就出自巴林银 行。

1886 年，巴林银行发行"吉尼士"证券，购买者 手持申请表如潮水一样涌进银行，后来不得不 动用警力来维持，很多人排上几个小时后，买 下少量股票，然后伺机抛出。等到第二天抛出 时，股票价格已涨了一倍。

第一章-投资银行概述ppt课件(全)

第一章-投资银行概述ppt课件(全)

第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
4 、经营管理风格的差异 由于商业银行的资产来源和运用的特殊性，商业银行首先必须保证资 金的安全性和流动性，坚持稳健的管理风格，力求避免挤兑现象。而 投资银行则突出稳健和创新并重的策略。一方面，一级市场的承销或 者在兼并中的投资，都属于高风险业务，而二级市场的经纪业务，要 随时防范证券市场的价格波动以及由此导致的大量提取、挤兑现金的 风险。另一方面，投资银行的主要利润来自于佣金，必须要有创新精 神，对人才具有综合的要求，以便向客户提供优质而专业的服务。 可见，从商业银行与投资银行的业务本原、融资功能、利润来源以及 管理风格上看，两者的性质是不同的。
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
除了中介服务方式的差异，投资银行和商业银行融资服务的重点也不 同。商业银行本身必须保持资产具有一定的流动性，对贷款的质量和 期限具有严格的要求，一般情况下只向客户提供短期的信贷。根据《 巴塞尔协议》的精神，商业银行的资本充足率应达到8%，其中核心资 本充足率应达到4%。因为商业银行的资金来源主要是客户的存款，银 行耍保证随时提取和兑付，所以保证资产和负债的流动性成为商业银 行的一个主要经营目标。而投资银行侧重于向长期资金需求者寻找长 期资金供给者，最初的投资银行业务是在商业银行无法提供中长期贷 款，而市场对中长期资金有巨大需求的情况下发展起来的。股票或债 券融资获取的资金具有很强的长期性和稳定性，发行时间、证券种类 、期限等都可以创新，这些都是商业银行无法满足的。所以，商业银 行侧重于短期资金市场的活动，而投资银行则侧重于长期资金市投资银行的行业特征
2 、融资经验和渠道 因为投资银行是直接资本市场上融资的媒介，投资银行的专业性还体 现在其拥有丰富的融资经验和专门的融资渠道，能够高效地沟通资金 供给者和资金需求者。通过长期从事证券承销和企业并购业务，可以 培养专业的融资经验，建立良好的融资渠道，这是投资银行开展业务 的结果，也是取得竞争力的重要保障。在投资银行开展业务的过程中 ，丰富的融资经验和专门的融资渠道可以减少不必要的环节，节省成 本，提高效率。当然，丰富的融资经验和专业化的渠道对造就杰出的 投资银行家来说也不是充分的，它只是投资银行专业知识体系中的一 个重要组成部分。

第一章投资银行学[1]

第一章投资银行学[1]
第一章投资银行学[1]
• 1926年， 普莱姆.伍德.金投资银行诞生； • 美国南些战争期间，库克公司多次买下大量政府债券，
通过全国分销系统模式销售到全美各地，随后运用到 铁路、桥梁等大的项目建设中； • 期间最杰出的投资银行家当数成立于1880年的JP摩根， 1879年它利用与英国的天然联系，在伦敦为拥有美国 最早铁路主要股票的范德比尔德家庭所控制的纽约中 央铁路公司包售25万股股票，此举不仅为公司得到推 销费，而且受持股者的委托还获得了拥有在中央铁路 委员会中的代表权，并在金融事务上提供咨询和指导， 从此投资银行家纷纷仿效，拉开了金融控制工商业的 时代帷幕。
• 2、韩复龄编著. 投资银行学[M]. 北京： 对外经济贸易大学出版社，2009.
• 3、夏红芳主编.投资银行学[M]. 浙江大学 出版社，2010
第一章投资银行学[1]
• 第一章投资银行概述 • 第二章投资银行的证券发行与承销 • 第三章投资银行的证券经纪业务和自营业务 • 第四章投资银行的企业并购业务 • 第五章投资银行的基金管理 • 第六章投资银行的项目融资 • 第七章投资银行的风险投资业务 • 第八章投资银行的资产证券化业务 • 第九章投资银行的金融创新业务 • 第十章投资银行的风险管理与监管 • 第十一章中国投资银行的发展
第一章投资银行学
2020/12/1
第一章投资银行学[1]
课程主要内容
理论模块
1、投资银行 概述 2、投资银行 理论
业务模块
证券发行与承 销、证券经纪、
管理模块
证券自营
1、内部组织
2、基金管理 管理
3、企业重组 2、外部监督
4、私募投资 管理
5、金融创新
6、项目融资
第一章投资银行学[1]

投资银行学第一章导论课件

投资银行学第一章导论课件
（一）贸易活动的日趋活跃 （二）证券业的兴起与发展 （三）基础设施建设的高潮 （四）股份公司制度的发展
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• 二、现代投资银行的发展趋势
• （一）投资银行业务多样化趋势； • （二）投资银行的国际化趋势； • （三）投资银行业务的专业化趋势； • （四）投资银行的集中化趋势。
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资金
投资银行
资金
投资银行金融中介作用
PPT学习交流
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资金短缺者（借款人）
资金盈余者（存款人）
资金 债权
商业银行
资金 债权
商业银行金融中介作用
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第二节 投资银行的起源与发展
• 一、投资银行的起源与发展
现代意义上的投资银行起源于欧美。 投资银行早期发展主要得益于以下四方面因素：
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• （三）投资银行的类型 • 1、独立的专业性投资银行； • 2、商业银行拥有的投资银行； • 3、全能型银行直接经营投资银行业务； • 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。 • 我国投资银行的类型： • 1、全国性的投资银行 • 2、地区性的投资银行 • 3、民营性的投资银行（投资管理公司、财务顾问公
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• 3、分离模式的第三个优点是促成了金融行业的专业化分工。
• 投资银行和商业银行可以用有限的资源，各有司其职，拓展自己 的业务领域。同时，业务分离弱化了金融机构之间的竞争。客观 上降低了金融机构因竞争而被淘汰的概率，从而增强了金融体系 的稳定性。
PPT学习交流
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• （三）分离模式的弊：
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• 2、分离模式的第二个优点是有益于保障证券市场的公正与合理。

第1章 投资银行概述 《投资银行学精讲》PPT课件

第1章 投资银行概述 《投资银行学精讲》PPT课件
（一）早期的投资银行（20世纪20年代） （二）危机期间的投资银行（1929—1933年） （三）复苏期间的投资银行（20世纪30—70年代） （四）20世纪80年代以来的投资银行 （五）次贷危机爆发后的投资银行（2007—至今）
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投资银行学精讲 2024/3/16
第三节 投资银行的产生和发展
三、日本投资银行的发展
1. 日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了 证券公司的雏形。
2. 20世纪80年代后，日本投资银行进入快速发展时期。 3.从20世纪90年代开始，日本泡沫经济崩溃，由此陷入长 期衰退，特别是亚洲金融危机爆发后，日本投资银行出现行 业性亏损，多家证券公司倒闭。
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案例分析——崛起的摩根大通
在美国本土耕耘的同时，摩根大通也丝毫没有 对海外市场掉以轻心，而中国在国际市场的地 位和作用以及发展前景更不容摩根大通忽视。 2007年10月11日，摩根大通银行（中国）有限 公司在北京正式宣布成立，并表示在各个领域 提供“最为创新的商业银行服务以及外汇交易 和风险管理产品”。
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（二）创新性的内容
1.融资方式。 2.并购产品。 3.基金产品。 4.金融衍生产品。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（三）创新性的培养
1.营造有利环境。 2.激发每个人的创新性。 3.向创新型人才提供帮助。 4.培养斗士和组织者。 5.奖惩并用。
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案例分析——崛起的摩根大通
2008年的华尔街哀声一片，无数知名的金融机 构在次贷危机的影响下轰然倒地，美林易主， 雷曼兄弟破产。当这些叱咤华尔街多年的航母 级投资银行纷纷倒下时，整个世界陷入一片恐 慌。金融危机来临了！与此同时另一个消息也 让华尔街为之一震，摩根大通银行宣布2007年 收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154 亿美元的新高。

《投资银行学》第1篇1

《投资银行学》第1篇1

思考题
• 1.比较合伙制和公司制投资银行的利弊。 • 2.比较投资银行的三种主要组织架构。 • 3.西方投资银行组织架构的特点。
《投资银行学》第1篇1
第十八章 投资银行的风险管理
《投资银行学》第1篇1
• 本章概要
第一节 投资银行面临的风险 第二节 Var方法 第三节 Creditmetrics模型与KMV模型 第四节 投资银行风险管理实务
三、按照投资银行的业务类型分类
（1）证券承销风险——发行方式、市场判断、违规操作 （2）证券经纪风险——规模不经济、信用、操作 （3）证券自营风险 （4）基金管理风险 （5）兼并收购风险——
融资和债务、营运、信息、操作、法律
（6）信贷资产证券化风险——
资本、收益、市场、价格、汇率
（7）风险投资业务的风险——产业、信用、决策
《投资银行学》第1篇1
2020/11/6
《投资银行学》第1篇1
本章概要
第一节 投资银行的组织形态选择 第二节 投资银行的组织架构
学习目标 通过本章的学习，理解投资银行从合伙制向公
司制演变的原因；了解投资银行三种主要的组织 架构。
《投资银行学》第1篇1
第一节 投资银行的组织形态选择
一、合伙制投资银行
《投资银行学》第1篇1
第二节 VaR方法及其补充
一、VaR方法 • 在正常的市场条件和给定的置信水平
（confidence interval，通常是95%或99%） 上，在给定的持有期间内，某一组合投资 预期可能发生的最大损失，或者说，在正 常的市场条件和给定的时间段内，该投资 组合发生VaR值损失的概率仅仅是给定的概 率水平（置信水平）。 • P(ΔPΔt≤VaR)=a
• 第二，虽然合伙制从长远来看可能不是一种有效 率的安排，但在一段时间内采用这种组织形态， 可能帮助企业实现一种改善效率的经营策略，并 且这种策略只能通过合伙制来实现；

非金融专业第一章投资银行学概论.pptx

非金融专业第一章投资银行学概论.pptx
研究特长：
金融和资本市场、计量经济学 正式发表论文四十余篇,研究报告百余篇.
教学理念：平等互动、激发情感、热爱学习
导言
一、认识投资银行 二、介绍投资银行学体系 三、本课程的内容及如何学习
一、认识投资银行
从美国金融危机谈起 究竟什么是投资银行？ 如何正确看待投资银行？ 如何对待投资银行？
3、投资银行学及其价值创造
投资银行的中心任务
就是通过资本市场优化资源配置并创造新的价 值。
投资银行与所有市场目标一样
使利润最大化 证券发行交易各种金融创新都是围绕价值增值
展开形成资本价值增值链，投资银行是沿着这 个链条开展业务活动。
投资银行的全部业务都是为了帮助筹资 者和投资者创造价值和分享价值增值
学习本课程要达到的目标
对投资银行学的内容要有全面的了解
课程框架和主要内容，基本概念和基本理论。
学会思考现实中的投资银行学的相关问题
我国的企业上市制度及存在的问题，证券交易制度到底 应该如何建立，证券市场如何才有效率；证券中介机构 如何改制；我国的证券市场风险是如何产生。我国的企 业重组并购业务等。
金融学科领域包括三个方面： 1、公司财务学：从企业角度考察金融学，研究企业如何
通过投资、融资和营运资金的管理实现股东价值最大化 2、投资学：从投资者的角度考察金融学，主要研究投资
组合的投资分析、决策和评价 3、金融市场中介学，从第三者的角度来考察金融学，主
要研究金融市场交易，以及各个中介的业务、管理和监 督
从美国金融危机谈起
2008年金融危机又叫次贷危机
次贷危机产生的原因 金融市场的表现 对全球经济的影响 结论：投资银行业务造成的
究竟什么是投资银行？
从投资银行的历史来看其社会功能

投资银行学读书笔记

投资银行学读书笔记

投资银行学读书笔记读书笔记《投资银行学》第一章：投资银行概述投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到18世纪欧洲的商人银行，19世纪传入美国并得到初步发展，于20世纪发展到全球。

在西方，经过数百年的发展，今天投资银行在经济运转中起着举足轻重的作用，成为金融体系的一个重要组成部分，是资本市场的核心，是连接宏观经济决策与微观企业行为的重要枢纽。

中国大陆的投资银行业务是在改革开放和经济市场化进程中产生和发展起来的，众多的证券公司担当着投资银行的角色。

一、结构框架：（第一节）投资银行学概论1.现代金融体系中的投资银行学机构层次，指作为金融市场中介机构的金融企业——投资银行行业层次，指投资银行的整个行业——投资银行业业务层次，指投资银行所经营的业务——投资银行业务?学科层析，指关于投资银行的理论和实务的学科——投资银行学2.投资银行的界定（1）内涵：经营一部分或全部业务的金融机构称为投资银行，现实中的证券公司、并购重组顾问公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司等都是投资银行机构。

（2）特点：属于金融服务业，主要业务是代理而不是自营；主要服务于资本市场，商品和服务大多是企业相关的股权和债权；智力密集型企业。

（3）类型：独立的专业性投资银行；全能型银行；大型跨国公司兴建的财务公司。

（4）组成形式：合伙人制；混合公司制；现代公司制。

3.投资银行与商业银行的区别与联系（1）商业银行与投资银行的业务不同商业银行的业务为负债业务、资产业务和表外业务；投资银行业务范围很广，包括证券承销、交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产化等。

（2）商业银行与投资银行的融资手段不同商业银行是间接融资，投资银行是直接融资。

（3）商业银行与投资银行的融资服务对象不同商业银行侧重于短期资金市场的活动，投资银行侧重于资本市场的活动。

（4）商业银行和投资银行融资利润构成不同商业银行的利润来源于存贷差收入，资金运营收入和表外业务佣金收入；投资银行的利润来源于佣金，资金运营收益和利息收入。

投资银行学第一章绪论

投资银行学第一章绪论

3、资本市场的创新者
随着社会经济的快速发展，企业融资欲望愈 发膨胀，社会化大生产所要求的资本集中也愈发 强烈，而与此相伴的金融风险和危害也愈发严重 。这就要求投资银行业务人员对市场需求作出较 为准确和快速反映，由此催促了业务上的不断创 新。如金融衍生工具、经理人期权、并购方式和 技巧等，使整个证券市场乃至资本市场变得更加 复杂、也更加活跃和更加繁荣。
第二节 投资银行的基本经济功能
金融市场“核心论”
1、金融市场是市场经济的核心
91年1月小平视察上海：“金融很重要，是现代经济的核心” 。
“金融搞好了，一着棋活，全盘皆活”。
2、资本市场是金融市场的核心
资金是“黏合剂”
资本是市场经济中流动的血液。 3、证券市场是资本市场的核心
由宏观到微观
4、股票市场是证券市场的核心
业务种类
投资银行
商业银行
本源业务
证券承销
存款、贷款
功能
直接融资、长期融资
间接融资、短期融资
业务概貌
表外业务
表内业务、表外业务
利润来源
佣金
存贷利差
经营原则
创新性
稳健性
宏观管理 证监会、财政、央行，交易所等 中央银行，银监会
保险制度
投资银行保险制度
存款保险制度
组织结构
扁平化
等级制
作业方式
精英主义
团队合作
决策机构 无条框，个人拥有一定自主权 规则明确，集权化高
相同点：同属金融机构，都是资金盈余者与资金 短缺者之间的中介。
投资银行与共同基金的关系
投资银行帮助共同基金进行证券买卖（即证 券经纪）；
投资银行代客户管理基金； 投资银行可以组织和管理自己的基金。

[VIP专享]投资银行学整理版

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投资银行学第一章投资银行概论本章概要投资银行是主营资本市场业务的金融机构，是证券信用和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场的核心中介和成熟金融体系的重要主体，它的主要作用是把资金使用者和资金供给者直接联系起来，为双方寻求最优的风险和收益关系，即它是对资产进行有效分配和交换的中介。

由于资源的有效分配确保了自由市场制度的高效运作，因此投资银行也被人称为市场经济运行的核心。

第1节投资银行的含义§1什么是投资银行投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。

就目前而言，资本市场业务（或投资银行业务）主要包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等。

§2投资银行和商业银行的共性和差异共性：投资银行和商业银行是现代金融市场中两类最重要的中介机构，从本质上来讲，投资银行和商业银行都是资金盈余者和资金短缺者之间的中介，一方面能够使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益；另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。

从这个意义上来讲，二者的功能是相同的。

差异：（1）从融资的方式来看：投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。

（2）从基础业务来看：投资银行的基础业务是证券承销；而商业银行的基础业务是存贷款。

（3）从业务活动的领域来看：投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行主要是在货币市场开展业务。

（4）从利润的来源来看：投资银行是靠收取客户支付的佣金；而商业银行靠的是存贷款之间的利率差。

（5）从经营的理念上来看：投资银行的经营理念是在控制风险的前提下，稳健与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则。

（6）从监管机构来看：投资银行的监管机构主要是证券监督委员会之类的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理。

第2节投资银行的行业模式对投资银行业来说，其行业模式由它的内在价值和思维方式两个部分构成。

投资银行学第1章 - 投资银行学

投资银行学第1章 - 投资银行学
1. 创造了证券一级市场 2. 构造了证券二级市场 3. 创新业务开拓了新的业务领域 4. 提高了证券市场的整体运作效率
2020/6/21
功能三：优化了资源的配置
1、承销证券形成的价格信号使社会经济资 源配置趋向合理。
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立 ，提高企业原有经济资源效率。
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三、投资银行在次贷危机中扮演的角色
房产贷款公司
MBS ABS
卖出CDS, 承担风险
保险公司
提供资金
投资银行
缴纳保费, 对冲风险
提 供 CDO, 次贷基金
CDO
商业银行等
购 买 CDO, 获取高收 益
购 买 CDO, 获取高收 益
对冲基金
2020/6/21
四、美国次贷危机的教训与启示
融资领域提供金融服务，以证券承销和交 易为其基础性业务，并在此基础上为客户 提供相关的衍生服务的金融机构。
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二、投资银行的作用
资本市场
中长期信贷市场
证券市场
商业银行
投资银行
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二、投资银行的作用
• 功能一：提供了直接融资的中介服务。 • 功能二：构造了发达的证券市场。 • 功能三：优化了资源的配置。 • 功能四：促进了产业的集中。
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一、次贷危机的概念
•
– 2019年3月，贝尔斯登被摩根大通收购 – 2019年9月
7日， 美国政府 接管房利美和房地美 15日，雷曼兄弟公司被美国银行收购 16日，美联储 接管美国国际集团（AIG）并提供850亿美

第一章投资银行学.ppt

第一章投资银行学.ppt
• 2、全能型投资银行。提供全面的投行业务， 但不属于金融控股公司。如：高盛、摩根 史坦利、中金公司。
• 3、专业型投行。不提供全面的投行业务， 只专注为特定行业提供投行服务或专注某 一类投行业务。
• 五、投行职业素质
投资银行学
• 一、定义 • 1、机构层次：金融市场中介机构 • 2、行业层次：投资银行业 • 3、业务层次：经营的业务 • 4、学科层次：投资银行理论与实务 • 投资银行是指主营资本市场业务的金融机构。 • 二、投资银行学在金融学中的位置 • 1、金融学：研究如何在不确定的条件下对资源跨期配置
的理论和学科。
风险投资、信贷资产证券化、项目融资
• B企业重组业务：扩张性重组、收缩性重组、结构性重组 • 3、内部组织管理和外部监督管理 • A内部组织管理：组织结构、风险管理、创新管理、人力
资源管理
• B监管：政府有关部门和执法部门监管、有关社会团体监 管、社会舆论的监管
投资银行与商业银行
传统务学：从企业角度考察金融学 • B投资学：从投资者的角度 • C金融市场和中介学：从市场和中介的角度
• 三、体系 • 1、资产现金流分析的理论和技术 • 企业与资产的价值评估、风险与收益理论、金融工程原理 • 2、资产证券化和企业重组 • 投资银行业务系统： • A资产证券化业务：证券发行上市、证券交易、基金管理、
商业银行
本源业务 功能 业务概貌 收益来源 经营方针
监管机构
证券承销 直接融资/侧重长期
资产负债表难反映 佣金
控制交易风险 开拓新业务 证券管理机构
存贷款 间接融资/短为主
表内外业务 存贷利差
稳健基础上的收益
中央银行
• 四、投资银行的类型 1、金融控股公司。在综合银行业务框架下 同时经营商业银行和投资银行业务。如： 汇丰、瑞银、花旗、中信等集团。
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第一章投资银行学
参考资料
• 1、田美玉、鲍静海主编. 投资银行学[M]. 南京：东南大学出版社，2005.
• 2、韩复龄编著. 投资银行学[M]. 北京： 对外经济贸易大学出版社，2009.
• 3、夏红芳主编.投资银行学[M]. 浙江大学 出版社，2010
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第一章投资银行学
• 1926年， 普莱姆.伍德.金投资银行诞生；
• 美国南些战争期间，库克公司多次买下大量政府债券， 通过全国分销系统模式销售到全美各地，随后运用到 铁路、桥梁等大的项目建设中；
• 期间最杰出的投资银行家当数成立于1880年的JP摩根， 1879年它利用与英国的天然联系，在伦敦为拥有美国 最早铁路主要股票的范德比尔德家庭所控制的纽约中 央铁路公司包售25万股股票，此举不仅为公司得到推 销费，而且受持股者的委托还获得了拥有在中央铁路 委员会中的代表权，并在金融事务上提供咨询和指导， 从此投资银行家纷纷仿效，拉开了金融控制工商业的 时代帷幕。
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第一章投资银行学
1929年大危机带来的反思：
• 1、商业银行与投资银行业务交叉融合，使得许多 短期资金运用到了证券市场这种风险较大的长期 投资上。
• 2、银行资本与产业资本的相互渗透和资本的高度 集中，产生了一些大的金融寡头，证券市场竞争 性减弱，人为波动因素增大是导致证券市场狂崩 的一个主要诱因。
• 1975年SEC取消了固定佣金制。
• 20世纪70年代以来，投资银行不断进行金融创 新以争取顾客。如杠杆收购、管理层收购、垃 圾债券、资产证券化等金融创新。
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第一章投资银行学
美国现代投资银行所承受的压力
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第一章投资银行学
二、投资银行的业务
◆企业融资部 ◆公共融资部 ◆私募证券部 ◆证券交易部 ◆项目融资部 ◆企业收购兼并部
◆风险资本部 ◆资产证券化部 ◆国际业务部 ◆风险管理部 ◆投资研究部 ◆基金管理公司
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第一章投资银行学
三、 投资银行与商业银行的比较
1、性质 （1）非银行性金融机构 （2）资金盈余者与资金短缺者之间的中介
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第一章投资银行学
• 欧洲出现了早期的•罗投斯资柴银尔行德家,他族们不仅积极活跃在 •罗货斯币柴市尔场德上家，族（成又为称广洛受希欢尔迎家的族）金发融迹服于务19中世介纪初，，而 其且创积始极人活是梅跃耶于·罗资斯本柴市尔场德上（从May事er包A销ms企che业l 股Ba票uer、）债。 他券和以他及的政5个府儿公子债（即到“参罗与氏投五资虎管”）理先，后投在资法咨兰询克和福、开 伦办敦股、票巴经黎、纪维人也业纳务、。那1不9勒世斯纪等的欧欧洲洲著，名城形市成开了设一银些行 ，有建能立力了影当时响世和界控上制最各大大的金公融司王财国务。状在况19和世纪经的营欧战洲略， 罗的斯大柴投尔资德几银乎行成，了如金巴钱林和财家富族的、代罗名斯词柴。据尔估德计家，族18。50
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第一章投资银行学
商业银行的金融中介作用
•筹资者
•债
•资
权
金
•投资者
•资
•债
金
权
•商业银行
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第一章投资银行学
投资银行的金融中介作用
•所有权和债
•筹资者 权
•资 金
•投资银行
•投资者
•资 金
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第一章投资银行学
• 2、投资银行与商业银行的区别：
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第一章投资银行学
– 整个20世纪20年代美国投资银行业务主要是证 券发行和承销，不仅为国内公司发行公司债券， 还为外国公司和政府发行债券（扬基债券）。
– 一战之妆，投资银行帮助协约国在中立的美国 发行债券20多亿美元，还为生产战争物资的私 营公司销售证券。
– 1929年之前，证券市场日益繁荣和膨胀，证券 市场上的投资、投机、包销、经纪活动迅猛发 展，尤其是商业银行大举挺进投资银行领域， 为危机埋下祸根。
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第一章投资银行学
第一节 投资银行的内涵
一、投资银行的定义 • 投资银行是主要从事证券发行、承销、 交易、企业重组、兼并与收购、投资分 析、风险投资、项目融资等业务的非银 行金融机构，是资本市场上的主要金融 中介。
• P2 投资银行定义的四个层次
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第一章投资银行学——金融公司、投资银行
• 3、金融管理体系和金融管理法规的不健全使许多 投资银行和商业银行机构和业务游离于政府管辖 范围之外，许多偏离正道的金融行为不受法律约 束，使经济危机爆发有了可行性。
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第一章投资银行学
3、1933年经济大危机之后至60年代的投资银 行
• 1933年 证券法 – 上市公司的信息披露 规范投资银行
投资银行产生于欧洲
• 国际贸易的发展，从事承兑业务的商人银行逐 渐成为贸易商和海外私人客户的顾问，许多国 家的政府在发债时也向它们咨询，伦敦因此成 为主持发行外国政府债券的世界金融中心。
• 1914年以前，欧美大陆铁路建设的资金主要来 源于英国商人银行；
• 1870年-1913年，英国为外国筹集了6亿英镑的 铁路资金，其中40%由商人银行募得；
• 随着证券交易额的大量上升，证券交割制度的落 后突显，1968年12月未交割金融达41亿美元，清 算的差错率高达25%—40%，人工交割的落后和未 交割业务的堆积使100多家投资银行倒闭，从而促 使了证券业电子技术的普遍运用。
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第一章投资银行学
• 1970年美国政府颁布了《证券投资者保护法》， 设立了投资银行保险制度。
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第一章投资银行学
第一章 投资银行概论
教学主要内容：
1、投资银行的基本内涵 2、投资银行的产生与发展 3、投资银行的结构与组织方式
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第一章投资银行学
第一节 投资银行的内涵
• 一、投资银行的定义 • 二、投资银行的业务 • 三、投资银行与商业银行比较 • 四、投资银行的功能 • 五、投资银行的类型
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第一章投资银行学
投资银行产生于欧洲
• 一战爆发后，英国作为国际贸易中心地位下降， 外汇控制及海外银行进入竞争加剧，使得欧洲政 府转向依靠美国银行发行债券，英国商人银行的 地位随之衰落；
• 二战后，英镑作为国际通货已无法实现自由兑换， 英国政府对资本发行和外汇交易进行了严格的控 制，禁止伦敦继续作为外国债券的发行中心，而 这些业务被美国全盘接收，致使其最终失去了全 球资本市场的王者地位。
第一章投资银行学
• 四、投资银行的功能 • 提供金融中介 • 构造证券市场 • 案例一：摩根.斯坦利发明股票权证 • 提高资源配置效率 • 促进产业集中 • 案例二;JP摩根公司与美国铁路集中
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第一章投资银行学
• 五、投资银行的类型（金字塔型） • 1、超大型投资银行（如摩根斯坦利、高盛） • 2、大型投资银行（如佩尼韦伯） • 3、次大型投资银行（专门为某些投资者群体形中
年左右，罗斯柴尔德家族总共积累了相当于60亿美元的财 富。鼎盛时期，欧洲大部分国家的政府几乎都曾向他们家 族贷款，到20世纪末时，世界的主要黄金市场也是由他们 家族所控制，其家族资产至少超过了50万亿美元。可以说 ，这个家族建立的金融帝国影响了整个欧洲，乃至整个世 界历史的发展。
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第一章投资银行学
较小的公司服务）
• 4、地区性投资银行（专门为某一地区的投资者或 中小企业服务，信誉和实力比较薄弱）
• 5、专业性投资银行（专门为某一行业提供诸如证 券承销、企业并购等方面服务）
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第一章投资银行学
•投资银行 美林 摩根斯坦利 高盛 雷曼兄弟
贝尔斯登
•优势
承销业务 财务顾问业务 研发、承销、并购 固定收益证券交易及
第一章投资银行学
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2020/12/1
第一章投资银行学
课程主要内容
•理论模块
•1、投资银行 概述 •2、投资银行 理论
•业务模块
•证券发行与 承销、证券经 纪、证券自营 •2、基金管理 •3、企业重组 •4、私募投资 •5、金融创新 •6、项目融资
•管理模块
•1、内部组 织管理 •2、外部监 督管理
• 1933年《银行法》+《格拉斯-斯蒂格尔法》 – 标志着现代商业银行与现代投资银行的分立与诞
生。该法案的主要➢内J容.P包摩括根：集团折分为摩 – 商业银行必须与投资根银大行通分开与摩根斯坦利 – 建 维立 护联 金邦 融存 业款 的保稳险定➢公。美司林，证以保券证存款者的安全，
➢花旗银行
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第一章投资银行学
以美国为代表的现代投资银行发展
• 1、投资银行业的早期发展 • （1）一战以前 • 跨越大西洋的英美贸易在18世纪得到快速发展，
推动了商业、贸易和银行业在美国的发展，为美 国投资银行业快速崛起创造了有利环境。 • 美国出于战争及铁路建设等基础工业设施发展的 需要，发行了大量的政府债券和铁路债券来筹集 资金是推动美国投资银行业发展的强有力因素。
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第一章投资银行学
投资银行产生于欧洲
• 拿破仑战争期间，英国的商人银行得到了充分的 发展。最早出现的商人银行是巴林兄弟公司。
• 1814年英法滑铁卢战役中，巴林家族通过资助威 灵顿公爵击败拿破仑，赚到第一桶金，英国的罗 斯柴尔德家族也因提前得知战争结果而在国债市 场上获得巨额财富。
• 19世纪的欧洲，巴林家族、海姆布鲁斯家族和罗 斯柴尔德家族这些大的投资银行在欧洲乃至整个 世界经济中发挥了举足轻重的作用。