投资银行学第一章
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投资银行学
可分为三种
包销
代销
投资承销
包括全额包销和余额 包销两种
投资银行只接受发行
者委托，代理其销售 证券
投资银行通过参加投
标承购证券，再将其 销售给投资者
二级市场业务
二级市场业务，又 称证券交易业务 投资银行最本源， 最基础的业务活动 风控是重心
投资银行的三重角色
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进 行交易
一级市场业务
一级市场业务，又称证 券发行与承销业务 投资银行最本源，最基 础的业务活动 投资银行为公司或政府 等融资的主要手段之一
投行发行和承销的证券范围
包括本国中央政府债券，地方政府发行的债券，政 府部门所发行的债券，各种企业发行的股票和债券， 外国政府和外国公司在本国和其他国家发行的证券， 国际金融机构发行的证券等。
投资银行学
第一章 投资银行概述
河北师大 商学院 刘慧瑾
第1章 投资银行概述
1.1 投资银行的定义及基本业务 1.2 投资银行的存在形式和组织形式
1.3 投资银行对经济的促进作用
1.4 投资银行功能的经济学解释
1.5 我国投资银行的发展
本章提要
投资银行是主营资本市场业务的金融机构，是金融市场中 最为活跃的一支力量。 本章首先定义了投资银行的概念，比较了投资银行与商业 银行，概括了投资银行的主要业务，然后介绍了各国投资 银行的存在形式和组织形式、投资银行对经济的促进作用，
并从经济学角度对投资银行的功能进行解释，最后介绍了
我国投资银行的发展状况。
小组作业： • 高盛和中信证券的2014-2017年业务状况分 析
1.1 投资银行的定义及基本业务
投资银行业务的定义 投资银行与商业银行 投资银行的主要业务
包销
代销
投资承销
包括全额包销和余额 包销两种
投资银行只接受发行
者委托，代理其销售 证券
投资银行通过参加投
标承购证券，再将其 销售给投资者
二级市场业务
二级市场业务，又 称证券交易业务 投资银行最本源， 最基础的业务活动 风控是重心
投资银行的三重角色
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进 行交易
一级市场业务
一级市场业务，又称证 券发行与承销业务 投资银行最本源，最基 础的业务活动 投资银行为公司或政府 等融资的主要手段之一
投行发行和承销的证券范围
包括本国中央政府债券，地方政府发行的债券，政 府部门所发行的债券，各种企业发行的股票和债券， 外国政府和外国公司在本国和其他国家发行的证券， 国际金融机构发行的证券等。
投资银行学
第一章 投资银行概述
河北师大 商学院 刘慧瑾
第1章 投资银行概述
1.1 投资银行的定义及基本业务 1.2 投资银行的存在形式和组织形式
1.3 投资银行对经济的促进作用
1.4 投资银行功能的经济学解释
1.5 我国投资银行的发展
本章提要
投资银行是主营资本市场业务的金融机构，是金融市场中 最为活跃的一支力量。 本章首先定义了投资银行的概念，比较了投资银行与商业 银行，概括了投资银行的主要业务，然后介绍了各国投资 银行的存在形式和组织形式、投资银行对经济的促进作用，
并从经济学角度对投资银行的功能进行解释，最后介绍了
我国投资银行的发展状况。
小组作业： • 高盛和中信证券的2014-2017年业务状况分 析
1.1 投资银行的定义及基本业务
投资银行业务的定义 投资银行与商业银行 投资银行的主要业务
投资银行学(第01章)
2、构建证券市场
3、优化资源配置，促进经济增长 4、促进产业集中，优化经济结构，推动产业
结构的升级换代。
合业经营 全球化战略 多元化、专业化战略 与企至2007年3月 底，我国共有证券公司129家，注册资本金总额为1250 多亿元，其中80家具有主承销业务资格。 在证监会公布的券商名录中，富友证券、海南证券、 云南证券、大连证券等证券公司已不在名录之列，其中， 富友证券已暂停证券业务，海南证券所属营业部已由金 元证券托管，云南证券所属营业部已由太平洋证券托管， 大连证券已于去年被责令关闭。 统计还显示，截至2007年3月底，我国共有证券投资 咨询机构110家，取得外资股业务资格的境外证券经营机 构有65家，共有98家外资机构在中国境内设立了代表处。
1· 1· 1 投资银行的含义 1· 1· 2 投资投资银行的业务范围加深对投资银行功能和 定位的理解 1、 最广义的投行：经营华尔街大公司金融业务的任何 金融机构。
（罗伯特· 库恩《投资银行学》）
2、较广义的投行：经营全部资本市场业务的金融机构。
3、狭义的投行：经营部分资本市场业务的金 融机构。 4、最狭义的投行：仅限于从事一级证券承销和资本筹 措、二级市场证券交易和证券经纪 业务的金融机构。
充当经纪商
充当自营商
企业重组 兼并与收购 企 业扩张 企 业收缩
金融工程
资产证券化
衍 生金 融 工 具
其它创意业务
咨询服务
基 金 管理
风险资 本 利 用 自 由 资金 投 资 信 托业 务
辅助性业务 研究分析
帮 助 企 业 从内 部获得 资金 信 息服务
1、沟通资金供求（发挥直接融资的功能）
投资银行学第一章概述
1
1.项1目.3融投资业资务银行的主要业务 ➢ 基本认识 • 项目融资是对一个特定经济单位或项目策划安排的一揽子融 资的技 术手段，贷款者可以只依赖该经济单位的现金流量和 所获收益用作 还款来源，并以该单位的资产作为借款担保， 进而通过发行债券， 基金，股票或拆借，拍卖，抵押贷款等 形式组织项目投资所需的资 金融通。
较狭义的定义
投资银行业务只限于某 些资本市场业务，着重 于证券承销和公司并 购，但不包括基金管 理、风险投资、商品交
易、风险管理交易
投资银行业务仅限于 从事一级市场证券承 销和资本筹措、二级 市场证券交易和经纪
业务
最狭义的定义
1
1.1.1 投资银行业务的定 义 • 更好的定义：与直接融资相关的投融资业
其他业务 信息咨询、衍生工具交易、金融产品创新
1
1.1一.3级投市场资银行的主要业务
业务
一级市场业务，又称证 券发行与承销业务
投资银行最本源，最基 础的业务活动
投资银行为公司或政府 等融资的主要手段之一
➢ 投行发行和承销的证券范围
➢ 包括本国中央政府债券，地方政府发行的债券，政 府部门所发行的债券，各种企业发行的股票和债 券，外国政府和外国公司在本国和其他国家发行的 证券，国际金融机构发行的证券等。
（机构）发行的行为
1
1.1.一3 级投市资场业银务行的主要业务
– 证券承销方式——按照承销金额及风险大小
可分为三种
包销
代销
投资承销
包括全额包销和余额 包销两种
投资银行只接受发行 者委托，代理其销售
证券
投资银行通过参加投 标承购证券，再将其
销售给投资者
1
1业.务1.二3级投市资场 银行的主要业务
1.项1目.3融投资业资务银行的主要业务 ➢ 基本认识 • 项目融资是对一个特定经济单位或项目策划安排的一揽子融 资的技 术手段，贷款者可以只依赖该经济单位的现金流量和 所获收益用作 还款来源，并以该单位的资产作为借款担保， 进而通过发行债券， 基金，股票或拆借，拍卖，抵押贷款等 形式组织项目投资所需的资 金融通。
较狭义的定义
投资银行业务只限于某 些资本市场业务，着重 于证券承销和公司并 购，但不包括基金管 理、风险投资、商品交
易、风险管理交易
投资银行业务仅限于 从事一级市场证券承 销和资本筹措、二级 市场证券交易和经纪
业务
最狭义的定义
1
1.1.1 投资银行业务的定 义 • 更好的定义：与直接融资相关的投融资业
其他业务 信息咨询、衍生工具交易、金融产品创新
1
1.1一.3级投市场资银行的主要业务
业务
一级市场业务，又称证 券发行与承销业务
投资银行最本源，最基 础的业务活动
投资银行为公司或政府 等融资的主要手段之一
➢ 投行发行和承销的证券范围
➢ 包括本国中央政府债券，地方政府发行的债券，政 府部门所发行的债券，各种企业发行的股票和债 券，外国政府和外国公司在本国和其他国家发行的 证券，国际金融机构发行的证券等。
（机构）发行的行为
1
1.1.一3 级投市资场业银务行的主要业务
– 证券承销方式——按照承销金额及风险大小
可分为三种
包销
代销
投资承销
包括全额包销和余额 包销两种
投资银行只接受发行 者委托，代理其销售
证券
投资银行通过参加投 标承购证券，再将其
销售给投资者
1
1业.务1.二3级投市资场 银行的主要业务
第一章-投资银行概述ppt课件(全)
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
4 、经营管理风格的差异 由于商业银行的资产来源和运用的特殊性，商业银行首先必须保证资 金的安全性和流动性，坚持稳健的管理风格，力求避免挤兑现象。而 投资银行则突出稳健和创新并重的策略。一方面，一级市场的承销或 者在兼并中的投资，都属于高风险业务，而二级市场的经纪业务，要 随时防范证券市场的价格波动以及由此导致的大量提取、挤兑现金的 风险。另一方面，投资银行的主要利润来自于佣金，必须要有创新精 神，对人才具有综合的要求，以便向客户提供优质而专业的服务。 可见，从商业银行与投资银行的业务本原、融资功能、利润来源以及 管理风格上看，两者的性质是不同的。
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
除了中介服务方式的差异，投资银行和商业银行融资服务的重点也不 同。商业银行本身必须保持资产具有一定的流动性，对贷款的质量和 期限具有严格的要求，一般情况下只向客户提供短期的信贷。根据《 巴塞尔协议》的精神，商业银行的资本充足率应达到8%，其中核心资 本充足率应达到4%。因为商业银行的资金来源主要是客户的存款，银 行耍保证随时提取和兑付，所以保证资产和负债的流动性成为商业银 行的一个主要经营目标。而投资银行侧重于向长期资金需求者寻找长 期资金供给者，最初的投资银行业务是在商业银行无法提供中长期贷 款，而市场对中长期资金有巨大需求的情况下发展起来的。股票或债 券融资获取的资金具有很强的长期性和稳定性，发行时间、证券种类 、期限等都可以创新，这些都是商业银行无法满足的。所以，商业银 行侧重于短期资金市场的活动，而投资银行则侧重于长期资金市投资银行的行业特征
2 、融资经验和渠道 因为投资银行是直接资本市场上融资的媒介，投资银行的专业性还体 现在其拥有丰富的融资经验和专门的融资渠道，能够高效地沟通资金 供给者和资金需求者。通过长期从事证券承销和企业并购业务，可以 培养专业的融资经验，建立良好的融资渠道，这是投资银行开展业务 的结果，也是取得竞争力的重要保障。在投资银行开展业务的过程中 ，丰富的融资经验和专门的融资渠道可以减少不必要的环节，节省成 本，提高效率。当然，丰富的融资经验和专业化的渠道对造就杰出的 投资银行家来说也不是充分的，它只是投资银行专业知识体系中的一 个重要组成部分。
第一章投资银行学[1]
![第一章投资银行学[1]](https://img.taocdn.com/s1/m/a3516252b90d6c85ec3ac6a6.png)
第一章投资银行学[1]
• 1926年， 普莱姆.伍德.金投资银行诞生； • 美国南些战争期间，库克公司多次买下大量政府债券，
通过全国分销系统模式销售到全美各地，随后运用到 铁路、桥梁等大的项目建设中； • 期间最杰出的投资银行家当数成立于1880年的JP摩根， 1879年它利用与英国的天然联系，在伦敦为拥有美国 最早铁路主要股票的范德比尔德家庭所控制的纽约中 央铁路公司包售25万股股票，此举不仅为公司得到推 销费，而且受持股者的委托还获得了拥有在中央铁路 委员会中的代表权，并在金融事务上提供咨询和指导， 从此投资银行家纷纷仿效，拉开了金融控制工商业的 时代帷幕。
• 2、韩复龄编著. 投资银行学[M]. 北京： 对外经济贸易大学出版社，2009.
• 3、夏红芳主编.投资银行学[M]. 浙江大学 出版社，2010
第一章投资银行学[1]
• 第一章投资银行概述 • 第二章投资银行的证券发行与承销 • 第三章投资银行的证券经纪业务和自营业务 • 第四章投资银行的企业并购业务 • 第五章投资银行的基金管理 • 第六章投资银行的项目融资 • 第七章投资银行的风险投资业务 • 第八章投资银行的资产证券化业务 • 第九章投资银行的金融创新业务 • 第十章投资银行的风险管理与监管 • 第十一章中国投资银行的发展
第一章投资银行学
2020/12/1
第一章投资银行学[1]
课程主要内容
理论模块
1、投资银行 概述 2、投资银行 理论
业务模块
证券发行与承 销、证券经纪、
管理模块
证券自营
1、内部组织
2、基金管理 管理
3、企业重组 2、外部监督
4、私募投资 管理
5、金融创新
6、项目融资
第一章投资银行学[1]
• 1926年， 普莱姆.伍德.金投资银行诞生； • 美国南些战争期间，库克公司多次买下大量政府债券，
通过全国分销系统模式销售到全美各地，随后运用到 铁路、桥梁等大的项目建设中； • 期间最杰出的投资银行家当数成立于1880年的JP摩根， 1879年它利用与英国的天然联系，在伦敦为拥有美国 最早铁路主要股票的范德比尔德家庭所控制的纽约中 央铁路公司包售25万股股票，此举不仅为公司得到推 销费，而且受持股者的委托还获得了拥有在中央铁路 委员会中的代表权，并在金融事务上提供咨询和指导， 从此投资银行家纷纷仿效，拉开了金融控制工商业的 时代帷幕。
• 2、韩复龄编著. 投资银行学[M]. 北京： 对外经济贸易大学出版社，2009.
• 3、夏红芳主编.投资银行学[M]. 浙江大学 出版社，2010
第一章投资银行学[1]
• 第一章投资银行概述 • 第二章投资银行的证券发行与承销 • 第三章投资银行的证券经纪业务和自营业务 • 第四章投资银行的企业并购业务 • 第五章投资银行的基金管理 • 第六章投资银行的项目融资 • 第七章投资银行的风险投资业务 • 第八章投资银行的资产证券化业务 • 第九章投资银行的金融创新业务 • 第十章投资银行的风险管理与监管 • 第十一章中国投资银行的发展
第一章投资银行学
2020/12/1
第一章投资银行学[1]
课程主要内容
理论模块
1、投资银行 概述 2、投资银行 理论
业务模块
证券发行与承 销、证券经纪、
管理模块
证券自营
1、内部组织
2、基金管理 管理
3、企业重组 2、外部监督
4、私募投资 管理
5、金融创新
6、项目融资
第一章投资银行学[1]
投资银行学第一章导论课件
（一）贸易活动的日趋活跃 （二）证券业的兴起与发展 （三）基础设施建设的高潮 （四）股份公司制度的发展
PPT学习交流
12
• 二、现代投资银行的发展趋势
• （一）投资银行业务多样化趋势； • （二）投资银行的国际化趋势； • （三）投资银行业务的专业化趋势； • （四）投资银行的集中化趋势。
PPT学习交流
资金
投资银行
资金
投资银行金融中介作用
PPT学习交流
10
资金短缺者（借款人）
资金盈余者（存款人）
资金 债权
商业银行
资金 债权
商业银行金融中介作用
返回上一级
PPT学习交流
11
第二节 投资银行的起源与发展
• 一、投资银行的起源与发展
现代意义上的投资银行起源于欧美。 投资银行早期发展主要得益于以下四方面因素：
PPT学习交流
7
• （三）投资银行的类型 • 1、独立的专业性投资银行； • 2、商业银行拥有的投资银行； • 3、全能型银行直接经营投资银行业务； • 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。 • 我国投资银行的类型： • 1、全国性的投资银行 • 2、地区性的投资银行 • 3、民营性的投资银行（投资管理公司、财务顾问公
PPT学习交流
16
• 3、分离模式的第三个优点是促成了金融行业的专业化分工。
• 投资银行和商业银行可以用有限的资源，各有司其职，拓展自己 的业务领域。同时，业务分离弱化了金融机构之间的竞争。客观 上降低了金融机构因竞争而被淘汰的概率，从而增强了金融体系 的稳定性。
PPT学习交流
17
• （三）分离模式的弊：
15
• 2、分离模式的第二个优点是有益于保障证券市场的公正与合理。
PPT学习交流
12
• 二、现代投资银行的发展趋势
• （一）投资银行业务多样化趋势； • （二）投资银行的国际化趋势； • （三）投资银行业务的专业化趋势； • （四）投资银行的集中化趋势。
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资金
投资银行
资金
投资银行金融中介作用
PPT学习交流
10
资金短缺者（借款人）
资金盈余者（存款人）
资金 债权
商业银行
资金 债权
商业银行金融中介作用
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11
第二节 投资银行的起源与发展
• 一、投资银行的起源与发展
现代意义上的投资银行起源于欧美。 投资银行早期发展主要得益于以下四方面因素：
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7
• （三）投资银行的类型 • 1、独立的专业性投资银行； • 2、商业银行拥有的投资银行； • 3、全能型银行直接经营投资银行业务； • 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。 • 我国投资银行的类型： • 1、全国性的投资银行 • 2、地区性的投资银行 • 3、民营性的投资银行（投资管理公司、财务顾问公
PPT学习交流
16
• 3、分离模式的第三个优点是促成了金融行业的专业化分工。
• 投资银行和商业银行可以用有限的资源，各有司其职，拓展自己 的业务领域。同时，业务分离弱化了金融机构之间的竞争。客观 上降低了金融机构因竞争而被淘汰的概率，从而增强了金融体系 的稳定性。
PPT学习交流
17
• （三）分离模式的弊：
15
• 2、分离模式的第二个优点是有益于保障证券市场的公正与合理。
第1章 投资银行概述 《投资银行学精讲》PPT课件
（一）早期的投资银行（20世纪20年代） （二）危机期间的投资银行（1929—1933年） （三）复苏期间的投资银行（20世纪30—70年代） （四）20世纪80年代以来的投资银行 （五）次贷危机爆发后的投资银行（2007—至今）
14
投资银行学精讲 2024/3/16
第三节 投资银行的产生和发展
三、日本投资银行的发展
1. 日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了 证券公司的雏形。
2. 20世纪80年代后，日本投资银行进入快速发展时期。 3.从20世纪90年代开始，日本泡沫经济崩溃，由此陷入长 期衰退，特别是亚洲金融危机爆发后，日本投资银行出现行 业性亏损，多家证券公司倒闭。
15
投资银行学精讲 2024/3/16
19
投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
在美国本土耕耘的同时，摩根大通也丝毫没有 对海外市场掉以轻心，而中国在国际市场的地 位和作用以及发展前景更不容摩根大通忽视。 2007年10月11日，摩根大通银行（中国）有限 公司在北京正式宣布成立，并表示在各个领域 提供“最为创新的商业银行服务以及外汇交易 和风险管理产品”。
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（二）创新性的内容
1.融资方式。 2.并购产品。 3.基金产品。 4.金融衍生产品。
9
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（三）创新性的培养
1.营造有利环境。 2.激发每个人的创新性。 3.向创新型人才提供帮助。 4.培养斗士和组织者。 5.奖惩并用。
16
投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
2008年的华尔街哀声一片，无数知名的金融机 构在次贷危机的影响下轰然倒地，美林易主， 雷曼兄弟破产。当这些叱咤华尔街多年的航母 级投资银行纷纷倒下时，整个世界陷入一片恐 慌。金融危机来临了！与此同时另一个消息也 让华尔街为之一震，摩根大通银行宣布2007年 收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154 亿美元的新高。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第三节 投资银行的产生和发展
三、日本投资银行的发展
1. 日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了 证券公司的雏形。
2. 20世纪80年代后，日本投资银行进入快速发展时期。 3.从20世纪90年代开始，日本泡沫经济崩溃，由此陷入长 期衰退，特别是亚洲金融危机爆发后，日本投资银行出现行 业性亏损，多家证券公司倒闭。
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投资银行学精讲 2024/3/16
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投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
在美国本土耕耘的同时，摩根大通也丝毫没有 对海外市场掉以轻心，而中国在国际市场的地 位和作用以及发展前景更不容摩根大通忽视。 2007年10月11日，摩根大通银行（中国）有限 公司在北京正式宣布成立，并表示在各个领域 提供“最为创新的商业银行服务以及外汇交易 和风险管理产品”。
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（二）创新性的内容
1.融资方式。 2.并购产品。 3.基金产品。 4.金融衍生产品。
9
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（三）创新性的培养
1.营造有利环境。 2.激发每个人的创新性。 3.向创新型人才提供帮助。 4.培养斗士和组织者。 5.奖惩并用。
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投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
2008年的华尔街哀声一片，无数知名的金融机 构在次贷危机的影响下轰然倒地，美林易主， 雷曼兄弟破产。当这些叱咤华尔街多年的航母 级投资银行纷纷倒下时，整个世界陷入一片恐 慌。金融危机来临了！与此同时另一个消息也 让华尔街为之一震，摩根大通银行宣布2007年 收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154 亿美元的新高。
《投资银行学》第1篇1
思考题
• 1.比较合伙制和公司制投资银行的利弊。 • 2.比较投资银行的三种主要组织架构。 • 3.西方投资银行组织架构的特点。
《投资银行学》第1篇1
第十八章 投资银行的风险管理
《投资银行学》第1篇1
• 本章概要
第一节 投资银行面临的风险 第二节 Var方法 第三节 Creditmetrics模型与KMV模型 第四节 投资银行风险管理实务
三、按照投资银行的业务类型分类
（1）证券承销风险——发行方式、市场判断、违规操作 （2）证券经纪风险——规模不经济、信用、操作 （3）证券自营风险 （4）基金管理风险 （5）兼并收购风险——
融资和债务、营运、信息、操作、法律
（6）信贷资产证券化风险——
资本、收益、市场、价格、汇率
（7）风险投资业务的风险——产业、信用、决策
《投资银行学》第1篇1
2020/11/6
《投资银行学》第1篇1
本章概要
第一节 投资银行的组织形态选择 第二节 投资银行的组织架构
学习目标 通过本章的学习，理解投资银行从合伙制向公
司制演变的原因；了解投资银行三种主要的组织 架构。
《投资银行学》第1篇1
第一节 投资银行的组织形态选择
一、合伙制投资银行
《投资银行学》第1篇1
第二节 VaR方法及其补充
一、VaR方法 • 在正常的市场条件和给定的置信水平
（confidence interval，通常是95%或99%） 上，在给定的持有期间内，某一组合投资 预期可能发生的最大损失，或者说，在正 常的市场条件和给定的时间段内，该投资 组合发生VaR值损失的概率仅仅是给定的概 率水平（置信水平）。 • P(ΔPΔt≤VaR)=a
• 第二，虽然合伙制从长远来看可能不是一种有效 率的安排，但在一段时间内采用这种组织形态， 可能帮助企业实现一种改善效率的经营策略，并 且这种策略只能通过合伙制来实现；
投资银行学第一章绪论
3、资本市场的创新者
随着社会经济的快速发展，企业融资欲望愈 发膨胀，社会化大生产所要求的资本集中也愈发 强烈，而与此相伴的金融风险和危害也愈发严重 。这就要求投资银行业务人员对市场需求作出较 为准确和快速反映，由此催促了业务上的不断创 新。如金融衍生工具、经理人期权、并购方式和 技巧等，使整个证券市场乃至资本市场变得更加 复杂、也更加活跃和更加繁荣。
第二节 投资银行的基本经济功能
金融市场“核心论”
1、金融市场是市场经济的核心
91年1月小平视察上海：“金融很重要，是现代经济的核心” 。
“金融搞好了，一着棋活，全盘皆活”。
2、资本市场是金融市场的核心
资金是“黏合剂”
资本是市场经济中流动的血液。 3、证券市场是资本市场的核心
由宏观到微观
4、股票市场是证券市场的核心
业务种类
投资银行
商业银行
本源业务
证券承销
存款、贷款
功能
直接融资、长期融资
间接融资、短期融资
业务概貌
表外业务
表内业务、表外业务
利润来源
佣金
存贷利差
经营原则
创新性
稳健性
宏观管理 证监会、财政、央行，交易所等 中央银行，银监会
保险制度
投资银行保险制度
存款保险制度
组织结构
扁平化
等级制
作业方式
精英主义
团队合作
决策机构 无条框，个人拥有一定自主权 规则明确，集权化高
相同点：同属金融机构，都是资金盈余者与资金 短缺者之间的中介。
投资银行与共同基金的关系
投资银行帮助共同基金进行证券买卖（即证 券经纪）；
投资银行代客户管理基金； 投资银行可以组织和管理自己的基金。
[VIP专享]投资银行学整理版
![[VIP专享]投资银行学整理版](https://img.taocdn.com/s1/m/27507e3eb84ae45c3b358c9c.png)
投资银行学第一章投资银行概论本章概要投资银行是主营资本市场业务的金融机构，是证券信用和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场的核心中介和成熟金融体系的重要主体，它的主要作用是把资金使用者和资金供给者直接联系起来，为双方寻求最优的风险和收益关系，即它是对资产进行有效分配和交换的中介。
由于资源的有效分配确保了自由市场制度的高效运作，因此投资银行也被人称为市场经济运行的核心。
第1节投资银行的含义§1什么是投资银行投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。
就目前而言，资本市场业务（或投资银行业务）主要包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等。
§2投资银行和商业银行的共性和差异共性：投资银行和商业银行是现代金融市场中两类最重要的中介机构，从本质上来讲，投资银行和商业银行都是资金盈余者和资金短缺者之间的中介，一方面能够使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益；另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。
从这个意义上来讲，二者的功能是相同的。
差异：（1）从融资的方式来看：投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。
（2）从基础业务来看：投资银行的基础业务是证券承销；而商业银行的基础业务是存贷款。
（3）从业务活动的领域来看：投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行主要是在货币市场开展业务。
（4）从利润的来源来看：投资银行是靠收取客户支付的佣金；而商业银行靠的是存贷款之间的利率差。
（5）从经营的理念上来看：投资银行的经营理念是在控制风险的前提下，稳健与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则。
（6）从监管机构来看：投资银行的监管机构主要是证券监督委员会之类的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理。
第2节投资银行的行业模式对投资银行业来说，其行业模式由它的内在价值和思维方式两个部分构成。
《投资银行学》教学讲义
《投资银行学》教学讲义金融学院第一篇投资银行概论第一章投资银行概况教学目的与要求：了解投资银行的概况，对投资银行有一个基本认识。
教学重点与难点：投资银行的基本定义；投资银行的形成发展过程。
计划课时： 2学时教学方法与手段：课件教学第一节投资银行概述一、投资银行的定义（一）投资银行的含义：投资银行一词英文为"Investment banking"，但"Investment banking"至少有四层含义：其一，机构层次，是指作为金融市场中介机构的金融企业；其二，行业层次，指投资银行的整个行业；其三，业务层次，指投资银行所经营的业务；其四，学科层次，是关于投资银行的理论和实务的学科。
上述四层含义可作出明确区分，即分别用投资银行、投资银行业、投资银行业务和投资银行学来表示这四种含义。
（二）投资银行定义：简单来说，投资银行是指主营业务为投资银行业务的金融机构。
我们定义了投资银行业务，也就定义了投资银行。
一般来说，投资银行业务由广到窄可以有四个定义：第一，投资银行业务包括所有的金融市场业务；第二，投资银行业务包括所有资本市场的业务；第三，投资银行业务只限于证券承销、交易业务和兼并收购业务；第四，投资银行业务仅指证券承销和交易业务。
目前被普遍接受的是第二个定义，即投资银行业务包括所有资本市场的业务。
由此，投资银行可以定义为：投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。
就目前而言，资本市场业务（或投资银行业务）主要包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等。
投资银行业务有时专指证券承销和交易业务，例如国内证券公司的投资银行部进行的业务就是指证券承销和交易业务。
二、投资银行和商业银行的比较1、联系：从本质上来讲，投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介，一方面使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益，另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。
《投资银行学》课程笔记
《投资银行学》课程笔记第一章：导论一、投资银行概述1. 定义：投资银行是一种专业的金融服务机构，它主要在资本市场上为客户提供各种金融产品和服务，包括但不限于证券承销、并购咨询、资产管理、风险管理、市场研究等。
2. 功能：（1）融资功能：投资银行为企业、政府和其他金融机构提供融资服务，帮助它们通过发行股票、债券等证券来筹集资金。
（2）市场创造与流动性提供：投资银行通过参与证券的一级市场和二级市场，为市场提供流动性，促进证券交易的活跃。
（3）价值发现与定价：投资银行在证券发行和并购活动中，通过专业分析帮助发现资产的价值，并为其定价。
（4）风险管理：投资银行提供各种金融工具和服务，帮助客户管理和对冲市场风险。
3. 重要性：（1）资本市场引擎：投资银行是资本市场发展的引擎，它通过创新金融产品和提升服务质量，推动资本市场的繁荣。
（2）经济增长催化剂：投资银行通过为企业提供融资，促进技术创新和产业升级，从而加速经济增长。
（3）金融市场稳定器：投资银行在风险管理方面的作用有助于维护金融市场的稳定。
二、投资银行的发展历史和组织形式1. 发展历史：（1）早期阶段（19世纪末至20世纪初）：投资银行主要以证券承销和交易为主，业务相对单一。
（2）成长阶段（20世纪中期）：随着金融市场的发展，投资银行业务开始多元化，包括并购、资产管理等。
（3）全球化和金融创新阶段（20世纪末至21世纪初）：投资银行国际化发展，金融创新产品不断涌现，如衍生品、结构性产品等。
（4）金融危机与监管改革（2008年后）：金融危机暴露了投资银行的风险，随后全球范围内加强了金融监管。
2. 组织形式：（1）独立投资银行：专注于投资银行业务，如高盛、摩根士丹利等。
（2）全能银行：提供包括商业银行业务在内的全方位金融服务，如德意志银行、汇丰银行等。
（3）金融控股公司：通过控股多个子公司实现业务多元化，如摩根大通、花旗集团等。
三、投资银行的业务1. 证券发行与承销：（1）股票发行与承销：协助企业进行首次公开发行（IPO）和新股增发，包括尽职调查、估值、路演等。
第一章 投资银行导论 《投资银行学》PPT课件
定义之三：较为狭义的投资银行是指经营 资本市场某些业务的金融机构。
定义之四：最狭义的投资银行是最传统意 义上的投资银行，即在一级市场上承销证券筹 集资本和在二级市场上交易证券的金融机构。
罗伯特·库恩（Robert Kuhn）认为上述第 二种定义最符合美国投资银行的现实 情况，因此是投资银行的最佳定义。 在我国，能够被称作“投资银行”的是 那些具备证券承销资格的综合类证券 经营机构。
营成本，提高竞争能力，扩大利润来源。② 两者结合有益于保障利润的稳定性。③全能 银行有利于提高信息的共享程度。④拆除
“隔 火墙”之后，任何一家银行都可以兼营商业
银 行与投资银行业务，这样便加强了银行业的 竞争，而竞争有利于优胜劣汰和专业水平的 提高，促进金融行业的加速发展和 社会总效用的上升。
混合型模式关键的弱点就在于它 可能会给整个金融体制带来较大的
• 1.1.3 投资银行的行业特征
1)创造性
2)专业性
认识问 题的核 心
提出解 决问题 的新模 式
搜寻信息 和征求专 家意见
对新模 式进行 再思考
获取反馈 信息进行 再评定
选择最 优方案 实施
对各种方 案进行评 价和检验
寻找更 多的解 决方案
图1-2 投资银行创造和革新 的流程
3)职业道德
• 1.2 国内外投资银行概述及发展 模式
存款﹑贷款
功能
直接融资和长期融资 间接融资和短期融资
业务概貌 利润主要来源
不能通过资产负债表 表内业务和表外业务 反应
佣金
存贷利查
经营原则 宏观管理 保险制度安排
在控制风险的前提下 追求收益性﹑安全性﹑
更重开拓
流动性，坚持稳健原则
证券监管机构﹑财政 中央银行 部﹑中央银行和证券 交易所多层次管理
投资银行学第1章 - 投资银行学
1. 创造了证券一级市场 2. 构造了证券二级市场 3. 创新业务开拓了新的业务领域 4. 提高了证券市场的整体运作效率
2020/6/21
功能三：优化了资源的配置
1、承销证券形成的价格信号使社会经济资 源配置趋向合理。
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立 ，提高企业原有经济资源效率。
2020/6/21
三、投资银行在次贷危机中扮演的角色
房产贷款公司
MBS ABS
卖出CDS, 承担风险
保险公司
提供资金
投资银行
缴纳保费, 对冲风险
提 供 CDO, 次贷基金
CDO
商业银行等
购 买 CDO, 获取高收 益
购 买 CDO, 获取高收 益
对冲基金
2020/6/21
四、美国次贷危机的教训与启示
融资领域提供金融服务，以证券承销和交 易为其基础性业务，并在此基础上为客户 提供相关的衍生服务的金融机构。
2020/6/21
二、投资银行的作用
资本市场
中长期信贷市场
证券市场
商业银行
投资银行
2020/6/21
二、投资银行的作用
• 功能一：提供了直接融资的中介服务。 • 功能二：构造了发达的证券市场。 • 功能三：优化了资源的配置。 • 功能四：促进了产业的集中。
2020/6/21
一、次贷危机的概念
•
– 2019年3月，贝尔斯登被摩根大通收购 – 2019年9月
7日， 美国政府 接管房利美和房地美 15日，雷曼兄弟公司被美国银行收购 16日，美联储 接管美国国际集团（AIG）并提供850亿美
2020/6/21
功能三：优化了资源的配置
1、承销证券形成的价格信号使社会经济资 源配置趋向合理。
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立 ，提高企业原有经济资源效率。
2020/6/21
三、投资银行在次贷危机中扮演的角色
房产贷款公司
MBS ABS
卖出CDS, 承担风险
保险公司
提供资金
投资银行
缴纳保费, 对冲风险
提 供 CDO, 次贷基金
CDO
商业银行等
购 买 CDO, 获取高收 益
购 买 CDO, 获取高收 益
对冲基金
2020/6/21
四、美国次贷危机的教训与启示
融资领域提供金融服务，以证券承销和交 易为其基础性业务，并在此基础上为客户 提供相关的衍生服务的金融机构。
2020/6/21
二、投资银行的作用
资本市场
中长期信贷市场
证券市场
商业银行
投资银行
2020/6/21
二、投资银行的作用
• 功能一：提供了直接融资的中介服务。 • 功能二：构造了发达的证券市场。 • 功能三：优化了资源的配置。 • 功能四：促进了产业的集中。
2020/6/21
一、次贷危机的概念
•
– 2019年3月，贝尔斯登被摩根大通收购 – 2019年9月
7日， 美国政府 接管房利美和房地美 15日，雷曼兄弟公司被美国银行收购 16日，美联储 接管美国国际集团（AIG）并提供850亿美
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投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2.2 投资银行的组织形式
– 在投资银行200多年的发展历史中，其组织形式经历 了长期演变，由早期的合伙制演变为公众公司，并 进而成为银行控股公司。
– 不同的组织形式具有不同的特点，其选择是由当时
的经济发展、法律制度、经营特点决定的。
组织形式发展
1.合伙制：早期 2.公众公司：现
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
一级市场业务
– 证券承销方式——按照承销金额及风险大小
可分为三种
包销
代销
投资承销
包括全额包销和余额 包销两种
投资银行只接受发行 者委托，代理其销售
证券
投资银行通过参加投 标承购证券，再将其
销售给投资者
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
其它业务
金融衍生工具业务
• 根据特性不同， 金融衍生工具一 般分为三类：期 货类，期权类和 掉期类。
金融工程业务
• 通过灵活使用金 融衍生工具进行 金融创新以保值 获利，是投资银 行金融工程的主 要内容。
投资咨询业务
• 主要是指投资银 行在公司的股份 制改造，上市， 在二级市场再筹 资以及发生兼并 收购，出售资产 等重大交易活动 时提供的专业性 意见。
及其他许多金融业
务。
包括所有资本市场的活 动，从证券承销、公司 融资到并购，以及基金 管理和风险投资等，但 不包括不动产经纪、保 险和抵押贷款业务。
较广泛的定义
较狭义的定义
投资银行业务只限于某 些资本市场业务，着重
于证券承销和公司并 购，但不包括基金管 理、风险投资、商品交 易、风险管理交易
投资银行业务仅限于 从事一级市场证券承 销和资本筹措、二级 市场证券交易和经纪
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2.1 投资银行的存在形式
金融危机中独立投行深陷危机的主要原因
• 第一，独立投行的盈利模式过于依靠自营业务，因而加大了 经营杠杆，提升了风险。
• 第二，这些投行的内部风险控制缺乏、激励机制存在短期倾 向。
• 第三，监管机制存在重大问题。
危机之后，美国的投资银行正处于调整中，无论是经营 者还是监管者，都在寻找更加适宜的模式
投资银行的组织
代投资银行的组
3.银行控股公司 主导的投资银行
形式
织形式
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2.2 投资银行的组织形式
1.合伙制：早期投资银行的组织形式
• 早期的投资银行除了一些家族企业外，大多数采用了合伙制企业 的组织形式。合伙制企业是指由两个或两个以上合伙人拥有公司 并分享公司利润，合伙人即为企业主人或股东的组织形式。
投资者 （股东）
资金流动
投资银行
资金流动
图1 投资银行的直接金融作用
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1.1.2 投资银行与商业银行
• 投资银行与商业银行区别
借款人
没有任何财产权利关系
存款人
资金流动 债权/债务
商业银行
资金流动 债权/债务
图2 商业银行间接金融中介作用
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➢ 投行作用
• 在资产证券化中，投资银行可以担任不同的角 色，从而起到不同的作用。它既可以作为SPV （特设信托机构），也可以作为资产担保证券的 承销者。
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1.1.3 投资银行的主要业务
项目融资业务
➢ 基本认识
• 项目融资是对一个特定经济单位或项目策划安排的一揽子融 资的技术手段，贷款者可以只依赖该经济单位的现金流量和 所获收益用作还款来源，并以该单位的资产作为借款担保， 进而通过发行债券，基金，股票或拆借，拍卖，抵押贷款等 形式组织项目投资所需的资金融通。
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1.1.3 投资银行的主要业务
基金管理业务
➢ 基本认识
• 投资基金是一种金融信托制度，投资基金涵盖了证 券投资基金，风险创业投资基金，产业投资基金等
➢ 投行作用
• 首先，投资银行可以充当基金的发起人，发起和建 立基金；
• 其次，投资银行可以充当基金份额的承销人，帮助 基金发起人向投资者发售基金份额募集资金；
➢ 投行作用
• 投资银行可以以多种参与企业的并购活动，如寻找并 购对象等。
• 投资银行还可以采用杠杆收购，公司改组和资产结构 重组等方式参与企业并购过程。
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1.1.3 投资银行的主要业务
资产证券化业务
➢ 基本认识
• 资产证券化是将资产原始权益人或发起人（卖方） 不流通的存量资产或可预见的未来现金流量，构造 和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过 程。
• 其主要特点是： • 合伙人共享企业经营所得，并对经营亏损共同承担无限责任； • 它可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经 营，其他合伙人仅出资并自负盈亏； • 合伙人的组成规模可大可小。
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1.2.2 投资银行的组织形式
合伙制：早期投资银行的组织形式
• 合伙制的缺点 • 1.承担无限责任的风险 • 随着投资银行杠杆率的上升以及证券市场的波动，投资银行破产可能性大为 增加，这使得合伙人开始担心他们承担的无限责任。 • 2.扩充资本金的压力 • 由于无限责任的约束，合伙制企业体现了融资难的缺点。 • 3.激励机制的弊端 • 合伙制投资银行对优秀业务人员的最高奖励就是接纳其成为合伙人，但是这 种激励机制首先需要漫长的等待时间； • 其次，合伙人的激励机制难以普惠，对大多数员工无法实施； • 还有，合伙人的激励机制会影响人才的流动机制。
企业并购业务 企业兼并、收购、改组
资产证券化业务 抵押贷款型、抵押转付型、资产支持型
项目融资业务 融资租赁、BOT融资、项目债券融资
私募投资业务 私募基金设立、股权投资或者证券投资、推动企业上市或者并购
其他业务 信息咨询、衍生工具交易、金融产品创新
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1.1.3 投资银行的主要业务
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2投资银行的存在形式和 组织形式
• 本节内容 1.2.1 投资银行的存在形式 1.2.2 投资银行的组织形式
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2.1 投资银行的存在形式
典型投资银行 发展历史：
1. 美国的投资 银行
2. 欧洲大陆全 能银行
3. 英国的商人 银行
较大，投资银行风险较小
较小，商业银行风险较大。
在风控下，稳健与开拓并重
追求安全性、盈利性和流动性的 统一，坚持稳健原则
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1.1.3 投资银行的主要业务
业务种类
业务内容
一级市场业务 为企当自营商、充当做市商
基金管理业务 基金设立与证券组合管理、合伙基金管理、受托理财
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1.2.2 投资银行的组织形式
2.公众公司：现代投资银行的组织形式
• 公众公司的组织形式的缺陷 • 1.企业文化的转变或丧失 • 在合伙制时代，各投资银行都形成了彼此之间大相径庭的企业文化。 • 2.激励约束机制变味 • 投资银行成为上市公司后，股权的分散化进一步形成，使得公司管理层 独大现象普遍，上市公司无法形成合伙制相应的责任约束机制。 • 3.风险管理的缺失 • 投资银行虽然也有其内在的风险控制机制，但是由于投行的本性是靠承 担风险而获得利润的，他们是风险的始作俑者。
• 再次，投资银行可以受基金发起人的委托成为基金 管理人，这是投资银行资产管理业务的一个体现。
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1.1.3 投资银行的主要业务
企业并购业务
➢ 基本认识
• 并购本身是产业和经济结构的调整。目前企业收购 与兼并业务得到长足发展，越来越成为投资银行的 核心业务和主要收来源之一。
第1章投资银行概述
1. 投资银行的定义及基本业务投资银行与商业银行
2. 投资银行的存在形式和组织形式 3. 投资银行对经济的促进作用 4. 投资银行功能的经济学解释 5. 我国投资银行的发展
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1.1.1 投资银行业务的定义
罗伯特·库恩的四种定
义
最广泛的定义
包括金融机构的全部 业务，从国际承销业 务到零售交易业务以
1.1.3 投资银行的主要业务
二级市场业务
二级市场业务，又 称证券交易业务
投资银行最本源， 最基础的业务活动
➢ 投资银行的三重角色
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进 行交易 作为做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市 场，并维持市场价格的稳定 作为交易商，投资银行有自营买卖评判的需要
业务
最狭义的定义
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1.1.1 投资银行业务的定义
• 更好的定义：与直接融资相关的投融资业 务
上升趋 势
下降趋 势
直接 融资
间接 融资
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1.1.2 投资银行与商业银行
• 投资银行与商业银行区别
证券发行人
投资与被投资关系 直接发生财产权利关系
一级市场业务
一级市场业务，又称证 券发行与承销业务
投资银行最本源，最基 础的业务活动
投资银行为公司或政府 等融资的主要手段之一
➢ 投行发行和承销的证券范围
➢ 包括本国中央政府债券，地方政府发行的债券，政 府部门所发行的债券，各种企业发行的股票和债 券，外国政府和外国公司在本国和其他国家发行的 证券，国际金融机构发行的证券等。
1.2.2 投资银行的组织形式
– 在投资银行200多年的发展历史中，其组织形式经历 了长期演变，由早期的合伙制演变为公众公司，并 进而成为银行控股公司。
– 不同的组织形式具有不同的特点，其选择是由当时
的经济发展、法律制度、经营特点决定的。
组织形式发展
1.合伙制：早期 2.公众公司：现
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
一级市场业务
– 证券承销方式——按照承销金额及风险大小
可分为三种
包销
代销
投资承销
包括全额包销和余额 包销两种
投资银行只接受发行 者委托，代理其销售
证券
投资银行通过参加投 标承购证券，再将其
销售给投资者
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
其它业务
金融衍生工具业务
• 根据特性不同， 金融衍生工具一 般分为三类：期 货类，期权类和 掉期类。
金融工程业务
• 通过灵活使用金 融衍生工具进行 金融创新以保值 获利，是投资银 行金融工程的主 要内容。
投资咨询业务
• 主要是指投资银 行在公司的股份 制改造，上市， 在二级市场再筹 资以及发生兼并 收购，出售资产 等重大交易活动 时提供的专业性 意见。
及其他许多金融业
务。
包括所有资本市场的活 动，从证券承销、公司 融资到并购，以及基金 管理和风险投资等，但 不包括不动产经纪、保 险和抵押贷款业务。
较广泛的定义
较狭义的定义
投资银行业务只限于某 些资本市场业务，着重
于证券承销和公司并 购，但不包括基金管 理、风险投资、商品交 易、风险管理交易
投资银行业务仅限于 从事一级市场证券承 销和资本筹措、二级 市场证券交易和经纪
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2.1 投资银行的存在形式
金融危机中独立投行深陷危机的主要原因
• 第一，独立投行的盈利模式过于依靠自营业务，因而加大了 经营杠杆，提升了风险。
• 第二，这些投行的内部风险控制缺乏、激励机制存在短期倾 向。
• 第三，监管机制存在重大问题。
危机之后，美国的投资银行正处于调整中，无论是经营 者还是监管者，都在寻找更加适宜的模式
投资银行的组织
代投资银行的组
3.银行控股公司 主导的投资银行
形式
织形式
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2.2 投资银行的组织形式
1.合伙制：早期投资银行的组织形式
• 早期的投资银行除了一些家族企业外，大多数采用了合伙制企业 的组织形式。合伙制企业是指由两个或两个以上合伙人拥有公司 并分享公司利润，合伙人即为企业主人或股东的组织形式。
投资者 （股东）
资金流动
投资银行
资金流动
图1 投资银行的直接金融作用
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1.1.2 投资银行与商业银行
• 投资银行与商业银行区别
借款人
没有任何财产权利关系
存款人
资金流动 债权/债务
商业银行
资金流动 债权/债务
图2 商业银行间接金融中介作用
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
➢ 投行作用
• 在资产证券化中，投资银行可以担任不同的角 色，从而起到不同的作用。它既可以作为SPV （特设信托机构），也可以作为资产担保证券的 承销者。
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
项目融资业务
➢ 基本认识
• 项目融资是对一个特定经济单位或项目策划安排的一揽子融 资的技术手段，贷款者可以只依赖该经济单位的现金流量和 所获收益用作还款来源，并以该单位的资产作为借款担保， 进而通过发行债券，基金，股票或拆借，拍卖，抵押贷款等 形式组织项目投资所需的资金融通。
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1.1.3 投资银行的主要业务
基金管理业务
➢ 基本认识
• 投资基金是一种金融信托制度，投资基金涵盖了证 券投资基金，风险创业投资基金，产业投资基金等
➢ 投行作用
• 首先，投资银行可以充当基金的发起人，发起和建 立基金；
• 其次，投资银行可以充当基金份额的承销人，帮助 基金发起人向投资者发售基金份额募集资金；
➢ 投行作用
• 投资银行可以以多种参与企业的并购活动，如寻找并 购对象等。
• 投资银行还可以采用杠杆收购，公司改组和资产结构 重组等方式参与企业并购过程。
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
资产证券化业务
➢ 基本认识
• 资产证券化是将资产原始权益人或发起人（卖方） 不流通的存量资产或可预见的未来现金流量，构造 和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过 程。
• 其主要特点是： • 合伙人共享企业经营所得，并对经营亏损共同承担无限责任； • 它可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经 营，其他合伙人仅出资并自负盈亏； • 合伙人的组成规模可大可小。
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2.2 投资银行的组织形式
合伙制：早期投资银行的组织形式
• 合伙制的缺点 • 1.承担无限责任的风险 • 随着投资银行杠杆率的上升以及证券市场的波动，投资银行破产可能性大为 增加，这使得合伙人开始担心他们承担的无限责任。 • 2.扩充资本金的压力 • 由于无限责任的约束，合伙制企业体现了融资难的缺点。 • 3.激励机制的弊端 • 合伙制投资银行对优秀业务人员的最高奖励就是接纳其成为合伙人，但是这 种激励机制首先需要漫长的等待时间； • 其次，合伙人的激励机制难以普惠，对大多数员工无法实施； • 还有，合伙人的激励机制会影响人才的流动机制。
企业并购业务 企业兼并、收购、改组
资产证券化业务 抵押贷款型、抵押转付型、资产支持型
项目融资业务 融资租赁、BOT融资、项目债券融资
私募投资业务 私募基金设立、股权投资或者证券投资、推动企业上市或者并购
其他业务 信息咨询、衍生工具交易、金融产品创新
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2投资银行的存在形式和 组织形式
• 本节内容 1.2.1 投资银行的存在形式 1.2.2 投资银行的组织形式
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2.1 投资银行的存在形式
典型投资银行 发展历史：
1. 美国的投资 银行
2. 欧洲大陆全 能银行
3. 英国的商人 银行
较大，投资银行风险较小
较小，商业银行风险较大。
在风控下，稳健与开拓并重
追求安全性、盈利性和流动性的 统一，坚持稳健原则
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
业务种类
业务内容
一级市场业务 为企当自营商、充当做市商
基金管理业务 基金设立与证券组合管理、合伙基金管理、受托理财
投资银行学 南开大学金融学院马晓军
1.2.2 投资银行的组织形式
2.公众公司：现代投资银行的组织形式
• 公众公司的组织形式的缺陷 • 1.企业文化的转变或丧失 • 在合伙制时代，各投资银行都形成了彼此之间大相径庭的企业文化。 • 2.激励约束机制变味 • 投资银行成为上市公司后，股权的分散化进一步形成，使得公司管理层 独大现象普遍，上市公司无法形成合伙制相应的责任约束机制。 • 3.风险管理的缺失 • 投资银行虽然也有其内在的风险控制机制，但是由于投行的本性是靠承 担风险而获得利润的，他们是风险的始作俑者。
• 再次，投资银行可以受基金发起人的委托成为基金 管理人，这是投资银行资产管理业务的一个体现。
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1.1.3 投资银行的主要业务
企业并购业务
➢ 基本认识
• 并购本身是产业和经济结构的调整。目前企业收购 与兼并业务得到长足发展，越来越成为投资银行的 核心业务和主要收来源之一。
第1章投资银行概述
1. 投资银行的定义及基本业务投资银行与商业银行
2. 投资银行的存在形式和组织形式 3. 投资银行对经济的促进作用 4. 投资银行功能的经济学解释 5. 我国投资银行的发展
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1.1.1 投资银行业务的定义
罗伯特·库恩的四种定
义
最广泛的定义
包括金融机构的全部 业务，从国际承销业 务到零售交易业务以
1.1.3 投资银行的主要业务
二级市场业务
二级市场业务，又 称证券交易业务
投资银行最本源， 最基础的业务活动
➢ 投资银行的三重角色
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进 行交易 作为做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市 场，并维持市场价格的稳定 作为交易商，投资银行有自营买卖评判的需要
业务
最狭义的定义
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1.1.1 投资银行业务的定义
• 更好的定义：与直接融资相关的投融资业 务
上升趋 势
下降趋 势
直接 融资
间接 融资
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1.1.2 投资银行与商业银行
• 投资银行与商业银行区别
证券发行人
投资与被投资关系 直接发生财产权利关系
一级市场业务
一级市场业务，又称证 券发行与承销业务
投资银行最本源，最基 础的业务活动
投资银行为公司或政府 等融资的主要手段之一
➢ 投行发行和承销的证券范围
➢ 包括本国中央政府债券，地方政府发行的债券，政 府部门所发行的债券，各种企业发行的股票和债 券，外国政府和外国公司在本国和其他国家发行的 证券，国际金融机构发行的证券等。