04筹资管理概论

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第二节 企业筹资的类型
内部筹资与外部筹资
内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润 而形成的资本来源。
外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要 时，向企业外部筹资而形成的资本来源。
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第二节 企业筹资的类型
直接筹资与间接筹资
直接筹资是指企业不经过银行等金融机构， 直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资 活动。
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第四节 筹资数量的预测
3、线性回归分析法 、
预测模型为： y=a+bx
式中： y——资金需要量； a——不变资金； b——单位业务量所需要的可变资本额； x——业务量。
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ˆ ) 2 = Σ( y − a − bx) 2 = min Q Q = Σ( y − y
长期资本与短期资本
长期资本：指企业需用期限在一年以上的资 本。企业的长期资本通常包括各种股权资本 和长期借款、应付债券等债权资本。这是广 义的长期资本。 短期资本：是指企业需用期限在一年以内的 资本。短期资本一般包括短期借款、应付账 款和应付票据等项目，通常是采用银行借款、 商业信用等筹资方式取得或形成的。
当敏感项目占销售收入百分比不变，并且非敏 感项目金额不变时：
需要追加的外部筹资额 ＝（∆S） ∑ RA RL RA RL －（∆S） ∑ S －∆RE＝∆S（∑ S －∑ S ）－∆RE S
需要追加的外部筹资额=3000*（33.9%-18.3%）-162 =306（万元）
当敏感项目占销售收入百分比改变，或者非敏感项 目金额改变时： 在假设不变的基础上进行调整（见例题） 重新编制预计资产负债表与预计利润表
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2005年实际数 15000 11400 60 3540 3060 30 450 180 270
占销售收入比（%）2006年预计数 100.0 76.0(=11400/15000) 0.4 23.6 20.4 0.2 3.0 18000 13680 72(=18000*0.4%) 4248 3672 36 540 216 324 162
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第一节 企业筹资动机与要求
二、企业筹资的动机 扩张性筹资动机 扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加 对外投资的需要而产生的筹资动机。具有良好发展 前景、处于成长时期的企业通常会产生这种筹资动 机。扩张筹资动机所产生的直接结果，是企业资产 总额和筹资总额的增加。 调整性筹资动机 企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构 的需要而产生的筹资动机。 混合性筹资动机 企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的 筹资动机，可称为混合性筹资动机。
长期存放市场
短期存放市场 同业拆借市场
初级市场 长期证 券市场 次级市场
金融机构-筹资渠道 金融政策-资本成本，资金流向等
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第三节 企业筹资环境
二、企业筹资的经济环境
宏观经济政策 物价变动 周期变化
三、企业筹资的法律环境
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第四节 筹资数量的预测
一、筹资数量预测的基本依据
33.9
500 17.6 3168 资金需要总额=6397-3849-2080=468 0.7 126 =3000*（33.9%-18.3%）=468 55 3300 18.3 3849 1250 992=830+162 外部筹资额306=468-162 =6397-(3849+2242) 2080 2242 306 20 6397 5380
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预计资产负债表
项目 资产： 现金 应收账款 存货 预付费用 固定资产净值 资产总额 负债及所有者权益： 应付票据 应付账款 应付费用 长期负债 负债合计 投入资本 留用利润 所有者权益合计 追加外部投资额 2012-5-20 负债及所有者权益总额 2005年实际数 75 2400 2610 10 285 5380 500 2640 105 55 1250 830 占销售收入比（%） 2006年预计数 0.5=75/15000 16.0 17.4 90=18000*0.5% 2880 3132 10 285 6397
∂Q ∂a = 2Σ( y − a − bx)(−1) = Σy − na − bΣx = 0 ∴ ∂Q = 2Σ( y − a − bx)(− x) = Σxy − aΣx − bΣx 2 = 0 ∂b
Σ xΣ y Σ xy − n b= (Σx ) 2 Σx 2 − n
法律依据 企业经营规模依据 其他因素
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第四节 筹资数量的预测
二、筹资数量预测的基本方法 1、筹资数量预测的因素分析法 、 基本模型： 资本需要量＝（上年资本实际平均占 用量－不合理平均占用额）×（1＋预 测年度销售增减率）×（1 预测年 度资本周转速度变动率）
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第一节 企业筹资动机与要求
三、企业筹资的基本原则 （一）效益性原则 （二）合理性原则 （三）及时性原则 （四）合法性原则
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第一节 企业筹资动机与要求
四、企业筹资的渠道与方式 筹资渠道:企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资 筹资渠道 金的源泉和流量。企业的筹资渠道有如下七种： 1．政府财政资本 2．银行信贷资本。 3．非银行金融机构资本。非银行金融机构主要有信托投 资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团 的财务公司等。 4．其他法人资本。 5．民间资本。 6．企业内部资本。企业内部资本，主要是指企业通过提 留盈余公积和保留未分配利润而形成的资本。 7．国外和我国港澳台资本。
第四节 筹资数量的预测
例：某企上年度资本实际平均占用量为 2000 万元，其中不合理部分为 200 万元， 预计本年度销售增长 5％，资本周转速 度加快 2％。 则预测年度资本需要量为： （2000-200）×（1＋5％）×（1－2％） ＝1852.2 （万元）
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第四节 筹资数量的预测
√
√
√
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第二节 企业筹资的类型
股权资本与债权资本
股权资本，也称权益资本、自有资本，是企业 依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本， 如实收资本、留存收益等 债权资本，亦称借入资本或债务资本，是企业 依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源， 如债券、银行借款等
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第二节 企业筹资的类型201-5-20 5第一节 企业筹资动机与要求
四、企业筹资的渠道与方式 筹资方式:企业筹集资本所采取的具体形式和工具， 筹资方式 体现着资本的属性和期限。筹资方式取决于企业资 本的组织形式和金融工具的开发利用程度。企业筹 资方式一般有下列七种： 1．投入资本筹资。 2．发行股票筹资。 3．发行债券筹资。 4．发行商业本票筹资。 5．银行借款筹资。 6．商业信用筹资。 7．租赁筹资。
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预计资产负债表
项目 资产： 现金 应收账款 存货 预付费用 固定资产净值 资产总额 负债及所有者权益： 应付票据 应付账款 应付费用 长期负债 负债合计 投入资本 留用利润 所有者权益合计 负债及所有者权益总额 2005年实际数 75 2400 2610 10 285 5380 占销售收入比（%） 2006年预计数 0.5=75/15000 16.0 17.4 90=18000*0.5% 2880 3132 10 285 6397 500 3168 126 55 3849
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500 资金需要总额=6397-3849-2080=468 2640 17.6 =3000*（33.9%-18.3%）=468 105 0.7 55 18.3 3300 1250 830 2080 5380
6397
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筹资数量预测的销售百分比法
预计利润表
项目 销售收入 减：销售成本 销售费用 销售利润 减：管理费用 财务费用 税前利润 减：所得税 税后利润 留用利润（50%） 用于内部筹资
nΣ xy − Σ xΣ y = nΣ x 2 − ( Σ x ) 2
Σy Σx a= −b⋅ = y − bx n n
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第四章 筹资管理概论
第一节 第二节 第三节 第四节 企业筹资动机与要求 企业筹资的类型 企业筹资环境 筹资数量的预测
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第一节 企业筹资动机与要求
一、企业筹资的概念 企业筹资，是指企业做为筹资主体根据 其生产经营、对外投资和调整资本结构 等需要，通过筹资渠道和金融市场，运 用筹资方式，经济有效地筹措和集中资 本的活动。
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筹资渠道与筹资方式的对应关系
吸收直 接投资 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机 构资金 其他企业资金 民间资金 企业自留资金 外商资金
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发行 股票
银行 借款
商业信 用
发行 债券
发行融 资券
租赁 筹资
√ √ √ √ √ √
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
如投入资本、发行股票等
间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融 通资本的筹资活动。间接筹资的基本方式是 银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。
如银行借款、租赁等
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第三节 企业筹资环境
一、筹资的金融环境 金融市场-资金融通，资源配置
外汇市 场 金 融 市 场 货币市场 票据承兑与贴 现市场 短期证券市场 资金市 场 黄金市 场 资本市 场
2、筹资数量预测的销售百分比法 、
销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表 项目之间的比例关系，预测各项目短期资金需要量 的方法。 运用销售百分比法，一般是通过预计资产负债表 预测企业资金需要总额；通过预计利润表预测企业 留用利润这种内部资金来源的增加额；两者的差额 即为外部筹资的增加额。