推动发展我国期货投资基金的法制视角

中国期货市场发展与期货法制创新世纪之交，中国期货市场面对深化市场经济体制改革、加入世贸组织的历史性契机，在“稳步发展期货市场”的方针、政策指引下，终于摆脱持续数年的低靡，迎来了市场发展的重大转机。

中国经济与世界经济的直接对话，无疑加剧了市场波动的风险。

期货市场发现价格、规避风险、沟通产销、锁定成本利润、节约交易费用、营造市场竞争秩序等多种功能勿庸置疑地说明：只有建立起以期货及衍生金融工具为中心的风险管理机制，才能有效化解国民经济运行的内在风险。

1 不可否认，制约我国期货市场发展的法律瓶颈依然存在，检讨有关法律法规并不意味着我们对其在治理整顿过程中所起的积极作用的否定。

由于《期货法》尚处于起草和研究阶段，目前规X国内期货市场的法规体系主要包括国务院于1999年制定的《期货交易管理暂行条例》（以下简称条例）、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货业从业人员资格管理办法》。

探讨期货法规特别是条例的修订，我们不能脱离当时期货市场高速、盲目和不规X运作的背景，时过境迁，从治理整顿的效果、市场经济的改革、入世带来的风险、风险管理的需求角度重新审视法规的部分条款，我们也同样不能否认法规具有明显的过渡性，有些条款难以适应变化了的市场环境，已经不符合期货市场规X发展新阶段的要求，甚至制约了期货业的可持续发展。

今天我们思考期货法规的清理与修订，正是本着与时俱进的精神对历史的“扬弃”。

“法制作为经济生活的记载，总是植根于一定的经济生活而又落后于变化的经济生活。

”（马克思语）通过法制创新从而推动经济增长，已经成为法治国家格外关注的课题，期货市场法制完善只是法制落后于众多现实需要的缩影而已。

本文拟从期货市场发展的角度阐述我国期货立法的完善。

一、期货市场的三级管理制度无论欧美还是亚洲国家，对于期货市场的监管，分为三个层次进行：第一个层次为交易所的一线监管。

......第二个层次为期货业协会的自律管理。

期货市场的监管政策与法规解读随着期货市场蓬勃发展，监管政策和法规对于市场秩序及投资者的保护变得越来越重要。

为了更好地了解期货市场的监管政策和法规，我们需要花费大量的时间和精力进行深入学习和了解。

一、期货市场的监管政策1.总体监管精神期货市场的监管政策的总体目标是保持市场稳定，并提供合理的竞争机会。

要实现这一目标需要：- 建立和完善监管机制，确保市场规则和投资者利益的平衡。

- 发挥市场监管部门的作用，保持市场的稳定，预防风险的产生和蔓延。

- 增强市场透明度，防止欺诈行为。

2.管辖范围在中国，期货市场的监管机构为中国期货监管委员会（CFTC），其职能为：- 制定监管政策及相关规定。

- 审核和批准注册期货公司。

- 监督期货公司的经营活动。

3.对期货公司的要求为了保护投资者及市场的稳定，CFTC对期货公司的要求特别严格。

期货公司必须：- 具有良好的财务状况，满足注册条件。

- 严格执行规定，防止投资欺诈和其他不当行为。

- 提供透明度和真实性的经营报告。

二、期货市场的法规解读1.期货合同的基本形式期货合同是指买卖双方根据交易标的物的数量、质量、价格和期限等约定的合同。

在日常生活中，期货合同既可以在交易所进行交易，也可以在场外进行交易。

2.交易所的规则该规则定义了：- 交易所的运作规则和监管机制。

- 交易所内部会员的职责和义务。

- 交易所行为的规范和处罚。

3.价格和市场期货交易价格是由买卖双方协商决定的。

市场上的价格并不总是理性的反映标的物的真实价值，因此出现价格波动也是正常的。

4.交易的可能风险期货交易存在风险，主要包括：- 市场风险：由于市场价格波动引起的资产价值下降风险。

- 信用风险：由于交易相对方的违约引起的风险。

- 操作风险：由于操作失误或他人故意操作引起的风险。

- 监管风险：由于政策变化或监管机构反应不当引起的风险。

5.期货市场的纠纷处理投资者如果发现交易存在问题，可以向期货交易所投诉，或者向交易所外的仲裁委员会提起仲裁请求。

大力推进依法治市，用法治引领、推动和保障资本市场发展—第五届“上证法治论坛”综述上海证券交易所法律部为深入贯彻落实党的十八届四中全会《关于全 面推进依法治国若干重大问题的决定》精神，12月27日，由上海证券交易所主办，中国人民大学、北 京大学和华东政法大学联合举办的第五届“上证法 治论坛”在北京举行。

本届论坛主题为“依法治市：中国资本市场的现实选择和推进路径”。

中国证监 会副主席庄心一、全国人大常委会法工委副主任信春鹰、最高人民法院副院长奚晓明、最高人民检察院副检察长孙谦、国务院法制办副主任甘藏春、上 海证券交易所理事长桂敏杰、中国人民大学校长陈雨露出席会议并讲话。

来自立法、司法、执法部门和高校、研究机构的专家学者以及市场专业人士近百人参加会议。

一、领导讲话中国证监会副主席庄心一在讲话中指出，市场 经济本质上是法治经济，法治是资本市场善治的根基。

法治引领、推动和保障了资本市场的发展，资本市场的法治实践也推动了我国法治的进步和完善。

党的十八届三中、四中全会和国务院关于资本市场稳定发展的“新国九条”，对资本市场发展提出了更高的要求和任务。

要以法治的思维和方式，扎实做好资本市场改革发展和监管执法的各项工作。

一是以股票发行注册制改革为核心，推动修改完善证券法等基础性法律制度。

证券法修改是注册制正式实施的前提，要积极配合全国人大对证券法的修改工作。

二是以监管转型为重点，进一步提高行政执法效能。

要进一步“简政放权”，同时强化事中事后监管的手段和方式，引导和规范市场主体行为。

三是以解决投资者经济利益救济难题为目标，健全多元化的纠纷解决和利益补偿机制。

要推动完善证券侵权民事赔偿司法解释，积极稳妥推进证券行政和解试点，探索完善专业化调解组织建设。

四是以公开透明为原则，积极营 造诚信守法的市场环境。

要以投资者需求为导向，建立差异化的信息披露制度;坚持以公开为常态、以不公开为例外的原则，全面推进政务公开。

五是以构建创新与法治的良性互动为手段，形成法治引领和保障改革创新、改革创新在法治轨道上进行的新常态。

期货市场的行业监管和法规政策在当今复杂多变的金融市场中，期货市场作为重要的组成部分，对于经济的稳定和发展发挥着不可或缺的作用。

然而，期货市场的高风险性和复杂性也决定了必须要有严格的行业监管和健全的法规政策来保障其健康、有序地运行。

期货市场的行业监管旨在维护市场的公平、公正和透明，保护投资者的合法权益，防范系统性风险。

监管部门通过对期货交易所、期货公司、投资者等市场主体的监督和管理，确保市场交易活动符合法律法规和市场规则。

首先，对于期货交易所的监管至关重要。

期货交易所是期货交易的核心场所，其规则的合理性和执行的有效性直接影响到市场的运行效率和稳定性。

监管部门会对交易所的交易规则、会员管理、风险控制制度等进行审核和监督，确保交易所能够提供公平、有序的交易环境。

例如，监管部门会要求交易所建立健全的风险预警机制，及时发现和处理异常交易行为，防范市场操纵和过度投机。

其次，期货公司作为连接投资者和交易所的桥梁，其合规经营和风险管理能力也是监管的重点。

监管部门会对期货公司的注册资本、内部控制制度、客户资金管理等方面进行严格审查，要求期货公司具备足够的资本实力和风险抵御能力，为投资者提供可靠的服务。

同时，对期货公司的营销活动、交易咨询等业务进行规范，防止误导投资者和不正当竞争行为的发生。

投资者是期货市场的重要参与者，对投资者的监管和保护也是行业监管的重要内容。

监管部门会通过投资者教育、适当性管理等手段，提高投资者的风险意识和自我保护能力。

例如，要求期货公司在为投资者开户前，充分了解投资者的风险承受能力和投资经验，确保投资者具备相应的风险承受能力参与期货交易。

同时，加强对投资者投诉的处理，维护投资者的合法权益。

在法规政策方面，我国已经建立了一套相对完善的期货市场法律法规体系。

《期货交易管理条例》是期货市场的基础性法规，对期货交易的各个环节进行了规范。

此外，还有一系列配套的部门规章和规范性文件，如《期货交易所管理办法》《期货公司监督管理办法》等，进一步细化了监管要求和操作规范。

期货市场的法律法规与合规要求期货市场是金融市场中的一种重要市场形式，旨在为投资者提供对冲风险、增加收益、进行套利等交易机会。

作为金融市场的重要组成部分，期货市场需要依据一系列的法律法规与合规要求来确保市场的稳定、公平和透明。

本文将探讨期货市场的相关法律法规和合规要求，并分析其重要性和影响。

一、期货市场的法律法规1. 期货交易所的设立和管理期货交易所是期货市场的核心机构，负责组织和管理期货交易活动。

为保障市场的稳定运行，国家通过相关法律法规对期货交易所的设立和管理进行规范。

比如，在中国，期货交易所的设立需要经过国务院批准，并受到相关监管机构的监督和管理。

2. 期货合约的制定和交易期货合约是期货交易的基础，其内容需要严格按照法律法规进行制定。

例如，期货合约的交易标的、交割方式、合约规模等方面，都需要遵守国家法律法规的规定。

同时，期货合约的交易也需要遵守一定的投资者适当性原则，确保交易双方的合法权益。

3. 期货市场的监管为保护投资者的权益和市场的健康发展，期货市场需要受到相关监管机构的监管。

监管机构负责监督市场交易活动的合规性，防范期货市场的各类风险。

在中国，中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）是负责期货市场监管的主要机构。

二、期货市场的合规要求1. 交易所会员的准入要求交易所会员是期货市场的重要参与者，他们需要满足一定的准入要求才能成为交易所的会员。

这些准入要求通常包括资金实力、风险管理能力、业务经验等方面的要求，旨在保证交易所会员的稳定运营和交易风险的可控。

2. 投资者保护措施为保障投资者的合法权益，期货市场需要实施一系列的投资者保护措施。

比如，在中国，相关法律法规要求期货公司为投资者提供风险揭示和投资咨询等服务，确保投资者了解自身风险承受能力，并做出符合自身利益的投资决策。

3. 风险管理要求期货市场的风险管理非常重要。

为了保证市场的稳定运行，期货市场需要采取一系列的风险管理措施，包括限制交易杠杆、设置风险准备金制度、强制平仓等。

新时期下我国发展期货投资基金的战略构想' 一、国外期货投资基金的产生与发展期货投资基金是指通过集资，以专业投资机构为主体进行期货投资交易，投资者承担风险并享有投资收益的一种投资工具，其投资对象包括调期、互换、期权、权证以及商品指数等衍生工具。

期货投资基金的具体运作与证券投资基金相类似，具有规模经营，降低成本；组合投资，风险分散；专家理财，投资科学；专门保管，安全性高；经营稳定，收益可观等特点。

另外，期货投资基金还具有期货交易与投资基金的双重特性，是投资者介入期货市场的重要桥梁。

在国外成熟的期货市场，期货基金分为公募期货基金、私募期货基金和期货三类。

1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德?道前(Richard Donchian)建立于第一个公开发售的期货基金(Managed Commodity Fund Futures Inc.)，成为世界上第一只真正意义上的期货投资基金。

直到60-70年代，期货投资基金才开始真正引起人们的兴趣，当时的投资者主要是小资金客户。

1975年，美国商品期货交易委员会(cFTC)成立，监管期货投资基金经理(CPO)和商品交易顾问(CTA)的活动。

80年代，期货品种由农产品发展到债券、货币、指数等金融领域，期货投资基金在资产的风险管理与运作方面的作用日趋重要。

随着现代投资组合理论的诞生和投资技术的不断变化，期货投资基金规模迅速扩大。

据，到1999年，美国期货投资基金的市场份额已由1988年的60亿美元增加到500亿美元。

根据美国期货交易委员会(CFTC)的资料，至2000年9月，美国共有基金经理(CPO)1416个，交易顾问(CTA)935个。

目前，美国期货投资基金不仅成为期货市场上的主要投资工具，而且已成为机构投资组合中不可缺少的部分，在繁荣美国期货市场及促进美国资本市场发展方面发挥着重要作用。

同样，期货投资基金在欧洲、日本和澳大利亚等国家与地区已步入快速发展阶段。

期货市场的政策法规解读期货市场是金融市场中的重要组成部分，也是国民经济发展的重要支撑。

为了维护期货市场的稳定运行，促进市场健康发展，相关政策法规被制定和实施。

本文将就期货市场的政策法规进行解读，以便读者更好地理解和适应市场规则。

一、期货市场的监管机构期货市场的监管机构在不同国家和地区可能存在差异，但其功能和责任基本相似。

一般来说，监管机构负责制定并监督市场的规则和法则，保护投资者权益，维护市场秩序。

例如，在中国，期货市场由中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）负责监管。

二、期货市场的法律法规1. 《期货交易管理条例》《期货交易管理条例》是中国期货市场的基础性法律法规，主要对期货交易的组织、交易制度、会员资格、交易保证金、交易风险等方面进行了详细的规定和解释。

该条例为期货交易提供了法律依据，保障了市场的安全和稳定。

2. 《期货公司监督管理办法》《期货公司监督管理办法》明确了对期货公司的合规监管要求，包括期货公司的设立条件、经营范围、资本要求、内部控制等方面内容，旨在规范期货公司的经营行为，保护客户利益，防范市场风险。

3. 《期货市场违法违规行为处罚办法》《期货市场违法违规行为处罚办法》对期货市场违法违规行为进行明确界定，并规定了相应的惩罚措施，如罚款、勒令停业等。

该办法为打击市场乱象，维护市场秩序起到了积极作用。

三、期货市场的政策调控1. 价格限制为了防止期货市场价格异常波动，保护投资者利益，期货市场可能对交易品种设定价格涨跌幅限制。

例如，在中国期货市场中，股指期货的涨跌幅限制为10%。

2. 杠杆比例期货市场采用杠杆交易，投资者可通过少量的保证金控制大量的合约价值，但同时也存在风险。

为了控制风险，监管机构会制定合理的杠杆比例限制，要求投资者按照一定比例提供保证金。

3. 业务准入限制为了保证市场的稳定和健康发展，政府可能对从事期货交易的机构和个人实施准入限制。

这些限制可能包括资金实力、经营状况、专业素质等方面的要求，以确保市场参与者具备一定的风险承受能力和交易能力。

期货投资基金与我国期货市场发展摘要期货投资基金（FuturesFund）是一种专家理财的期货投资方式它不但可使投资者享受到专业化管理和规模经营的好处而且可以有效防止期市风险波及到社会有利于期市稳定和社会安定随着我国期货市场的发展我国已实现了发展期货投资基金所需的市场容量条件、规范性条件和人才准备后发优势、民间资金充足和投资者入市动机为现阶段发展我国期货投资基金创造了一个良好的有利条件发展我国期货投资基金对我国证券与期货市场的发展与完善有着突出的现实意义关键词期货投资基金；风险控制；金融创新一、期货投资基金的产生与发展1868年英国成立“海外及殖民地政府信托基金”这是世界上第一只投资基金在此之后尤其是随着战后全球资本市场的快速发展投资基金在美国、西欧、日本等西方国家取得巨大成功成为世界金融市场上最流行的投资工具之一据统计到1999年底全球各类基金达23万亿美元其中美国约有16000只投资基金资产达13万亿美元全美有47%的家庭近8000万人持有基金股份在美国资本市场上基金、银行、保险三分天下而早在1994年基金的资产就已经超过了商业银行在各种投资基金中共同基金占很大一部分有资料显示截止2000年5月全球共同基金10.4万亿美元其中美国有共同基金7791个434家基金管理公司资产总额约6.9万亿美元期货投资基金作为共同基金的一种是基金业发展到一定阶段的必然产物20世纪80年代以来随着金融期货的蓬勃发展随着现代投资组合理论和技术的进步大型机构投资者和投资组合经理人开始运用期货投资基金使期货投资基金得到前所未有的快速发展1988年美国期货投资基金的规模为60亿美元到1996年就增加到300亿美元年平均增长率高达50%.从20世纪80年代起EastmanKodak、Alcoa、Amoco等大公司就已经开始把部分养老金投资于期货投资基金到1993年美国200家最大的养老基金中约有一半涉足衍生品市场这表明期货投资基金受到机构投资者的普遍欢迎有很好的发展前景目前期货投资基金主要集中在美国市场但欧洲、日本和澳大利亚等国家与地区已步入快速发展轨道期货投资基金的出现是资本市场风险管理的需要是推动期货市场进一步稳定发展的重要步骤之一期货投资基金的顺利发展除了要具备相关的法律条件之外（如法规制度健全）还必须具备以下两个基本要求一是期货市场基础要好期货市场无论从规模和规范性方面均需符合一定要求；其二市场投资者主观上要有利用基金回避风险的动机和需求随着市场风险的不断增大许多企业急需利用期货市场来套期保值和回避风险但苦于企业缺乏专业人才不敢贸然入市或因操作不当而造成不必要的损失企业很希望有一种专家理财的渠道来满足其套期保值和回避风险需要这个问题完全可以通过期货投资基金的组织创新即通过设立套期保值基金来解决二、我国期货市场发展现状我国自1993年开始期货试点经历了无序发展和清理整顿两个主要阶段在经过了长达7年的清理整顿之后期货业的规范程度大大提高了期货业的规范形象已初步树立起来无论内部条件还是外部环境我国期货市场都已经具备了发展期货投资基金的基本条件（一）清理整顿任务基本完成期市规范程度大大提高从期货市场自身条件来看经过清理整顿期市规范化程度显著提高这主要表现在四个方面一是有了一套比较系统的法规体系国务院颁布的《期货交易管理暂行条例》及证监会出台的四个管理办法已正式施行一年多为期货市场的长期规范发展提供了法制保障二是监管体系和市场结构逐步完整我国期货市场的监管体制发生重大改变初步建立了中国证监会垂直管理体系监管思路符合市场规律监管能力显著提高期货交易所从14家撤并到3家经纪公司从原来的300家压缩到170家期货经纪公司充实了资本金管理人员和业务人员经培训和考核获得了从业资格交易所和期货经纪公司的抗风险能力显著增强规范运作的自觉性显著提高三是经过几次升级和改造期货市场的交易和信息系统更加成熟其容量、速度、安全等主要指标都达到了国际先进水平四是投资者操作日趋理性经过十年磨练投资者对期货市场的功能特征、运行规律有了更深刻的认识操作手段日趋成熟和理性法制意识和自我保护意识明显增强总之经过几年实践期货市场已建成一套严密的交易、结算与风险控制制度特别是经过一系列风险事件的洗礼期货市场风险监控技术与能力得到大幅提高目前已能有效遏制期货市场较大风险事件的发生现有的市场基础和条件非常有利于推出期货投资基金（二）实践造就了一批专业的期货管理与投资者队伍目前我国专业期货经纪公司有170余家期货经纪公司的最低注册资金由原来的一千万元提高到三千万元大大增强了经济实力一些大型期货经纪公司脱颖而出另一方面期货经纪公司不得从事自营业务的规定使经纪公司的风险大大降低自有资金显得比较充足这就为发起成立期货投资基金创造了条件同时期货经纪公司不从事自营业务也可以避免关联交易的发生打消投资者的顾虑这从制度上保障了期货投资基金的公正性此外通过培训和长期实践期货市场从业人员的素质得到提高造就了一支既懂期货理论又有实践经验的期货管理人员、经纪人与投资者队伍为期货投资基金的试点成功奠定了人才基础（三）期货市场达到一定的规模在经过长期的低迷之后目前我国期货市场恢复性增长势头良好2003年中国期货市场在国内外大环境趋好的背景下大连、上海和郑州国内三大期货市场全面活跃交易规模已创历史最好水平据统计2003年全年交易额累计达10.84万亿元一举刷新了1995年创下的10.12万亿元的历史新纪录这说明我国期货市场经过几年规范整顿正逐渐迎来新一轮发展空间已经进入规范发展新阶段权威部门预测我国期货市场未来发展的环境继续看好理由如下第一中国经济已经进入新一轮经济增长周期较快的经济增长速度带来了市场供求关系的变化进而引起包括生产资料、农产品等一系列商品价格的剧烈波动增加了生产、经营者利用期货市场套期保值、回避价格风险的需求；第二中国经济增长的增量成为国际市场供求变化的主要变数在铜、铝、大豆等主要期货品种上中国期货价格对国际期货市场价格的影响不断增大中国期货市场的国际地位不断提高；第三党的十六大三中全会通过的《关于完善社会主义市场经济体制若干决定》中明确指出“稳步发展期货市场”确定了期货市场的重要地位为期货市场的发展指明了方向因此有理由相信我国期货市场容量将继续扩大交易规模将更加扩大三、中国发展期货投资基金的有利因素（一）利用后发优势有丰富的国际国内经验可资借鉴期货投资基金在国外已经过了半个多世纪的实践在组织、监理和运作等方面都积累了许多成功经验我们可以直接吸取这些经验教训在设计和规划期货投资基金时免去摸索之苦避免别人曾经走过的弯路充分利用这种后发优势可以使我国的期货投资基金从一开始就以规范的面貌出现另外我国虽然没有期货投资基金的直接经验但是我国证券投资基金经过几年的发展已达到相当的规模取得了许多有关基金管理与运作的丰富经验而期货与证券属于相关行业两者间有许多相近的地方期货投资基金在管理与运作上与证券投资基金是相似的《证券投资基金管理暂行办法》和《开放式证券投资基金试点办法》中的大部分条款对期货投资基金实际上也是适用的这就减少了期货投资基金监管和立法的难度（二）社会资金充裕有进入期货市场的欲望当前社会资金充裕存款突破了11万亿社会各界投资欲望强烈希望资本市场提供更多的投资渠道即使在股票市场不太景气的2003年机构投资者的资金规模仍有大幅度增加截至12月19日2003年共发行25只股票型基金（债券与保本基金合计13只）首发规模为401.44亿元截至2003年10月31日保险公司基金的投资金额达到449.43亿元占股票基金规模30%左右目前国内股票基金中三分之一的基金是保险公司持有的这些机构投资者入市交易必然需要风险管理工具期货投资基金不失为一种工具创新的尝试（三）市场对期货投资基金有强烈的内在需求随着我国金融市场的发展金融投资领域发生了深刻的变革投资手段已由过去单一的储蓄发展为债券投资、股票投资等多种手段居民个人资产也开始由储蓄向投资转移但作为个人无法抽出大量的时间对投资工具进行研究无暇亲身投入到投资市场进行具体交易因此他们对期货投资基金有极大的需求期货投资基金作为一种风险投资工具将为大众投资者提供一种新的投资途径把个人投资者的资金引向金融市场可使居民个人和金融市场同时受益目前我国投资基金已有数十家资产数百亿但其投资结构非常单一未能充分地利用金融工具进行组合投资这不利于基金功能的发挥当然这和我国金融工具单一、金融市场不发达有密切的关系因此发展期货投资基金使其成为投资基金组合投资的重要组成部分是我国资本市场发展与投资基金发展的必然结果四、设立期货投资基金对我国期市发展的作用和现实意义期货投资基金是在法律的监管下以专业投资机构为操作主体的期货投资活动创造条件促进期货投资基金的设立对我国证券与期货市场的发展与完善有着积极的意义（一）有利于创造性地培育机构投资者目前我国期货市场投资者以中小散户为主缺乏机构投资者而在美国的期货市场中投资者则以机构投资者为主因此不改变投资者结构不利于我国期货市场的长期和健康发展据统计美国期货市场的个人投资者亏损面越来越大1969年的数字是62%目前已达80-95%这说明个人投资者正逐步被现代期货市场所淘汰截止2000年9月30日在NFA登记注册的CPO和CTA分别有1416人和935人正是这少数的专业人士管理着庞大的期市投资资金促进了美国期市的繁荣同样设立期货投资基金也有利于我国期货市场机构投资者的培育有利于改变期货市场的投资者结构从某种意义上讲设立我国期货投资基金也有利于我国证券市场机构投资者的培育与发展因为开放式基金和社保基金都已入市庞大的资金带来同样庞大的风险根据国外经验这些大型基金都需要股指期货等金融期货作为避险或分散投资的工具而期货投资基金极有可能成为它们进入金融期货的有效途径（二）有利于期货市场的稳定和社会安定期货市场的投资结构改变之后机构投资者占到主要地位有利于期货市场的稳定和社会安定因为机构投资者操作比较理性其决策是建立在对基本面和技术面的理性分析的基础上可以有效避免市场的剧烈和非理性波动；另外机构投资者的风险承受能力较强对因自己投资决策失误所造成的损失有一定心理准备不会将自己投资决策的失误归罪于政府或交易所也不会采取极端措施引起社会的动荡因此期货投资基金可以在期货市场和社会之间建立起一座“防火墙”避免了期货市场风险波及到社会有利于安定团结有利于社会稳定（三）有利于保护期货市场中小投资者的利益对绝大多数中小投资者来说由于在知识、经验、资金规模、技术手段、信息、投资成本、交易渠道和心理素质等方面同投资大户相比处于劣势所以在投资活动中往往失败多于成功最终成为市场的牺牲品而期货投资基金的投资交易活动是由专业投资机构进行的较中小投资者有较大优势期货投资基金可以集中众多中小投资者的资金为一体统一调度、统一使用这将能为期货投资争取到较好的条件并大大降低交易成本同时由于资金充裕基金可以分散操作分别投资于不同的市场和品种这将大大降低投资风险实现规模投资效益另外较之个人经纪人期货投资基金也有明显的优点首先期货投资基金有明确的法律地位一旦出现违法或违规投资者可以依法追究；其次在分配上个人经纪人的报酬以获取佣金为主这里面隐含着巨大的道德风险而期货投资基金除了按规定收取正常的管理费用外可以按预定的比例与客户分享赢利这就从机制上迫使基金管理者将基金赢利放在首位；最后在专业管理和风险管理能力上基金更胜个人经纪人所以期货投资基金将给投资者提供一种新颖且可以放心的投资工具（四）有利于推动我国金融创新的发展为应对WTO的挑战我国金融创新的步伐必将大大加快开放式证券投资基金、风险投资基金、股指期货、利率期货等一大批金融创新产品将会成为我国资本市场上的主导力量这些金融品种有些十分需要机构投资者有些则本身就是机构投资者期货投资基金则是大型机构投资者进行投资组合的一种很好的组合品种根据“马可维兹分散”理论用相关性低甚至具有负相关性的投资工具作组合能有效地降低投资组合的整体风险使投资组合做到充分的分散化一般来说相关性越低投资组合的风险水平也越低根据Lintner博士的研究期货组合与股票、债券组合之间的相关性很弱甚至为负值如果一项组合投资中加入期货基金即可减少组合的波动并提高收益（五）有利于期货市场的规范运作和功能发挥投资者投资行为的规范是期货市场规范化运作的必要条件期货投资基金的投资活动是通过专业性的期货投资机构进行的在投资之前投资者同受托的投资机构间将会明确双方的责、权、利形成具有法律效力的委托投资协议文件文件将在资金管理、交易原则、投资政策等诸方面对投资机构的投资行为加以约束以使投资活动科学化、理性化从而保护投资者的利益因而这种投资活动除受到政府监管部门和交易所的监督之外还要受到与切身利益直接相关的投资者的监督从而使投资行为符合规范运作的要求通过期货投资基金的形式可使众多中小投资者的资金集中起来由基金经理统一运作也为政府对期货市场的管理创造了便利的手段此外受法律严格监管的、规范化的期货投资基金可以使大量存在的地下期货委托投资走上正途避免由此引发的各种经济纠纷专业的投资机构是靠为投资者创造良好的投资业绩而生存和发展的因而必须在投资人才的培养和发现、投资技术的探索、投资管理的完善等方面做出不懈努力这必将涌现出一大批优秀的投资人才并相应提高期货投资服务水平从而促进期货市场的稳定发展和走向成熟因此期货投资基金费用低、专业操作有利于吸收中小投资者参与期货交易扩大期货市场的资金量增加期货市场的流动性从而有利于期货市场功能的发挥参考文献1CharlesB.Epstein.ManagedFuturesintheInstitutionalPo rtfolioC.JohnWiley＆SonsInc.NewYork1992.2JackSandner.TheCompleteGuideoEl ectronicFuturesTradingM.McGraw-HillInc.NewYork2000.3 StephenM.Douglass.InstitutionalInvestmentsGuidetoMan agedFuturesProgramM.McGraw-HillInc.NewYork1994.4王开国投资基金运作和发展M.上海人民出版社1998.5厉以宁曹凤歧跨世纪的中国投资基金业M.北京经济科学出版社2000.6张明华多样化投资组合中的管理期货J.中国期货1996（4）11。

期货交易的政策与法规解读一、引言期货交易作为金融市场中的重要组成部分，受到政策和法规的严格监管。

本文将对期货交易的政策与法规进行解读，帮助读者理解并遵守相关规定。

二、期货交易的背景与意义期货交易是一种金融衍生品交易方式，为投资者提供了对冲风险、投资多样化和价格发现的工具。

政府制定相关政策与法规，旨在维护市场稳定、保护投资者权益和促进经济发展。

三、期货交易的主要政策与法规1. 期货市场准入政策政府对期货市场的准入进行管控，以确保市场的健康发展和投资者的利益。

准入政策包括合格投资者标准、资金准备金要求等。

投资者需要了解相关政策，并满足相应条件方可参与期货交易。

2. 期货交易合约规范政府对期货交易合约进行规范，以保证合约的公平、公正和透明。

合约规范涉及到交割方式、合约标的物、交易时间等，投资者需要明确掌握合约规定，以避免风险和纠纷。

3. 期货市场风控要求政府要求期货交易所与会员单位建立健全的风险控制系统，监测和控制市场风险。

投资者应当合理评估风险，采取适当的风险管理措施，确保自身的投资安全。

4. 期货交易信息披露规定政府要求期货交易所及相关机构对市场信息进行及时、全面的披露，以提高市场的透明度。

投资者应该及时获取并分析市场信息，做出正确的投资决策。

5. 投资者保护政策政府制定投资者保护政策，保障投资者权益。

投资者可以通过投诉渠道维护自身权益，政府也会加大对违法违规行为的打击力度，保护投资者的合法权益。

6. 监管机构的职责与作用政府设立专门的监管机构，负责监管期货市场，维护市场秩序。

监管机构会定期检查交易所、会员单位的运营情况，并对违规行为进行处罚。

投资者可以通过监管机构获取权威信息，了解市场动态。

四、期货交易的合规意识与风险管理了解和遵守期货交易的政策与法规对投资者至关重要。

投资者应该提高合规意识，了解期货交易的规则与限制。

此外，投资者还需加强风险管理意识，控制投资风险，防范投资损失。

五、结论期货交易的政策与法规是保障市场秩序和投资者权益的重要保障。