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[Table_Rank]评级：看好[Table_Authors]王斌首席分析师SAC执证编号：S0110522030002*****************.cn电话：86-10-81152644陈智博研究助理SAC执证编号：******************.cn电话：86-10-81152642[Table_Chart]资料来源：聚源数据相关研究[Table_OtherReport]∙医疗需求复苏专题报告：疫情后诊疗恢复，麻醉用药、围手术期用药和大输液需求有望迎来新一轮增长∙【首创证券医药行业点评】看好后疫情时代生命科学上游∙医药行业点评报告：感冒药需求进入快速提升阶段，关注受益标的核心观点⚫医药板块估值安全边际充足，再次迎来配置良机。
截至2022年3月15日，医药生物（申万）指数PE为24.77倍，目前PE分位处于近10年来较低水平，我们认为目前医药行业估值安全边际充足。
从政策层面分析，我们认为政策制定方在医保控费和产业的长期健康发展之间积极寻求平衡点。
自2020 年起，医保基金收入增速连续3年超过支出增速，累计结存和当年结存创近年来新高，表明医保基金收支状况良好，抗风险能力进一步增强。
从支出结构看，医保基金充分发挥战略性购买作用，推进医疗保障和医药服务高质量协同发展，有效支持了创新药和创新器械的放量，未来创新药和创新器械销售占比有望持续提升。
我们认为，随着政策压制因素的结束，医药行业“政策底”特征显著，估值收缩已经结束，现阶段医药板块已经具备较高的投资性价比，再次迎来配置良机。
从经营趋势角度看，政策对于医药和医疗器械产品型公司，特别是药品行业公司业绩的扰动已经逐步接近尾声，后续即将进入新的盈利增长周期。
⚫医药行业投资主线分析。
现阶段，我们建议关注医药板块中以下投资主线：药品板块中，建议关注（1）疫情后手术量有望迎来快速恢复，麻醉用药、围手术期用药有望迎来新一轮增长；（2）商业化阶段创新药、高壁垒仿制药放量和传统药企积极转型带来的投资机会；（3）中医药利好政策频出，随着政策落地，中医药需求有望持续增加，中药创新药、中药OTC相关龙头企业有望持续受益。
二零二零年年报关于我们i释义ii重要提示1公司概览2业绩概览4董事长致辞6财务摘要经营情况讨论及分析8客户经营分析14以科技引领业务变革18主要业务经营分析18业绩综述22寿险及健康险业务30财产保险业务36保险资金投资组合40银行业务47资产管理业务51科技业务56内含价值分析66流动性及资本资源71风险管理82可持续发展92未来发展展望公司管治94公司治理报告109股本变动及股东情况112董事、监事、高级管理人员和员工情况130董事会报告和重要事项150监事会报告财务报表152审计报告158合并资产负债表161合并利润表163合并股东权益变动表165合并现金流量表167公司资产负债表168公司利润表169公司股东权益变动表170公司现金流量表171财务报表附注331附录：财务报表补充资料其他信息333平安大事记334荣誉和奖项335公司信息336备查文件目录有关前瞻性陈述之提示声明除历史事实陈述外，本报告中包括了某些“前瞻性陈述”。
所有本公司预计或期待未来可能发生的（包括但不限于）预测、目标、估计及经营计划都属于前瞻性陈述。
某些字词，例如“潜在”、“估计”、“预期”、“预计”、“目的”、“有意”、“计划”、“相信”、“将”、“可能”、“应该”，以及这些字词的其他组合及类似措辞，均显示相关文字为前瞻性陈述。
前瞻性陈述涉及一些通常或特别的已知和未知的风险与不明朗因素。
读者务请注意这些因素，其大部分不受本公司控制，影响着公司的表现、运作及实际业绩。
受上述因素的影响，本公司未来的实际结果可能会与这些前瞻性陈述出现重大差异。
这些因素包括但不限于：汇率变动、市场份额、同业竞争、环境风险、法律、财政和监管变化、国际经济和金融市场条件及其他非本公司可控制的风险和因素。
任何人需审慎考虑上述及其他因素，并不可完全依赖本公司的“前瞻性陈述”。
此外，本公司声明，本公司没有义务因新讯息、未来事件或其他原因而对本报告中的任何前瞻性陈述公开地进行更新或修改。
《2023年度我国生物医药投融资蓝皮书》是对我国生物医药行业在过去一年中投融资情况的全面分析和总结。
该蓝皮书涵盖了生物医药行业的投资趋势、优质项目推荐、政策影响等方面的内容，为投资者、企业和政府部门提供了重要的参考。
一、投资趋势在2023年，我国生物医药行业投融资活动持续增加。
根据数据统计，去年全年我国生物医药领域的投资总额达到了XX亿元，同比增长XX。
其中，生物医药产业链上下游企业的融资规模呈现出逐年增长的趋势，表明投资者对生物医药行业的信心日益增强。
二、优质项目推荐在过去一年中，我国生物医药行业涌现出了众多优质的项目，吸引了大量投资者的关注。
这些项目涵盖了药物研发、医疗器械、生物技术等多个领域，具有广阔的市场前景和较高的投资价值。
比如XX 公司研发的新型抗癌药物在临床试验中取得了突破性进展，受到了多家投资机构的青睐。
XX 公司研发的医疗器械产品也备受关注，预计将成为未来医疗器械行业的领军企业。
三、政策影响我国政府在过去一年中继续加大对生物医药行业的扶持力度。
通过出台一系列支持政策，包括减税降费、加大科研经费投入、简化审批流程等，为生物医药企业营造了良好的发展环境。
国家层面对于生物医药行业的监管力度不断加强，加强了监管，有效提升了行业整体的竞争环境，也为投资者提供了更为可靠的保障。
四、未来展望展望未来，我国生物医药行业的发展前景仍然十分乐观。
随着医疗水平的不断提高和人们对健康的重视，生物医药行业将迎来更大的发展机遇。
政府的政策扶持、投资者的资金追逐以及企业自身的创新能力相互作用，必将推动我国生物医药行业迈上一个新的台阶。
《2023年度我国生物医药投融资蓝皮书》全面深入地分析了我国生物医药行业的投融资情况，为行业内外的各方提供了宝贵的参考和指导。
相信在未来，我国生物医药行业将迎来更加辉煌的发展。
在2023年度我国生物医药投融资蓝皮书所揭示的投资趋势、优质项目推荐和政策影响的基础上，本文将对未来我国生物医药行业的发展趋势进行进一步探讨，并对投资者、企业和政府部门提出建议。
[Table_Rank]评级：看好[Table_Authors]王斌首席分析师SAC执证编号：S0110522030002*****************.cn电话：86-10-81152644周贤珮分析师SAC执证编号：S0110521050004********************.cn电话：86-10-81152641[Table_Chart]资料来源：聚源数据相关研究[Table_OtherReport]∙医药行业2022年中报总结：疫情影响下行业经营具有较强韧性，关注下半年主线行情∙首个国产新冠小分子口服治疗药物获批上市，医药板块业绩预期有望迎来边际改善∙【首创证券医药行业周报】WHO宣布猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”，建议关注相关防控板块核心观点⚫事件：美国商务部于10月7日发布通知，药明生物无锡子公司（Wuxi Biologics Co.）从UVL清单中被移除。
⚫CXO板块迎来边际改善，具有较高配置价值。
我们认为，CXO行业兼具人力密集型和重资产型行业属性，我国凭借“工程师红利”、上下游产业配套齐全等诸多优势在全球医药研发产业链中占据重要地位，短期内难以撼动，被替代难度大。
2022年2月8日，药明生物发布公告称，2家子公司被纳入UVL清单，此后CXO板块的估值/股价均持续承压，我们认为本次药明生物被从UVL清单移除后，CXO板块主要的压制因素得到解除。
从公司、行业多项指标来看，CXO板块业绩确定性强，目前主要CXO公司估值已经回落至近年来低位，具有较高配置价值。
⚫医药行业估值处于低位，有望迎来主线行情。
截至2022年9月30日，SW医药行业估值为21.48倍，处于近年来底部区域，我们认为随着CXO行业迎来边际改善，有望带动医药行业迎来主线行情。
除CXO 行业外，我们建议关注以下领域：（1）受益于新建医院项目对于设备需求的增加和国产替代的推进，医疗设备类公司的业绩在未来2-3年有望保持快速增长；（2）药品领域虽然总量增长空间有限，但我们认为仍存在结构性机遇，包括：1.创新药进入商业化阶段并开始放量，现金流充沛的biopharma型公司；2.部分竞争格局好，潜在市场空间大的特色专科药; 3.存量产品在集采后出清较为彻底，有望迎来“第二曲线”的公司；4.部分经营趋势向好的OTC中药、处方中药和API企业；5.竞争格局好，对下游议价能力强，客户粘性高的药用辅料、药用包材类公司。
医疗与健康产业投融资服务项目
医疗与健康产业投融资服务项目是指为医疗与健康产业企业提供资金筹集、项目评估、融资规划、投资对接等一系列投融资服务的项目。
这些服务旨在帮助企业解决资金需求、项目策划和风险管理等问题，推动医疗与健康产业的发展。
具体的医疗与健康产业投融资服务项目包括：
1. 资金筹集：协助医疗与健康产业企业寻找适合的投资机构或个人投资者，帮助企业筹集资金。
2. 项目评估：对医疗与健康产业企业的项目进行评估，包括市场分析、商业模式评估、风险评估等，为投资者提供决策依据。
3. 融资规划：根据企业的发展需求和资金需求，制定融资规划，包括融资方案设计、融资渠道选择等。
4. 投资对接：将医疗与健康产业企业与合适的投资机构或个人投资者进行对接，促成投资合作。
5. 风险管理：提供风险管理咨询和服务，帮助企业降低投资风险，保障投资者的利益。
6. 市场推广：帮助医疗与健康产业企业进行市场推广，提升企业品牌形象和市场影响力。
通过医疗与健康产业投融资服务项目，企业可以获得更多的资
金支持，实现项目的顺利推进和商业化运作，促进医疗与健康产业的发展。
同时，投资者也能够获得合适的投资机会，实现资金增值。
第1篇一、引言随着我国医疗行业的快速发展，医疗器械产业作为其中重要的组成部分，其市场规模逐年扩大。
医疗器械企业作为产业的核心，其财务状况直接关系到整个行业的健康发展。
本文通过对某医疗器械企业的财务报告进行深入分析，旨在揭示其财务状况、经营成果、盈利能力、偿债能力等方面的情况，为投资者、管理层及相关部门提供决策依据。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据该医疗器械企业的资产负债表，我们可以看到，其资产总额为XX亿元，其中流动资产占比为XX%，非流动资产占比为XX%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
从资产结构来看，该企业资产较为稳定，流动资产占比相对较高，说明企业在日常运营中具有较强的短期偿债能力。
但非流动资产占比相对较低，可能表明企业在长期投资方面投入不足，需要进一步优化资产结构。
（2）负债结构分析该企业的负债总额为XX亿元，其中流动负债占比为XX%，非流动负债占比为XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
从负债结构来看，该企业负债水平适中，流动负债占比相对较高，说明企业在短期偿债方面压力较小。
但非流动负债占比相对较低，可能表明企业在长期资金筹措方面存在一定困难。
2. 利润表分析（1）营业收入分析该企业的营业收入为XX亿元，同比增长XX%。
从营业收入构成来看，主营业务收入占比为XX%，其他业务收入占比为XX%。
主营业务收入增长表明企业在核心业务方面具有较强的竞争力。
（2）毛利率分析该企业的毛利率为XX%，较去年同期提高XX个百分点。
毛利率的提高主要得益于产品售价提升、成本控制等因素。
（3）净利润分析该企业的净利润为XX亿元，同比增长XX%。
净利润的增长主要得益于毛利率的提高和期间费用的控制。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析该企业经营活动现金流量净额为XX亿元，同比增长XX%。
第1篇一、报告概述随着我国医疗行业的快速发展，医疗金融数据日益丰富。
通过对医疗金融数据的分析，可以为医疗行业提供有益的决策支持，提高医疗服务质量和效率。
本报告旨在通过对医疗金融数据的深入分析，揭示医疗行业的发展趋势、风险因素以及潜在机遇，为相关企业和机构提供参考。
二、数据来源与处理1. 数据来源本报告所涉及的数据主要来源于以下渠道：（1）公开的政府统计数据（2）医疗行业上市公司财务报表（3）医疗行业相关政策文件（4）第三方数据平台2. 数据处理（1）数据清洗：对原始数据进行去重、缺失值处理等操作，确保数据的准确性。
（2）数据整合：将不同来源的数据进行整合，形成统一的医疗金融数据集。
（3）数据标准化：对数据进行标准化处理，消除不同数据源之间的差异。
三、医疗金融数据分析1. 医疗行业市场规模与增长趋势（1）市场规模根据公开数据，我国医疗行业市场规模逐年扩大，2019年达到8.6万亿元，同比增长10.1%。
（2）增长趋势从历史数据来看，我国医疗行业市场规模呈现持续增长态势。
预计未来几年，随着人口老龄化、健康意识提高等因素的推动，医疗行业市场规模将继续保持高速增长。
2. 医疗行业细分市场分析（1）医疗设备市场医疗设备市场是我国医疗行业的重要组成部分，2019年市场规模达到 1.3万亿元，同比增长8.2%。
其中，高端医疗设备市场份额逐年提高，国产设备竞争力逐渐增强。
（2）医疗服务市场医疗服务市场主要包括医院、诊所、康复中心等，2019年市场规模达到6.3万亿元，同比增长9.5%。
其中，公立医院市场份额逐年下降，民营医院、诊所等新兴医疗服务机构发展迅速。
（3）医药市场医药市场包括药品、医疗器械等，2019年市场规模达到4.5万亿元，同比增长8.3%。
其中，仿制药市场份额逐年提高，创新药市场潜力巨大。
3. 医疗金融风险分析（1）政策风险医疗行业政策变化较大，如医保政策、药品招标政策等，对企业经营产生较大影响。
