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2017年中国医药行业发展趋势及市场前景预测【图】2016年11月23日 11:20字号:T|T一、中国医药行业发展现状分析2016年1-9 月医药制造行业规模以上企业实现营业收入21034.14 亿元，同比增长10.09%，高于去年同期增速；实现利润总额2200.97 亿元，同比增长15.64%。
短期来看，两票制、招标降价、一致性评价等政策将继续对行业的发展产生负面影响，中长期来看，消费水平提升、人口老龄化、二胎政策等都将为医药行业的长期稳健增长提供支撑，预计行业营收增速在10%之上窄幅震荡。
另外，利润增速继续高于营收增速，显示出医药行业较强的盈利能力。
医药行业11 年以来收入变化（单位：万元）医药行业11 年以来利润变化（单位：万元）相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国医药市场运行态势及投资战略研究报告》从工业各子行业来看，主营业务收入增长最快的是中药饮片和医疗仪器设备及器械，增速同比有较大提升的是化学药品制剂制造、生物药品制造以及中成药制造等；利润增长最快的是医疗仪器设备及器械、化学原料药以及化学药品制剂制造，受GMP认证高峰过去的影响，制药设备的利润出现负增长。
从上市公司情况来看，从前三季度各子行业数据来看，生物制品、医疗服务、医药商业增速都在15%以上，化学原料药及生物制品净利润增速较高。
2016 年前3 季度医药行业规模以上企业收入2016 年Q3 各子行业营收表现情况2016 年1-9 月份医药制造业行业毛利率为29.16%，同比提高了0.52 个百分点；1-9 月份主营业务利润率为10.38%，同比提高0.36 个百分点，相比较半年度的同比增速有所扩大。
2016 年1-9 月份销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为11.87%、6.12%、0.89%，销售费用率和管理费用率同比分别提高了0.29 和0.05 个百分点，财务费用则同比下降了0.1 个百分点。
总体来看，利润率水平较去年有小幅提升，各项费用控制较好，医药行业盈利能力依旧强劲。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年6月正文目录一、医改任务明确，龙头受益 (4)1.1 2017年医改重点工作明确，分级诊疗、公立医院综合改革、全民医保、仿制药一致性评价、“两票制”等将在年内重点推进 (4)1.2 地方版“两票制”持续推进，行业洗牌利好商业龙头 (5)1.3 医保支付方式改革在路上，创新药、优质仿制药龙头迎来机会 (8)1.4 医保目录谈判即将落地，关注后续政策对谈判品种的放量效应 (11)二、医药行业主要经济指标跟踪 (13)2.1 2017年1-4月医药行业收入端同比增速有所回升 (13)2.2 中药材价格出现上涨 (14)2.3 维生素C价格保持在高位 (15)三、上半年医药板块表现综述 (16)3.1 年初至今医药指数小幅下跌，医药商业板块表现较好 (16)3.2 医药板块估值溢价率区间波动 (17)3.3 医药上市公司2017年一季报数据分析 (19)四、相关建议 (21)五、主要公司分析 (22)5.1恒瑞医药 (22)5.2华东医药 (23)5.3 上海医药 (23)5.4 柳州医药 (24)5.5 富祥股份 (25)六、风险提示 (25)图目录图 1 全国“两票制”推进情况 (8)图 2 医保支付标准对药品竞争格局的影响 (10)图 3 近年来医药制造行业收入与利润增速 (14)图 4 中药材价格指数走势图 (15)图 5 国内维生素价格走势图 (15)图 6 近年维生素C出口概况 (16)图7 近6个月医药指数走势图 (16)图8 最近1个月医药指数走势图 (17)图9 医药生物板块近年绝对估值 (18)图10 医药生物板块近年估值溢价率 (18)图11 医药生物板块2011-2017Q1营业收入变化（百万元） (19)图12 医药生物板块2011-2017Q1归母净利润变化（百万元） (20)表目录表 1 医改2017年重点工作任务 (4)表 2 各省地方版“两票制”相关文件 (6)表 3 医保支付方式改革主要内容 (9)表 4 2017年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围. 12 表 5 近6个月、年初至今医药各细分板块的市场表现 (17)表 6 医药各细分板块的PE估值 (18)表7 2011-2017Q1医药各板块毛利率概况 (20)表8 2011-2017Q1医药各板块销售费用率概况 (20)表9 2011-2017Q1医药各板块管理费用率概况 (20)表10 2011-2017Q1医药各板块财务费用率概况 (21)表11 2011-2017Q1医药各板块期间费用率概况 (21)表12 2011-2017Q1医药各板块净利率概况 (21)表13 恒瑞医药预测简表 (23)表14 华东医药预测简表 (23)表15 上海医药预测简表 (24)表16 柳州医药预测简表 (25)表17 富祥股份预测简表 (25)一、医改任务明确，龙头受益1.1 2017年医改重点工作明确，分级诊疗、公立医院综合改革、全民医保、仿制药一致性评价、“两票制”等将在年内重点推进2017年5月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》，部署2017年医改重点工作任务，此文件可以看做是对上半年发布的主要政策的一个归总，包括14个年内各部委要研究制定的政策文件和56项年内需要推动落实的重点工作，将在下半年逐步落实完成。
2017年医药行业分析报告2017 年医药行业分析报告2017年1月目录一、规则变化引领行业变革，研发洗牌重构医药新常态 (5)1、现状：大而不强，多有乱象 (5)2、理想：合理、公正、规范，美丽新世界需要政策引导 (8)（1）药品分类办法颠覆新药定义：―全球新‖，才是真的―新‖ (9)（2）新药审批审评：严格标准、加快速度 (12)（3）一致性评价：为医药支付标准铺路，进口替代的大机会 (18)（4）MAH上市许可持有人制度：细化分工，有利于优化资源配置 (20)3、总结：注重研发、注重质量的公司将脱颖而出 (23)二、变革已经拉开大幕 (23)1、医药工业：风雨前的宁静 (25)（1）医保筹资增速回暖，招标节奏较慢 (26)（2）化学制剂：依旧保持稳定增速，传统普药出现一定的好转迹象 (35)（3）生物药：表现较2015年有所提升 (36)（4）中药：收入基本持平，利润大幅提升 (38)（5）医疗器械：内生增长与外延并购共同贡献 (39)（6）原料药：表现活跃的一年 (40)2、医药商业：16年政策变化的重点领域，大势趋向整合 (41)（1）医药流通：两票制+营改增+新版GSP催生新一轮整合潮 (42)（2）连锁药店：行业龙头推动行业并购整合 (43)（3）医疗服务.................................................................................................... (45)三、2017年会发生什么 (46)1、经营层面，行业整体承压 (46)（1）16年医保筹资增速再次下滑，影响17年收入预期 (46)（2）17年招标节奏将会加快，药品价格面临压力 (47)2、供给-流通-使用/报销，新政渐次推进 (49)3、医保支付标准出台，重立游戏规则 (50)4、医保目录调整：入选品种迎来放量机会 (52)行业环境趋向合理、公正、规范，―医药新常态‖塑造―美丽新世界‖。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录一致性评价最先受益，国际化视野创造未来 (3)一、政策导向鼓励创新与加速审批 (3)二、未来医药投资需国际化视野 (4)三、中国药审改革与创新，审评规范10项内容 (5)聚焦创新药：国内外领先的创新药企最新进展 (8)百济神州 (8)恒瑞医药 (9)复宏汉霖 (10)信达生物 (11)贝达药业 (12)丽珠医药 (12)三生制药 (13)吉利德Gilead (14)阿斯利康Astra Zeneca (15)图表目录图表1: 百济神州在研产品管线 (9)图表2: 恒瑞医药在研产品管线 (10)图表3: 复宏汉霖在研产品管线 (11)图表4: 信达生物在研产品管线 (11)图表5: 贝达药业在研产品管线 (12)图表6: 丽珠医药在研产品管线 (13)图表7: 三生制药产品管线 (14)图表8: 吉利德在研产品管线 (15)图表9: 阿斯利康产品管线 (16)一致性评价最先受益，国际化视野创造未来一、政策导向鼓励创新与加速审批2017年五月第二周，国家出台包括临床改革相关4个征求意见稿，其核心思想在于鼓励创新与加速审批。
此前，2017年三月中旬国家出台关于进口药品注册管理办法，提及进口药品注册改革及鼓励国际多中心临床，引发市场对国内CRO企业的担忧。
但从近期陆续出台的征求意见稿可以在一定程度上消除这方面的顾虑，征求意见稿进一步明确国内药品审批改革鼓励创新与加速审批的政策导向。
1）52号文（指CFDA5月11日发布的《关于鼓励药品医疗器械创新加快新药医疗器械上市审评审批的相关政策（征求意见稿）》）对于危及生命且尚无有效治疗手段疾病的相关药品器械有条件批准上市，罕见病减免或有条件批准。
2）53号文（指CFDA5月11日发布的《关于鼓励药品医疗器械创新改革临床试验管理的相关政策（征求意见稿）》）提出GCP这种制度可能被备案制替代，对备案制的相关临床机构也仅要求3例临床经验。
健康产业专题（三）我国医保体系研究——支付方为核心行业深度报告行业报告非银行金融2022年07月28日强于大市（维持）行情走势图相关研究报告【平安证券】保险行业深度报告-健康险专题研究（一）：“惠民保”多地开花，从普惠出发的补充医疗20210226 【平安证券】保险行业深度报告-健康产业专题（二）：海外主流医保模式研究20220626证券分析师王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673***********************.cn 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002LIBINGTING419@平安观点：⏹支付方：医保基金是我国医疗支出的主要来源。
我国基本医保广覆盖，公立医疗卫生机构是医疗服务的主要提供者、政府掌握核心议价权，医疗体系总体由政府主导，医保基金是主要支付方；商业健康险主要提供延伸保障，商业保险公司议价能力较弱。
2019年，我国社会医疗保险支出在经常性卫生支出中占比28.22%，个人现金支出占比35.23%，个人现金支出占比远高于同为社保型医保体系的日本和德国。
⏹健全多层次医疗保障制度体系。
我国多层次医疗保障制度框架以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助等共同发展。
1）2021年我国基本医保共计13.63亿人参保、覆盖率高达96.49%。
2）补充医保主要包括大病保险和大中型企业自主为员工建立的企业补充医疗保险。
其中，企业补充医疗保险由企业自主参加、自行办理；大病保险属于政策性医疗保险、“惠民保”是城市定制型商业医疗保险，由政府主导或指导、商保公司承办。
⏹商业健康险：补充保障，医保体系的重要一环。
我国商业健康险保费快速增长、保费占比持续提升，但主要起到补充保障作用；2021年我国商业健康险密度约600元/人，与海外发达国家相比处于较低水平、发展空间较大。
疾病保险是健康险的主力险种、医疗保险为第二大险种，2020年以来，医疗保险占比提升。
2017全球年度融资额同比增长57%，达到1571 亿人民币。
早期轮次的减少，以及大健康领域的热度降低，使得2017年融资事件同比减少 10% 仅为 1028 件。
2017年，生物、医药领域大笔融资涌现，使得全球医疗健康行业在投资事件减少的情况之下，融资规模大幅上升。
2017年全球医疗健康行业单笔融资规模达到 15,288 万人民币，相比于2016年7880万人民币上升了达到94%，资本集中趋势明显。
行业趋于成熟，早期投资的减少，以及医药、生物领域的大额投资涌现，是单笔融资均额上升的主要原因。
行业成熟度的提高，使得2017年超过一半细分领域的融资规模达到了一亿人民币。
融资均额最高的 医药领域 ，单笔融资均额达33,092万人民币,较去年同期增长一倍融资轮次明显后移2017年，境内共发生 455 起投资事件，合计 474 亿人民币。
融资增长放缓。
大健康领域的融资能力下降，是行业融资规模增长放缓的重要原因。
服务创新领域的趋于成熟，早期融资轮次的减少，使得融资事件持续下降国内单笔融资均额快速增长，2017年项目融资均额 10,407万人民币。
医药、生物、基层医疗 的项目吸金能力提升，带动了境内医疗健康领域项目融资均额的增长。
国内融资均额低于全球平均水平。
行业成熟度的差异使得我国境内项目融资能力低于境外项目。
中美融资轮次分布相比于美国，我国医疗健康领域，A轮及更早轮次投资事件数占比为66%，美国这类早期投资事件占比仅为45%。
这意味着相比于美国的创业环境，我国医疗健康行业的新进入者，可以依靠自身独特的竞争优势，更容易的获得投资机会。
项目趋于成熟，天使轮及种子轮占比下降国内医疗健康了领域，行业成熟度不断提升，早期项目融资能力在降低。
2017年医疗健康领域的种子轮及天使轮融资比重相比于2015年，已经缩小了两倍还多。
2017年，这类轮次的事件占比仅只有17%不到。
技术创新所建立的融资优势已经显现细分领域单笔融资额药械销售25,730基层医疗18,631医药18,079医疗金融16,571生物技术14,857医疗信息化10,770消费医疗9,671流通渠道7,000医护工具6,971科技医疗5,650寻医问药4,825康复护理4,285大健康4,147医疗设备3,700医疗支撑2,333母婴孕产2,272 技术创新所建立的融资优势已经显现。
清科观察：《2017医药行业投资研究报告》发布，深度解析医药行业2017投资策略清科研究中心2017-3-27 申伶坤医药行业是我国国民经济重要组成部分。
根据国家统计局的《国民经济行业分类》，医药制造业包括七个子行业：化学药品原药制造、化学药品制剂制造、中药饮品加工、中成药制造、兽用药制造、生物生化制品制造及卫生材料及医学用品制造七个子行业。
医药制造行业具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型特点，具有很强的技术壁垒。
同时医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。
医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。
2016年我国医药行业政策频出，国务院、国家卫计为、国家食品药品监督管理总局等部门相继颁布多条政策法规，一致性评价、药品上市许可持有人制度，药物临床试验数据核查等政策加速行业优胜劣汰；医疗、医保、医药联动，加速医疗改革；行业格局将加速重塑，中医药政策颁布，弘扬中医文化。
在医疗政策改革的推动下，我国医药产业的发展正步入规范的快车道。
在此背景下，清科研究中心发布《2017年中国医药行业投资研究报告》，阐述中国医疗改革背景及中国医药行业发展现状，并分析医药行业的VC/PE投资、并购及IPO情况，最后提出中国医药行业的五大投资机会。
VC/PE参与医药投资活跃度高，医药行业迎来爆发增长近年来进行医药行业投资的机构数量增加迅速，集中投资医药行业有九鼎投资、高特佳、元禾控股等一系列机构。
2016年进行医投资的机构数量是226家，是2010年参与医药投资机构数量投资的2倍多。
2010-2016年中国股权投资市场医药行业大体是上升趋势，案例数平均增长率达33.7%，投资金额平均增长率更是高达89.0%，尤其是2015年和2016年，医药行业股权投资增加迅速。
2015年投资案例数有239起，同比上升159.8%，投资金额高达233.12亿元人民币，是2010年投资金额的3倍，2016年延续了2015年的态势。
2017年医药行业市场投资分析报告2017年6月出版文本目录1、医药行业大变局时代大机遇 (6)1.1、医药行业过去十年：以 2011 年为界，控费压制行业增长 (6)2、循政策方向判断医药产业发展趋势 (7)2.1、注册分类改革，提升申报要求 (7)2.2、临床试验数据核查，提高研发质量 (8)2.3、多措并举提高审评效率 (11)2.4、大力推行仿制药一致性评价，制药工业迎来大洗牌 (13)2.5、MAH 制度开始在十省市试点，CMO 行业迎来发展良机 (16)2.6、新一轮招标完成过半，降价压力继续增加 (17)2.7、医保控费持续，“开源”与“节流”并重 (18)3、生物制药：继续看好血制品、疫苗、生物药投资机会 (22)3.1、血制品行业关注采浆量提升空间大 (22)3.2、疫苗领域关注新产品+一类苗扩容带来的主题性投资机会 (26)3.3、重组蛋白领域继续推荐竞争格局好、具有技术或市场壁垒的龙头企业 (28)4、创新药：大型企业更具市场潜力 (30)5、医药商业：政策倒逼集中度逐步提升+业务多元化 (33)5.1、集中度逐步提升 (33)5.2、业务多元化，上市公司整合医疗器械流通业务中 (37)6、医疗器械：关注化学发光和血透的进口替代 (38)6.1、医疗器械领域增速较高，高端产品国产化低 (38)6.2、化学发光行业增长迅速，进口替代存在空间 (40)6.3、血透行业步入黄金发展期，推荐深耕行业多年的宝莱特 (43)7、医疗服务：多元化办医处于井喷前夜，分级诊疗加速推进 (45)7.1、现存医疗服务体系的资源错配使得多元化办医大势所趋 (45)7.2、医疗服务改革进展：政策推动、多元化办医处于井喷前夜 (46)图表目录图表 1：2007-2016 年医药制造业增长与卫生总费用支出及 GDP 的关系 (6)图表 2：2016 年以来药品产业链不同环节上的政策变革 (7)图表 3：CFDA 公布的首批核查名单目前进展情况（2015 年第 117 号公告） (10)图表 4：2015 年前药品审评流程严重滞后 (13)图表 5：经优先审评通道后药品注册速度明显加快 (13)图表 6：全国城镇基本医疗保险历年结余情况 (19)图表 7：全国城镇基本医疗保险基金结余情况（单位：亿元） (19)图表 8：9 省份确定的 217 个辅助用药品种所属范围 (19)图表 9：9 省份确定的 217 个辅助用药品种所属用药领域 (20)图表 10：2004 年以来中国商业健康险保费收入规模增长情况 (21)图表 11：我国采浆量变化情况（2002-2015） (22)图表 12：2013-2016H1 我国白蛋白与静丙人均消费量 (24)图表 13：2014 年欧美地区静丙＋肌丙人均用量 (24)图表 14：欧美主要国家 2005-2014 年静丙＋肌丙人均用量 (24)图表 15：2009 年亚洲地区静丙＋肌丙人均用量 (25)图表 16：日本近年静丙＋肌丙人均用量稳定 (25)图表 17：生物制药巨头安进公司——基因工程药发展阶段回顾 (30)图表 18：FDA 近年来新批化学与生物药情况 (30)图表 19：生物类似物与化学仿制药和生物原研药的比较 (31)图表 20：医药零售百强营收增速 (33)图表 21：医药批发百强营收增速 (34)图表 22：医药零售百强集中度变化 (34)图表 23：医药批发百强集中度变化 (35)图表 24：医疗器械营收增速情况（13-16H） (39)图表 25：卫生材料营收增速情况（13-16H） (39)图表 26：医疗器械利润增速情况（13-16H） (39)图表 27：卫生材料利润增速情况（13-16H） (40)图表 28：2010-2018 年我国体外诊断试剂市场规模(亿元) (40)图表 29：2013-2018 年我国免疫诊断试剂市场规模(亿元) (41)图表 30：中国 IVD 行业海外厂商市场占比 (41)图表 31：中国 IVD 行业国产厂商市场占比 (41)图表 32：体外诊断试剂分类 (42)图表 33：体外诊断上下游产业链 (42)图表 34：全球部分国家和地区 ESRD 患者救治率（pmp） (43)图表 35：2013 年中国 ESRD 患者治疗情况 (44)图表 36：2013 年主要透析产品国产化率情况 (44)图表 37：透析行业投资路线图 (45)图表 38：医疗服务体系转变 (48)表格 1：化学药品新注册分类 (8)表格 2：CFDA 公布的四批药物临床试验数据自查核查清单 (10)表格 3：不同国家和地区关于新药审评周期（NDA 审批）的比较（2012 年） (12)表格 4：纳入优先审评范围的药品申请情形 (12)表格 5：2015 年底，CDE 待审 ANDA 中的重复申报情况 (13)表格 6：自 2015 年 11 月以来监管部门关于此次一致性评价的系列政策 (14)表格 7：CFDA 关于仿制药一致性评价一些关键问题的解答 (15)表格 8：中国与西方主要国家药品上市许可制度的比较 (16)表格 9：MAH 制度下不同角色的分工与承担义务 (16)表格 10：7 号文和 70 号文对本轮药品集中采购方案的指导原则 (17)表格 11：本轮全国药品招标各省份最新进展（截至 2016 年 11 月） (18)表格 12：2016 年以来医药行业重大政策变革带来的投资机会梳理 (21)表格 13：福建 16 年血制品二次价格谈判与 15 年血制品集中采购价格谈判结果比较 (23)表格 14：我国血制品现有各产品市场规模 (25)表格 15：各地区陆续新增财政补贴或医保覆盖二类疫苗情况列表 (27)表格 16：主要疫苗公司财务状况 (27)表格 17：HPV 疫苗海外部分地区渗透情况 (28)表格 18：创新疫苗预测市场空间 (28)表格 19：国内主要重组蛋白产品样本医院市场竞争格局 (29)表格 20：全球 Top20 销售额的产品国内临床申请状况 (31)表格 21：主要大型药企在单抗类药物方向布局 (32)表格 22：PD-1/PD-L1 单抗国内部分临床试验情况 (32)表格 23：医药商业传统业务大体可以分为批发与零售行业 (36)表格 24：医改中与医药商业相关主要政策导向 (37)表格 25：国内药品和医疗器械流通的盈利能力比较 (37)表格 26：中国医药批发上市公司医疗器械分销情况整理 (38)表格 27：化学发光主要上市公司营收与注册证情况 (43)表格 28：新医改对公医改革和鼓励社会办医的政策梳理 (46)表格 29：新医改中多点执业政策梳理 (50)表格 30：医生执业团体（医生集团）概况 (50)报告正文1、医药行业大变局时代大机遇1.1、医药行业过去十年：以 2011 年为界，控费压制行业增长从2007 年至今，医药行业的运行态势以2011 年为分界点明显分为两个阶段：2007-2011 年的前五年是国内医疗卫生体系的建立建全过程，政府不断加大医疗卫生支出，尤其是2009 年启动的新一轮医改新增加投入8500 亿元用于扩大医疗保障体系覆盖、建立基本药物制度等变革，大幅提振行业景气度。
