2014年A股上市公司年报高送转专题
【原创研究】(2014-11-22 13:08:44)
2014年80%的股票涨幅与业绩增幅保持基本一致。20%的特例已经区分出来。此外，三高特征的高送转潜力股近期都是主力埋伏。涨幅小于业绩增幅的都在补涨！从长期来说，价格围绕价值波动。从短期来说，供需关系决定价格！内在价值包括2方面，第一是净资产+每股资本公积金+每股未分配利润+每股收益。第二方面就是未来现金流折现，也就是预期收益。我们常常发现股价拐点以后的业绩报告也出现了拐点！之前的振芯科技、同力水泥、大康牧业、红旗连锁、万科A、东方财富、建研集团共同吸取的经验思考。为什么有的股票可以涨300%，有的股票只能涨30%？根本原因在于业绩的增长幅度决定股票的涨幅。我们把涨幅大于业绩的分析为价格弹性，但是价格弹性也是有一定区间。我们的主要目标在于寻找潜力股，价值低估的股票。也就是业绩增幅远远大于股票价格涨幅的股票，如同我们三季报分析的捡漏一样。对于股票另一个内在价值的分析，就是我们寻找高送转的另一方面。我们要警惕价格透支收益的股票，不是所有股票都可以涨300%，因此对于未来的业绩增长要做全方位的分析。
很多人不相信基本面业绩分析，可是如果你真的用心去学习了就不会说门外汉的话。《聪明的投资者》是巴菲特的老师写的，里面最经典的第一句话就是20%方法+心态80%=成功，20%的方法需要知识的积累。未来的业绩决定股票价格可以涨多高。内含价值决定股票最低可以跌到哪里。股票的价格就是围绕这2个价值进行的上下区间波动。所以有的股票可以跌30%，有的股票可以跌80%。有的股票可以涨300%，有的股票2014年只能涨30%。我发现很多股票涨80%就不能涨了原因就是这里，因为达到了业绩极限的透支。我发现很多股票发布年报预报就不涨了，因为业绩低于预期所以股价遇到天花板。也许你曾经捉到牛股，拿不住的2点原因就是我们不知道顶在哪里，我们不知道洗盘的技术特征。技术分析是我们攀登珠峰的拐杖，价值投资是我们攀登珠峰的体能。
本文章根据中小板002开头前三百只股票作为样本进行分析，从002001到002300。本次研究报告的目的不是把自己当股神去根据基本面测算股价，而是对于已经发生的基本面和股价做出分析，告诉投资者远离天花板，寻找地板之下的机会。今天的内容是围绕高送转的研究，高送转要明白四个字“送转配派”。送股的直接要求是——未分配利润。不仅要看绝对值，还要看相对值。转股的直接要求是——资本公积金。我们经常看到的10送10，或者10转10,10送5转5。配股的直接理解就是——跟股民要钱。市场行情好可以认购。市场行情不好就会被股民用脚投票。派息，就是给你钱。对于投资者来说，高送转是有诱惑力的，同时也需要筛选出优质的股票。如果今年高送转了，每股收益降低了。那么明年公司净利润增长率不达标。那么股价就难以填权。所以我们看见2013年创业板很多股票送股之前很疯狂，因为预期和含权。业绩做的好看。但是2014年很多创业板的股票除权之后难以填权。包括我们看见包钢股份和盛屯矿业的贴权运行。但是湖北能源和金运激光等填权了。如果你希望送股，就看未分配利润。如果你希望转股，就看资本公积金。如果你希望配股，就看公司差钱，每股现金流不足。我没有写出来。如果你希望派息，就看每股收益和未分配利润。如果你希望填权，就看公司净利润增长率和最近3-5年的周期性变化。同时需要看同行业其他公司和上下游。来确定公司下一年度的高成长性。因为时间和精力有限，本文我只选取了中小板前300只样本股作为分析，并不是帮你发财，而是给你参考思路。
内生价值最高的20只股票可以看出，内生价值与股票价格波动方向的一致性。内生价值由每股净资产、每股资本公积金、每股未分配利润和每股收益共同构成。
价值投资理论就是寻找被埋没的低估品种：股票价格低于内在价值，同时内生增长动力十足。
每股净资产占价格比高的公司呈现非常不好的情况，净利润增长大部分缓慢或者负增长，资产利用率低下。市净率=股价/每股净资产，我们现在是反过来计算每股净资产/股价，看看净资产对股价的贡献度。所以市净率太低的公司需要谨慎。相反，市盈率太高的公司需要谨慎。冬天来了，净资产就是我们的保暖内衣，每股收益就是我们的羽绒服。净利润增长率就是我们的帽子。
资本公积金看高送转潜力，填权机会在于增长潜力，不能稀释每股收益导致明年起不来。中小板一共729家公司。我的选择样本是前300家。
如果一个公司的未分配利润占比已经很多了，利润还能够实现大幅增长，我把它叫做超级白马。这些数据本来是10月应该研究的。10月发布以来，很多公司的股价一个月增长30%以上。
每股收益这个研究结果很吓人。如果你不是自己去分析永远不会得出这样的结论，永远不会有这样的发现。那就是每股收益占价格比例大的公司，他们的净利润是非常强劲的增长。如同我上次对三季报分析发现券商最强劲一样。前20家公司的排名只有2个家公司净利润负增长，他们的增长率不一定很高却十分稳健。我们播种的时候不需要某些种子质量特别好，但是要求整体产出率平稳。而不能今年丰产，明年大幅下降的不稳定。对于大资金是特别重视的稳定，对于目光长远意志坚定的战略投资者十分重要。
Y=a1（1+b1X1）。a1=每股净资产+每股资本公积金+每股未分配利润+每股收益=内涵价值，b1=价格弹性，X1=股票的净利润增长率，b1X1=延伸（扩张）价值=股价涨幅，Y1=股票价格。根据a1推测a2,2014年报内在价值。根据b1推测b2,2014年报价格弹性。根据X1推测X2,2014年报业绩预增和四季度情况。a2的参考因素包括：本年度，3个季度情况。过去3年运行情况，重要财务数据情况，同行业公司情况。b2的参考因素包括：股票过往的价格弹性和区间均值。X2的参考因素包括：行业平均值，三季报和年报预增。求Y2=a2（1+b2*X2）。重点是纠错，也就是根据股价和业绩表现，进行分类。股价可以提前反应业绩，所以会透支业绩提前见顶。股价可以提前反应业绩，所以会提前业绩大涨。我的研究
目的是寻找普遍性80%和特殊性20%进行分类。价格弹性b=股价涨幅/业绩增幅X，也就是说业绩每增长1%对股价涨幅的影响程度。
把股票当做普通商品，自行车一样。内在价值a=制造自行车的成本。bX=流通环节费用对成本上升和定价的影响。Y=最终价格。虽然股票是波动的，但是波动也有普遍性的规律，大部分股票的波动范围区间。和这个股票自身的波动区间。每一个季度对于股票就是每一个流通环节。每一个事件都是那个季度发生的一件小事，造成对流通环节费用的上升或者下降。今天上午研究的分析数据主要说明2点：第一价格围绕价值波动是大部分股票的趋势。第二，内在价值与净利润的增长率共同构成公司的股票价格。今天下午，将会用数据给出2014年年报预增增长率与2014年A股公司涨幅关系高度吻合的关系。不是中小板。是1000家发布年报业绩预报的公司分析。所以天花板是存在的，不要空想。本文章仅作为价值投资的学习分析和思考，不作为个股推荐。据此操作，风险自负。
