商业银行出表业务新通道

银行创新通道类业务“通道类业务”，就是商业银行受到监管指标约束和政策限制，没有相应的存款和资本做支撑发放贷款，或不得向某些行业（如房地产）、政府融资平台等直接发放贷款，为此银行转而通过“理财产品”的形式“吸储”，之后用理财产品募集的资金认购信托公司、证券公司等发行的资产管理类金融产品，而这个金融产品的投向，其实就是银行事项选定好的项目或房地产企业、政府融资平台限制性行业。

通道类业务是一个通俗的说法，由于项目、客户两头资源都掌握在银行手中，信托、券商或基金公司，只是利用牌照出一个方案，甚至形式上过一下账而已。

通道类业务最早是银行与信托公司合作，尤其是2011年四季度前，信托公司帮助银行信贷资产由表内转表外，主要以信托计划对接银行理财产品的形式进行。

但由于信托公司在银信合作模式中的风险收益不匹配，且对现行银行监管的绕道而行，银监会对银信合作进行了明文限制。

然而2012年证监会发文放开了券商的资产管理业务，以及11月1日起施行的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》允许基金公司设立专门的子公司，通过设立专项资产管理计划开展资产管理业务，同时随着泛资产管理时代的到来，保险公司也加入与银行合作的队伍，证券公司、基金公司以及保险公司成为了银行监管套利的新通道。

银信合作、银证合作、银基合作、银保合作等通道类业务的模式有一个基本的共同点：就是信托公司、证券公司、基金公司以及保险公司利用他们能够开展资金管理业务的功能，通过发行信托计划（信托公司）、资金管理计划（证券公司）、专项资产管理计划（基金公司）、资管债权投资计划（保险公司）等与银行理财产品进行对接，其中银行负责挑选合适的项目并发行理财产品募集资金，合作的信托、证券等公司则负责为理财产品设立资金管理计划，以此实现项目和资金的对接。

通道类业务主要有两种功能：一是将表内资产转表外，逃避信贷规模和资本约束；二是将资金投向限制性行业企业，逃避政策管制。

逃避信贷规模和资本约束的通道类业务：如银行理财资金投资于一个券商定向资产管理计划（或单一信托），后者再投资于保险资产管理公司的资产管理计划，然后再以保险资产管理公司的名义存入协议存款。

商业银行扩表与缩表之路投行与资产管理总部二〇一七年九月目录第一部分商业银行资产负债表科目简析第二部分商业银行扩表之路第三部分同业收缩与去杠杆商业银行资产负债表——资产端商业银行资产负债表的资产端大致分为三大类：发放贷款、证券投资和同业资产。

发放贷款对应科目发放贷款及垫款，证券投资包括交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、应收款项类投资，同业资产包括存放同业和其他金融机构款项（存放同业）、拆出资金、买入返售金融资产（买入返售）。

重点科目还包括现金及存放中央银行款项等。

另外银行报表资产端的科目还包括贵金属、衍生金融资产、应收账款、应收利息、代理业务资产、长期股权投资、固定资产、无形资产、商誉、递延所得税资产、投资性房地产、其他资产等。

因为加总起来占比不高（五大行占总资产约3%），且对银行经营行为影响不大商业银行资产负债表-资产端：发放贷款贷款是商业银行资产端占比最高的科目，也是最重要的资产投放方向。

☐商业银行近几年来购买同业存单、同业理财、委外投资等等的资产扩张大多数可以反映到证券投资项下，尤其是应收款项类投资和可供出售金融资产科目。

应收款项类科目主要包括三类资产：债券、非标债权和同业理财产品。

☐应收款项类投资情况稍有些特殊，2014年127号文限制了“非标”计入买入返售科目，一些“非标”资产转移计入了应收款项类投资，风险计提也提高到100%。

应收款项类投资从2014年9月后加速扩张，与此同时买入返售项趋势性下降。

证券投资占比不断提高可供出售和应收款项或有调整替代同业资产：存放同业和其他金融机构款项、拆出资金、买入返售金融资产。

根据2014 年127 号文规定，商业银行将买入返售金融资产中以资产受益权为标的物的交易调整至应收款项类投资核算，至此买入返售金融资产占比不断下降，带动同业资产端逐渐萎缩。

同业资产占比逐渐下降买入返售项14年起占比显著下降☐商业银行资产负债表的负债端同样大致对应三大类：吸收存款、同业负债和应付债券。

银行人都懂的三个词：社融、M2、表外融资持续获取信息，请点击上方'实战财经'关注“核心观点● 社会融资规模与广义货币（M2）：一个硬币的两面社会融资规模与M2是一个硬币的两个面，两者从不同方面反应了货币政策传导的过程。

M2仅从存款性金融机构负债方统计，反映的是金融体系向社会提供的流动性；而社会融资规模则从金融机构资产方和金融市场发行方统计，从全社会资金供给的角度反映金融体系对实体经济的支持。

可以看到，社会融资规模涵盖的资产范围更广，能够更全面地从信用角度和金融机构资产方反映货币政策的传导。

因此可以将社会融资规模作为货币供应量指标的有益补充。

但是并不是社会融资规模中的每一项改变都会引起M2的变动，只有涉及到存款性公司（包括银行、信用社和财务公司）资产负债表变动的行为才会引起M2的变动。

● 在社会融资规模增量中：表外融资对表内贷款替代效应明显社会融资规模中统计的表外融资属于金融机构表外业务的一部分，纳入社会融资规模的金融机构表外融资仅包括向实体经济发放的委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票三项。

表外融资是社会融资规模存量中的第二大组成部分，从新增贷款与表外融资在社会融资规模增量中占比的变动来看，2002年至今二者变动方向完全相反，表现出明显的替代效应。

● 去杠杆叠加稳健中性货币政策，社会融资结构如何变化？在去杠杆深化、货币政策回归稳健中性及MPA考核趋严的大背景下，我国社会融资结构发生了明显的变化。

一方面，市场利率上行，部分企业的融资需求由债券转向贷款，新增企业债券融资占社融比例大幅下滑；另一方面，受到监管加强和MPA考核趋严等因素的影响，银行贷款投放节奏放缓，部分融资需求从表内转向表外，导致新增表外融资占比阶段性波动。

考虑到贷款与表外融资之间存量规模差距较大以及去通道化的加强，预计表内融资需求转向表外的规模有限。

受监管趋严影响，部分表外融资需求甚至会向表内转移。

［一］社会融资规模与广义货币（M2）：一个硬币的两面1. 资产端：社会融资规模是我国金融多样化发展的产物随着我国金融总量快速增长、金融市场多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持逐渐加大，商业银行表外业务对表内贷款替代效应明显。

银监会：银行不得利用信托通道规避监管或实现资产虚假出表2017-12-22 18:33 Wind香港万得通讯社报道，为促进银信类业务健康发展，防范金融风险，近日，中国银监会发布《关于规范银信类业务的通知》（以下简称《通知》），对银信类业务进行规范。

《通知》共10条，分别从商业银行和信托公司双方规范银信类业务，并提出了加强银信类业务监管的要求。

一是明确银信类业务及银信通道业务的定义。

《通知》首次明确将银行表内外资金和收益权同时纳入银信类业务的定义，并在此基础上，将银信通道业务明确为信托资金或信托资产的管理、运用和处分均由委托人决定，风险管理责任和因管理不当导致的风险损失全部由委托人承担的行为。

二是规范银信类业务中商业银行的行为。

《通知》要求在银信类业务中，银行应按照实质重于形式原则，将穿透原则落实在监管要求中；要求在银信通道业务中，银行应还原业务实质，不得利用信托通道规避监管要求或实现资产虚假出表。

同时，《通知》要求商业银行对信托公司实施名单制管理，应根据客户及自身的风险偏好和承受能力，选择与之相适应的信托公司及信托产品。

三是规范银信类业务中信托公司的行为。

《通知》要求信托公司积极转变发展方式，立足信托本源支持实体经济发展。

《通知》明确，在银信类业务中，信托公司不得接受委托方银行直接或间接提供的担保，不得与委托方银行签订抽屉协议，不得为委托方银行规避监管要求或第三方机构违法违规提供通道服务。

此外，《通知》要求银信类业务应贯彻落实国家宏观调控政策。

四是加强银信类业务的监管。

《通知》明确，银监会及其派出机构应加强银信类业务的监管，应依法对银信类业务违规行为采取按业务实质补提资本和拨备、实施行政处罚等监管措施，并将进一步研究明确提高信托公司通道业务监管要求的措施办法。

《通知》还要求，各银监局应强化属地监管责任，切实加强对银信类业务的日常监管。

《通知》的实施有利于规范银信类业务，引导商业银行主动减少银信通道业务、信托公司回归信托本源。

银监会“三三四十”大检查收官：查出问题近6万个波及资本万亿“CFIC导读：在防风险、强看管的背景下，银监会于2017年3月底启动大张旗鼓的“三违犯、三套利、四不妥、十乱象”收官，查出问题万个，波及金额万亿元。

”在防风险、强看管的背景下，银监会于2017年3月底启动大张旗鼓的“三违反、三套利、四不妥、十乱象”收官，查出问题万个，波及金额万亿元。

所谓“三违犯”，是指违犯金融法律、违犯看管规则、违犯内部规章；“三套利”，是指看管套利、空转套利、关系套利；“四不妥”，是指不妥创新、不妥交易、不妥激励、不妥收费。

银监会从3月底陆续下发这些内容的专项治理工作的通知（45号文、46号文及53号文），展开银行业全系统大检查，被称作“三三四”。

“十大乱象”则来自于《对于集中展开银行业市场乱象整顿工作的通知》（5号文），包含股权和对外投资、机构及高管、规章制度、业务、产品、人员、勤政风险、看管行为、内外勾通违纪、非法金融活动这十大乱象。

值得注意的是，“三三四”的系列动作早在2016年终召开的工作会议上已经部署完成，多是2014年终启动的“两增强、两截止”（“增强内部管控、增强外面监察，截止违规经营、截止违纪犯法）及“回头看”等银监会例行检查的延长。

2017年3月初，银监会换帅，原山东省省长郭树清回北京接棒尚福林，今后整顿金融乱象力度空前，并很快推出治理十大乱象的行动。

据财新记者认识，郭树清在上任伊始即要求，各金融机构要充分认识市场乱象的严重性，实事求是反应问题，决不可以搪塞了事走过场。

总结专项治理状况，银监会数据显示，各级看管机构分别检查发现“三违犯”问题11534个，波及金额万亿元；发现“三套利”问题4060个，波及金额万亿元；发现“四不妥”问题万个，波及业务金额万亿元；发现“十乱象”问题万个，波及金额万亿元。

银监会党委决定，在2018年进一步深入整顿银行业市场乱象。

正如郭树清此前所言，“整个趋向是金融看管会愈来愈严，严格履行法律、严格履行法例、严格履行纪律。

史上最全解读！影响银行体系资产出表的82号文：必读十问十答前言：2016年4月底银监会发布的《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》（银监办发[2016]82）引起广泛关注，笔者也在当天第一时间做了部分解读，并和同业有广泛交流，尤其关于私募ABS是否受到82号文约束需要区分存量还是增量，笔者特别纠正。

1、此次新规是否影响私募ABS?此次新规只针对在银登中心登记报备的信贷资产收益权转让业务，银行私募ABS出表本质上也非常类似；是否受到影响笔者认为需要区分存量私募ABS和增量私募ABS。

需要区分存量私募ABS和增量私募ABS，存量而言出表银行仍然需要以信贷资产收益权形式转给SPV，SPV基础上再形成信托受益权或资管份额。

所以存量信贷资产私募ABS受到82号文冲击。

多数存量信贷资产私募ABS为何不像银行间ABS那样直接基础资产债权卖断？参见问答2.增量私募ABS因为可以不前端债权转让问题，只有后端信托受益权或资管份额，从而相对容易绕开“信贷资产收益权”的字眼从而可以绕开82号文限制。

但未来监管层是否会通过其他窗口指导或解释性的文件通知衍生“信贷资产收益权”解释范围，仍然是不确定性的政策风险。

同样对平层增量信贷资产出表（不是结构化分层出表）也是如此，只要不涉及“信贷资产收益权”，目前而言也不受82号文限制。

银监会扩展银登中心登记范围，将私募ABS强制纳入登记范畴的可能性，笔者认为这也有利于市场的发展；但私募ABS的资本计提规则是按照《商业银行资本管理办法（试行）》附件9处理，即便纳入登记范围也很难适用82号文关于出表方资本仍然不出表的规定。

从监管角度，即便登记后，银监会主导的银登中心如何同证监会的基金业协会资管产品备案系统实现信息共享，同时和未来的信托全国统一登记平台数据对接，才能否穿透核查ABS劣后处理的核心环节，否则并不能解决实质性问题。

2、存量信贷资产私募ABS直接转让债权还是信贷资产收益权？对于银行间市场的信贷资产ABS（俗称“公募ABS”），资产转让银行都是基础资产直接转让给SPV形式，实现破产隔离。

商业银行外联业务系统商业银行外联网接入平台探讨1 概述1.1 外联网定义商业银行外联网（Extranet）是与监管机构（人民银行、银监局）及其他业务合作单位（证券公司、保险公司、税务公司、电力公司等等）信息沟通的平台，是商业银行大力进展中间业务的基础。

商业银行外联网是银行为了与不一致单位频繁交换业务信息，基于电信运营商专线或者其他公网设施构建的与其他单位间专用网络通道。

1.2 银行外联种类（1）按业务分银行外联业务种类繁多，要紧有：证银联业务、社保IC卡、房改公积金管理系统、代收中联通话费、代收移动话费、同城清算、人行税银库企系统、人行银行信贷登记系统、金融统计数据报送、国际收支数据报送、电子口岸、代收电费、代扣社保费、代收国税、代收地税、代收固话费、财局国库集中系统、统发工资系统、代收财政罚款、物业维修基金、非税系统、重要客户系统等等。

（2）按单位分随着外联业务的不断扩大，外联单位也不断增加，要紧有：各个证券公司、社保局、房改办、联通公司、移动公司、海关、电力公司、国税局、地税局、电信公司、供水公司、政府政务网、人行金融网、银行的重客单位等等。

（3）按线路分：外联线路要紧以专线为主，部格外联业务使用拨号方式，线路类型要紧有：帧中继、SDH、DDN、城域网、拨号等。

1.3 提供外联线路的运营商根据外联单位的不一致需求，有多家运营商提供线路服务，要紧有：电信公司、盈通公司、网通公司、视通公司等。

2 外联网建设2.1 外联网建设目标商业银行外联应用要紧是各地特色业务，业务开展中心要紧在各一级分行及其辖内，外联单位也要紧局限在一级分行地域内，故现阶段外联网建设以一分行为单位，构建机密、可靠、高效、灵活的统一外联平台，保障全行外联系统的安全、稳固运行。

一级分行外联网平台建设目标：（1）在一级分行建立技术规范统一的外联平台，作为辖内外联网业务的唯一入口，实施严格的安全操纵与冗余保障机制，确保外联业务系统稳固、安全运行。

DONGXING SE CURITIE S 行业研究1月社融新增5.17万亿，同比多增1207亿。

社融多增主要来自人民币贷款和未贴现票据，分别同比多增3276亿和3499亿。

新增信贷结构较好，主要来自企业中长期贷款。

社融和新增信贷总量和结构数据均表征实体经济融资需求在持续恢复。

20Q4全行业盈利与资产质量有明显改善，预计改善趋势可持续。

根据银保监会披露数据，全行业全年净利润增速-2.7%，Q4单季净利润增速显著回升至24.1%。

全行业资产质量亦有明显改善，2020年末不良率/关注贷款率为1.84%/2.57%，环比下降12/9BP 。

我们预计行业业绩改善趋势仍可持续，主要得益于净息差企稳和不良压力平稳。

20Q4净息差环比回升1BP 至2.10%，预计在实体融资需求持续恢复之下，新投放信贷定价上行将有助改善净息差收窄压力。

经济持续恢复至潜在增长水平亦将减轻信用风险压力，考虑当前拨备充足，预计2021年拨备计提压力不大。

我们看好板块估中枢回升至1倍PB 以上，主要逻辑为（1）政策压力相对缓和。

从经济工作会议定调以及央行和银保监会表态来看，我们认为政策层面相较2020年更为缓和，由此银行业市场化经营空间和业绩弹性将扩大。

（2）基本面企稳，息差和不良压力减弱。

货币政策趋于常态化带来2021年资产增速稳中略降；国内经济持续修复带动信贷项目需求，推升银行资产端定价水平，息差有望企稳；量价因素一正一负，银行营收增速或仍维持平稳。

考虑到经济修复和贷款结构优化，当前上市银行信用风险压力整体平稳；拨备计提较充足，2021年上市银行利润增速有望较大幅度提升。

（3）估值仍处低位。

当前板块动态PB 估值仍处于历史底部，我们继续看好板块配置价值，重点推荐零售银行以及具备区位优势的中小银行。

热点聚焦:银保监会：互联网贷款监管升级，划定“出资比例、集中度、限额管理”红线事件：2月20日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，是对2020年7月发布的《商业银行互联网贷款暂行办法》的细化和补充。