第六章国际证券投资

韩玉军《国际商务》课后习题详解第六章国际直接投资理论1．试析大量外资流入对东道国贸易条件的影响。

答：贸易条件通常是从一国出口商品价格与进口商品价格相对比较的角度来进行观察和分析的。

（1）FDI通过国际收支变动效应间接影响东道国的贸易条件①外资的流入在短期内会造成国际收支盈余。

如果不转化成为额外进口，外资的流入会使东道国贸易条件好转。

但长期看，外资终究代表一种债权或利润索取权，利息、利润、管理费等的流出，要求国际收支的其他项目特别是经常项目处于盈余状态。

因此，东道国必须扩大出口，造成出口价格下降，会对一国的贸易条件产生不利影响。

②如果东道国对母国出口商品的需求弹性大于母国对该产品的需求弹性，东道国的贸易条件将会恶化。

反之，东道国的贸易条件将会好转。

（2）FDI的工资效应与东道国价格贸易条件由于工资差异能够决定物价水平差异进而决定价格贸易条件差异，故从理论上讲，在其他条件不变的情况下，一国工资水平提高会使相应产品的价格提高，如果该产品是出口品，工资水平提高会引起该国出口品价格上升，由此导致价格贸易条件改善。

以此推论，FDI 提高东道国工资水平这一效应，将导致东道国出口品的价格上升，价格贸易条件改善。

从供给角度看，工资提高意味着劳动力成本提高，如果需求等条件不变，劳动力成本提高将导致一国出口品的供给减少，由此也会带来该国出口品价格提高，价格贸易条件改善。

（3）FDI的产业流向与东道国价格贸易条件变化①一些发展中国家在利用外资过程中，过度扩张其比较优势行业，出口扩张，改变了国际市场的供求状态，造成出口价格下降，引起贸易条件恶化。

②如果FDI大量投入各国的相同产业，将会引起同类行业出口产品的恶性竞争，出口价格下降，贸易条件恶化，还会引起贸易战和保护主义泛滥。

2．在下列情况中，哪些属于对外直接投资？哪些不是？（1）一个沙特阿拉伯商人购买了1000万美元的IBM公司股票。

（2）一个外国商人在纽约买了一幢公寓楼。

第六章国际直接投资理论1．试析大量外资流入对东道国贸易条件的影响。

答：贸易条件通常是从一国出口商品价格与进口商品价格相对比较的角度来进行观察和分析的。

（1）FDI通过国际收支变动效应间接影响东道国的贸易条件①外资的流入在短期内会造成国际收支盈余。

如果不转化成为额外进口，外资的流入会使东道国贸易条件好转。

但长期看，外资终究代表一种债权或利润索取权，利息、利润、管理费等的流出，要求国际收支的其他项目特别是经常项目处于盈余状态。

因此，东道国必须扩大出口，造成出口价格下降，会对一国的贸易条件产生不利影响。

②如果东道国对母国出口商品的需求弹性大于母国对该产品的需求弹性，东道国的贸易条件将会恶化。

反之，东道国的贸易条件将会好转。

（2）FDI的工资效应与东道国价格贸易条件由于工资差异能够决定物价水平差异进而决定价格贸易条件差异，故从理论上讲，在其他条件不变的情况下，一国工资水平提高会使相应产品的价格提高，如果该产品是出口品，工资水平提高会引起该国出口品价格上升，由此导致价格贸易条件改善。

以此推论，FDI 提高东道国工资水平这一效应，将导致东道国出口品的价格上升，价格贸易条件改善。

从供给角度看，工资提高意味着劳动力成本提高，如果需求等条件不变，劳动力成本提高将导致一国出口品的供给减少，由此也会带来该国出口品价格提高，价格贸易条件改善。

（3）FDI的产业流向与东道国价格贸易条件变化①一些发展中国家在利用外资过程中，过度扩张其比较优势行业，出口扩张，改变了国际市场的供求状态，造成出口价格下降，引起贸易条件恶化。

②如果FDI大量投入各国的相同产业，将会引起同类行业出口产品的恶性竞争，出口价格下降，贸易条件恶化，还会引起贸易战和保护主义泛滥。

2．在下列情况中，哪些属于对外直接投资？哪些不是？（1）一个沙特阿拉伯商人购买了1000万美元的IBM公司股票。

（2）一个外国商人在纽约买了一幢公寓楼。

（3）一家法国公司与一家英国公司合并，英国公司的股票持有人将他们的股票换成法国公司的股票。

第⼀节证券投资技术分析概述⼀、技术分析的基本假设与要素（⼀）技术分析的含义技术分析是对证券市场的市场⾏为所作的分析。

其特点是通过对市场过去和现在的⾏为，应⽤数学和逻辑上的⽅法，归纳总结出典型的⾏为，从⽽预测证券市场的未来的变化趋势。

市场⾏为包括价格的⾼低、价格的变化、发⽣这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。

作为⼀门经验之学的技术分析是建⽴在合理的假设之上的。

（⼆）技术分析的基本假设1、市场⾏为涵盖⼀切信息。

2、证券价格沿趋势移动3、历史会重演。

第⼀假设是进⾏技术分析的基础。

主要思想是认为影响证券价格的所有因素——包括内在的和外在的都反映在市场⾏为中，不必对影响价格的因素具体内容作过多的关⼼。

这个假设有⼀定的合理性。

任何⼀个因素对市场的影响最终都体现在价格的变动上。

如果某⼀消息公布后，价格同以前⼀样没有⼤的变动，这就说明这个消息不是影响市场的因素，尽管投资者可能都认为对市场有⼀定的影响⼒。

作为技术分析⼈员，只关⼼这些因素对市场⾏为的影响效果，⽽不关⼼具体导致这些变化的东西究竟是什么。

第⼆个假设是进⾏技术分析最根本、最核⼼的因素。

这个假设认为价格的变动是按⼀定规律进⾏的，价格有保持原来⽅向的惯性。

正是由于此，技术分析者们才花费⼤⼒⽓寻找价格变动的规律。

如果价格⼀直是持续上涨(下跌)，那么，今后如果不出意外，价格也会按这⼀⽅向继续上涨(下跌)，没有理由改变既定的运动⽅向。

当价格的变动遵循⼀定规律，就能运⽤技术分析⼯具找到这些规律，对今后的投资活动进⾏有效的指导。

第三个假设是从统计和⼈的⼼理因素⽅⾯考虑的。

投资者在某⼀场合得到某种结果，那么，下⼀次碰到相同或相似的场合，这个⼈就认为会得到相同的结果，就会按同⼀⽅法进⾏操作；如果前⼀次失败了，后⾯这⼀次就不会按前⼀次的⽅法操作。

过去的结果是已知的，这个已知的结果应该是⽤现在对未来作预测的参考。

对重复出现的某些现象的结果进⾏统计，得到成功和失败的概率，对具体的投资⾏为也是有好处的。

《证券投资分析》第6章证券投资技术分析－判断题
1．技术分析的主要特征是以价值分析理论为基础，以统计方法和现值计算方法为主要分析手段。

（）
答案与解析：选B。

技术分析流派是指以证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析基础与投资决策基础的。

题中描述的为基本分析流派。

2．技术分析的要素有价、量、势。

（）
答案与解析：选B。

技术分析的要素有价、量、时。

3．“价是虚的，只有量才是真实的”是说成交量是股价的先行指标。

（）
答案与解析：选A。

4．价和量是市场行为最基本的表现。

（）
答案与解析：选A。

5．市场中的所有投资者都可以分为多方和空方两种。

（）
答案与解析：选B。

市场中的所有投资者都可以分为多方、空方以及旁观者。

6．道氏理论将价格的波动分为超级趋势、主要趋势、次要趋势、短暂趋势四种。

（）
答案与解析：选B。

道氏理论将价格的波动分为主要趋势、次要趋势、短暂趋势三种。

7．一般来说，多根K线组合得到的结果比较正确。

（）
答案与解析：选A。

8．支撑线不仅存在于上升行情中，下跌行情中也有支撑线。

（）
答案与解析：选A。

9．三角形、矩形、菱形和楔形都是整理形态。

（）
答案与解析：选B。

三角形、矩形、旗形和楔形都是整理形态；而菱形是反转形态。

10．波浪理论中的大浪小浪可以无限延伸。

（）
答案与解析：选A。

第六章证券投资管理复习思考题1、企业进行证券投资的动机有哪些？2、企业投资证券需考虑的主要因素有哪些？3、如何确定股票和债券的价值？证券价值与证券投资决策有何关系？4、什么是风险分散理论？试分析两种股票投资报酬的相关系数与投资组合风险大小的关系？5、试说明股票的β系数是如何衡量该股票的市场风险的？6、试说明债券的票面利率和市场利率对债券价值的影响？7、债券投资可能遭遇的风险有哪些？练习题一、判断题[其余答案没有]1、企业投资于长期证券的动机之一是作为现金替代品。

F2、优先股股东具有的优先权包括：优先分配股利、优先分配剩余财产、优先认股权。

F3、普通股股东享有的权益较多，承担的风险也较大。

T4、股票票面价值表明股份有限公司的股东对每股股票所负责任的最高限额T5、股票的交易价格就是该股票未来收益的现值。

F6、投资组合是降低股票投资风险的有效途径。

7、β系数既可以用来衡量个别股票的市场风险，也可以用来衡量其公司的特有风险。

8、当某种股票的β系数大于1时，则该种股票的市场风险小于整个市场的平均风险。

9、债券投资每年取得的利息额= 债券面值×市场利率F10、当证券的市场价格低于证券的理论价值时，购进证券是有利的；反之，则应卖出证券。

T11、当债券的票面利率大于市场利率时，债券的市场价格通常大于债券面值T12、一般来说，长期证券投资的风险大于短期证券投资。

13、证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均。

14、一般而言，证券价格与银行利率同方向变动。

15、证券组合投资能够分散的仅仅是市场风险。

16、某种证券的β系数为0，说明该证券无风险。

17、如果两种股票的相关系数等于1，则这两种股票的组合不可能达到分散风险的目的。

18、如果两种股票的相关系数等于－1，则这两种股票的合理组合可能使风险降为0。

二、单项选择题1、企业进行短期证券投资的动机不可能是：CA、作为现金替代品B、获得投资收益C、参与管理和控制D、分散风险2、一般而言，优先股股东比普通股股东的：DA、收益稳定，风险大B、收益少，风险大C、收益多，风险小D、收益少，风险小3、表明股东在股份有限公司对每股股票所负责任的最高限额的是股票的：AA、票面价值B、账面价值C、清算价值D、购买价格4、当债券的市场利率小于票面利率时，债券的发行价格通常是：AA、溢价B、平价C、折价D、不一定5、一张面值为100元的优先股，每年可获得股利10元，如果市场利率为8%，则其估价为：BA、100元B、125元C、110元D、80元6、某股票的β系数为1.2，无风险报酬率为5%，市场平均报酬率为8%，则该股票的必要报酬率为：A、13%B、3%C、9.6%D、8.6%7、以下哪项是针对非系统风险而言的：A、起源于公司的可控因素B、起源于公司的不可控因素C、不能通过投资组合来分散D、通常以β系数进行衡量8、当两种证券不完全正相关时，由此形成的证券组合：A、能适当地分散风险B、不能分散风险C、可分散掉全部风险D、证券组合风险小于单项证券风险的加权平均9、在债券投资中，因通货膨胀导致的风险是：A、违约风险B、购买力风险C、利率风险D、变现力风险10、债券投资中，债券发行人无法按期支付利息和本金的风险是：AA、违约风险B、购买力风险C、利率风险D、变现力风险11、某股票的β系数等于1，表明该证券：A、无风险B、有非常低的风险C、与金融市场所有证券平均风险一致D、比金融市场所有证券平均风险高一倍12、β系数可以衡量：A、个别公司股票的市场风险B、个别公司股票的特有风险C、所有公司股票的市场风险D、所有公司股票的特有风险13、下列因素引起的风险，企业可以通过多元化投资予以分散的是：A、通货膨胀B、技术革新C、社会经济衰退D、市场利率上升14、当两种证券完全负相关时，由此形成的证券组合：A、能适当地分散风险B、不能分散风险C、可分散掉全部风险D、分散的风险视两种证券的组合比例而定15、企业进行短期证券投资时，应投资于：AA、风险低、流动性强的证券B、风险低、流动性弱的证券C、风险高、流动性强的证券D、风险高、流动性弱的证券16、两种证券的相关系数等于1时，则：A、两种证券的收益变化完全相同B、两种证券的收益变化刚好相反C、两种证券组合，可分散掉一部分系统风险D、两种证券组合，可完全分散掉系统风险17、减少债券利率风险的方法是：A、持有单一债券B、持有多种债券C、集中债券的到期日D、分散债券到期日三、多项选择题1、与优先股股东相比，普通股股东不具有的权益是：BCA、优先认股权B、优先分配股利权C、优先分配公司剩余财产权D、参与公司经营管理权2、投资者正确的股票投资决策应是：ADA、市场价格＜股票价值时买进B、市场价格＜股票价值时卖出C、市场价格＞股票价值时买进D、市场价格＞股票价值时卖出3、关于β系数，下列叙述错误的是：A、某股票β系数大于1，则其风险大于平均市场风险B、某股票β系数大于1，则其风险小于平均市场风险C、β系数越小，该股票必要报酬率越高D、某股票β系数小于1，则其风险小于平均市场风险4、由影响所有公司的因素导致的风险，称为：A、可分散风险B、市场风险C、不可分散风险D、系统风险5、按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于甲、乙两种股票：A、若甲、乙两种股票完全正相关，组合后的风险完全抵消B、若甲、乙两种股票完全正相关，组合后的风险不增加也不减少C、若甲、乙两种股票完全负相关，组合后的风险完全抵消D、若甲、乙两种股票完全负相关，组合后的风险不增加也不减少6、按照资本资产定价模式，影响特定股票必要报酬率的因素有：A、无风险报酬率B、特定股票的β系数C、所有股票的平均报酬率D、财务杠杆系数7、债券投资的优点主要有：ABDA、本金安全性高B、收入稳定性强C、投资收益较高D、市场价格稳定性强8、股票投资的主要缺点有：ABCDA、收益分配权居后B、剩余财产索偿权居后C、股价不稳定D、收入稳定性差9、下列有关系统风险和非系统风险的正确说法是：ABCDA、系统风险又叫市场风险、不可分散风险B、系统风险不能用多元化投资来分散C、非系统风险又叫公司特有风险、可分散风险D、非系统风险源于公司自身的商业活动和财务活动10、证券投资组合常见的方法是：A、把投资收益正相关的证券组合在一起B、把投资收益负相关的证券组合在一起C、把风险大、中、小的证券组合在一起D、选择固定成长股和绩优股四、计算题1、甲公司拟购买乙公司发行的面值为1000元的债券，票面利率为4%，期限为3年，每年付息一次，若市场利率分别为：①5%，②4%，③3%时，该债券的价值分别为多少？当发行价格分别为多少时值得购买？2、某股份公司预计第一年的股利为0.3元/股，以后每年增长3%，某投资者要求的报酬率为6%，若以8元/股的价格购入该股票，试计算该股票的价值、净现值及内部报酬率？3、某公司股票的β系数为1.8，无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，计算该公司股票的必要报酬率？4、某企业持有总值100万元的４种股票，其中A股票20万元，B股票40万元，C股票30万元，D股票10万元，４种股票的β系数分别为1.8、2.2、0.8、2。