第三章 长期计划与财务预测(完整版)

1 第三章 长期计划与财务预测

本章考情分析

本章是容易和其他章节综合出题的章节。从题型看单选、多选、计算、综合都有可能考查。

本章大纲要求：了解长期计划和预测的概念和程序，掌握预测的销售百分比法，能够运用其原理预测资金需求。

最近三年题型题量分析

年度

题型 2009年 2010年 2011年

单项选择题 1题1分

多项选择题 1题2分

判断题

计算分析题

综合题

合计 0题0分 1题1分 1题2分

2012年教材主要变化

本章内容只有个别地方的文字做了修改，无实质性变动。

本章基本结构框架

第一节 长期计划

测试内容 能力等级

（1）长期计划的内容 1

（2）财务计划的步骤 1

长期计划一般以战略计划为起点，涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。长期计划包括经营计划和财务计划。 长期计划与财务预测 第1节 长期计划

第2节 财务预测

第3节 增长率与资金需求

2

第二节 财务预测

测试内容 能力等级

（1）财务预测的意义和目的 1

（2）财务预测的步骤 1

（3）销售百分比法

3

（4）财务预测的其他方法 1

一、 财务预测的意义和目的（了解）

内容 狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。

目的 （1）财务预测是融资计划的前提；

（2）财务预测有助于改善投资决策；

（3）预测的真正目的是有助于应变。

二、财务预测的方法

（一）销售百分比法

1.基本原理

（1）基本原理：利用会计等式确定融资需求。

（2）具体方法：可以根据统一的财务报表数据预计，也可以使用经过调整的管理用财务报表数据预计。

2.使用经过调整的管理用财务报表数据来预计

（1）假设前提

各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比。

（2）融资顺序:

①动用现存的金融资产；

②增加留存收益；

③增加金融负债；

④增加股本。

◆总额法

3 资金总需求动用现存的金融资产增加留存收益增加金融负债增加股本预计净经营资产-基期净经营资产内部资金利用外部资金需求基期金融资产预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)

（3）基本步骤

①计算的各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比（根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年度的平均数确定）；

【教材例3-1】假设ABC公司20×1年实际销售收入为3 000万元，管理用资产负债表和利润表的有关数据如表3-1所示。假设20×1年的各项销售百分比在20×2年可以持续，20×2年预计销售收入为4 000万元。以20×1年为基期，采用销售百分比法进行预计。

表3-1 净经营资产的预计 单位：万元

项目 201年实际 销售百分比 202年预测

销售收入 3 000 4 000

货币资金(经营) 44 1.47% 59

应收票据(经营) 14 0.47% 19

应收账款 398 13.27% 531

预付账款 22 0.73% 29

其他应收款 12 0.40% 16

存货 119 3.97% 159

一年内到期的非流动资产 77 2.57% 103

其他流动资产 8 0.27% 11

长期股权投资 30 1.00% 40

固定资产 1 238 41.27% 1 651

在建工程 18 0.60% 24

无形资产 6 0.20% 8

长期待摊费用 5 0.17% 7

其他非流动资产 3 0.10% 4

经营资产合计 1 994 66.47% 2 659

应付票据(经营) 5 0.17% 7

应付账款 100 3.33% 133

预收账款 10 0.33% 13

应付职工薪酬 2 0.07% 3

应交税费 5 0.17% 7

4 其他应付款 25 0.83% 33

其他流动负债 53 1.77% 71

长期应付款(经营) 50 1.67% 67

经营负债合计 250 8.33% 333

净经营资产总计 1 744 58.13% 2 325

②预计各项经营资产和经营负债；

各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比

20×2年经营资产=4000×66.47%

20×2年经营负债=4000×8.33%

20×2年净经营资产=4000×66.47%-4000×8.33%

【提示】若不需要编制预计报表，可直接计算：

预计净经营资产=预计销售收入×净经营资产占销售百分比

20×2年净经营资产=4000×58.13%=2325（万元）

③计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计

20×1年：1744

20×2年：2325

20×2年增加的净经营资产=2325-1744=581（万元）

④预计需从外部增加的资金=资金总需求量-现存的金融资产-留存收益增加

【已知条件】假设ABC公司20×1年底有金融资产6万元，为可动用的金融资产；假设ABC公司20×2年计划销售净利率为4.5%,由于需要的融资额较大，20×2年ABC公司不支付股利。

该公司可动用的金融资产=6（万元）

留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）

增加留存收益=4000×4.5%=180（万元）

需要外部融资=581-6-180=395（万元）

【扩展】增加额法(为第三节打基础)

预计需从外部增加的资金

=增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加

=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）

增加额法解【教材例3-1】：

需从外部追加的资金=1000×66.47%-1000×8.33%-6-4000×4.5%=395（万元）

5 【例题1·计算题】某公司2011年12月31日的资产负债表如下:

2011年12月31日 单位：万元

资产 金额 负债及所有者权益 金额

货币资金 1000 应付职工薪酬 5000

交易性金融资产 2000 应付利息 500

应收账款 27000 应付账款 13000

存货 30000 短期借款 11500

固定资产 40000 公司债券 20000

实收资本 40000

留存收益 10000

合计 100000 合计 100000

公司2011年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%，若企业货币资金均为经营所需现金，如果2012年的预计销售收入为60000万元，公司的股利支付率为50%，销售净利率保持2011年的水平不变，那么按照销售百分比法预测2012年需要从企业外部筹集多少资金？

【答案】

2011年经营资产=100000-2000=98000（万元）

2011年经营负债=5000+13000=18000（万元）

经营资产占销售的百分比=98000/50000=196%

经营负债占销售的百分比=18000/50000=36%

需追加的外部融资=10000×196%-10000×36%-2000-60000×10%×50%=11000（万元）

（二）财务预测的其他方法

1.回归分析

2.计算机预测

（1）最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件”；

（2）比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型；

（3）最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。

【例题2·多选题】除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（ ）。（2004年）

A.回归分析技术

B.交互式财务规划模型

C.综合数据库财务计划系统

D.可持续增长率模型

【答案】ABC

【解析】考核的知识点是财务预测的其他方法。

第三节 增长率与资金需求

测试内容 能力等级

（1）销售增长率与外部融资的关系 2

（2）内含增长率 2

（3）可持续增长率 3

（4）资产负债表比率变动情况下的增长率 3

一、销售增长率与外部融资的关系

（一）外部融资销售增长比

6 1.含义：每增加1元销售收入需要追加的外部融资额。

外部融资销售增长比=外部融资/销售收入增长额

2.计算公式：

公式推导：利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到:

（1）若可动用金融资产为0:

外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比- [（1+销售增长率）÷销售增长率]×计划销售净利率×（1-股利支付率）

（2）若存在可供动用金融资产:

外部融资额占销售额增长的百分比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售增长率）/销售增长率] ×计划销售净利率×（1-股利支付率）

【教材例3-2】某公司上年销售收入为3 000万元，本年计划销售收入为4 000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变，可动用金融资产为0，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。

【补充要求】计算外部融资销售增长比及外部融资额。

外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-4.5%×（1.3333÷0.3333）×（1-30%）=0.605-0.126=0.479

3.外部融资额占销售增长百分比运用:预计融资需求量

外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额

【教材例3-2】外部融资额=0.479×1000=479（万元）

【例题3·单选题】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加到1200万，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。

A.50

B.10

C.40

D.30

【答案】B

【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×（1200-1000）=10（万元）

4.注意的问题：公式中的增长率指销售收入增长率。

若存在通货膨胀：

基期销售收入=单价×销量=P0×Q0

预计销售收入=P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率）

销售增长率=（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）-1

续【教材例3-2】预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则销售额的名义增长为：

销售额含有通货膨胀的增长率=（1+10%）×（1-5%）-1=15.5%

外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-(1.155÷0.155)×4.5%×(1-30%)=37.03%