证券投资学复习资料

证券投资学复习资料

（一）名词解释（5*3'）

1. 看涨期权：指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

看跌期权：指卖出标的物的权利。

2.证券投资基金 ；是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。

3.夏普指数：是用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期该资产组合的收益的标准差。

詹森指数：表示投资组合收益率与相同系统风险水平下市场投资组合收益率的差异。

4．期货：由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。

股指期货：是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。

5．互换：指合同双方在未来某一段期间内交换一系列现金流量的合同。

6．股票：是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表持有者对股份公司的所有权。

股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数。

7．市净率：指股票价格与每股净资产的比例。

市盈率：是指股票理论价值和每股收益的比例。

8证券组合：个人或机构投资者所拥有的由股票、债券以及衍生金融工具等多种有价证券构成的一个投资集合。

证券市场：：是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。

9企业自由现金流：指企业在经营过程中产生可由企业自由支配的现金流.

股东自由现金流：指在扣除与债权人相关的自由现金流部分后剩余的归属于企业股东的自由现金流.

10周期型产业：指产业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的产业。

11开放式基金：指基金股份总数是可以变动的基金，既可以向投资者销售任意多的基金单位，也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。

12资本结构：指公司融资时股权与债权的比例。

13风险：未来结果的不确定性和损失，进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。

14债券收益率：是债券收益与其投入本金的比率。

15可转换债券：指在特定时期内可以按照某一固定的比例转换成普通股的债券，它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式。

二．简答题（5*8’）

1、简述证券投资的三大目的（16）。

1) 本金保障。只要持有的现金数量大于生活所需，在通货膨胀的情况下，若不通过有效的投资，现金的购买力就会受到侵蚀，投资的目的就是保障资金的购买力不受侵蚀。

2) 资本增值。通过投资工具，以期本金能迅速增长，使财富得以积累。

3) 经常性收益。一般已拥有若干资产和回避风险的人，只期待本金获得保障，且能定期地收获一些经常性收益作为生活费用。

2、风险偏好的种类（19）

风险偏好有三类：风险规避；风险中立；风险爱好。风险规避者对风险所带来的损失更看重，所以对风险往往采取规避的态度：风险爱好者看重风险所带来的收益，所以会冒着高风险来获得高收益：而风险中立者对风险的态度则介于前两者之间。

3、债券筹资的特点（即优缺点27）。

优点：

1) 资本成本低。债券的利息可以税前列支，具有抵税作用：另外，债券投资人比股票投资人的风险低，因此其要求的报酬率也比较低，故公司债券的投资成本也低于普通股。

2) 具有财务杠杆作用。债券持有人除获取利息外，不能参与公司净利润的分配，因具有财务杠杆作用。在息税前利润增加的情况下，会使股东的收益以更快的速度增加。

3) 筹集资金属于长期资金。发行债券所筹集的资金可供企业在一年以上的时间内使用。

4) 筹资的范围广、金额大。筹资的对象十分广泛，既可以向各类银行或非银行金融机构筹资，也可以向其他法人单位、个人筹资，筹资比较容易，并可筹集较大金额的资金

缺点：

1) 财务风险大。债券有固定的到期日和固定的利息支出，当企业资金周转出现困难时，易使产业陷入财务困境，甚至破产清算。

2) 限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。因为债权人没有参与企业管理的权力，为了保障债权人债权的安全，在债券合同中包括各种限制性条款，会影响企业资金使用的灵活性。

4、债券的基本要素及四个特征。(23-24)

基本要素：

1) 面值。指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。

2) 票面利率。指债券的利息与面值的比率，是发行承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。

3) 付息期。指企业发行债券后的利息支付时间。可以到期一次支付，或1年、半年、每季度支付一次。

4) 偿还期。指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日到到期日之间的时间间隔。

5) 发债主体。包括政府、金融机构、企业等机构，是资金的借入者。

6) 债券价格或收益率。债券的价格包括发行价、市场价,赎回价，收益率有票面利率、到期收益率。

四个特征：

1) 偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按照约定条件偿还本金并支付利息。

2) 流通性。债券一般可以在流通市场上自由转让。

3) 安全性。与股票相比，通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险比较小。在企业破产时，相对于股票持有者，债券持有者享有对剩余资产的优先索取权，

4) 收益性。主要表现为两个方面：一是投资债券可以给投资者带来利息收入；二是投资者可以通过买卖债券赚取差额。

5、股票的特征有哪些？ (30)

1) 不可偿还性。股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。

2) 参与性。股东有权出席股东大会选举公司董事会，参与公司重大决策。

3) 收益性。股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。股票的收益性还表现在股票投资者可以获得价差收入或实现资产保值增值。

4) 流通性。流通性是指股票在不同投资者之间的可交易性。流通性通常以可流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易者的敏感程度来衡量。

5) 价格的波动性和风险性。由于股票价格要受到公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的波动性，正是这种不确定性，有可能使股票投资者遭受损失。

6、证券投资基金的特点。（38）

1) 集合理财、专业管理。基金将众多投资者的资金集合起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出一种集合理财的特点，由基金管理人进行投资管理和运作。

2) 组合投资、分散风险。基金通常会购买几十种甚至上百种的股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一揽子股票。在多数情况下，某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补，因此投资者可以充分享受组合投资、分散风险的好处。

3) 利益共享、风险共担。基金投资者收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部规基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。

4) 严格监管、信息透明。为切实保护投资者的利益，增强投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，各国金融监管机构都对基金实行严格的监管，对各种有损于投资者利益的行为进行严厉的打击，并强制要求基金及时、准确、充分地披露信息。

5) 独立托管、保障安全。基金管理人负责基金的投资操作，本身并不参与基金财产的保管，基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责，这种相互制约，相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保障。

7、证券监管模式主要的三种类型。（86）

1) 以投资者保护为重点；

2) 以公平、效率为重点；

3) 以价格和信息为重点。

8、行为金融学的兴起源于一系列的市场异象，请指出常见的八大市场异象。（110）

1) 格罗斯曼-斯蒂格利茨悖论。由于信息成本的存在，市场效率和竞争均衡是不相容的，价格不可能是充分显示的。

2) 收益长期反转与中期惯性现象；长期而言，股票的历史累计收益与未来的长期收益负相关，投资者可以进行相应的投资组合获得超额收益，被称为股票收益的“长期反转”平均而言，过去三个月到12个月赚钱的股票组合在随后的3-12个月仍然表现较好，这就是所谓的“中期惯性”或“收益动能”现象。

3) 期间效应；指在某些特定时间内进行交易可以取得超额收益。

4) 孪生股票价格差异之谜；本质上相同的股票却在市场上存在两种不同的价格，违背了现代金融理论提出的同质同价规律，这个现象被称为“孪生股票价格差异之谜”

5) 收益率的过度波动；无论以股票收益率还是价格-红利来衡量，股价的波动出现过于激烈。

6) 股权溢价；股票市场历史的总体收益水平高出无风险收益的部分很难有CCAPM所解释。

7) 封闭式基金折价；指的是封闭基金刚上市时，其基金价格高于净资产现值，经过一段时间后，其交易价格又低于净资产现值，并且直到封闭期满后，其与净资产现值的差距才会缩小或消失。

8) 投机性泡沫。指资产价格在较长时间内明显的单向偏离其基本价值的现象。

9、判断经济增长与经济周期的主要指标（127）

1) 国内生产总值与经济增长率；国内生产总值是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。 国内生产总值的增长速度一般用来衡量经济增长率。

2) 失业率；其高低往往是由经济增长率和通胀率的高低决定的，政府往往根据就业率的高低来制订各项财经政策，而这些政策又会对股市产生直接和间接的影响。

3) 通货膨胀。通货膨胀一般以两种方式影响经济：通过收入和财产的再分配以及通过改变产品产量和类型影响经济。

10、证券市场价格的主要影响因素。（133）

1) 宏观因素；宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。宏观因素包括对证券市场价格可能产生影响的社会、政治、经济、文化等方面。

2) 产业和区域因素；指产业发展前景和区域经济发展状况对证券市场价格的影响，它是一种中观性影响因素，因而对证券市场价格的影响主要为结构性的。

3) 公司因素；指上市公司的营运对证券价格的影响。上市公司是发行证券募集