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第七章 营运资金管理
一、单项选择题
1.下列选项中，不属于营运资金特点的是（ ）。
A.来源具有灵活多样性
B.数量具有波动性
C.实物形态具有一致性和易变现性
D.周转具有短期性
2.以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债，则下列各项中属于自然性流动负债的是（ ）。
A.银行短期借款
B.一年内到期的应付债券
C.应付账款
D.长期借款
3.采用宽松的流动资产投资策略的特点是（ ）。
A.较低水平的流动资产与销售收入比率
B.较高的风险
C.较高的投资收益
D.较高水平的流动资产与销售收入比率
4.甲公司资产总额为700万元，其中永久性流动资产为220万元，波动性流动资产为140万元，该公司长期资金来源金额为520万元，不考虑其他情形，则该公司的融资策略是（ ）。
A.保守融资策略
B.激进融资策略
C.期限匹配融资策略
D.风险匹配融资策略
5.甲企业主要生产销售服装，采购布料时，供应商提供信用期间为30天，而出售服装时，提供给购买商信用期间为45天，由于信用期间不同，所以甲企业需要保持一定的现金持有量用于采购布料，所以这里是（ ）。
A.收益性需求
B.交易性需求
C.预防性需求
D.投机性需求
6.某公司持有有价证券的平均年利率为4%，公司的现金最低持有量为2000元，现金余额的回归线为9000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。
A.0
B.6500
C.13000
D.20000
7.关于成本分析模式中的计算公式，说法正确的是（ ）。
A.最佳现金持有量下的现金相关成本=min（管理成本+机会成本）
B.最佳现金持有量下的现金相关成本=min（机会成本+短缺成本） 2 / 16
C.最佳现金持有量下的现金相关成本=min（管理成本+机会成本+交易成本）
D.最佳现金持有量下的现金相关成本=min（管理成本+机会成本+短缺成本）
第七章 营运资金管理
思考题
1．什么是营运资金?它有哪些特点?
2．营运资金管理的意义和原则是什么?
3．如何理解营运资金的管理策略?
4．流动资产的特点是什么?
5．现金预算的编制方法有哪些?
6．短期投资管理的原则是什么?
7．说明经济订货批量模型。
8．在选择贷款银行时，应该考虑的因素有哪些?
9．免费商业信用和有成本商业信用之间的区别是什么?
10．短期融资券有哪些?
练习题
1．某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本每次100元，有价证券的利息率30％，最佳现金余额是多少?
2．某企业全年需要某种零件1200个，每次订货成本400元，每件年储存成本6元，最优经济订货批量是多少?
3．某公司按“2／15，n／30”的条件购入货物5万元，公司在第25天支付了货款，计算商业信用成本。
案例题
克莱斯勒公司的营运资金管理
克莱斯勒汽车公司创建于1925年，创始人沃尔特·克莱斯勒，离开通用汽车公司进入威廉斯·欧夫兰公司开始生产克莱斯勒牌汽车。在他的领导下，凭借技术和财力，克莱斯勒汽车公司发展迅速，先后买下道奇、布立格和普利茅斯公司，成为美国第三大汽车公司。该公司在全世界许多国家设有子公司，是一个跨国汽车公司。公司总部设在美国底特律，雇员10万人左右。
克莱斯勒汽车公司70多年的历史中，在车辆设计、制造、装配和安全系统等方面都具有相当高的造诣，在世界车坛上赢得了一流的声誉。公司生产的捷龙(Caravr)、彩虹(Neon)、切诺基(Cherokee)等数款汽车曾在中国内地销售或进行合资生产。
克莱斯勒公司1996年持有的现金、银行存款和短期债券达到了空前的87亿美元，这些资金项目的报酬率在税后仅有3％。克莱斯勒公司之所以如此谨慎地对待现金项目，很大一部分原因是1991-1992年的萧条期间，公司产生了40亿美元的现金赤字，给公司造成了难题。所以，克莱斯勒公司的管理层认为该年度的高额现金持有量可以为下一个经济衰退期做好准备。但是克莱斯勒的一些股东却对这种过于谨慎的管理政策提出了质疑。他们认为，现金持有量保持在20亿美元就已经足够了，过多的现金存量会损失很多其他更高回报的投资机会。他们还认为，如果出现现金短缺问题，克莱斯勒可以通过借款等其他筹资方式取得所需资金，不需要保持如此高的现金持有量，多余的67亿美元可以用来投资其他项目，为股东赢得更多的回报。
第六章 营运资金管理
一、单项选择题。
1.属于存货的进货费用的是（ ）。
a.采购人员的办公费、差旅费b.存货的买价c.存货占用资金的应计利息d.材料中断造成的停工损失
2.应收账款的成本中不包括（ ）。
a.管理成本b.机会成本c.转换成本 d.坏账成本
3.下列各项中（ ）与现金持有量呈反向变动关系。
a．机会成本b．短缺成本c．管理费用 d．储存成本
4.某企业预测的年赊销额为900万元，应收账款平均收账期为45天，变动成本率为70%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（ ）万元。
a．7.88 b．8.2 c．7.21 d．9.42
5.信用条件为“1/20，n/50”时，预计有30%的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（ ）天。
a．20 b．50 c．37 d．41
6.（ ）就是在增加的收账费用与减少的坏账损失、减少的机会成本之间进行权衡。
a.确定信用标准 b. 选择信用条件c.制定收账政策 d. 5c评估法
7.信用标准通常用（ ）来表示。
a.信用期限 b.预期的坏账损失率c.折扣期限 d.现金折扣率
8.下列公式中错误的是（ ）。
a. 应收账款机会成本=应收账款平均余额×资金成本率
b. 维持赊销业务所需要资金=应收账款平均余额×变动成本率
c. 应收账款平均余额=年赊销额/360×平均收账天数
d. 应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账天数
9.确定为预防动机而持有的现金余额时不需要考虑的因素是（ ）。
a.企业愿意承担风险的程度b.企业临时举债能力的强弱
c.企业对现金流量预测的可靠程度d.企业销售水平
10.某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金600000元，每次转换成本为600元，有价证券利息率为20%,则最佳现金管理相关总成本是（ ）元。
第七章 营运资金的管理
第一节营运资金管理概述
营运资金的概念：是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
特点：来源多样性、数量具有波动性、周转具有短期性、实物形态具有多变性和易变现性。
管理原则：1.满足合理的资金需求2.提高资金的使用效率3.节约资金使用成本4.保持足够的短期偿债能力。
营运资金的管理策略
流动资产的投资策略：
（流动资产少） 紧缩
宽松（流动资产多）
小 ＞＞＞ 流动资产与销售收入比率 、资金成本 ＞＞＞ 大
大 ＜＜＜ 企业总体风险、收益水平、管理水平 ＜＜＜ 小
流动资产的融资策略：
资产划分 非流动资产 永久性流动资产 波动性流动资产
匹配策略 长期来源 短期来源
保守策略 长期来源 短期来源 收益和风险较低
激进策略 长期来源 短期来源 收益和风险较高
第二节现金管理
持有现金的动机：交易性需求、预防性需求、投机性需求
★目标现金余额的确定（三种模型）：
成本模型：最佳现金持有量=Min（管理成本+机会成本+短缺成本），选择总成本最低的
存货模型：最佳现金持有量=［（2×现金需求量×每次交易成本）/机会成本率］½ C=［（2×T×F）/10%］½
交易成本=（现金需求量/现金持有量）×每次交易成本=（T/C）×F
机会成本=（现金持有量/2）×机会成本率=（C/2）×K
相关总成本=机会成本+交易成本=（C/2）×K ＋（T/C）×F
随机模型：回归线=［（3×每次证券现金转化成本×现金流量标准差²）/4×日现金机会成本］⅓+最低控制线
