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杜邦财务分析案例一、引言杜邦分析是一种常用的财务分析工具，通过对公司财务报表的数据进行综合分析，帮助投资者和管理者了解公司的盈利能力、资产利用效率和财务稳定性等方面的情况。
本文将以某公司为例，运用杜邦分析法对其财务状况进行评估和分析。
二、公司背景某公司是一家制造业公司，主要从事电子产品的研发、生产和销售。
公司成立于2005年，目前已在全球范围内拥有多家分支机构和销售网络。
公司的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
三、杜邦分析法概述杜邦分析法是一种综合性的财务分析方法，通过将净利润率、总资产周转率和资产负债比率三个指标进行分解和综合，来评估公司的综合财务状况。
四、杜邦分析法步骤1. 计算净利润率净利润率是指公司净利润与营业收入之比，反映了公司在销售过程中的盈利能力。
计算公式为：净利润率 = 净利润 / 营业收入。
2. 计算总资产周转率总资产周转率是指公司销售收入与总资产之比，反映了公司的资产利用效率。
计算公式为：总资产周转率 = 销售收入 / 总资产。
3. 计算资产负债比率资产负债比率是指公司负债总额与总资产之比，反映了公司的财务稳定性。
计算公式为：资产负债比率 = 负债总额 / 总资产。
4. 综合分析通过对净利润率、总资产周转率和资产负债比率的综合分析，可以得出对公司财务状况的评估。
一般来说，净利润率越高、总资产周转率越高、资产负债比率越低，说明公司的盈利能力、资产利用效率和财务稳定性越好。
五、某公司财务分析案例1. 净利润率：某公司在2019年的净利润为500万元，营业收入为2000万元。
根据计算公式，净利润率为500 / 2000 = 25%。
2. 总资产周转率：某公司在2019年的销售收入为2000万元，总资产为10000万元。
根据计算公式，总资产周转率为2000 / 10000 = 0.2。
3. 资产负债比率：某公司在2019年的负债总额为4000万元，总资产为10000万元。
资产负债表损益表三、案例分析要求1．计算该公司上年和本年的权益净利润，并确定本年较上年的总差异2．对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。
3．对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异影响的份额。
4．对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率因素分析，找出各构成比率变动对总差异的影响份额。
5．运用上述分析的结果，归纳影响该公司权益净利率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。
杜邦财务分析案例参考答案（一）计算该公司上年和本年的权益净利率并确定本年较上年的总差异1．上年权益净利率= 206430 / [（320910 + 1629100）/ 2 ]= 206430 / 975005= 21.17%2．本年权益净利率 = 224700 / [（1629100 + 1843200 ）/ 2 ]= 224700 / 1736150= 12.94%3．权益净利率本年较上年总差异 = 12.94% — 21.17% = -8.23%计算结果表明本年较上年权益净利率下降了8.23%（二）对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。
1．上年权益净利率 = 上年总资产净利率× 上年权益乘数= 206430 / [（247130+2209200）/2 ] × [(747310+2209200) / 2]/975000= (2063400 / 1478255 ) × (1478255 / 975005 )= 13.96% × 1.5162 = 21.17%2. 本年权益净利率 = 本年总资产净利率× 本年权益乘数= 224700 / [ （2209200 + 2531500 ）/ 2 ] ×[（2209200 + 2531500）/2 ] / 1736150=（224700 / 2370350）× (2370350 / 1736150)= 9.48% × 1.3653 = 12.94%3. 由于总资产净利率变动对权益净利率的影响= （9.48% —13.96%）×1.5162 = -6.8%4．由于权益乘数变动的权益净利率的影响= 9.48% × （1.3653 — 1.5162）= -1.43%（三）对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异的影响份额。
杜邦分析法的应用公司基本情况：公司属于一家制造行业的私营公司，具有较长的经营历史，在行业中也有较好的知名度。
公司总经理是从生产现场中打拼出来的技术性管理人员，没有受过系统的管理培训。
公司财务状况良好，从来没有和金融机构打过交道。
公司连续三年财务数据：指标的计算结果：疑问：净资产收益率的剧烈波动来源是什么？公司的财务杠杆在三年的时间内没有太大的变化，这说明财务杠杆不是公司净资产收益率的关键因素。
公司的销售净利率和总资产周转率变化的幅度比较大，这可能是问题产生的原因。
销售利润率的下降说明公司的产品的盈利能力在持续降低，可能存在的原因：产品已经进入衰退期或是市场已经低迷，竞争者很多，导致产品盈利能力的降低；产品的成本控制不能够有效的达到目标；公司在营销和市场开拓方面没有达到目标，公司的整体盈利能力在持续降低；该行业的平均利润水平是多少，和平均利润水平的差异是多少；由于盈利能力的降低速度大于公司进行资产管理和资金调配方面的努力，导致公司的整体净资产回报水平的降低。
公司ROE的较高水平来源于公司的财务杠杆的运用和资产管理水平的提高。
这种由于内部管理的加强而导致的较高ROE是否是公司长期盈利的来源？而公司产品盈利能力的降低也导致了公司ROE的表现不能够达到理想的状态。
通过这种分析，我们就可以很好的掌握如何提高ROE的表现，并需要具有良好针对性的措施来实施。
公司在进行净资产收益管理的过程中，需要非常关注的是指标的综合利用和发展，而不是单独指标的一枝独秀。
在该案例中，过去公司的总经理一直不知道如何投资和抓住良好的投资机会，因此将大量的现金存在银行，获利不高。
在流动资产中，现金占总资产的比例分别为2008年43.58%，2009为41.14%，2010为40.02%，如果将现金比例降低，而将现金投资到其他获利更高的项目中，或许公司的ROE 将会更加的良好和可观。
在使用杜邦分析法时，还需要和行业数据做比较可以很好的定位公司在行业中的地位，这也的比较好的一种思路。
杜邦分析法欧阳光明（2021.03.07）杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。
具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效净资产收益率逐级分解为多项财务比率企业经营美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
1特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
2应用采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
3基本思路杜邦分析法的的基本思路1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率是影响权益净利率销售净利率资产周转率资产周转率的必要条件和途径。
??、权益乘数表示企业的负债负债??财务关系编辑杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产)即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM)在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：（1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。
该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。
净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。
（2）权益系数表明了企业的负债程度。
数据分析-Excel综合实例-杜邦分析法项⽬背景
杜邦分析法
利⽤杜邦分析法完成对⼀份数据的动态分析
流程图如下
项⽬源数据
左侧为竖向的数据管理，右侧为横向的数据管理
横向的数据管理在数据透视的时候会很不⽅便，并不推荐
常⽤叫法左边为堆叠表，右侧为宽表
项⽬展⽰
通过点选右侧的⽉份点选框可以实现左侧图标的动态展⽰杜邦分析的结果项⽬实现
数据透视表 / 切⽚器
创建⼀个数据透视表，然后插⼊⽉份切⽚器
数据引⽤
成体图表的这些数据使⽤跨表的数据引⽤，引⽤⾃数据透视表中
复制切⽚器
切⽚器可以跨表复制粘贴，实现跨表的透视表重组
值显⽰⽅式
新增⼀个值，显⽰⼀下于上⼀个⽉的差异百分⽐
更改的值的显⽰⽅式，然后进⾏相应的勾选
新增的⼀列数据则可以表⽰于上个⽉的差异对⽐
最终结果。
杜邦分析法案例案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析[2]一、现代财务管理的目标是股东财富最大化，权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。
权益资本报酬率表示使用股东单位资金（包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的）赚取的税后利润。
杜邦分析法从权益资本报酬率人手：（1）资本报酬率=（净利润/股东权益）=（净利润/总资产）X总资产/股东权益）=（净利润/销售收入）X销售收入/总资产）X总资产/股东权益）=（净利润/销售收入）X销售收入/总资产）X1 ____________1-负债/总资产式（1）很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素：1、成本费用控制能力。
因为销售净利润率二净利润销售收人=1-（生产经营成本费用+财务费用本+所得税销焦收人，而成本费用控制能力影响了算式（生产经营成本费用+财务费用+所得税）销售收人•从而影响了销售净利润率。
2、资产的使用效率，用资产周转率（销售收入总资产）反映。
它表示融资活动获得的资金（包括权益和负债）,通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。
虽然不同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大•表明该公司的资产使用效率越高。
3、财务上的融资能力，用权益乘数（总资产/股东权益）反映。
若权益乘数为4。
表示股东每投人1个单位资金，公司就能借到3个单位资金，即股东每投入1个单位资金，公司就能用到4个单位的资金。
权益乘数越大，即资产负债率越高，说明公司过去的债务融资能力越强。
式（1）可以进一步细化，并用图形直观地表示出来，现数入认公司为例进行说明，如图所示。
每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据，第二个数字表示比较的对象，根据分析的目的和需要来定，可以是同行业其他公司的同期数据，也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。
本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。
如图显示，MA公司获利能力相对较差（3.08%<7.41%）经过分析可知这不是因为总资产净利润差（2.55%>2.37%）而是财务融资能力差（1.21<3.21）。
第06讲 杜邦分析法第三节 杜邦分析法 知识点：杜邦分析法的基本原理1.含义：杜邦分析法，又称杜邦分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。
该体系是以净资产收益率为起点，以总资产收益率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力、资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响。
2.应用 参见前述所讲“两因素与三因素分析”【例题·单项选择题】某公司2016年与上年度相比，营业收入增长10.9%，净利润增长8.8%，平均资产总额增加12.6%，平均负债总额增加10.5%。
则该公司2016年的净资产收益率与上一年相比应是（ ）。
A.下降 B.不变 C.上升 D.不确定『正确答案』A『答案解析』营业收入增长10.9%，净利润增长8.8%，则销售净利率下降；营业收入增长10.9%，平均资产总额增加12.6%，则总资产周转率下降；平均资产总额增加12.6%，平均负债总额增加10.5%，则权益乘数下降，因此，2016年净资产收益率与上年相比下降了。
【例题·计算分析题】甲公司是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异。
相关资料如下： 1）甲公司2016年的主要财务报表数据：（单位：万元）资产负债表项目2016年末流动资产4300非流动资产3700资产总计8000流动负债3500非流动负债500股东权益4000负债和股东权益总计8000利润表项目2016年度销售收入10000利润总额1600减：所得税费用400净利润1200 假设资产负债表项目年末余额可以代表全年平均水平。
2）乙公司相关财务比率：销售净利率总资产周转率权益乘数24% 0.6 1.5要求：使用因素分析法，按照销售净利率、总资产周转率、权益乘数的顺序，对2016年甲公司相对乙公司净资产收益率的差异进行定量分析。
杜邦财务分析案例1. 概述杜邦财务分析是一种常用的财务分析方法，通过将财务指标拆解为不同的组成部份，匡助分析师深入了解企业的盈利能力、资产利用效率和财务风险等方面的情况。
本文将以某公司为例，对其进行杜邦财务分析，以揭示其财务状况和经营绩效。
2. 公司背景某公司是一家全球知名的化学创造公司，主要从事化学品的研发、生产和销售。
公司拥有多个业务部门，包括农业科技、电子材料和工业材料等。
本文将以整个公司作为分析对象。
3. 财务指标在进行杜邦财务分析之前，我们首先需要确定一些财务指标，以便拆解和分析。
以下是本文将使用的财务指标：- 资产回报率（ROA）：净利润除以总资产。
- 杠杆倍数（Leverage）：总资产除以股东权益。
- 净利润率（Net Profit Margin）：净利润除以销售收入。
- 资产周转率（Asset Turnover）：销售收入除以总资产。
4. 杜邦分析4.1 资产回报率（ROA）拆解资产回报率是衡量企业利用资产创造利润能力的指标。
通过拆解ROA，我们可以了解到公司的利润率和资产周转率对ROA的影响。
ROA = 净利润 / 总资产拆解ROA得到以下公式：ROA = 净利润率 ×资产周转率根据公司的财务报表数据，我们计算出ROA为10%。
进一步分析发现，净利润率为8%，资产周转率为1.25倍。
4.2 杠杆倍数（Leverage）拆解杠杆倍数是衡量企业资产负债结构的指标。
通过拆解杠杆倍数，我们可以了解到公司的资产负债比例对ROA的影响。
杠杆倍数 = 总资产 / 股东权益拆解杠杆倍数得到以下公式：ROA = 净利润率 ×资产周转率 ×杠杆倍数根据公司的财务报表数据，我们计算出杠杆倍数为2倍。
进一步分析发现，净利润率为8%，资产周转率为1.25倍。
4.3 净利润率（Net Profit Margin）拆解净利润率是衡量企业销售收入转化为净利润的指标。
通过拆解净利润率，我们可以了解到公司的销售毛利率和费用率对净利润率的影响。
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通过杜邦分析图的制作，我们可以看出601727（上海电气），公司主营业务：电站及输配电，机电一体化，交通运输、环保设备的相关装备制造业产品的设计、制造、销售，提供相关售后服务，以上产品的同类产品的批发、货物及技术进出口、佣金代理（不含拍卖），提供相关配套服务，电力工程项目总承包，设备总成套或分交，技术服务（涉及行政许可的凭许可证经营）。
在2009年1季度的月报中显示,以下信息：
1、从资产结构分析：
该公司货币资金充足，但也同时提示应加强应收账款的管理
流动资产大于长期资产，说明其主要资金用于其日常业务经营
对于刚上市时间不长的公司，其无形资产还没有体现，但国内目前也没有一个接近国际标准的无形资产核算程序
2、销售能力分析：
从数据看该公司的销售能力好，但值得注意的是其主业务成本也很高，希望能改进成本管理，节约费用
主营业务利润率为4.74%，使得公司能保持一个良好的盈利能力
3、总资产周转率不高（资产套现能力不高），这由于公司主营业务的工期较长所致，拖累了公司的总资产收益率
4、由于有不错的资产负债率，使得公司的权益乘数大，从而有着不错的净资产收益率。
个人认为这是一家可以长期持有的蓝筹股公司股票。
某公司杜邦财务分析案例(doc 5页)杜邦财务分析案例一、公司概况光明玻璃股份有限公司是一个拥有30多年历史大型玻璃生产基地。
该公司颇有战略头脑，十分重视新产品和新工艺的开发，重视对老设备进行技术改造，引进国外先进技术，拥有国内一流的浮法玻璃生产线。
该公司生产的浮法玻璃，汽车安全玻璃以及高档铅品质玻璃器皿在国内具有较高的市场占有率。
该公司还十分重视战略重组，大力推行前向一体化和后项一体化，使公司形成了一条由原材料供应到产品制造再到产品销售一条龙的稳定的价值生产链。
由于该公司战略经营意识超前，管理得法，使公司规模迅速扩展，销量和利润逐年递增，跃居国内排头兵位置。
但由于近两年企业扩展太快，经营效率有所下降。
该公司为了把握未来，对公司未来几年面临的市场和风险进行了预测。
预测结果表明，在未资产负债表金额单位：千元定资产净值00 0 0 债总计00 0 0在建工程21513160012950递延资产6900无形及其他资产1475015550所有者权益合计32091016291001843200资产74731022092002531500负债74731022092002531500总计及所有者权益合计损益表金额单位：千元项目金额前年上年本年一、产品销售收入881000 948800 989700 减：产品销售成本316400 391000 420500 产品销售费用9900 52700 43500 产品销售95300 99600 89000税金二、产品销售利459400 405500 436700润加：其他业务利润减：管理费用164900 107000 97200财务费用13400 3600 18500 三、营业利润281100 294900 321000加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额281100 294900 321000减：所得税84330 88470 96300 五、净利润196770 206430 224700三、案例分析要求1．计算该公司上年和本年的权益净利润，并确定本年较上年的总差异2．对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。
杜邦财务分析案例一、介绍杜邦财务分析是一种常用的财务分析方法，通过将财务指标分解为净利润率、总资产周转率和权益乘数三个指标，从而深入了解企业的盈利能力、运营效率和财务杠杆水平。
本文将以某公司为例，运用杜邦财务分析方法，对其财务状况进行详细分析。
二、净利润率分析净利润率是衡量企业盈利能力的重要指标，计算公式为净利润除以营业收入。
假设某公司的净利润为100万元，营业收入为500万元，则净利润率为20%。
通过比较不同期间的净利润率，可以判断企业盈利能力的变化趋势。
三、总资产周转率分析总资产周转率是衡量企业运营效率的指标，计算公式为营业收入除以平均总资产。
假设某公司的营业收入为500万元，平均总资产为1000万元，则总资产周转率为0.5倍。
通过比较不同期间的总资产周转率，可以了解企业运营效率的变化情况。
四、权益乘数分析权益乘数是衡量企业财务杠杆水平的指标，计算公式为平均总资产除以平均股东权益。
假设某公司的平均总资产为1000万元，平均股东权益为500万元，则权益乘数为2倍。
通过比较不同期间的权益乘数，可以了解企业财务杠杆水平的变化趋势。
五、综合分析综合以上分析结果，可以得出以下结论：1. 该公司的净利润率为20%，说明其盈利能力较好；2. 该公司的总资产周转率为0.5倍，说明其运营效率较低，可能存在资产利用不充分的问题；3. 该公司的权益乘数为2倍，说明其财务杠杆水平较高，存在较高的财务风险。
基于以上结论，建议该公司采取以下措施提升财务状况：1. 提高运营效率，通过优化生产流程、提高产品质量等方式，提高总资产周转率；2. 控制财务风险，降低财务杠杆水平，避免过度依赖借款等方式融资；3. 持续关注盈利能力，通过降低成本、提高销售额等方式，提升净利润率。
六、结论通过杜邦财务分析，我们对该公司的财务状况进行了全面的评估。
净利润率、总资产周转率和权益乘数三个指标从不同角度揭示了企业的盈利能力、运营效率和财务杠杆水平。
杜邦财务分析法及案例分析2008/3/31/07:24 来源：正略钧策管理咨询作者：苏李摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。
关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。
传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。
这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。
这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。
为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。
杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。
这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。
这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。
一、杜邦分析法和杜邦分析图杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
杜邦分析法杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。
具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
1特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
2应用采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
3基本思路杜邦分析法的的基本思路1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。
总资产周转率是反映总资产的周转速度。
对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。
销售净利率反映销售收入的收益水平。
扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。
资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。
姓名：唐赋明杜邦分析法分析案例——Intel 公司（2009-2010）一、杜邦分析法的概念杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
该分析法的基本思想是将企业的净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩，并将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
具体公式如下：净资产收益率（ROE）=利润率（利润/销售收入）*资产周转率（销售收入/资产）*权益乘数（资产/权益）其中：1、净资产收益率(ROE)是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率(ROA)是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。
总资产周转率是反映总资产的周转速度。
对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。
销售净利率反映销售收入的收益水平。
扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。
资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。
二、根据2009-2010年Intel公司财务报表数据进行杜邦分析法的案例分析首先以2009年Intel公司财务报表数据为例，做杜邦分析如下：（金额单位：百万美元）对该公司2010年度进行杜邦分析法分析并与上年数据比较，可以从财务角度得出公司两年来各项指标的对比变化（详见附件EXCEL文件）：从上述数据可以看出:1、净资产收益率的变化：Intel 公司的净资产收益率由10.5%（2009年）上升为23.2%（2010年）。
杜邦分析法综合例题： 以下为X公司的会计报表和财务指标： 资产负债表 单位：X公司 单位:人民币元
科目 2011 2012 货币资金 643,750,487.03 2,335,333,994.33 应收票据 441,301,631.77 216,658,630.21 应收账款 194,276,819.86 161,284,874.55 预付款项 160,456,693.75 326,616,938.43 其他应收款 66,307,715.77 145,380,151.05 应收利息 1,523,244.03 存货 1,013,212,275.53 1,301,637,236.42 流动资产合计 2,519,305,623.71 4,488,435,069.02 可供出售金融资产 9,873,402.00 2,996,154.00 长期股权投资 41,673,450.40 36,336,909.43 固定资产 190,363,158.30 238,825,809.62 在建工程 9,684,443.98 44,898,522.73 固定资产合计 200,047,602.28 283,724,332.35 无形资产 40,156,920.79 58,871,941.37 商誉 12,843,661.62 12,843,661.62 长期待摊费用 10,448,577.88 5,996,995.80 递延所得税资产 18,519,715.05 37,964,513.97 其他非流动资产 10,000,000.00 10,000,000.00 非流动资产合计 343,563,330.02 448,734,508.54 资产总计 2,862,868,953.73 4,937,169,577.56 短期借款 47,700,000.00 21,400,000.00 应付票据 228,114,542.38 174,794,473.20 应付账款 505,089,696.40 699,126,645.66 应收款项 111,836,900.64 169,062,796.66 应付职工薪酬 18,896,684.53 42,769,525.85 应交税费 73,546,014.74 100,490,835.44 应付利息 218,400.00 284,070.00 应付股利 843,994.42 2,627,624.98 其他应付款 414,557,061.49 517,971,308.84 流动负债合计 1,400,803,294.60 1,728,527,280.63 长期借款 2,000,000.00 6,684,882.14 长期应付款 4,848,295.43 4,944,832.43 专项应付款 29,038,734.08 递延所得税负债 1,406,010.30 374,423.10 其他非流动负债 10,001,720.59 非流动负债合计 37,293,039.81 22,005,858.26 负债合计 1,438,096,334.41 1,750,533,138.89 实收资本(或股本) 484,051,138.00 534,051,138.00 资本公积 63,763,970.11 1,397,057,201.89 盈余公积 170,937,201.17 217,704,428.06 未分配利润 628,441,433.59 988,431,962.79 少数股东权益 77,578,876.45 49,391,707.93 所有者权益(或股东权益)合计 1,424,772,619.32 3,186,636,438.67
负债和所有者(或股东权益)合计 2,862,868,953.73 4,937,169,577.56
科目 2011年度 2012年度 一、营业收入 4,115,716,899.30 5,723,198,667.65 减:营业成本 2,840,363,684.85 3,957,991,073.48 营业税金及附加 23,614,495.20 30,718,812.91 销售费用 617,408,033.13 983,476,564.83 管理费用 163,155,933.19 187,931,947.08 堪探费用 财务费用 -4,332,760.05 1,676,380.10 资产减值损失 84,743,328.99 38,131,322.52 投资收益 2,558,384.30 5,612,185.62 二、营业利润 393,322,568.29 528,884,752.35 营业外收入 5,476,747.11 30,386,608.77 减:营业外支出 1,641,174.36 4,021,665.81 其中:非流动资产处置净损失 141,952.70
三、利润总额 397,158,141.04 555,249,695.31 减:所得税 58,977,172.66 91,717,872.39 四、净利润 338,180,968.38 463,531,822.92 归属于母公司所有者的净利润 336,790,481.07 465,420,155.48
可供股东分配利润 160,619,811.64 247715727.42
少数股东损益 1,390,487.31 -1,888,332.56
指标分析 A.偿债能力分析： 指 标 2011 2012 标准 评价 流动比率 1.80 2.60 2 强 速动比率 1.08 1.84 1 强 现金比率 0.46 1.35 强 资产负债率 0.50 0.35 40%-60% 一般 产权比率 1.01 0.55 小于１ 一般 利息保障倍数 无需还息 332.22
综合评价：X公司2012年度流动比率和速动比率都超过了标准值，说明公司变现能力较强，同时各项指标都呈现上升的趋势，说明公司偿债能力较强，并且在逐年增强．
B.资产管理能力 指标 2011 2012 标准 评价 应收账款周转率 21.18 35.49 周转速度高 应收账款周转天数 16.99 10.15 应收账款占用时间短
存货周转率 4.06 4.40 周转速度较慢 存货周转天数 88.63 81.88 存货占用时间长 营业周期 105.62 92.02 营业周期一般 固定资产周转率 20.57 20.17 周转速度较高 流动资产周转率 1.63 1.28 周转速度较慢 总资产周转率 1.44 1.16 周转速度较慢 综合评价：X公司应收账款流动性强，管理水平有不错的成效；存货周转率偏低，而且逐年下降，说明管理存在一定缺陷，也导致了营业周期较长，同时固定资产,流动资产和总资产周转速度都较慢,反映公司的资产管理能力一般,营运水平不是很好.
C.盈利能力分析 指标 2011 2012 标准 评价 销售毛利率 30.99% 30.84% 毛利率基本持平 管理费用率 3.96% 3.28% 管理费用率下降 营业费用率 15.00% 17.18% 营业费用率下降 财务费用率 无实际意义 0.03% 该指标无实际意义 销售费用率 18.97% 20.50% 费用率上升 销售净利率 8.22% 8.10% 基本持平 资产净利率 11.81% 9.39% 资产净利率有所下降 净资产收
益率 23.74% 14.55% 逐年下降
在本例中该公司的净资产周转率发生大幅的下降，现金采用杜邦分析法进行分析： 第一步：先将净资产收益率分解为总资产收益率乘以权益乘数： 基期净资产周转率＝11.81%*2.01＝23.74% 分析期净资产周转率＝9.39%*1.55＝14.55% 通过比较分析：分析期的净资产收益率下降，是因为总资产收益率下降（11.81%-9.39%＝2.42%）和权益乘数下降（2.01-1.55＝0.46）共同造成的。 权益乘数的下降是因为公司当年的净资产大幅上升造成的（3186636438.67-1424772619.32＝1761863819.35）具体从资产负债中进行会计分析可发现净资产的大幅上升是资本公积、留存收益的上升造成的。 第二步：将总资产收益率进行分解为：销售净利率和总资产周转率 基期总资产收益率＝8.22%*1.44＝11.8% 分析期总资产收益率＝8.1%*1.16＝9.39% 通过比较分析：分析期的销售净利率略有下降，总资产周转率也有所下降，从而导致总资产周转率下降。 第三步：对销售净利率进行分析
第四步:对总资产周转率进行分解: 通过前面的指标比较可发现总资产周转率的下降主要是流动资产周转率和固定资产周转率下降造成的.(但流动资产中的存货和应收账款周转率反而有上升,说明企业存在着预付\其它应收等大量的其它流动资产,从而影响了流动资产周转率,可进一步同去细分)
分析的结论: 2012年较2011年净资产收益率大幅下降的原因在于几个方面: 1、 公司利用分配政策调整了财务结构，降低财务风险。具体表现为增加了大量的留
