下载文档原格式
基于传统杜邦分析法的财务综合分析以酒鬼酒为例一、内容描述今天我们要聊的是关于传统杜邦分析法在财务综合分析中的应用，并以酒鬼酒为例。
杜邦分析法是一种常用的财务分析工具，通过一系列的财务指标计算，帮助大家更全面地了解企业的财务状况和经营绩效。
而酒鬼酒作为一家知名的酒类企业，其财务状况一直备受关注。
接下来我们就一起来揭开酒鬼酒财务的神秘面纱，看看它的财务状况如何。
当然这次的财务分析不会让大家感到枯燥无味，相反我们将尽量使用口语化、接地气的语言风格，让大家更容易理解和接受。
让我们开始吧！1. 简述传统杜邦分析法的重要性和应用场景杜邦分析法，这个名字听起来可能有些陌生，但其实它就像我们日常生活中的“体检报告”，帮助我们深入了解企业的财务状况。
说到酒鬼酒，大家可能首先想到的是它独特的口感和品质，但同样不可忽视的还有它的经营成果与表现。
杜邦分析法在这时就可以发挥出重要的作用了，杜邦分析法的厉害之处就在于，它能够像一个有智慧的财务侦探一样，通过对企业的财务指标层层分解，发现企业内部的秘密和关键信息。
这个分析方法简单易行，用途广泛。
企业家用它了解企业运营情况，投资者用它分析投资选择是否正确，债券持有者也可以用它来判断公司的偿债能力。
对各行各业的企业来说，杜邦分析法都是财务决策的重要工具。
那么接下来我们将结合酒鬼酒的实际案例，一起看看传统杜邦分析法是如何展现它的魅力的。
2. 介绍研究背景及目的，以酒鬼酒为例进行财务综合分析的目的和意义在我们日常生活中，酒类市场一直都是个热门话题，特别是那些品质出众的酒。
其中酒鬼酒凭借其独特的口感和品牌影响力，赢得了众多消费者的喜爱。
然而要想深入了解一个企业的真实经营状况，我们不能只看表面的光鲜亮丽，更需关注其背后的财务状况。
因此我们选择了酒鬼酒作为例子，基于传统杜邦分析法进行财务综合分析。
这样做的目的是什么呢？简单来说就是想更深入地了解酒鬼酒的经营能力、盈利能力和财务状况。
通过这样的分析，我们可以更全面地认识这个企业，了解它的优点和不足，帮助我们做出更明智的投资决策。
酒鬼酒2020年一季度财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况酒鬼酒2020年一季度资产总额为316,968.7万元，其中流动资产为241,751.02万元，主要分布在货币资金、存货、应收票据等环节，分别占企业流动资产合计的52.39%、40.06%和6.41%。
非流动资产为75,217.67万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的55.59%、26.35%。
资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产316,968.7 100.00 285,167.47 100.00 254,173.66 100.00 流动资产241,751.02 76.27 207,716.3 72.84 188,809.11 74.28 长期投资10,040.24 3.17 4,547.2 1.59 4,986.97 1.96 固定资产41,816.97 13.19 47,129.83 16.53 40,465.93 15.92 其他23,360.46 7.37 25,774.15 9.04 19,911.65 7.832、流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的58.81%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的40.06%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
流动资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产241,751.02 100.00 207,716.3 100.00 188,809.11 100.00 存货96,835.64 40.06 82,925.22 39.92 79,391.5 42.05 应收账款411.95 0.17 603.54 0.29 624.75 0.33 其他应收款0 0.00 0 0.00 1,466.45 0.78 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据15,504.1 6.41 21,006.1 10.11 12,309.99 6.52 货币资金126,664.61 52.39 98,693.91 47.51 21,385.98 11.33 其他2,334.73 0.97 4,487.54 2.16 73,630.43 39.003、资产的增减变化2020年一季度总资产为316,968.7万元，与2019年一季度的285,167.47万元相比有较大增长，增长11.15%。
酒鬼酒2023年三季度财务指标报告一、实现利润分析实现利润增减变化表(万元)2023年三季度利润总额为7,571.37万元，与2022年三季度的33,766.89万元相比有较大幅度下降，下降77.58%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)二、盈利能力分析盈利能力指标表(%)净资产收益率(%) 25.85 25.74 5.43 7.56酒鬼酒2023年三季度的营业利润率为12.69%，总资产报酬率为10.89%，净资产收益率为5.43%，成本费用利润率为14.36%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为494,751.6万元，经营资产的收益率为6.17%，而对外投资的收益率为-1.69%。
2023年三季度营业利润为7,626.06万元，与2022年三季度的33,763.47万元相比有较大幅度下降，下降77.41%。
以下项目的变动使营业利润增加：信用减值损失增加47.08万元，其他收益增加213.22万元，营业税金及附加减少1,464.08万元，管理费用减少1,558.14万元，营业成本减少2,724.53万元，销售费用减少3,432.75万元，共计增加9,439.8万元；以下项目的变动使营业利润减少：资产处置收益减少24.04万元，投资收益减少34.3万元，研发费用增加80.99万元，资产减值损失增加429.72万元，财务费用增加1,110.26万元，共计减少1,679.31万元。
各项科目变化引起营业利润减少26,137.4万元。
三、偿债能力分析偿债能力指标表项目2021年三季度2022年三季度2023年三季度行业均值2023年三季度流动比率为3.48，与2022年三季度的2.93相比有较大增长，增长了0.55。
2023年三季度流动比率比2022年三季度提高的主要原因是：2023年三季度流动资产为417,908.94万元，与2022年三季度的475,697.65万元相比有较大幅度下降，下降12.15%。
/31CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION（浙江工贸职业技术学院，浙江温州325003）王国银“酒鬼酒”财务状况分析【摘要】湖南酒鬼酒股份有限公司（简称“酒鬼酒”）由于２００２～２００３年连续两年亏损，被挂上“＊ＳＴ酒鬼”的帽子，２００４年公司管理层面临着巨大压力。
公司到底在哪里出了问题，本文从公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、增长能力、现金流量等方面作出了综合分析。
【关键词】偿债能力营运能力盈利能力增长能力现金流量湖南酒鬼酒股份有限公司是于1997年7月采取向社会公开募集股份的方式创立的上市公司，股票上市地为深圳证券交易所，公司证券代码为000799，公司简称为“湘酒鬼”。
公司前身为创建于1956年的吉首市酒厂。
公司自组建以来，充分发扬“艰苦创业、团结奋斗、求实创新、以优取胜”的企业精神，大力实施名牌战略、科技创新战略和企业文化战略，坚持“酒业为主多元投资”的产业发展思路，形成了以酒业为主体，旅游业、药业、矿业等产业并举的产业构架，资产规模达到20多亿元。
企业先后荣获“全国酿酒行业优秀企业”、“全国酒文化优秀企业”、“中国公众形象优良企业”、“全国食品工业科技进步优秀企业”等多项殊荣，并通过ISO9001国际质量体系认证。
2000年“酒鬼”牌商标被国家工商局认定为“中国驰名商标”。
但由于公司2002～2003年连续两年净利润亏损，根据有关规定，公司股票自2004年4月30日起实行退市风险警示的特别处理，股票称为“*ST 酒鬼”。
针对这一现象，我们根据公司年度报表，从财务角度对此作出了分析。
经过对近几年公司年报的整理计算，我们得到下表：表1酒鬼酒股份有限公司2001、2002、2003年主要财务指标一、偿债能力分析偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力。
企业债务或负债，是指企业所承担的能以货币计量，将以资产或劳务偿付的经济资源或未来的经济利益。
偿债能力分析，对于企业投资者、经营者和债权人都有着十分重要的意义与作用。
酒鬼酒2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2022年利润总额为139,960.28万元，与2021年的118,853.49万元相比有较大增长，增长17.76%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2022年营业成本为82,489.83万元，与2021年的68,400.36万元相比有较大增长，增长20.6%。
2022年销售费用为102,402.42万元，与2021年的85,964.41万元相比有较大增长，增长19.12%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2022年管理费用为17,491.72万元，与2021年的18,228.3万元相比有所下降，下降4.04%。
2022年管理费用占营业收入的比例为4.32%，与2021年的5.34%相比有所降低，降低1.02个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
本期财务费用为-5,425.61万元。
三、资产结构分析2022年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2021年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，酒鬼酒2022年是有现金支付能力的，其现金支付能力为307,575.5万元。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析酒鬼酒2022年的营业利润率为35.09%，总资产报酬率为23.64%，净资产收益率为27.33%，成本费用利润率为52.97%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为550,054.65万元，经营资产的收益率为25.84%，而对外投资的收益率为0.75%。
从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。
酒鬼酒2020年一季度财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况酒鬼酒2020年一季度资产总额为316,968.7万元，其中流动资产为241,751.02万元，主要分布在货币资金、存货、应收票据等环节，分别占企业流动资产合计的52.39%、40.06%和6.41%。
非流动资产为75,217.67万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的55.59%、26.35%。
资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产316,968.7 100.00 285,167.47 100.00 254,173.66 100.00 流动资产241,751.02 76.27 207,716.3 72.84 188,809.11 74.28 长期投资10,040.24 3.17 4,547.2 1.59 4,986.97 1.96 固定资产41,816.97 13.19 47,129.83 16.53 40,465.93 15.92 其他23,360.46 7.37 25,774.15 9.04 19,911.65 7.832.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的58.81%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的40.06%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
流动资产构成表项目名称2020年一季度2019年一季度2018年一季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产241,751.02 100.00 207,716.3 100.00 188,809.11 100.00 存货96,835.64 40.06 82,925.22 39.92 79,391.5 42.05 应收账款411.95 0.17 603.54 0.29 624.75 0.33 其他应收款0 0.00 0 0.00 1,466.45 0.78 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据15,504.1 6.41 21,006.1 10.11 12,309.99 6.52 货币资金126,664.61 52.39 98,693.91 47.51 21,385.98 11.33 其他2,334.73 0.97 4,487.54 2.16 73,630.43 39.003.资产的增减变化2020年一季度总资产为316,968.7万元，与2019年一季度的285,167.47万元相比有较大增长，增长11.15%。
酒鬼酒2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为43,242.36万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为0万元。
2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有293,379.72万元的权益资金可供经营活动之用。
3.总资金需求该企业资金富裕，富裕250,137.36万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为254,576.75万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是277,285.49万元，实际已经取得的短期带息负债为0万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为265,931.12万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为271,608.3万元，在5年之内偿还的贷款总规模为282,962.67万元，当前实际的带息负债合计为0万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。
该企业负债率低，发生资金链断裂的风险极小。
资金链断裂风险等级为0级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供297,819.11万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为43,242.36万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收利息减少79.18万元，应收账款增加5.21万元，预付款项增加2,794.93万元，存货增加23,390.36万元，其他流动资产增加2,840.36万元，共计增加28,951.68万元。
应付账款减少25,009.05万元，预收款项增加11.14万元，应付职工薪酬减少3,340.68万元，应交税费减少11,564.04万元，其他流动负债减少752.75万元，共计减少40,655.37万元。
2023酒鬼酒财务报表分析概述财务报表是公司向股东、投资者以及其他相关方公布公司财务状况的重要途径。
本文对2023年酒鬼酒的财务报表进行分析，以便了解公司的财务状况、经营绩效和盈利能力。
资产负债表分析资产负债表反映了企业在特定日期的资金流动情况，以及企业的资产、负债和所有者权益。
以下是2023年酒鬼酒的资产负债表分析：资产金额（万元）负债和所有者权益金额（万元）流动资产100,000流动负债50,000200,000长期负债100,000长期资产150,000总资产300,000总负债和所有者权益从表中可以看出，酒鬼酒的总资产为300,000万元，其中流动资产占比1/3，长期资产占比2/3。
总负债和所有者权益为150,000万元，其中流动负债和长期负债分别占总负债和所有者权益的1/3和2/3。
这表明酒鬼酒资产结构合理，负债和所有者权益占比均匀。
利润表分析利润表展示了企业在一定时期内的收入、费用和盈利情况。
以下是2023年酒鬼酒的利润表分析：项目金额（万元）营业收入200,000营业成本100,000毛利润100,000营业费用50,000税前利润50,000净利润40,000从表中可以看出，酒鬼酒在2023年实现了200,000万元的营业收入，营业成本为100,000万元，毛利润为100,000万元。
消耗在营业活动中的费用为50,000万元，税前利润为50,000万元，净利润为40,000万元。
利润表显示酒鬼酒的盈利能力较好，净利润占营业收入的比例达到20%。
现金流量表分析现金流量表记录了企业在特定时期内的现金流动情况，有助于评估企业的现金及现金等价物的净增减情况。
以下是2023年酒鬼酒的现金流量表分析：项目金额（万元）经营活动现金流入150,000经营活动现金流出80,000经营活动净现金流量70,000投资活动现金流入50,000投资活动现金流出30,000投资活动净现金流量20,000筹资活动现金流入80,000筹资活动现金流出30,000筹资活动净现金流量50,000现金净增加额100,000从表中可以看出，酒鬼酒在2023年通过经营活动获得了150,000万元的现金流入，经营活动支出80,000万元，经营活动净现金流量为70,000万元。
酒鬼酒2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为19,496.49万元，与2019年三季度的3,757.88万元相比成倍增长，增长4.19倍。
利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2020年三季度营业成本为9,232.46万元，与2019年三季度的5,810.98万元相比有较大增长，增长58.88%。
2020年三季度销售费用为9,667.12万元，与2019年三季度的9,719.61万元相比有所下降，下降0.54%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。
2020年三季度管理费用为2,460.57万元，与2019年三季度的2,867.93万元相比有较大幅度下降，下降14.2%。
2020年三季度管理费用占营业收入的比例为6.08%，与2019年三季度的11.07%相比有较大幅度的降低，降低5个百分点。
管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。
本期财务费用为-1,506.71万元。
三、资产结构分析2020年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
2020年三季度存货占营业收入的比例明显下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。
与2019年三季度相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，酒鬼酒2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为186,551.6万元。
本企业无带息负债，不存在负债经营风险。
五、盈利能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
酒鬼酒2021年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况酒鬼酒2021年资产总额为601,127.53万元，其中流动资产为514,111.55万元，主要以货币资金、存货、应收票据为主，分别占流动资产的65.03%、24.69%和9.72%。
非流动资产为87,015.98万元，主要以固定资产、无形资产、在建工程为主，分别占非流动资产的54.42%、22.39%和9.26%。
资产构成表(万元)项目名称2019年2020年2021年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产322,858.34 100.00 433,701.32 100.00 601,127.53 100.00 流动资产246,681.99 76.41 358,960.2 82.77 514,111.55 85.52 货币资金131,791.18 40.82 215,360.65 49.66 334,336.94 55.62 存货93,293.73 28.90 102,705.31 23.68 126,927.54 21.11 应收票据19,754.03 6.12 38,782.1 8.94 49,973.4 8.31 非流动资产76,176.35 23.59 74,741.12 17.23 87,015.98 14.48 固定资产42,622.24 13.20 39,994.03 9.22 47,354.91 7.88 无形资产19,969.02 6.19 19,524.48 4.50 19,478.63 3.24在建工程73.51 0.02 2,431.87 0.56 8,059.62 1.342.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的74.75%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表(万元)项目名称2019年2020年2021年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产246,681.99 100.00 358,960.2 100.00 514,111.55 100.00 货币资金131,791.18 53.43 215,360.65 60.00 334,336.94 65.03 存货93,293.73 37.82 102,705.31 28.61 126,927.54 24.69 应收票据19,754.03 8.01 38,782.1 10.80 49,973.4 9.72 预付款项402.5 0.16 1,106.31 0.31 2,086.12 0.41 其他应收款633.81 0.26 660.8 0.18 766.03 0.15 其他流动资产133.86 0.05 10.02 0.00 11.58 0.00 应收账款672.88 0.27 335 0.09 9.94 0.003.资产的增减变化2021年总资产为601,127.53万元，与2020年的433,701.32万元相比有较大增长，增长38.6%。
财务报表分析酒鬼酒财务分析报告Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998酒鬼酒财务分析报告目录1.企业概况与行业背景企业概况酒鬼酒股份有限公司前身为始建于1956年的吉首酒厂，1997年07月上市，公司股票上市地为深圳证券交易所，证券代码为000799，股票简称“酒鬼酒”。
公司主营业务为生产、销售酒鬼酒、湘泉酒、内参酒等系列白酒产品，产品畅销全国30多个省、市、自治区，远销美国、日本、俄罗斯等20多个国家和地区。
公司传承湘西悠久的民间传统工艺，依托湘西独特的自然地理环境和地域文化资源，独创中国白酒“馥郁香型”，是企业的核心卖点，荣获多项世界级和国家级奖项。
酒鬼酒公司位于湖南吉首市北郊酒鬼工业园区，为风景名胜区张家界、猛洞河、王村古镇至德夯苗寨、凤凰古城的必经之地，这里群山环抱，风景如画，酒鬼生态工业园已被国家旅游局列为全国首批工业旅游示范点。
2007年，酒鬼酒公司在湖南省委、省政府及湘西州委、州政府的支持下，在社会各界的关心下，完成企业重组和改制工作。
中国糖业酒类集团公司子公司中皇有限公司成为公司第一大股东。
2010年8月17日，酒鬼酒总经理辞职，他出任酒鬼酒总经理尚不满3年。
而接替徐可强担任总经理职务的是夏心国。
2012年11月19日，酒鬼酒塑化剂事件爆发，并于当天遭临时停牌。
受塑化剂事件影响，酒鬼酒2013年上半年净利大跌近9成。
2014年1月27日，酒鬼酒公司公告称，子公司酒鬼酒供销公司1亿元存款涉嫌被盗取，已向公安机关报案，公安机关已受理并正在进行侦查。
2014年4月8日发布公告称，此前被盗取的1亿元公司存款已被警方追回3699万元。
酒鬼酒据此将2013年业绩预亏幅度下调为3500万元-4500万元。
2015年4月27日，酒鬼酒2013、2014年连续亏损被交易所实行退市风险警示，股票简称也变更为“*ST酒鬼”。
2015年6月5日，酒鬼酒发布公告称，因“拟筹划重大事项”，于6月8日开盘起停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。
酒鬼酒2020年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2020年上半年利润总额为24,360.39万元，与2019年上半年的20,795.43万元相比有较大增长，增长17.14%。
利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2020年上半年营业成本为14,381.39万元，与2019年上半年的15,890.02万元相比有所下降，下降9.49%。
2020年上半年销售费用为17,634.51万元，与2019年上半年的18,216.18万元相比有所下降，下降3.19%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用下降情况下营业收入却获得了一定程度的增长，企业销售政策得当，措施得力，销售业务的管理水平明显提高。
2020年上半年管理费用为5,266.04万元，与2019年上半年的5,469.75万元相比有所下降，下降3.72%。
2020年上半年管理费用占营业收入的比例为7.29%，与2019年上半年的7.72%相比变化不大。
企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。
本期财务费用为-771.89万元。
三、资产结构分析2020年上半年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
2020年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力增加。
与2019年上半年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，酒鬼酒2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为153,260.37万元。
本企业无带息负债，不存在负债经营风险。
五、盈利能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
财务报表分析酒鬼酒财务分析报告Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998酒鬼酒财务分析报告目录1.企业概况与行业背景企业概况酒鬼酒股份有限公司前身为始建于1956年的吉首酒厂，1997年07月上市，公司股票上市地为深圳证券交易所，证券代码为000799，股票简称“酒鬼酒”。
公司主营业务为生产、销售酒鬼酒、湘泉酒、内参酒等系列白酒产品，产品畅销全国30多个省、市、自治区，远销美国、日本、俄罗斯等20多个国家和地区。
公司传承湘西悠久的民间传统工艺，依托湘西独特的自然地理环境和地域文化资源，独创中国白酒“馥郁香型”，是企业的核心卖点，荣获多项世界级和国家级奖项。
酒鬼酒公司位于湖南吉首市北郊酒鬼工业园区，为风景名胜区张家界、猛洞河、王村古镇至德夯苗寨、凤凰古城的必经之地，这里群山环抱，风景如画，酒鬼生态工业园已被国家旅游局列为全国首批工业旅游示范点。
2007年，酒鬼酒公司在湖南省委、省政府及湘西州委、州政府的支持下，在社会各界的关心下，完成企业重组和改制工作。
中国糖业酒类集团公司子公司中皇有限公司成为公司第一大股东。
2010年8月17日，酒鬼酒总经理辞职，他出任酒鬼酒总经理尚不满3年。
而接替徐可强担任总经理职务的是夏心国。
2012年11月19日，酒鬼酒塑化剂事件爆发，并于当天遭临时停牌。
受塑化剂事件影响，酒鬼酒2013年上半年净利大跌近9成。
2014年1月27日，酒鬼酒公司公告称，子公司酒鬼酒供销公司1亿元存款涉嫌被盗取，已向公安机关报案，公安机关已受理并正在进行侦查。
2014年4月8日发布公告称，此前被盗取的1亿元公司存款已被警方追回3699万元。
酒鬼酒据此将2013年业绩预亏幅度下调为3500万元-4500万元。
2015年4月27日，酒鬼酒2013、2014年连续亏损被交易所实行退市风险警示，股票简称也变更为“*ST酒鬼”。
2015年6月5日，酒鬼酒发布公告称，因“拟筹划重大事项”，于6月8日开盘起停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。
行业背景白酒作为世界主要蒸馏酒品种之一，也是我国特有的传统酒种。
在我国五千年的历史中，白酒扮演着重要的角色，作为一个有着悠久白酒文化历史的国家，白酒在我国酒类消费品中一直占据着主导地位。
进入新世纪以来，在消费理念不断升级的背景下，中、高端白酒更是取得了快速发展，出现了量价齐升的局面。
至2012 年白酒行业产量达到1, 万吨，比2004 年增长%，达到了历史高点。
翻看中国酒业的各项数据，从2007年开始进入高速增长，均在2011年到达顶峰，然后在2012年开始呈现明显下滑趋势。
可以说2012年是中国白酒的转折点。
2012 年下半年以来，由于禁酒令、严格控制“三公”消费政策趋严，以及塑化剂事件等的影响，一线白酒市场规模出现萎缩。
白酒行业结束了“量价齐升”的黄金发展期，全行业进入了结构化调整期，一直到今天还尚未完全褪去低迷。
一方面，是白酒行业的亏损企业数量和亏损额在大幅上涨，中国酒业协会公布的2014中国酒业研究报告显示，白酒亏损企业117家，占规模以上白酒企业总数（1498家）的近8%。
2014年白酒企业亏损额暴涨七成，水井坊、酒鬼酒和皇台酒业股票变为了“*ST”。
而另一方面，白酒产量却在不断增加。
国家统计局公布的全国酿酒行业2014年运行数据，我国白酒行业去年累计产量万千升，同比增长%。
分析历年来的白酒产量我们发现，尽管从销售市场景气度而言，白酒行业从2012年年底开始行业就进入调整期，但是从产量而言，真正的转折点在去年10月份才出现。
2014年10月份白酒产量万千升，同比下降%，白酒产量的增速正式进入负增长。
而在销售层面，的三季报显示，前三季度其营收和净利润双双小幅降低。
其中营收同比降%至亿元，而净利润则下降%至亿元。
由此可见白酒产量的调整要落后于销售层面的变化。
这种滞后性的产生可能有两方面原因。
其一为一线品牌下滑后，销量并没有下滑，比如茅台甚至在放量。
其二则为二线酒企普遍开发低端产品，支撑着白酒的产量。
对此，中国酒业协会理事长王延才指出，白酒行业自2013年进入深度调整期，亏损面扩大，行业整体效益不断下滑。
经过两年多的产业调整，白酒企业逐步适应了产业发展的新常态，但“目前我国白酒行业仍存在产能过剩的隐患”。
因为中国传统消费理念的影响，白酒这一行业的需求量具有一定刚性。
2015年春节期间酒类行业回暖：生产端数据，1-2月白酒产量、葡萄酒产量、瓶装葡萄酒进口量分别增长%、%和%，继续呈现恢复性增长。
白酒上市公司一季报也延续了这一回暖趋势。
高档酒茅、五、泸以品牌性价比挤占其他品牌高端系列的份额，而中档酒以“大单品+区域化”抢占地产酒的份额，传统企业增长模式已经逐渐清晰。
而品牌一旦找到自己的核心价格带,开始大单品放量,调整便会出现拐点。
综上，我们不禁猜测白酒行业的调整或才进入中段。
在产业调整与产能过剩的大背景之下，白酒纷纷抓住转型机会、加速抢夺大众化、通过加速开拓电商等新渠道等，以加快完成从团购市场向个人消费时代的转向。
2.财务效率分析本报告是基于投资者角度对酒鬼酒进行2010至2014年年度财务报表的分析。
表格 1 年度主要财务指标（数据来源：由酒鬼酒股份有限公司2014、2013、2012、2011、2010年年度报告整理分析得到）盈利能力分析盈利能力通常指企业在一定时期内赚取利润的能力。
利润是投资者取得投资收益，债权人取得本息的资金来源，也是企业经理人员最重要的绩效衡量指标，是发现问题、改进企业管理以推进企业长足发展的重要指标。
对企业盈利能力的分析主要是指对企业利润率的分析，主要包括净资产收益率、总资产收益率、主营业务利润率、每股收益等指标。
从上表可以看出，酒鬼酒公司的主营业务利润率还是比较高的，保持在40%以上，即使在白酒这样的高利润行业，也是比较出色的。
但其营业利润、利润总额、净利润趋减明显，2013、2014两年连续亏损，使得净资产收益率、总资产收益率、每股收益均为负值。
究其原因，是企业销售收入增长乏力，但销售成本居高不下。
我们还可以看到主营业务利润为正值，但营业利润却为负值，而且三项费用比重随着营业收入下降逐年上升，说明三项费用占了很多支出，导致利润亏损。
所以公司应该开源节流，一方面深挖市场潜力，扩展营销渠道，全面提高市场份额和销售规模，另一方面控制业务成本，减少不必要的费用，尽量降低各项支出。
营运能力分析企业营运能力主要指企业营运资产的效率和效益。
营运资产的效率通常指资产的周转速率。
营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现。
进行运营能力的分析，用于评价企业资产的流动性和利用效益，挖掘企业资产利用的潜力。
营运能力主要包括的指标有总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、营业周期等。
其中，营业周期是指从外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生的应收账款的这段时间。
其计算公式为:营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数。
较短的营运周期表明对应收账款和存货的有效管理。
表1中列出的营业周期数据中，去年的营业周期达到1700多天，严重影响企业的资金周转另外，从上面三个与同行业平均水平对比的折线图可以看出，酒鬼酒各年份的三项周转率基本上都低于行业水平。
特别是存货周转率过于偏低，而联系资产负债表中数据（从表1中可以看到）也可以看到企业存货余额巨大。
我们在结合下方的表格2看一下存货的分类及其所占比例，这里需要解释的是，存货年末余额主要是自制半成品基酒，自制半成品基酒转入可出售成品酒状态需要 3-5年一个较长的时间，为了满足长期发展需求，应保证基酒的存量充足以保证。
但是现在高达58377万元的半成品存货可能和企业较为不足的销售能力不太对接，而且企业产成品存货积压也较为严重，说明该企业销售能力不足，需要在企业管理、产品定位、定价以及营销策略方面多多改进。
表格 2 存货分类及所占比例存货分类项目年末余额账面余额跌价准备账面价值占比原材料.45 .45 4% 自制半成品75%在产品.41 .41 1% 库存商品13% 包装物.79 .37 5% 委托加工物资.47 .00 3% 合计.21同时，对应收账款的变现能力和管理效率也需要加强，除2012年外，近几年的应收账款周转率都低于行业水平很多。
偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。
其中反映企业偿还流动负债能力的是短期偿债能力，反映企业偿还非流动负债能力的是长期偿债能力。
偿债能力是企业经营者、投资人、债权人都十分关心的重要问题，投资人更重视企业的盈利能力，但他们认为若企业拥有一个良好的财务环境和较强的偿债能力更有助于提高企业的盈利能力。
短期偿债能力一般是指通过流动资产的变现来偿还下一年内到期的流动负债的能力。
主要指标有流动比率、速动比率、现金比率等。
其中现金比率是货币资金和短期投资之和除以流动负债，在速动资产的基础上扣除了应收账款和应收票据，可以说是最保守的短期偿债能力指标。
观察上面的折线图，重点研究近两年的趋势，企业的短期偿债能力有下降趋势，但与同行业其他企业相比（水井坊2014年流动比率，速动比率;山西汾酒2014年流动比率，速动比率），并没有下降到非常严重的水平。
自然，其与行业领先水平（贵州茅台2014年流动比率，速动比率）相比，还有一定的差距。
长期偿债能力是指公司按期支付债务利息和到期偿还本金的能力。
在企业正常经营的条件下，企业不能依靠变卖资产来偿还长期债务，而需要将长期借款投入到报酬率高的项目中得到利润来偿还到期债务。
主要参考指标有：资产负债比率、股东权益比率、利息支付倍数等。
这里我们简单的看一下表1中的利息支付倍数，是比较高且没有滑落的，说明企业偿还长期债务利息的能力还是较好的。
整体来说，在近两年经营活动产生的现金流量净额为负值的情况下，该企业还是保留了一定的偿债能力。
发展能力分析企业发展能力通常指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能。
通过发展能力分析能够帮助投资者评价企业的未来成长性以做出正确的投资决策。
企业发展能力的大小是一个相对概念，实践中通常使用在增长率来分析，主要指标包括净资产增长率、净利润增长率、主营业务收入增长率、总资产增长率等。
从表1中数据可以很容易看到，近两年公司的生产规模萎缩，股东权益也在减少，原因自然也是公司销售收入下降，连续两年大额亏损，导致权益减少。
综合能力分析从上述对酒鬼酒公司的盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力等作出的分析，我们得出该公司的综合能力较弱，有被摘牌的风险，现在酒鬼酒因连续两年亏损已经被带上“*ST”的帽子，虽然背靠央企中糖集团这棵大树，但是如果不尽快调整企业经营战略，扭亏为盈，被市场淘汰的风险还是很大的。
表1中净资产收益率和总资产净利润率都为负数，说明企业对于所有者权益和债权资产的利用率都比较低，企业的经营管理有待提高。
