美国穆迪与标准普尔的评级指标体系

美国资本市场信用评级体系2004-06-26 03:47美国是世界上最发达的信用国家。

由于既有完善、健全的管理体制，又有一批运作市场化、独立、公正的信用服务主体，使得信用交易成了整个市场经济运行的主要交易手段，在这一信用交易运转体系中，信用评定机构发挥了独特的作用。

美国目前提供信用评定服务的机构高度集中，主要有三大类：一是资本市场上的信用评估机构，他们对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级，这种公司目前美国只剩下三家，即穆迪(Moody’s)、标准普尔(Standard & Poor’s)和惠誉国际(Fitch Rating)；二是商业市场上的信用评估机构，他们在商业企业进行交易、或者企业向银行贷款时提供信用调查和评估，这类机构首推邓白氏公司(Dun & Bradstreet)；三是消费者信用评估机构，他们专门提供消费者个人信用调查情况，如全联公司（Trans Union）、Equifax公司和益百利公司（Experian）。

不久前，笔者走访了惠誉国际和穆迪等评级公司，本文仅就美国资本市场信用评级体系及做法作一初浅介绍。

一、美国信用评级体系概述（一）对信用评级内涵的界定关于信用评级的概念，各公司没有统一说法，但内涵大致相同，用惠誉国际首席顾问Charles Brown的话说，主要包括三方面：首先，信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约风险的大小，而不是其他类型的投资风险，如利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等等。

其次，信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力和意愿，而不是企业本身的价值或业绩。

第三，信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见，它不能代替资本市场投资者本身做出投资选择。

需要澄清的是：信用评级不同于股票推荐。

前者是基于资本市场中债务人违约风险作出的，评价债务人能否及时偿付利息和本金，但不对股价本身作出评论；后者是根据每股盈利（EPS）及市盈率（PE）作出的，往往对股价本身的走向作出判断。

资产证券化在国外，尤其在美国，经过多年的运作已相对成熟。

资产证券化资信评级，从其评级指标、评级程序、评级内容看，都在实践中趋于完善。

标准普尔（S&P ）、穆迪（Moody ）在债券信用评级方面积累了近百年的历史，在资信评估市场上占据绝对优势地位。

本文主要通过对标准普尔和穆迪对资产证券化评级方法的研究，比较二者评级过程方法运用的异同。

一、S&P 和Moody 的资产证券化评级框架标准普尔金融资产证券化评级框架主要包括：证券化资产的信用质量分析、法律和监管体系风险分析、支付结构和现金流机制分析、业务运营行政风险分析和交易对手分析五个关键领域的分析，总体上与惠誉的资产证券化的评级体系较为相似。

而穆迪金融资产证券化评级框架主要包括四个方面：资产质量分析、法律和监管体系分析、结构分析、运营和管理分析，对抵押债务凭证（CDO ）的风险分析也包括交易对手的风险分析。

图表1. 标准普尔和穆迪对资产证券化的评级框架标准普尔和穆迪对金融资产证券化的评级框架均涵盖了资产证券化评级的关键要素，尤其在资产证券化评级标的资产多元化的背景下，针对各个标的资产的特色，又做了相关改进和完善，形成了一整套评级方法，如CDO 、设备融资担保证券、汽车贷款、交易应收款、信用卡贷款、标普和穆迪资产证券化评级方法比较周美玲/文出口应收帐款担保证券、不动产担保证券等。

二、S&P和Moody的资产证券化评级方法比较（一）对证券化资产的信用质量分析标准普尔对证券化资产信用质量的分析侧重于确定在情景压力测试下的评级：●证券存续期间资产池中的基础资产出现违约或损失的比例；●如果有资产出现违约或损失，可以通过抵押、担保以及其他方式覆盖的比例；●最大债务人违约压力测试；●最大行业违约压力测试。

前两项决定了债务问题最终潜在的损失比例，而后两项决定了交易中的事件风险和模型风险。

在此基础上标准普尔采用各种分析方法和定量工具对来自内部和外部的信息进行评价，包括使用违约和现金流模型。

世界三大信用评级机构包括标准普尔（S&P）、穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch）。

它们的评级标准有一些相似之处，但也各有侧重。

总体而言，这些评级机构的评级标准通常包括以下几个方面：1. 财务实力：信用评级机构会评估公司的财务实力，包括其资产、负债、盈利和现金流状况。

这些指标能够反映公司的偿债能力和稳定性，是信用评级的重要依据。

2. 商业模式和竞争力：信用评级机构还会评估公司的商业模式、竞争力以及管理层的能力和经验。

这些因素决定了公司未来的盈利能力和风险水平。

3. 行业前景：对于特定行业的公司，信用评级机构会考虑该行业的市场前景、增长潜力以及公司在行业中的地位。

4. 宏观经济环境：信用评级机构还会评估国家或地区的宏观经济环境，包括经济增长、通货膨胀、利率、政策稳定性等方面。

这些因素对公司的经营和偿债能力产生重要影响。

5. 监管环境：对于涉及特定行业的公司，信用评级机构还会评估相关监管政策、法规环境以及合规性等因素。

6. 信用记录和违约风险：信用评级机构会考虑公司过去的信用记录、违约历史以及债务偿还情况。

这些因素能够反映公司的信用意识和风险管理能力。

7. 债务结构和管理：信用评级机构还会评估公司的债务结构、债务到期情况以及债务管理策略。

这些因素对公司的偿债能力和流动性产生重要影响。

8. 政治风险：对于跨国公司或涉及国际业务的企业，信用评级机构会评估相关国家的政治风险、政策稳定性和法律环境等因素。

这些因素可能对公司的经营和偿债能力产生重要影响。

总体而言，世界三大信用评级机构的评级标准都是基于上述因素进行综合评估的。

虽然各家机构的评级标准略有不同，但它们都致力于为客户提供客观、公正的信用评级服务，以帮助投资者做出明智的投资决策。

三大评级机构评级标准一、穆迪评级等级含义(一)长期评级Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低。

Aa级债务的信用质量很高，只有极低的信用风险。

A级债务为中上等级，有低信用风险。

Baa级债务有中等信用风险。

这些债务属于中等评级，因此有某些投机特征。

Ba级债务有投机成分，信用风险较高。

B级债务为投机性债务，信用风险高。

Caa级债务信用状况很差，信用风险极高。

Ca级债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有些许收回本金及利息的希望。

C级债务为最低债券等级，通常都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微。

附注:修正数字1、2及3可用于Aa至Caa各级评级。

修正数字1表示该债务在所属同类评级中排位较高;修正数字2表示排位在中间;修正数字3则表示该债务在所属同类评级中排位较低。

二、标准普尔评级(一)长期信用评级AAA 偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。

AA 偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。

A 偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。

BBB 目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。

获得'BB'级、'B'级' CCC'级或' CC'级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。

其中'BB'级的投机程度最低，'CC'级的投机程度最高。

这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。

BB 相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。

但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。

违约可能性较'BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济B情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。

CCC 目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。

Table 3a: S&P’s sovereign rating methodology profile, 2002Stability and legitimacy of political institutions Popular participation in political processesOrderliness of leadership successionTransparency in economic policy decisions and objectivesPublic SecurityPolitical risk Geopolitical RiskProsperity, diversity and degree to which economy is market-oriented Income disparitiesEffectiveness of financial sector in intermediating fundsCompetitiveness and profitability of non financial private sector Efficiency of public sectorProtectionism and other non market influencesIncome and economic structure Labor flexibilitySize and composition of savings and investmentEconomic growth prospects Rate and pattern of economic growthGeneral government revenue, expenditure and surplus/deficit trends Revenue-raising flexibility and efficiencyExpenditure effectiveness and pressuresTimeliness, coverage and transparency in reportingFiscal flexibility Pension obligationsGeneral government gross and net debt as a percentage of GDP Share of revenue devoted to interestCurrency composition and maturity profileGeneral government debt burdenDepth and breadth of local capital markets Size and health of non financial public-sector enterprisesOffshore & contingent liabilitiesRobustness of financial sector Price behavior in economic cyclesMoney and credit expansionCompatibility of exchange-rate regime and monetary goalsInstitutional factors such as central bank independenceMonetary stability Range and efficiency of monetary policy toolsImpact of fiscal and monetary policies on external accountsStructure of the current accountComposition of capital flowsExternal liquidity Reserve adequacyGross and net public-sector external debtMaturity profile, currency composition and sensitivity to interest rates Access to concessional fundingPublic-sector external debt burden Debt service burdenGross and net financial sector external debtGross and net non financial private-sector external debtMaturity profile, currency composition and sensitivity to interest rates Access to concessional fundingPrivate-sector external debt burdenDebt service burden Source: S&P’s (2002b).Table 3b: Moody’s sovereign rating methodology profile, 2004Nominal GDP (US$ Bil.)Population (Mil.)GDP per capita (US$)GDP per capita (PPP basis, US$)Nominal GDP (% change, local currency)Real GDP (% change)Inflation (CPI, % change Dec/Dec)Gross Investment/GDPGross Domestic Saving/GDPNominal Exports of G & S (% change, US$ basis)Nominal Imports of G & S (% change, US$ basis)Economic structure and performance Openness of the EconomyGen. Gov. Revenue/GDPGen. Gov. Expenditures/GDPGen. Gov. Financial Balance/GDPGen. Gov. Primary Balance/GDPGen. Gov. Debt (US$ Bil.)Gen. Gov. Debt/GDPGen. Gov. Debt/Gen. Gov. RevenueGen. Gov. Int. Pymt/Gen. Gov. RevenueGovernment finance Gen. Gov. FC & FC-indexed Debt/GG DebtNominal Exchange Rate (local currency per US$, Dec)Real Eff. Exchange Rate (% change)Current Account Balance (US$ Bil.)Current Account Balance/GDPExternal Debt (US$ Bil.)Short-term External Debt/Total External DebtExternal Debt/GDPExternal Debt/CA ReceiptsInterest Paid on External Debt (US$ Bil.)Amortization Paid on External Debt (US$ Bil.)Net Foreign Direct Investment/GDPOfficial Forex Reserves (US$ Bil.)External payments and debt Net Foreign Assets of Domestic Banks (US$ Bil.)M2 (% change Dec/Dec)Short-term Nominal Interest Rate (% per annum, Dec 31)Domestic Credit (% change Dec/Dec)Domestic Credit/GDPM2/Official Forex Reserves (X)Total External Debt/Official Forex ReservesDebt Service RatioExternal Vulnerability IndicatorLiquidity RatioTotal Liab. due BIS Banks/Total Assets Held in BIS Banks"Dollarization" RatioMonetary, external vulnerability and liquidity indicators"Dollarization" Vulnerability Indicator Source: Moody’s (2004b).Table 4a: S&P’s subsovereign rating methodology, 2005Sovereign factors Demographics Economic structure EconomyGrowth prospects Intergovernmental system stability and predictability System structureand managementManagement capacity and institutional legitimacy Revenue sources and flexibility Expenditure trends and flexibility Fiscal flexibilityand performanceBudgetary performance and financing requirements Liquidity and debt management Debt burdenFinancial position Off-balance-sheet liabilitiesSource: S&P’s (2005a).Table 4b: Moody’s subsovereign rating methodology, 2005Population Gross Domestic ProductGDP per capita GDP per capita as a % of National Average Real GDP (% change)Unemployment Rate (%)Economic structure and performance National Unemployment RateGross Direct and Guaranteed DebtNet Direct and Guaranteed DebtNet Direct and Guaranteed Debt per capitaNet Direct and Guaranteed Debt/GDPNet Direct and Guaranteed Debt/Operating Revenue (%)Net Direct and Guaranteed Debt/Total Revenue (%)Foreign Currency Gross Direct Debt (after swaps)/Gross Direct Debt (%)Short-term Gross Direct Debt/Gross Direct Debt (%)Short-term and Variable Rate Long-term Gross Direct Debt/Gross Direct Debt (%)Debt profile Weighted Average Maturity of Gross Direct Debt (years)Discretionary Own Source Revenue/Operating Revenue (%)Intergovernmental Transfers/Operating Revenue (%)Earmarked Revenue/Operating Revenue (%)Interest Payments/Operating Revenue (%)Debt Service/Total Revenue (%)Accrual Financing Surplus (Requirement)/Total Revenue (%)Cash Financing Surplus (Requirement)/Total Revenue (%)Gross Borrowing Need/Total Revenue (%)Total Expenditures per capita (US$)Total Expenditures/GDP (%)Primary Operating Balance/Operating Revenue (%)Gross Operating Balance/Operating Revenue (%)Net Operating Balance/Operating Revenue (%)Self-financing RatioCapital Spending/Total Expenditures (%)5-year Total Revenue CAGR less 5-year Total Expenditure CAGR (%)Financial performance Net Working Capital/Total Expenditures (%)Source: Moody’s (2005b).。

标准普尔、穆迪评级分类表(2007-03-25 18:02:22)转载风险程度穆迪标准普尔还本付息能力极强,有可靠保证,承担风险最小Aaa AAA 还本付息能力很强,但风险性比前者略高Aa1 Aa2 Aa3 AA+ AA AA- 安全性良好，还本付息能力一般，有潜在的导致风险恶化的可能性A1 A2 A3 A+ A A-安全性中等，短期内还本付息无问题，但在经济不景气时风险增大Baa1 Baa2 Baa3 BBB+ BBB BBB-有投机因素，不能确保投资安全，情况变化时还本付息能力波动大，不可靠Ba1 Ba2 Ba3 BB+ BB BB-不适合作为投资对象，在还本付息及遵守契约条件方面都不可靠B1 B2 B3 B+ B B- 安全性极低，随时有无法还本付息的危险Caa CCC 极具投机性，目前正处于违约状态中，或有严重缺陷Ca CC最低等级，完全投机性 C C债务违约 D D穆迪从A至B的分类评级都缀以数字(1.2和3)。

如缀以l即表示该银行信用属于该级别的高档次级别，如缀以2即表示属于该级别的中档次级别，如缀以3即表示属于该级别的低档次级别。

标准普尔使用加号(十)或减号(一)表示评级类别的相对档次。

评级符号后标有‘pi’表示该等评级是利用已公开的财务资料或其它公开信息作分析的依据，即标准普尔并未与该等机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。

标普评级标普的长期评级分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低。

投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。

AA A级为最高信用等级；D级最低，视为对条款的违约。

从AA至CC C级，每个级别都可通过添加“+”或“-”来显示信用高低程度。

例如，在AA序列中，信用级别由高到低依次为AA+、AA、AA-。

标普的短期评级共设6个级别，依次为A-1、A-2、A-3、B、C和D。

债券评级机构定义：债券评级机构是对借款人发行国际债券所具备的实力的信誉进行评级的机构。

目前世界上最有名的评级机构是美国的标准普尔公司和穆迪公司。

这两家评级机构对借款人评定的级别不仅为美国市场所承认，而且也为其他国际市场承认。

穆迪公司创建于1909年．是美国首家从事证券评级的公司，它不仅对国内的各种证券进行评级，还对加拿大、澳大利亚、日本欧洲、世界银行等的证券进行评级，种类达3000多种。

其所评级别(Moodys)分为10等，即Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C、D。

穆迪信用分析主要集中在与发行人长期和短期风险状况有关的基本因素及重要业务推动元素。

穆迪长期债务评级(到期日一年或以上)是有关固定收益债务相对信用风险的意见，而这些债务的原始到期日须为一年或以上。

这些评级是关于某种金融债务无法按承诺履行的可能性，同时反映违约机率及违约时蒙受的任何财务损失。

短期债务评级(到期日一年以内)穆迪短期评级是有关发行人短期融资债务偿付能力的意见。

此类评级适用于发行人、短期计划或个别短期债务工具。

除非明确声明，否则此类债务的原始到期日一般不超过十三个月。

穆迪公司信用评级指标体系1、资产流动性（1）流动资产与流动负债比率（2）迅速变现资产比例（3）现金和视同现金资产比例2、负债比率（1）净资产对长期负债的比例（2）长期负债占全部自有资本比率3、金融风险（1）净资产与债券发行额的比例（2）盈利对债权利息比率（3）净资产与股份的比例4、资本效益（1）销售毛利率（2）销售成本率（3）销售纯盈利率（4）总资产税后收益率标准普尔是世界权威金融分析机构，由普尔先生(Mr Henry Varnum Poor)于1860年创立。

标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。

标准普尔为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务，其中包括反映全球股市表现的标准普尔全球1200指数和为美国投资组合指数的基准的标准普尔500指数等一系列指数。

标准普尔、穆迪评级分类表(2007-03-25 18:02:22)分类：穆迪从A至B的分类评级都缀以数字(1.2和3)。

如缀以l即表示该银行信用属于该级别的高档次级别，如缀以2即表示属于该级别的中档次级别，如缀以3即表示属于该级别的低档次级别。

标准普尔使用加号(十)或减号(一)表示评级类别的相对档次。

评级符号后标有‘pi’表示该等评级是利用已公开的财务资料或其它公开信息作分析的依据，即标准普尔并未与该等机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。

标普评级标普的长期评级分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低。

投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。

AA为最高信用等级；D级最低，视为对条款的违约。

从AA至CC，每个级别都可通过添加“+”或“-”来显示信用高低程度。

例如，在AA 序列中，信用级别由高到低依次为AA+、AA、AA-。

标普的短期评级共设6个级别，依次为A-1、A-2、A-3、B、C和D。

其中A-1表示发债方偿债能力较强，此评级可另加“+”号表示偿债能力极强。

标普目前对126个国家和地区进行了主权信用评级。

美国失去AAA评级后，目前拥有AAA评级的国家和地区还有澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香港、马恩岛、列支敦士登、荷兰、新西兰、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英国。

评级穆迪长期评级（一年期以上债务）共分9个级别：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca 和C。

其中Aaa级债务的信用质量最高；C级债务为最低等级，收回本金及利息的机会微乎其微。

在Aa到Caa的6个级别中，还可以添加数字1、2或3进一步显示各类债务在同类评级中的排位，1为最高，3则最低。

通常认为，从Aaa级到Ba级属于投资级，从B级以下则为投机级。

穆迪的短期评级（一年期以下债务）依据发债方的短期债务偿付能力从高到低分为P-1、P-2、P-3和NP四个等级。

【信⽤管理】全球三⼤信⽤评级机构的分析⽐较源点credit来源于源点⽂章来源于⽂章导读：标准普尔、穆迪和惠誉作为全球三⼤评级机构已有⼀百多年的历史，在国际⾦融市场上拥有举⾜轻重的地位。

导读下⽂对三⼤机构的创⽴时间、信⽤等级划分标准和信⽤评级⽅法进⾏差异性分析，并从中借鉴经验。

创⽴时间年创办，是普尔出版公司和标准统计公司1941年合并⽽成世界权威由亨利·⽡纳姆·普尔先⽣在1860年创办，标准普尔标准普尔：由亨利⾦融分析机构，总部位于美国纽约市。

提供信⽤评级、独⽴分析研究、投资咨询等服务。

年创办，位于美国纽约曼哈顿，该公司是著名的债券评级机构。

穆迪投资服务公司穆迪：由由John Moody在1900年创办穆迪最初是邓⽩⽒的⼦公司，2001年邓⽩⽒公司和穆迪公司两家公司分拆，成为独⽴上市公司。

年创办，起初是⼀家出版公司，1924年就开始使⽤AAA到D级的评级系统对⼯业 惠誉国际由约翰·惠誉在1913年创办惠誉国际：由约翰证券进⾏评级。

穆迪侧重于机构融资⽅标普侧重于企业评级⽅⾯，穆迪标普成⽴时间早于其他两家评级机构，三家评级机构各有侧重：标普惠誉则更侧重于⾦融机构的评级。

⾯，⽽惠誉惠誉在美国市场上的规模要⽐其他两家评级公司⼩，但在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较⾼，视野惠誉⽐较国际化。

信⽤等级标准的划分标准普尔的信⽤等级标准，从⾼到低可划分为⼗级，其中，可以在AA级⾄CCC级加上加号和减号，表⽰评级在各 标准普尔主要评级分类中的相对强度。

惠誉的信⽤等级标准划分为⼗⼀级，其中，AAA级是最⾼级，表⽰最低的信贷风险。

D是最低级，表明⼀个实体或 惠誉国家主权已对所有⾦融债务违约。

穆迪的信⽤等级标准划分为九级，其中Aaa级是最⾼级别，表⽰信⽤质量最⾼，信⽤风险最低。

其中C级是最低 穆迪级，代表前途⽆望，不能⽤来做真正的投资。

相同点：都划分投资级别和投机级别。

其中，标普的投资级是从AAA级到BBB-，穆迪的投资级是从Aaa级到Baa相同点：级。

v1.0 可编辑可修改标准普尔、穆迪评级分类表(2007-03-25 18:02:22)转载分类：学术研究风险程度穆迪标准普尔还本付息能力极强,有可靠保证,承担风险最小Aaa AAA 还本付息能力很强,但风险性比前者略高Aa1 Aa2 Aa3 AA+ AA AA-安全性良好，还本付息能力一般，有潜在的导致风险恶化的可能性A1 A2 A3 A+ A A-BBB+ BBB安全性中等，短期内还本付息无问题，但在经济不景气时风险增大Baa1 Baa2 Baa3BBB-有投机因素，不能确保投资安全，情况变化时还本付息能力波动大，Ba1 Ba2 Ba3 BB+ BB BB-不可靠不适合作为投资对象，在还本付息及遵守契约条件方面都不可靠B1 B2 B3 B+ B B- 安全性极低，随时有无法还本付息的危险Caa CCC 极具投机性，目前正处于违约状态中，或有严重缺陷Ca CC最低等级，完全投机性 C C债务违约 D D穆迪从A至B的分类评级都缀以数字和3)。

如缀以l即表示该银行信用属于该级别的高档次级别，如缀以2即表示属于该级别的中档次级别，如缀以3即表示属于该级别的低档次级别。

标准普尔使用加号(十)或减号(一)表示评级类别的相对档次。

评级符号后标有‘pi’表示该等评级是利用已公开的财务资料或其它公开信息作分析的依据，即标准普尔并未与该等机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。

标普评级标普的长期评级分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低。

投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。

AA A级为最高信用等级；D级最低，视为对条款的违约。

从AA至CC C级，每个级别都可通过添加“+”或“-”来显示信用高低程度。

例如，在AA序列中，信用级别由高到低依次为AA+、AA、AA-。

标准普尔的短期债务评级体系
级别含义级别A-1债务人承担义务的能力很强。

在这个级别内，有些债务评
优先级-1级会附一个+号，表明该债务人的偿付能力很强
A-2在经济环境恶化时，偿付可靠性较低，但债务人的偿付能
优先级-2力仍比较满意
A-3具有一定的偿付保障，不过，经济情况的不利变化或环境
优先级-3的改变可能会削弱债务人的偿付能力
B债务具有一定的投机性。

虽然债务人在当前具有偿付能
力，但其面临一些重要的不确定性因素，可能会导致债务
人无力偿付债务
C债务当前就有违约的可能，只有在经济环境和财务状况有
利的情况下，债务人才有偿付能力
D在违约已经发生时给予的评价
穆迪的短期债务评级体系
含义
偿付短期债务的能力非常强
偿付能力较强，但可靠性低于优先级-1，即收益状况和偿债率指标都算良好，但出现变动的可能性较大；资本结构较好，单受外部情况变化影响的可能性稍大；获取必要流动性的渠道较多
偿付能力可接受，产业特征和市场构成对债务人偿付能力的影响较大，收入和利润的波动可能导致偿付能力降低、较高的财务杠杆比率；债务人有获取必要流动性的渠道。

标准普尔、穆迪评级分类表[资料] 标准普尔、穆迪诂级分类表(2007-03-25 18:02:22)转载分类: 学术研究标准普风险程度穆迪尔还本付息能力极强,有可靠保证,承担风险最小 Aaa AAAAa1 Aa2 AA+ AA 还本付息能力很强,但风险性比前者略高 Aa3 AA-安全性良好，还本付息能力一般，有潜在的导致风险恶化的可能性 A1 A2 A3 A+ A A-Baa1 Baa2 BBB+ BBB 安全性中等，短期内还本付息无问题，但在经济不景气时风险增大 Baa3 BBB-Ba1 Ba2 BB+ BB 有投机因素，不能确保投资安全，情况变化时还本付息能力波动大，不可靠 Ba3 BB-不适合作为投资对象，在还本付息及遵守契约条件方面都不可靠 B1 B2 B3 B+ B B-安全性极低，随时有无法还本付息的危险 Caa CCC极具投机性，目前正处于违约状态中，或有严重缺陷 Ca CC最低等级，完全投机性 C C债务违约 D D 穆迪从A至B的分类评级都缀以数字(1.2和3)。

如缀以l即表示该银行信用属于该级别的高档次级别，如缀以2即表示属于该级别的中档次级别，如缀以3即表示属于该级别的低档次级别。

标准普尔使用加号(十)或减号(一)表示评级类别的相对档次。

评级符号后标有‘pi’表示该等评级是利用已公开的财务资料或其它公开信息作分析的依据，即标准普尔并未与该等机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。

标普评级标普的长期评级分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低。

投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则分为BB、B、、C和D。

AAA级为最高信用等级;D级最低，视为对条款的违约。

CCC、CC 从AA至CCC级，每个级别都可通过添加“+”或“-”来显示信用高低程度。

例如，在AA序列中，信用级别由高到低依次为AA+、AA、AA-。

标准普尔、穆迪评级分类表(2007-03-25 18:02:22)转载分类：学术研究穆迪从A至B的分类评级都缀以数字和3）。

如缀以I即表示该银行信用属于该级别的高档次级别，如缀以2即表示属于该级别的中档次级别，如缀以3即表示属于该级别的低档次级别。

标准普尔使用加号（十）或减号（一）表示评级类别的相对档次。

评级符号后标有‘ p表示该等评级是利用已公开的财务资料或其它公开信息作分析的依据，即标准普尔并未与该等机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。

标普评级列中，信用级别由高到低依次为AA+、AA 、AA-o标普的短期评级共设 6个级别，依次为 A-1、A-2、A-3、B 、C 和D 。

其中A-1表示发债 方偿债能力较强，此评级可另加“ + 号表示偿债能力极强。

标普目前对126个国家和地区进行了主权信用评级。

美国失去 AAA 评级后，目前拥有AAA 评级的国家和地区还有澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香 港、马恩岛、列支敦士登、荷兰、新西兰、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英国。

穆迪评级穆迪长期评级（一年期以上债务）共分 9个级别：Aaa 、Aa 、A 、Baa 、Ba 、B 、Caa Ca 和C 。

其中Aaa 级债务的信用质量最高；C 级债务为最低等级，收回本金及利息的机会微乎其微。

在Aa 到Caa 的6个级别中，还可以添加数字 1、2或3进一步显示各类债务在同类评级中的排位，1为最高，3则最低。

通常认为，从 Aaa 级到BaA3级属于投资级，从 BA1级 以下则为投机级。

穆迪的短期评级（一年期以下债务）依据发债方的短期债务偿付能力从高到低分为 P-1、P-2、P-3和NP 四个等级。

目前，穆迪的业务范围主要涉及国家主权信用、美国公共金融信用、银行业信用、 公司金融信用、保险业信用、基金以及结构性金融工具信用评级等几方面。

穆迪在全球 26个国家和地区设有分支机构。

三大评级机构目前国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。

1、穆迪（Moody）公司的创始人是约翰·穆迪，他在1909年出版的《铁路投资分析》一书中发表了债券资信评级的观点，使资信评级首次进入证券市场，他开创了利用简单的资信评级符号来分辨250家公司发行的90种债券的做法，正是这种做法才将资信评级机构与普通的统计机构区分开来，因此后人普遍认为资信评级最早始于穆迪的铁道债券资信评级。

1913年，穆迪将资信评级扩展到公用事业和工业债券上，并创立了利用公共资料进行第三方独立资信评级或无经授权的资信评级方式。

穆迪评级和研究的对象以往主要是公司和政府债务、机构融资证券和商业票据，最近几年开始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存款和其他银行债以及管理基金等进行评级。

目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，2003年评级和分析的债券总额超过30兆美元，其股票在纽约证交所上市交易（代码MCO）。

2、标准普尔（S&P）由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。

普尔出版公司的历史可追溯到1860年，当时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了《铁路历史》及《美国运河》，率先开始金融信息服务和债券评级。

1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。

公司主要对外提供关于股票、债券、共同基金和其他投资工具的独立分析报告，为世界各地超过22万多家证券及基金进行信用评级，目前拥有分析家1200名，在全球设有40家机构，雇用5000多名员工。

3、惠誉国际（Fitch）是1913年由约翰·惠誉（John K.Fitch）创办，起初是一家出版公司，他于1924年就开始使用AAA到D级的评级系统对工业证券进行评级。

近年来，惠誉进行了多次重组和并购，规模不断扩大。

1997年公司并购了另一家评级机构IBCA，2000年并购了DUFF & PHELPS，随后又买下了Thomson Bankwatch，目前，公司97%的股权由法国FIMALAC公司控制，在全球有45个分支机构，1400多员工，900多评级分析师，业务主要包括国家、地方政府、金融机构、企业和机构融资评级，迄今已对1600家金融机构、1000多家企业、70个国家、1400个地方政府和78%的全球机构融资进行了评级。

这是各国信用评级列表，表现了各国长期主权信用评级的高低。

三张表分别是由标准普尔（Standard & Poor's）、惠誉国际（Fitch Group）和穆迪（Moody's）作出的评估。

标准普尔各国主权债券评级:[1][2]绿色 - AAA 青绿色 - AA 浅蓝 - A深蓝 - BBB紫色 - BB红 - B灰 - 未评级如果一国的级别大于等于BBB-，标普把其债券算作投资度。

否则，标普把其债券算作不可靠债券，乃至垃圾债券。

[3]国家及地区级别展望日期参见阿布扎比酋长国AA稳2011年11月[4][5]阿尔巴尼亚B+稳2011年11月[4][5]安道尔A降2011年11月[4][5]安哥拉BB-稳2011年11月[4][5]阿根廷B稳2011年11月[4][5]阿鲁巴A-稳2011年11月[4][5]澳大利亚AAA稳2011年11月[4][5]奥地利AA+降2012年1月[4][5]阿塞拜疆BB+升2011年11月[4][5]巴哈马BBB稳2011年11月[4][5]巴林BBB降2011年11月[4][5]孟加拉国BB-稳2011年11月[4][5]巴巴多斯BBB-降2011年11月[4][5]白俄罗斯B降2011年11月[4][5]比利时AA降2011年11月[4][5]伯利兹B-降2011年11月[4][5]贝宁B稳2011年11月[4][5]百慕大AA稳2011年11月[4][5]玻利维亚B+升2011年11月[4][5]波斯尼亚和黑塞哥维那B+降2011年11月[4][5]博茨瓦纳A-稳2011年11月[4][5]巴西BBB-稳2011年11月[4][5]保加利亚BBB稳2011年11月[4][5]布基纳法索B稳2011年11月[4][5]柬埔寨B稳2011年11月[4][5]喀麦隆B稳2011年11月[4][5]加拿大AAA稳2011年11月[4][5]佛得角B+稳2011年11月[4][5]智利A+升2011年11月[4][5]中国AA-稳2011年11月[4][5]哥伦比亚BBB-稳2011年11月[4][5]库克群岛BB-降2011年11月[4][5]哥斯达黎加BB稳2011年11月[4][5]克罗地亚BBB-降2011年11月[4][5]库拉索A-稳2011年11月[4][5]塞浦路斯BB+降2012年1月[4][5]捷克AA-稳2011年11月[4][5]丹麦AAA稳2011年11月[4][5]多米尼加共和国B+稳2011年11月[4][5]厄瓜多尔B-升2011年11月[4][5]埃及B+降2011年11月[4][5]萨尔瓦多BB-稳2011年11月[4][5]拉斯海玛A稳2011年11月[4][5]爱沙尼亚AA-降2012年1月[4][5]斐济B稳2011年11月[4][5]芬兰AAA降2012年1月[4][5]法国AA+降2012年1月[4][5]加蓬BB-稳2011年11月[4][5]格鲁吉亚BB-稳2011年11月[4][5]德国AAA稳2012年1月[4][5]加纳B稳2011年11月[4][5]希腊CC降2011年11月[4][5]格林纳达B-稳2011年11月[4][5]危地马拉BB降2011年11月[4][5]根西岛AA+稳2011年11月[4][5]洪都拉斯B升2011年11月[4][5]香港AAA稳2011年11月[4][5]匈牙利BB+降2011年12月[4][5]冰岛BBB-稳2011年11月[4][5]印度BBB-稳2011年11月[4][5]印尼BB+升2011年11月[4][5]爱尔兰共和国BBB+降2012年1月[4][5]马恩岛AA+稳2011年11月[4][5]以色列A+稳2011年11月[4][5]意大利BBB+降2012年1月[4][5]牙买加B-降2011年11月[4][5]日本AA-降2011年11月[4][5]约旦BB降2011年11月[4][5]哈萨克BBB+稳2011年11月[4][5]肯尼亚B+稳2011年11月[4][5]韩国A稳2011年11月[4][5]科威特AA稳2011年11月[4][5]拉脱维亚BB+升2011年11月[4][5]黎巴嫩B稳2011年11月[4][5]列支敦士登AAA稳2011年11月[4][5]立陶宛BBB稳2011年11月[4][5]卢森堡AAA降2012年1月[4][5]马其顿共和国BB稳2011年11月[4][5]马来西亚A-稳2011年11月[4][5]马耳他A-降2012年1月[4][5]墨西哥BBB稳2011年11月[4][5]蒙古国BB-稳2011年11月[4][5]黑山BB降2011年11月[4][5]蒙特塞拉特岛BBB-稳2011年11月[4][5]摩洛哥BBB-稳2011年11月[4][5]莫桑比克B+稳2011年11月[4][5]荷兰AAA降2012年1月[4][5]新西兰AA稳2011年11月[4][5]尼日利亚B+稳2011年11月[4][5]挪威AAA稳2011年11月[4][5]阿曼A降2011年11月[4][5]巴基斯坦B-稳2011年11月[4][5]巴拿马BBB-升2011年11月[4][5]巴布亚新几内亚B+稳2011年11月[4][5]巴拉圭BB-稳2011年11月[4][5]秘鲁BBB稳2011年11月[4][5]菲律宾BB稳2011年11月[4][5]波兰A-稳2011年11月[4][5]葡萄牙BB降2012年1月[4][5]波多黎各BBB稳2011年3月[6]卡塔尔AA稳2011年11月[4][5]罗马尼亚BB+稳2011年11月[4][5]俄罗斯BBB稳2011年11月[4][5]沙特阿拉伯AA-稳2011年11月[4][5]塞内加尔B+降2011年11月[4][5]塞尔维亚BB稳2011年11月[4][5]新加坡AAA稳2011年11月[4][5]斯洛伐克A稳2012年1月[4][5]斯洛文尼亚A+降2012年1月[4][5]南非BBB+稳2011年11月[4][5]西班牙A降2012年1月[4][5]斯里兰卡B+升2011年11月[4][5]苏里南BB-稳2011年11月[4][5]瑞典AAA稳2011年11月[4][5]瑞士AAA稳2011年11月[4][5]台湾AA-稳2011年11月[4][5]泰国BBB+稳2011年11月[4][5]特立尼达和多巴哥A稳2011年11月[4][5]突尼斯BBB-降2011年11月[4][5]土耳其BBB-升2011年11月[4][5]乌干达B+稳2011年11月[4][5]乌克兰B+稳2011年11月[4][5]英国AAA稳2011年11月[4][5]美国AA+降2011年11月[7][8]乌拉圭BB+稳2011年11月[4][5]委内瑞拉B+稳2011年11月[4][5]越南BB-降2011年11月[4][5]赞比亚B+稳2011年11月[4][5][编辑] 惠誉国际如果一国的级别大于等于BBB-，惠誉国际把其债券算作投资度。