2020中级会计 财管 第五章 筹资管理(下)

第一节资金需要量预测一、因素分析法【选择题】某公司2016年度资金平均占用额为4 500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（）万元。

（2017）A.4 590B.4 500C.5 400D.3 825『正确答案』A『答案解析』资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（4 500-4 500×15%）×（1+20%）×（1-0）=4 590万元，A选项正确。

【选择题】甲企业本年度资金平均占用额为3 500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。

预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。

（2013年）A.3 000B.3 087C.3 150D.3 213『正确答案』B『答案解析』资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（3500-500）×（1+5%）×（1-2%）=3087万元。

【选择题】某公司2011年预计营业收入为50 000万元，预计营业净利率为10%，股利支付率为60%。

据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（）。

（2011年）A.2 000万元B.3 000万元C.5 000万元D.8 000万元『正确答案』A『答案解析』预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期营业净利率×（1-股利支付率）=50000×10%×（1-60%）=2000万元，A选项正确。

二、销售百分比法【选择题】】采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。

（2014年）A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款『正确答案』C『答案解析』敏感性项目指的是会随着销售额的变化而变化，一般指经营性资产和经营性负债，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，C选项属于非敏感性项目。

第五章筹资治理〔下〕一、单项选择题1.如果企业的资金来源全部为自有资金,且没有优先股存在,那么企业财务杠杆系数〔〕.A.等于0B.等于1C.大于1D.小于12.某公司普通股目前的股价为10元/股,筹资费率为4%,股利固定增长率3%,所得税税率为25%, 预计下次支付的每股股利为2元,那么该公司普通股资本本钱率为〔〕.A.23%B.18%C.24. 46%D.23. 83%3.甲公司向A银行借入长期借款以购置一台设备,设备购入价格为150万元,筹资费率为筹资总额的5%,年利率为8%,企业的所得税税率为25%.那么用一般模式计算的该笔长期借款的筹资本钱及年利息数值分别为〔〕.A. 8. 42%. 12 万元B.6.32%、12.63 万元C6.32%、12 万元D.8.42%、12.63 万元4.某公司根据历年销售收入和资金需求的关系,建立的资金需要量模型是Y=7520+8.5X.该公司 2021年总资金为16020万元,预计2021年销售收入为1200万元,那么预计2021年需要增加的资金为〔〕万元.A.1700B.1652C.17720D.176725.某公司发行债券,债券面值为1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期还本,债券发行价 1010元,筹资费为发行价的2%,企业所得税税率为25%,那么该债券的资本本钱率为〔〕.〔不考虑时间价值〕A. 4. 06%B.4. 25%C.4. 55%D. 4. 12%6.东方公司普通股B系数为2,此时一年期国债利率5%,市场风险收益率12%,那么该普通股的资本本钱率为〔〕.A.17%B.19%C.29%D.20%7.甲企业上年度资金平均占用额为2200万元,经分析,其中不合理局部200万元,预计本年度销售增长率为一5%,资金周转减速2%.那么本年度资金需要量为〔〉万元.A.1938B.1862C.2058D.21428.某上市公司发行面值100元的优先股,规定的年股息率为8%.该优先股折价发行,发行价格为 90元；发行时筹资费用为发行价的2%.那么该优先股的资本本钱率为〔〕.A.7.16%B.8. 07%C.9. 16%D.9. 07%9.以下关于资本本钱的说法中,不正确的选项是〔〕.A.资本本钱是比拟筹资方式,选择筹资方案的依据B.资本本钱是衡量资本结构是否合理的依据C.资本本钱是评价投资工程可行性的主要标准D.资本本钱是评价企业整体业绩的重要依据10.以下各种资本结构理论中,认为均衡的企业所有权结构是由股权代理本钱和债务代理本钱之间的平衡关系来决定的是〔〕.A.代理理论B. MM理论C.权衡理论D.优序融资理论二、多项选择题11.在计算个别资本本钱率时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有〔〕.A.银行借款B.长期债券C.留存收益D.普通股12.企业资本结构优化决策的方法包括〔〕.A.每股收益分析法B.比率分析法C.平均资本本钱比拟法D.公司价值分析法13.以下各项中,影响资本结构的因素包括〔〕.A.企业的资产结构B.企业经营状况的稳定性和成长率C.企业信用等级D.经济环境的税务政策和货币政策14.以下本钱费用中属于资本本钱中的用资费用的有〔〕.A.向银行支付的借款手续费B.因发行股票而支付的发行费C.向银行等债权人支付的利息D.向股东支付的股利15.以下各项中,属于变动资金的有〔〕.A.存货B.应收账款C.最低储藏以外的现金D.必要的成品储藏16.如果没有优先股,以下工程中,影响财务杠杆系数的有〔〕°A.息税前利润B.资产负债率C.所得税税率D.普通股股利17.在利用上下点法计算资金需要量的时候,确定最高点和最低点的依据有〔〕.A.销售量B.生产量C.资金占用量D.资金需要量18.资本本钱是衡量资本结构优化程度的标准,也是对投资获得经济效益的最低要求.影响资本成本的因素有〔〕.R.总体经济环境B.资本市场条件C.企业经营状况和融资状况D.企业对筹资规模和时限的需求三、判断题19.资本的边际本钱需要采用加权平均法计算,其权数应为账面价值权数.〔〕20.如果经营性固定本钱为零,那么经营杠杆系数为1,那么企业没有经营风险.〔〕21.资本本钱率计算的贴现模式,即将债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本本钱率.〔〕22.最正确资本结构是使企业筹资水平最强、财务风险最小的资本结构.〔〕23.在其他因素不变的情况下,销售额越小,经营杠杆系数越小.〔〕24.甲公司正在进行筹资方案的选择,预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差异点,那么应中选择财务杠杆效应较小的筹资方案.〔〕25.对于单一融资方案的评价,需要计算个别资本本钱率；而对企业总体资本本钱率水平的评价时就需要计算出企业的平均资本本钱率.〔〕26.在企业承当总风险水平一定且利率相同的情况下,对于经营杠杆水平较高的企业,应当保持较低的负债水平,而对于经营杠杆水平较低的企业,那么可以保持较高的负债水平.〔〕四、计算分析题27.乙公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%,当年息税前利润为900万元,预计未来年度保持不变.为简化计算,假定净利润全局部配,债务资本的市场价值等于其账面价值,确定债务资本本钱时不考虑筹资费用.证券市场平均收益率为12%,无风险收益率为4%,两种不同的债务水平下的税前利率和B系数如表1所示.公司价值和平均资本本钱如表2所示.表1不同债务水平下的税前利率和B系数债务账面价值〔万元〕税前利率B系数1000 6% 1.251500 8% 1.50〔1〕确定表2中英文字母代表的数值〔不需要列示计算过程〕.〔2〕依据公司价值分析法,确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优,并说明理由.28.某企业只生产和销售A产品,其总本钱习性模型为y=10000+3x.假定该企业2021年度A产品销售量为10000件,每件售价为5元,按市场预测2021年A产品的销售数量将增长10%.要求：〔1〕计算2021年该企业的边际奉献总额;〔2〕计算2021年该企业的息税前利润；〔3〕计算2021年的经营杠杆系数：〔4〕计算2021年的息税前利润增长率；〔5〕假定企业2021年发生负债利息5000元,2021年保持不变,计算2021年的总杠杆系数：〔6〕假定该企业拟将2021年总杠杆系数限制在3以内,那么在其他因素不变的情况下,2021年负债利息最多为多少？29.甲公司2021年实现销售收入100000万元,净利润5000万元,利润留存率为20%,公司2021年12月31日资产负债表〔简表〕如下表所示：〔单位：万元〕资产期末余额负债和所有者权益期末余额货币资金1500 应付账款3000应收账款3500 长期借款4000存货5000 实收资本8000固定资产11000 留存收益6000资产合计21000 负债和所有者权益合计21000公司预计2021年销售收入比上年增长20%,假定经营性资产和经营性负债与销售收入保持稳定的百分比,其他工程不随销售收入变化而变化,同时假设销售净利率与利润留存率保持不变,公司使用销售百分比法预测资金需要量.〔1〕计算2021预计经营性资产增加额.〔2〕计算2021预计经营性负债增加额.〔3〕计算2021预计留存收益增加额.〔4〕计算2021预计外部融资需求量.答案局部一、单项选择题1.【正确答案】B【答案解析】只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股,就存在财务杠杆的作用.如果企业的资金来源全部为自有资金,且没有优先股存在,那么企业财务杠杆系数就等于1.【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数〞知识点进行考核】【答疑编号12663280,点击提问】2.【正确答案】D【答案解析】普通股资本本钱率= 2/[10X 〔1-4%〕 ]X100%+3%=23. 83%o注意：此题中的2元是预计下次支付的每股股利〔是D ,,而不是D o〕«【该题针对“普通股的资本本钱率一一股利增长模型法〞知识点进行考核】【答疑编号20217920,点击提问】3.【正确答案】B【答案解析】长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/〔1 一长期借款筹资费率〕=150/ 〔1-5%〕= 157.89 〔万元〕,长期借款年利息=长期借款筹资总额义年利率=157.89X8$=12.63 〔万元〕,长期借款筹资本钱率=12. 63X 〔1-25%〕 /150X100%=6. 32%,或长期借款资本本钱率=8%X 〔1-25%〕 / 〔1-5%〕 =6.32%. 【该题针对“银行借款的资本本钱率〞知识点进行考核】【答疑编号20217828,点击提问】4.【正确答案】A【答案解析】2021年需要的资金总额= 7520+8. 5X1200 = 17720 〔万元〕,20答年需要增加的资金 = 17720-16020=1700 〔万元〕.【该题针对“根据资金占用总额与产销量的关系预测〞知识点进行考核】【答疑编号12663695,点击提问】5.【正确答案】C【答案解析】债券资本本钱率= 1000X6%X 〔1-25%〕 /[1010X 〔1-2%〕 ]X100%=4.55%【该题针对“公司债券的资本本钱率〞知识点进行考核】【答疑编号20217846,点击提问】6.【正确答案】C【答案解析】K：=5$+2X12%=29轧注意此题给出的是市场风险收益率12$,而不是市场平均收益率 12%. 【该题针对“普通股的资本本钱率一一资本资产定价模型法〞知识点进行考核】【答疑编号20217295,点击提问】7.【正确答案】A【答案解析】资金需要量=〔基期资金平均占用额一不合理资金占用额〕X 〔1 +预测期销售增长率〕 X 〔1 一预测期资金周转速度增长率〕=〔2200-200〕 X 〔1-5%〕 X 〔1 + 2%〕 =1938 〔万元〕.【该题针对“因素分析法〞知识点进行考核】【答疑编号12663856,点击提问】8.【正确答案】D【答案解析】K 尸〔100X8%〕 /[90X 〔1-2%〕]=9.07'【该题针对“优先股的资本本钱率〞知识点进行考核】【答疑编号12663891,点击提问】9.【正确答案】B【答案解析】平均资本本钱是衡量资本结构是否合理的依据,所以选项B的说法不正确.【该题针对“资本本钱的作用〞知识点进行考核】【答疑编号12663900,点击提问】10.【正确答案】A【答案解析】代理理论认为,债务筹资有很强的鼓励作用,并将债务视为一种担保机制.这种机制能够促使经理多努力工作,少个人享受,并且作出更好的投资决策,从而降低由于两权别离而产生的股权代理本钱；但是,债务筹资可能导致另一种代理本钱,即企业接受债权人监督而产生的债务代理本钱.均衡的企业所有权结构是由股权代理本钱和债务代理本钱之间的平衡关系来决定的.【该题针对“资本结构理论〞知识点进行考核】【答疑编号12663923,点击提问】二、多项选择题11.【正确答案】AB【答案解析】考虑所得税＜抵减作用的筹资方式是债务筹资方式,由于只有债务资金的利息才有抵减所得税的作用,银行借款和长期债券属于债务筹资方式,所以应该选择AB选项.【该题针对“个别资本本钱的计算〔综合〕〞知识点进行考核】【答疑编号20217590,点击提问】12.【正确答案】ACD【答案解析】最正确资本结构确实定方法包括每股收益分析法、平均资本本钱比拟法和公司价值分析法. 【该题针对“平均资本本钱比拟法〞知识点进行考核】【答疑编号12663430,点击提问】13.【正确答案】ABCD【答案解析】此题考核影响资本结构的因素.影响资本结构的因素主要有：〔1〕企业经营状况的稳定性和成长率：〔2〕企业的财务状况和信用等级：〔3〕企业的资产结构：〔4〕企业投资人和治理当局的态度；〔5〕行业特征和企业开展周期：〔6〕经济环境的税务政策和货币政策.【该题针对“影响资本结构的因素〞知识点进行考核】【答疑编号12663519,点击提问】14.【正确答案】CD【答案解析】用资费用即占用费,是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,如向银行等债权人支付的利息,向股东支付的股利等.所以应该选择CD选项.选项A、B属于筹资费用.【该题针对“资本本钱的含义〞知识点进行考核】【答疑编号12663542,点击提问】15.【正确答案】ABC【答案解析】变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那局部资金,它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金.另外,在最低储藏以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质.选项D属于不变资金.【该题针对“资金习性预测法〔综合〕〞知识点进行考核】【答疑编号12663577,点击提问】16.【正确答案】AB【答案解析】在不考虑优先股的情况下,影响财务杠杆系数的因素有单价、单位变动本钱、固定成本、销售量〔额〕、利息.资产负债率影响利息.【该题针对“财务杠杆与财务风险〞知识点进行考核】【答疑编号12663657,点击提问】17.【正确答案】AB【答案解析】上下点法中,确定最高点和最低点的依据是业务量,也就是产销量或者销售收入等.【该题针对“采用逐项分析法预测〞知识点进行考核】【答疑编号12663678,点击提问】18.【正确答案】ABCD【答案解析】影响资本本钱的因素包括：〔1〕总体经济环境；〔2〕资本市场条件：〔3〕企业经营状况和融资状况；〔4〕企业对筹资规模和时限的需求.【该题针对“影响资本本钱的因素〞知识点进行考核】【答疑编号12663878,点击提问】三、判断题19.【正确答案】N【答案解析】计算边际资本本钱的权数应为目标价值权数.【该题针对“边际资本本钱的计算〞知识点进行考核】【答疑编号12663269,点击提问】20.【正确答案】N【答案解析】引起经营风险的主要原因是巾场需求和生产本钱等因素的不确定性,经营杠杆本身并不是资产收益不确定的根源,它只是放大了经营风险.如果经营杠杆系数为1,那么说明不存在经营杠杆效应,没有放大经营风险.企业只要经营就存在经营风险.【该题针对“经营杠杆与经营风险〞知识点进行考核】【答疑编号20217296,点击提问】21.【正确答案】Y【答案解析】筹资净额现值一未来资本清偿额现金流量现值=0,其中所采用的贴现率就是资本本钱率. 【该题针对“资本本钱率计算的根本模式〞知识点进行考核】【答疑编号12663550,点击提问】22.【正确答案】N【答案解析】最正确资本结构是指在一定条件下使企业平均资本本钱率最低、企业价值最大的资本结构. 【该题针对“资本结构的含义〞知识点进行考核】【答疑编号12663566,点击提问】23.【正确答案】N【答案解析】由于经营杠杆系数=〔EBIT+F〕 /EBIT = 1+F/EBIT,所以销售额越小,息税前利润越小,经营杠杆系数越大.【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数〞知识点进行考核】【答疑编号12663721,点击提问】24.【正确答案】N【答案解析】当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差异点时,应中选择财务杠杆效应较大的筹资方案,反之亦然.【该题针对“每股收益分析法〞知识点进行考核】【答疑编号20217298,点击提问】25.【正确答案】Y【答案解析】在衡量和评价单一融资方案时,需要计算个别资本本钱率：在衡量和评价企业筹资总体的经济性时,需要计算企业的平均资本本钱率.【该题针对“平均资本本钱的计算〞知识点进行考核】【答疑编号20218027,点击提问】26.【正确答案】Y【答案解析】在总杠杆系数〔总风险〕一定的情况下,经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长.因此,经营杠杆水平较高的企业,应保持较低的负债水平,以降低财务杠杆水平,而对于经营杠杆水平较低的企业,那么可以保持较高的负债水平,以充分利用财务杠杆效应.此题的表述正确.【该题针对“总杆杆与公司风险〞知识点进行考核】【答疑编号12663927,点击提问】四、计算分析题27. 〔1〕【正确答案】表2公司价值和平均资本本钱债务巾场价值〔万元〕股票市场价值〔万元〕公司总价值〔万元〕秋后债务资本本钱权益资本本钱平均资本成本1000 4500 5500(4. 5%)(0.5 分)(14%)(0.5 分)(12. 27%)(1 分)1500 (3656. 25 )(1分)(5156. 25).分)* 16% 13. 09%说明：A=6%X (1-25%) =4.5%B=4%+1.25X (12%-4%) =14%C=4.5%X (1000/5500) +14%X (4500/5500)= 12. 27%D= (900-1500X8%) X (1-25%) /16%=3656. 25E= 1500+3656. 25=5156. 25【答案解析】【该题针对“公司价值分析法〞知识点进行考核】【答疑编号12663393,点击提问】〔2〕【正确答案】债务rb•场价值为1000万元时,平均资本本钱最低,公司总价值最大,所以债务布场价值为1000万元时的资本结构更优.〔1分〕【答案解析】【该题针对“公司价值分析法〞知识点进行考核】【答疑编号12663394,点击提问】28. 〔1〕【正确答案】2021年该企业的边际奉献总额= 10000X5 — 10000X3=20000 〔元〕〔1分〕【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数〞知识点进行考核】【答疑编号12663617,点击提问】〔2〕【正确答案】2021年该企业的息税前利润=20000 —10000=10000 〔元〕〔1分〕【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数〞知识点进行考核】【答疑编号12663618,点击提问】〔3〕【正确答案】经营杠杆系数=20000： 10000=2 〔0.5分〕【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数〞知识点进行考核】【答疑编号12663619,点击提问】〔4〕【正确答案】息税前利润增长率= 2X10$=20% 〔0.5分〕【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数〞知识点进行考核】【答疑编号12663620,点击提问】〔5〕【正确答案】2021年的财务杠杆系数= 10000/ 〔10000-5000〕 =2 〔0.5分〕2021年的总杠杆系数=2X2=4 〔0.5分〕【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数〞知识点进行考核】【答疑编号12663621,点击提问】〔6〕【正确答案】财务杠杆系数二总杠杆系数/经营杠杆系数=3/2=1. 5 〔0.5分〕10000/ 〔10000—利息〕=1.5利息=3333. 33 〔元〕即负债的利息最多只能为3333. 33元.〔0. 5分〕【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数〞知识点进行考核】【答疑编号12663622,点击提问】29. 〔1〕【正确答案】经营性资产增加额=〔1500 + 3500 + 5000〕 X20%=2000 〔万元〕〔1分〕【答案解析】【该题针对“销售百分比法〞知识点进行考核】【答疑编号20210624,点击提问】〔2〕【正确答案】经营性负债增加额= 3000X2〔n=600 〔万元〕〔1分〕【答案解析】【该题针对“销售百分比法〞知识点进行考核】【答疑编号20210625,点击提问】〔3〕【正确答案】留存收益增加额=5000X 〔1+20%〕 X20%=1200 〔万元〕〔1分〕【答案解析】【该题针对“销售百分比法〞知识点进行考核】【答疑编号20210626,点击提问】〔4〕【正确答案】外部资金需求量= 2000 — 600 —1200=200 〔万元〕〔2分〕【答案解析】【该题针对“销售百分比法〞知识点进行考核】【答疑编号20210627,点击提问】。

第五章筹资管理（下）第一节资金需要量预测一、因素分析法1.资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）2.适用：品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

二、销售百分比法1.基本原理：销售百分比法，假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，并根据这个假设预计外部资金需要量的方法。

讲解：2.假设：经营性资产与经营性负债与销售额存在稳定比例关系。

（1）经营性资产：库存现金、应收账款、存货等。

（2）经营性负债：应付票据、应付账款等，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

3.基本步骤（1）分别确定随销售额变动而变动的资产和负债及其占销售的比例敏感性资产（负债）比例（2）计算需要增加的资金＝预计增加的销售额×（敏感性资产比例－敏感性负债比例）（3）计算可从企业内部筹集的资金＝预计总销售额×销售净利率×收益留存比率其中：收益留存比率＝1－股利支付率（4）外界资金需要量＝需要增加的资金－可从企业内部筹集的资金注意：非敏感性资产增加，外部融资需要量也应相应增加。

教材P113：【2018年·综合题】综合题中的一部分戊公司是一家设备制造商，公司基于市场发展进行财务规划，有关资料如下：资料一：戊公司2017年12月31日的资产负债表简表及相关信息如下表所示。

戊公司资产负债表简表及相关信息（2017年12月31日）戊公司资产负债表简表及相关信息（2017年12月31日）金额单位：万元注：表中“N”表示该项目不随销售额的变动而变动。

资料二：戊公司2017年销售额为40000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。

预计2018年销售额增长率为30%，销售净利率和利润留存率保持不变。

要求：根据资料一和资料二，计算戊公司2018年下列各项金额：①因销售增加而增加的资产额；②因销售增加而增加的负债额；③因销售增加而增加的资金量；④预计利润的留存额；⑤外部融资需求量。

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第五章讲义1筹资管理（下）考情分析本章为重点章，主要介绍混合筹资方式、资金需要量预测方法、杠杆效应、资本成本以及资本结构决策等。

本章主观题和客观题都可能出现，并以主观题为主，而且可能与其他章节合并作为综合题的考点，平均分值在13分左右。

本章近三年题型、分值分布主要考点1.混合筹资（可转换债券、认股权证）2.资金需要量预测（因素分析法、销售百分比法、资金习性预测法）3.资本成本的含义及计算4.杠杆效应5.资本结构及其决策第一节混合筹资一、可转换债券（一）可转换债券概述1.含义：混合型证券，公司普通债券与证券期权的组合体，其持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。

具体分为两类：1）一般可转换债券：转股权与债券不可分离，持有者行使转换权需将债券转换为股票；2）可分离交易的可转换债券：债券发行时附有认股权证，发行后债券和认股权证各自独立流通、交易。

2.性质1）证券期权性：“可转换”是债券持有人的买入期权2）资本转换性：正常持有期内为债权，转换成股票后为股权3）赎回与回售3.发行条件（一般了解）（二）可转换债券的基本要素1.标的股票：可转换的公司股票，一般是发行公司的普通股票，或是其他公司（如上市子公司）的股票。

2.票面利率：低于普通债券的票面利率，甚至低于同期银行存款利率。

（由股票买入期权收益弥补）3.转换价格：将可转换债券在转换期内转换为普通股的折算价格，债券发售时所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例（10%～30%）。

4.转换比率（债券面值÷转换价格）：每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。

5.转换期：持有人能够行使转换权的有效期限，可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限，包括4种形式：1）发行日至到期日2）发行日至到期前3）发行后某日至到期日。

中级会计师-财务管理-基础练习题-第五章筹资管理（下）-第四节资本结构[单选题]1.根据修正MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）。

A.债务（江南博哥）税赋节约B.债务代理成本C.股权代理成本D.财务困境成本正确答案：A参考解析：有税MM理论下，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值。

故选项A正确；权衡理论：有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值；代理理论=无负债企业价值+税赋节约的现值-财务困境成本的现值+代理收益-代理成本。

故选项B、C、D不正确。

[单选题]2.甲公司目前存在融资需求。

如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。

A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股正确答案：C参考解析：从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

故选项C正确，选项A、B、D不正确。

[单选题]3.下列关于影响资本结构的因素的说法中，不正确的是（）。

A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构正确答案：C参考解析：影响资本结构的因素包括：1.企业经营状况的稳定性和成长率（如果产销业务稳定，企业可较多地负担固定财务费用；如果产销业务量和盈余有周期性，则负担固定财务费用将承担较大的财务风险。

经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。

）；2.企业的财务状况和信用等级（企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资金）；3.企业的资产结构；4.企业投资人和管理当局的态度（稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。

中级会计资格：筹资管理（下）题库（题库版）1、判断题在每股收益无差别点上，无论是采用债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的。

当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之（江南博哥）亦然。

（）正确答案：对参考解析：本题考查的是每股收益分析法的决策原则。

2、单选某公司通过折价发行公司债券的形式筹集资金，按照发行价933.21万元发行总面额1000万元的债券，票面利率为10%，每年年末付息一次，偿还期限5年，发行费率3%，适用所得税税率为25%，则债券资本成本（折现模式）为（）。

［（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.7908］A.8%B.8.74%C.10%D.9.97%正确答案：C参考解析：933.21×（1-3%）=1000×10%×（1-25%）×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）即：905.21=75×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）利用试误法：当Kb=10%，75×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=75×3.7908+1000×0.6209=905.21所以，债券资本成本=10%。

3、多选下列各项中，会提高公司债券资本成本率的有（）。

A.市场利率提高B.票面利率提高C.筹资费率提高D.所得税税率提高正确答案：B, C参考解析：市场利率高低与公司债券资本成本率的计算无关，影响公司债券资本成本率计算的有票面利率、面值、所得税税率、筹资额、筹资费率，其中与公司债券资本成本率同向变动的有票面利率、面值、筹资费率，所以选项B、C 正确。

4、单选某企业下期经营杠杆系数1.5，本期息税前利润为600万元，则本期固定经营成本为（）万元。

A.100B.200C.300D.450正确答案：C参考解析：1.5=（600+F）÷600，则F=300（万元）。

第五章筹资管理（下）考情分析本章为重点章，内容主要包括资金需要量预测（定量分析法）、资本成本、杠杆效应与资本结构。

涉及到大量计算性的内容，需要在理解的基础上学习，并通过适量做题予以巩固。

本章整体难度较大。

从历年考试情况来看，本章各种题型均有可能涉及，平均分值在12分左右。

【2019需关注】1）资金需要量的预测2）资本成本的计算及影响因素3）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论4）资本结构理论5）影响资本结构的因素6）资本机构优化方法的运用【学习方法建议】本章内容较多，难度较大，需要静心坚持。

本章涉及大量公式的运用，具体指标的计算，一定要通过例题来进行方法的掌握，不可“以听代练”。

考试中，真题难度不太大，属于“学习费劲，得分容易”的章节。

第一节资金需要量预测【理解】在第四章筹资管理中，一共有三项内容，第一项就是科学预测资金需要量。

只有预测了资金需要量之后，才考虑如何取得资金，进而考虑企业的财务风险和资本结构的优化问题。

1）一个企业的资金，通常我们认为来源于负债和所有者权益；资产=负债+所有者权益2）在企业初始运营时，资金用来投资，会被各种形式的资产所有占用，如：原材料、库存商品、固定资产等；3）企业运营过程中，由于销售的原因，在原有资产的基础上会继续产生新的资产，如：应收票据、应收账款等；4）运营中，在原负债的基础上会继续产生新的负债，如：应付账款、应付职工薪酬、应交税费等；5）若采购存货存货未付款，产生新的资产，如：原材料。

也会产生新的负债，如：应付票据、应付账款；6）企业实现盈利，导致所有者权益、资产同时增加。

也就说，一个企业的资金，包括债权人权益和所有者权益，资金中，包括由于销售产生的经营性资金，如：应收账款；负债中除包括筹资借款的资金，也包括由于销售所产生经营性负债，如：应付账款；所有者权益包括股东投资，也包括由于销售所带来的内部股东权益，如：留存收益。

我们从资金究竟产生什么样的业务活动分为：由于经营所带来的资金，叫做经营性资金来源；由于筹资所带来的资金，叫做筹资性资金来源。