BOT案例分析
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bot融资(五篇范例)第一篇:bot融资(三)马来西亚南北高速公路1、项目概况马来西亚南北高速公路项目全长912公里,最初是由马来西亚政府负责建设,但是在公路建成400公里之后,由于财政困难政府无法将项目继续建设下去,最终决定采取BOT融资模式继续项目。
历时两年左右的谈判,马来西亚联合工程公司在1989年完成了高速公路项目的资金安排,使得项目得以重新开工。
BOT项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用,在国际金融界获得了很高的评价,被认为是BOT模式的一个成功的范例。
2、项目结果3、项目风险针对不同的风险,该项目设计了不同的规避措施,力求实现风险最大程度的可控和风险最小化。
方案如下:信用风险。
马来西亚政府将为该项目提供了6000万美元的从属性备用贷款,增强了贷款银团的信心,降低了信用风险。
完工风险。
由贷款银行承担,对于公路项目的建设和经营来说,其完工风险小于其他基础设施项目。
因为公路项目可以分段建设,分段投入使用,分段取得收益。
即使出现某段工程不能按时完工的情况,也不会像电厂、桥梁、隧道等项目无法运营。
市场风险。
在本项目中政府提供了最低营业收入担保,化解了这一风险。
如果公司在经营的前17年内因交通量下降而出现的现金流量困难的话,政府将另外提供资金,即经营的前17年有最低营业收入保证。
国家风险。
政府特别立法,设立BOT专责委员会,保证项目实施。
金融风险。
由于该项目投资规模巨大,建设期长达7年,因此项目投资者和项目经营者会面临相当的利率和汇率风险。
为此,马来西亚政府为项目提供了相应的金融风险担保。
政府提供的援助性贷款为23500万美元,约为项目从开始筹资到建造完工总成本的13%。
该笔贷款在25年内还清,并在前15年内可延期偿付,其固定年利率为8%;马来西亚政府还授予普拉斯公司经营现有长309千米的一条高速公路,公司不须购买该路段,其部分通行费收入用于新建公路;在外汇方面,马来西亚政府提供的担保是:如果汇率的降低幅度超过15%,政府将补足其缺额;最后,政府还提供了利率担保:如果贷款利率上升幅度超过20%,政府将补足其还贷差额。
PPP模式之中国BOT模式的国内外案例分析一、BOT建设案例分析(一)英法海峡隧道1、工程简况英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2条7.3 m直径的铁路隧道和1条4.5 m直径的服务隧道,长50 km。
工程公司Eurotunnel由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France-Manehe公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成。
特许权协议于1987年签订,该工程于1993年建成。
政府授予Eurotunnel公司55年的特许期(1987-2042,含建设期7年),工程总投资103亿美元。
在特许权协议中,政府对工程公司提出了3项要求:(1)政府不对贷款作担保;(2)工程由私人投资并用工程建成后的收入来支付工程公司的费用和债务;(3)工程公司必须持有20%的股票。
2、工程参与方发起人—英法两国政府:英法两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请,作为工程的发起人。
投资者—CTG-FM:CTG-FM是一个由两国建筑公司、金融结构、运输企业、工程公司和其他专业机构联合的商业集团。
工程公司—欧洲隧道公司:欧洲隧道公司是一个合伙制组织,负责运行和经营。
总承包商—TML联营体:TML联营体负责施工、安装、测试和移交运行,作为总承包商。
贷款方:牵头银行组织的一个有40个二级银行组成的价值为50亿英镑的联合贷款承销团。
3、工程的承发包方式与风险承担工程采用固定总价和目标造价合同的方式。
欧洲隧道公司承担了海峡隧道的全部建设风险,并为造价超支准备了一笔17亿美元的备用贷款。
49亿美元的陆上建筑工程的一半按固定价格承包,而隧道自身则按目标造价承包,欧洲隧道公司将把实际费用加固定费支付给承包商。
如果隧道以低于目标造价完成,承包商将得到全部节约额的一半。
如果实际造价和预定目标超支,承包商必须支付规定的违约赔偿金。
此外,由于不可见的水底状况、设计及技术规格的变更以及通货膨胀,其合同受到价格调整的影响。
bot工程融资方案案例分析一、引言以BOT模式(Build-Operate-Transfer)投资和建设的基础设施项目已经成为全球范围内最受欢迎的投资模式之一。
该模式的优势在于可以有效分配投资风险和降低投资者的资金压力,同时能够吸引更多的私人资本参与基础设施建设。
本文将以BOT工程融资方案案例进行分析,探讨BOT模式在基础设施领域的应用,并提出相应的融资建议。
二、案例背景某市举办了一次基础设施投资项目招标会,其中包括一条长跨度跨海大桥的建设项目。
该市政府希望通过引入BOT模式,吸引更多的私人资本参与项目建设,并希望民营企业或外资企业可以提出具体的BOT工程融资方案。
三、BOT模式在基础设施领域的应用BOT模式是基础设施建设中常见的融资与运营模式,其核心内容是:政府及其相关部门通过招标、竞标等方式引入民间资本,由其投资兴建一定的基础设施,并在规定的运营期限内进行运营。
运营期限结束后,基础设施的所有权、经营权转移给政府或政府指定的单位。
该模式有以下几个特点:1. 省钱:政府无需大规模出资,可以通过引入民间资本减轻财政压力;2. 高效:由专业公司承担建设和运营,可以有效提高项目的效率和管理水平;3. 分散风险:投资者在建设和运营期间承担相应的风险,政府可以将风险分散给投资者;4. 提高服务水平:引入市场化运作机制,有助于提高服务水平和管理效率。
四、具体案例分析1. 项目规模及建设内容大桥项目的全长为10公里,跨海距离为5公里,包括桥梁、主塔、桥面、引桥等;同时还需要配套建设路基、隧道和桥梁等。
预计总投资约为50亿人民币。
2. 项目资金来源政府部门拿出一部分资金并购买项目服务年限,同时还需要通过BOT模式引入社会资本进行项目建设和运营。
3. 项目收费模式大桥项目将实行跨海通行费制度,由运营商自行制定并报批。
4. 运营期限运营期限为30年,运营商在此期限内负责对大桥的维修、保养和管理。
5. 政府回收期政府购买服务年限后,通过大桥通行费向运营商每年支付一定资金,直至政府购买服务年限到期。
bot项目案例Bot项目案例。
近年来,随着人工智能技术的快速发展,机器人技术在各个领域得到了广泛的应用。
其中,bot项目作为人工智能技术的一种典型应用,已经在多个行业中展现出了巨大的潜力和市场前景。
本文将介绍几个典型的bot项目案例,以期为读者提供更深入的了解和思考。
首先,我们来看一个在客服领域广泛应用的bot项目案例。
随着互联网的普及和移动端的发展,越来越多的企业开始意识到客服工作的重要性。
然而,传统的人工客服存在着效率低、成本高等问题。
因此,一些企业开始引入基于人工智能技术的客服bot,用于处理常见问题的咨询和解答。
这种bot项目不仅可以提高客服效率,降低成本,还能够24小时不间断地为用户提供服务,极大地提升了用户体验。
其次,我们可以看到在金融领域也有不少成功的bot项目案例。
比如,一些银行和金融机构开始利用bot技术来进行风险管理和智能投顾。
通过分析大量的金融数据和用户行为,bot可以为用户提供个性化的投资建议,帮助他们更好地理财和投资。
同时,bot还可以及时发现和应对潜在的风险,为金融机构提供更加精准的风险控制和管理方案。
这些bot项目的成功应用,不仅提升了金融服务的智能化水平,还为用户和企业带来了更多的价值。
另外,bot项目在医疗健康领域也有着广阔的应用前景。
随着人口老龄化和医疗资源不均衡的问题日益突出,一些医疗机构开始尝试引入bot技术来改善医疗服务。
比如,一些智能医疗助手bot可以为患者提供在线咨询和诊断服务,帮助他们更好地了解疾病和就医流程。
同时,bot还可以通过分析患者的健康数据,提供个性化的健康管理建议,帮助患者更好地进行健康管理和预防。
这些bot项目的应用,不仅提升了医疗服务的智能化水平,还为患者提供了更便捷、高效的医疗服务体验。
总的来说,bot项目在各个领域都有着广泛的应用前景,其成功案例也为我们展示了人工智能技术的巨大潜力和市场价值。
相信随着技术的不断进步和创新,bot项目将会在未来发挥更加重要的作用,为人们的生活和工作带来更多的便利和改变。
BOT是什么BOT业务的会计处理及案例分析BOT业务指投资者以自行建设或租赁形式进行投资,将建成后的项目
在资产使用期结束后,将其转移给投资者的一种业务称之为“BOT业务”。
BOT业务源于英国,自19世纪80年代中叶以来,在美国和日本也相继出现。
目前,中国也积极参与BOT业务,为中国的基础设施建设发挥了重要
的作用。
1、无形资产和投资资产的政策
BOT业务获取的无形资产难以具体表达,它指不可见的、非实物的、
价值不确定性、经济效益确定性差的固有权利。
这些资产一般是由银行、
投资者或其他机构提供的专业技术支持和管理,有助于项目运营和维护。
如果BOT业务正常运营,则投资者会获得经济效益,比如:购买设备、施
工和维护的成本减少、销售收入增加、资产保值等。
因此,投资者对BOT业务的投资资本可以确定,他们可以通过资本投
资来实现资产增值。
BOT项目的风险管理案例分析及防范措施案例背景:某公司决定开发一款智能客服机器人(BOT),用于提供在线客服支持。
该机器人将能够提供基本的客户问题解答、产品信息和服务支持等。
该项目的目标是提高客户满意度,并减少人工客服工作负担。
风险分析:1. 技术风险:机器人的开发和部署需要先进的人工智能技术,包括自然语言处理和机器学习等。
如果开发团队没有足够的专业知识和经验,可能无法有效实现机器人的功能,从而导致项目失败。
防范措施:雇佣拥有相关技术和经验的专业人员,进行必要的培训和团队建设,确保团队具备开发机器人所需的技术。
2. 数据安全风险:机器人需要处理大量的客户数据,包括个人信息和交易记录等。
如果这些数据泄露或被滥用,将对客户信任和公司声誉造成严重影响。
防范措施:建立强大的数据安全系统,包括加密数据传输、访问控制、数据备份和恢复等功能。
同时,遵守相关的数据保护法律和法规,并制定严格的数据保护政策。
3. 用户体验风险:机器人应该能够提供满足客户需求的准确和及时的响应。
如果机器人的回答不准确或延迟,客户可能会感到不满,对公司的形象产生负面影响。
防范措施:进行充分的测试和用户反馈收集,确保机器人能够准确理解和回答客户的问题。
同时,建立监控和维护机制,及时发现和解决机器人的性能问题。
4. 法律合规风险:机器人在提供服务时必须符合相关法律法规的要求,例如个人隐私保护、广告法规等。
如果机器人的行为违反法律法规,公司可能会面临法律诉讼和罚款等风险。
防范措施:与法律专家合作,确保机器人的行为符合相关法律法规。
定期监测法律法规的变化,并及时更新机器人的行为规则和政策。
结论:通过对BOT项目的风险管理案例分析,我们可以看到在开发和部署机器人的过程中存在多种风险,包括技术风险、数据安全风险、用户体验风险和法律合规风险等。
为了减少这些风险,必须采取适当的防范措施,包括雇佣专业团队、建立数据安全系统、进行充分测试和用户反馈等。
只有有效管理和防范这些风险,才能确保机器人项目的成功实施。
BOT项目成功案例_BOT项目融资案例分析BOT项目融资模式(Build-Operate-Transfer Project Financing Model)自1997年首次在我国试点运作之后,近10年来,BOT这一项目运作模式在我国基础设施建设中得到广泛的应用并挥着日益重要的作用,以下是店铺为大家整理的关于BOT项目成功案例,欢迎阅读! BOT 介绍BOT(build-operate-transfer)即建设-经营-转让。
是私营企业参与基础设施建设,向社会提供公共服务的一种方式。
中国一般称之为"特许权",是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业(项目公司)签订特许权协议,授予签约方的私人企业(包括外国企业)来承担该项目的投资、融资、建设和维护,在协议规定的特许期限内,许可其融资建设和经营特定的公用基础设施,并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款,回收投资并赚取利润。
政府对这一基础设施有监督权,调控权,特许期满,签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。
BOT项目成功案例篇1BOT 投融资模式是在20 世纪80 年代投资衰退的大背景下发展起来的一种主要用于公共基础设施建设的项目投融资模式。
其典型形式是:项目所在地政府授予报;约定期满后,项目设施无偿转让给所在地政府。
简一家或几家私人企业所组成的项目公司特许权利—就某项特定基础设施项目进行筹资建设,在约定的期限内经营管理,并通过项目经营收入偿还债务和获取投资回一可取的途径。
在众多方案中,马来西亚政府选择了 BOT 融资模式。
经过历时两年左右的谈判,马来西亚联合工程公司 (UEM)在 1989 年完成了高速公路项目的资金安排,使得项目得以重新开工建设。
BOT 项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用,在国际金融界获得了很高的评价,被认为是 BOT 模式的一个成功的范例。
而言之,BOT 一词是对一个项目投融资建设、经营回报、无偿转让的经济活动全过程典型特征的简要概括。
PPPBOTBTTOTTBT超全解析案例PPP(Public-Private Partnership,公私合营)是指公共部门与私营企业合作,共同参与公共项目的建设、运营和维护。
PPP的目的是通过公共部门和私营企业的合作,提高公共服务的质量和效率,分担风险和责任。
PPP的案例有很多,下面以电力领域的PPP项目为例进行详细解析。
案例:国省电力供应PPP项目项目背景:国省的电力供应存在亏损严重、设备老化、供电质量低下等问题,影响了当地经济的发展。
为了改善该省电力供应状况,公共部门与私营企业达成了PPP合作协议。
合作模式:该项目采取BOT(Build-Operate-Transfer,建设-运营-移交)的模式。
私营企业负责项目的建设和运营,合作期限为30年,合作结束后将移交给公共部门。
合作内容:私营企业负责投资建设新的发电设施,包括新的火力发电厂和风力发电厂。
建设期间,私营企业承担所有的投资和风险。
建设完成后,私营企业开始运营发电厂,提供电力供应给当地居民和企业,并获得相应的收益。
合作收益:私营企业通过售电收入和政府补贴获得回报。
政府根据PPP合作协议向私营企业提供适当的补贴,以保证供电价格的合理性。
同时,私营企业还可以通过向其他地区出售电力获得额外的收入。
合作风险:在建设期间,私营企业承担一定的风险,包括建设成本超支、技术问题等。
在运营期间,私营企业面临市场风险和供需平衡的挑战。
为了分担风险,合作协议中明确规定了政府在一些情况下提供补贴和支持的条件。
合作成果:通过PPP合作,该省电力供应状况得到了显著改善,供电质量提高,居民和企业的用电成本下降。
同时,私营企业也获得了可观的回报,促进了当地电力产业的发展。
总结:PPP合作是公共部门与私营企业共同参与公共项目建设的一种有效方式。
通过合理的合作模式和风险分担机制,可以提高公共服务的质量和效率,促进经济的可持续发展。
然而,在实施PPP合作时需要充分考虑各方的利益和风险,确保合作的可持续性和公正性。
bot项目融资案例分析bot项目融资案例分析随着中国“走出去”战略的进一步推广与深化,中国的海外工程承包业务品种已经从单纯的FIDIC红皮书下的DBB、EPC(甚至EPC+Financing)模式发展到了EPC + Financing +Investment,BOT 和PPP模式。
这十几年来,国家支持中国承包商“走出去”的成本比较高,基本是以国有金融资本提供融资为基础的EPC + Financing模式。
尽管这种模式极大地带动了工程承包规模和国内制造业的出口,但承包商仅关注EPC项目完工交接,项目债务风险将由中国政府承担。
如何既能降低我国国有金融资本风险,同时降低东道国主权外债风险,又保持中国海外工程承包持续稳定发展,将中国承包商的利润链延长,是当下需要思考和探讨的课题。
下卖弄店铺为您做详细了解。
bot项目融资案例分析篇一本文以海外工程承包如何升级为PPP模式为切入点,首先分析了主要参与者参与PPP模式的利益点;其次从法律风险控制角度分析了如何减少PPP模式风险;最后分析了我国出口信贷结合PPP模式的操作方式。
一、PPP的定义及现状(一)传统定义PPP(Private Public Partnership)一般指政府与私人组织之间,为了合作建设城市基础设施项目,或是为了提供某种公共物品和服务,以特许权协议为基础形成一种伙伴式的合作关系,并通过签署合同来明确双方的权利和义务,以确保合作的顺利完成,最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
一般适用于需求较稳定、长期合同关系较清楚的项目。
(二)PPP项目基本模型狭义上的PPP项目是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV),引入社会资本,共同设计开发、共同承担风险、全过程合作,期满后再移交给政府的公共服务开发运营方式。
以上两张图片是两种国际上PPP模式,结构相似,但有两点区别:1. PPP项目公司股东不同:在第一张图片里,与外国投资者(我国承包商)共同设立项目公司(以下简称SPV)的是东道国政府或政府指定的公司;由东道国政府授予特许权,这种股权结构比较普遍,也比较典型。
bot项目案例Bot项目案例。
在当今数字化时代,机器人技术已经成为许多行业的热门话题。
从客户服务到生产制造,人工智能和自动化技术被广泛应用。
在这样的背景下,许多企业开始关注并投资于开发自己的机器人项目,以提高效率和降低成本。
本文将介绍一个成功的bot项目案例,以期为其他企业提供借鉴和启发。
该项目的目标是开发一个智能客服机器人,以提供24/7全天候的在线客户支持。
在过去,该企业的客户服务团队一直面临着客户咨询量大、工作量大的问题,尤其是在繁忙的销售季节。
因此,为了解决这一问题,他们决定引入智能机器人技术,以提高客户满意度和工作效率。
首先,该企业组建了一个跨部门的团队,由技术人员、客户服务专家和市场营销人员组成。
他们共同制定了一个详细的项目计划,明确了项目的目标、范围、时间表和预算。
然后,团队开始进行市场调研,分析客户的常见问题和需求,以便为机器人设计合适的回答和解决方案。
在此基础上,他们选择了一家知名的机器人技术供应商作为合作伙伴,共同开发定制化的智能客服机器人。
在开发过程中,团队注重用户体验和界面设计。
他们与设计师和用户体验专家合作,打造了一个直观、友好的机器人界面,以便客户能够轻松地与机器人进行互动。
同时,他们还进行了大量的测试和优化工作,确保机器人能够准确地理解客户的问题,并给出准确、及时的回答。
此外,团队还为机器人加入了自然语言处理和机器学习技术,使其能够不断学习和提高自己的智能水平。
在机器人开发完成后,该企业进行了一系列的培训和推广活动,以确保客户和员工都能够顺利地接受和使用机器人。
他们向客户发送了邮件和短信通知,介绍了机器人的功能和使用方法。
同时,他们还为客户服务团队提供了专门的培训课程,教授他们如何与机器人合作,以及如何处理复杂的客户问题。
经过一段时间的试运行和调整,智能客服机器人终于正式上线,并取得了显著的成效。
客户服务团队的工作负担得到了显著减轻,客户满意度也得到了提高。
机器人不仅能够快速、准确地回答客户的问题,还能够根据客户的需求推荐相关的产品和服务,从而提高了销售额。
一、英法海峡隧道英法海峡隧道(Channel Tunnel)被认为是20世纪最伟大的基础设施建设工程。
从英国多佛尔至法国桑加特,横跨多佛海峡,全长约50km,其中37.2km为海底,12.8km为陆地底部。
从提出修建到投入运营的整个发展过程大致如下:(一)主要历史事件1981年:英法两国政府决定由私营部门建设运营该海底隧道1985年:3月英法两国政府发出融资、建设、运营的招标邀请.同年6月政府收到四种不同的投标方案1986年:1月政府选中CTG及FM(channel Tunnel Group、France. Manehe S.A)提出的双隧道方案。
2月英法两国签订了Canterbury 条约.3月英法两国与CTG和FM签订特许权协议,约定该项目特许权期限为55年,包括7年建设期。
政府保证在2020年之前不会允许建设第二个跨越海峡的连接隧道.8月欧洲隧道公司成立,并且与TML(Trans Manche Link)联合体签订施工合同。
1987年:12月正式开挖隧道1993年:英法海底隧道正式建成1994年:开始正式开通1997年:7月欧洲隧道公司财务重组计划审核通过.12月政府同意将特许期延长44年,到2086年为止。
1998年:财务重组完成2006年:巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破产保护申请2007年:1月巴黎商业法庭批准破产保护计划.7月成立欧洲隧道集团欧洲隧道集团,并首次在巴黎和伦敦的证券交易所上市交易,将替代欧洲隧道公司负责经营管理。
2009年:欧洲隧道集团实现净盈利,第一次宣布对股东分红。
(二)概况1.项目公司:欧洲隧道公司Eurotunnel(2007年由欧洲隧道集团取而代之),其股东是CTG和FM. 其中CTG是由数个英国银行财团和英国承包商组成的英国海峡隧道工程集团、FM是法国银行财团和法国承包商组成的法国法兰西曼彻公司。
2.特许权协议:于1987年签订,该协议中政府提出三项要求:首先:政府对其建设、运营不提供任何贷款担保。
bot项目案例Bot项目案例。
随着人工智能技术的不断发展,机器人技术也逐渐成为了人们关注的焦点之一。
在各个领域中,机器人的应用越来越广泛,其中,bot项目更是备受瞩目。
本文将以一个实际的bot项目案例为例,介绍其设计、开发和应用情况。
首先,我们来看看这个bot项目的背景和需求。
该项目是针对客户服务领域的,旨在通过机器人的自动问答功能,帮助客户解决常见问题,提高客户满意度和工作效率。
在这个项目中,我们需要设计一个智能问答系统,能够识别用户的问题并给出准确的答复,同时还要能够与用户进行自然的对话交流,提供更加个性化的服务。
接下来,我们将介绍该bot项目的设计和开发过程。
首先,我们进行了需求调研和分析,明确了用户的需求和期望,确定了bot的功能和特点。
然后,我们进行了系统架构设计,包括对话管理、自然语言处理、知识库管理等方面的设计。
在开发过程中,我们采用了先进的机器学习和自然语言处理技术,对大量的语料进行训练和优化,以提高机器人的问答准确度和流畅度。
同时,我们还进行了多轮对话的设计和实现,使得机器人能够更好地理解用户的意图,并进行更加智能的回复。
在项目开发完成后,我们进行了一系列的测试和优化工作。
通过与真实用户进行对话测试,我们发现了一些问题并进行了及时的调整和优化。
同时,我们还对机器人的性能进行了全面的评估,确保其在实际应用中能够稳定可靠地运行。
最后,我们来看看该bot项目的应用情况和效果。
在实际的客户服务中,我们将机器人应用到了在线客服系统中,为用户提供24小时不间断的服务。
通过机器人的智能问答功能,我们成功地解决了大量的常见问题,显著提高了客户满意度和工作效率。
与此同时,机器人还能够自动学习和积累知识,不断提升自身的智能水平,为客户提供更加个性化、精准的服务。
总的来说,这个bot项目是一个非常成功的案例,通过机器人的智能问答功能,我们为客户提供了更加便捷、高效的服务,取得了显著的效果。
未来,我们将继续优化和升级机器人的功能,使其能够更好地适应不断变化的客户需求,为客户提供更加优质的服务。
BOT模式的国内外案例分析PPP模式之中国BOT模式的国内外案例分析一、BOT建设案例分析(一)英法海峡隧道1、项目简况英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2条7.3 m直径的铁路隧道和1条4.5 m直径的服务隧道,长50 km。
项目公司Eurotunnel由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France-Manehe公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成。
特许权协议于1987年签订,该项目于1993年建成。
政府授予Eurotunnel 公司55年的特许期(1987-2042,含建设期7年),项目总投资103亿美元。
在特许权协议中,政府对项目公司提出了3项要求:(1)政府不对贷款作担保;(2)项目由私人投资并用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务;(3)项目公司必须持有20%的股票。
2、项目参与方发起人—英法两国政府:英法两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请,作为项目的发起人。
投资者—CTG-FM:CTG-FM是一个由两国建筑公司、金融结构、运输企业、工程公司和其他专业机构联合的商业集团。
项目公司—欧洲隧道公司:欧洲隧道公司是一个合伙制组织,负责运行和经营。
总承包商—TML联营体:TML联营体负责施工、安装、测试和移交运行,作为总承包商。
贷款方:牵头银行组织的一个有40个二级银行组成的价值为50亿英镑的联合贷款承销团。
3、项目的承发包方式与风险承担项目采用固定总价和目标造价合同的方式。
欧洲隧道公司承担了海峡隧道的全部建设风险,并为造价超支准备了一笔17亿美元的备用贷款。
49亿美元的陆上建筑工程的一半按固定价格承包,而隧道自身则按目标造价承包,欧洲隧道公司将把实际费用加固定费支付给承包商。
如果隧道以低于目标造价完成,承包商将得到全部节约额的一半。
如果实际造价和预定目标超支,承包商必须支付规定的违约赔偿金。
此外,由于不可见的水底状况、设计及技术规格的变更以及通货膨胀,其合同受到价格调整的影响。
污水处理厂BOT特许经营权质押评估案例一、案例要点本案例是对应收帐款质押贷款提供估值服务。
根据中国人民银行《应收账款质押登记办法》(中国人民银行令〔2007〕第4号)第四条规定,应收账款质押所称应收账款是指权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求义务人付款的权利,包括现有的和未来的金钱债权及其产生的收益,但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。
不同于我们一般认知上的资产基础法评估时资产负债表中的应收帐款,《应收账款质押登记办法》中的应收账款是一种要求义务人付款的权利,也可理解为权利人收款的权利。
此类评估业务中的评估对象应当是一种保证取得收款的权利。
本案例中企业为取得银行贷款,以其BOT取得的两项污水处理厂特许经营权质押,其实质是将污水处理的收费权质押给银行,银行对企业污水处理所收取的污水处理费专户管理,从而实现银行贷款的回收保证。
我们可以理解,污水处理厂特许经营权是企业取得污水处理费的一种保证,是企业获得污水收费的权利保证。
因此本项目可以将“污水处理厂特许经营权”作为应收收款质押评估对象。
本案例中,评估人员未能认清应收账款质押评估价值内涵。
评估报告中既定义评估对象“为某市第二污水处理厂(以下简称“某污水处理厂”)污水处理项目特许经营形成的应收账款”,又“根据委托方的约定,前述‘特许经营形成的应收账款’特指甲公司在采取BOT方式经营某市污水处理厂期间内的经营净收益”,且在收益法测算时采用了项目自由现金流指标,评估结论为按特许经营合同约定的剩余经营期间的整体收益价值,即包括权益资本价值和债务资本价值。
从上看出,该评估结论与应收账款质押行为明显不相关,相当于将企业(项目)整体评估,与企业价值评估无异。
二、案例背景甲公司分别于2004年5月、2007年2月取得某市污水处理厂25年BOT特许经营权,在取得上述两项BOT特许经营权后,甲公司成立了专门运营某市污水处理厂的全资子公司乙公司,委托乙公司负责污水处理厂的生产经营。
一、项目背景大博电厂工程开始于20世纪90年代初。
当时在亚洲各国兴起了利用项目融资,吸取民间资金开办基础项目的浪潮一香港和黄集团在深圳沙角B厂的项目融资项目、马来西亚1991年大停电事故后兴建的五个大型独立发电厂(IPP,即Independent PowerProducer或Independent Power Plant)和菲律宾的发电项目受当地经济快速发展支持,迅速取得成功。
受这些外部成功案例的影响,印度为提高其电力系统效率、满足其电力需求、吸引外资,也开始大力推行自由化改革。
当时的印度国大党政府不顾一切地启动”新的自由化计划,批准了一系列利用外资和新技术的重大能源项目,希望尽快实现“大跃进”部分原因是缺乏经验,部分原因是为了尽快促进项目的开展,有关项目的前期可行性研究、项目成本分析、产品消费、资金回收和风陵分散问题都未予认真考虑.还“保证”项目有高画报率。
对项目开发中出现的不同声音,没有认真分析其合理与否,只要求项目迅速开始进行。
面对这些优厚的条件,安然公司迅即作出响应,启动了大博电厂工程。
项目分为两期.一期为总容量为740兆瓦(MW)的联合循环电厂,项目建成后将拥有2,184兆瓦的发电能力.燃料为一种石化副产品或液化天然气:项目由安然公司安捧项目筹划,由全球著名的工程承包商巴克蒂(Bechte1)承建并由通用电气(GE)进行设备供货——这是世界上最强的组合。
预计电厂建成后将运行20年。
电厂所在的邦,是拥有印度最大城市盂买的马邦,该地区相当于中国的上海一带,是印度经济最发达的地区。
承包商、当地经济、市场预期,一切都是最强的,看上去项目的前景不存在问题。
尽管项目前景看好,项目合同谈判时还是引发了一场激烈的政治争论。
在印度,多数9o年代其他类似的项目都已经在这样一种政治气候中失败.这是后话。
其中同题之一是,尽管新能源政策由中央政府制定,可是根据宪法规定能源供应是由各个邦政府负责。
大博电厂工程合同是从1983年开始谈判.最后在1995年国大党被人民党联盟取代后同马哈拉施特拉邦政府签订的。
尽管新政府曾试图取缔这项合同,但是最后由于项目的特殊性.通过一系列谈判后,印度政府最后还是批准了项目合同,大博电厂开始建设。
二、台同条件的特点硬项目的实际进展同任何一个标准的项目融资工程一样.安然为大博电厂项目设立丁独立的项目公司:通过该公司与国营的马邦电力局(MSEB)签立了售电协义(PPA.即Power Purchase reement J,安排相应的融资、担保、工程承包台同和建立相应的资金回收系统由于印度政府提供的优惠和安然公司及其合伙人的丰富市场经验,从已公开的资料看.合同条件对大博电厂是十分优厚的。
其合同条件主要有如下特点:1、完备的法律条文在该项目最关键的政府特许合同售电协议中.大博电厂运用丰富的经验,与马邦电力局签立了完备的法律条文。
其中最有特色的地方是,大障电厂建成后发出的电力将由马邦电力局收购,最低的一定购电量将保证设定的投资人最低投资收益和电厂的正常运行;谆售电协议的履行除常规的电费收支财务安排和保证外,还由马邦政府对售电协议提供担保,并由印度政府对马邦政府提供的担保进行反担保。
在一定情况下,大博电厂不必在售电协议中止的情况下就可以启动这些担保程序——这些条文只能用完美来形容!事实上.印度政府已经意识到所提供担保条件的优厚。
印度政府为一期工程提供的反担保曾经成为争论的焦点,因为印度国内的同类项目投资者没有得到这样的保证,而且印度政府通常也不提供类似担保。
这一担保似乎成了照顾外商的措施。
印度政府最后仍然同意为项目的一期提供这种担保,因为看上去项目的前景不存在问题。
在电厂二期的相关合同中,已没有由印度政府提供的反担保即使如此.售电协议仍然是一份对大博电厂十分优惠的政府特许合同:2、有利的电价条件在售电协议中,电价按美元计价;对电价计算公式有一个基本原则,即成本电价。
所谓成本电价,指的是在一定条件下,电价将按照发电成本进行调整,井确保投资商的利润表面上看这一原则是公平的,因为电价将按成本进行上下调整。
但是,如果考虑到近年来发展中国家的汇率和物价变动趋势,这一定价原则就只能理解为印度政府对安然的优惠政策了。
事实上,这个定价原则在后来的危机中极大地保护了安然公司的利益并使购电方马邦电力局几乎破产3、仲裁地的选择选择伦敦为台同争议的仲裁地,对双方都是有利的。
在英国,著名的Cliford Chance法律公司对项目融资有深厚的研究和丰富的实践经验,可以为该项目提供咨询。
印度熟悉英国的法律制度,没有语言障碍。
美国同英国的传统关系也使仲裁工作易于开展一旦项目出现问题,在这种环境中双方寻求解决方案较为容易。
从我们前面对部分主要台同条件的评述可以看到,台同文本中的点点滴滴已充分反映了协议双方希望把项目搞好的意愿。
在这种气氛中,项目开始动不幸的是,项目开工后不久,1997年的东南亚金融危机也波及印度,卢比对美元{[率迅速贬值40%以上。
该危机对印度经济造成严重冲击,使经济无法按预期发展。
金融危机同时也大大影响了该项目的推进。
印度国内的政策变动也拖延了工程进度。
工程的拖期大大增加了电厂建设方的费用,各方都苦不堪言。
一直到1999年,一期工程才得以投入发电,而二期工程目前才刚刚接近完成。
对印度经济发展的乐观预期使马邦电力局签立了大博电厂的售电协议。
但金融危机造成的汇率变动使马邦电力局发现它将不得不用接近两倍于其他来源的电力价格来购买大博电厂发出的电力。
而且,按台同规老,如果不接协议购电,马邦电力局仍将按一固定费率支付大博电厂。
2000年世界能源价格上撩时,这一价格差别进一步上升到近4倍。
刭l1月份,这个印度最大的邦电力局已面临破产危险,因此不得不拒付大博电厂当月的电费。
从此进入了另一十混乱期,先是马邦政府继而是联邦政府临时拔给r部分资金,兑现担保、但巨额的资金要求使它们都不得不拒绝继续拨款。
在这期间.工程承包商巴克蒂、供货商通用电气也将被迫陆续停止了二期工程最后阶段的工作印度政府曾尝试解决该问题,扣算通过全国电同为大博电厂的电力寻找马邦以外的用户。
但是,就连印度总理瓦杰帕依{Atal Bih ri Vjapyee)2001年6月在孟买谈到该项目时也说:谁叉会购买如此昂贵的电力三、主要问题和结论从前面对大博电厂项目各个方面的情况说明可看到,造成大博电厂项目失败的主要原固有姐F几个方面。
●经济周期和突发事件对经济发展的影响项目融资工程项目多是基础行业项目.这些项目具有建设期较长.资金投^量大,涉及时行业部九多和专业性强的特点=这些项目通常是由政府承办。
近年来,各国政府为缓和投资压力、提高行业效率发展经济多元化和吸;Jl~b资,同时也相应减少政府大规模投资的风险,多鼓励企业、私人开展项目融资项目;通过政府提供的特许合同,保证项目较好的收益,促进项目融资项目的发展。
项目融资产生的债务是无追索的或有限追索权的。
举债不一定计入国家外债,债务偿还只能依靠项目的收益实现。
承包商必须承担项目的全部风险.自行安排从项目可行性研究到建设等一切开发工作,和用在特许期内拥有的项目所有权和经营权实现获利。
这些原因使相应的融资、项目建设成车比常规的投资项目高=为抵御风险,在开办项目融资项目时.开办^必须对项目开办后相当长时期内的国际国内政治经济发展趋势有一个较为清晰、较为准确的r解。
对一个公司来说,如果逆大的政治经济发展趋势而动,不 ^项目工作多细财务风险、项目风险如何分担;不论当时的政府提供了何种优惠,大的形势变化将使项目投资回收的关键——项目经营收益无法实现而出现项目失败。
在这里,项目失败不是指项目本身建设的失败,而是指项目建成后没有好的政治经济发展形势配合造成项目的生产力放空.无法获利安然在大博电厂项目的失败可以证明这一点在项目开始的90年代初,周边地区尤其是中国、东南亚地区经济已经进入快速发展期.印度国内经济也开始进行改革发展.一定时期内的政治经济形势发展预期是较好的。
如果该项目利用上联合循环电厂项目周期较短的优势.快速建设.是有可能成功的。
不幸的是.印度有关部门的拖拉、项目谈判的扯虞使项目在东南亚经济危机爆发并拖累印度经济后才拖拖拉拉建成。
过去这种由政府承担的大型项目建设风险规在由安然公司承担.引发公司经营危机也成为必然——安然也许在大的形势变化后已经发现风险的出现.但公司前期的巨大投^已使公司在项目建设上欲罢不能,只好寄希望印度经济复苏.理性预期中的投资已变成一场豪赌。
印度政府可不兑现台同进行逃避.而安然公司就不会这幺幸运了●改革的配套大博电厂项目的失败与印度国内投资环境管理体制没有配套改革有很大关系。
由于项目融资受政策的影响较大,各级政府对项目的稳定支持必不可少。
尽管印度法制完备著称,但是,政党利益和传统的中央地方丹权制,地方政府对具体项目往往有很大的控制权,这种互不买账和扯皮造成了政令不统一和效率低下的情况不断出现,即使完善的法制也无洼保证合同的顺利执行。
在发电行业.印度政府为农业提供了大量补助,电价仅为正常的1/3.而政府叉要求电力局承担这种补助。
同时,执政党对重要选匿往往要给予电费补贴。
这些政治化的定价政策进而降低了电力局的盈利。
虽然邦电力局手中掌握了大部分输配电系统,但这些机掏效率不高.而且用户偷电.欠费问题严重。
据称输配电的电力损耗高达30%一40%,全国电力系统累积的债务已经超过250亿美元。
在这种情况下,就是经济正常发展,大博电厂也难收到电费,更何况面临经济危机的冲击了:大博的高电价所以能如此快地把马邦电力局推向破产边缘也是因为后者的财务状况本来就不堪一击要让投资者不是靠国家提供的“保证和优惠措施而是靠市场的盈利吸引开展项目融资项目,需要系统性的改革配合!●项目的准备和实施项目公司的前期工作往往会出现一连串矛盾首先是项目研究和费用的矛盾为使项目风险减少,项目公司住往需要进行全面深入的研究,而费用则会直线上升。