上汽集团与韩国双龙的并购案例分析

中国企业跨国并购的现状、问题及对策分析摘要：经济全球化已成为当今世界经济最根本的特征和发展趋势，世界贸易和国际投资无一不被纳入到全球经济体系之中。

而跨国公司又在全球经济一体化进程中发挥了举足轻重的作用，跨国公司的海外投资行为和战略调整已对世界经济和东道国产生了重要影响。

随着中国改革开放的发展和国力的不断增强，中国企业跨国投资蓬勃发展，已经成为主动参与经济全球化的重要力量。

中国企业在跨国并购的征途中虽取得了一些成果和经验，但也存在许多问题，这些问题阻碍了企业国际化的发展。

本文从中国企业跨国并购的现状、存在的问题及应对策略三方面,对中国企业跨国并购进行分析，希望能为中国走向海外提供更好的发展平台。

关键词：跨国并购；现状；问题；措施The present situation, problems and countermeasures of Chineseenterprises transnational mergers and acquisitionsAbstract：Globalization has become the most fundamental characteristics and development trend in today's world economy, world trade and international investment are covered by the global economic system. And multinational corporations in the process of global economic integration has played a pivotal role, overseas investment behavior and the strategic adjustment of multinational company has an important influence on the world economy and the host country. With the development of China's reform and opening up , vigorous development of Chinese enterprises transnational investment has become an important force in active participation in economic globalization. Chinese enterprises in cross-border although made some achievements and experience, but there are also many problems, these problems hindered the development of enterprise internationalization. This article from the present situation of Chinese enterprises transnational mergers and acquisitions, problems and strategy three aspects, to analyze Chinese enterprises transnational mergers and acquisitions, and hope to provide better development platform for China .Key words：Transnational merger and acquisition present situation questions countermeasure目录一、引言 (1)二、文献综述 (1)三、中国企业跨国并购的现状 (2)（一）跨国并购规模扩大 (2)（二）跨国收购主体多元化 (2)（三）并购主要以横向并购为主 (3)三、中国企业跨国并购存在的问题 (3)（一）融资渠道窄 (3)（二）并购之后整合能力较差 (4)（三）国内缺乏熟悉跨国并购的咨询服务中介机构 (4)（四）国内管理制度存在缺陷 (4)（五）对跨国并购缺乏充分论证，对并购对象缺乏深入调查 (4)四、中国企业跨国并购的对策 (4)（一）拓宽融资渠道，提高企业融资能力 (5)（二）大力开发、培养跨国经营人才 (5)（三）加大政府政策的支持 (5)（四）重视并购后的整合 (5)（五）加快建立和完善国内中介服务体系 (6)（六）提高自身的竞争能力 (6)结论 (6)参考文献 (7)引言跨国并购是跨国兼并和跨国收购的合称。

跨国公司参与国际投资的成功案例分析一、跨国公司定义：跨国公司服务方案跨国公司就是指具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的分支机构，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。

二、上汽集团出巨资收购通用大宇10%的股份通用汽车通过剥离大宇原有的许多不良资产，保留了韩国境内的3个汽车厂的优质资产，汉城的设计中心、在海外的部分分销公司，即汽车设计，生产、销售全过程的精髓，并且由美国通用汽车公司和大宇汽车公司的债权人合作成立的一家绝对控股的新公司——大宇汽车科技公司接管大宇汽车轿车生产业务。

2002年4月通用汽车及其合作公司的亚洲合作伙伴——上汽集团和日本钤木汽车公司，联合投资收购持股67%，其分配比例为：通用汽车占41.1%,日本铃木占14.9%(出资8 900万美元)，上汽集团占10% (出资5 970万美元),其余33%由大宇债权人持股。

新合资公司通用大宇于2002年10月底正式成立并运营。

成功之处：1．促进上汽融入国际汽车工业上汽参与通用大宇公司，股份虽然不多，但使中国汽车工业在走向世界方面迈出了难能可贵的第一步。

同时，上汽集团也能够帮助通用大宇更快地进入中国快速发展的汽车市场。

对于上汽和大宇来讲这是—项双赢的投资战略。

一向奉行“引进来”的中国汽车上业，终于迈出了走出去”的第—步，参与到全球汽车市场的国际竞争中去。

它将成为中国汽车工业发展史上的一个里程碑，为中国汽车工业融入国际汽车工业提供了一个崭新的模式。

对于通用汽车来说，这次收购并转让股权的行既照顾了亚洲合作伙伴的关系，又降低了收购大宇汽车公司的风险。

而铃木公司和上汽集团在其中也得到了实惠，分享到了由通用公司针对韩国方面近似严酷的谈判压价成果。

这不仅能促进上汽集团在资本、产品、管理、人力资源等多方面融入国际市场，积累国际经营管理经而且能通过优化组合集成其在亚洲的合作伙伴的全球资源，提高自主开发能力这也是中国汽车工业的一个致命缺陷，增强核心竞争力，进一步提升其在亚洲的市场份额。

2004年10大并购事件 5大并购公司所谓“十大”并购事件并非仅仅以交易规模作为评选标准，而是在众多的并购事件中找出那些从某些角度看最具独到之处的事件。

入股康师傅——消费品市场金额最大 2004年1月5日，亚洲著名饮料企业日本朝日啤酒及国际贸易集团伊藤忠商事株式会社以约30亿元人民币（3.848亿美元）的价格收购由康师傅13家饮品公司合并组建的康师傅饮品控股公司50%的股权。

本次交易将康师傅饮料事业的企业价值作价9.5亿美元。

这是近年中国消费品市场中涉及交易金额最大的并购案。

此次康师傅出售资产净值6亿港元，出售价溢价5倍，反映了日方以及参与入股竞争者对康师傅在内地的市场地位和市场价值的高度认可。

在中国内地饮料市场结构变化和规模增长迅速变化阶段，此次合资有利于加强其市场的领导地位，提高饮料产品的整体竞争力。

对日方来说，合资使其具有了高起点，并且快速地进入了中国内地饮料市场，确立了在内地市场的饮料行业的突出地位。

欧莱雅击败宝洁吞并羽西——受关注最多 2004年1月28日，法国欧莱雅集团收购科蒂集团旗下的中国彩妆及护肤品牌羽西。

此次收购还包括1997年底竣工，地理位置在经济重镇上海，总投资额2000万美元的化妆品生产基地，目前基地年产量达6000万件。

这场争夺羽西并购案的另一位当事方，同时也是欧莱雅的竞争对手——宝洁公司也是国内大众耳熟能详的世界知名品牌，因此这场并购案受到多方关注。

此次欧莱雅成功收购羽西品牌，进一步扩充了其金字塔式品牌战略的塔基部分的品牌阵营，也充分表明其发力国内低端市场的雄心，将战线拉向市场空间更为广阔的大众化妆品领域。

在消费能力相对偏低的中国市场，低端市场恰恰是极其重要的一部分，也是企业快速增长必须依赖的市场。

五大集团重组——中国最大建筑商问世 2004年2月28日，原所属铁道部济南、郑州、北京、沈阳、昆明、成都、呼和浩特等7个铁路局的20家设计、施工企业并入中国铁路工程总公司，在此基础上组建中铁六、七、八、九、十，五个工程集团。

上海汽车集团案例分析简介：上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码为600104）是国内A股市场最大的汽车上市公司，截至2012年底，上汽集团总股本达到110亿股。

目前，上汽集团主要业务涵盖整车(包括乘用车、商用车)、零部件(包括发动机、变速箱、动力传动、底盘、内外饰、电子电器等)的研发、生产、销售，物流、车载信息、二手车等汽车服务贸易业务，以及汽车金融业务。

上汽集团所属主要整车企业包括乘用车公司、商用车公司、上海大众、上海通用、上汽通用五菱、南京依维柯、上汽依维柯红岩、上海申沃等。

2012年，上汽集团整车销量达到449万辆，同比增长12%，继续保持国内汽车市场领先优势，并以上一年度672.54亿美元的合并销售收入，第八次入选《财富》杂志世界500强，排名第130位，比2011年上升了21位。

背景十六届五中全会提出自主创新是国家发展战略，从中国汽车产业发展的现实来看，目前“最大”的自主创新无疑就是自主品牌的创立与培育。

在奇瑞、吉利等汽车企业高举“自主品牌”大旗实现快速发展以后，以“三大”为代表的“国家队”也开始集体发力，纷纷高调宣布其自主品牌战略。

其中，上汽公布的自主品牌发展思路“创造性地整合国际国内优势资源，高起点打造中国人拥有的国际汽车品牌”颇为引人瞩目。

2006年10月12日，上汽正式对外宣布，其自主品牌定名为“荣威(Roewe)”，取意“创新殊荣、威仪四海”。

荣威的品牌口号为“创新传塑经典”，表达了上汽以国际化的视野、创新的理念传承国际汽车的先进技术，打造国际品牌新经典的决心和信心战略与前景1，全球化战略1994年11月，与美国福特汽车公司合资成立上海延锋汽车饰件有限公司。

1995年7月，通过由上汽集团控制的中联汽车电子有限公司与德国罗伯特·博世公司合资成立联合汽车电子有限公司。

1997年5月，上海大众第80万辆车下线，上汽集团和德国大众高层领导握手庆贺。

1999《财富》全球论坛上海年会期间，上汽集团和美国通用高层领导接受中央电视台《财富对话》特别节目的采访报道。

股票投资成功案例1、巴菲特1988年买入了可口可乐5.93亿美元的股票，89年大幅增持到10.24亿美元。

此后十年间由于海外业务的飞速扩张，可口可乐收盘价从3.21美元上涨到53.08美元，涨幅达大盘的四倍以上。

巴菲特也因此净赚了100亿美元。

2、1997年，索罗斯看准了存在于亚洲金融体系中的种种缺陷，他率领旗下的量子基金利用买空卖空的手段大量抛售泰铢、买进美元，国际金融投机商闻风而起，导致泰铢、比索等相继贬值，东南亚各国汇率大幅降低，引发了百年一遇的金融风暴，索罗斯等人从中赚取了上百亿美元。

3、2001年移居美国后，段永平开始了他的投资生涯。

短短五年间，段永平在美国炒股所赚到的钱就远远超过了他在国内十多年做企业的收入。

其中最为经典的便是他以0.8美元每股购进的网易股票一路狂飙至100美元。

当年段永平投资了一批科技概念股，网易就是其中之一。

经过认真研究后，段永平发现网易在股价跌倒0.8美元的时候还有每股两元多的现金，于是将所能动用的全部资金拿去买网易股票，最后狠赚了一笔。

4、杨百万原本只是上海一名普通的下岗工人。

1988年，他大量购买被市场忽略的国库券，赚取了人生的第一桶金；1989年将全部身家投入股市，赶上了90年股市狂涨的大潮，两年内资金翻倍；92年预见股票市场即将由盛转衰，在最高点抛售股票转投证券，既避免了随后而来的大盘狂跌，又赶上了五个月后的股市井喷。

凭借着他在股票投资上理论和实践两方面的成功经验，杨百万被誉为“中国第一股民”“平民金融家”。

5、号称中国散户第一人的章建平96年开始炒股，此后转战多个营业部，业绩突出，仅07年就有700亿的交易额。

2006年，他买入北辰实业和招商轮船，此后两只股票掀起大涨行情，章建平因此获利上亿元。

6、网友落升是一位民间炒股高手，2008年他在购买一套260万的别墅时只付给开发商110万，而将剩余150万全部投入股市。

到了年末，股票大涨，他的150万一下子变成了400多万，落升也因此白赚到了一套别墅和一辆奔驰。

中企海外并购成功案例联想：并购IBMPC业务2004年12月8日，联想用12.5亿美元购入IBM的PC业务，自此，位于全球PC市场排名第九位的联想一跃升至第三位。

这次并购从品牌、技术、管理、产品、战略联盟和运营等各方面对于联想本身都有巨大的提升。

并购后，IBM个人电脑业务的全套研发体系归联想所有，联想的采购和营销成本则由于借助了IBM原有的分销渠道得到大大优化。

点评：联想的经验告诉我们，民族企业尽管在技术、管理等方面相比国外企业处于低位，但如果敢于抓住时机，取己所需，那么，借助这种品牌并购迅速上位也是未来中国企业迅速扩大海外影响的可取之道。

海尔：居高临下，步步为营2005年底，海尔在总裁张瑞敏制定的名牌化战略带领下进入第四个战略阶段——全球化品牌战略阶段。

海尔“走出去”的主要特点是：经营范围——海尔自己的核心产品;发展进程——从创造国内名牌、国际名牌着手，到出口，再到跨国投资，渐进性发展;对外投资方式——以“绿地投资”即新建企业为主;跨国投资效果——成功率高，发展快。

如今的海尔已在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，员工总数超过6万人，2008年海尔集团实现全球营业额1190亿元。

点评：拥有像海一样宏大目标的海尔，不仅伸开臂膀广纳五湖四海有用之才，更具备了海一样强大的自净能力。

它有清晰的自我定位和战略方向，不断提升的创新能力和对市场的准确把握，是海尔如今不断演绎全球神话的筹码。

吉利汽车：并购沃尔沃吉利在成功实施以自主创新为主的名牌战略之后，开始了以海外收购为主的品牌战略。

2009年4月，吉利汽车收购了全球第二大自动变速器制造企业澳大利亚DSI公司，使其核心竞争力大大增强。

2010年3月28日，吉利汽车与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式签署收购沃尔沃汽车公司的协议。

点评：吉利作为我国汽车行业海外品牌战略的先行者，如果能安全度过磨合期，在实现技术资产有效转移和与工会达成一致上有所突破，真正掌控国际著名品牌，吸收一流技术，增强自主创新能力，就可以说中国汽车产业海外并购之路获得成功。

并购案：上汽并购南汽一．并购概略：上汽集团：上海汽车工业（集团）总公司（简称“上汽集团”）是中国三大汽车集团之一，主要从事乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、投资及相关的汽车服务贸易和金融业务，是国内最大的整车上市公司上海汽车（股票代码：600104.SH）的控股股东（持股83.83%）。

上汽集团2007年整车销售超过169万辆，其中乘用车销售113.7万辆，商用车销售55.3万辆，在国内汽车集团排名中继续保持第一位。

同年，上汽集团以2006年180.1亿美元的合并销售收入，位列《财富》杂志世界500强企业第402名。

南汽集团：南京汽车集团有限公司（简称南汽集团）是我国特大型汽车骨干生产企业，2002年由跃进汽车集团公司通过债转股方式组建而成。

截至2007年6月30日，南汽集团资产总额为83.57亿元，净资产为20.95亿元，拥有28家子公司（其中6家中外合资），7家参股公司（其中3家中外合资），400余家关联企业，形成了南京依维柯、南京菲亚特、南汽名爵等三个整车生产公司，生产跃进、依维柯、菲亚特、MG名爵四大品牌系列400多个品种汽车，年综合生产能力20 万辆，至2006年底已累计生产汽车160万余辆。

过程：2007年4月19号上汽集团表示希望与南汽集团合作，抛出橄榄枝；6月11日在地方政府支持下，双方进行初步接触；6月28日发改委领导视察南汽，希望南汽上汽合作成功加快产业重组；7月3日首轮谈判未达成任何协议，双方在控股权和南汽独立性方面开始拉锯，7月28日签订合作意向书，8月1日上汽入驻南汽进行尽职调查，8月6日双方就合并方案达成一致；12月26日上汽南汽签署合作协议。

结果：两企业合并后企业规模超过一汽集团，中国最大的汽车航母诞生。

二．背景2004年，上汽南汽同时对英国老牌车企MG罗孚收购，双方成为竞争对手，而结果则都没有达到圆满，上汽买到了罗孚的核心技术和知识产权，而南汽则拿到了罗孚的生产线，于是双方都借助罗孚，打出了自己的“自主品牌”并形成激烈竞争之势，上汽推出了荣威，而南汽推出了血统相似的“名爵”。

中国企业海外并购风险分析作者：杨华辉来源：《时代金融》2021年第19期中国企业海外并购可使企业快速拓展海外市场、取得先进技术、完成资源整合，实现“1+1>2”的效果。

但海外并购面临的风险更高，防范不好，很有可能会导致投资损失或失败。

一、中国企业海外并购的发展现状（一）近年海外并购总体呈现下降趋势近年来，我国海外并购的交易逐年下降。

海外并购交易金额从2016年的2，340亿美元降低到2020年的464亿美元。

主要原因包括：一是受政治事件影响，欧美，尤其是美国，加大了对中国的投资审查力度;二是2020年主要受疫情影响;三是国内外资产价差明显缩小，套利空间较小。

（二）海外并购以欧洲和亚洲为主，北美下降明显受疫情影响，我们剥除2020年的数据。

2019年我国海外并购交易数量中，欧洲占35%，亚洲占35%，欧亚两洲并列第一。

这其中重要原因是2013年我国提出“一带一路”的倡议，鼓励企业对“一路一带”沿线国家的投资。

受中美关系影响，北美对外资审查锁紧，2019年我国企业对北美地区的并购明显减少，尤其是美国，在商务部的排名从2015、2016年连续第一，2017年第二位，2018年第9位，到2019年排名掉出前十位，下降非常明显。

（三）民企海外并购活动较国企活跃2015年，民企海外并购交易金额约20亿美元，低于国企海外并购交易金额约5亿美元。

2016年，民企的海外并购交易金额第一次超过国企。

从2016年到2020年无论是交易数量还是交易金额，民企大于国企，说明民企的活跃度更高。

（四）海外并购成功率不高著名咨询公司麦肯锡于2017年4月发布了《中企跨境并购袖珍指南》，通过对近300个海外并购案例研究发现，近60%的并购没有达成当时设定的目标，这部分交易总额高达约3000亿美元。

按照是否达成收购前设定的目标作为标准判断，中国企业海外并购的成功率只有约40%。

另据金融信息公司Thomson Reuters数据，海外并购成功率欧美发达国家为60%左右，中国约为40%。

上汽不断通过兼并收购扩大自己在中国乃至全球的产业版图，但资源是否能优化配置以实现协同效益还得以观后效“再过三个小时，上汽集团与跃进集团将正式签署全面合作协议，王浩良董事长和我将要正式握手了。

”上汽集团、上海汽车董事长胡茂元说道。

20XX年12月26日下午２点，上汽•跃进签署全面合作协议的新闻发布会在北京召开。

这一纸协议对即将握手的两位董事长有着截然不同的意义。

对胡茂元而言，它是上汽在20XX年底获得的价值最大、意义最为不凡的新年礼物，上汽的产品结构和整个集团在产业格局中的位置将由此登上一个新台阶。

而对跃进集团、南京汽车集团董事长王浩良来说，这纸协议犹如一个终止符，终止了跃进作为一家独立的大型国有汽车集团的50年的历史，终止了王浩良渴望继续拯救连年亏损的南汽集团的梦想。

不过，“全面合作”并不足以清晰地描述上汽与跃进、南汽之间的新关系。

一个对这起新闻事件更为准确的说法是，上汽集团全面收购了跃进集团下属的汽车业务，即跃进控股的南汽集团的全部资产。

双方签署的协议规定，跃进集团下属的整车及紧密零部件资产将进入上汽集团控股的上海汽车（600104,SH），其他零部件及服务贸易资产将进入上汽与跃进合资成立的东华公司。

在这起收购中，上海汽车拿出现金20.95亿元，同时，跃进将持有上海汽车3.2亿股股份和东华公司25%的股份，上汽3.2亿股份按照20XX年第三季度上海汽车每股净资产5.4元计算，相当于人民币17亿元左右。

也就是说，上汽集团以接近40亿元的代价获得了南汽集团100多亿元的总资产。

回顾以往，这是中国汽车产业史上的第四起规模较大的收购案。

除了20XX年潍柴动力以10.23亿元收购湘火炬，头两起是20XX年一汽集团与天津汽车集团进行的资产重组和20XX 年长安汽车集团与江铃汽车集团展开联合。

但这两次收购一方面进行得都不够彻底（天汽、江铃分别保留了一些经营资产和股权），另一方面重组背后的动力分别来自两家外国企业——丰田和福特。