经理人员股票期权(ESO)

使 得他们 比一般员工在 薪酬 的数量 上和结构上都有
显著 的差别 。但这 也恰恰是推行 Ｅ ０制 度的前提 条 ｓ
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作者简介 ： 李子江（９￣）男， １ ｙ ， 汉族 ， 教授． 博士肄监 ； 主要研究方向： 经济对策论 与理 代公面理论、 数理经济
直 没有能够 找到和建立一种 与有 效率 的激励约束
《 中共 中央关 于国有企业 改革 和发 展若 干重大
问题的决定》 明确提出 ， 要建 立与现代企业 制度相适
应的收人分配制度 ． 完善 对经 营者 的激励 机制 和约 束机制 ． 进 步调动经 营者 的积极 性 如何 按照 国
机制相对应 的制 度安 排 看起 来 ． 我 国的企业 与 在 市场两方面 ． 业有效率 机 制的制 度安 排 比市场 有 企 效率机制的制度安排 要复杂得多。 近＿ 三十年 来 ． 国等 西方 国家 出现 了 一 一、 美 种 制度创新——经 营者 股票期权 （ ５ ） Ｋ ｏ 制度 ． 过是基 于 外 部经理 市场失灵而产生 的一种企业 内部报酬 制度 的创新 ． 是一种可以产生长期激励作用 的有效 方案 ． 经过 相 当长 时 间 的理 论 论 证 和 宴 证 分 析 已 经 表 明 ， 实施这种 方案能够把公司 高级管理 人员的个 人利益 与公司 股东 的长 远利益 紧密结 台起 来 ． 激励 他们更多地关 注公司 的长远发 展 ． 而不 是 仅仅将 注 意 力集中在短期 的财务 指标上 ． 从而有 助 于克 服以 基本工资 和年 度奖金 为主的传统薪酬制 度下经理＾ 员的行为短期化倾 向 ， 经理人 员从 公 司股 东的长匝 利益 出发实 现公 司价 值 的最大 化 ． 最终 使公 司的经 营绩效 和利润获得 大幅度的提 高一 我 国没有形成 规 范的外 部经 理市 场 ， 这与 西方 社会的外部 经理市场失 灵虽然 在本质 上不能混 为一 谈 ， 具有表现形 式上 的相似 眭． 但 因而不排 除经 营者 股票期极制 度可以“ 拿来 运用 的可移植性 存在的 町

esop作业指导书ESOP作业指导书概述本文将会为您介绍ESOP（员工持股计划）的基本概念、操作流程、注意事项以及ESOP的优缺点等方面内容。

如果您是一位公司负责人或者是一名员工，想要了解更多关于ESOP的相关知识，那么本文将会为您提供有价值的参考。

什么是ESOP？ESOP全称Employee Stock Ownership Plan，即员工持股计划。

它是一种企业内部的股权激励计划，通过向员工发放公司股票或者让员工购买公司股票来激励和鼓励员工积极参与到企业经营管理中来。

在这个计划中，公司将一部分股权分配给员工，并且允许他们在未来某个时间点以市场价格出售这些股票。

操作流程1.制定计划：公司需要制定一个完整的ESOP方案。

这个方案应该包括以下内容：- 分配给员工的股份比例- 股份分配方式- 股份购买价格- 股份购买期限- 股份转让规则2.通知员工：接下来，公司需要向所有符合条件的员工宣布这个计划的存在，并告知他们可以参与到这个计划中来。

公司需要向员工提供完整的ESOP方案说明，让员工了解这个计划的详细内容。

3.员工选择：员工可以选择是否参与到这个计划中来，如果选择参与，那么他们需要按照规定的价格购买公司股票。

公司可以提供贷款或者其他形式的支持来帮助员工购买股票。

4.股份分配：一旦员工购买了股票，公司就会将相应数量的股份分配给员工。

这些股份通常是以授予期限为基础进行分配。

5.转让和出售：一旦授予期限结束，员工就可以按照市场价格出售自己手中的股票。

如果员工离开公司，那么他们也可以出售自己持有的股票。

注意事项1.制定完善的方案：ESOP方案需要考虑到各种情况和可能性，并且需要保证公平合理。

公司需要制定一个完整、详细、可操作性强的方案，并且需要向所有符合条件的员工提供详细说明。

2.激励效果：ESOP计划应该能够有效地激励和鼓励员工积极参与到企业经营管理中来。

如果员工感觉到这个计划没有任何实际的激励效果，那么他们就不会积极参与。

维普资讯
《 经济师）０２ ２０ 年第 ｌ ０期
摘 要： 文章 分 析 了我 国上 市公 司在 目前
●证 券市场
情 况 下 实施 经 理 股 票 期 ＊ ／ 观 念 、 场 和 ｚ￣－ｔ的 市
地磊 的 羹探 耄 差权 我国上市公司目 提 辫 妻 撇 前实施经理股票 术 ・ 性 丢 篓 期权的非技术性障碍与破解思路
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所要求 的经理人 市场化选 择相 违 背 ； 是大 股东 与经 理 人 可能合谋 侵 二 犯 中小投资者的 利益 ， 甚至使 国有 资产的安 全受到 威胁 ； 三是公 司经 理 人 可能通过“ 内部人 控制” 自己发 放过 多的廉价 股票期 权 而损害 股东 为 利 益。这些问题最终将 可能导致 Ｅ Ｏ 的激励 失效 。 Ｓ ４ 法律法规 障碍 。 目前我 国实行 Ｅ Ｏ主要的法律 障碍在于 股票来 ． Ｓ 源 和流 通问题 。按 照国际惯例 ， Ｓ Ｅ Ｏ行权 的股 票来源 主要有 两 个 ． 即公 司发行 的新股票 和通 过库 存股 票 账户 回购 的股 票。 而我 国现 行《 司 公 法》 规定 ， 上市公 司新 发行 的股 票除 发起 人 认购 股票 外 ， 余 股票应 当 其 向原股 东配售或 向社会公 开募集 ， 司一般 不得 留置 ， 司 得 收购本 公 公 公 司的 股票 ， 但为减少 公 司资本 而 注销 股份 或者 与持 有本 公 司股票 的 其他公 司合并时除外 ， 公司也没有库 存股票 账户 ． 就基 本上 断绝 了期 这 权股票 的两 个主要来 源 。同时期 权 股票 流通 限制 过 严 ， 目前我 圉证 券 市场采取完 全锁 定经理 层所持 股 份 的制度 ，公 司法 》 《 规定 高级 管理 人 员所持 股票 在任期 内不 得 出售 ， 只能在 离职 或退 休 六 个月之 后才 能 而 将所持 本公司的股票 出售。另外 ， 目前我 国 Ｅ Ｏ信息披露制 度 、 Ｓ 相应 的 税收和会 计制度还是一 片空 白。所有这些构 成了上市公 司推行 Ｅ＇ 的 ． ｑ Ｏ 法律制度 障碍。 二 、 解 思 路 破 依靠 观念 与制度创新 和充分合理的技术设 计是突破 Ｅ ０制 度推 行 ｓ 障碍的 总体思路 ， 其具体可体现 在 ： １ 继续深化 改革 ， ． 实施 观念 创新 。随着 加入 Ｗ ， ｍ 企业之 间 争夺 优秀人才 的竞 争 日益激 烈 ， 酬 水平 的明显 差距 使 我国 企业 在 关键性 报 人才的竞争 中处 于弱势 ， 我 国经 理人 薪酬 水 平与发 达 国家 相差 几 十 在 倍甚 至 上百倍的 情况下 ， 企业 很难 通过 提 高现 金报酬 的 方式 同外 国企 业争夺 优秀人才 ， 而实施 Ｅ （ 无 疑为增 强我 国企业 在人 才 市场 上的竞 Ｓ） 二 争力带 来 ｒ希望 。通过 宣传教 育 ， 社会 公众 充分认 识 到 ）的实 质 使 就 是 以 公 司 股 份 长 期 升 值 所 产 生 的差 价 作 为 对 经 理 人 员 人 力 资 本 的 补 偿 。是 对 经 理 未 来 业 绩 的 奖 励 ， 理 人 实 际 上 是 用 努 力 经 营 企 业 的 方 经 式“ 炒股票 ” 其期权 收益最 终要在股 价上涨 中体现 出来 ． 一种不 确定 ， 是 的收入 ， 可能是 目前解决 委托——代理 问题 ， 它 实现经 理 人与 股东 利益 “ 双赢 ” 的最 佳途径 要使 一般员工 充分认识 到人 力资本 价值 的差 异性 以 及 Ｅ Ｏ 就 是 要 根 据 个 人 业 绩 和 人 力 资 本 的 差 异 程 度 而 拉 开 收 入 差 Ｓ 距， 而决不 能把 Ｅ Ｏ作为一种平均 主 义的 “ Ｓ 大锅 饭” 和等 同于 人人都 可 以享受 的福利 或福 利 的变 形 要 从舆 论上 造 成多劳 多 得 、 承认 合理 收 入 差距 的 社 会 环 境 ． 经 理 人 敢 于 追 求 和 接 受 应 属 于 自 己 的 高 额 期 权 使 收益。这一切 都有赖于观念 的创新 、 思想 的解放 和制 度的 变迁 ， 是一 这 个漫长且不断反 复的过程 ， 也就 决 定 ｌ我 国 Ｅ Ｏ 的 推 行 要 走 一 条 渐 进 ｒ Ｓ

远远落后于实际的需要。就试图对这方面包括的确认方式和确认时点来进行探讨。
[关键词1经理人股票期权 负债观 权益观
中图分类号: F23 文献标识码: 人 文童编号: 1671一7597 (2008 ) 0320113一01
所谓经理人股票期权制 (Execut i ve s t ock 0 t i ons ，简称ESO) ，指 P 经公司股东大会同意，将预留或库存在公司中的已发行未公开上市的普通 股股票 ( 有些公司采取市场回购的方式买进公司股票) 的认股权，授予公
从我国的经理人股票期权的实施来看，它又具有 自己的特点，在是否
行权上不存在不确定性，经理人到期肯定行权，因为这已经成为他们报酬 的一部分。但当经理人离职、退休、丧失行为能力或者死亡等意外事情发 生的时候，经理人就不可能顺利的行权，所以它还是具有不确定性. 从以上经理人股票期权的不确定性等特征可以看出，把经理人股票期 权归入负债是合适的，也是必要的。 二、经理人股. 期权的确认时点 在经理人股票期权的确认时点上有两种选择，既可以是赠与日，也可 以是行权日。由于本文是把经理人股票期权归入负债，所以在计量日的确 认上倾向于前者. 因为经理人股票期权是对经理人的一种激励，作为一种 看涨期权，其价值在很大程度上取决于赠与日和行权日 之间的股票价格差 价。所以在很大程度上，经理人股票期权是对经理人在这期间内的报酬。 在与预提费用性质类似的情况下，采用与其一样的方式也是合理的。在具 体的计t 方式的选择上，可以采用内在价值法、公允价值法等方法。 作为一种新生制度的产物，经理人股票期权在我国的实施还受到诸多 条件的限制，如关于股票来源与 《 公司法》的协调、购买股票期权的资金
企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。”
我国自1 9 年起，已开始在深圳、上海、杭州、武汉等地试行企业 93