第9章 证券价值评估(模拟训练题)

本章习题1．简述利率敏感性的六个特征。

2．简述久期的法则。

3．凸性和价格波动之间有着怎样的关系？4．简述可赎回债券与不可赎回债券的凸性之间的区别。

5．简述负债管理策略中免疫策略的局限性。

6．简述积极的债券投资组合管理中互换策略的主要类型。

7．一种收益率为10%的9年期债券，久期为7.194年。

如果市场收益率改变50个基点，则债券价格变化的百分比是多少？8．某种半年付息的债券，其利率为8%，收益率为8%，期限为15年，麦考利久期为10年。

（1）利用上述信息，计算修正久期。

（2）解释为什么修正久期是计算债券利率敏感性的较好方法。

（3）确定修正久期变动的方向，如果：a．息票率为4%，而不是8%b．到期期限为7年而不是15年。

（4）说明在给定利率变化的情况下，修正久期与凸性是怎样用来估计债券价格变动的？第九章本章习题答案1. 在市场利率中，债券价格的敏感性变化对投资者而言显然十分重要。

为了了解利率风险的决定因素，可以参见图9-1。

该图表示四种债券价格相对于到期收益变化的变化百分比，它们有不同的息票率、初始到期收益率以及到期时间。

这四种债券的情况表明，当收益增加时，债券价格下降；价格曲线是凸的，这意味着收益下降对价格的影响远远大于等规模的收益增加。

通过观察，可以得出以下两个特征：（1）债券价格与收益呈反比，即：当收益升高时，债券价格下降；当收益上升时，债券价格上升。

（2）债券的到期收益升高会导致其价格变化幅度小于等规模的收益下降。

比较债券A和B的利率敏感性，除到期时间外，其他情况均基本相同。

图9-1表明债券B比债券A期限更长，对利率更敏感。

这体现出其另一特征：（3）长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券更高。

这不足为奇，例如，如果利率上涨，则当前贴现率较高，债券的价值下降。

由于利率适用于更多种类的远期现金流，则较高的贴现率的影响会更大。

值得注意的是，当债券B的期限是债券A的期限的6倍的时候，它的利率敏感性低于6倍。

证券估值评估练习题证券估值评估练习题在金融市场中，证券估值评估是一项重要的工作。

通过对证券的估值，可以确定其合理的价格，为投资者提供决策参考。

下面将通过一些练习题，帮助读者更好地理解和掌握证券估值评估的方法。

第一题：某公司的每股收益为2元，市盈率为10倍，计算该公司的股票价格。

解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。

根据题目可知，市盈率为10倍，每股收益为2元。

所以，股票价格=市盈率×每股收益=10×2=20元。

第二题：某公司的股票价格为30元，每股收益为3元，计算该公司的市盈率。

解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。

根据题目可知，股票价格为30元，每股收益为3元。

所以，市盈率=股票价格/每股收益=30/3=10倍。

第三题：某公司的股票价格为50元，每股净资产为10元，计算该公司的市净率。

解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。

根据题目可知，股票价格为50元，每股净资产为10元。

所以，市净率=股票价格/每股净资产=50/10=5倍。

第四题：某公司的每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元，计算该公司的市净率。

解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。

根据题目可知，每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元。

由市盈率可得股票价格=市盈率×每股收益=15×5=75元。

所以，市净率=股票价格/每股净资产=75/20=3.75倍。

通过以上练习题，我们可以看到，证券估值评估涉及到市盈率、每股收益、每股净资产等指标的计算。

这些指标可以帮助我们了解一个公司的盈利能力、估计其未来的收益潜力以及资产质量等情况。

在实际的投资决策中，投资者可以根据这些指标来判断一个证券的价值是否被低估或高估，从而作出相应的投资决策。

需要注意的是，证券估值评估只是一种参考工具，投资者还需要考虑其他因素，如行业发展趋势、公司治理、竞争优势等，综合分析才能做出更准确的投资决策。

第九章股票定价分析习题集一、判断题（40）1.投资者决定买入或卖出公司股票，是基于公司未来产生的现金流。

（）2.企业价值为股权价值与债券价值之和。

（）3.控制权是存在溢价的。

（）4.公平市场价格应该是股权的公平市场价格与债务的公平市场价格之和。

（）5.在股票市场不仅反映了控股股权的交易，也反应了少数股权价格。

（）6.所谓公平市场价格是指在完善的市场上(如法制健全、信息完全、投资者理性等)，具有理性预期的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。

（）7.股票的现时交易价格就是股票的公平交易价格。

（）8.由于信息的不对称，大家对于未来的存在不同的预期，加之非理性因素的存在，使得现时市场价格偏离公平市场价格。

（）9.绝对定价模型是建立在一价定理的基本思想上的。

（）10.投资者要求的回报率是现金流量的函数，风险越大，投资者要求的回报率越高。

（）11.股票定价分析提供的最重要的信息是估价结果。

（）12.在进行股票定价分析时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值。

（）13.企业的整体价值在于其可以为投资人带来现金流流量。

（）14.公司自由现金流量是指满足了企业经营营运资本变动和资本投资需要之后，可以用来自由向公司债权人和股东发放的现金流。

（）15.由于股权资本成本受到企业的资本结构影响较大，实务中通常用企业自由现金流量模型代替股权现金流量模型进行股票定价分析。

（）16.经营流动负债包括应付账款、不需要付息的其他短期债务等。

（）17.市净率的修正方法与市盈率类似，关键因素是增长率。

因此，可以用增长率修正实际的净利率，把增长率不同的企业纳入可比范围。

（）18.根据对现金流量的不同增长预期，股票的绝对定价模型又可以分为股利贴现模型、股权现金流量模型等。

（）19.与相对估价模型相比，绝估价模型在实践中得到了广泛的应用。

（）20.与现金流贴现方法比较起来，相对定价模型多了很多假设约束，但计算方便。

21.绝对定价模型由于具有较强的理论逻辑性，故具有很好的客观性。

第9章：股票估价习题答案1.戈登模型隐有什么隐含假设？答：I占I定增长模型是股利折现模型的第二种特殊形式，由于该模型是由戈登所推广普及，因此又称为戈登模型，该模型隐含着下列几个假设：①所评估的股票会支付股利，并且是永久性的；②股利增长率g是一个常数；③市场资本化比率k 保持不变，且必须大于股利增长率，即k>g。

2.比较股利折现模型与市盈率模型的优缺点。

答：与股利折现模型相比，市盈率模型具有以下一些优点：(1)由于市盈率是每股市价与每股收益的比率，使得市盈率模型可以直接用于具有不同收益水平的股票Z间的价格比较；(2)对于那些在某段时期不支付股利的股票来说，市盈率模型可以适用，但股利折现模型却不能使用；(3)虽然市盈率模型也需要对有关变量进行预测，但是所涉及的变量预测比股利折现模型要简单的多。

当然，市盈率模型也不是完美的，自身也存在着一些缺陷：(1)市盈率模型的理论基础较为薄弱，而股利折现模型的逻辑性较为严密；(2)在进行股票之间的比较时，市盈率模型只能决定不同股票市盈率的相对大小，却不能决定股票的绝对市盈率水平。

3.己知无风险资产收益率为8%,市场组合收益率为15%,某股票的贝塔系数为1.2,派息比率为40%,最近每股盈利为10美元。

每年付一次的股息刚刚支付。

预期该股票的股东权益收益率为20%o求(1)该股票的内在价值。

(2)假如当前的估价为100美元/股，预期一年内估价与其价值相等，求持有该股票1年的回报率。

解：(1)由资本资产定价模型股利贴现率= 8%+ 1.2(15%-8%) = 16.4%,股利增长率g = ROE xZ? = (1 -40%)x20% = 12%, D} = 10x40%x(l + 12) = 4.48 ,故根据股利贴现模型知：股票价格戸=—竺一= 101.8216.4%-12%(2) 一年后股价为=101.82x(1+ 12%) = 114.0384,故持有一年期的收益率_ 114.0384 — 100 + 4.48=18.52% o4.假设有一家上市公司，最近一次支付的股利为$3.5。

证券模拟试题一、选择题1. 以下哪项属于股票的基本属性？A. 期权交易B. 固定收益C. 权益投资D. 外汇交易2. 股票交易所的主要功能包括以下哪些？A. 资金融通B. 价格发现C. 风险管理D. 信息披露3. “熊市”是指股票市场出现的哪种情况？A. 上涨趋势B. 下跌趋势C. 横盘整理D. 暴涨暴跌4. 以下哪项是股票投资者在决策时应考虑的因素？A. 总市值B. 盈利能力C. 货币政策D. 税收政策5. 股票交易中，以下哪种委托方式可以确保交易价格？A. 市价委托B. 限价委托C. 盘后竞价D. 现场竞价二、判断题1. 股票市场属于债务市场。

A. 对B. 错2. 股票市场是实现企业融资的重要途径。

A. 对B. 错3. 股票的收益来源于股票的买卖差价。

A. 对B. 错4. 主板市场和创业板市场是中国的两个股票交易所市场。

A. 对B. 错5. 中国A股市场实行的是T+1交易制度。

A. 对B. 错三、简答题1. 请简要解释股票的基本概念以及它的特点。

2. 请列举并简要说明股票交易所的主要功能。

3. 什么是股票的交易方式？简要介绍现场竞价和盘后竞价的区别。

4. 股票投资者在决策时应考虑哪些因素？请至少列举三个。

5. 什么是股票的买卖委托？请简要解释限价委托和市价委托的区别。

四、论述题请论述股票市场的发展对于国民经济的影响以及股票市场的监管工作的重要性。

注意：以上试题为证券模拟试题，答案不在试题中提供，请根据自己的知识和理解回答。

证券行业模拟考试题及答案一、单项选择题（每题1分，共10分）1. 证券市场的基本功能不包括以下哪一项？A. 资本形成B. 风险管理C. 信息披露D. 价格发现答案：C2. 以下哪个不是证券交易的基本原则？A. 公平性B. 公正性C. 公开性D. 随意性答案：D3. 股票的面值通常代表的是：A. 股东的出资额B. 公司的注册资本C. 股东的投票权D. 股票的市场价格答案：A4. 以下哪一项不是证券投资基金的特点？A. 专家管理B. 风险分散C. 投资门槛高D. 收益稳定答案：C5. 证券公司从事自营业务时，其风险控制措施不包括：A. 设定止损点B. 建立风险预警机制C. 随意扩大投资规模D. 定期进行风险评估答案：C6. 以下哪个不是证券公司的主要业务？A. 证券经纪B. 证券投资咨询C. 证券承销与保荐D. 房地产开发答案：D7. 股票的发行价格通常由以下哪些因素决定？A. 公司业绩B. 市场供求关系C. 投资者情绪D. 所有上述因素答案：D8. 以下哪个不是证券交易中的交易方式？A. 现货交易B. 期货交易C. 期权交易D. 租赁交易答案：D9. 证券市场的监管机构通常承担哪些职责？A. 制定市场规则B. 监督市场运行C. 参与市场交易D. 维护市场秩序答案：D10. 以下哪个不是证券市场的主要参与者？A. 投资者B. 上市公司C. 证券公司D. 房地产开发商答案：D二、多项选择题（每题2分，共10分）11. 证券投资分析方法主要包括：A. 基本分析B. 技术分析C. 宏观经济分析D. 心理分析答案：A, B12. 以下哪些属于证券市场的监管措施？A. 信息披露制度B. 市场准入制度C. 交易监控制度D. 价格管制答案：A, B, C13. 证券投资的风险主要包括：A. 市场风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 操作风险答案：A, B, C, D14. 以下哪些是证券公司在提供投资咨询服务时需要遵循的原则？A. 客观公正B. 保守秘密C. 追求高收益D. 独立性答案：A, B, D15. 以下哪些属于证券市场的功能？A. 资源配置B. 风险分散C. 价格发现D. 投机炒作答案：A, B, C三、判断题（每题1分，共5分）16. 证券交易的基本原则包括公平性、公正性和公开性。

证券投资分析章节试题库及答案（7、8、9章）历年真题精选第7章证券组合管理理论一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．对于偏好均衡型证券组合的投资者来说，为增加基本收益，投资于（）是合适的。

A．较高票面利率的附息债券B．期权C．较少分红的股票D．股指期货2．下列各项中标志着现代证券组合理论开端的是（）。

A．证券组合选择B．套利定价理论C．资本资产定价模型D．有效市场理论3．在证券组合投资理论的发展历史中，提出简化均值方差模型的单因素模型的是（）。

A．夏普B．法玛C．罗斯D．马柯威茨4．资本资产定价模型可以简写为（）。

A．AprB．CAPMC．APMD．CATM5．组建证券投资组合时，个别证券选择是指（）。

A．考察证券价格的形成机制，发现价格偏高价值的证券B．预测个别证券的价格走势及其波动情况，确定具体的投资品种C．对个别证券的基本面进行研判D．分阶段购买或出售某种证券6．证券组合管理方法对证券组合进行分类所依据的标准之一是（）。

A．证券组合的期望收益率B．证券组合的风险C．证券组合的投资目标D．证券组合的分散化程度7．现有一个由两证券W和Q组成的组合，这两种证券完全正相关。

它们的投资比重分别为0．90和0．10。

如果W的期望收益率和标准差都比Q的大，那么（）。

A．该组合的标准差一定大于Q的标准差B．该组合的标准差不可能大于Q的标准差C．该组合的期望收益率一定等于Q的期望收益率D．该组合的期望收益率一定小于Q的期望收益率8．某投资者拥有由两个证券构成的组合，这两种证券的期望收益率、标准差及权数分别为如下表所示数据，那么，该组合的标准差（）。

A．等于25%B．小于25%C．可能大于25%D．一定大于25%9．证券组合的可行域中最小方差组合（）。

A．可供厌恶风险的理性投资者选择B．其期望收益率最大C．总会被厌恶风险的理性投资者选择D．不会被风险偏好者选择10．现代组合投资理论认为，有效边界与投资者的无差异曲线的切点所代表的组合是该投资者的（）。

《证券估价》习题一、单项选择题1、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。

ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为（）元。

A、1000B、1058.82C、1028.82D、1147.112、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。

预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。

在此以后转为正常增长，增长率为8%。

则该公司股票的内在价值为（）元。

A、12.08B、11.77C、10.08D、12.203、某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为（）。

A、16%B、8%C、10%D、12%4、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。

A、11%和21%B、10%和20%C、14%和21%D、12%和20%5、下列有关债券的说法中，正确的是（）。

A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低6、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。

两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。

已知票面利率均小于市场利率。

下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。

（为便于分析，假定两债券利息连续支付）A、债券A的价值较高B、债券B的价值较高C、两只债券的价值相同D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低7、某股票目前的股价为20元，去年股价为18.87元，当前年份的股利为2元。

证券估值评估练习题证券估值评估练习题近年来，证券市场的发展迅猛，投资者对于证券估值评估的需求也日益增加。

证券估值评估是指对于证券的价值进行评估和估计的过程，它可以帮助投资者做出合理的投资决策。

在这篇文章中，我们将通过一些练习题来深入探讨证券估值评估的相关知识和技巧。

练习题一：假设你是一名投资者，你手中持有一只股票，该股票的每股收益为2元，市盈率为20倍。

请问，该股票的市价是多少？解答：市盈率是指股票的市价与每股收益的比值。

根据题目中给出的信息，我们可以得到该股票的每股收益为2元，市盈率为20倍。

因此，该股票的市价可以通过将每股收益乘以市盈率来计算，即2元× 20倍 = 40元。

所以，该股票的市价为40元。

练习题二：假设你想要购买一只债券，该债券的面值为100元，年利率为5%，剩余期限为3年。

请问，你愿意以多少价格购买该债券？解答：债券的价格可以通过现金流贴现的方法来计算。

在这个问题中，我们需要考虑的现金流有两部分：债券的面值和债券的利息。

首先，我们可以将债券的面值按照剩余期限贴现到现值，即100元÷ (1 + 5%)^3 = 86.38元。

其次，我们需要计算债券的利息。

每年的利息为100元× 5% = 5元。

将每年的利息按照剩余期限贴现到现值，即5元÷ (1 + 5%) + 5元÷ (1 + 5%)^2 + 5元÷ (1 + 5%)^3 = 14.87元。

最后，将债券的面值和债券的利息的现值相加，即86.38元+ 14.87元 = 101.25元。

所以，你愿意以101.25元的价格购买该债券。

练习题三：假设你手中持有一只股票，该股票的每股收益为3元，市价为50元。

请问，该股票的市盈率是多少？解答：市盈率可以通过将股票的市价除以每股收益来计算。

根据题目中给出的信息，我们可以得到该股票的每股收益为3元，市价为50元。

因此，该股票的市盈率可以通过将市价除以每股收益来计算，即50元÷ 3元≈ 16.67倍。

第9章证券价值评估模拟训练题(一)一、单项选择题1．债券的价值评估所依据的理论是：（B）A 一价定律B资金的时间价值理论C 资本资产定价理论D 资产组合理论2．套利行为会导致两个市场上同种资产的价格（C）A 都上升B 都下降C 几乎相等D 不收影响3.固定收益债券的估值公式为（A ）A(1)11+F(1)(1)nn niP Ai i i+-=⨯⨯++B(1)1(1)nniP Ai i+-=⨯+C1F(1)n Pi =⨯+D1 P Ai =⨯4. 零息债券的估值公式为（C）A(1)11+F(1)(1)nn niP Ai i i+-=⨯⨯++B(1)1(1)nniP Ai i+-=⨯+C1F(1)n Pi =⨯+D1 P Ai =⨯5．其它条件相同的债券，当债券的票面利率等于贴现率时，债券的期限越长，债券的内在价值（C）A 越大B 越小C 不变D 无法判断6．一般而言，小面额的国债比大面额的国债（A）A 流通性更强B 流通性更弱C 流通性相同D 无法比较流通性7．一般而言，国债比公司债券（B ）A 违约风险大B 违约风险小C 违约风险相同D 无法确定8．假设某公司普通股每年每股的收益是元，并且收益全部用于发放现金股息，该股票市场价格是10元，那么该股票的风险报酬贴现率为（D）A 1％B 2％C %D 5%9．中国财政部宣布调低股票交易印花税，股票市场的正常反应将是：（A）A 股票价格上升B 股票价格下降C 股票价格不变D 难以估计影响10．国内钢材价格上升，汽车行业股票对此正常反应是（B ）A 价格上升B 价格下降C 没有影响D 影响不确定二．多项选择题：1．其它条件不变，下列措施可以一般会提高债券内在价值的是：（ABDE）A.债券投资获得税收减免B.债券加入了可转换条款C.债券加入了可赎回条款D.债券加入了可延期条款E. 债券提高了票面利率2．股票内在价值的影响因素有：（A B C E ）A．每股净资产B．每股盈利C．股息支付频率D．违约风险E．股票价格的波动性3．正常情况下，下列哪些会导致“中国石油”股票价格上升：（A C E）A．人民银行下调了基准利率；B．国际市场原油价格波动剧烈C．中国政府增加石油战略储备D．研究报告称未来几年会出现替代石油的新能源E．中国石油宣布发现新的大型油田4．正常情况下，下列哪些会导致“宝钢股份”股票价格下跌：（A B C ）A．欧盟拟对中国钢铁实施反倾销B．全球铁矿石价格不断上扬C．中国政府降低钢铁出口退税比例D．国家发改委要求各地加快处置技术落后的钢铁企业E．国内钢材价格进入上升通道5．下列关于普通股估值正确的说法有：（A C）A．股利贴现模型是“绝对定价法”，市盈率模型是“相对定价法”B．市盈率模型比股利贴现模型更准确C．市盈率模型比股利贴现模型更方便应用D．市盈率模型对数据的要求更高E．市盈率模型更客观6．下列估值中，会使用到(1)1(1)nniP Ai i+-=⨯+公式的有：（ B D ）A．不变增长率的股票价值评估B．零增长股票的价值评估C．永久公债的价值评估D．固定利率债券的价值评估E．零息债券的价值评估7．关于债券的内在价值，下列说法正确的是：（B D E）A．就是债券的票面价值B．只有特定情况下才等于债券的票面价值C．债券的内在价值在债券存续期是稳定不变的D．只要知道了债券的现金流和贴现率，就可以计算债券的内在价值E．当债券的票面利率高于贴现率时，债券期限越长，其内在价值越高8．下列关于永久公债的说法正确的是：（D E）A．没有票面价格B．没有票面利率C．没有付息日D．没有到期日E．是目前发行极少的一种债券9．其它条件不变，下列哪些会降低债券的投资价值：（B C D）A．债券付息由一年一次变为半年一次B．人民银行提高利率C．债券信用评级下降D．债券溢价发行E．股票市场进入熊市10．可能会溢价发行的债券有：（A B D）A．固定收益债券B．到期付息债券C．零息债券D．永久债券E．以上都不行三．名词解释1．套利套利是指利用资产的不同价格，通过买卖资产来赚取利润的行为。

一、判断题1．证券投资过程基本上经过以下五个步骤：确定投资目标、选择投资策略、制定投资政策、构建和修正投资组合、评估投资业绩。

答案：非2．投资政策将决定资产分配决策，即如何将投资资金在投资对象之间进行分配。

答案：是3．积极的股票投资策略包括对未来收益、股利或市盈率的预测。

答案：是4．资产配置是指证券组合中各种不同资产所占的比率。

答案：是5、评估投资业绩的依据是投资组合的收益。

答案：非6．采用积极的股票管理策略的投资者花大量精力构造投资组合，而奉行消极管理策略的投资者只是简单的模仿某一股价指数以构造投资组合。

答案：是7．有效市场假说是描述资本市场资产定价的理论。

答案：非8．如果认为市场是无效的，就能够以历史数据和公开与非公开的信息为基础获取超额盈利。

答案：是9．技术分析以道氏理论为依据，以价格变动和量价关系为重点。

答案：非10．如果股票的市场价格低于它的理论价值，以基本分析为基础策略的建议是买入该股票。

答案：是11．被忽略的公司效应是指以证券分析师对不同股票的关注程度为基础的投资策略可能获得超常收益。

答案：是12．依据市净率可以将股票分为增长型和价值型两类。

答案：非14．债券的一个基本特性是它的价格与它所要求的收益率呈反方向变动。

答案：是15．债券价格的波动性与其持续期成正比。

答案：是16．债券的凸性的含义是：当债券收益率下降时，债券的价格以更小的曲率增长；当债券收益率提高时，债券的价格以更小的曲率降低。

答案：非17．债券投资的收益来自于；利息收入、资本利得和再投资收益。

答案：非18．债券的收益率曲线体现的是债券价格和其收益率之间的关系。

答案：非19．收益利差策略是基于相同类型中的不同债券之间收益率差额的预期变化而建立组合头寸的方法。

答案：非20．单一债券选择策略是指资金管理人通过寻找价格被高估或低估的债券以获利的策略。

答案：非21．在债券投资中使用杠杆的基本原则是借入资金的投资收益大于借入成本。

证券估值评估练习题一、选择题A. 市盈率法B. 市净率法C. 折现现金流法D. 比较分析法A. PB（市净率）B. ROE（净资产收益率）C. EPS（每股收益）D. PE（市盈率）A. 折现率B. 预测期C. 终值D. 增长率A. 总资产周转率B. 资产负债率C. 毛利率D. 流动比率A. 选择可比公司B. 确定比较指标C. 调整财务数据D. 计算估值结果二、填空题1. ________是指将企业的未来现金流折现到现在的价值，从而得到企业的内在价值。

2. ________是指企业市价与净资产的比值，用于衡量股票的估值水平。

3. ________是指企业市价与每股收益的比值，可以反映市场对企业盈利能力的预期。

4. 在估值过程中，需要对财务报表进行________，以消除会计政策差异和一次性因素的影响。

5. ________是指企业在预测期结束后，进入稳定增长阶段的假设价值。

三、计算题1. 某公司预计未来三年的自由现金流分别为1000万元、1200万元、1500万元，假设折现率为10%，求该公司在预测期结束时的终值。

2. 某公司当前市盈率为20倍，预计未来一年的净利润为5000万元，若市场平均市盈率为15倍，判断该公司股票是否被高估。

3. 某公司净资产为1亿元，市净率为2倍，若公司净利润为2000万元，求该公司市盈率。

4. 某公司预计未来五年自由现金流增长率分别为10%、8%、6%、4%、3%，折现率为12%，求该公司在预测期结束时的终值。

5. 某公司股票当前价格为30元，预计未来一年的股息为1.5元，若投资者要求的收益率为8%，求该公司股票的理论价值。

四、判断题1. 估值分析时，市盈率越低，表示股票越具有投资价值。

（）2. 在折现现金流估值法中，折现率应该与公司的资本成本相等。

（）3. 市净率法适用于所有行业的公司估值。

（）4. 在比较分析法中，选取的可比公司应当与目标公司在业务模式、规模和成长性等方面相似。

债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为1000元，票面利率为8%每半年支付一次利息，5年到期。

假设必要报酬率为10%计算该债券的价值。

解析1：债券的价值=1000 X4%X( P/A,5%,10 ) +1000 X (P/F,5%,10)=40 X 7.7217+1000 X 0.6139=922,77(元) 2 -有一5年期国库券，面值WOO元，票面利率12%单利计息，到期时一次还本付息。

假设必要报酬率为10%（复利、按年计息），其价值为多少？解析2：国库券价值=(1000+1000X 12%< 5)X( P/F,10%,5) =1600X0.6209=993.449 (元)3、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%每年支付一次利息，2000年5月1日发行，2005年4月30日到期。

现在是2003年4月1日，假设投资的必要报酬率为10%问该债券的价值是多少?解析3：2003年5月1日的价值=80+80X (P/A, 10% 2)+1000 X(P/F, 10% 2)=80+80X 1,7355+1000 X 0.8264=1045.24(元)4、王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%期限为3年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为12%请为债券发行价格为多少时，可以进行购买。

解析4：债券价值=100X 8%X (P/A ,12% 3)+100 X( P/F，12% 3) =90.42 元即债券价格低于90.42元可以购买5、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%预计第一年的股利为8元/股，无风险收益率为10%市场上所有股票的平均收益率为16%而该股票的贝它系数为1.3，则该股票的内在价值为多少元？解析5：根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3X (16%10%)=17,8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8(元) &某债券面值1000元，期限为3年，期内没有利息，到期一次还本，当时市场利率为8%则债券的价格为多少元。

第9章证券价值评估模拟训练题（一)一、单项选择题1．债券的价值评估所依据的理论是:（B)A 一价定律B资金的时间价值理论C 资本资产定价理论D 资产组合理论2．套利行为会导致两个市场上同种资产的价格（C）A 都上升B 都下降C 几乎相等D 不收影响3.固定收益债券的估值公式为( A ）A(1)11+F(1)(1)nn niP Ai i i+-=⨯⨯++B(1)1(1)nniP Ai i+-=⨯+C1F(1)n Pi =⨯+D1 P Ai =⨯4。

零息债券的估值公式为（C)A(1)11+F(1)(1)nn niP Ai i i+-=⨯⨯++B(1)1(1)nniP Ai i+-=⨯+C1F(1)n Pi =⨯+D1 P Ai =⨯5．其它条件相同的债券，当债券的票面利率等于贴现率时，债券的期限越长，债券的内在价值（C)A 越大B 越小C 不变D 无法判断6．一般而言，小面额的国债比大面额的国债（A）A 流通性更强B 流通性更弱C 流通性相同D 无法比较流通性7．一般而言,国债比公司债券( B ）A 违约风险大B 违约风险小C 违约风险相同D 无法确定8．假设某公司普通股每年每股的收益是0。

5元，并且收益全部用于发放现金股息，该股票市场价格是10元，那么该股票的风险报酬贴现率为（D）A 1％B 2％C 2.5%D 5%9．中国财政部宣布调低股票交易印花税，股票市场的正常反应将是:（A）A 股票价格上升B 股票价格下降C 股票价格不变D 难以估计影响10．国内钢材价格上升，汽车行业股票对此正常反应是(B )A 价格上升B 价格下降C 没有影响D 影响不确定二．多项选择题：1．其它条件不变，下列措施可以一般会提高债券内在价值的是：（ABDE）A.债券投资获得税收减免B。

债券加入了可转换条款C.债券加入了可赎回条款D.债券加入了可延期条款E. 债券提高了票面利率2．股票内在价值的影响因素有：（ A B C E ）A．每股净资产B．每股盈利C．股息支付频率D．违约风险E．股票价格的波动性3．正常情况下，下列哪些会导致“中国石油”股票价格上升:（A C E）A．人民银行下调了基准利率;B．国际市场原油价格波动剧烈C．中国政府增加石油战略储备D．研究报告称未来几年会出现替代石油的新能源E．中国石油宣布发现新的大型油田4．正常情况下，下列哪些会导致“宝钢股份”股票价格下跌：（A B C ) A．欧盟拟对中国钢铁实施反倾销B．全球铁矿石价格不断上扬C．中国政府降低钢铁出口退税比例D．国家发改委要求各地加快处置技术落后的钢铁企业E．国内钢材价格进入上升通道5．下列关于普通股估值正确的说法有：（A C）A．股利贴现模型是“绝对定价法”，市盈率模型是“相对定价法"B．市盈率模型比股利贴现模型更准确C．市盈率模型比股利贴现模型更方便应用D．市盈率模型对数据的要求更高E．市盈率模型更客观6．下列估值中,会使用到(1)1(1)nniP Ai i+-=⨯+公式的有：（ B D ）A．不变增长率的股票价值评估B．零增长股票的价值评估C．永久公债的价值评估D．固定利率债券的价值评估E．零息债券的价值评估7．关于债券的内在价值,下列说法正确的是：（B D E）A．就是债券的票面价值B．只有特定情况下才等于债券的票面价值C．债券的内在价值在债券存续期是稳定不变的D．只要知道了债券的现金流和贴现率，就可以计算债券的内在价值E．当债券的票面利率高于贴现率时，债券期限越长,其内在价值越高8．下列关于永久公债的说法正确的是：（D E）A．没有票面价格B．没有票面利率C．没有付息日D．没有到期日E．是目前发行极少的一种债券9．其它条件不变，下列哪些会降低债券的投资价值:(B C D）A．债券付息由一年一次变为半年一次B．人民银行提高利率C．债券信用评级下降D．债券溢价发行E．股票市场进入熊市10．可能会溢价发行的债券有:（A B D）A．固定收益债券B．到期付息债券C．零息债券D．永久债券E．以上都不行三．名词解释1．套利套利是指利用资产的不同价格，通过买卖资产来赚取利润的行为。

第三章证券价值评估一、简答题1．2005年，对于转债市场来说可谓灾难性的一年。

在一级市场，由于让路股权分置改革，转债发行进入暂停。

在没有新债供应的情况下，存量转债随着自然转股呈不断下降趋势，集中转股和下市几乎成为转债市场一道风景。

这时，投资者似乎才意识到债券投资，风险虽低于股票，但同样存在损失。

请从实际出发，对债券投资所面临的风险进行简要分析。

2．债券到期日与利率之间的关系可以用债券收益率曲线进行分析，简要说明收益率曲线的类型及其对应的经济环境。

3．采用稳定增长模型对公司价值进行评估时应注意哪些问题？4．什么是债券凸度？简述影响债券凸度的因素？5. 1988年，中国的通货膨胀率高达18.5％，当时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的前三个季度，居民在银行的储蓄实际购买力日益下降。

保护自己的财产，许多人到银行排队取款，发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧减少。

针对这一现象，中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款，将名义利率大幅度提高，并对通货膨胀所带来的损失进行补偿。

根据上述案例，从实际利率与名义利率的含义与关系出发对这一现象做出解释。

二、单项选择题1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500 万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。

A.3 358万元B. 3 360万元C. 4 000万元D. 2 358万元2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。

若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。

A. 1 234 470.59元B. 205 000.59元C. 2 176 470.45元D. 1 176 470.59元3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。

A.6 000元B.3 000元C.4 882元D. 5 374元4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。

证券考试模拟试题一、选择题1. 证券市场的主要功能是什么？A. 为企业融资提供渠道B. 为投资者提供投资机会C. 促进资本的合理配置D. 所有以上选项2. 下列哪项不是证券投资的基本分析方法？A. 技术分析B. 基本面分析C. 宏观分析D. 心理分析3. 股票发行价格通常由以下哪个因素决定？A. 发行公司的净资产B. 发行时的市场利率C. 发行公司的盈利能力D. 投资者的需求4. 以下哪个指标用于衡量公司的短期偿债能力？A. 流动比率B. 速动比率C. 资产负债率D. 股东权益比率5. 下列关于债券的陈述，哪项是错误的？A. 债券是有期限的借款B. 债券发行人必须支付利息C. 债券的利率与市场风险无关D. 债券可以是可转换的二、判断题1. 证券投资的风险与收益成正比。

（正确/错误）2. 证券市场中的内幕交易是合法的。

（正确/错误）3. 股票的面值决定了其市场价格。

（正确/错误）4. 证券投资基金是一种集合投资工具。

（正确/错误）5. 证券分析师不需要具备专业的财务和经济知识。

（正确/错误）三、简答题1. 请简述证券市场的分类及其特点。

2. 描述股票和债券的主要区别。

3. 什么是资产证券化？请举例说明。

4. 证券投资分析中，技术分析和基本面分析的主要区别是什么？5. 请解释什么是“黑天鹅”事件，并说明它对证券市场可能产生的影响。

四、计算题1. 某公司发行债券，面值为1000元，票面利率为5%，市场利率为4%，求该债券的发行价格。

2. 某投资者购买了一股股票，购买价格为20元，公司宣布分红，每股分红2元，求该投资者的股息率。

3. 某公司计划发行新股票，预计发行价格为每股30元，预计发行费用为总筹资金额的5%，如果公司希望筹资1亿元，问应该发行多少股股票？五、论述题1. 论述证券市场对经济发展的作用。

2. 分析当前宏观经济形势对证券市场的影响。

3. 讨论证券市场中信息披露的重要性及其对投资者决策的影响。