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2024年高级会计师之高级会计实务题库附答案（典型题）大题（共10题）一、（2014年）甲公司、乙公司和丙公司为三家新能源领域的高科技企业，经营同类业务。
甲公司为上市公司，乙公司、丙公司为非上市公司。
甲公司总部在北京，乙公司总部在上海，丙公司总部在广州。
甲公司财务状况和银行信用良好，对于银行贷款能够提供足额担保。
（1）甲公司为扩大市场规模，于2013年1月着手筹备收购乙公司100%的股权。
经双方协商同意，聘请具有证券资格的资产评估机构进行价值评估。
经过评估，甲公司价值为50亿元，乙公司价值为18亿元，预计并购后的整体公司价值为75亿元。
从价值评估结果看，甲公司收购乙公司能够产生良好的并购协同效应。
经过一系列并购流程后，双方于2013年4月1日签署了并购合同。
合同约定，甲公司需支付并购对价20亿元，在并购合同签署后5个月内支付完毕。
甲公司因自有资金不足以全额支付并购对价，需从外部融资10亿元。
甲公司决定发行可转换公司债券筹集该并购资金，并于2013年8月5日按面值发行5年期可转换公司债券10亿元，每份面值100元，票面年利率1.2%，按年支付利息；3年后可按面值转股，转换价格16元/股；不考虑可转换公司债券发行费用。
2013年8月底前，甲公司全额支付了并购对价，并办理完毕全部并购交易相关手续。
甲公司在并购后整合过程中，为保证乙公司经营管理顺利过渡，留用了乙公司原管理层的主要人员及业务骨干，并对其他人员进行了必要的调整；将本公司行之有效的管理模式移植到乙公司；重点加强了财务一体化管理，向乙公司派出财务总监，实行资金集中管理，统一会计政策和会计核算体系。
（2）2014年1月，在成功并购乙公司的基础上，甲公司又着手筹备并购丙公司。
2014年5月，双方经过多轮谈判后签署并购合同。
合同约定，甲公司需支付并购对价15亿元。
甲公司因自有资金不足以全额支付并购对价，需从外部融资6亿元。
甲公司就此并购有两种外部融资方式可供选择：一是并购贷款；二是定向增发普通股。
资产评估师《资产评估实务二》章节训练营（第二部分）第三章收益法在企业价值评估中的应用股利折现模型单项选择题当公司有良好的投资机会，根据一定的目标资本结构测算出投资需要的权益资本，先从盈余正确答案：A答案解析：剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
单项选择题在投入资本回报率大于资本成本且股利分配政策不变的前提下，股利支付率较低，则股利的正确答案：B答案解析：在投入资本回报率大于资本成本且股利分配政策不变的前提下，股利支付率较低，表示更多的收益留存用于扩大再生产，则股利的增长率较大；股利支付率较高，表示较少的收益留存用于扩大再生产，则股利的增长率较低。
单项选择题正确答案：B答案解析：在投入资本回报率大于资本成本，并且股利分配政策不变时，股利支付率越高，表示较少的收益留存用于扩大再生产，则股利的增长率越低，选项A说法错误。
股利折现模型的应用，要求标的企业的股利分配政策较为稳定，且能够对股东在预测期及永续期可以分得的股利金额做出合理预测，选项C说法错误。
一般而言，当企业处于稳定增长阶段时，股利支付率较高，选项D说法错误。
单项选择题甲公司上年的每股收益为1.2元，股利支付率为40%，预期股利和每股收益以每年2%的速度永续增长，甲公司的β值为0.6，无风险利率为5%，市场收益率为10%。
假设甲公司经营处正确答案：D答案解析：上年每股股利＝上年的每股收益×股利支付率＝1.2×40%＝0.48（元），股利增长率为2%，今年每股股利＝0.48×（1＋2%），股权资本成本＝5%＋0.6×（10%－5%）＝8%，今年股票价值＝下期期望股利/（股权资本成本-持续稳定的股利增长率）＝0.48×（1＋2%）/（8%－2%）＝8.16（元）。
【提示】市场收益率为10%指的是Rm。
什么是公司估值公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。
公司内在价值决定于公司的资产及其获利能力。
进行公司估值的意义公司估值是投融资、交易的前提。
一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。
而一个成长中的企业值多少钱？这是一个非常专业、非常复杂的问题。
财务模型和公司估值是投资银行的重要方法，广泛运用于各种交易。
•筹集资本（capital raising）；•收购合并（mergers&acquisitions）；•公司重组（corporate restructuring）；•出售资产或业务（divestiture）公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。
同时，公司估值是投资银行尽职调查（due diligence）的重要部分，有利于问题出现时投资银行的免责。
对投资管理机构而言，在财务模型的基础上进行公司估值不仅是一种重要的研究方法，而且是从业人员的一种基本技能。
它可以帮助我们：•将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议•预测公司的策略及其实施对公司价值的影响•深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系•判断公司的资本性交易对其价值的影响•强调发展数量化的研究能力。
采用该方法不仅可以促进公司核心竞争力的形成和发展，而且有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。
财务模型和对公司进行估值不是我们工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。
IPO定价与发行公司估值的关系IPO定价（Initial Public Offering）是指首次获准公开发行股票上市的公司与其承销商共同确定的将股票公开发售给特定或非特定投资者的价格。
二者关系大家同时认为：①IPO定价与公司估值不能等同。
②公司估值是IPO定价的基础：IPO定价大致可分为两个部分，一是利用模型或数量分析确定公司价值，即公司估值；另一部分是通过选择合适的发售机制来确定影响价格的因素（如市场需求）以最终敲定价格，即价格发现。
企业价值评估方法案例摘要：面对巨幅波动的证券市场，投资者需要采用科学的方法估量目标公司的企业价值。
文章采用收益法中的股权现金净流量模型评估上市证券公司不同增长率下的企业价值，即其内在价值，及其对应的股价中心轴线。
投资者可据此进行投资决策。
关键词：企业价值内在价值企业价值评估我国证券化率从2006年的42%一举突破100%，达到目前的140%左右水平，但证券市场的巨幅波动，让大多数投资者无法估量中国资本市场的价值，无法估量某只股票的投资价值，致使投资者的投资带有一定的盲从性。
为了给投资者提供投资决策依据，有必要采用科学的估值方法对上市公司进行价值评估，以此将投资者的目光引导到企业内在价值的投资上来，并通过资本市场实现资源的优化配置，促进实体经济得到持续健康发展。
本文通过计算一上市公司的内在价值，尝试将企业价值的评估方法应用于股票的长期投资决策。
一、企业价值与股票的内在价值“企业价值最大化”作为企业的经营目标已经为大多数企业接受，并成为投资者投资决策的标准。
“企业价值最大化”是指对企业现有资产进行合理运营，实现未来获利能力的最大，表现为企业的内在价值。
沃伦.巴菲特定义的企业内在价值为：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和公司的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。
内在价值的定义很简单：它是一家公司在其余下的寿命中可以产生的现金贴现值。
但是内在价值的计算并不如此简单，它是估计值而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金净流量的预测修正时必须加以改变的估计值。
”根据巴菲特的定义，企业价值（亦称公司价值）等同于其内在价值，内在价值表现为未来现金净流量折现值。
企业价值最大化在上市公司中是由其所拥有的股票数量及其市场价值决定的，在资本市场有效的情况下，股票数量一定时，企业价值由股票价格决定；同时股票价格能够全面反映企业价值。
其企业价值高时，内在价值高，股票价格也高；反之，股票价格偏低。
因此，上市公司企业价值的研究应以股票市价为依据。
2024年资产评估师-资产评估实务（一）（新版）考试历年真题摘选附带答案第1卷一.全考点押密题库(共100题)1.(单项选择题)(每题 1.00 分)如果设备评估对象采用了更新重置成本，在功能贬值算中应考虑（）。
A. 超额投资成本B. 超额营运成本C. 超额投资成本和超额营运成本两者均考虑D. 超额投资成本和超额营运成本两者均不考虑2.(单项选择题)(每题 1.00 分)长期股权投资评估的关键因素为（）。
A. 被投资单位的获利能力或其战略投资价值B. 企业持续经营C. 被投资企业权益的可分性D. 被投资单位的费用发生额3.(多项选择题)(每题 2.00 分)可以看作森林资源资产的特点的是（A. 再生的长期性B. 管理的艰巨性C. 便于管理D. 功能的多样性E. 分布的辽阔性4.(多项选择题)(每题 2.00 分)下列各项中属于盘点现金时应注意的问题的有（）。
A. 复盘时，必须要求现金出纳人员始终在场B. 对于盘点中发现的充抵库存现金的借条.未作报销的收据和发票，要在“库存现金盘点表”中加以说明C. 盘点完毕，现金退回给出纳人员时，应取得出纳人员签字的收条或由出纳人员在盘点表上注明已收回盘点的现金D. 对于存放在不同地点的库存现金，应将全部现金打上封条，并同时盘点，以避免企业将已盘点的现金转移为未盘点现金E. 复盘时，必须要求会计主管人员始终在场5.(单项选择题)(每题 1.00 分)某进口轿车到岸价为人民币80万元，关税税率15%，增值税率17%，消费税率20%，确定该进口轿车重置成本时，应计入的消费税为人民币（）。
A. 23万元B. 18.4万元C. 26.91万元D. 20万元6.(单项选择题)(每题 1.00 分)某在用低值易耗品的原价2 000元，摊销后的账面余额为1 800元，该低值易耗品的使用寿命是1年，截止到评估基准日已经使用了8个月，该低值易耗品的现行市价为1 400元，则评估该低值易耗品的价值约为（）元。
资产评估师-资产评估实务（一）-强化练习题（参考）-第二章长期投资性资产评估[单选题]1.甲公司2017年1月1日购买期限为5年的债券，债券面值200000元，年利率8%，一次还本付息，复利计息（江南博哥），评估基准日为2019年12月31日，折现率10%，则该债券的评估值最接近为()。
A.242860元B.293866元C.280000元D.251942元正确答案：A参考解析：该债券的评估值＝200000×（1+8%）5/（1+10%）2≈242864.14（元）。
B.上市交易的债券是指可以在证券市场上交易、自由买卖的债券，对此类债券一般采用市场法（现行市价）进行评估C.非上市交易债券可以直接采用市场法评估D.对距评估基准日1年内到期的债券（非上市交易债券），可以根据本金加上持有期间的利息确定评估值正确答案：C参考解析：非上市交易债券不能直接采用市场法评估，所以选项C的说法不正确。
掌握“债券投资的评估”知识点。
[单选题]3.被评估资产为甲公司的持有至到期投资，该持有至到期投资账面余额为100000元，为甲公司两年前购买的乙公司可上市交易债券，共1000张，每张面值100元，期限3年，年利率8%。
在评估前，该债券未计提减值准备。
根据市场调查，该债券评估基准日的市场收盘价为120元/张，则该债券的评估价值为()。
A.100000元B.108000元C.116000元D.120000元正确答案：D参考解析：对上市交易债券的评估，债券的评估值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）＝1000×120＝120000（元）。
掌握“债券投资的评估”知识点。
[单选题]4.因为股权投资基金通常需要3~7年才能完成投资的全部流程从而实现退出，所以被称为()。
A.“私人股权投资基金”B.“有耐心的资本”C.“价值增值型”投资D.“高风险”投资正确答案：B参考解析：由于股权投资基金主要投资于拟上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，通常需要3~7年才能完成投资的全部流程从而实现退出，股权投资因此被称为“有耐心的资本”。
证券投资学基本面分析案例基本面分析是证券投资学中的重要内容之一，通过对企业的财务状况、经营情况、行业环境等因素的分析，来评估企业的价值和投资潜力。
本文将以某公司为例，详细介绍基本面分析的步骤和方法。
一、公司背景介绍某公司是一家在中国市场上运营的大型制造业企业，主要从事电子产品的生产和销售。
公司成立于2000年，目前在全国范围内拥有多家生产基地和销售分支机构。
公司产品畅销国内外市场，具有较高的市场份额和品牌知名度。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析通过分析公司的资产负债表，可以了解公司的资产结构和负债情况。
例如，公司的总资产规模、固定资产投资、流动资产比例等。
此外，还可以计算公司的负债率、资产负债率等指标，评估公司的偿债能力和风险水平。
2. 利润表分析利润表反映了公司的经营状况和盈利能力。
通过分析公司的营业收入、净利润、毛利率、净利润率等指标，可以评估公司的盈利能力和经营效益。
此外，还可以比较公司的利润表数据与行业平均水平，了解公司在行业中的竞争力。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了公司的现金流入和流出情况，可以评估公司的现金流动性和经营能力。
通过分析公司的经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量情况，可以判断公司的现金流量是否稳定和充裕。
三、经营情况分析1. 行业分析通过对所在行业的分析，可以了解行业的发展趋势、竞争格局、市场规模等情况。
例如，公司所在行业的市场增长率、行业龙头企业的市场份额等。
此外，还可以分析行业的供求关系、技术创新等因素，评估行业的发展前景和风险。
2. 公司竞争力分析通过对公司的竞争对手进行比较和分析，可以了解公司在行业中的竞争地位和竞争优势。
例如，公司的产品质量、品牌影响力、销售渠道等。
此外，还可以通过分析公司的研发投入、市场营销策略等因素，评估公司的创新能力和市场拓展能力。
四、风险评估1. 宏观经济风险通过分析宏观经济因素，如国内外经济形势、利率水平、通货膨胀率等，可以评估公司所面临的宏观经济风险。
券商分析报告券商分析报告是指由证券公司发布的对于股票、基金、债券等资产的市场前景、公司业绩、行业发展趋势等进行深入研究和分析所得出的结论和建议的研究报告。
券商分析报告作为资本市场中的权威性分析报告，其研究的深度和准确性，直接关系到分析师和投资者的投资决策质量。
早在上世纪八十年代初，券商分析报告已被誉为是品味市场的权威，对于投资者，券商分析报告有着不可替代的重要作用。
以下是三个券商分析报告案例：1. 海尔智能家居 (600690)：中国智能家居领军企业。
海尔智能家居是国内领先的智能家居生态平台企业，其经营的海尔U+平台，是目前国内唯一一个为智能家居设备开发开放的平台。
该平台集成了行业内绝大多数的智能家居品牌和设备，形成了一个可开放式的智能家庭生态圈，以此建立了行业内的优势地位。
券商分析师认为，随着用户对智能家居日益关注，海尔智能家居有望成为未来中国智能家居市场的领军企业。
由于其丰富的产品线和完整的生态系统，认为海尔智能家居的长期增长前景良好。
2. 宁德时代 (300750)：锂电池行业领军企业。
宁德时代是全球领先的新能源汽车动力电池制造商，其致力于技术创新和产品研发，凭借其强大的研发实力和品质保证，已成为锂电池行业的领军企业。
券商分析师认为，随着国家新能源汽车政策的加强和市场需求的不断增长，宁德时代有望在这个高增长行业中拥有更大的增长空间。
同时，该公司在技术研究方面也有较强的竞争力，未来有望在行业内保持领先地位。
3. 国泰君安 (601211)：板块龙头券商公司。
国泰君安是国内首批券商，也是其中规模较大的公司之一。
由于其业务范围广泛，包括资本市场、金融投资、企业投资和海外业务等等，且在所有业务领域中都有较强的竞争优势，因此成为了国内券商业中的一个龙头公司。
券商分析师认为，随着中国资本市场的快速发展，国泰君安有望在市场上保持较高的份额，并继续扩大业务范围，在未来的金融领域中保持领先。
总之，券商分析报告是研究资本市场的重要工具，可以为投资者提供投资参考和决策支持。
第01讲市场法在企业价值评估中的应用－高频考点【本章考情分析】本章题型涉及客观题、综合题。
分值估计在17分以内，在考试中重点关注上市公司比较法、交易案例法可比对象的选择标准、价值比率的计算指标。
【高频考点1】市场法应用的基本原则包括可比性原则、可获得性原则、及时性原则、透明度原则及有效性原则。
可比性原则是运用市场法进行评估的关键，主要包括行业可比、规模可比、成长预期可比、经营风险可比、财务风险可比等几个方面。
可获得性原则是指案例的市场交易信息及可比对象的产品信息、财务信息等可以通过正常途径获取。
及时性原则是指评估人员运用市场法进行评估时应当将最新的市场情况纳入评估过程中。
透明度原则意味着信息的开放、良好的沟通及对信息的充分解释。
有效性原则建立在市场合理有效的假设基础之上。
有效市场假设认为，在一个活跃、有效的市场上有许多充分了解信息和理性的投资者，证券价格完全反映了所有可获取的信息，证券能够被合理定价。
【高频考点2】市场法常用的两种具体方法（一）上市公司比较法上市公司比较法是市场法评估的一种具体操作方法。
该方法的核心就是选择上市公司作为标的公司的“可比对象”，通过将标的企业与可比上市公司进行对比分析，确定被评估企业的价值。
1.可比公司的选择了解被评估企业自身的业务特性、市场情况、经营绩效以及其所在行业的、行业同类型公司的特点，以确定合适的可比公司。
2.价值比率的选择和调整（1）价值比率的选择基本因素方法、统计方法、常规方法。
（2）口径的一致性。
价值比率的分子、分母应匹配，如P/S指标的分母代表企业整体收入，分子代表权益类，匹配性较弱。
应剔除会计核算方式、计量方法、税率等差异。
（3）应用价值比率时应进行调整。
常用的方法包括主观调整、矩阵法及回归法。
3.缺乏流动性因素的影响目标公司可比公司（非上市公司）（上市公司）在采用上市公司比较法对非上市公司进行评估时，需要调整缺乏流动性因素的影响。
（二）交易案例比较法交易案例比较法是市场法评估的另一种具体操作方法。
价值比率的选择、调整及确定【知识点】价值比率的选择（一）价值比率的选择原则（二）价值比率的选择方法1.基本因素方法主要考虑运用与公司价值相关性最高的变量，例如，如果被评估企业的价值与其收益相关度最高，而该企业的收益预测也比较可靠，则选择盈利类价值比率进行评估将会比较准确、可行。
2.统计方法可以对各种价值比率进行回归，其中相关性最高的就是可以进行最佳解释的价值比率。
资产比率相关因素主要有预期增长率、股息支付率、风险和净资产收益率；收入比率相关因素有预期增长率、股息支付率、风险和净利润。
3.常规方法根据多年来的实践和总结，评估某些行业常用的价值比率。
表4-2 各行业常用价值比率（了解）①对于盈利容易发生显著变动的周期性行业，如航空、资源和钢铁等行业，各类以盈利为基础的价值比率均不太适用；而基于资产账面价值或重置价值的比率、基于营业收入的比率等，因其受周期性影响相对较小，可以结合行业情况进一步选择。
但在能够相对准确地预测行业周期的前提下，也可采取周期平均的方法，使P/E、EV/EBITDA等盈利类指标重新具有适用性，使评估结果接近企业的内在价值。
②对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，投资者注重的往往是利润和现金流的增长，因此，选择盈利比率相对较为适合。
③对于新兴行业，其近期的盈利预测可能较低，甚至为负，无法真实体现公司的价值，因此可以采用PEG等增长性指标，弥补P/E等对企业动态成长性估计的不足。
此外，相对于利润，投资者对新兴行业通常更为注重收入及相关经营数据（如用户规模、网站点击数等），因此EV/S和其他特定比率在新兴行业也应用较广。
【知识点】价值比率的调整（一）价值比率的调整内容1.财务绩效调整主要是盈利能力、运营能力等方面的差异进行调整。
盈利能力：销售净利率、营业利润率、主营业务净利率、总资产报酬率、净资产收益率、资本金利润率、主营业务收入、EBIT、EBITDA。
运营能力：总资产周转率、流动资产周转率、总资产、净资产。
某证券公司私募资管业务典型监管案例分析及合规建议一、案例概述2023年6月4日，深圳证监局发布《深圳证监局关于对A证券公司采取责令改正并暂停新增私募资产管理产品备案措施的决定》，指出A证券公司存在私募资产管理业务运作不规范、公司债券业务内控机制不完善两类问题，违反了《证券公司监督管理条例》等监管规定。
决定表示，A证券公司私募资产管理业务运作不规范的具体情形包括：1.债券投资决策和风险管控存在问题。
个别产品根据委托人要求突破内部杠杆限额，投资经理参与询价，投资了委托人提供清单中的债券且部分为最终投资者的关联债券。
2.非标资产投资管理不规范。
个别产品具有通道业务特征且存在用印文件倒签情形；个别产品为银行机构向关联方融资提供便利；部分产品估值调整不及时、未及时对产品风险等级进行评估、投资者适当性材料内容不全。
3.资管新规整改不到位，过渡期内新增不合规产品。
4.关联交易管理机制不完善。
深圳证监局对A证券公司采取了责令改正并暂停新增私募资产管理产品备案6个月（为接续存量产品所投资的未到期资产而新发行的产品除外，但不得新增投资）的行政监管措施，并要求A证券公司应对上述问题深入整改，按照相关制度规定对责任人员进行内部问责，并于收到行政监管措施决定书之日起6个月内提交书面整改报告。
同时，深圳证监局认定其时任分管资产管理业务的高管、时任资产管理业务部门负责人对上述违规行为负有管理责任，对其采取监管谈话的行政监管措施。
二、案例分析(一)债券投资决策和风险管控存在问题在本案例中，监管机构认为A证券公司的私募资产管理业务债券投资决策和风险管控存在问题。
首先是“个别产品根据委托人要求突破内部杠杆限额”。
这一行为事实上存在两方面的问题：一方面是产品管理人“根据委托人要求”来进行产品的投资决策，背离了管理人的主动管理职责，违反了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第四十六条的相关规定；另一方面是“突破内部杠杆限额”，外部法律法规对产品的杠杆限额有相关规定的，产品自当严格遵守和执行，同时根据管理人内部风险控制的要求，若内部规章制度里有法律法规之外的杠杆限额等额外要求的，产品亦应当严格遵守和执行，否则可能会被认为内部制度流程未得到有效执行，从而不符合《管理办法》第五十八条的相关规定。
LOGO证券公司价值评估实务及案例分析刘登清2014年7月目录1从两个案例说起证券公司的产品或服务2证券公司的经营模式3证券行业相关的主要法律法规和政策4证券行业分析5被评估企业的业务分析6被评估企业的资产、财务分析和调整37评估方法的选择和运用48对两个案例的剖析9一、从两个案例说起某大型证券公司某中型证券公司二、证券公司的产品或服务第一百二十二条设立证券公司，必须经国务院证券监督管理机构审查批准。
未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务。
第一百二十五条经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务：（一）证券经纪；（二）证券投资咨询；（三）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；（四）证券承销与保荐；（五）证券自营；（六）证券资产管理；（七）其他证券业务。
第一百二十八条未取得经营证券业务许可证，证券公司不得经营证券业务。
三、证券公司的经营模式三、证券公司的经营模式I II III IV ⏹周期性⏹高风险性⏹资本密集性⏹知识密集性证券行业的经营特征四、证券行业相关的主要法律法规和政策行政监管行业自律（证券业协会/证券交易所）行业监管体制四、证券行业相关的主要法律法规和政策法律公司法、证券法、证券投资基金法行政法规证券公司监督管理条例、证券公司风险处置条例、期货交易管理条例部门规章和规范性文件（行业准入、业务监管、日常监督）四、证券行业相关的主要法律法规和政策⏹《证券业从业人员资格管理办法》、《期货从业人员管理办法》⏹《证券公司业务范围审批暂行规定》、《证券发行与承销管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《证券投资顾问业务暂行规定》、《证券、期货投资咨询管理暂行办法》、《关于加强证券经纪业务管理的规定》、《证券公司证券自营业务指引》、《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》、《证券公司参与股指期货、国债期货交易指引》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《证券公司定向资产管理业务实施细则》（一法两则）、《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》、《证券公司资产证券化业务管理规定》、《证券公司融资融券业务管理办法》、《转融通业务监督管理试行办法》、《证券公司融资融券业务内部控制指引》、《证券公司直接投资业务规范》、《证券公司代销金融产品管理规定》⏹《证券公司治理准则》、《证券公司内部控制指引》、《证券公司合规管理试行规定》、《证券公司分支机构监管规定》、《证券公司财务报表格式和附注》、《证券公司年度报告内容与格式准则》、《证券公司次级债管理规定》、《期货公司管理办法》等四、证券行业相关的主要法律法规和政策主要监管指标：●《证券公司分类监管规定》●《证券公司风险控制指标管理办法》、《关于调整证券公司净资本计算标准的规定》、《关于证券公司风险资本准备计算标准的规定》（2012年11月16日修订）●《证券公司全面风险管理规范》、《证券公司流动性风险管理指引》等四、证券行业相关的主要法律法规和政策五、证券行业分析证券公司总体情况行业发展特点及展望经纪业务发展现状与展望投资业务发展现状与展望融资融券业务发展现状与展望投资银行业务发展现状与展望资产管理业务发展现状与展望其他业务发展现状与展望五、证券行业分析5-1证券公司总体情况115家证券公司19家A股上市证券公司3家H股上市证券公司五、证券行业分析五、证券行业分析五、证券行业分析五、证券行业分析总市值(证监会算法)[交易日期] 2014-06-30五、证券行业分析20040060080010001200中信海通招商广发华泰方正宏源光大国金西南长江兴业国海国元山西太平洋东吴东北西部归属母公司股东的权益、净资本[报告期] 去年年报五、证券行业分析1002003004005006007008009001000中信海通华泰广发招商光大国元方正宏源兴业长江西南东吴东北山西国金国海西部太平洋营业收入、归属母公司股东的净利润[报告期] 去年年报五、证券行业分析20406080100120140160180中信海通广发华泰招商宏源光大方正兴业长江国元西南国海东北东吴国金山西西部太平洋市净率(PB) [交易日期] 2014-06-30[财务数据匹配规则] 当年一季五、证券行业分析12345678华泰国元光大海通中信西南广发兴业长江东吴东北方正招商宏源山西西部国海国金太平洋市盈率(TTM,扣除非经常性损益)[交易日期] 2014-06-30五、证券行业分析20406080100120140华泰广发国元中信长江海通招商方正宏源东北西南东吴兴业山西国金西部国海光大太平洋五、证券行业分析5-2行业发展特点及展望证券市场的规模不断扩大，市场活跃度不断提高多层次资本市场已初步建立并不断完善创新业务发展迅速互联网金融起步、并购整合和国际化，证券行业竞争格局调整进入新时代证券行业发展迎来新机遇五、证券行业分析5-3经纪业务发展现状与展望⏹总体情况和竞争格局⏹面临的问题及前景展望五、证券行业分析25五、证券行业分析26五、证券行业分析数据来源:Wind资讯公司家数-合计650130019502600200620072008200920102011201220132014143415501625171820632342249424892544数据来源:Wind资讯总市值-合计102500205000307500410000200620072008200920102011201220132014103524.9176401296.9546148383.0905290727.1792305214.8647250115.8963267848.8116272499.6395277590.8413五、证券行业分析五、证券行业分析五、证券行业分析截至2013年底，全国证券公司营业部共5785家。
31五、证券行业分析五、证券行业分析数据来源:Wind资讯成交额(亿元)100000200000300000400000500000600000201320042005200620072008200920102011201242275.501831631.095189983.1242459822.5508266636.0613533934.7715544671.4592420072.5119313206.3473464934.3561五、证券行业分析五、证券行业分析⏹盈利模式虽有改善（融资融券产生的代理买卖证券业务净收入占比不断提升），但传统收入比重仍过大⏹网点放开推动佣金率再走低，亟需加快营业部转型提升贡献⏹创新经纪业务仍处起步阶段，贡献度亟待提高34五、证券行业分析⏹机构经纪业务（证券公司研究所）⏹财富管理业务⏹信用交易、衍生品及做市业务⏹互联网金融与网络证券公司创新五、证券行业分析5-4投资业务发展现状与展望⏹总体情况和竞争格局⏹面临的问题及前景展望五、证券行业分析⏹传统投资业务（权益投资和固定收益投资）⏹直接投资业务⏹创新投资业务（另类投资、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易）五、证券行业分析证券自营业务五、证券行业分析5-5融资融券业务发展现状与展望⏹总体情况和竞争格局⏹面临的问题及前景展望五、证券行业分析●2010年3月31日融资融券交易正式进入市场操作阶段，2011年融资融券业务由试点转为常规，2012年转融通业务开展（先行办理转融资业务，2013年初开始办理转融券业务），2013年迎来了融资融券市场跨越式的发展。
40五、证券行业分析五、证券行业分析五、证券行业分析五、证券行业分析昌九生化事件44五、证券行业分析●昌九生化事件45五、证券行业分析5-6投资银行业务发展现状与展望⏹总体情况和竞争格局⏹面临的问题及前景展望五、证券行业分析⏹股权融资业务（IPO、公开增发、配股、融资性非公开发行）⏹公司债、可转债、中小企业私募债⏹并购重组⏹场外市场（新三板、区域性股权交易市场）⏹创新业务（资产证券化、优先股）五、证券行业分析五、证券行业分析收入结构多元化五、证券行业分析五、证券行业分析集中度较高2013年前10家证券公司股权融资主承销金额市场份额占比57.61%，略高于2012年度的54.4%，但远低于全球的67.3%。
五、证券行业分析2013年度72家证券公司从事上市公司并购重组财务顾问业务执业能力专业评价结果：•A类10家（华泰联合、西南证券、中信证券、中信建投、中金、中银、东海证券、广发证券、国泰君安、齐鲁证券）•B类24家•C类38家52五、证券行业分析5-7资产管理业务发展现状与展望⏹总体情况和竞争格局⏹面临的问题及前景展望五、证券行业分析五、证券行业分析资产管理业务在行业总收入中的占比由2012年的2.07%提高到4.41%，这是2007年以来的最高值。
五、证券行业分析五、证券行业分析五、证券行业分析五、证券行业分析我国证券公司自2005年以来正式发行集合理财产品。
将2005-2013年间发行的集合理财产品根据产品数量比重按所属概念进行划分，其构成如下：五、证券行业分析五、证券行业分析五、证券行业分析5-8其他业务发展现状与展望国际业务投资咨询业务（证券投资顾问、发布研究报告等）六、被评估企业的业务分析企业基本情况企业经营管理状况企业在行业中的地位、竞争优势及劣势企业的发展战略及经营策略等七、被评估企业的资产、财务分析和调整资产负债表横向分析与纵向分析利润表现金流量表七、被评估企业的资产、财务分析和调整七、被评估企业的资产、财务分析和调整八、评估方法的选择和运用收益法上市公司比较法交易案例比较法资产基础法九、对两个案例的剖析某大型证券公司某中型证券公司。
