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利率平价的概念利率平价是指不同货币之间的利率差异被汇率的预期调整所吸收，从而使得不同货币的资金在国际金融市场上能够获得相似的回报。
它是国际金融市场上的一个重要理论，对于国际金融的平衡和利率的调整具有重要影响。
利率平价理论的核心观点是，国际金融市场实际上是一个统一的市场，利率是该市场的一个重要变量。
在没有任何交易成本和汇率风险的情况下，资金将会在不同货币之间自由流动，并追求最高的回报。
因此，在不同货币的国际金融市场上，资金的流动将会导致利率趋于平衡，从而实现利率平价的状态。
利率平价理论的实现主要通过汇率的调整来实现。
当两个国家的利率不同的时候，投资者会倾向于将资金从利率较低的国家转移到利率较高的国家，以追求更高的回报。
这种资金的流动将导致货币供求关系的变化，从而引发汇率的变动。
一般情况下，资金流出的国家的货币将会贬值，而流入的国家的货币将会升值，从而使得汇率的变动能够抵消不同国家利率之间的差异。
利率平价理论的一个重要前提是购买力平价理论。
购买力平价理论认为，在没有交易成本和贸易障碍的情况下，两个国家之间的货币汇率将会调整到能够使得相同商品在两个国家之间具有相同的价格水平。
购买力平价理论的成立对于利率平价理论的实现至关重要，因为它能够保证汇率的变动是基于商品价格的基础上进行的，而不是基于利率差异。
利率平价理论在国际金融市场上具有一定的现实意义和应用价值。
首先，它可以作为分析国际金融市场的工具，帮助投资者和决策者预测汇率的变动和利率的调整，从而制定相应的投资和经济政策。
其次，利率平价理论也为国际金融市场的参与者提供了一种理论框架，使他们能够更好地理解和解释国际金融市场的运行机制，从而更好地进行投资决策和风险管理。
然而，利率平价理论也存在一些局限性和争议性。
首先，由于实际的金融市场存在着各种交易成本和贸易障碍，利率平价理论的完全实现有一定的难度。
其次，利率平价理论忽略了金融市场上的风险因素，没有考虑到利率差异的背后可能存在的风险溢价。
一、非抛补利率平价理论1.内容：一国居民将持有的资产投资于本国市场或者外国市场，本国投资的收益为1+I，外国投资收益为1/e*(1+I’)*e e。
同时，套利机制的存在使得国内外收益相同，即1+I=1/e*(1+I’)*e e。
（i和I’是本国、外国利率，e e是预期未来的即期汇率）整理后得1+I/1+I’=e e/e，e e-e/e=I-I’/1+I’，左侧e e-e/e是升贬值率设为a，最后a约等于i-I’。
2.结论：这说明两国利率差等于两国汇率升贬值率。
在平价成立时，当本币利率i高于外国利率I’时，则a>0，外国货币预期升值；反之，本币利率小于外国利率，则a<0，外国货币预期贬值。
由于交易者根据对汇率未来变动的预测进行投资，在期初和期末做即期外汇交易而未做相应的远期外汇交易，汇率风险需要自己承担。
另：对即期汇率的影响：同方向同方向变动二、抛补利率平价理论1.含义：在进行即期货币的买卖的同时进行反向的远期交易，以规避外汇风险，因此两国的利率差通过远期汇率的变化体现。
2. 公式1+I=1/e*(1+I’)*f。
整理：1+I/1+I’=f/e，f-e/e=I-I’/1+I’，左侧f-e/e 为升贴水率设为a，最后a约等于i-i’。
当本国利率i大于外国利率I’，远期汇率升水，即外币远期将升值；当本国利率i小于外国利率I’，远期汇率贴水，即外币远期将贬值。
3.结论：汇率的远期升贴水率等于两国的货币的利率差。
高利率货币在期汇市场上必定贴水，低利率货币在期汇市场上必定升水。
汇率的变动会抵消两国的利率差，从而使金融市场处于平衡状态。
另：对即期汇率的影响：同方向变动三、评价1.从资本在国际间流动的角度，考察金融市场中汇率的决定机制，指出汇率和利率之间的紧密关系。
这对于正确认识外汇市场上，尤其是资金流动频繁的外汇市场上汇率形成机制十分重要。
2.利率、汇率受更基本的因素的影响，利率平价理论只是表现出了两者之间的关系。
利率平价理论能解释人民币汇率变动吗引言：人民币汇率变动一直备受关注，而解释这种变动的理论有许多。
其中，利率平价理论被广泛应用，认为它可以解释人民币汇率的波动。
本文将探讨利率平价理论，探究其对人民币汇率变动的解释能力，并对该理论的局限性进行评估。
1. 利率平价理论解释：利率平价理论，又称利差平价理论，是国际金融领域的一种基本理论，用于解释两个国家货币之间的汇率变动。
该理论认为，两个国家货币的汇率变动主要由两国利率之差决定。
具体而言，在利率平价的情况下，两个国家之间的货币汇率应该等于两国利率之差。
2. 利率平价理论与人民币汇率变动：利率平价理论在解释人民币汇率变动方面有一定的适应性。
首先，汇率是市场上供求双方的交互表现，而利率是影响投资和资金流动的重要因素。
当两国的利率差异变动时，投资者可能会调整资金流动，从而导致人民币汇率产生波动。
其次，利率平价理论主要适用于短期汇率波动的解释，更加考虑市场的短期行为和交易者的预期。
在人民币汇率波动频繁和经济变化较大的时候，利率平价理论可以提供一种参考。
3. 利率平价理论的局限性：尽管利率平价理论对人民币汇率变动有一定解释能力，但也存在一些局限性。
首先，该理论忽视了其他影响汇率的重要因素，如经济增长、贸易状况和政府政策等。
人民币汇率的波动往往受到多种因素的综合影响，单一因素的解释能力有限。
其次，利率平价理论在考虑利率差异时，未必能准确反映经济的实际情况。
国际利率的差异可能受到多种因素的影响，包括通胀、金融政策和风险溢价等。
最后，利率平价理论只适用于特定的时间段和市场状况，可能无法覆盖人民币汇率变动的全貌。
4. 其他解释人民币汇率变动的理论：除了利率平价理论外，还有其他理论可以解释人民币汇率变动。
例如，购买力平价理论认为货币汇率应该与国内外商品价格之间的差异相衡量。
资产价格平价理论则关注金融资产价格之间的差异对汇率的影响。
同时，市场预期和政府干预也是解释人民币汇率变动的重要因素。
利率平价理论概述利率平价理论（Interest Rate Parity Theory）是国际金融理论中的一种理论模型，用于解释不同国家之间的货币利率之间的关系。
根据利率平价理论，两个国家之间的货币利率之差应该等于两个国家之间的汇率水平的预期变动。
本文将对利率平价理论进行概述。
利率平价理论是根据资本流动的条件下，两个国家之间货币的利率之间的关系来进行解释的。
该理论假设资本是自由流动的，即人们可以自由地在不同国家之间进行资本的投资和借贷。
在这种情况下，人们将根据投资回报率和成本等因素来进行资本的配置。
利率平价理论认为，如果一个国家的利率相对较高，那么这个国家的货币将会增值，因为更多的投资者将会倾向于在该国投资并购买该国货币，以获取更高的投资回报率。
相反，如果一个国家的利率相对较低，那么这个国家的货币将会贬值，因为更多的投资者会将资金投向利率较高的国家。
利率平价理论可以通过利用利率差异来进行套利。
例如，如果在两个国家之间，相同数量的货币可以以不同的利率进行投资，那么投资者可以通过借贷或投资来获得套利机会。
假设国家X的货币利率为rX，国家Y的货币利率为rY，两国货币的即期汇率为S0，两国间货币交换合约的远期汇率为F。
按照利率平价理论，则有以下公式：(1+rX)=(1+rY)*(F/S0)这个公式表示，国家X的货币利率应该等于国家Y的货币利率与两国货币之间的即期汇率和远期汇率的比值之积。
根据这个公式，如果两国之间的汇率变动符合预期，那么两国之间的货币利率之差将会被抵消，从而实现利率平价。
然而，在实际情况下，利率平价理论并不总是成立。
有一些因素会导致利率平价理论无法适用。
首先，资本自由流动的条件并不始终成立，存在着政府限制和控制，以及其他经济因素的干预。
其次，利率平价理论假设了无风险、无成本和无税收等假设，而实际情况中存在着各种风险、成本和税收。
此外，预期汇率的变动也会受到各种因素的干扰，比如政治和经济的不确定性等。
利率平价理论公式利率平价理论利率平价理论是一种国际金融理论，指的是在没有交易壁垒和资本管制的情况下，不同国家货币之间的利率应该是相等的。
这一理论基于资本流动自由的假设，认为资本市场的自由竞争将导致不同国家的货币利率趋于平等。
利率平价理论的公式可以用来计算不同货币之间的预期汇率。
(1+r1)=(1+r2)×(E1/E2)其中，r1和r2分别表示两个国家的货币利率，E1和E2表示两个国家货币之间的汇率。
这个公式的意义是，在没有交易壁垒和资本管制的情况下，资本会自动流向利率较高的国家。
假设资本市场没有风险溢价，那么国内投资者将倾向于将资金从利率较低的国家转移到利率较高的国家。
这一资本流动会导致对一国货币的需求增加，从而提高其价值，即提高汇率。
举例来说，假设美国的利率为4%，中国的利率为2%，当前美元兑人民币的汇率为6.5、根据利率平价理论的公式，(1+0.02)=(1+0.04)×(6.5/E2)，通过计算可得E2约等于6.3、这意味着根据利率平价理论，美元对人民币的预期汇率应该在6.3左右，如果汇率高于 6.3，那么投资者将倾向于将资金转移到中国以获得更高的利息收益。
利率平价理论的公式反映了货币市场上的资本流动和套利机会。
根据此理论，如果两个国家的利率之间存在差异，那么资金将流向利率较高的国家，从而提高其货币的价值，降低其汇率。
这种资本流动可以通过外汇市场上的套利操作来实现。
需要注意的是，利率平价理论是一个简化的理论模型，没有考虑其他因素对货币利率和汇率的影响。
现实中，利率和汇率受到很多因素的影响，如通胀率、政府货币政策、经济状况和地缘政治风险等。
因此，在实际应用中，利率平价理论的公式只是理论参考，不一定能准确预测汇率的变动。
总之，利率平价理论公式是一种国际金融理论，用于计算不同国家货币之间的预期汇率。
它基于自由资本流动的假设，并认为资本流动将导致利率趋于平等。
然而，在实际应用中，还需要考虑其他因素对利率和汇率的影响。
利率平价理论利率平价理论是国际金融学中的一个重要概念。
它是指在没有交易费用、限制和资本流动障碍的情况下，两个不同国家之间的利率应该是相等的。
也就是说，如果两个国家的货币之间的汇率保持稳定，那么两国的利率也应该相等。
利率平价理论是国际金融市场上货币利率与汇率之间的一种均衡关系。
利率平价理论的基本原理是利率的平价具有套利机会。
假设国家A的货币利率低于国家B的货币利率，那么在没有交易费用和限制的情况下，投资者将会倾向于将资金从国家B转移到国家A进行投资，以获得更高的回报。
这种资金的流动将会导致国家A的货币升值以及国家B的货币贬值，进而导致国家A的利率上升和国家B的利率下降，最终使得两国的利率趋于平衡。
同样地，如果国家B的货币利率低于国家A的货币利率，就会有资金从国家A转移到国家B进行投资，以平衡两国的利率。
然而，在现实金融市场中，利率往往并不会完全平价，因为存在一些因素限制了资本的自由流动。
这些因素包括资本控制政策、交易费用、政治不确定性等。
此外，国家的货币政策和经济状况也会对利率形成产生影响。
因此，在实际中，利率平价往往只是一种趋势，而不是绝对的规律。
利率平价理论对国际金融市场有重要意义。
通过研究利率平价关系，可以帮助投资者和决策者了解不同国家之间利率的关系以及货币政策的影响。
这对于跨国投资、外汇交易和国际资本流动的决策具有重要价值。
同时，利率平价理论也是国际金融市场的一个重要参考指标，投资者可以通过观察不同国家之间利率的差异来判断市场的风险和机会。
然而，利率平价理论也存在一些局限性。
首先，它没有考虑到资本流动的风险因素，而实际上，跨国资本流动往往伴随着政治风险、汇率风险和流动性风险等问题。
其次，利率平价理论基于一些假设，如完全竞争市场、无交易费用等，而在现实中，这些假设并不成立。
最后，利率平价理论也无法解释和预测短期利率变动和金融危机等现象。
综上所述，利率平价理论通过研究货币利率和汇率之间的关系，对国际金融市场的参与者具有重要意义。
利率平价理论公式利率平价理论公式是金融领域中常用的理论模型，其能够对利率市场进行有效的解释和预测。
本文将详细介绍利率平价理论公式的定义、意义和应用。
一、利率平价理论公式的定义利率平价理论公式是指在两个不同利率组成的金融交易中，根据利率间的差异确定一个合理价格的一个理论公式。
利率平价理论公式的通式为：FV(T) = PV(T) × (1 + Rf × T) / (1 + Rp × T)其中，FV(T)为未来某一时刻的资金价值，PV(T)为现在的资金价值，Rf为无风险利率，Rp为风险利率，T为投资期限。
通过这个公式可以计算出在不同利率下的资金价值，从而确定资产的价格和价值，实现利率市场的有效定价。
二、利率平价理论公式的意义利率平价理论公式的意义在于可以通过计算不同利率下的资金价值，实现对不同资产的准确定价。
在金融市场中，资产的价格和价值取决于市场利率的变化。
利用利率平价理论公式可以计算出对不同利率的应对价格和投资收益率，从而更加准确地评估资产的价值，提高投资决策的有效性。
利率平价理论公式还可以用于解释不同国家之间货币和债券市场之间的联系。
国际金融市场中货币和债券的供求关系通常是相互影响的，通过利用利率平价理论公式可以计算出在不同国家之间利率的联系，实现跨国金融交易的准确定价。
三、利率平价理论公式的应用利率平价理论公式在金融市场中的应用非常广泛，主要包括以下几个方面：1.债券市场债券市场中的利率平价理论公式被广泛用于债券的市场定价。
投资者可以通过计算不同债券的价值，选择合适的债券进行投资。
同时，不同债券之间的利率差异也可以通过利率平价理论公式进行比较计算，实现对债券市场的有效分析。
2.货币市场货币市场中的利率平价理论公式可以帮助投资者计算不同货币之间的利率关系，从而实现对跨国货币交易的有效定价和分析。
3.外汇市场外汇市场中利率平价理论公式通常被用于计算不同货币之间的利率联系。
利率平价理论购买力平价理论的一个重要缺陷是它只考虑了商品和劳务，而没有考虑资本流动，利率平价就是对此进行了修正。
利率平价理论认为汇率由利率差异所决定，即一国货币的即期汇率和远期汇率之间的差异(升水或贴水)近似等于该国利率和所兑换货币国利率的差异。
利率平价包括非抵补利率平价、抵补利率平价和实际利率平价三种形式。
一． 非抵补利率平价１．Ｄef ：非抵补利率平价(UIP ，uncovered interest parity)是指投资者在进行没有抵补的外汇投资时，所获得的收益等于没有汇率风险所获得的收益，即等于预期获得的收益。
２．假设条件：投资者是理性预期和风险中性，没有交易成本和资本管制，套利资金是充分的，债券是完全替代的。
３．公式：假设*,i i 分别是指本国货币和外国货币投资在t 到t+1时期的利率。
t S 代表外汇市场即期汇率,1()t t E S +代表t+1时期外汇市场的预期汇率。
所以，公式为 *1[(1)](1)t t t t t E S i S i ++=+ 变形得， 1*()(1)(1)t t t t t E S i S i ++=+ → *1*()(1)t t t t t t t E S S i i S i +--=+当*t i 很小时，*(1)t i +→１，所以*1()t t t t t t E S S i i S +-=- 令1()e t t tt E S S SS +-= 代表汇率的贬值程度，那么原式可以写成*e t tS i i =- ，这就是无抛补的利率平价条件，用文字表达通常为：本国利率高于(低于)外国利率的差额等于本国货币的预期贬值(升值)幅度。
公式的另一种解释：如果某个人有１单位的本币，国内一年期资本市场利率为t i ，同期国外一年期资本市场利率为*t i 。
那么此人在假设条件下，本国的投资策略：一年后收益为（1t i +）。
外国的投资策略：先将１单位本币按即期汇率t S 兑换成1t S 单位的外币，在投资于一年期的外国资本市场，年末得到*(1)t t i +单位的外币收入，再按预期汇率1()t t E S +兑换成本币*1()(1)t t t t E S i ++。
什么是利率平价理论利率平价理论（Rate Parity），认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额。
利率平价理论主张，两国间相同时期的利率只要有差距存在，投资者即可利用套汇或套利等方式赚取价差，两国货币间的汇率将因为此种套利行为而产生波动，直到套利的空间消失为止。
依据利率平价理论，两国间利率的差距会影响两国币值水平及资金的移动，进而影响远期汇率与即期汇率的差价。
二者维持均衡时，远期汇率的贴水或升水应与两国利率的差距相等，否则将会有无风险套汇行为存在，使其恢复到均衡的状态。
由凯恩斯和爱因齐格提出的远期汇率决定理论。
他们认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。
在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。
但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动，即外汇风险。
套利者往往将套利与掉期业务相结合，以避免汇率风险，保证无亏损之虞。
大量掉期外汇交易的结果是，低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。
远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额，由此低利率国货币就会出现远期升水，高利率国货币则会出现远期贴水。
随着抛补套利的不断进行，远期差价就会不断加大，直到两种资产所提供的收益率完全相等，这时抛补套利活动就会停止，远期差价正好等于两国利差，即利率平价成立。
因此我们可以归纳一下利率平价说的基本观点：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。
理论缺陷这一理论存在一些缺陷，主要表现在：1. 利率平价说没有考虑交易成本。
然而，交易成本却是很重要的因素。
如果各种交易成本过高，就会影响套利收益，从而影响汇率与利率的关系。
如果考虑交易成本，国际间的抛补套利活动在达到利率平价之前就会停止。
2. 利率平价说假定不存在资本流动障碍，假定资金能顺利，不受限制地在国际间流动。
利率平价理论1. 简介利率平价理论（Purchasing Power Parity theory，PPP）是国际经济学中的一个重要概念，用于研究不同国家之间货币汇率的均衡情况。
该理论认为，汇率的决定因素主要是各国商品和服务的价格水平。
根据利率平价理论，货币汇率应该是以两国之间货币购买力的平衡为基础来确定的。
2. 原理利率平价理论的核心原理是购买力平价原理（Purchasing Power Parity principle，PPP），即同一种商品在不同国家应具有相同的价格。
如果两国之间的商品价格发生变动，汇率应当相应地调整以实现平衡。
例如，如果一个汇率是1美元兑换10人民币，而在美国购买一件商品的价格为10美元，在中国购买同一商品的价格为100人民币，那么根据购买力平价原理，汇率应当调整为1美元兑换100人民币，使得商品在两国之间的购买力相等。
3. 货币贬值与升值根据利率平价理论，当一个国家的货币贬值时，该国的商品价格将相对降低，进而提高了该国出口商品的竞争力。
相反，如果一个国家的货币升值，则该国商品价格将相对增加，从而降低了出口竞争力。
因此，根据利率平价理论，货币汇率的变动可以通过商品价格水平的变动来实现平衡。
4. 引申理论在利率平价理论的基础上，还有一些相关的引申理论：4.1 绝对购买力平价理论（Absolute Purchasing Power Parity，APPP）绝对购买力平价理论是购买力平价理论的一种延伸，它假设不同国家之间的物价指数相等。
该理论认为，汇率的变动应当反映出不同国家之间的通货膨胀差异，并通过商品价格的增长或下降来实现平衡。
4.2 相对购买力平价理论（Relative Purchasing Power Parity，RPPP）相对购买力平价理论是购买力平价理论的另一种推广，它考虑到不同国家之间物价上的相对差异。
该理论认为，汇率的变动应当反映出两国之间物价的相对变化，并通过商品价格的相对变化来实现平衡。
利率平价理论假定：资金在国际间移动不存在任何限制与交易成本（一）抛补利率平价理论：(covered interest—rate parity,简称CIP)设id为本国货币市场以投资期计算的利率if为外国货币市场以投资期计算的利率S为直接标价法下的外汇即期汇率F为直接标价法下的外汇远期汇率假定投资者不愿意承担汇率变动的风险投资者有两种投资选择：投资本国，到期收入：1+id投资外国，同时做远期避险，到期时的本币收入：1/S×（1+if）×F这种对比的结果，便是投资者确定投资方向的依据.由于通过远期外汇市场固定了汇率，在任何动荡中投资收益都是有保证的，当然这也意味着投资者失去了由于市场出现有利变动时带来的益处。
如果（1+i d）〉 F/S×(1+i f），资金流入如果（1+i d)〈 F/S×（1+i f)，资金流出如果（1+i d）= F/S×（1+i f）,均衡状态，抛补的利率平价形成F=（1+i d)/（1+i f）×SF—S=( i d—i f）/（1+i f)×S≈S×（i d -i f)A.(F—S）/S≈i d—i f=△eB.如果i d>i f，F—S〉0,外汇远期汇率升水如果i d〈i f，F-S<0,外汇远期汇率贴水它们表明：汇率的远期升、贴水率大约等于两种货币的利率差。
利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水；利率高的国家的货币，其远期汇率必然贴水。
抛补的利率平价具有很高的实践价值，被作为指导公式广泛运用于交易之中，在外汇交易中处于市场创造者地位的大银行基本上就是根据各国的利率差异来确定远期汇率的升贴水额。
在实证检验中，除了外汇市场激烈动荡的时期,抛补的利率平价基本上都能比较好地成立。
当然，实际汇率变动与抛补的利率平价间也存在着一定的偏离,这一偏离常被认为反映了交易成本、外汇管制以及各种风险等因素。
利率平价理论的应用和原理一、利率平价理论的概述利率平价理论是国际金融领域的基本理论之一，它通过分析和解释不同货币之间的利率差异，探讨了利率差异的形成机制，并提出了一种利用利率差异进行套利操作的方法。
本文将对利率平价理论的应用和原理进行探讨。
## 二、利率平价理论的应用利率平价理论主要应用于外汇市场，其具体应用包括以下几个方面：1.套利交易：利率平价理论通过分析不同货币之间的利率差异，揭示了套利交易的机会。
套利交易是指基于利率差异进行的风险无风险套利策略，通过借贷和投资的组合操作，以获取货币折算的收益。
例如，当两个国家之间的利率差异超过汇率变动的预期收益率时，可以进行套利交易，从中获取差价利润。
2.风险管理：利率平价理论也应用于风险管理领域，通过分析利率差异对金融市场的影响，为企业和投资者提供合理的决策依据。
利率平价理论可以帮助企业和投资者选择最佳的融资和投资方案，以降低资金成本和市场风险。
3.国际投资组合：利率平价理论对于国际投资组合的构建也有一定的指导意义。
根据不同国家或地区的利率水平和预期汇率变动，可以选择合适的投资组合，以实现资产配置的优化。
利率平价理论可以帮助投资者理解和把握利率变动对投资组合的影响，提高资产配置的效果。
三、利率平价理论的原理利率平价理论的形成和发展是基于以下原理的：1.利率差异的存在：不同国家或地区的经济状况、政策环境和金融体系的差异导致了利率的差异，也就是不同货币之间的利差。
利率差异是利率平价理论形成的基础和前提。
2.资本流动的自由性：在国际金融市场上，资本可以自由流动。
根据利率平价理论，如果两个国家之间的利率差异超过汇率变动的预期收益率，将出现资本的流动，进而导致汇率的变动。
3.套利行为的存在：套利者是利用利率差异进行套利操作的主体。
当利率差异的存在使得套利行为具有可行性时，将有更多的套利者介入市场，同时会引起资本的流动，以促使市场逐渐回归平衡。
四、利率平价理论的局限性和问题尽管利率平价理论具有一定的指导意义，但也存在一些局限性和问题：1.忽视交易成本和信息不对称：利率平价理论忽视了交易成本和信息不对称对利率差异和套利操作的影响。
利率平价理论利率平价理论（Interest Rate Parity Theory）认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额。
由凯恩斯和爱因齐格提出的远期汇率决定理论。
他们认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。
在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。
但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动，即外汇风险。
套利者往往将套利与掉期业务相结合，以避免汇率风险，保证无亏损之虞。
大量掉期外汇交易的结果是，低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。
远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额，由此低利率国货币就会出现远期升水，高利率国货币则会出现远期贴水。
随着抛补套利的不断进行，远期差价就会不断加大，直到两种资产所提供的收益率完全相等，这时抛补套利活动就会停止，远期差价正好等于两国利差，即利率平价成立。
因此我们可以归纳一下利率评价说的基本观点：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。
[编辑]利率平价理论核心观点[1]通过利率同即期汇率与远期汇率之间的关系来说明汇率的决定与变动的原因。
该学说认为远期差价是由两国利差决定的，（远期汇率的升水、贴水率约等于两国间的利率差异）并且高利率货币在远期市场上必定贴水，低利率货币在远期市场上必为升水，在没有交易成本（transaction cost）的情况下，远期差价等于两国利差，即利率平价（interest parity）成立。
[编辑]利率平价理论的基本内容[2]利率平价理论可分为无抛补利率平价（Uncovered Interest Rate Parity, UIRP）和抛补的利率平价（Covered Interest Rate Parity, CIRP）两种。
此两者的不同之处在于对投资者的风险偏好所做的假定上。
对于投资者按风险分类：风险厌恶者需要获得一定的风险报酬才愿意持有风险资产；与此相反，风险爱好者愿意获得承担风险的权利，但其会付出一定代价；而风险中立者则愿意在没有风险收益的情况下承担风险。
（一）无抛补利率平价定义：在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，也就是说，套利资本的跨国流动保证了“一价定律”适用于国际金融市场。
决定机制：利率的变化取决于无风险条件下投资者的投机决策，即（1）在年终若持有单位本币的存款与收益额大于持有外币存款与收益额按预期汇率折算成的本币款，即，则在本国存款；（2）在年终若持有单位本币的存款与收益额小于持有外币存款与收益额按预期汇率折算成的本币款，即，则在外国存款；（3）在年终若持有单位本币的存款与收益额等于持有外币存款与收益额按预期汇率折算成的本币款，即，则在任何一国存款均可。
其中， r表示以本币计价的资产收益率（年率），r * 表示外币计价的相似资产的平均收益率，S表示即期汇率（直接标价），S e表示预期将来某个时点（比如年末）的预期汇率。
并且这里假设投资者是风险中性（Risk Neutral）。
本国居民持有一单位本国货币，既可以将其存放于国内银行按国内利率取得收益，也可以将其按即期汇率S兑换成外国货币投放国外银行，按外国利率取得收益，用图—1、图—2来表示：图—1图—2最终两者的收益趋于相等：在风险中性的前提下，投资者只需比较一下两种资产的收益：如果收益不等，投资者就会涌向一种资产，资本涌入国会因投资的增加而收益率递减，而流出国的收益率则可能会抬高，最终两者的收益趋于相等：(1)如果预期汇率的变动率为ΔS e，则：(2)那么式(1)可表述为：(1 + r) = (1 + r * )(1 + ΔS e) = 1 + r * + ΔS e + r * ΔS e。
其中，r* ΔS是两个比率的积，是一个“二阶小量”，忽略不计，于是上式变为：ΔS e = r−r * (3)无抛补利率平价的含义：本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的预期贬值（升值）幅度。
（二）抛补的利率平价定义：抛补利率平价，与无抛补利率平价相比，抛补的利率平价并未对投资者的风险偏好做出假定，即套利者在套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同（掉期交易），确定在到期日交割时所使用的汇率水平。
通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的期远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。
由于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程可以顺利实现。
套利者如果在即期达成一笔一年期外汇交易，用数学表达是：(4)其中，F (Forward rate)表示在即期（比如1月1日）公布的在1年后（比如12月31日）交割的远期汇率。
它实际上是替代了公式(1）中的 Se （Expected Future Spot rate）。
若令 f (Forward premium) 表示远期的升水（或贴水），即一国的远期汇率超过（低于）即期汇率的比率，则有(5）那么，抛补的利率平价可更为清楚地表达为f = r−r * (6）在推算中，r * f同样被作为二阶小量被省去。
抛补利率平价含义：（1）本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的远期贴水（升水）。
（2）高利率国的货币在远期外汇市场上必定贴水，低利率国的货币在该市场上必定升水。
如果国内利率高于国际利率水平，资金将流入国内牟取利润。
（3）抛补利率平价中，套利者不仅要考虑利率的收益，还要考虑由于汇率变动所产生的收益变动。
结论：在资本具有充分国际流动性的前提下，抛补与无抛补的利率平价均告诉我们：如果本国利率上升，超过利率平价所要求的水平，本币将会预期贬值；反之，则升值。
[编辑]利率平价理论的发展利率平价理论的思想起源可以追溯到l9世纪60年代。
l9世纪90年代，研究远期外汇理论的德国经济学家沃尔塞·洛茨提出了利差与远期汇率的关系问题。
20世纪初期，凯恩斯第一个建立了古典利率平价模型，得出以下结论：1、决定远期汇率的基本因素是货币短期存款利率之间的差额。
2、远期汇率围绕利率平价上下波动。
3、不论远期汇率与其利率平价偏离多大程度，获得足够利润的机会使套利者把资金转移到更有利的金融中心。
4、如果外汇交易被少数集团控制，或在主要交易人之间达成交易协议，那么，挂牌汇率可能偏离其利率平价。
5、套利资金有限，常常不能大到足以使远期汇率调整到其利率平价水平上。
6、在不兑换纸币的条件下，银行利率变化直接促使远期汇率重新调整。
20世纪30一40年代，保罗·艾因齐格运用动态均衡思想，发展了利率平价的动态理论。
经过罗伯特·z·阿利布尔等人的进一步完善，现代利率平价理论框架趋于成熟。
现代利率平价理论的代表人物主要有特森·格鲁贝尔、沃费克尔和威利特等人。
与传统的利率平价理论不同的是，利率平价的现代理论认为，套利者对远期外汇的超额需求不具有完全弹性（传统理论认为是呈完全弹性）。
这就是说，远期汇率不仅受套利者行为的影响，而且也受到贸易商、投资者和中央银行等诸多外汇市场的参与者的影响。
因此，远期汇率就不仅由套利决定，而且与套利者对即期汇率的预期有关。
[编辑]对利率平价理论的评价[2]自20世纪20年代利率平价被首次提出后，利率平价受到西方经济学家的重视。
它与购买力平价所不同的是考察资本流动（而不是商品流动）与汇率决定之间的关系，它从一个侧面阐述了汇率变动的原因——资本在国际间的流动，利率平价同样并非是一个完善的汇率决定理论，对其的批评主要有：1．利率平价的实现依据是国际金融市场上的“一价定律”，但现实中，不仅完善的外汇市场没有普遍存在，而且许多国家实际对外汇实行管制并对资本流动进行限制。
“一价定律”的先决条件是：（1）有效的且处于完全自由竞争状态的外汇市场。
即需要一个有组织的即期和远期外汇市场，市场的信息能够非常有效地流通，从而消除可能出现的机会利润；（2）无市场壁垒，资本在国际间的流动不受任何限制；（3）交易成本很低或可以基本忽略不计。
2．在利率平价的关系式当中，并未能表明到底是利率平价决定汇率，还是即期汇率与远期汇率的差距来决定利率。
3．忽视利率结构问题。
[编辑]利率平价理论的缺陷利率平价说没有考虑交易成本。
然而，交易成本却是很重要的因素。
如果各种交易过高，就会影响套利收益，从而影响汇率与利率的关系。
如果考虑交易成本，国际间的抛补套利活动在打到利率平价之前就会停止。
利率平价说假定补存在资本流动障碍，假定资金能顺利，不受限制地在国际间流动。
但实际上，资金在国际间流动会受到外汇管制和外汇市场不发达等因素的阻碍。
目前，只有在少数国际金融中心才存在完善的期汇市场，资金流动所受限制也少。
利率平价说还假定套利资金规模是无限的，故套利者能不断进行抛补套利，直到利率平价成立。
但事实上，从事抛补套利的资金并不是无限的。
这是因为：与持有国内资产相比较，持有国外资产具有额外的风险。
随着套利资金的递增，其风险也是递增的。
套利还存在机会成本，由于套利的资金数额越大，则为预防和安全之需而持有的现金就越少。
而且这一机会成本也是随套利资金的增加而递增的。
基于以上因素，在现实世界中，利率平价往往难以成立。
假如A货币利率为10%,B货币利率20%(虽然这里利率差较为夸张,但事实上每种货币的利率都不一样,有利率差的存在)即期汇率A=2B(这里不考虑买入与卖出价,为简便起见)就有一种可能:借1A货币(借期一年,存与贷利率一样),即期兑换成2B货币,存款(存期一样,利率20%),一年以后连本带利取出,再兑换成A货币,以偿还借1A的本利,如果一年取出的汇率不变,不计交易费用,在这过程中,就可赚取:2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1A(如果是1亿,赚取1000万A) (公式一)由于货币利差的事实存在,但都没有这么做,因为当一年后(远期)B本利取出时,兑换成A的汇率改变了,市场处于均衡,理论上可以计算出均衡汇率R2*(1+20%)/R=1*(1+10%) ,R=2.1818显然R增大了,也就是说B货币贬值(经济学家凯恩斯的利率平价理论主要意思就是即期利率高的货币远期贬值)理论上,当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,低息货币兑换成高息货币存款有利可图(套取了利差)赚取:2*(1+20%)/R-1*(1+10%)＞0当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,则是高利率货币兑换成低利率货币有利可图赚取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/R＞0在外汇中，掉期是一种未平仓头寸转移到第二天。
