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财务案例分析顾雏军案例分析摘要：熟悉中国经济改革进程的人，一定会记得十年以前的“郎顾之争”，这场涉及国有企业改革中的资产流失问题的争论最终因格林柯尔董事长顾雏军锒铛入狱而结束，就当一切都将盖棺定论成为历史的尘埃之时，孰料会在今日出现戏剧性转折。
2012年出狱后的顾雏军即不断开始申诉，2014年1月17日，广东省高级人民法院决定受理顾雏军对该法院2008年作出的终审判决的申诉，对其是否符合再审立案条件进行审查。
这意味着，看似盖棺定论的顾雏军案很可能出现戏剧性转折，这也是十八大以来，对涉及民营企业家的争议案件重新进行司法审查的又一动态。
关键词：民营企业，收购价格一、案情回顾及解剖2004年，郎咸平发布一系列名为《格林柯尔：在“国退民进”的盛宴中狂欢》的讲话和文章，指责顾雏军在收购活动中卷走国家财富。
并提出一些地方推行的“国退民进”式的国企产权改革已步入误区。
随着两人的争论加剧，舆论界开始介入，有关顾雏军侵吞国有资产的指控不断喧嚣尘上。
有关部门也因此开始调查顾雏军及其旗下的企业格林柯尔系，特别是龙头企业科龙电器。
随着调查的不断深入，一些罪名被加于顾雏军头上，顾雏军也因此锒铛入狱。
但在2012年顾雏军服刑期满释放之后，就不断地在各种场合控诉自己受到的冤屈，指出所有的指控都是莫须有而故意罗织于他的头上的。
事实上，为其最初立案的很多严重的指控由于未能找到足够证据，在后来的审讯中都已被撤销，而剩下为其定罪的都是事实模糊而且无关紧要的罪名。
很多人认为，顾雏军一案在中国有着巨大的标志性意义。
相当部分的专家表示，自顾案之后，一系列的民营企业遭到了整肃，事实上开启了所谓“国进民退”的大门。
国有企业从此拥有了优越的社会经济地位，在官方资本的支持下，得以不断扩张。
而相当部分中国的民营企业则噤若寒蝉，不再敢于公开的表达自己的意见和主张——从此所谓行事要“低调”的作风开始盛行于民企。
同时，由于对政策的不信任，相当一部分民营企业与民营资本开始向外转移资产。
他们曾在商界呼风唤雨，对资本运作得心应手，商业运筹时气势如虹;他们腰缠数亿，是《福布斯》上的常客，被无数中国青少年当作奋斗路上的偶像。
然而，由于体制漏洞，由于资本原罪，由于诚信缺失，由于个性使然，最终等待他们的却是锒铛入狱的无奈结局与不可弥补的生命遗憾。
郭建新(个人财富估值:100亿元)89年哈工大毕业后，郭建新就成为了国内易货贸易的“鼻祖”，用一笔30万元的纽扣换回180万元的小径木。
91年末前苏联的解体，郭建新抓住了二手船贸易的契机，随后的钢材贸易，直接做到哈萨克斯坦最大钢厂在亚洲最大的代理经销商。
95年去了南非约翰内斯堡成立了“圣约翰投资基金”人工养鸵鸟。
短短5年间，易货贸易鼻祖“郭建新”依靠国家鼓励和前苏联解体等各种机遇，积累了约1亿现金资本。
从96年起，将全部精力财力投资做荒漠化改造项目“高杆菠菜”，只用了2年，疯狂兼并的郭建新控股的沃地莱集团旗下已拥有14家农场，一家美国纳斯达克上市公司，总资产规模耕地超过10W亩，草原7800平方公里，员工总数达到1.1万人。
是在国内除了新疆建设兵团，黑龙江农垦集团以外的第三大农业集团公司，拥有中国最大的独立养鸡企业，苹果梨加工基地，沸石加工公司，集团覆盖资产超过150亿元人民币。
郭建新98年与澳洲诚信基金签订“科尔沁草原改造荒漠化建立生态城”的项目，澳方投资30亿美元，但因亚洲金融风暴，澳洲诚信基金轰然倒闭，空亏一篑，引发了郭建新集团的资金链断裂，致使郭建新与其合作伙伴合作关系破裂，已致被叛入狱，辉煌一时的郭建新就这么倒下了。
仰融(财富估值70亿元)仰融毕业于西南财经大学，拥有经济学博士学位。
2002年年仅46岁的他领导的华晨在纽约、中国香港和上海三地拥有六家上市公司，在2001年的《福布斯》中国富豪排行榜上，仰融以70亿元的资产名列第三，被称为中国资本市场的大鳄。
顶着“财技高超”和“汽车颠覆者”的头衔，从资本市场的行家里手，到中国汽车业的重量级人物，仰融游走于金融和产业之间。
郎顾之争，一场远没有结束的论战各种流派的观点分歧，夹杂着各种官方、非官方背景的揣测，着实让社会公众感到茫然。
国有企业今后发展的方向在哪儿？国企体制改革中存在的种种问题该如何解决，纷纷扰扰的学术争论中似乎没有一个清楚答案。
人们疑惑：学者究竟为谁代言？本刊记者万静在顾雏军的人生词典中，郎咸平绝对算得上是“刻骨铭心”、终身难忘。
或许顾雏军身处铁窗在长夜漫漫、辗转反侧之际，每每回忆起他曾经构筑的辉煌，郎咸平这三个字所代表的复杂感情一定是难于言表的。
因为这一切都源自于那场争论，那场由两个人的“口水战”而最终引发全国各界关于国有企业和民营企业之间孰进孰退的著名论战。
国有企业如何改革？民营企业如何发展？两个沉甸甸的历史命题一直在官方、学界和坊间争论不下，但最终全面爆发却是由顾雏军和郎咸平这两个人的“恩怨”开始的。
一切都在意料之外，一切又都在意料之中。
“郎顾之争”从一开始就绝非是单纯的个人恩怨。
风波源于“格林柯尔：在国退民进的盛筵中狂欢”郎咸平与顾雏军间的风波，缘于某电视台2004年8月6日的一档节目《财经郎闲评》。
在该节目中，郎咸平对格林柯尔收购美菱、亚星、襄轴等国有企业的资金来源及并购手法提出了质疑。
导致郎、顾直接交锋的是郎咸平8月9日在复旦大学的一次演讲。
在题为《格林柯尔：在“国退民进”的盛筵中狂欢》的演讲中，郎咸平指责顾雏军通过安营扎寨、乘虚而入、反客为主、投桃报李、洗个大澡、相貌迎人以及借鸡生蛋等“七板斧”，将巨额国有资产纳入囊中。
由此，他强烈建议，国家应该“停止以民营化为导向的产权改革”。
郎咸平指出，顾雏军收购四家公司时，均以公司大幅度亏损为由，压低收购价格。
实际上，这些公司的大幅亏损都是顾雏军一手制造的。
顾雏军在完成收购前，一般会提前进驻被收购企业、担任董事长，公司的大幅亏损报告都是在他任董事长之时出台的。
比如，2002年5月，顾雏军完成对科龙的收购，但早在2001年11月左右，顾雏军就担任了科龙的董事长，在收购美菱、亚星、ST襄轴时，出现了同样的情况。
科龙事件根据科龙公布的年报显示，2000 年科龙全年巨亏达8.3 亿元，2001 年更是达到14.76 亿元，转眼到了2002 年居然实现净利1亿元。
如此巨大的反差之下，隐藏的是并不少见的利润大清洗的财务手段，即2002 年的扭亏的巨大“贡献”来自于2001 年的巨亏。
科龙2001 年费用总额21 亿元之巨，2002 年仅为9 亿元，扭亏之术可见一斑。
当然，如此扭亏为盈是建立在存货跌价准备计提比例的大幅变化与应收账款坏账准备的计提的变化。
2006年7月16日，中国证监会对广东科龙电器股份有限公司及其责任人的证券违法违规行为做出行政处罚与市场永久性禁入决定。
这是新的《证券市场禁入规定》自2006年7月10日施行以来，证监会做出的第一个市场禁入处罚。
本文拟通过分析科龙电器违法违规行为中的会计审计问题，讨论其带给我们的思考和启示。
（一）科龙财务舞弊手法分析事实证明，顾雏军收购科龙后，公司的经营状况并无明显改善，净利润的大起大落属于人为调控，扭亏神话原来靠的是做假账。
1.利用会计政策，调节减值准备，实现“扭亏”科龙舞弊手法之一：虚构主营业务收入、少计坏账准备、少计诉讼赔偿金等编造虚假财务报告。
经查，在2002年至2004年的3年间，科龙共在其年报中虚增利润3.87亿元(其中，2002年虚增利润1.1996亿元，2003年虚增利润1.1847亿元，2004年虚增利润1.4875亿元)。
仔细分析，科龙2001中报实现收入27.9亿元，净利1975万元，可是到了年报，则实现收入47.2亿元，净亏15.56亿元。
科龙2001年下半年出现近16亿元巨额亏损的主要原因之一是计提减值准备6.35亿元。
2001年的科龙年报被审计师出具了拒绝表示意见。
到了2002年，科龙转回各项减值准备，对当年利润的影响是3.5亿元。
可有什么证据能够证明其巨额资产减值计提及转回都是“公允”的？如果2001年没有计提各项减值准备和广告费用，科龙电器2002年的扭亏为盈将不可能；如果没有2001年的计提和2002年的转回，科龙电器在2003年也不会盈利。
管理这10年：CBN之20个关键词管理这10年：CBN之20个关键词2009年12月22日02:45第一财经日报赵奕编者按：实践多思想少，这是过去十年中国企业管理的真实写照。
这是模仿、神话、诠释和学习的十年。
中国的企业管理者们在过去的十年里，通过各种方式寻找适合于自己企业发展，适应于自己管理的模式，其中的一个途径就是向西方取经。
从我们筛选出来的21世纪第一个十年的二十个管理关键词中，就能够窥见上述结论。
经历了金融危机之后，事实证明，西方管理思想在危机面前并不那么灵验，而灵活变通的东方智慧对中国企业而言益处良多。
接下来我们需要思考的是，中国什么时候能够出大量的本土管理思想、本土管理学体系，这些思想和体系能够帮助中国企业的发展，同时也能够传播到全世界。
关键词穷爸爸，富爸爸当年影响力★★★★★持续影响力★★这并非一本管理类的书籍，不过，却向企业家们很好地表述了现金流和负债的关系；这并非一本励志类的书籍，却让很多人从中找到了成长的动力。
在21世纪之门打开的时候，“穷爸爸，富爸爸”似乎成了跃入眼帘的第一个管理关键词。
什么是资产？什么是负债？如何才能达到财务的自由？罗伯特·T.清崎通过讲述他的两位长者——穷爸爸，身为大学教授的生父，富爸爸——善于投资理财的朋友的父亲，人生观、金钱观、价值观、投资理念的截然不同，推翻了“高薪=财务自由”的财富法则。
书中告诉读者要分清资产与负债，从容面对个人财富的变化，不要做金钱的奴隶，要让金钱为我们工作，从而最终达到财务自由的最高境界。
这是一本逐步转变中国人传统价值观、金钱观、人生观的书。
对于中国企业家来说，价值观重塑的过程伴随着整个改革开放而来。
上世纪80年代摆脱所有制的羁绊，到90年代姓资还是姓社的讨论，再到进入21世纪后企业家原罪的讨论。
由于中国社会近30年的进步大大超过以往任何一个年代，因此，对于企业家们，甚至是普通百姓来说，如何调整自己的价值观念变得尤为重要。
顾雏军案例分析LT林柯尔以预付款的形式向顾所控股的天津格林柯尔（中国）有限公司（以下简称天津工厂）转移2.3亿元制冷剂购买款（香港证监会于2005年初对此交易加以谴责）；二者相加约4.8亿元，加上顾雏军2001年所获香港格林柯尔股息8000万，恰好与科龙公布的5.6亿的收购价相符。
而在科龙收购完成后，为冲抵原大股东容声集团对科龙电器的欠款，2002年3月15日，科龙电器的收购价格由原来的5.6亿元变更为3.48亿元。
“剩余”的2亿多收购资金以顺德格林柯尔的名义迅速投入对另一家上市公司美菱电器的收购，最终于2003年5月底以2.07亿元控股美菱电器。
如果说对于科龙和美菱的收购资金，还能看出其来自顾雏军控股的关联公司的话，那么对于收购亚星和襄轴5亿多元（亚星4.18亿元，襄轴约1亿元，均为现金出资）的资金来源却至今“来路不明”。
顾雏军个人情况简述：顾雏军，1989年从中国某大学下的海，不到5年手里就掌管了近150个亿的资产，钱哪来的？是通过所谓的资本运作得来的，也就是不花一分钱或者说花一点点钱就把亿万国有资产归到了自己的名下，而不是象比尔盖茨一样，搞了个多大的发明，改变了人们的生活方式，这样，大家心甘情愿地都把钱给了他。
这不是侵吞国家财产吗？不是，叫国有企业改革。
后来，是香港经济学家咸郎平说：这不叫改革，是掠夺。
结果就判了刑，怎么判？没有掠夺国有资产罪这一条，所以，就找了个虚报注册资本罪判了10年。
3、顾雏军资本运作失败的原因顾雏军以为自己做好了，但是他把自己的能力放大了。
在他身上，出现了经营者角色错位，以为自己能做好一切。
这是失败的一个重要原因，另外一、对银行与企业的共生考虑不周顾雏军进入科龙后，始终认为把科龙做好就不怕任何人。
所以，他从来不求银行，都是银行求他。
从科龙的销售收入看，科龙的负债水平是很低的。
但是，他却拿了大量的短贷去长投，拿了很多流动资金去做并购的事。
在科龙流动资金不足的情况下，他却没有做好和银行关系的准备。
商海沉浮顾雏军2006年11月7日，备受瞩目的原科龙电器董事长顾雏军等9名高管刑事诉讼案在佛山中级人民法院正式开庭审理，检察机关对顾雏军等9人就虚报注册资本罪、提供虚假财会报告罪、挪用资金罪和职务侵占罪等4项罪名提起公诉。
至此对历时1年多的科龙事件主角顾雏军及9名高管的审判结果，将在法庭的公开审理中逐渐变的清晰。
从1989年发明“顾氏热力循环系统”到2006年因科龙事件被刑事诉讼，回首近20年的创业历史，站在被告席上的顾雏军可能并不相信自己的商业生涯已经走到了终点，但摆在他面前的现实将是法律的制裁。
随着法庭审判的推进，顾雏军与他的格林柯尔系也正在现出原形，以下的文字将顾雏军从发家到败走的商海沉浮表露无疑。
出道—制造神话1989年1月6日，顾雏军第一次出现在媒体的公开报道中。
这一天，首都两份大报同时推出一条特大新闻：年仅30岁的能源工程师顾雏军抛出了“顾氏热力循环系统”概念，并宣称自己的发明是目前世界上“所有制冷、空调、热泵及热流体循环中最佳的热力循环系统”。
在百度上搜索顾雏军，用时0.001秒找到相关网页约711,000篇。
其简介是这样描述的：“顾雏军，1959年5月5日出生于江苏扬州一个普通干部家庭；文革期间下乡插队三年。
1977年考入江苏工学院动力工程系，获工学学士学位，1981年考入天津大学，在热物理工程系读硕士，获硕士学位。
此后，在天津大学能源研究所和江苏工学院动力系工作，主要从事热力学理论、非共沸工质、换热器和地热利用等方面的研究。
”如果顾氏理论得以成立，则意味着热力学理论将被改写。
用中国制冷学会秘书长曹德胜的话说：“那是要得诺贝尔奖的。
”接下来，国内制冷学界的大部分专家对此投了反对票，这场辩论一直持续到1996年，最终导致了国内制冷学界与顾氏长达10年之久的对立。
1994年，顾雏军的研究生导师、天津大学教授吕灿仁说：“我的看法它是骗人的。
”导师的一句话使得“顾氏热力循环系统”有了定论，由此顾氏发明的所谓“世界上最好的热力循环系统”的神话得以破灭。
科龙集团发展史给我们的启示从1984年的珠江冰箱厂到2004年的科龙集团，科龙21年的发展史，是一部管理的历史，更是一部用经济的方式演绎的政治史：人事争斗、关联交易、政企博弈、新旧势力对峙……关系错综复杂，从未间断。
一、从产权角度来解析科龙的发展过程，可以看到科龙经历过三次产权改革：一是股份制改革，1992年8月，广东省有关部门批准珠江冰箱厂改组为珠江电器股份有限公司，后改名为科龙电器。
二是上市，成为公众公司，在3年时间里先后在香港和深圳两个地方实现上市。
第三次是2001年科龙的民营化重组，政府作为企业控股股东的历史从此结束。
二、从人事更迭上来回溯科龙的历史，可以更清晰的看到：科龙经历了创业期的潘宁时代、改革期的王国端时代和徐铁峰时代、改制期的顾雏军时代。
数次王朝的变更，几番沉浮，科龙从97年的巅峰走向了亏损的不归路，究其原因，最主要在于政企不分、产权不清。
一是政府过分干预、裙带经济蔓延、冗员繁多、成本增高；二是投资责任不清，缺乏真正的风险承担者，企业进行盲目多元化经营；三是政企难分情况下存在的治理问题。
1、潘宁时代：在这一阶段前期，由于企业得到充分的政府政策支持和外部资金支持，通过一系列的方式募集资金注入到生产中，从而获得巨大收益，科龙由原有的镇办工厂成功转型为国有上市股份公司。
通过这一阶段的强势发展，企业获取巨大利润，显示出前所未有的勃勃生机。
影响因素：从客观条件上来说，90年代市场竞争不规范、市场空间大、竞争机会多，企业们只要努力，基本上都能够获得不错的市场份额。
从主观因素来说，这一阶段成绩的取得与作为企业的缔造者和领导者的潘宁是不无关系。
一方面，作为曾经的政府公务员、党员，潘宁的经历让他没有私心杂念，一心为公司的发展着想。
另一方面，潘宁“兼容并蓄”的灵活管理手段与“处变不惊”、“以稳求胜”、“以质求胜”的经营手段均对他引领科龙进入黄金时代起到了极大的作用。
作为科龙的创始人，潘宁赋予了科龙辉煌的过去，但这并不代表黄金时代就真正是遍地黄金，殊不知在利润丰厚的表象下，掩盖了很多的矛盾，如裙带关系复杂，冗员繁多、成本增加、大企业病孳生，尤其是潘宁后期科龙发展势头严重受阻等等，为科龙日后的转折埋下了伏笔。
第3讲海信集团收购科龙电器的案例分析资料来源：中国并购法律网原文发布时间2006-3-27顾雏军在自己的资本游戏中，不幸被郎咸平言中，最终自己搬起石头砸了自己的脚，被迫卖出其在科龙电器的股份。
这个事件对顾雏军和他的格林柯尔系来讲是一次大的失败，但对于国内家电集团来讲可能是一次扩张的机会。
海信集团在众多的竞购者之中，最终脱颖而出，取得了这次交易的机会。
但是，海信集团的整个收购交易的过程却并不简单，其间存在的问题和可能产生的变数也不少；并且，虽然收购已经完成，但是收购后的整合中所存在的困难似乎更多。
一、研究背景广东科龙电器股份有限公司(以下简称“科龙电器”)曾是一家业绩优秀的家电类上市公司，在2003年的净利润为2.02亿元人民币，2004年前三季度净利润超过2亿元人民币、每股收益也达到0.20元。
但是2005年4月27日却公布了一份巨亏的预警公告，该公告显示，该公司2004年预计将亏损6000万元，在4月29日发布的2004年年报中，科龙集团第四季销售额较前三季大幅下滑，受联营公司华意压缩连年亏损、2004年存货跌价计提、第四季度坏账计提这些因素影响，科龙电器于2004年度的净利润为亏损6416万元，股价开始全线下挫，科龙电器开始出现危机。
在科龙销售危机传出后，先后传出了有长虹、美的、TCL、伊莱克斯等多家知名企业欲收购科龙的消息。
据科龙电器的公告称，“截至2005年8月31日，本公司及本公司控股子公司涉诉案件共计108件，标的额共计人民币594144533.3元”，而其中的23件为标的额在500万元以上的重大诉讼与仲裁事项。
科龙公告中所称的23件重大诉讼具体金额主要包括：2005年8月22日，中国建设银行南昌昌北支行诉江西科龙实业发展有限公司、科龙电器借款合同纠纷案，要求其提前归还贷款1.4亿元；加西贝拉压缩机有限公司诉科龙电器，要求其对9家子公司到期未偿还债务1692万余元以及另一笔到期的债权33126941元，承担连带保证责任；兴业银行广州分行诉科龙电器、广东科龙空调器有限公司与佛山市诚丰模具塑料有限公司借款合同纠纷案，要求三被告共承担3500万元及利息；广东威灵电机制造有限公司起诉要求广东科龙空调器有限公司支付拖欠货款26873844.91元；广东美芝制冷设备有限公司诉广东科龙空调器有限公司拖欠货款20427122.85元、利息266573.95元等。
郎顾之争——中国国企改革的发展与国有资产流失的争论班级会计1196小组成员刘雅梅（2011936168）王莎（2011936169）程璇（2011936174）陈默（2011936179）强君（2011936180）一．案例简述事情的起因是 2004 年8 月9 日，香港中文大学教授郎咸平发表一篇题为《格林柯尔：在“国退民进”的盛宴中狂欢》的演讲时, 指责顾雏军在国退民进过程中席卷国家财富。
他强烈建议, 停止以民营化为导向的产权改革。
郎咸平表示, 他和他的学生经过 3 个月的研究后发现, 顾雏军先后收购了科龙、美菱、亚星客车以及ST 襄轴等四家公司, 号称投资41 亿元, 但采取了多种手法巧取豪夺, 实际只投入 3 亿多元。
此外, 郎咸平还认为, 顾雏军通过其个人全资公司Greencool Capital Limited 控制麾下格林柯尔系三大产业: 制冷剂、冰箱和客车, 以仅仅9 亿元的付出鲸吞了136 亿元总值的企业，并引出了国有资产流失的大命题。
8 月17 日,格林柯尔董事长顾雏军委托香港律师行向香港高等法院递送了起诉状，以他个人的名义正式起诉郎咸平对其进行的“诽谤”。
这一事件也就被媒体称为“郎顾之争”。
因此，真正意义上的“郎顾之争”，只不过是从郎顾之间的个人纷争发端，其核心和实质是指那场在2004年夏秋之交引爆的关于“国企产权改革方向”何去何从的大讨论。
这场争论的焦点主要涉及时下的国企改制是否是国有资产流失，是否合法合理，改革是否应该继续进行，“国退民进”、“国有资本退出竞争性领域”的提法是否合适，进而联系到大社会小政府作为政府职能的转换方向是否正确等问题。
虽然直接的“郎顾之争”已暂告结束，其所引发的这场争论应该不会停止，对于关系到全民福祉的“国企产权改革方向”大讨论也还会继续。
二．案例分析（1）科龙财务舞弊手法A．四次倒帐虚报注册资本顾雏军和父亲顾善鸿现金出资3亿(占出资总额的25%)，其两项专利技术使用权评估为9亿，作为无形资产出资(占出资总额的75%)。
解密顾雏军1对于上市融资，顾雏军怀着强烈的追求。
他曾说：“我不忙虚的了，一定要搞到上市才行，成者为王，败者为寇，不成功就蹲监狱！”“他(顾雏军)是一个资本炒作家，而不是企业家，一辈子官司不断，被公安局数度请入，但都能神秘安然脱身。
聪明、张狂，让其总是处于风口浪尖，他的观点被视为‘奇谈怪论’，但不乏跟从者，……他只花了很少的钱，控制了科龙，以此组建其‘顾氏王国’，他的失败也缘于榨取科龙太多。
”一位顾雏军多年的朋友这样评价仍在漩涡中的他。
科龙变局已接近尾声，探寻顾雏军的发家之路，或许有助于我们梳理乱局的由来。
初次下海1959年，顾雏军呱呱落地于江苏泰县。
其父顾善鸿也许做梦也想不到，襁褓中的儿子在半个世纪之后，能够成为中国资本市场上的一个“奇人”。
但孩提时代，顾善鸿就发现儿子有聪明过人之处，便倾其所能养育、栽培。
1984年，顾雏军在天津大学热能工程系就读，研究生毕业之后，选择了留校，在该校热能研究所从事了近4年的科研工作。
那段时间，顾雏军一边在校教书，一边做点小生意。
他酷爱出风头，经常在各种学术性刊物上发表论文。
由于论文发表得比较多，30岁不到的顾雏军，就总被人尊称为“顾教授”。
但实际上，在权威的学术界中，特别是轻工部那些老一辈专家学者眼里，顾雏军的学术观点被认为是“奇谈怪论”。
后来，顾雏军在国外的那段日子，也喜欢四处发表论文。
但是，熟知顾雏军的人知道，当时他对英语并不熟悉，经常要发表的文章，都是先把手稿写好，然后让别人帮他翻译。
上个世纪80年代末，顾雏军开始“下海”，首战即与空调擦出火花。
他在广东惠州筹资搞了一个小型的杂牌空调生产厂，专门生产一种小型窗式空调。
由于产品正好适合当时市场需求，因此产品一推出，就“火了一把”。
就在小工厂经营得如火如荼的时候，顾雏军遇到了很大的麻烦。
在产品销售了一段时期之后，空调压缩机出现了质量问题，但凭厂里的技术无力解决。
最后遭到消费者屡屡投诉，又恰逢“3·15”消费者权益日，碰到“枪口”上的顾雏军，眼看产品不能销售、生产停顿、资金链断裂，债主上门逼债，最终选择了逃避。
金融危机环境下，管理层舞弊的甄别－－试析KL并购舞弊案例内容提要：令世界震撼动荡的金融危机使得企业面临更加复杂多变的经济形势，金融危机环境下，财务舞弊的动机会更加强烈。
本文通过科龙并购这个典型案例的教学引导学生了解管理层财务舞弊的手法和成因，科龙电器股份有限公司是中国最大的白色家电产品制造企业之一，堪称国内冰箱四大品牌之一，两次被易主和两次被ST，科龙并购是足以影响中国家电行业格局的重大并购。
案例要求运用管理层财务舞弊理论进行剖析，洞悉管理层财务舞弊的机会、压力、条件、需求、惯用策略和手段，认识金融危机环境下管理层舞弊的新趋势，捕捉管理层舞弊的预警信息，旨在掌握如何甄别管理层舞弊的方法，以期能有效地防范管理层舞弊。
关键词：金融危机管理层舞弊资本运营案例分析金融危机环境下，管理层舞弊的的甄别－－从KL危机透视管理层财务舞弊的特征和手段一、引言安然事件以来,财务舞弊成为世界资本市场上所关注的焦点。
美国的世通公司、施乐公司、南方保健的假账丑闻使投资者蒙受了巨大的损失.银广厦、琼民源和郑百文似乎是昨天的事，科龙电器、银河科技、天津磁卡等舞弊事件接踵而至, 财务舞弊已经成为备受关注的热门经济话题也是内部控制的重点。
本文以广东科龙危机为例, 科龙电器股份有限公司是中国最大的白色家电产品制造企业之一，创立于1984年，总部位于中国广东顺德，主要生产冰箱、空调、冷柜和洗衣机等系列产品。
1996年、1999年公司股票分别在香港和深圳两地上市。
作为国内冰箱四大品牌之一的科龙电器两次被易主和两次被ST。
第一次易主是2002 年 4 月由顾雏军名下的格林柯尔公司以3.468亿元收购科龙电器；第二次易主被称为是“蛇吞象”的收购，2006年4月24日海信集团以6.8亿元的最终收购价，完成对格林柯尔所持有的全部科龙股份的收购。
两次被ST 分别是：2001年第一次被戴上ST的帽子，于2003年摘去ST帽子；2006再次被戴上S*ST的帽子，希望在2009年能再次摘去ST帽子。
顾雏军实名举报前中国证监会副主席等四高官正文我来说两句(6032人参与)2012年09月14日17:18来源：中国证券网打印字号保存到博客原标题[科龙电器原董事长顾雏军出狱喊冤高调举行发布会（实录）]主题：顾雏军回应网媒刊登的《民营企业家顾雏军的牢狱之灾》一文记者见面会。
发言人：原广东科龙电器股份有限公司董事长顾雏军时间：2012年9月14日（本周五）下午2:00-4:00地点：北京市朝阳区惠新西街1号北四环安徽大厦二楼黄山厅新闻发布会上顾雏军方面出示顾雏军写于2006年7月8日的举报信顾雏军方面出示新闻发布稿。
文章中，顾雏军称自己被证监会前府主席范福春，公安部前部长助理郑少东，广东省副省长陈云贤，大连商品交易所总经理刘兴强用完全伪造的罪证和莫须有罪名关押七年多。
新闻发布会开始！顾雏军出场！顾头戴一顶纸糊的高帽，上写六个大字“草民完全无罪”！顾雏军在现场称，为了莫须有罪名坐了7年多的牢，这个案子不涉及国家机密，要把所有东西公布出来给大家。
顾雏军表示，他是被中国最邪恶的四个污吏用完全伪造的罪证和莫须有的罪名关押了7年多。
他称这4个人分别是范福春（证监会前副主席）、郑少东（前公安部部长助理，现已被判死缓）、陈云贤（广东省副省长）、刘兴强（大连商品交易所总经理）。
顾雏军表示，这7年多，他是在最苛刻的减刑条件下才于2012年9月6日减刑出狱。
他2005年被抓，在2009年被判10年有期徒刑。
也就是说，顾雏军获得了接近3年的减刑。
顾雏军表示，9月6日减刑出狱回到北京后，发现自己的个人全部财产包括房子和股票以及个人账户的现金全部被陈云贤指使佛山中级法院枉法抢夺了顾雏军表示，他出狱后的现在已是一无所有，完全依靠格林柯尔前职员的接济为生。
顾雏军表示，在他出狱前的2个多月，也就是6月份，有一位署名为吴风度的人写了一篇《民营企业家顾雏军的牢狱之灾》的文章，让他感动的泪水夺眶而出。
他表示，这篇文章披露了本案的真相，其中有一大半顾雏军本人是知道的。
格林柯尔系资本运作解析顾雏军用于其“收购风暴”的资金其实只有9亿多元人民币，而这9亿元换回来的是一些响当当的企业，资产总值共计136亿——格林柯尔系资本运作全解析七大步骤曝光顾雏军并购神话郎咸平在对科龙一系列收购活动进行分析后发现，顾雏军利用了科龙电器的强大现金流而不只是单单靠他个人的资金，来完成他在冰箱产业的收购：作为消费品生产企业，科龙在日常运营中产生了巨大的现金流。
科龙电器2003年主营业务收入为61.7亿元。
一般地，科龙的经销商都是先付款后提货，而在供货商和广告商那里，科龙可以拿到30天到90天的账期。
以60天的平均账期来计算，就有10亿元的现金一直留在科龙的账面上。
2001年以前的顾雏军留给我们的印象似乎仅仅是曾经提出过一个颇具争议的“顾氏热力循环理论”。
但时至今日，在“整合冰箱产业”、“进军汽车产业”等概念之下，与他相关的资金调度动辄数千万，甚至数亿元，而顾雏军本人对于这一切却似乎只是信手拈来：“我唯一不缺的就是钱”，“钱不是问题，只要有好的项目我会毫不犹豫买下来”。
2001年是顾雏军带领格林柯尔一举成名的年份。
在这一年，顾雏军控股的顺德格林柯尔公司收购了时为中国冰箱产业四巨头之一的广东科龙电器，随后，在《福布斯》杂志2001年中国富豪榜上，顾雏军赫然位居第20名。
此后，顾氏风风火火掀起一轮又一轮收购风暴，美菱电器、亚星客车、ST襄轴相继成为其囊中之物。
伴随收购风暴而来的是媒体对于顾氏及其背后的格林柯尔的“质疑”风暴：顾雏军用于收购的大笔资金从何而来？他究竟是做产业整合还是资本运作？科龙电器赢利真相如何？顾雏军进军汽车产业的动机是什么？置身于两个风暴的中心，顾雏军变得日趋神秘。
为解答这些问题，我们查阅大量公开披露的资料并进行了研究分析，以期发现外部表象的内部关联，总结其收购活动中一些规律性的手段。
总体而言，顾雏军通过其个人全资公司Green cool Capital Limited（注册于英属处女群岛，非上市公司）控制麾下格林柯尔系三大产业：制冷剂，冰箱和客车。
制冷剂产业包括位于天津的格林柯尔制冷剂（中国）有限公司（非上市公司）和在香港上市的格林柯尔科技控股有限公司；冰箱产业包括顺德格林柯尔公司（非上市公司）控股下的广东科龙电器股份有限公司（上市公司）和合肥美菱股份有限公司（上市公司）；客车产业包括扬州格林柯尔创业投资有限公司（非上市公司）控股的扬州亚星客车公司股份有限公司（上市公司）和襄阳汽车轴承股份有限公司（上市公司）。
顾雏军在短短数年里令人眼花缭乱的兼并整合终于形成了柯林柯尔系的雏形，但是各方媒体一直质疑顾雏军最多的问题就是他用于收购的巨额资金的来源。
事实上，如果对顾雏军历次的资本运营活动进行时间和主体两个维度的分析，即可由此量化他可能的实际支出。
9亿撬动136亿顾雏军到底花了多少钱？从格林柯尔年表中加总可以查证的顾氏直接参与的投资和收购活动，包括收购科龙、投资南昌工业园、收购美菱、投资安徽格林柯尔、收购亚星、收购襄轴，顾雏军花掉了41个亿人民币。
顾雏军真的花了逾40个亿的真金白银吗？仔细研究上述投资活动可以发现，占其中绝对比重的是对南昌工业园的投资活动共计3.6亿美金，对于这样的投资活动我们有理由认为其支付不是一次性的，而且目前这项投资也仅仅是签订了意向而已。
那么，40亿减去合人民币30多亿的3.6亿美金，我们发现，顾雏军用于其“收购风暴”的资金其实只有9亿多元人民币，而这9亿元换回来的是一些响当当的企业，资产总值共计136亿。
我们有理由认为，这种以较小成本“撬动”整体产业的操作是一种时机、条件、谋略和操作手法上精心设计的共同结果。
那么，机会是怎么出现的，又是怎么被捕捉到的，操作是怎么实现的？借力政策东风当年顾雏军在“科龙改制”中途，乘着“国资逐步退出竞争性领域”的东风，带着自己的神秘资本突然降临正处于危机之中的科龙，将“新民企”的资本与中国家电企业长期痛苦的产权问题结合：科龙易帜，大股东顺德政府套现退出。
此后顾驾驶着“资本绞肉机”从冰箱产业开到客车产业，不断复制他入主科龙的经验，一路攻城拔寨。
反思其成功之路，很大程度上归因于他对中国政经大局中“国资逐步退出竞争性领域”机会的把握。
“国资逐步退出竞争性领域”政策一朝开始疾风劲吹，则带来两个方向的变化：一个是长期滞后的产权改革可以大规模突破；一个是上个世纪80年代以来，打着新“洋务运动”旗号，中央和地方大规模重复技术引进、组建家电企业所导致的群雄割据历史可以终结。
“民企参与国企重组”一时成为主流话语，体制变动突然带来饕餮盛宴。
顾雏军利用这些地方政府急于加快国资退出的思路，将收购与改制打包在一起，大玩了一把互惠互利的双赢游戏。
根据我们的分析，顾雏军的收购成功源自于其独到的操作手法。
顾雏军的整体操作大致可以分为七步，可以形象地描述为“安营扎寨、乘虚而入、反客为主、投桃报李、洗个大澡、相貌迎人、借鸡生蛋”。
下面我们就这七个操作手法作详细分析。
第一步安营扎寨顾氏通过格林柯尔收购的企业多数是上市公司，但是在每一类产业的上端都是一家顾雏军100％控股的私人公司，各产业间表面上看来毫无交叉关联：制冷剂产业主要是天津的制冷剂厂和他的Greencool Capital Limited来控制；冰箱产业由顺德格林柯尔控制；客车产业由扬州格林柯尔控制。
但是考虑今后跨行业的购并和未来整体上市的可能等因素，这样的安排可谓是独具匠心，深谋远虑。
一来可以分散风险，各产业间不会相互影响，从而稳定股价，另一方面，各产业间的交易往来不必完全公开，保证公司有活动的空间。
如果未来考虑上市，是打包还是独立上市，完全可以随心所欲。
由于顺德和扬州格林科尔都是私人公司，因此不必披露其资金来源，这也正是他的高明之处。
第二步乘虚而入在2001年至2004年不到3年的时间里，顾雏军收购或控股了科龙、美菱、吉诺尔、齐洛瓦、西泠、亚星客车、襄樊轴承等公司。
对这些收购对象进行分析，我们可以发现格林柯尔收购的公司存在一些共同特点。
首先，大部分目标公司是国有上市公司且收购交易定价较低。
实际上，目前除西泠外，包括科龙、美菱等所有与顾氏收购有关的都是上市公司。
对此，顾的一位助手的说法是：“现在不收购以后就没机会了。
”这个机会当然是指这些上市公司重组的机会，而且当地政府和国家又准备减持。
其次，收购对象多为经营困难但品牌较好的企业。
科龙、美菱、亚星、襄轴无不如此。
广东科龙电器股份有限公司被收购前是中国规模最大的白色家电制造商和中国家电业十强企业之一，拥有优秀的制冷技术团队及一系列专利技术及营销网络。
继2000年首次报亏之后，2001中期报表显示，科龙销售收入和利润继续下跌。
与2000年同期相比销售收入下跌9#zhPoint#8％，纯利急降85％，每股盈利0.02元。
中报发布当日，该公司在香港股价下跌12％。
美菱电器在业内一直保持稳健发展步伐，自创业元老张巨声退隐后，曾一度公告亏损。
2001年，美菱电器巨额亏损达3亿多元，业绩一路下滑。
收购亚星客车是顾雏军进入客车行业的第一步棋，顾雏军企图用做家电那种无孔不入的营销方式来做客车。
亚星客车是国内最早也是最大的大中型豪华客车制造商，是国内客车底盘技术开发的教父。
亚星客车的业绩从1999年开始也一路下滑，直至2003年被收购前每股收益跌至－0.78元，息税前利润为－1.4亿。
2003年一季，亚星客车合并报表显示，主业收入和净利润分别同比下降38.69％和43.95％。
2004年年初格林柯尔宣布收购ST襄轴，这是格林柯尔继成功重组扬州亚星客车股份有限公司后，再次出击汽车产业。
襄轴股份前身为襄阳轴承厂，建于1968年，是国家“四五”期间重点建设项目，国家四大轴承基地之一，也是目前全国最大的汽车轴承生产专业厂，拥有国家级的专门从事汽车轴承研究、设计、开发的技术装备和研发力量。
但是从1999年开始，襄轴的业绩也一路下滑，每股收益和息税前利润几乎为负值。
纵观顾雏军收购对象的挑选，可以发现顾雏军基本上是在“国资逐步退出竞争性领域”的背景下，把地方政府急于出手的经营困难但是生产条件和市场基础较好的企业作为收购的对象。
这种时机的选择和收购对象的判断是整个购并整合成功的基础。
第三步反客为主分析顾雏军这几年收购科龙、美菱、亚星、襄轴的过程，我们发现一个规律，这就是，顾雏军总是在股权转让完成之前进驻目标公司，入主董事会，或成为董事长，或委托自己的副手成为目标公司的总裁。
2001年11月2日，公告显示：科龙电器现有董事会将有变动。
同时，顾雏军提早入主科龙董事会。
2002年4月18日，股权转让完成。
2003年7月8日，美菱电器董事会提早选举顾雏军为公司董事长。
美菱电器股东大会同意李士军等四人辞去公司董事职务，增补顾雏军、林科、成湘洲、霍永新等四人为公司董事，增补陆青、景星、雍凤山等三人为公司监事。
2004年3月2日，格林柯尔受让公司股权的过户手续已办理完毕。
2004年4月份，顾雏军担任了董事长。
2004年5月10日，亚星客车控股股东与扬州格林柯尔办理股权过户手续。
2004年4月10日委派格林科尔副总裁出任襄轴总裁。
本次股权转让须上报国务院国资委批准，且证监会在异议期内未提出异议后方可实施。
以上时间顺序的安排会使新控股股东更好地了解、管理未来的公司，当然，我们也有理由相信，这样的安排实际上为新控股股东在对公司的一些操作中带来便利（见其第五步的操作手法）。
第四步投桃报李在分析格林柯尔屡次成功收购、整合冰箱产业的过程中发现类似的现象，一面是顾雏军在收购过程中的屡战屡胜，一面是顾雏军入主收购公司之后上市公司在与原来控股的大股东之间的关联交易，这些关联交易的数额动辄数以亿计，交易内容多为对原控股公司欠上市公司的债务的安排，公司的商标、土地使用权等往往作为抵偿债务或者交换上市公司应收帐款的条件。
在科龙的收购过程中如此，在美菱的收购过程中也有类似的现象。
由于历史原因，科龙电器的原控股股东欠有上市公司12.6亿元的债务。
在顾雏军出任科龙电器董事长之后的2002年3月15日，当时的控股股东表示有能力解决对上市公司的12.6亿的欠款，具体办法是：容声集团拟将其所持有的科龙电器2.04亿股股份转让给格林柯尔，格林柯尔将此笔转让价款由原来的5.6亿元变更为3.48亿元，并直接交给科龙电器代容声集团偿还所欠相应数额的关联欠款，这样容声集团的关联欠款将减少至9.12亿元，容声集团拟以其拥有的资产进一步偿还关联欠款，“科龙”和“容声”两个商标，是容声集团的资产的重要部分。
1999年和2000年之间，容声集团为推广这两个商标的花费高达3.28亿元（中国证券报）。
2002年11月25日ST科龙的公报显示：容声集团拟以其拥有的“科龙、容声、容升”注册商标的专用权的转让价款64400万元，以及土地发展中心拥有的399614平方米的土地使用权转让价款中的人民币21339.71万元用于代容声集团归还容声集团欠本公司（上市公司）的欠款，交易完成后容声集团对公司的欠款清偿完成。
