山西杏花村汾酒股份有限公司财务报表分析作者：秦洵洲
来源：《中国集体经济》2019年第26期
摘要：白酒是我国的传统酒种，具有悠久的历史和深厚的文化底蕴，作为世界主要蒸馏酒品种之一，酿酒业在我国产业中有着举足轻重的地位。
文章通过对山西杏花村汾酒股份有限公司2012～2014年财务报告进行分析，从公司的偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力方面考察公司，并对可能存在的问题提出了建议。
关键词：财务报表;偿债能力;营运能力;盈利能力;发展能力
一、引言
白酒为我国特有的酒种，生产工艺比较独特。
随着经济的快速发展和人民生活水平的日益提高，作为我国民众喜爱的传统消费品，白酒的产销量也随之日益提升，白酒业在2005年以后持续高速发展。
2013年以来，随着经济形势和宏观政策的变化，白酒业进入了调整阶段。
通过行业协会、科研机构以及行业内企业的共同努力，白酒行业的生产工艺技术得到提高，生产设备得以改良。
通过科研成果的转化和交流，促进了行业技术创新体系建设，提高了全行业产品质量，白酒行业受到重大影响。
二、公司背景
山西杏花村汾酒厂股份有限公司，主营业务为白酒，主要产品为白酒和配制酒，其中白酒占主要地位，年产销白酒75000多千升，主要经营业务范围为生产销售酒类、饮料及酒类生物技术的研究、开发与转让，投资管理等。
由山西省国有资产监督管理委员会100%持有股份的山西杏花村汾酒集团有限责任公司69.97%控股，公司无其他持股在10%以上的股东。
公司酿酒历史源远流长，文化底蕴深厚，是汾酒的核心竞争优势之一，在市场竞争中拥有巨大的文化优势和品牌优势。
三、财务能力分析
（一）偿债能力分析
1. 短期偿债能力分析
2013～2014年公司流动比率逐年下降，从2012年的3.26下降到2014年的2.48，虽仍高于行业平均水平0.6，总体保持在2以上，但与同行业平均水平逐年接近，说明近年流动比率
虽有所下降，但整体结构更为合理化，减少滞留在流动资产的资金，有助于提高企业的盈利能力。
公司速动比例逐年下降，从2012年至2014年下降幅度达到了53.27%，同近三年变化幅度较小的行业平均水平比较来看，公司速动比例在2014年过高，占用速动资产较多，有可能会影响企业的盈利能力，在2013年较为合理，但2014年公司速动比率过低，企业的短期偿债能力相对较弱。
综上所述，公司2012年至2014年流动比率、速动比率和现金比率逐年下降。
虽逐年下降，但流动比率高于行业平均水平，而速动比率和现金比率在2014年明显低于行业平均水平。
单从流动比率角度考虑，公司的短期偿债能力较好，结合速动比率和现金比率分析可发现，公司短期偿债能力较弱。
但因存货比重较高，公司的短期偿债能力同企业存货的销售状况有较大相关性，从整体来看公司的短期偿债能力不佳。
2. 长期偿债能力分析
自2012年起公司资产负债率先增长后降低，但总体变化波动不大，公司资本结构较为稳定。
同行业平均水平相比，整体依旧低于行业平均水品，至2014年低于行业平均水平
6.39%，说明企业资产总额中有较小比例是通过举债得到的，可见公司偿债能力较强，但公司负债比率较小也说明了公司管理者较为保守，利用债权人经营活动的能力较差。
公司2012～2014年利息保障倍数逐年上升均为负值，主要原因为，公司的利息费用主要来源于对外的利息收入且公司因支付利息而产生的财务费用较少，公司最终的利息费用均为负值。
公司将闲置资金对外做债权投资，在行业整体不景气的背景下，有利于闲置资金的充分利用。
综上分析可以看出，虽偿债能力较强财务风险较小，但较低的负债也说明公司较为保守，不善于利用负债进行经营活动，未能充分利用到财务杠杆。
虽短期偿债能力较弱，但公司财务状况和经营状况较为良好，且长期偿债能力较强，对于债务的偿还有较强的实力保障，公司整体偿债能力较强，但同时应当注重财务杠杆的利用，增强公司资金的利用效率。
（二）营运能力分析
2013年、2014年两年应收账款周转率变动幅度过大，到2014年应收账款周转率降低明显，与同期行业平均水平相比较，两年均明显高于行业平均水平，而到2014年指标数值的下降更加接近71.15的行业平均水平。
不过至2014年公司应收账款周转率更为接近行业平均水平，公司的改革较为成功，应当继续改进。
2014年存货周转率较2013年有所下降，说明公司在2014年存货周转速度有所下降;但通过同行业平均水平的横向比较，可发现至2014年，存过周转率相较2013年更接近行业平均水平。
酿酒行业的存货周转率较其他行业偏低，主要因存货中包含陈年窖藏酒，公司存货增加也因陈年酒增加，但公司自身并不存在存货水平太低等存货管理问题，从公司整体来看，企业存货周转率较高，资产流动性较好，资金利用效率高。
2013～2014年，公司总资产周转率大幅下降，降幅达45.24%，说明相较2013年，2014年公司利用其资产进行经营活动的效率较差，同时影响公司的盈利能力，主要原因是2014年销售收入大幅下降，公司应采取有效措施增加销售。
综上分析可得，影响公司营运能力的主要原因为销售收入在2014年的下滑，进而影响了公司当年的盈利水平，公司應主要从销售入手，加强经营管理，采取有效手段提高销售收入。
（三）盈利能力分析
2013～2014年资产息税前利润率资产利润率大幅下跌，其中资产利润率由2013年的30.45%下跌至2014年的4.31%，2013年高于行业平均水平但2014年低于行业水平，说明公司经营效率较低，需加强管理提高资产的利用效率。
结合前文分析的利息保障倍数为负，可见公司将闲置资金对外做债权投资，在资产无法带来更多效益的期间，也属于一种提高资金利用率的做法。
（四）发展能力分析
公司销售在2013年至2014年连续两年呈负增长，且较之2013年2014年的负增长幅度更大，当期行业平均水平虽也呈下降趋势但低于公司降幅。
说明在行业整体下降的背景下，公司营业收入的成长性较差，竞争能力较弱，发展能力较差。
公司股权资本在2013年有较大增幅，但在2014年呈现负增长，在2013年虽大幅高于行业平均增长率，但在2014年大幅下降后低于行业平均水平。
体现了公司股东权益在2014年有所缩减，资本积累能力较弱，发展能力较差。
综上所述，同行业同期平均水平相比较，公司2013年成长性较好，竞争力较强。
但至2014年公司各项能力指标均有大幅下降，公司前景较差，应当优化内部结构，加强管理控制。
四、问题及建议
综上分析，山西汾酒公司近三年整体运营状况良好，资金活动安全，对未来前景持乐观态度，但受行业整体调整影响，公司在近一两年销售收入及盈利状况均有所下降，具体问题表现为：公司资本结构所有者权益占比较高，虽使得公司资金安全度较高，但利用债权人资本进行经营活动的能力较差，因而举债经营获得的杠杆利益较少;公司销售收入减少受市场调整，
高档酒销量下降影响所致，由此可见公司现今销售结构并不切合市场需求。
其中主要由销售收入减少过快引起，但也存在资产利用率较差以及成本费用控制不佳等问题。
为改善公司的经营盈利状况，针对公司出现的问题，提出以下建议以及对策：优化资产结构，适当吸收负债，尤其是长期负债，谨慎分析行业状况，审时度势，将公司外部市场环境同公司内部各种因素相结合，权衡风险与报酬，结合投资报酬率，适当利用财务杠杆，为公司带来更多的利益。
公司应当加强内部管理控制，提高内部资源利用率，充分利用公司现有资产，从内部控制和技术革新双重手段改进，降低单位成本。
参考文献：
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[2]简燕玲.企业偿债能力分析与安全经营[J].财经问题研究，2005（05）.
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