第十一章财务管理基础
考情分析
本章主要介绍了财务管理的基础、目标、内容、环境，资金时间价值的含义、现值、终值和利率的计算以及资产的风险与收益等财务管理的基础知识。从历年考题情况来看，主要以客观题型考核，但学习时不仅要掌握好相关知识的客观题，还应注意资金时间价值、资产的收益与风险等知识的计算题。
第一节财务管理概述
考点一财务活动与财务关系
考点二财务管理目标
考点三财务管理环境
考点一财务活动与财务关系
财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
（一）财务活动
投资活动、筹资活动、资金营运活动、资金分配活动。
1.投资活动
投资是企业根据项目资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。
对外投资（狭义）：购买股票、债券，与其他企业联营
内部使用：购置固定资产、无形资产、流动资产
2.资金营运活动
企业在日常生产经营活动中，会发生一系列的资金收付行为。为满足企业日常经营活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。因企业日常经营而引起的财务活动，也成为资金营运活动。例如：购买材料、销售商品、借入短期借款
3.筹资活动
筹资是企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。
权益资金：接收投资者投资
债务资金：借入长期借款、发行股票和债券
4.资金分配活动
企业通过投资和资金的营运活动可以取得相应的收入，并实现资金的增值。企业取得的各种收入在补偿成本、缴纳税金后，还应依据有关法律对剩余收益进行分配。
广义：对企业各种收入进行分配
狭义：对企业净利润进行分配
（二）财务关系
投资者、受资者
债权人、债务人
与供货商、与客户之间
政府
内部各单位之间
与职工之间
考点二财务管理目标
企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式
（一）利润最大化目标
利润最大化目标就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。
优点：
1.可以衡量企业创造剩余产品的多少；
2.在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；
3.只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
缺点：
1.利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值；
2.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；
3.没有考虑风险因素，高额利润的获得往往要承担过大的风险；
4.片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。
（二）股东财富最大化－－－上市公司股票价格
在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
优点：
1.考虑了风险因素；
2.一定程度上避免了企业在追求利润上的短期行为；
3.上市公司便于考核和奖惩。
缺点：
1.它只适用于上市公司，对非上市公司很难适用；
2.股票价格受很多因素的影响，股票价格并不能准确反映企业的财务管理状况；
3.强调股东利益，忽视了其他相关者的利益。
（三）企业价值最大化
企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
优点：
（1）该目标考虑了资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等。
（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求。
（3）该目标将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，有效地规避了企业的短期行为；
（4）用价值代替价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有利于克服管理上的片面性。（5）该目标有利于社会资源的合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。
缺点：
1.企业的价值过于理论化，不易操作；
2.非上市公司，企业价值的评估，受到评估标准、评估方式不同的影响。
（四）相关者利益最大化
相关者利益最大化目标将保证企业长期稳定发展放在首位，强调在企业价值增长中应满足以股东为首的各相关者利益，正确处理各种利益关系。
优点：
1.有利于企业长期稳定发展；
2.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；
3.相关者利益最大化本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；
4.体现了前瞻性和现实性的统一。
企业财务管理的内容
财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利决策三个方面。
（一）投资决策
投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业的投资决策，按不同的标准可以分为以下类型：
1.项目投资和证券投资
项目投资是把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取营业利润的投资。
证券投资是把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。
2.长期投资和短期投资
长期投资是投资时间超过一年的投资。长期投资又称资本性投资。用于股票和债券的长期投资，在必要时可以出售变现，而较难以改变的是生产经营性的固定资产投资。长期投资有时专指固定资产投资。
短期投资是投资时间不超过一年的投资，短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资。
（二）筹资决策
筹资是筹集资金。筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。可供企业选择的资金来源有许多，我国习惯上称“资金渠道”。按不同
的标准，它们分为：
1.权益资金和借入资金
权益资金是企业股东提供的资金。它不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。借入资金是债权人提供的资金。它要按期归还，有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。
2.长期资金和短期资金
长期资金是企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债。
短期资金一般是一年内要归还的短期借款。一般来说，短期资金的筹集应主要解决临时的资金需要。
（三）股利分配决策
股利分配是在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。
考点三财务管理环境
财务管理环境又称理财环境，是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。对企业财务管理影响比较大的是经济环境、法律环境和金融环境。
（一）经济环境
在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。
经济环境内容十分广泛，主要包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策和通货膨胀等。
经济环境主要包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策和通货膨胀等五方面内容。
1.经济体制
计划经济体制下，企业作为一个独立的核算单位而无独立的理财权利，财务管理方法比较简单。在市场经济体制下，企业成为“自主经营、自负盈亏”的经济实体，有独立的经营权，同时也有独立的理财权。
2.经济周期
（1）经济周期。市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性，大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。
（2）在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理策略。
资本主义经济周期是人所共知的现象，西方财务学者曾探讨了经济周期中的经营理财策略。现择其要点归纳如表11.1所示。
3.经济发展水平
4.宏观经济政策
（1）宏观经济政策：财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、企业会计准则体系等
（2）改革措施，会深刻地影响着企业的发展和财务活动的运行。
5.通货膨胀
（1）通货膨胀对企业财务活动的影响
①引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。
②引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。
③引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。
④加大企业的资金成本。
⑤引起企业利润虚增，由于利润分配而造成企业资金流失。
（2）通货膨胀应对策略
所处阶段措施通货膨胀初期：进行投资可以避免风险，实现资本保值；签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失
通货膨胀持续期：采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等
（二）法律环境
财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。（三）金融环境
企业总是需要资金从事投资和经营活动。而资金的取得，除了自有资金外，主要从金融机构和金融市场取得。金融政策的变化必然影响企业的筹资、投资和资金运营活动。所以，金融环境是企业最为主要的环境因素之一。
财务管理的主要金融环境，包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。
1.金融机构
金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。银行业金融机构主要包括各种商业银行及政策性银行。其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。
2.金融工具
金融工具又称交易工具，它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，是货币资金或金融资产借以转让的工具。
一般认为，金融工具具有以下特征：
（1）期限性
期限性是指金融工具一般规定了偿还期，也就是借款人拿到借款开始，到借款全部偿还清为止所经历的时间。
（2）流动性
流动性是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。
（3）风险性
风险性是指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。风险可分为两类：一是债务人不履行债务的风险。这种风险的大小主要取决于债务人的信誉以及债务人的社会地位。另一类风险是市场的风险，这是金融资产的市场价格随市场利率的上升而跌落的风险。
（4）收益性
收益性是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。金融工具收益性的大小，是通过收益率来衡量的，其具体指标有名义收益率、实际收益率、平均收益率等。
3.金融市场
广义的金融市场，是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。广义金融市场的交易对象包括货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。狭义的金融市场一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。
金融市场的分类
1）交易的期限
短期资金市场：短期资金市场是指期限不超过一年的资金交易市场，因为短期有价证券易于
变成货币或作为货币使用，所以也叫货币市场。
长期资金市场：长期资金市场是指期限在一年以上的股票和债券交易市场，因为发行股票和债券主要用于固定资产等资本货物的购置，所以也叫资本市场。
2）交割的时间
现货市场：是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场。期货市场是指买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场
3）交易的方式和次数
初级市场是指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场，也叫发行市场或一级市场。次级市场：次级市场是指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场。也叫流通市场或二级市场
4.利率
利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。
（1）利率的类型
①利率之间的变动关系
基准利率：基准利率在整个利率体系中起主导作用的基础利率。它的水平和变化决定其他各种利率的水平和变化。
套算利率：是指在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。例如，某金融机构规定，贷款AAA级、AA级、A级企业的利率，应分别在基准利率的基础上加0.5%、l%、l.5%，加总计算所得的利率便是套算利率。
②利率与市场资金供求情况的关系
固定利率是指在借贷期内不作调整的利率。受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害。
浮动利率是一种在借贷期内可定期调整的利率。在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债权人减少损失。
③利率形成机制
市场利率是指根据资金市场的供求关系，随着市场而自由变动的利率。法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
（2）利率的一般计算公式
一般说来，金融市场上资金的购买价格，可用下式表示：
利率＝纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率
①纯粹利率
纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。例如，在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。
②通货膨胀补偿率
通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。因此投资者在把资金交给借款人时，会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀附加率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。因此，每次发行国库券的利息率随预期的通货膨胀率变化，它近似等于纯粹利息率加预期通货膨胀率。
③风险收益率
投资者除了关心通货膨胀率以外，还关心资金使用者能否保证他们收回本金并取得一定的收益。这种风险越大，投资人要求的收益率越高。
风险收益率是投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。
第二节资金时间价值
一、资金时间价值：
1、实质：一定量的资金在不同时点上价值量的差额（相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率）
二、利息
单利：只对本金计算利息
复利：对本金和前期利息都计算利息
现值P 终值 F 利率i 期限n
基本概念
（1）终值（将来值），指按照一定计息方法计算的未来某一时点上包括货币资本本金和利息在内的资本价值，俗称本利和, F。
（2）现值（现在价值），指按照一定计息方法计算的未来时点上货币资本折合为现在的资本价值，俗称本金, P。
（1）单利法终值与现值的计算
F=P+I=P(1+i×n)
P=F/(1+i×n)
（2）复利终值与现值的计算
复利终值，指目前某一特定金额按设定利率折算的未来价值，用F表示。
F＝P×（1＋i）n
其中，（1+i）n 称复利终值系数或一元的复利终值，用（F/P, i, n）
特点：利率越高，复利期数越多，复利终值越大。
复利现值，未来一定时间收入或支出的特定资金的现在价值。
P = F ×（1＋i）－n
其中，（1+i）-n称复利现值系数或贴现值系数，可以用（P/F，i，n）
复利终值的计算过程
复利终值
【例】将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。
【正确答案】F＝P（1＋i）n＝100×（1＋2%）5＝100×1.1041＝110.4元
复利现值
【例】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。
【正确答案】P＝100／（1＋2%）5＝90.57（元）
三、年金终值和年金现值的计算
年金，是指一定时期内每次等额收付的系列款项。具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相等。
年金包括：普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、递延年金、永续年金等形式。
在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间可以不是一年，例如每季末等额支付的债券利息也是年金。
普通年金
普通年金：在每期期末收付的年金。
1.普通年金终值：一定年限，每年末定期投入或投资等额资金后在期限末的总价值。P——现值
F——终值
n——计息期数
i——利率
A——年金
求年金终值公式推导：
F＝A·（1＋i）n－1＋A·（1＋i）n－2 ＋……+ A·（1＋i）＋A （1）
(1+i)F= A·（1＋i）n＋A·（1＋i）n－1＋A·（1 ＋i）n－2＋……＋A·(1+ i) (2)
【上式两边同乘以（1＋i）】
(2)-(1)式得：i·F= A·（1＋i）n-A
除以i得：
＝A×（F/A，i，n）
＝A×（F/A，i，n）
式中（F/A, i, n）称为年金终值系数，可查表得到。
【例】小王是位热心于公众事业的人，自1995年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1 000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%，则小王9年的捐款在2003年底相当于多少钱？
【解答】
解法一：F=A[（1+i）n-1]/i
=1 000×[（1+2%）9-1]/2%
=9754.6（元）
解法二：
F=1 000×（F/A，2%，9）=1 000×9.7546=9 754.6（元）
2.偿债基金的计算
偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额（即已知终值F，求年金A）。
A＝F×i/[(1+i)n-1]
＝F×(A/F,i,n)
称i/[(1+i)n-1]或(A/F,i,n)为偿债基金系数
（1）偿债基金和普通年金终值互为逆运算；
（2）偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数。
【例】某人拟在5年后还清10 000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为10%，则每年需存入多少元？
解答：
方法1：根据公式A＝F×i/[（1+i）n-1]
＝10 000×10%/[（1+10%）5-1]
方法2：年金×偿债基金系数＝10 000×（A/F，10%，5）＝10 000×0.1638
＝1 638（元）
方法3：年金×年金终值系数的倒数＝10 000×1/（F/A，10%，5）＝10 000×0.1638＝1 638（元）
3.普通年金现值：为在每期末取得相等金额的款项，现在要投入的资金。
P＝A·（1＋i）－1＋A·（1＋i）－2＋……＋A－n
＝A×（P/A，i，n）
（P/A,i, n）称为普通年金现值系数，可查表得到。
【例】某投资项目于2000年初动工，设当年投产，从投产之日起每年可得收益40 000元。按年利率6%计算，计算预期10年收益的现值。
【解答】P＝40 000×（P/A，6%，10）
＝40 000×7.3601
＝294 404（元）
?【例】钱小姐最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。钱小姐很想知道每年付3万元相当于现在多少钱，好让她与现在2 000元/平方米的市场价格进行比较。（贷款利率为6%）
【正确答案】P＝3×（P/A，6%，6）＝3×4.9173＝14.7519（万元）
钱小姐付给A开发商的资金现值：10＋14.7519＝24.7519（万元）
如果直接按每平方米2 000元购买，钱小姐只需要付出20万元，可见分期付款对她不合算。
?（4）年资本回收额
?年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。
实际上是已知普通年金现值P，求年金A。
?A = P×i/ [1-(1+i) -n]
?= P×(A/P, i, n)
?称i/ [1-(1+i)-n]或(A/P, i, n)为年资本回收系数。
?应用：贷款的分期偿付
?【例】某企业借得1 000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为多少？
【正确答案】A＝1 000×12%/[1－（1＋12%）－10]
＝1 000×1/（P/A，12%，10）
＝1 000×1/5.6502
≈177（万元）
?【结论】
（1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；
（2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。
【结论】
口诀：资本现回收，基金终偿债
?即付年金的终值是指把即付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值，再来求和。
?即付年金终值的计算公式为：
?
?方法一：F＝A×(F/A，i，n)×(1＋i)＝普通年金终值×(1＋i)
?
【例】为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3 000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第6年末能一次取出本利和多少钱?
【正确答案】
【方法一】
F＝3 000×（F/A，5%，6）×（1＋5%）＝21 426（元）
【方法二】
F＝A×[（F/A，i，n＋1）－1]
＝3 000×[（F/A，5%，7）－1]
＝3 000×（8.1420－1）
＝21 426（元）
已知每期期初等额收付的年金A，求现值P。
【例】张先生采用分期付款方式购入商品房一套，每年年初付款15 000元，分10年付清。若银行利率为6%，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少?
【正确答案】
【方法一】
P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）
＝15 000×[（P/A，6%，l0）×（1＋6%）]
＝15 000×[7.3601×（1＋6%）]
＝15 000×7.8017
＝117 025.5（元）
【方法二】
P＝A×{（P/A，i，n－1）＋1}
＝15000×[（P/A，6%，9）＋1]
＝15000×[6.8017＋1]
＝117025.5（元）
7.递延年金终值
?定义：例如分期付款，前5年不支付，第6年起到15年，每年末支付18万元。
?递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，只是要注意期数。
?F＝A（F/A，i，n）
?式中，“n”表示的是A的个数，与递延期无关。
?【例题】某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：
?方案一是现在起15年内每年末支付10万元；
?方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；
?方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18万元。
?假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？
?
?解答：
?方案一：F＝10×（F/A，10%，15）
?＝10×31.772＝317.72（万元）
?
?方案二：F＝9.5×[（F/A，10%，15）（1＋10%）]
?＝332.03（万元）
?
?方案三：F＝18×（F/A，10%，10）＝18×15.937＝286.87（万元）
?从上述计算可得出，采用第三种付款方案对购买者有利。
?
8.递延年金现值
?图示：例如分期付款，前5年不支付，第6年起到15年，每年末支付18万元。
?计算方法一：
?先将递延年金视为n期普通年金，求出在m期普通年金现值，然后再折算到第一期期初：?P0＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
?式中，m为递延期，n为连续收支期数。
?计算方法二：
?先计算m＋n期年金现值，再减去m期年金现值：
?P0＝A×[（P/A，i，m＋n）-（P/A，i，m）]
?计算方法三：
?先求递延年金终值再折现为现值：
?P0＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n）
?【例题】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前l0年不用还本付息，但从第11年～第20年每年年末偿还本息5 000元。
?要求：用两种方法计算这笔款项的现值。
?解答：方法一：
?P＝A×（P/A，10%，l0）×（P/F，10%，l0）
?＝5 000×6.145×0.386
?＝11 860（元）
?
?方法二：
?P＝A×[（P/A，10%，20）-（P/A，10%，l0）]
?＝5 000×[8.514-6.145]
?＝11 845（元）
?两种计算方法相差l5元，是因小数点的尾数造成的。
9．永续年金的现值
?永续年金的现值可以看成是一个n无穷大后付年金的现值.（只能计算现值）
?P（n→∞）＝A[1-（1＋i）-n]/i ＝A/i
?【例题】归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金。奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各10 000元。奖学金的基金保存在中国银行该县支行。银行一年的定期存款利率为2%。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金?
?
?解答：由于每年都要拿出20 000元，因此奖学金的性质是一项永续年金，其现值应为：
?20 000/2%＝1 000 000（元）
?也就是说，吴先生要存入1 000 000元作为基金，才能保证这一奖学金的成功运行。
?习题讲解
【例题·单选题】（2010）2007年1月1日，甲公司租用一层写字楼作为办公场所，租赁期限为3年，每年12月31日支付租金10万元，共支付3年。该租金有年金的特点，属于（）。
A.普通年金
B.即付年金
C.递延年金
D.永续年金
【正确答案】A
?【例题·单选题】（2011年）某公司2010年1月1日投资建设一条生产线，建设期3年，经营期8年，建成后每年净现金流量均为500万元。该生产线净现金流量的年金形式是（）。
A.普通年金
B.即付年金
C.递延年金
D.永续年金
【正确答案】C
【答案解析】建设期的三年里不产生现金流量，以后每年等额产生500万元的现金流量，该现金流量形式属于递延年金。
四、利率的计算
?已知系数、期限求利率。已知复利或年金系数、期限，求利率用内插法。
?永续年金的利率可以通过公式i=A/P计算。
?
1.复利计息方式下的利率计算
在除永续年金外的其他情况下，计算利率时，首先要计算出有关的时间价值系数，比如复利终值（现值）系数，或者年金终值（现值）系数，然后查表。如果表中有这个系数，则对应的利率即为要求的利率。如果没有，则查出最接近的一大一小两个系数，采用插值法求出。i=i1+（B-B1）/（B2-B1）×（i2-i1）
?1.若已知复利现值（或者终值）系数B以及期数n，可以查“复利现值（或者终值）系数表”，找出与已知复利现值（或者终值）系数最接近的两个系数及其对应的利率，按内插法公式计算利率。
?【例题】郑先生下岗获得50 000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到250 000元，那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利率为多少，郑先生的预计才能变为现实?
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?解答：50 000×（F/P，i，20）=250 000
20=5
?（F/P，i，20）=5，即（1+i）
?可采用逐次测试法（也称为试误法）计算：
20=4.6610
?当i=8%时，（1+8%）
20=5.6044
?当i=9%时，（1+9%）
?因此，i在8%和9%之间。
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?运用内插法有
?i=8%+（5-4.661）×（9%-8%）/（5.6044-4.661）=8.359%
?说明如果银行存款的年利率为8.539%，则郑先生的预计可以变为现实。
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?（二）名义利率与实际利率
?如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的年利率是名义利率。如果按照短于一年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率是
实际利率。
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?名义利率与实际利率的换算关系如下：
?i=（1+r/m）m-1
?式中i为实际利率；r为名义利率；m为每年复利次数。
?【例题】年利率为12%，按季复利计息，试求实际利率。
?解答：（1＋12%/4）4-1＝1.1255-1=12.55%
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?【例题】某企业于年初存入10万元，在年利率10%、每半年复利计息一次的情况下，到第l0年末，该企业能得到的本利和是多少?
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?解答：
?第一种方法：----先求年实际利率，再求利息。
?根据名义利率与实际利率的换算公式i=（1+r/m）m-l，本题中r=10%，m=2，有：
?i=（1+10%÷2）2-1=10.25%
?F=10×（1+10.25%）10=26.53（万元）
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?第二种方法：----计息期利率
?将r/m作为计息期利率，将m×n作为计息期数进行计算。
?本例用第二种方法计算过程为：
?F=P×（1+r/m）m×n=10×（1+10%÷2）20=26.53（万元）
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第三节风险与收益
?考点一、资产的收益与收益率
?(一)资产收益的含义与计算
?资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
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?第一种方式（绝对数）：以金额表示的，称为资产的收益额；
?通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示。该增值量来源于两部分：
?一是期限内资产的现金净收入；---利息、红利或股息收益
?二是期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（或市场价格）的升值----资本利得。?
?第二种方式（相对数）：以百分比表示的，称为资产的收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值（或价格）的比值。
?该收益率也包括两部分：
?一是利（股）息的收益率；
?二是资本利得的收益率。?
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