第二部分企业财务管理——第一章财务管理基础考试要求
1.财务管理的含义、内容、目标、职能
2.货币时间价值基本原理及其计算
3.投资风险与报酬的关系及风险报酬率的衡量
本章内容中级资格与初级资格的考试要求基本相同,以下五项知识点存在要求层次上的差别：
第一节财务管理概述
一、财务管理的含义
1.企业财务管理
以企业特定财务管理目标为导向,组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动,是企业管理的重要组成部分;具体包括四层涵义：
1导向：财务管理目标；
2对象：财务活动和财务关系；
3核心：价值管理；
4地位：整个经营管理不可或缺的重要组成部分;
2.财务活动
1资本筹集：通过金融市场和筹资渠道,采用发行股票、发行债券和银行借款等方式来筹集资本;
2资本投入：运用所筹集的货币资金购置所需要的固定资产和无形资产等长期资产;
3资本营运：在持续的生产经营过程中,购买材料、商品,不断调整资本,使资本处于持续的营运状态;
4资本回收：按照规定的程序对收入进行分配,包括依法纳税,补偿成本费用,向投资者分配利润等;
3.财务关系
1企业与投资者股东之间
2企业与债权人之间
3企业作为股东与受资企业之间
4企业作为债权人与债务人之间
5企业与税务机关之间
6企业与职工之间
例题1·单项选择题2013初
企业运用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是;
A.资本筹集
B.资本投入
C.资本营运
D.资本回收
『正确答案』B
『答案解析』用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是资本投入活动;
例题2·单项选择题2010
甲公司认购乙公司发行的普通股股票,站在甲公司的角度,该项活动反映的财务关系是;
A.与投资者之间的财务关系
B.与债权人之间的财务关系
C.与受资者之间的财务关系
D.与债务人之间的财务关系
『正确答案』C
『答案解析』甲公司认购乙公司的股票,所以甲公司是乙公司的股东,乙公司是受资方,反映的财务关系是企业与受资者之间的关系;
二、财务管理的内容
1.筹资管理
2.投资管理
3.营运管理
4.分配管理
例题3·多项选择题2012初
下列各项中,属于企业财务管理内容的有;
A.投资决策
B.分配股利
C.人力资源管理
D.产品质量管理
E.制定筹资计划
『正确答案』ABE
『答案解析』投资决策属于投资管理范畴,分配股利属于分配管理范畴,制定筹资计划属于筹资管理范畴;
三、财务管理目标
1.利润最大化——利润代表企业新创造的财富,利润越多表示财富增加越多,其缺陷在于：
1没有考虑利润的获得时间,即没有考虑货币时间价值；
2没有考虑获取利润与承担风险的关系；
3没有考虑所获利润与投入资本的关系;
2.股东财富最大化——以实现股东财富最大为目标;其主要优点有：
1考虑了风险因素；
2在一定程度上能避免企业短期行为；
3对上市公司而言,股东财富最大化比较容易量化,便于考核和奖励;
以股东财富最大化作为财务管理目标的缺陷在于：
1通常只适用于上市公司,非上市公司难以应用；
2股价受众多因素外部因素、非正常因素等影响,不能完全准确反映企业的财务状况;
3.企业价值最大化——以实现企业的价值最大为目标;
企业价值：企业所有者权益和债权人权益的市场价值,或是企业所能创造的预计未来现金流量的现值;
企业价值最大化的主要优点有：
1考虑了货币时间价值因素；
2考虑了风险与报酬的关系；
3将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位,克服企业在追求利润上的短期行为；
4用价值代替价格,避免了过多外界因素的干扰;
以企业价值最大化作为财务管理目标的缺陷在于：
1过于理论化,不易操作;
2非上市公司在评估企业资产时,很难做到客观和准确;
4.相关者利益最大化——在确定财务管理目标时,除股东之外,还需要考虑债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等群体的利益;主要优点有：
1有利于企业长期稳定发展；
2有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；
3较好地兼顾了各利益主体的利益；
4体现了前瞻性和现实性的统一;
四、财务管理的职能
财务预测对企业的未来财务活动进行的预计与测算
财务决策从备选财务方案中选择最佳方案
财务预算协调平衡公司财务资源制订的财务活动的行动计划
财务控制根据预算进行严格有效的监测和调控
财务分析对财务活动过程的实际结果进行分析和评价
例题4·单项选择题2010
公司财务人员在财务预测的基础上,按照财务管理目标的要求,采用一定的方法,从备选财务方案中选择最佳方案;这体现的财务管理职能是;
A.财务预测
B.财务决策
C.财务预算
D.财务控制
『正确答案』B
『答案解析』财务决策是指公司财务人员在财务预测的基础上,按照财务管理目标的要求,采用一定的方法,从备选财务方案中选择最佳方案;
第二节货币时间价值
一、货币时间价值的基本原理
一货币时间价值的相关概念
1.货币时间价值
货币资本经过一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称资本时间价值、现金流量时间价值;
2.时间轴
1以0为起点表示现在
2时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初
终值FV 将来值,是现在一定量的货币按照某一收益率折算到未来某一时点所对应的金额,例如本利和;
现值PV 未来某一时点上一定量的货币按照某一收益率折算到现在所对应的金额,例如本金;
4.复利利滚利：每经过一个计息期,将所生的利息加入本金再计利息,如此逐期滚算;
二复利终值与现值——一次性款项的终值与现值的计算
1.复利终值：本金与复利计息后的本利和;即：已知现值PV、利率i、期数n,求终值FV;
FV n＝PV1+i n＝PV·FVIF i,n
示例
某企业将50000元存入银行,年利率为5%;该笔存款在5年后的复利终值可计算如下：
FV5＝50000×1＋5%5≈63814元
＝50000×FVIF5%,5
＝50000×1.276＝63800元
2.复利现值：指未来货币按复利计算的现在价值,即相当于未来本利和的现在价值,是复利终值的逆运算;即：已知终值FV、利率i、期数n,求现值PV;
PV＝FV n1+i－n＝FV n·PVIF i,n
注意
复利终值系数FVIF i,n＝1＋i n与复利现值系数PVIF i,n＝1＋i－n之间互为倒数;
示例
某企业计划4年后需要150000元用于研发,当银行存款年利率为5%时,按复利计息,则现在应存入银行的本金可计算如下：
PV＝150000×PVIF5%,4
＝150000×0.823
＝123450元
例题5·单项选择题2014初
某人将10000元存入银行,年利率为10%,该笔存款2年后的复利终值是;
A.10000元
B.11000元
C.12000元
D.12100元
『正确答案』D
『答案解析』10000×1＋10%2＝12100元
例题6·单项选择题2012初
某投资者希望在2年后支取24200元,假如存款年利率为10%,且按复利计息,则现在应存入银行的金额是;
A.20000元
B.20167元
C.22000元
D.24200元
『正确答案』A
『答案解析』PV＝24200×1+10%－2＝20000元
三年金终值与现值——一系列定期、等额款项的复利终值或现值之和
1.年金：相等分期、每期等额的系列收付款项
1系列：多笔一系列现金流
2定期：每间隔相等时间未必是1年发生一次
3等额：每次发生额相等
2.年金的应用——简化运算
对于具有年金形态的一系列现金流量,在计算其终值或现值之和时,可利用等比数列求和的方法一次性计算出来,而无需计算每一笔现金流量的终值或现值,然后再加总;
非年金形式系列现金流量：
F=300+200×1+i+100×1+i2
年金形式系列现金流：
F=100+100×1+i+100×1+i2
3.年金的主要形式
1后付年金普通年金：一定时期内每期期末等额收付款项的年金;
2先付年金即付年金：一定时期内每期期初等额收付款项的年金;
在期数相同时,先付年金与后付年金的区别仅在于收付款时间的不同期初VS期末
3延期年金递延年金：前几期没有年金,后几期才有年金;
递延期m：自第一期末开始,没有年金发生的期数第一笔年金发生的期末数减1
支付期n：有年金发生的期数
总结普通年金、预付年金、递延年金的区别——起点不同
年金形式发生起点
普通年金时点1
预付年金时点0
延期年金时点kk＞1
4永久年金永续年金：无限期收付款项的年金;
例题7·单项选择题2012
假定政府发行一种没有到期日、不需还本且按年支付固定利息的公债,则该债券利息属于;
A.先付年金
B.后付年金
C.延期年金
D.永久年金
『正确答案』D
『答案解析』按年支付的固定利息属于年金,没有到期日的年金为永久年金;
例题8·单项选择题2010初
某企业决定在未来5年内,每年年初支付300万元的仓储事故保险费;这种年金的类型是;
A.先付年金
B.后付年金
C.延期年金
D.永续年金
『正确答案』A
『答案解析』先付年金是指一定时期内每期期初等额收付款项的年金;
4.后付年金终值与现值
1后付年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和;
FVA n＝A＋A1+i＋A1＋i2＋A1＋i3……＋A1＋i n-1＝A·＝A·FVIFA i,n
示例
某企业在年初计划未来5年每年底将50000元存入银行,存款年利率为5%,则第5年底该年金的终值可计算如下：
FVA5＝50000×FVIFA5%,5
＝50000×5.526
＝276300元
2后付年金现值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和;
PVA n＝A1＋i－1＋A1＋i－2＋A1＋i－3＋A1＋i－4＋……＋A1＋i－n
＝A·＝A·PVIFA i,n
示例
某企业年初存入银行一笔款项,计划用于未来5年每年底发放职工养老金80000元,若年利率为6%,则现在应存入的款项可计算如下：
PVA5＝80000×PVIFA6%,5
＝80000×4.212
＝336960元
例题9·单项选择题2007
已知5年期、利率为12%的普通年金终值系数和现值系数分别为6.353和3.605;某企业按12%的年利率取得银行贷款200000元,银行要求在5年内每年末等额偿付本息,则每年偿付金额应为;
A.64000元
B.55479元
C.40000元
D.31481元
『正确答案』B
『答案解析』
A＝PVA n/PVIFA i,n＝200000/3.605≈55479元
5.先付年金终值与现值
1先付年金终值
由于先付年金的每一笔款项都比后付年金提前一期发生,因而在计算终值时,先付年金的每一笔款项都要比后付年金多计一期利息,即：
V n＝A·FVIFA i,n·1＋i＝A·FVIFA i,n+1－1
即：先付年金终值系数是在后付年金终值系数基础上,期数加1,系数减1的结果;
示例
某公司打算购买一台设备,付款方式为每年初支付200万元,3年付讫;假设年利率为5%,复利计息;则该公司购置设备的付款额终值为：
付款额的终值＝200×FVIFA5%,3×1＋5%
＝200×FVIFA5%,4－1
＝662.02万元
例题10·单项选择题2011
某企业计划建立一项偿债基金,以便在5年后以其本利和一次性偿还一笔长期借款;该企业从现在起每年年初存入银行30000元,银行存款年利率为5%FVIFA5%,5＝5.526;该项偿债基金第5年末的终值是;
A.57000元
B.150000元
C.165780元
D.174069元
『正确答案』D
『答案解析』30000×5.526×1＋5%＝174069元
2先付年金现值
由于先付年金的每一笔款项都比后付年金提前一期发生,因而在计算现值时,先付年金的每一笔款项都要比后付年金少折现一期,或者说,后付年金比预付现金多折现一期,即：V0＝A·PVIFA i,n·1＋i＝A·PVIFA i,n－1＋1
即：先付年金现值系数是在后付年金现值系数基础上,期数减1,系数加1的结果;
例题11·单项选择题
已知PVIFA8%,5＝3.9927,PVIFA8%,6＝4.6229,PVIFA8%,7＝5.2064,则6年期、折现率为8%的先付年金现值系数是;
A.2.9927
B.4.2064
C.4.9927
D.6.2064
『正确答案』C
『答案解析』6年期、折现率为8%的预付年金现值系数＝PVIFA8%,5＋1＝PVIFA8%,6×1＋8%＝
4.9927;选项C是答案;
先付年金终现值计算技巧
1.由于先付年金的发生时间早于后付年金,因此先付年金的价值终值与现值均高于后付年金;无论是先付年金终值还是现值,一律在计算后付年金终值或现值的基础上,再乘以1＋i;
2.计算先付年金现值时,可先将0时点上的年金去掉,得到n-1期的后付年金,计算其后付年金现值,再加回0时点上的年金,即可得到先付年金现值,由此推出：先付年金现值系数是在后付年金现值系数基础上,期数减1,系数加1的结果;
6.延期年金终值与现值
1延期年金终值的计算——支付期n的后付年金终值,与递延期m无关
FVA n＝A+A1+i+A1+i2+A1+i3+……+A1+i n－1
＝A·FVIFA i,n
2延期年金现值的计算
①分段折现法——在递延期末支付期初将时间轴分成两段
示例
某企业向银行申请取得一笔长期借款,期限为10年,年利率为9%;按借款合同规定,企业在第6～10年每年末偿付本息1186474元;则这笔长期借款的现值可计算如下：
V0＝1186474×PVIFA9%,5×PVIF9%,5
＝1186474×3.890×0.650
≈3000000元
②插补法
V0＝A·PVIFA i,m+n－PVIFA i,m
示例
某企业向银行申请取得一笔长期借款,期限为10年,年利率为9%;按借款合同规定,企业在第6～10年每年末偿付本息1186474元;则这笔长期借款的现值可计算如下：
V0＝1186747×PVIFA9%,5＋5－PVIFA9%,5
＝1186747×6.418－3.890
≈3000096元
7.永久年金现值
1永久年金没有终值
2永久年金现值＝A/i
示例
某种永久年金每年收款1200元,折现率为10%,则该永久年金的现值可近似地计算为：
V0＝1200/10%＝12000元
二、货币时间价值的复杂情况
1.不等额系列现金流量——分别计算各笔现金流量的复利终值或复利现值,然后汇总;
例如,某系列现金流量在各期的分布如下：
FV3＝10000×FVIF5%,3＋20000×FVIF5%,2＋30000×FVIF5%,1＋40000＝105110元
在折现率为5%的条件下,该系列现金流量在第1期初的现值为：
PV0＝10000＋20000×PVIF5%,1＋30000×PVIF5%,2＋40000×PVIF5%,3＝90810元
2.分段年金现金流量——各时间段内符合年金形态的现金流量按年金处理,即利用年金终值或年金现值的公式计算其终值或现值合计;
在利率为6%的情况下,该分段年金现金流量在第6期末的终值为：
FVA＝40000×FVIFA6%,3×FVIF6%,3＋50000×FVIFA6%,3＝310886元
在折现率为6%的情况下,该分段年金现金流量在第1期初的现值为：
PVA＝40000×PVIFA6%,3＋50000×PVIFA6%,3×PVIF6%,3＝219186元
3.年金和不等额系列现金流量混合——各时间段内符合年金性态的现金流量按年金处理,不等额的现金流量分别计算各笔现金流量的复利终值或复利现值;
例如,某种年金和不等额系列现金流量混合情况如下：
在利率为7%的情况下,该系列现金流量在第6期末的终值为：
FV6＝3000×FVIFA7%,3×FVIF7%,3＋4000×FVIF7%,2＋5000×FVIF7%,1＋6000＝27414元
在折现率为7%的条件下,该系列现金流量在第1期初的现值为：
PV0＝3000×PVIFA7%,3＋4000×PVIF7%,4＋5000×PVIF7%,5＋6000×PVIF7%,6＝18485元
三、货币时间价值的特殊情况
一复利计息频数的影响
1.复利计息折现频数：给定的年利率i在一年中复利计息或折现的次数m,在n年内：
1中期利率r＝i/m
2计息期数t＝m·n
示例年利率10%,1年计息2次半年计息1次,则：半年利率为10%/2＝5%,如果投资期限为1年,则计息期数＝1×2＝2,即2个半年;
实际年利率＝1+10%/22－1＝10.25%
即：
实际年利率＝1+给定年利率/1年中的计息次数1年中的计息次数－1
3.复利计息折现频数对终值和现值的影响
1一年中计息次数越多计息周期越短,实际年利率越高；
2一年中计息次数越多,在现值一定的条件下,复利终值越大；
3一年中折现次数越多,在终值一定的条件下,复利现值越小;
示例
假设年初存入银行1000元,年利率12%;按年、半年、季、月计息到年末的复利终值分别为：按年计息的复利终值＝1000×1+12%＝1120.00元
按半年计息的复利终值＝1000×1+12%/22＝1123.60元
按季计息的复利终值＝1000×1+12%/44＝1125.51元
按月计息的复利终值＝1000×1+12%/1212＝1126.83元
示例
假设欲在第三年末获得存款本利和2000元,年利率12%,若按年、半年、季、月复利折现,第一年初该存款的复利现值即本金分别为：
按年折现的复利现值＝2000×1+12%-3＝1424元
按半年折现的复利现值＝2000×1+12%/2-3×2＝1410元
按季折现的复利现值＝2000×1+12%/4-3×4＝1402元
按月折现的复利现值＝2 000×1+12%/12-3×12＝1398元
二折现率和折现期的计算
在一个货币时间价值计算公式中,通常涉及四个变量——终值、现值和年金中的两个,以及利率或折现率和期数;已知其中的3个变量值,可以推导最后一个;
例如,某投资项目需要初始投资100万元,预计在未来5年内,每年年末可获得25万元现金流入量,则该投资项目的预期收益率大约为：
25×PVIFA i,5＝100,即：PVIFA i,5＝100/25＝4
查年金现值系数表,在n＝5时,系数4.1002对应的折现率为7%,系数3.9927对应的折现率为8%,由此可知该投资项目的预期收益率大约在7%～8%之间;
例如,某人为购买住房,准备向银行借款30万元,每年偿还借款含利息的能力为3万元,假定年利率5%,按年复利计息,年末还款;其还款期限大约为：
3×PVIFA5%,n＝30,即：PVIFA5%,n＝30/3＝10
查年金现值系数表：在i＝5%时,系数9.899对应的年数n＝14,系数10.380对应的年数n＝15,由此可知还款期限大约是14～15年;
第三节投资风险报酬
一、投资风险与报酬的关系
1.投资风险：投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性;
2.投资风险报酬：投资者因承受风险而要求获得的超过无风险报酬的额外投资报酬,也称投资风险补偿,通常以相对数即投资风险报酬率来衡量;
3.投资风险与报酬的基本关系：投资风险越高,投资者要求的投资风险报酬率就越高,从而投资报酬率也就越高;
投资报酬率＝无风险投资报酬率＋投资风险报酬率
二、单项投资风险报酬率的衡量
一计算期望报酬率
1.单项资产期望报酬率
其中：代表期望值,P i表示随机事件的第i种结果发生的概率,K i代表该种结果下的投资报酬
率;
例如,某企业有A、B两项投资,其可能的投资报酬率及其概率分布下：
投资报酬率概率分布
实施情况A项投资B项投资A项投资B项投资
较好15% 20% 0.20 0.30
一般10% 15% 0.60 0.40
较差0 -10% 0.20 0.30
两项投资的期望报酬率可计算如下：
A项投资的期望报酬率为：
K A＝15%×0.20+10%×0.60+0×0.20＝9%
B项投资的期望报酬率为：
K B＝20%×0.30+15%×0.40+-10%×0.30＝9%
2.期望报酬率只是反映投资报酬率集中趋势的一种量度,其本身并不能反映投资项目的风险程度;
二计算方差、标准离差和标准离差率——反映离散风险程度
1.方差与标准离差——反映离散风险程度的绝对数指标
1方差
2标准离差——方差的算术平方根
示例
前例中,A、B两项投资的标准离差为：
A项投资的标准离差为：
B项投资的标准离差为：
3在预期收益率相等的情况下,标准离差或方差越大,则风险越大；标准离差或方差越小,则风险越小;
4方差与标准离差属于衡量风险的绝对数指标,不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险;
2.标准离差率V＝标准离差/期望值
标准离差率是相对指标,它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小;一般情况下,标准离差率越大,资产的相对风险越大；标准离差率越小,资产的相对风险越小;可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小;
例题12·单项选择题2008
某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择;甲方案的收益期望值为2000万元,标准离差为600万元；乙方案的收益期望值为2400万元,标准离差为600万元;下列结论中正确的是;
A.甲方案的风险大于乙方案
B.甲方案的风险小于乙方案
C.甲、乙两方案的风险相同
D.无法评价甲、乙两方案的风险大小
『正确答案』A
『答案解析』期望值不同应比较标准离差率;
甲标准离差率＝600/2000＝0.3；
乙标准离差率＝600/2400＝0.25;
三确定风险报酬系数、计算风险报酬率和投资报酬率
1.风险报酬系数b：将风险转化为报酬所采用的系数,亦称风险价值系数,相当于标准离差率为100%时的风险报酬率;
2.风险报酬率R R＝风险报酬系数b×标准离差率V
3.投资报酬率K＝无风险报酬率R F＋风险报酬系数b×标准离差率V
其中：无风险报酬率通常以国债的利率来表示;
4.风险越大,标准离差率越大,在风险报酬系数一定的条件下,风险报酬率越高,投资人要求的必要报酬率也越高;
例题13·单项选择题2011
某投资项目的标准离差率为75%,风险报酬系数为20%,国债的年利率为5%,则该投资项目的投资报酬率为;
A.10%
B.15%
C.16%
D.20%
『正确答案』D
『答案解析』投资报酬率＝5%+20%×75%＝20%;
例题14·单项选择题2009
甲项目的期望报酬率为20%,标准离差为10%,经测算甲项目的风险报酬系数为0.2,已知无风险报酬率为5%,则甲项目的投资报酬率是;
A.20%
B.15%
C.10%
D.9%
『正确答案』B
『答案解析』
标准离差率＝标准离差/期望值＝10%/20%＝50%
投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率
＝无风险报酬率＋风险报酬系数×标准离差率
＝5%＋0.2×50%＝15%;
三、投资组合风险报酬率的衡量
一投资组合风险类型的分析
1.相关性与风险分散
1相关系数：反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标;
①协方差绝对数
②相关系数相对数
2相关系数的正负与协方差相同
①相关系数为正值,表示两种证券呈同向变化；
②相关系数为负值,表示两种证券呈反向变化;
3－1≤相关系数≤＋1
①相关系数＝－1,代表完全负相关,可以完全消除组合风险组合风险＝0；
②相关系数＝＋1,代表完全正相关,不能分散任何组合风险组合风险不变；
③实务中,－1＜相关系数＜＋1,则：0＜组合风险＜不变,即：一部分风险可以被分散,另一部分风险无法被分散;
2.可分散风险与不可分散风险
类型定义特点例子
可分散风险非系统风险某些因素引起证券市场上特定证券报酬
波动的可能性
通过投资组合能
分散
个别公司或资产
所特有
不可分散风险市场风险、系统风险某些因素引起证券市场上所有证券报酬
波动的可能性
通过投资组合不
能分散
战争、经济衰退等
3.不可分散风险的衡量——β系数贝塔系数
1β系数：某资产的不可分散风险相当于整个证券市场风险的倍数
β＞1 风险程度高于证券市场
β＜1 风险程度低于证券市场
β＝1 风险程度等于证券市场
2投资组合的β系数：组合内各证券的β系数以各证券的投资比重为权重的加权平均值,即：
例题15·多项选择题2012
下列有关投资风险的说法中,正确的有;
A.贝塔系数通常用来测量不可分散风险
B.利率变化所带来的风险是一种可分散风险
C.投资风险越高,投资者要求的风险报酬率就越高
D.投资报酬率可表达为无风险报酬率与风险报酬率之和
E.投资风险报酬是指投资者因承受风险而期望获得的额外报酬
『正确答案』ACDE
『答案解析』利率变化所带来的风险是一种不可分散风险,选项B错误;
例题16·多项选择题2013初
下列各项中,能够引起投资组合风险中可分散风险的因素有;
A.经济衰退
B.通货膨胀
C.新产品研发失败
D.货币政策的变化
E.公司法律诉讼败诉
『正确答案』CE
『答案解析』经济衰退、通货膨胀、货币政策的变化属于不可分散风险因素；新产品研发失败、公司法律诉讼败诉属于可分散风险因素;
例题17·多项选择题2011
下列关于投资组合风险的表述中,正确的有;
A.可分散风险属于系统性风险
B.可分散风险通常用β系数来度量
C.不可分散风险通常用β系数来度量
D.不可分散风险属于特定公司的风险
E.投资组合的总风险可分为可分散风险与不可分散风险
『正确答案』CE
『答案解析』选项A,可分散风险属于非系统性风险；选项B, β系数度量的是不可分散风险；
选项D,特定公司的风险能被分散掉;
例题18·多项选择题
下列各项中,可以反映投资风险大小的指标有;
A.方差
B.标准差
C.贝塔系数
D.期望报酬率
E.标准离差率
『正确答案』ABCE
『答案解析』期望报酬率是反映收益的指标,不反映风险;所以D不正确;
二投资组合必要报酬率的计算
1.投资组合的风险报酬率：投资者因承担不可分散风险而要求的额外的报酬率;
R P＝βP R m－R F
其中：
1R m－R F相当于整个证券市场当β＝1时的风险报酬率,即：整个证券市场的平均报酬率R m超过无风险报酬率R F的额外补偿;
2某投资组合或单项资产的系统风险是整个证券市场的β倍,则该投资组合或单项资产的风险
报酬率也是整个证券市场的β倍,即：
R P＝βP R m－R F
2.投资组合的必要报酬率——资本资产定价模型
投资组合必要报酬率
＝无风险报酬率＋不可分散风险报酬率
K P＝R F＋βP R m－R F
示例
某企业持有由X、Y、Z三种证券构成的投资组合,权重分别为20%、30%、50%,贝塔系数分别为2.5、1.2、0.5;市场平均报酬率为10%,无风险报酬率为5%;则：
该投资组合的贝塔系数为：
βP＝2.5×20%＋1.2×30%＋0.5×50%＝1.11
该投资组合的风险报酬率为：
R P＝1.11×10%－5%＝5.55%
该投资组合的必要报酬率为：
K P＝5%＋1.11×10%－5%＝10.55%
例题19·单项选择题2011初
如果证券市场平均报酬率为10%,无风险报酬率为4%,某证券投资组合的贝塔系数为1.8,则该证券投资组合的必要报酬率为;
A.6.0%
B.10.8%
C.14.0%
D.14.8%
『正确答案』D
『答案解析』
必要报酬率＝4%+1.8%×10%-4%＝14.8%
本章小结
一、财务管理概述
1.掌握财务活动的过程
2.掌握财务管理的含义与内容
3.掌握财务管理的职能
4.熟悉财务关系的类型
5.熟悉财务管理的目标
二、货币时间价值
1.掌握货币时间价值的原理与应用
2.掌握复利终值和现值的计算与运用
3.掌握年金的类型及终值和现值的计算与运用
4.掌握熟悉货币时间价值的复杂情况的计算与运用
5.熟悉了解货币时间价值的特殊情况的计算与运用
三、投资风险报酬
1.掌握投资风险与报酬及其关系
2.掌握熟悉单项投资风险报酬率的计算与运用
3.掌握熟悉投资组合的风险类型
4.熟悉了解投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用
《财务管理》知识点总结 第一章财务管理总论 《财务管理》对于大多数学文科考生来说是比较头疼一门课程，复杂公式让人一看头就不由自主疼起来了。但头疼了半天，内容还是要学，否则就拿不到梦寐以求中级职称。因此，在这里建议大家在紧张学习过程中有一点游戏心态，把这门课程在某种角度上当成数字游戏。那就让我们从第一章开始游戏吧！ 首先，在系统学习财务管理之前，大家要知道什么是财务管理。财务管理有两层含义：组织财务活动、处理财务关系。 企业所有财务活动都能归结为下述四种活动中一种： 1、投资活动。通俗讲，就是怎么样让钱生钱（包括直接产生和间接产生）。因为资金世界是不搞计划生育，所以投资所产生收益对企业来说是多多益善。该活动有两种理解：广义和狭义。广义投资活动包括对外投资和对内投资（即内部使用资金）。狭义投资活动仅指对外投资。教材所采用是广义投资概念。该活动在第四、第五章讲述。 2、资金营运活动。企业在平凡日子里主要还是和资金营运活动打交道，该活动对企业总体要求只有一个：精打细算。该活动在第六章讲述。 3、筹资活动。企业所有资产不外乎两个来源：所有者投入（即权益资金）和负债（即债务资金）。该活动在第七、第八章讲述。 4、资金分配活动。到了该享受胜利果实时候了，这时就有一个短期利益和长远利益如何权衡问题，这就是资金分配活动所要解决问题。该活动在第九章讲述。 至于八大财务关系及五大财务管理环节，只要是认识中国字，并能把教材上内容认认真真看一遍，这些内容也就OK了。 财务管理忙活了半天，目是什么，这就牵扯到财务管理目标问题。一开始，企业追求利润最大化，但后来发现它是个满身缺点“坏孩子”，其主要缺点有四： 1、没有考虑资金时间价值； 2、没有反映利润与资本之间关系； 3、没有考虑风险； 4、有导致企业鼠目寸光危险。 后来，人们又发现了一个“孩子”，这个“孩子”有一个很大优点，那就是反映了利润与资本之间关系，但上一个“坏孩子”其余三个缺点仍未克服，因此人们对这个“孩子”并不满意。这个“孩子”名字叫每股收益最大化。经过一段时间摸索，人们终于发现了一个“好孩子”，那就是企业价值最大化，它克服了“ 坏孩子”身上所有缺点。它不仅受到企业家青睐，也受到了教材青睐（教材所采用观点就是“好孩子”），忙活了半天，就是为了实现这个目标。当然，这个“好孩子”也有一些不尽如人意地方：在资本市场效率低下情况下，股票价格很难反映企业所有者权益价值；法人股东对股票价值增加没有足够兴趣；非股票上市企业价值难以评估等。尽管如此，但毕竟瑕不掩瑜，作为财务管理目标企业价值最大化仍是一个“好孩子”。有人地方就有矛盾，有矛盾地方就是江湖，人就是江湖。企业老板也是人，他也有他江湖。在企业老板江湖里，有两大恩怨：与经营者恩怨、与债权人恩怨。对于与经营者恩怨，解决办法有三种：解聘（老板威胁）、接收（市场威胁）、激励（让经营者当部分老板）。对于与债权人恩怨，解决办法也有三种：限制性借款（事前预防）、收回借款（疑罪从有）、停止借款（亡羊补牢）。 在企业内外究竟有哪些东东在影响着财务管理呢？本章第三节就讲述了其中主要内容。这一节内容比较简单，本斑竹将整体架构整理如下，具体内容不再赘述：
第一章财务管理总论 1、资金运动的经济内容：①资金筹集。筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前 ②资金投放。投资是资金运动的中心环节。 ③资金耗费。资金的耗费过程又是资金的积累过程。 ④资金收回。资金收入是资金运动的关键环节。 ⑤资金分配。资金分配是一次资金运动过程的终点，又是下一次资金运动过程开始的前奏。 2、财务关系： ①企业与所有者之间的财务关系。 ②企业与债权人之间的财务关系。 ③企业与税务机关之间的财务关系。 ④企业内部的财务关系。 ⑤企业与往来客户之间的财务关系。 3、企业财务管理的主要内容包括： ①筹资管理。②投资管理。③营运资金管理④成本费用管理。⑤收益分配管理。 4、特点 （1）资金的管理（2）综合性强 5、财务管理职能（1）筹资职能（2）投资职能（3）分配职能（4）监控职能 6、财务管理的总体目标： ①每股收益最大化。 ②利润最大化。 ④股东财富最大化或普通股每股价格最大化。 ⑤企业价值最大化。 7、财务管理原则：（1）竞争环境原则（2）创造价值与经济效率原则（3）财务交易原则（风险-报酬权衡原则、货币时间价值原则）【①资金合理配置原则。②收支积极平衡原则。③成本效益原则。④收益风险均衡原则。⑤分级分口管理原则。⑥利益关系协调原则】 8、中国企业财务管理原则：（1）资本结构优化原则（2）现金流转平衡原则（3）风险收益匹配原则（4）利益关系协调原则 9、财务管理的环境：（1）法律环境（2）金融市场的组成（3）经济环境（4）技术环境 10、财务管理的方法;（一）基础性方法（二）循环性方法（1）财务预测方法（2）财务决策方法（3）财务预算方法（4）财务控制方法（5）财务分析方法 第二章 1、货币时间价值，指资金经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值；精髓在于，①不同时点上的等量货币具有不同的含金量，不能直接比较和简单汇总②不同时点上的货币只有借助于货币时间价值换算为同意时点上的价值，才能汇总、比较、分析 2、年金的含义：是指一定期间内每期相等金额的收付款项。年金的种类： ①每期期末收款、付款的年金，称为后付年金，即普通年金。 ②每期期初收款、付款的年金，称为先付年金，或称即付年金。 ③距今若干期以后发生的每期期末收款、付款的年金，称为递延年金。 ④无期限连续收款、付款的年金，称为永续年金。 3、风险=（风险）+（不确定性） 4、风险收益（又称风险报酬、风险收益）：我们把投资者由于冒险投资而获取的超过时间价值的那部分额外收益 5、期望报酬率（反映）报酬；标准离差（反映）风险；标准离差率（反映）单位报酬的风险情况 6、资本资产模型的基本假设：（1）资本市场是高度有效的 （2）所有投资者都力图规避风险，追求财富效用最大化 （3）存在无风险资产 （4）所有资产都是完全可分割的，都极具流动性7、证券风险类型（一）系统风险（1）政策风险（2）利率风险（3）购买力风险 （二）非系统风险（1）信用风险又称违约风险（2）经营风险（3）财务风险 8、β系数是一种风险指数，用以衡量证券投资风险第七章 1、资本成本的含义：是企业为取得和使用资本而支付的各种费用，又称资金成本。资本成本包括用资费用和筹资费用两部分内容 2、资本成本的作用： ①资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。 ②资本成本是评价投资项目可行性的主要经济标准。 ③资本成本是评价企业整个经营业绩的基准 3、资本成本包括①个别资本成本②综合资本成本③边际资本成本 4、影响加权平均资本成本的因素：（1）宏观经济条件（2）市场条件（3）政府税收政策和相关法则（4）企业经营和融资决策（5）融资规模 5、边际资本成本的测算的规划：第一步、确定目标资本结构（比例关系）（给定）
财务管理学知识点总结 财务管理学是管理学的一个重要分支，是研究企业财务活动的原理、目标、方法和规律的学科。 一、财务管理的基本概念 财务管理是指企业为了实现财务目标而进行的一切规划、组织、决策和控制的活动。它包括财务预测、财务筹资、资本预算、资金管理、利润分配等方面的工作。 二、财务管理的目标 财务管理的目标是实现企业的最大财务价值。企业的财务价值即企业净现值，是通过分析和评估企业投资项目的投资风险和收益来决定的。 三、财务管理的职能 1. 财务预测与计划：根据企业的经营战略和发展目标，进行财务预测和计划，为企业提供合理的财务指导。 2. 资金筹集与运用：财务管理负责企业的资金筹集和运用，包括资本的筹组、股权融资和债务融资等。 3. 投资决策与项目评估：财务管理负责对企业投资项目进行评估和决策，确保资源的合理配置和投资的可行性。 4. 利润管理与风险控制：财务管理负责企业的利润管理和风险控制，确保企业盈利能力和经营稳定性。 5. 财务报告与分析：财务管理负责编制财务报告和分析，为企业内外部利益相关者提供决策依据和信息披露。 四、财务目标的实现
1. 利润最大化：企业要通过有效的生产、经营和管理，提高销售收入和降低成本，实现企业利润的最大化。 2. 现金流最大化：企业要保持良好的现金流动性，确保资金来源与运用的平衡，确保企业的持续经营能力。 3. 资本最优化：企业要合理配置资金，保持适度的资本结构和资本成本，提高资本使用效率和财务杠杆效应。 4. 增值最大化：企业要通过投资项目的选择和管理，提高投资回报率，实现财务资产的增值。 五、财务管理的工具和方法 1. 赢利能力分析：包括利润率分析、资产周转率分析、利润和投入的比率分析等，用于评估企业的盈利能力和经营效率。 2. 资本预算分析：包括投资收益率、现金流量贴现率和内部收益率等方法，用于选定投资项目和评估其经济效益。 3. 成本控制与管理：包括预算控制、差异分析、成本效益分析等方法，用于控制和降低成本，提高利润率。 4. 资金管理与预测：包括现金流量预测、资金需求计划和资金池管理等，用于保持企业的流动性和避免资金短缺。 5. 经营风险管理：包括市场风险、信用风险、汇率风险和利率风险等方法，用于规避和管理企业的经营风险。 六、财务管理的制度和制度设计 1. 财务管理制度的建立：包括内部控制制度、会计制度、财务制度等方面的制度建立，确保财务管理的科学化和规范化。 2. 内部控制制度设计：包括风险评估、企业流程设计和内部审计等，用于保护企业资产安全和提高内部控制的效果。 3. 会计制度设计：包括会计核算方法、会计政策和会计报告制
财务管理重点知识整理 一、财务管理概述 1. 财务管理的定义及目标 2. 财务管理的职能和作用 3. 财务管理的基本原则 二、财务报表 1. 资产负债表的意义和构成要素 2. 利润表的意义和构成要素 3. 现金流量表的意义和构成要素 4. 财务报表分析与解读方法 三、资本预算决策 1. 资本预算决策的概念和目标 2. 资本预算决策方法和指标（如净现值、内部收益率、会计回报期等） 3. 资本预算决策中的风险因素及应对策略 四、财务风险管理 1. 财务风险管理的定义和目标 2. 财务风险的分类和评估方法 3. 财务风险管理的策略和手段（如保险、避险、对冲等） 五、财务分析与评价 1. 财务比率分析（如流动比率、速动比率、资产负债率等） 2. 经营杠杆和财务杠杆的概念和计算方法 3. 财务评价指标的运用（如市盈率、市净率等） 六、资本结构管理
1. 资本结构的含义和作用 2. 资本结构优化的原则和方法 3. 负债与股权融资的选择 七、现金管理 1. 现金管理的重要性和目标 2. 现金预算和现金流量管理 3. 现金管理中的风险和控制措施 八、财务管理与股东权益 1. 股东权益的概念和类型 2. 股东权益的计算和分析 3. 财务管理与股东权益的关系 九、企业价值评估 1. 企业价值评估的概念和目的 2. 企业价值评估的方法和模型（如贴现现金流量法、市场多重法等） 3. 企业价值评估的影响因素和应用限制 十、国际财务管理 1. 国际财务管理的概念和特点 2. 汇率风险管理和国际投资决策 3. 国际会计准则和财务报告标准化的趋势 以上是财务管理领域的重点知识整理，对于学习和应用财务管理都具有重要的参考价值。
财务管理重点知识点整顿 第一章财务管理总论 1. 财务管理旳内容 财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系旳一项综合性经济管理工作。 其中：财务活动有：（1）筹资活动 （2）投资活动 （3）资金营运活动 （4）资金分派活动 财务关系有：（1）企业与投资者（所有权与经营权） （注意次序，判断题）（2）企业与债权人（债务与债权） （3）企业与受资者（所有权性质旳投资与受资） （4）企业与债务人（债权与债务） （5）企业与供货商、客户 （6）企业与政府 （7）企业与职工 （8）企业内部各单位之间 2. 财务管理旳环节 （1）财务预测；（2）财务决策（关键环节）；（3）财务预算；（4）财务控制；（5）财务分析 3. 财务管理旳目旳： （1）利润最大化
（2）每股收益最大化 （3）股东财富最大化 （4）企业价值最大化（最优目旳） （考虑了资金旳时间价值与风险） 4. 不一样利益主体旳冲突与协调： ·处理所有者与经营者之间在财务目旳上旳矛盾旳做法： （1）监督；（2）鼓励；（3）解雇 ·处理债权人与所有者之间旳矛盾： （1）在协议中加入限制性条款 （2）采用提前回收债权或不再提供新债权旳方式 第二章财务管理旳价值观念 1.货币旳时间价值理论（见财务管理重要理论整顿） （体现形式：相对数－时间价值率；绝对数－时间价值额） 2.货币时间价值有关计算（见财务管理计算题整顿） ·计息期越短（计息次数多），以终值（大）体现旳时间价值越大；（正变关系） ·计息期越短（计息次数多），以现值（大）体现旳时间价值越小。（反变关系） 3.风险与酬劳（见财务管理计算题整顿） 第三章筹资方式 1.筹资旳分类： （1）资金来源渠道
第一章 总论 1。财务管理：财务管理是企业管理工作的一部分，它是依据财经法规制度,组织财务活动，处理各种财务关系，以实现企业经营目标的一种经济管理工作。 2.财务管理内容：公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动 3。财务管理的目标：公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标 4。财务管理的环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和.1经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素.2法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。3金融市场环境 4社会文化环境 第二章 财务管理的价值观念 1.复利现值：是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。 2。复利终值：是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。 3.年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 4.后付年金的终值:一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和. 5。后付年金的现值: 一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。 6.先付年金——每期期初有等额收付款项的年金. 7.债券的特征及估价：债券是由公司、金融机构或政府发行的，表明发行人对其承担还本付息义务的一种债务性证券,是公司对外进行债务融资的主要方式之一.作为一种有价证券,其发行者和购买者之间的权利和义务通过债券契约固定下来. 8。债券的主要特征：（1）票面价值：又称面值，是债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额（2）票面利率：债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率（3）到期日：债券一般都有固定的偿还期限，到期日即指期限终止之 9。债券投资的优点：本金安全性高.收入比较稳定。许多债券都具有较好的流动性。 10.债券投资的缺点：购买力风险比较大。没有经营管理权.需要承受利率风险。 1. 复利终值 F=P ·(1+i ） ⁿ= P ·FVIF i ，n = P ·(F/P ，i,n) 2. 复利现值 P=F ·(PVIF i ，n )= F ·(P/F,i ，n) 3. 后付年金终值 FVA=A ·(F/A, i ，n) （每期末收付) 4. 后付年金现值 PVA=A ·（P/A,i,n ） （每期末收付） 5. 先付年金终值 XFVA=A ·(F/A ，i ，n ） ·(1﹢i ）（每期初收付） 6. 先付年金现值 XPVA=A ·(P/A,i ，n ） ·（1﹢i ）(每期初收付） 7. 延期年金现值V 0=A ·（P/A,i ，n) ·(P/F i ，m ）(n 代表第一期，m 代表第二期） 8. 永续年金现值V 0=A ·1/i 9. 当计算出的现值系数不能正好等于系数表中的某个数值，怎么办？ 使用插值法.找到和所算系数相邻的利率，公式：所得利率系数-小于它的系数/大于它的系数-所得利率系数.n(或i ）=小于它的年数值（小于它的利率值）+公式所得值 10. 期望报酬率 各类需求发生的概率P ×各类需求下的报酬率R （如果期望报酬率相等可直接比较标准差;如果不等要比较差异系数,越小越好） R -=P1R1+PP2R2﹢…﹢PnRn=∑n =P i R i 标准差=σ= (∑n (R i —R -）²P i )½ 离散系数=CV=σ/R 11. 市场风险报酬率=市场证券组合报酬率-国库券利息率(无风险报酬率） (1）超过时间价值的那部分额外收益：Rp =βp （R M -R F ) Rp （市场证券组合报酬率) βp(证券组合的β系数） R M （所有股票的平均报酬率）R F （无风险报酬率） （2）市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿,用公式表示为：P F M R R R += 12. 资本资产定价模型 R i = R F +βi （R M —R F ） R F （无风险报酬率） R i （第i 种证券组合必要报酬率) R M (所有股票或证券的平均报酬率) βi （第i 种股票或证券组合的β系数） 13. 债券价值计算P=I(P/A,Rd ,n ）=M(P/F ，Rd ,n ）
财务管理重点知识整理 一、财务管理的概念和作用 财务管理是指通过对企业财务资源的筹措、配置和管理，以实现企业经营目标的一种管理活动。财务管理在企业中起着至关重要的作用，它不仅能够为企业提供正确的决策依据，还能够优化财务资源的使用，提高企业的经济效益和竞争力。 二、财务管理的基本原则 1. 财务管理的效益原则 财务管理应以实现企业效益为核心，通过合理的财务决策和资源配置，最大化地提高企业的经济效益。 2. 财务管理的安全性原则 财务管理应确保企业财务安全，防范各种风险，并制定相应的财务控制措施，保证企业财务的稳定和可持续发展。 3. 财务管理的合规性原则 财务管理应遵守国家法律法规和企业内部的财务管理制度，保证财务活动的合法合规。 4. 财务管理的效率原则 财务管理应追求财务资源的最优配置，提高财务活动的效率，降低企业的财务成本。
三、财务管理的基本职能 1. 资金管理 资金管理是财务管理的核心职能之一，它包括资金筹措、资金运营和资金监控三个方面。通过合理的资金管理，可以确保企业的资金充足，提高资金使用效率。 2. 投资管理 投资管理是指对企业资金进行投资决策和投资项目的管理。它包括项目评估、投资决策、项目实施和项目监控等环节，通过科学的投资管理，可以提高企业的投资回报率和经济效益。 3. 资产管理 资产管理是指对企业资产的筹措、配置和管理。它包括资产评估、资产购置、资产使用和资产处置等环节，通过优化资产配置和提高资产利用率，可以提高企业的财务状况和经营效益。 4. 成本管理 成本管理是指对企业成本的控制和管理。它包括成本核算、成本分析和成本控制等环节，通过合理的成本管理，可以降低企业的生产成本，提高企业的竞争力。 四、财务管理的工具和技巧 1. 财务分析 财务分析是指对企业财务状况和经营情况进行分析和评估。通过财
财务管理基本知识大全汇总 1.财务规划：财务规划是指对组织的财务资源进行全面、系统的规划 和安排。它包括制定财务目标、编制财务预算、确定盈余分配方案等。 2.投资决策：投资决策是指对投资项目进行评估和选择的过程。它包 括项目评估、资本预算、风险分析等内容。 3.融资管理：融资管理是指对组织进行融资活动的管理。它包括筹资 方式选择、融资成本管理、融资渠道拓展等内容。 4.资本结构：资本结构是指组织长期资金的构成和比例。它包括股权 融资、债权融资等方面。 5.财务分析：财务分析是指对财务数据进行分析和解读的过程。它包 括财务比率分析、财务报表分析、财务风险评估等。 6.成本管理：成本管理是指对组织生产过程中产生的成本进行管理和 控制。它包括成本核算、成本控制、成本规划等。 7.现金管理：现金管理是指对组织现金流动进行管理和控制。它包括 现金流预测、现金收支安排、现金流量分析等。 8.利润管理：利润管理是指对组织盈利活动进行管理和控制。它包括 利润预测、利润分配、利润增长策略等。 9.资本预算：资本预算是指对投资项目进行预测、评估和选择的过程。它包括项目收益评估、项目风险评估等。 10.财务风险管理：财务风险管理是指对组织财务活动中存在的风险 进行评估、控制和管理的过程。它包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
12.财务预测：财务预测是指对组织未来财务状况进行预测和分析的 过程。它包括收入预测、成本预测、利润预测等。 13.风险管理：风险管理是指对组织面临的各种风险进行评估、控制 和管理的过程。它包括市场风险、信用风险、操作风险等。 14.财务报告：财务报告是指对组织财务状况和经营成果进行汇报和 展示的文件。它包括资产负债表、利润表、现金流量表等。 15.税务管理：税务管理是指对组织纳税活动进行管理和控制的过程。它包括税收筹划、税务合规等。 16.工作资本管理：工作资本管理是指对组织运营资金进行管理和控 制的过程。它包括现金管理、存货管理、应收账款管理等。 17.财务估值：财务估值是指对组织资产和负债进行估值和评估的过程。它包括股权估值、企业估值等。 18.财务战略：财务战略是指对组织财务活动进行规划和部署的过程。它包括资金筹措、投资布局等。
第一章财务管理总论 、资金运动的经济内容： 资金筹集。筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前提。 ②资金投放。投资是资金运动的中心环节。 ③资金消耗。资金的消耗过程又是资金的积累过程。 ④资金收入。资金收入是资金运动的关键环节。 ⑤资金分配。资金分配是一次资金运动过程的终点，又是下一次资金运动过程开始的前奏。 2、企业同各方面的财务关系： 企业与投资者和受资者之间的财务关系。 ②企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。 ③企业与税务机关之间的财务关系。 ④企业内部各单位之间的财务关系。 ⑤企业与职工之间的财务关系。 3、企业财务管理的主要内容包括：筹资管理。②投资管理。③资产管理 ④本钱费用管理。⑤收入和分配管理。 4、财务管理的特点： 财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。 涉及面广。财务管理与企业的各个方面具有广泛的联系。 ②灵敏度高。财务管理能迅速提供反映生产经营状况的财务信息。 ③综合性强。财务管理能综合反映企业生产经营各方面的工作质量。 5、财务管理目标含义：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要到达的根本目的。财务管理目标的作用：导向作用。②激励作用。③凝聚作用。④考核作用。 6、财务管理目标的特征： 财务管理目标具有相对稳定性。③财务管理目标具有层次性。 ②财务管理目标具有可操作性。（可以计量、可以追溯、可以控制） 7、财务管理的总体目标： 经济效益最大化。 ②利润最大化。 ③权益资本利润率最大化。 ④股东财富最大化。 ⑤企业价值最大化。 8、企业价值最大化理财目标的优点： 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。 ②它科学地考虑了风险与报酬的联系。 ③它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 ④它不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人、经理层、一般职工的利益。 9、企业价值最大化理财目标的缺陷： 公式中的两个基本要素—未来各的企业报酬和与企业风险相适应的贴现率是很难预计的，预计中可能出现较大的误差，因而很难作为对各部门要求的目标和考核的依据。 ②企业价值的目标值是通过预测方法来确定的，对企业进行考评时，其实际值却无法按公式的要求来取得。如果照旧采用预测方法确定，则实际与目标的比照毫无意义，业绩评价
财务管理知识点总结整理 财务管理知识点总结整理 第一章财务管理总论 1、资金运动的经济内容：①资金筹集。筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前②资金投放。投资是资金运动的中心环节。③资金耗费。资金的耗费过程又是资金的积累过程。④资金收回。资金收入是资金运动的关键环节。⑤资金分配。资金分配是一次资金运动过程的终点，又是下一次资金运动过程开始的前奏。 2、财务关系：①企业与所有者之间的财务关系。②企业与债权人之间的财务关系。③企业与税务机关之间的财务关系。④企业内部的财务关系。⑤企业与往来客户之间的财务关系。 3、企业财务管理的主要内容包括：①筹资管理。②投资管理。③营运资金管理④成本费用管理。⑤收益分配管理。 4、特点 （1）资金的管理（2）综合性强 5、财务管理职能（1）筹资职能（2）投资职能（3）分配职能（4）监控职能 6、财务管理的总体目标：①每股收益最大化。②利润最大化。④股东财富最大化或普通股每股价格最大化。⑤企业价值最大化。 7、财务管理原则：（1）竞争环境原则（2）创造价值与经济效率原则（3）财务交易原则（风险-报酬权衡原则、货币时间价值原则）【①资金合理配置原则。②收支积极平衡原则。③成本效益原则。④收益风险均衡原则。⑤分级分口管理原则。⑥利益关系协调原则】 8、中国企业财务管理原则：（1）资本结构优化原则（2）现金流转平衡原则（3）风险收益匹配原则（4）利益关系协调原则9、财务管理的环境：（1）法律环境（2）金融市场的组成（3）经济环境（4）技术环境 10、财务管理的方法;（一）基础性方法（二）循环性方法（1）财务预测方法（2）财务决策方法（3）财务预算方法（4）财务控制方法（5）财务分析方法第二章
财务管理知识重点 一、财务管理概述 财务管理是指企业为了实现经济利益最大化而进行的一系列筹资、 投资、运营和分配等决策和活动的过程。它涵盖了许多重要的知识点。 二、财务报表 1. 资产负债表：资产负债表反映了企业在某一特定日期的资产、负 债和所有者权益的状况。它是财务报表中最基本的部分。 2. 利润表：利润表显示了企业在一定期间内的收入、成本和利润状况。通过利润表，我们可以了解企业的盈利能力和经营状况。 3. 现金流量表：现金流量表展示了企业在一定期间内的现金收入和 现金支出情况，它可以帮助我们评估企业的现金流动性和偿债能力。 三、财务指标 1. 资产收益率：资产收益率是衡量企业利用资产获得的盈利能力的 指标。 2. 杠杆比率：杠杆比率是衡量企业融资结构的稳定性和风险程度的 指标。 3. 偿债能力比率：偿债能力比率是衡量企业偿还债务能力的指标。 4. 运营效率指标：运营效率指标可以评估企业在资源利用方面的效率。
四、资本预算和投资决策 1. 资本预算：资本预算是指企业对不同的投资项目进行评估和筛选，从而决定是否进行投资。 2. 现金流量折现：现金流量折现是一种评估投资项目价值的方法， 它考虑到了时间价值的因素。 3. 决策准则：决策准则是对投资项目进行评估的标准，比如净现值、内部收益率等。 五、财务风险管理 1. 风险识别与分析：通过对企业内外部环境进行分析，找出可能产 生的财务风险。 2. 风险控制方法：采取适当的方法和措施来控制和降低财务风险， 比如风险分散、保险等。 六、财务估值和股权管理 1. 公司估值方法：公司估值是对企业进行估价的过程，常用的方法 有市盈率法、净资产法等。 2. 股权管理：股权管理是指企业对股东权益的管理和运用，包括股 权结构优化、股权激励等。 七、财务报表分析 财务报表分析是对企业财务报表进行深入研究和分析，以了解企业 的财务状况、经营情况和发展趋势，从而为决策提供依据和参考。
财务管理必考知识点 一、财务管理概述 财务管理是指企业在经济活动中，通过收集、分析和处理财务信息，以及制定和执行财务决策的一系列活动。财务管理旨在实现企业的财务目标，包括增加股东财富、提高企业价值和获得可持续发展。 二、财务报表及其分析 1. 资产负债表：资产负债表反映了企业在某一特定日期上的资产、负债和所有者权益的状况。财务管理者可以通过分析资产负债表来评估企业的偿债能力和资产运营情况。 2. 损益表：损益表记录了企业在一定期间内的收入、成本和利润情况。财务管理者可以通过分析损益表来评估企业的盈利能力和经营状况。 3. 现金流量表：现金流量表反映了企业在一定期间内的现金流入和流出情况。财务管理者可以通过分析现金流量表来评估企业的现金流动性和经营活动的可持续性。 4. 财务比率分析：财务比率是用来衡量企业财务状况和经营绩效的工具。常用的财务比率包括流动比率、速动比率、资产周转率、净利润率等。财务管理者可以通过财务比率分析来评估企业的偿债能力、盈利能力和运营效率。 三、资本预算决策
资本预算决策是指企业在投资决策中对不同项目进行评估和选择的过程。常用的资本预算技术包括净现值法、内部收益率法和会计回报期法。财务管理者需要考虑项目的现金流量、投资规模、风险和回报等因素，以选择具有经济效益的投资项目。 四、资金成本管理 资金成本管理是指企业通过降低资金成本来提高盈利能力和企业价值的一系列活动。财务管理者可以采取一些措施来降低资金成本，如优化资本结构、降低财务杠杆、提高信用评级、进行财务管理风险管理等。 五、财务风险管理 财务风险管理是指企业通过识别、评估和控制财务风险来保护企业利益的一系列活动。财务管理者需要对市场风险、信用风险、流动性风险等进行有效管理，以降低财务风险对企业的影响。 六、财务预测与规划 财务预测与规划是指企业通过对未来财务状况的预测和规划来指导决策和行动。财务管理者可以利用财务模型和统计方法进行财务预测，以制定合理的财务目标和规划。 七、企业估值 企业估值是指对企业价值进行评估和确定的过程。常用的企业估值方法包括市盈率法、市净率法、现金流量贴现法等。财务管理者可
财务管理知识要点 1、财务战略:是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现财务管理目标 为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式，决策方式和管理方针。 2、时间价值：按时间计算的付出的代价或投资报酬 3.净现金流量：又称为现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。4、经营杠杆：是指由于经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象。 4.普通年金：亦称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项。 5资金成本：是指企业为筹措和使用资本而付出的代价。 6企业重整：是指对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定的程序进行重新整顿，使公司得以维持和复兴的做法。 7.财务分析：是指利用财务报表及其他有关资料，运用一定的分析方法对企业一定时期的财务状况、经营成果和未来发展潜力进行比较和评价，为企业管理当局和有关利益主体的决策提供依据。 8、企业财务活动主要包括：筹资活动、投资活动、经营活动和分配活动。 9、财务管理是组织企业财务活动, 处理财务关系的经济管理工作。 10、评价企业盈利能力的核心财务指标有：资产报酬率和股东权益报酬率。 11、财务战略的综合类型一般可分为：扩张型财务战略、稳健型财务战略、收缩型账务战略和防御型财务战略。 12、SWOT分析一般用于评价企业外部的财务机会与威胁，企业内部的财务 优势与劣势。 13、营业预算一般包括：营业收入预算、营业成本预算和期间费用预算。 14、在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是企业价值最大化 15.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％ 16.财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。 17、某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法
财务管理知识点总结整理 财务管理是指对企业或个人的财务资源进行管理、规划、决策和控制的一门学科。它涵盖了财务分析、财务报告、投资决策、资金管理、成本控制、风险管理等多个方面。下面是一些重要的财务管理知识点的总结整理： 1. 资本结构：资本结构是指公司的资产和负债的组成情况。良好的资本结构能够保证公司的财务稳定性和盈利能力。合理的资本结构应该是稳定的、灵活的和具有风险抵御能力的。 2. 财务分析：财务分析是通过对企业财务报表的分析，评估企业的财务状况和经营状况。财务分析包括水平分析、垂直分析和比率分析等方法。它能够为投资者、债权人和管理层提供评估企业的依据。 3. 资本预算：资本预算是指企业为了实施某项投资项目而进行的决策和计划。资本预算的过程包括项目筛选、投资估算、现金流量分析、投资评价和决策等。它能够帮助企业选择最有利可图的投资项目。 4. 现金流量管理：现金流量管理是指对企业的现金流入和流出进行合理管理的过程。现金流量管理可以确保企业有足够的现金流入来支付各类支出，同时也可以提高企业的资金利用效率和抵御风险能力。 5. 成本控制：成本控制是在企业运营过程中采取各种措施来降低成本和提高盈利能力的管理活动。成本控制的方法包括成本
核算、成本预算、成本分析和成本控制措施的制定和实施等。 6. 经营风险管理：经营风险是指企业在经营活动中面临的各种不确定性和潜在的损失风险。经营风险管理是指通过识别、分析和评估经营风险，并采取相应的风险控制措施来降低风险和保护企业利益。 7. 资本市场：资本市场是指企业和个人进行股票、债券、期货、期权等金融资产交易的市场。资本市场为企业提供了融资的渠道，也为投资者提供了投资的机会。在资本市场中，企业可以通过发行股票和债券获取资金，而投资者则可以通过买卖股票和债券获得收益。 8. 利润管理：利润管理是指企业在进行财务报表编制和财务报告时，通过一些合法的手段对利润进行管理的活动。利润管理可以使企业在合法的范围内最大限度地提高利润，并满足投资者和其他利益相关者的需求。 以上是财务管理的一些重要知识点的总结整理。财务管理是企业和个人进行经济活动的基础，掌握了这些知识点，可以帮助我们更好地理解和应用财务管理的原理和方法，提高财务决策的准确性和效率。
财务学基本原则： 一：风险与收益均衡原则 企业不能只追求利益，也要分析其安全性，趋利避害。对风险和收益作出权衡，将风险大，收益高与风险小，收益低的适当搭配，提高企业经济效益。 二：权利与责任均衡原则 企业在划分经营管理职能和财产权与经营权时，应坚持权利与责任均衡原则，建立以责任为 中心，以权利为保证，以利益为手段的企业财管责任制。 三：成本效益原则 在企业财务管理中，应将财务成本与财务收益比较，权衡得失，以低成本获得高收益。该原 则涉及各个领域，例如筹资活动，经营活动。 四：收支时间均衡原则 资金收支不仅在数量上平衡，而且在每一个时间点达到动态协调平衡。 五：资本周转效率原则 资本周转速度决定了资本的增值速度。周转速度越快，资本收益越大。因此周转速度直接决 定资本增值速度。因此必须十分重视资本周转效率原则。 六：资本合理配置原则 企业资本配置情况通过资产结构和资本配置表现出来。只有y配置合理，资源构成比例适当，才能保证经营活动流畅，取得最佳效益。 财务目标与财务活动的关系： 追求财务目标的过程正是财务活动的过程。该过程包括筹资活动，投资活动，经营活动与分配活动。筹资活动是资本来源或取得的过程，包括自有资本和借入资本。以较低的成本和风险取得所需资本。 投资活动过程是资本的使用过程或取得过程，包括流动资产，长期投资等。以一定资产，较小风险取得尽可能大产出。 经营活动是资本的耗费过程和收回过程，包括发生各种成本费用和取得各项收入。经营活动目的在于以较低成本费用取得较多收益。 分配活动是资本退出经营或利润分配过程，例如向股东支付股利。要兼顾各方面利益，步入良性轨道。 资本成本的内涵: 资本是为购置资产和进行生产而筹集的全部资金。资本成本是在资本所有权和使用权分离的情况下，使用者为获资本使用权，而支付给资本所有者的费用。可以使用绝对数与相对数计量资本成本。
第1章总论 财务管理的概念 财务管理的特点 财务管理的目标有哪些？ 按照国际惯例有哪几种企业组织形式？ 短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿（计算应用） 第2章财务管理的价值观念 货币时间价值的计算（包括复利终值、复利现值、年金终值、年金现值、后付年金、先付年金、延期年金、永续年金的计算。） 货币时间价值计算中的特殊问题（包括不等额现金的计算、年金和不等额现金流量的混合、贴现率的计算、计算期短于一年的时间价值的计算） 按照风险程度，公司的财务决策可以分为哪几类？ 资本资产定价模型的一般形式及计算 债券的主要特征 债券的估值方法（计算） 债券投资的优缺点 股票的构成要素 股票的类别 优先股的估价 普通股的估价 股票投资的优缺点 第4章财务战略与预算 财务战略的含义 财务战略选择的方式有哪几种？ 全面预算的特点、构成、作用、依据 筹资数量的预测：营业收入比例法（计算应用） 第5章长期筹资方式 长期筹资的概念和意义 长期筹资的动机有哪几种 长期筹资的渠道和类型 普通股筹资的优缺点 补偿性余额的计算 长期借款筹资的优缺点 债券发行价格的计算（市场利率与票面利率不等） 融资租赁的种类及方式 混合性融资的类型 优先股筹资的优缺点 可转换债券的优缺点 第6章资本结构决策 资本结构的概念
资本结构的价值 MM资本结构理论的基本观点 资本成本的作用 债务资本成本率的计算 股权资本成本率的计算 综合资本成本率的计算 边际资本成本率的计算 营业杠杆、财务杠杆和联合杠杆的概念、计算 每股收益分析法的计算 第7章投资决策原理 投资现金流量的构成 现金流量的计算 决策中使用现金流量的原因 折现现金流量的方法（净现值、内含报酬率、获利指数） 非折现现金流量的方法（投资回收期、平均报酬率） 第8章投资决策失误 相关成本与非相关成本的区别 通货膨胀对资本成本及现金流量的影响 第9章短期资产管理 营运资本的概念（狭义、广义） 持有现金的动机有哪些？ 现金持有量决策——存货模型的计算 现金的日常控制 应收账款的功能与成本 应收账款的信用条件包括哪些 存货的功能包括哪些？ 存货经济批量的计算（考虑数量折扣情况） 第10章短期筹资管理 短期筹资的概念 短期筹资的分类 短期筹资的类型，各类型的特点（对照图形，能够识别是哪种短期筹资政策）商业信用有哪几种形式？ 企业短期借款包括哪几类？ 短期借款的优缺点 第11章股利理论与政策 股利的种类 股利的发放程序（各个日期的概念及先后顺序） 股利政策的影响因素 股利政策的类型（包括剩余股利政策的计算）及其适用条件。
第一章 总论 1。财务管理:财务管理是企业管理工作的一部分，它是依据财经法规制度，组织财务活动,处理各种财务关系,以实现企业经营目标的一种经济管理工作。 2.财务管理内容：公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动 3.财务管理的目标：公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标 4。财务管理的环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。1经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素。2法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。3金融市场环境 4社会文化环境 第二章 财务管理的价值观念 1.复利现值：是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。 2。复利终值：是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。 3。年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 4.后付年金的终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 5。后付年金的现值: 一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。 6。先付年金——每期期初有等额收付款项的年金。 7。债券的特征及估价：债券是由公司、金融机构或政府发行的，表明发行人对其承担还本付息义务的一种债务性证券,是公司对外进行债务融资的主要方式之一。作为一种有价证券，其发行者和购买者之间的权利和义务通过债券契约固定下来. 8。债券的主要特征：（1）票面价值：又称面值,是债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额 （2）票面利率:债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率（3）到期日：债券一般都有固定的偿还期限，到期日即指期限终止之 9.债券投资的优点:本金安全性高.收入比较稳定.许多债券都具有较好的流动性. 10.债券投资的缺点：购买力风险比较大。没有经营管理权。需要承受利率风险。 1. 复利终值 F=P ·(1+i ） ⁿ= P ·FVIF i ，n = P ·(F/P ，i ，n ） 2. 复利现值 P=F ·（PVIF i ，n ）= F ·（P/F ，i,n) 3. 后付年金终值 FVA=A ·(F/A, i ，n ） （每期末收付） 4. 后付年金现值 PVA=A ·（P/A ，i ，n) (每期末收付） 5. 先付年金终值 XFVA=A ·（F/A,i ，n ） ·（1﹢i ）（每期初收付） 6. 先付年金现值 XPVA=A ·(P/A ，i,n) ·(1﹢i)（每期初收付） 7. 延期年金现值V 0=A ·（P/A,i ，n ） ·(P/F i ，m ）(n 代表第一期，m 代表第二期) 8. 永续年金现值V 0=A ·1/i 9. 当计算出的现值系数不能正好等于系数表中的某个数值，怎么办？ 使用插值法。找到和所算系数相邻的利率，公式：所得利率系数-小于它的系数/大于它的系数-所得利率系数。n(或i)=小于它的年数值（小于它的利率值）+公式所得值 10. 期望报酬率 各类需求发生的概率P ×各类需求下的报酬率R （如果期望报酬率相等可直接比较标准差;如果不等要比较差异系数，越小越好） R -=P1R1+PP2R2﹢…﹢PnRn=∑n =P i R i 标准差=σ= （∑n (R i —R -）²P i ）½ 离散系数=CV=σ/R 11. 市场风险报酬率=市场证券组合报酬率-国库券利息率（无风险报酬率) (1）超过时间价值的那部分额外收益:Rp =βp (R M —R F ） Rp （市场证券组合报酬率） βp （证券组合的β系数） R M (所有股票的平均报酬率）R F （无风险报酬率） （2）市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿，用公式表示为：P F M R R R += 12. 资本资产定价模型 R i = R F +βi （R M —R F ） R F (无风险报酬率) R i （第i 种证券组合必要报酬率） R M （所有股票或证券的平均报酬率） βi （第i 种股票或证券组合的β系数） 13. 债券价值计算P=I （P/A,Rd ,n ）=M （P/F ，Rd ，n )
第一章总论 1.财务管理：财务管理是企业管理工作的一部分，它是依据财经法规制度，组织财务活动，处理各种财务关系，以实现企业经营目标的一种经济管理工作。 2.财务管理内容：公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动 3.财务管理的目标：公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标 4.财务管理的环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。1经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素。2法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。3金融市场环境4社会文化环境 第二章财务管理的价值观念 1.复利现值：是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。 2.复利终值：是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。 3.年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 4.后付年金的终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 5.后付年金的现值: 一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。 6.先付年金——每期期初有等额收付款项的年金。 7.债券的特征及估价：债券是由公司、金融机构或政府发行的，表明发行人对其承担还本付息义务的一种债务性证券，是公司对外进行债务融资的主要方式之一。作为一种有价证券，其发行者和购买者之间的权利和义务通过债券契约固定下来。 8.债券的主要特征：（1）票面价值：又称面值，是债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额（2）票面利率：债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率（3）到期日：债券一般都有固定的偿还期限，到期日即指期限终止之 9.债券投资的优点：本金安全性高。收入比较稳定。许多债券都具有较好的流动性。 10.债券投资的缺点：购买力风险比较大。没有经营管理权。需要承受利率风险。 1.复利终值F=P·(1+i) ⁿ= P·FVIF i ，n= P·(F/P，i，n) 2.复利现值P=F·(PVIF i，n)= F·(P/F，i，n) 3.后付年金终值FVA=A·(F/A, i，n) （每期末收付） 4.后付年金现值PVA=A·(P/A，i，n) （每期末收付） 5.先付年金终值XFVA=A·(F/A，i，n) ·（1﹢i）（每期初收付） 6.先付年金现值XPVA=A·(P/A，i，n) ·（1﹢i）（每期初收付） 7.延期年金现值V0=A·(P/A,i，n) ·(P/F i，m)(n代表第一期，m代表第二期) 8.永续年金现值V0=A·1/i 9.当计算出的现值系数不能正好等于系数表中的某个数值，怎么办？ 使用插值法.找到和所算系数相邻的利率，公式：所得利率系数-小于它的系数/大于它的系数-所得利率系数.n(或i)=小于它的年数值（小于它的利率值）+公式所得值 10.期望报酬率各类需求发生的概率P×各类需求下的报酬率R （如果期望报酬率相等 可直接比较标准差；如果不等要比较差异系数，越小越好） R-=P1R1+PP2R2﹢…﹢PnRn=∑n=P i R i 标准差=σ= （∑n（R i-R-）²P i）½离散系数=CV=σ/R 11.市场风险报酬率=市场证券组合报酬率-国库券利息率(无风险报酬率) （1）超过时间价值的那部分额外收益：Rp =βp (R M-R F) Rp (市场证券组合报酬率) βp(证券组合的β系数) R M（所有股票的平均报酬率）R F（无风险报酬率）