中国经济管理大学<<财务管理>>基础教程
第一章财务管理基本理论
第一节财务管理的理论结构
一、财务管理理论结构的概念
（一）财务管理理论
财务管理理论是根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。
（二）财务管理的理论结构
财务管理的理论结构定义为：财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。本书所建立的是以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提、财务管理目标为导向的，由财务管理的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构。
二、财务管理理论结构的起点
（一）现有财务管理理论研究起点的主要观点
财务管理理论研究的起点，长期以来就是一个有争议的问题，主要观点有以下几种：
1、财务本质起点论。学者对其进行了系统论证，指出“财务质的规定性决定了财务的独立性，财
务的种种独特性态，乃是奠定财务独立存在的客观基础”。
2、假设起点论。持这种观点的人认为：“任何一门独立学科的形成和发展，都是以假设为逻辑起
点的，然而，在财务学中，却忽略了这一点。”并指出：“假设对任何学科都是非常重要的，因为它为本学科的理论和实务提供了出发点或奠定了基础。”
3、本金起点论。这是郭复初教授近年提出的一种观点。他认为“本金是指为进行商品生产和流通
活动而垫支的货币性资金，具有流动性与增殖性等特点”。并进一步指出：“经济组织的本金，按其构成可以分为实收资本、内部积累和负债等几大组成部分。”同时强调，本金起点理论符合逻辑起点的基本标准，弥补了其他起点理论的种种不足。
4、目标起点论。进入20世纪90年代以后，我国有些学者提出了以财务管理目标为财务管理理论
研究起点的看法。这种观点认为：任何管理都是有目的的行为，财务管理也不例外。只有确立合理的目标，才能实现高效的管理。适应市场经济发展要求的财务管理理论结构应该以财务管理目标为出发点。同时认为，财务管理目标是在考虑风险和报酬两个重要因素的基础上实现企业价值的最大化。这种观点突出了财务管理目标在财务管理理论结构中的作用，有利于财务管理理论对财务管理实践的指导。
（二）以财务管理环境为起点来构建财务管理的理论结构
财务管理环境是对财务管理有影响的一切因素的总和。它既包括宏观的理财环境，也包括微观的理财环境。其中宏观环境主要是指企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化环境，微观环境主要是指企业的组织形式，企业的生产、销售和采购方式等。从20世纪财务管理的发展过程可以看出，理财环境对财务管理假设、财务管理目标、财务管理方法、财务管理内容具有决定作用，是财务管理理论研究的起点。
20世纪是财务管理大发展的世纪，在这100年的时间里，财务管理经历了五次飞跃性的变化，我们称之为财务管理的五次发展浪潮。
1、第一次浪潮——筹资管理理财阶段
这一阶段又称“传统财务管理阶段”。在这一阶段中，财务管理的主要职能是预测公司资金的需要量和筹集公司所需要的资金。
2、第二次浪潮——资产管理理财阶段
这一阶段又称“内部控制财务管理阶段”。筹资阶段的财务管理只着重研究资本筹集，却忽视了企业日常的资金周转和内部控制。西方财务管理人员逐渐认识到，在残酷的竞争中要维持企业的生
存和发展，财务管理的主要问题不仅在于筹集资金，更在于有效的内部控制，管好用好资金。在此阶段，资产负债表中的资产科目，如现金、应收账款、存货、固定资产等引起财务管理人员的高度重视。在这一时期，公司内部的财务决策被认为是财务管理的最主要问题，而与资金筹集有关的事项已退居第二位。
3、第三次浪潮——投资管理理财阶段
60年代中期以后，随着企业经营的不断变化和发展，资金运用日趋复杂，市场竞争更加激烈，使投资风险不断加大，投资管理受到空前重视。主要表现在：（1）确定了比较合理的投资决策程序；（2）建立了科学的投资决策指标；（3）建立了科学的投资决策方法；（4）创立了投资组合理论和资本资产定价理论。迪安在其所著的《资本预算》一书中，主要研究应用贴现现金流量法来确定最优投资决策问题。马考维兹致力于投资组合的研究，提出了投资组合理论。夏普提出了资本资产定价模型，揭示了风险与报酬的关系。
4、第四次浪潮——通货膨胀理财阶段
70年代末期和80年代早期，伴随石油价格的上涨，西方国家出现了严重的通货膨胀，持续的通货膨胀给财务管理带来了许多问题，在通货膨胀条件下如何有效地进行财务管理便成为主要矛盾。大规模的通货膨胀，使企业资金需求不断膨胀，货币资金不断贬值，资金成本不断升高，成本虚降，利润虚增，资金周转困难。为此，西方财务管理提出了许多对付通货膨胀的方法，企业筹资决策、投资决策、资金日常调度决策、股利分配决策，都根据通货膨胀的状况，进行了相应的调整。
5、第五次浪潮——国际经营理财阶段
80年代中后期，由于运输和通讯技术的发展，市场竞争的加剧，企业跨国经营发展很快，国际企业财务管理越来越重要。
从20世纪财务管理的发展过程可以看出，财务管理目标、财务管理内容、财务管理方法的变化，都是理财环境综合作用的结果。可以这样说，有什么样的理财环境，就会产生相应的理财模式，也就会产生相应的财务管理的理论体系。财务管理总是依赖于其生存发展的环境。在任何时候，财务管理问题的研究，都应以客观环境为立足点和出发点，这才有价值。脱离了环境来研究财务管理理论，就等于是无源之水，无本之木。所以，将财务管理环境确定为财务管理理论结构的起点是一种合理的选择。
三、财务管理理论结构的构建
（一）我国学者关于财务管理理论体系主要观点简介
我国著名财务管理学家王庆成教授认为，财务管理理论体系中的基本概念是资金运动，它的基本规律是资金运动规律，它的基本程序和方法是资金运动规律性的运用。由此展开，财务管理理论体系的构成要素可以概括为以下几个方面：财务管理对象、财务管理职能、财务管理主体、财务管理环境；财务管理目标、财务管理原则、财务管理体制；财务管理环节、财务管理方法。并指出，对象、职能、主体、环境，主要是从财务的本质出发展开的；目标、原则、体制主要是从资金运动规律性出发展开的；而环节和方法，则主要是从资金运动规律的运用来展开的。
我国著名财务管理学家李相国教授认为，遵循理论与实践辩正关系的原理，作为财务管理实践的系统化的认识，财务管理基本理论体系，可按认识的不同层次分为以下五个组成部分：（1）描述财务管理及其基本特征、目标的理论；（2）描述财务管理的主体、客体和理财环境的理论；（3）描述财务管理职能、研究财务管理运行机制的理论；（4）研究财务管理规范的理论；（5）关于财务管理方法原理的理论。
我国著名财务管理学家刘恩禄教授等认为，财务管理理论体系由基本理论和应用理论两大部分构成。其中基本理论又包括以下几个方面：经济效益理论、资金时间价值理论、资金保值理论、财务控制理论、财务分析理论、财务公共关系理论、资金运动规律、资金成本理论、财务系统理论、财务信息理论、财务机制理论。应用理论又分为按环节的应用理论和按对象的应用理论，按环节分主要包括：财务预测理论、财务决策理论、财务计划理论、财务调控理论、财务分析诊断理论；按工作对象分主要包括：资金筹措理论、资金投资理论、资金日常管理理论和资金分配理论。
我国著名财务管理学家郭复初教授等认为，财务理论体系由财务基本理论、财务规范理论和财务行为理论三部分构成。其中基本理论又包括：财务本金理论、财务对象理论、财务职能理论、财务假设理论和财务发展史；规范理论又包括：财务法规理论、财务政策理论、财务管理体制、财务人员管理和财务组织管理；行为理论又包括：财务管理的目标、筹资理论与方法、投资理论理论与方法、资金耗费理论与方法、收益理论与方法和分配理论与方法。
（二）财务管理理论结构的基本框架
根据上述各种观点，结合当前和未来一段时间我国财务管理环境的现状和发展，可以构建如图1—1所示的财务管理的理论结构。
现对图1—1简要说明如下：
1、财务管理理论的起点、前提与导向
财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点。财务管理中的一切理论问题都是由此展开的，并在此基础上层层深入，形成合理的逻辑层次关系。
财务管理假设是财务管理理论研究的前提。财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想。一般来说，理论体系的建立，多数要通过假设、推理、实证等过程实现。因此，要形成理论，都需要先根据环境和特定学科的规律性提出假设。
财务管理目标是财务管理理论和实务导向。它是认真研究财务管理环境和已经确立的财务管理假设的基础上确定的，既对财务管理的内容、财务管理原则、财务管理方法等基本理论问题起导向作用，也对财务管理的通用业务理论和特殊业务理论起导向作用。不同的财务管理目标，必然产生不同的理论构成要素和理论逻辑层次关系。在财务管理理论结构中，财务管理目标具有承上启下的作用，它是根据财务管理环境确立的，同时又会对财务管理基本理论和应用理论产生影响。
2、财务管理的基本理论
财务管理的基本理论是指由财务管理内容、财务管理原则、财务管理方法构成的概念体系。
财务管理的基本内容是企业财务活动，而财务活动又分为企业筹资引起的财务活动、企业投资引起的财务活动、企业日常经营引起的财务活动和企业分配引起的财务活动。因此，财务管理的内容包括企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理和企业分配管理四个方面。
财务管理的原则是财务管理工作必须遵循的基本准则，是从财务管理实践中概括出来的体现财务活动规律性的行为规范。
财务管理方法是财务管理人员为了实现财务管理目标、完成财务管理任务，在进行理财活动时所采取的各种技术和手段。
3、财务管理的通用业务理论
财务管理的通用业务是指各类企业都有的财务管理业务。从财务管理的基本理论中我们知道，财务管理的基本内容包括企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理和企业分配管理。但企业营运资金管理更多的是操作方法问题，理论方面的内容不多，故在财务管理的通用业务理论中，可以只研究企业筹资管理理论、企业投资管理理论和企业分配理论。这三个方面的理论，都受财务管理环境的影响，都以财务管理的基本假设为前提，都以财务管理的目标为导向。
4、财务管理的特殊业务理论
财务管理的特殊业务是指只有在特定企业或某一企业的特定时期才有的财务管理业务。
5、财务管理理论的其他领域
财务管理道理论结构的主要问题都有了相应的安排，但尚有一些问题没有讨论。这些问题主要有：财务管理的发展理论（即财务管理史问题）、财务管理的比较理论（即比较财务管理问题）和财务管理的教育理论。我们把这些问题统一归入财务管理理论的其他领域进行研究。财务管理的发展理论主要研究财务管理环境在时间上的差异以及这些差异对财务管理理论和实践的影响；财务管理的比较理论主要研究财务管理环境的空间差异以及这些差异对财务管理理论和实践的影响；财务管理教育理论主要研究财务管理环境变化对财务教育提出的要求以及财务管理教育所采取的对策。
第二节财务管理环境
一、财务管理环境概述
（一）财务管理环境的概念
从系统论的观点来看，所谓环境，就是指被研究系统之外的，对被研究系统有影响作用的一切系统的总和。显然环境具有相对性，即是说，某一系统的环境，往往又是以其他系统为环境的。
如果把财务管理工作看作是一个系统，那么，财务管理以外的并对财务管理系统有影响作用的一切系统的综合，便构成了财务管理的环境。如国家的政治、经济形势，国家经济法规的完善程度，企业所面临的市场状况，企业的生产条件等，都会对财务管理产生重要影响，因此，都属于财务管理环境的组成内容。
（二）财务管理环境的分类
财务管理环境是一个多层次、多方位的复杂系统，它纵横交错，相互制约，对企业财务管理有着重要影响。为了能对财务管理环境进行更深入细致的研究，下面对财务管理环境进行简单分类。
1、财务管理环境按其包括的范围，分为宏观财务管理环境和微观财务管理环境。
宏观财务管理环境是对财务管理有重要影响的宏观方面的各种因素，如国家政治、经济形势，经济发展水平，金融市场状况等。宏观环境的变化，一般对各类企业的财务管理均产生影响。
微观财务管理环境是对财务管理有重要影响的微观方面的各种因素，如企业组织形式、生产状况、企业的产品销售市场状况、企业的资源供应情况等。微观环境的变化一般只对特定的企业财务管理产生影响。
2、财务管理环境按其与企业的关系，分为企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境。
企业内部财务管理环境是指企业内部的影响财务管理的各种因素，如企业的生产情况、技术情况、经营规模、资产结构、生产经营周期等。相对而言，内部环境比较简单，往往有现成资料，具有能比较容易把握和加以利用等特点。
企业外部财务管理环境是指企业外部的影响财务管理的各种因素，如国家政治形势、经济形势、法律制度、企业所面临的市场状况以及国际财务管理环境等。外部环境构成比较复杂，需要认真调查，搜集资料，以便分析研究，全面认识。
企业内部财务管理环境一般均属微观财务管理环境。企业外部财务管理环境有的属于宏观财务管理环境，如政治、法律制度等，有的属于微观财务管理环境，如企业的产品销售市场、企业资源的供应情况等。
3、财务管理环境按其变化情况，分为静态财务管理环境和动态财务管理环境。
静态财务管理环境是指那些处于相对稳定状态的影响财务管理的各种因素，它通常指那些相对容易预见，变化性不大的财务环境部分，它对财务管理的影响程度也是相对平衡，起伏不大的。财务管理环境中的地理环境、法律制度等，属于静态才古管理环境。
动态财务管理环境是指那些处于不断变化状态的影响财务管理的各种因素。从长远观点来看，财务管理环境都是发展变化的，都是变化状态下的财务管理环境。这里所谓的动态财务管理环境是指变化性强、预见性差的财务管理环境部分。在市场经济体制下，商品市场上的销售数量及销售价格，资金市场的资金供求状况及利息率的高低，都是不断变化的，属动态财务管理环境。（三）研究财务管理环境的意义
世界是由相互联系的事物组成的，正是事物之间的相互作用、相互影响，促进了世界的发展与变化。财务管理理论和方法的变化，也是各种环境作用的结果。研究财务管理环境具有重要作用。
1、通过对财务管理环境的研究，可以使我们正确、全面地认识财务管理的历史规律，掌握财务管理的发展趋势。
2、通过财务管理环境的研究，可以正确地认识影响财务管理的各种因素，不断增强财务管理工作的适应性。
3、通过对财务管理环境的研究，可以不断地推动财务理论研究，尽快建立起适应市场经济发展需要的财务管理体系。
二、财务管理的宏观环境
财务管理的宏观环境包括的内容十分复杂，如经济因素、法律因素、社会文化因素、自然资源因素等。下面概要介绍对理财有重要影响的几个因素。
（一）经济环境
财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、经济体制等。
1、经济周期
在市场经济条件下，降级通常不会出现较长时间的持续增长或较长时间的衰退，而是在波动中前进的，这种循环叫经济周期。
2、经济发展水平
财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平也越高，经济发展水平较低，财务管理水平也低。
3、经济体制
经济体制是指对有限资源进行配置而制定并执行决策的各种机制。现在世界上典型的经济体制有计划经济体制和市场经济体制两种。
计划经济体制的基本特点是：（1）某层企业单位没有决策权，决策权归某一个高层权利机构（如计划委员会）或某几个高层权利机构（如计委、企业主管部门、财政部门等）；（2）决策指令是通过有关计划文件的形式由上往下，最终下达给基层单位的；（3）基层单位必须执行这些决策指令，并努力完成决策中所规定的各种计划指标。
市场经济体制的基本特征是：（1）没有来自（若有也十分有限）高层机构的指令或命令；（2）企业的经营决策由企业根据市场供求关系和价格变动所提供的信息来作出；（3）企业不断对市场信息作出反映，以便不断调整其各种决策。
4、具体的经济因素
除以上几项因素外，一些具体的经济因素发生变化，也会对企业财务管理产生重要影响。这些因素主要包括：（1）通货膨胀率；（2）利息率；（3）外汇汇率；（4）金融市场、金融机构的完善程度；（5）金融政策；（6）财税政策；（7）产业政策；（8）对外经贸政策；（9）其他相关因素。（二）法律环境
财务管理的法律环境是指影响财务管理的各种法律因素。法是体现统治阶级意志，由国家制定或认可，并以国家强制力保证实施的行为规范的总和。广义的法包括各种法律、规定和制度。财务管理作为一种社会行为，必然要受到法律规范的约束。按照法对财务管理内容的影响情况，可以把法分成如下几类。
1、影响企业筹资的各种法律。企业筹资是在特定的法律约束下进行的。影响企业筹资的法规主要有：公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、企业财务通则、企业财务制度等。这些法规可以从不同方面规范或制约企业的筹资活动。
2、影响企业投资的各种法规。企业的投资活动也必须在特定的约束下进行，这方面的法规主要有：企业法、证券交易法、公司法、企业财务通则、企业财务制度等。这些法规都从不同方面规范企业的投资活动。
3、影响企业收益分配的各种法规。企业在进行收益分配时，必须遵守有关法规的规定，这方面的法规包括：税法、公司法、企业法、企业财务通则、企业财务制度等。它们都从不同方面对企业收益分配进行了规范。
（三）社会文化环境
社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、风俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。
三、财务管理的微观环境
财务管理的微观环境也包括许多内容，如企业类型、市场状况、生产情况、材料采购情况等。下面概括介绍对财务管理有重要影响的几个方面。
（一）企业类型
企业的类型很多，按不同标准可作不同分类。首先按国际管理介绍三种类型企业组织形式，然后再介绍其他的企业类型。
1、三种类型的企业组织形式及其对财务管理的影响。
三通常有三类：独资企业、合伙企业和公司企业。
（1）独资企业。独资企业是指由一个人出资，归个人所有和控制的企业。独资企业具有结构简单、容易开办、利润独享等优点。
（2）合伙企业。由两个以上的业主共同出资、共同拥有、共同经营的企业叫合伙企业。合伙企业具有开办容易、信用较佳的优点，但也存在责任无限、权利分散、决策缓慢等缺点。
（3）公司。公司是法人，是有权用自己的名义从事经营、与他人订立合同、向法院起诉或被法院起诉的法律实体。公司的最大优点是公司的所有者——股东只承担有限责任，股东对公司债务的责任以其投资额为限。公司的另一个优点是比较容易筹集资金，可以通过发行股票、债券等形式迅速地筹集到大量资金，这使公司比独资企业和合伙企业有更大发展的可能性。
不同的企业组织形式对企业理财有重要影响。如果是独资企业，理财比较简单，主要利用的是业主自己的资金和供应商提供的商业信用。因为信用有限，其利用借款筹资的能力亦相当有限，银行和其他人都不太愿意借钱给独资企业。独资企业的业主主要抽回资金，也比较简单，无任何法律限制。合伙企业的资金来源和信用能力比独资企业有所增加，收益分配也更加复杂，因此，合伙企业的财务管理比独资企业复杂得多。公司引起的财务问题最多，企业不仅要争取获得最大利润，而且要争取使企业价值增加；公司的资金来源有多种多样，筹资方式也很多，需要进行认真的分析和选择；赢余分配也不像独资企业和合伙企业那样简单，要考虑企业内部和外部的许多因素。
2、按其他标准划分的企业类型及其财务管理的影响
企业还可按其他标准进行分类，这些分类主要有：（1）根据企业所属的部门可分为工业企业、商业企业、农业企业等。（2）根据企业规模的大小可分为大型企业、中型企业和小型企业。（3）根据所有权关系可分为国有企业、集体企业、个体私营企业、外商投资企业、股份制企业等。（4）根据经营方式可分为承包经营企业和租赁经营企业等。
（二）市场环境
在商品经济下，每个企业都面临着不同的市场环境，这都会影响和制约企业的理财行为。构成市场环境的要素主要有两项：一是参加市场交易的生产者及消费者的数量；二是参加市场交易的商品的差异程度。一般而言，参加交易的生产者和消费者的数量越多，竞争越大；反之，竞争越小。而参加交易的商品的差异程度越小，竞争程度越大；商品的差异程度越大，竞争程度就越小。
企业所处的市场环境，通常有下列四种：
1、完全垄断市场。又称“纯粹垄断市场”或“独占市场”，是指整个行业只有一个销售者或竞争者，它可以决定商品的供应数量和价格。这类市场实际上不存在竞争。
2、完全竞争市场。又称“纯粹竞争市场”，是指竞争不受任何因素的阻碍和干扰，完全由买卖双方自由竞争的市场。在这种市场上，生产者和消费者的数量都很多，但都不能控制市场价格，只能接受现行的市场价格。
3、不完全竞争市场。是指存在一定程度控制力的竞争市场。在这类市场上有许多商品生产者，但不同生产厂家的产品存在一定的差异（如质量、牌号等）。这样，消费者在购买时要有所选择，使得有些厂家（如名牌产品的生产企业）可以在一定程度上控制和影响市场。
4、寡头垄断市场。这是指由少数几家生产者控制的市场，这几家企业通常控制该种产品销售量的70%—80%。剩下的较少部分由其他许多企业经营。
企业所处的市场环境，对财务管理有着重要影响。处于完全垄断市场上的企业，销售一般都不成问题，价格波动也不会很大，企业的利润稳中有升，不会产生太大的波动，因而风险较小，可利用较多的债务来筹集资金；而处于完全竞争市场上的企业，销售价格完全由市场来决定，被市场所左右，价格容易出现上下波动，企业利润也会出现上下波动，因而不宜过多地采用负债方式去
筹集资金；处于不完全竞争市场和寡头垄断市场上的企业，关键是要使自己的产品超越其他企业的产品，创出特色，创出品牌，这就需要在研究与开发上投入大量资金，研制出新的优质产品，并做好广告，搞好售后服务，给予优惠的信用条件等。为此，财务人员要筹集足够的资金，用于研究与开发和产品推销。
（三）采购环境
采购环境又称物资来源环境，对企业理财有重要影响。按不同的标准可对采购环境做不同的分类。采购环境按物资来源是否稳定，可分为稳定的采购环境和波动的采购环境。前者对企业所需资源有比较稳定的来源，后者则不稳定，有时采购不到。企业如果处于稳定的采购环境中，可少储存存货，减少存货占用的资金；反之，则必须增加存货的保险储备，以防存货不足影响生产，这就要求财务人员把较多的资金投资于存货的保险储备。
采购环境按价格变动情况，可分为价格上涨的采购环境和价格下降的采购环境。在物价上涨的情况下，企业应尽量提前进货，以防物价进一步上涨而遭受损失，这就要求在存货上投入较多的资金；反之，在物价下降的环境里，应尽量随使用随采购，以便从价格下降中得到好处，也可在存货上尽量少占用资金。
（四）生产环境
不同的生产企业和服务企业具有不同的生产环境，这些生产环境对财务管理有着重要影响。比如，企业的生产如果是高技术型的那就有比较多的固定资产而只有少数的生产工人。这类企业在固定资产上占用的资金比较多，而工薪费用较少，这就要求企业财务人员必须筹集到足够的长期资金以满足固定资产投资；反之，如果企业生产是劳动密集型的，则可较多地利用短期资金。再如，生产轮船、飞机的企业，生产周期较长，企业要比较多地利用长期资金；反之，生产食品的企业，生产周期很短，可以比较多地利用短期资金。
第三节财务管理假设
一、财务管理假设的概念
假设定义为：假设是人们根据特定环境和已有知识所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究问题的基本前提。
财务管理假设定义为：财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。
二、财务管理假设的分类
根据财务管理假设的作用不同，财务管理假设可以分为以下三种：
（一）财务管理基本假设
财务管理基本假设是研究整个财务管理理论体系的假定或设想，它是财务管理实践活动和理论研究的基本前提。财务管理基本假设在构建财务管理理论体系中具有重要意义。
（二）财务管理的派生假设
财务管理派生假设是根据财务管理基本假设引申和发展出来的一些假定和设想。财务管理的派生假设与基本假设互为作用，互为前提，派生假设是对基本假设的进一步说明和阐述，在构建财务管理理论体系中也起重要作用。
（三）财务管理具体假设
财务管理具体假设是指为研究某一具体问题而提出的假定和设想。它是以财务管理基本假设为基础，根据研究某一具体问题的目的而提出的，是构建某一理论或创建某一具体方法的前提。
三、研究财务管理假设的意义
（一）财务管理假设是建立财务管理理论体系的基本前提
（二）财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点
四、财务管理假设的构成
（一）理财主题假设
理财主题假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有
独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围。而使用理财主题假设，将公司与包括股东、债权人和企业职工在内的其他主题分开，无疑是一种聪明的做法。
理财主题应具备以下特点：（1）理财主体必须有独立的经济利益；（2）理财主体必须有独立的经营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。
一个组织只有具备这三个特点，才能真正成为理财主体，显然，与会计上的会计主体相比，理财主体的要求更严格。例如，某个主体虽然有独立的经济利益，但不是法律实体，则该主体虽然是会计主体，但不是理财主体，如一个企业的分厂。如果某主体虽然是法律实体，但没有独立的经营权和财权，则其也不是理财主体。考虑到实际情况，理财主体可以区分为完整意义上的理财主体（或称真正的理财主体、自然的理财主体）和相对意义上的理财主体（或称相对的理财主体、人为的理财主体）之分。一个真正的理财主体，必须具备上述三个条件。一个相对的理财主体，条件可适当放宽，可以根据实际工作的具体情况和一定单位权、责、利的大小，确定特定层次的理财主体。不过，在财务管理理论研究中所说的理财主体，一般都是指真正意义上的理财主体。由理财主体假设可以派生出自主理财假设。自主理财在现代企业制度情况下，财权是在所有者、经营者和财务管理人员之间进行分割的。这里所有者主要是指原始出资者，在股份公司中是指股东；经营者是指企业的董事会和经理办公会的成员；财务管理人员是指含有财务部门经理在内的各级财务人员。所谓经理革命是指领取薪水的经理人员在高层管理中逐渐取代传统的所有者在企业中的支配地位，这是现代企业制度的一个基本特征。正如汤谷良教授所说：因为经理革命的完成，牢固地确立企业经理在企业决策的地位，原始出资人难以再染指企业财务决策，企业的法人产权越来越由经理阶层全权支配和处置，法人财产日渐脱离原始产权，不断彻底独立化。所有权与经营权的分离，更加显示出理财主体假设的实际意义。因此，在现代的股份制企业中，企业是一个独立的理财主体。
（二）持续经营假设
持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。它明确了财务管理工作的时间范围。
持续经营假设可以派生出理财分期假设。按理财分期假设，可以把企业持续不断的经营活动，人为地划分为一定期间，以便分阶段考核企业的财务状况和经营成果。根据持续经营假设，企业自创立之日起，直到解散停业为止，其生产经营活动和财务活动都犹如奔腾的长江一样川流不息、持续不断。企业在其存在期内的财务状况是不断变化的，一直到停业之日才停止变动。为了分阶段地考核企业经营成果和财务状况，必须将持续经营的企业人为地划分为若干个期间，这就是理财分期假设的现实基础。
（三）有效市场假设
有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。
有效市场应具备以下特点：（1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。（2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。（3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。
有效市场假设的派生假设是市场公平假设。它是指理财主题在资金市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。市场不会抹杀某一理财主体的有限，也不会无视某一理财主体的缺点。理财主体的成功和失败，都会公平地在资金市场上得到反映。因此，每一个理财主体都会自觉地规范其理财行为，以便在资金市场上受到好评，以利于今后的财务管理工作。市场公平假设还暗含着另外一个假设，即市场是由众多的理财主体在公平竞争中形成的，单一理财主体，无论其实力多强，都无法控制市场。
有效市场假设是建立财务管理原则，决定筹资方式、投资方式，安排资金结构、确定筹资组合的理论基础。如果市场无效，很多理财方法和财务管理理论都无法建立。
（四）资金增殖假设
资金的增殖假设是通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。这一假设实际上指明了财务管理存在的现实意义。因为财务管理是对企业的资金进行规划和控制的一项管理活动，如果在资金运筹过程中不能实现资金的增殖，财务管理也就没有存在的必要了。
资金增殖假设的派生假设是风险与报酬同增假设。此项假设是指风险越高，获得的报酬也越高（指取得的增殖越大或付出的成本越低）。资金的运筹方式不同，获得的报酬就不一样，例如，国库券基本是无风险投资，而股票是风险很大的投资，为什么还有人将巨额资金投向股市呢？这是因为他们假设股票投资取得的报酬要远远高于国库券的报酬。同样，有人将资金投向食品行业，有人却投向房地产行业，有人投向衍生金融工具，他们也同样是根据风险与报酬同增着一假设来进行决策的。风险与报酬同增假设实际上暗含着另外一项假设，即风险可计量假设。因为如果风险无法计量，财务管理人员不知道哪项投资风险大，哪项投资风险小，风险与报酬同增假设也就无从谈起。
（五）理性理财假设
理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。他们都会在众多的方案中，选择最有利的方案。
理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标。
理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案。即表现为财务管理人员要通过比较、判断、分析等手段，从若干个方案中选择一个有利于财务管理目标实现的最佳方案。理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。
理性理财的第四个表现是财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方法，使得理财行为由不理性变为理性，由理性变得更加理性。
理性理财假设可派生出另外一项假设——资金再投资假设。这一假设是指当企业有了闲置的资金或产生了资金的增殖，都会用于再投资。换句话说，企业的资金在任何时候都不会大量闲置。因为理财行为是理性的，因此，企业必然会为闲置的资金寻找投资途径，因为市场是有效的，就能够找到有效的投资方式。财务管理中的资金时间价值原理、净现值和内部报酬率的计算等，都是建立在此项假设基础之上的。
理性理财行为是确立财务管理目标，建立财务管理原则，优化财务管理方法的理论前提。例如，财务管理的优化原则，财务管理的决策、计划和控制方法等都与此项假设有直接联系。
第四节财务管理目标
财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
一、研究财务管理目标的重要意义
因为财务管理目标直接反映着理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整，它是财务管理理论结构中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。
财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重要意义。
二、对财务管理目标主要观点的评价
对财务管理目标的表述主要有以下几种：（1）利润最大化；（2）净现值最大化；（3）资本成本最小化；（4）股东财富最大化；（5）现金股利最大化；（6）经济效益最大化；（7）投资者、经营者和社会利益最大化；（8）超利润目标；（9）根本目标是资本增殖、直接目标是利润、核心目标是经济效益；（10）产值最大化；（11）综合现金净流量最大化；（12）长期资本增殖；（13）所有者财富最大化；（14）资金运动合理化。现仅就曾经在我国和西方国家广泛应用的三种观点评价如下：（一）产值最大化
总产值最大化目标还决定了企业只重视投入，进行外延扩大再生产，而不重视挖掘潜力，更新改造旧设备，进行内含扩大再生产。
（二）利润最大化
利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。利润最大化是财务管理的最优目标。以利润最大化为目标是财务管理人员的最佳选择。以利润最大化做为企业财务管理目标有合理的一面，这是因为企业要想取得利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本，这些，都有利于经济效益的提高。但以利润最大化作为财务管理的目标存在以下缺点：（1）利润最大化没有考虑利润发生的时间，没能考虑资金的时间价值。（2）利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润。（3）利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。应该看到，利润最大化的提法，只是对经济效益浅层次的认识，存在一定的片面性，所以，利润最大化并不是财务管理的最优目标。
（三）股东财富最大化
股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有其积极的方面，这是因为：（1）股东财富最大化目标科学地考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。（2）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。（3）股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点：（1）它只适合上市公司，对非上市公司则很难适用。（2）它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。（3）股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
三、影响财务管理目标的各种利益集团
一般而言，影响财务管理目标的利益集团应当符合以下三条标准：（1）必须对企业有投入，即对企业有资金、劳动或服务方面的投入；（2）必须分享企业收益，即从企业取得诸如工资、奖金、利息、股利和税收等各种报酬；（3）必须承担企业风险，即当企业失败时，都会承担一定损失。根据这三个标准，影响财务管理目标的利益集团有以下四个方面：
（一）企业所有者
所有者对企业理财的影响主要是通过股东大会和董事会来进行的。
（二）企业债权人
债权人把资金借给企业后，一般都会采取一定的保护措施，以便按时收取利息，到期收回本金。因此，债权人必然要求企业按照借款合同规定的用途使用资金，并要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力。
（三）企业职工
企业职工包括一般的员工和企业经理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，必然要求取得合理报酬。职工是企业财富的创造者，他们有权分享企业收益；职工的利益与企业的利益紧密相连，当企业失败时，他们要承担重大风险，有时甚至比股东承担的风险还大，因此，在确立财务管理目标时，必须考虑职工的利益，在社会主义条件下，职工的利益更应优先考虑。
（四）政府
政府为企业提供了各种公共方面的服务，因此要分享企业收益，要求企业依法纳税，对企业财务决策也会产生影响。
四、财务管理目标的选择
财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果，在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，也就是说，不能将财务管理的目标仅仅归结为某一集团的目标。从理论上来讲，各个利益集团的目标都可以折衷为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长，各个利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。为此，以企业价值最大化作为财务管理的目标，比以股东财富最大化作为财务管理目标更科学。
企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这一定义看
似简单，实际包括丰富的内含，其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系。具体内容包括以下几个方面：（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；（2）创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东；（3）关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境；（4）不断加强与债权人的联系，重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；（5）关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长；（6）讲求信誉，注意企业形象的宣传；（7）关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出现对自己有利的法规，但一旦立法颁布实施，不管是否对自己有利，都会严格执行。
企业价值最大化这一目标，最大的问题可能是其计量问题。从实践上看，可以通过资产评估来确定企业价值的大小。从理论上来讲，企业价值可以通过下列公式进行计量：
V=∑nt=1FCFt1/（1-i）t
式中：V代表企业价值；FCFt代表第t年的企业报酬，通常用自由现金流量来表示；i代表与风险相适应的贴现率；t代表取得报酬的具体时间；n代表取得报酬的持续时间，在持续经营假设的条件下，n为无穷大。
如果各年的自由现金流量相等，则上式可简化为：
V≈FCF/i
从上式可以看出，企业的总价值V与FCF成正比，与i成反比。在i不变时，FCF越大，则企业价值越大；在FCF不变时，i越大，则企业价值越小。i的高低，主要由企业风险的大小来决定，当风险大时，i就高，当风险小时，i就低。也就是说，企业的价值，与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比。从财务管理假设可知，报酬和风险是同增的，即报酬越大，风险越大，报酬的增加是以风险的增加为代价的，而风险的增加将会直接威胁企业的生存。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。
以企业价值最大化作为财务管理的目标，具有以下优点：（1）企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。（2）企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的联系。（3）企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代财务管理的最优目标。
如同从利润最大化向股东财富最大化转变一样，从股东财富最大化向企业价值最大化的转变是财务管理目标理论的又一次飞跃。为了能够说明这种飞跃的意义，这里要进一步做如下阐述：
1、企业价值最大化扩大了考虑问题的范围。现代企业理论认为，企业是多边契约关系的总和，股
东、债权人、经理阶层、一般职工等等，对企业的发展而言，缺一不可。
2、企业机智最大化注重在企业发展中考虑各方利益关系。企业价值最大化是在发展中考虑问题，
在企业价值的增长中来满足各方利益关系。
3、企业价值最大化理论与理财主体理论是一致的。理财主体假设为我们规定了财务管理的空间范
围，即财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在一个在经济上和经营上具有独立性的组织之内。
具体到企业财务管理来看，理财主体就是具有独立经营权和财权的企业，财务管理目标应该体现为理财主体财富的增长，企业价值最大化能够满足这一要求。
4、企业价值最大化目标更符合社会主义初级阶段的我国国情。
第二章财务管理的价值观念
第一节时间价值
时间价值是客观存在的经济范畴，任何企业的财务活动，都是在特定的时空中进行的。离开了时间价值因素，就无法正确计算不同时期的财务收支。时间价值原理，正确地揭示了不同时间点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
一、时间价值的概念
时间价值在西方通常称为货币的时间价值，在中国称为资金的时间价值。
现在，西方关于时间价值的概念，大致可以综述如下：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。
我国关于时间价值的概念一般表述为：时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。为了便于说清问题，分层次地、由简到难地研究问题，在讲述资金时间价值时采用抽象分析法，即假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值。本书也是以此假设为基础的。
二、复利终值和现值的计算
资金的时间价值一般都是按复利的方式计算的。所谓复利，就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利上滚利”。资金的时间价值按复利计算，是建立在资金再投资这一假设基础之上的。
终值又称未来值，是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。终值的计算公式为：
FVn=PV（1+i）n
式中：FVn代表复利终值；PV代表复利现值；i代表利息率；n代表计息期数。
上述公式中的（1+i）n称为复利终值系数表，该表详见书后附表一。
复利现值是指以后年份收到或支出资金的现在的价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做贴现。在贴现时使用的利息率叫贴现率。
现值的计算公式可由终值的计算公式导出：
PV=FVn?1/（1+i）n
上述公式中的1/（1+i）n叫复利现值系数或贴现系数，可以写成PVIFi,n，复利现值的计算公式可写为:
PV=FVn?PVIFI,n
为了简化计算,也可编制复利现值系数表，该表见书后附表二。
三、年金终值和现值的计算
年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。年金按付款方式，可分为普通年金或后付年金、即付年金或先付年金、延期年金和永续年金。（一）后付年金终值和现值的计算
后付年金是指每期期末有等额收付款项的年金。在现实经济生活中这种年金最为常见，故称为普通年金。
后付年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。设：
A代表年金数额；i代表利息率；n代表计息期数；FV An代表年金终值。
年金终值的计算公式可以表述为：
FVAn=A∑nt=1（1+i）t-1
上式中的∑nt=1（1+i）t-1叫年金终值系数,可写成FVIFAi,n，则年金终值的计算公式可写为：FVAn=A?FVIFAi,n
为了简化计算，也可编制年金终值系数表，该表见书后附表三。表中各期年金终值系数可按下列公式计算：
FVIFAi,n=（1+i）n-1/i
一定时期每期期末等额的系列收付款项的现值之和，叫后付年金现值。后付年金现值的计算公式为：
PV An= A∑nt=11/（1+i）t
上式中∑nt=11/（1+i）t叫年金现值系数，可写成PVIFAi,n，则年金现值的计算公式可写为：
PV An=A?PVIFAi,n
为了简化计算，可先编制年金现值系数表，该表见书后附表四，表中的系数按下列公式计算：
PVIFAi,n=（1+i）n-1/i（1+i）n=[1-1/（1+i）n]/i
（二）先付年金终值和现值的计算
先付年金是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。由于后付年金是最常用的，因此，年金终值和现值的系数表是按后付年金编制的，为了便于计算和查表，必须根据后付年金的计算公式，推导出先付年金的计算公式。
先付年金终值的计算公式为：
XFVAn= A?FVIFAi,n（1+i）
或
XFVAn = A?FVIFAi,n+1 –A
先付年金现值的计算公式为：
XPV An = A?PVIFAi,n ?（1+i）
或
XPV An = A?PVIFAi,n-1 +A
（三）延期年金现值的计算
延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项。假定最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的系列收付款项，这种延期年金现值的计算公式为：VO= A?PVIFAi,n ?PVIFAi,m
或
VO = A?PVIFAi,m+n - A?PVIFAi,m
（四）永续年金现值的计算
永续年金是指无限期支付的年金。西方有些债券为无期债券，这些债券的利息可以视为永续年金，优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而，优先股股利可以看作永续年金。另外，期限长、利率高的年金现值，可以按永续年金现值的计算公式，计算其近似值。
永续年金现值的计算公式为：
VO =A?1/i
四、贴现率的计算
在前面计算现值和终值时，都是假定利率是给定的，但在财务管理中，经常会遇到已知计息期数、终值和现值，求贴现率的问题。一般来说，求贴现率可以分为两步：第一步求出换算系数，第二步根据换算系数和有关系数表求贴现率。根据前述有关公式，复利终值、复利现值、年金终值和年金现值的换算系数分别用下列公式计算：
FVIFi,n = FVn / PV
PVIFi,n = PV/ FVn
FVIFAi,n = FVAn /A
PVIFAi,n = PV An /A
[例2—1]把100元存入银行，10年后可获本利和259.4元，问银行存款的利率为多少？
PVIFi,10=100/259.4=0.386
查复利现值系数表，与10年相对应的贴现率中，10%的系数为0.386，因此，利息率应为10%。[例2—2]现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元。PVIFAi,10=5000/750=6.667
查年金现值系数表，当利率为8%时，系数为6.710；当利率为9%时，系数为6.418，所以利率应在8%—9%之间。
第二节风险报酬
一、风险与风险报酬的概念
风险是客观存在的，按风险的程度，可以把企业财务决策分为三种类型。
（一）确定性决策
决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策，称为确定性决策。
（二）风险性决策
决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的可能性——概率具体分布是已知的或可以估计的，这种情况的决策称为风险性决策。
（三）不确定性政策
决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为不确定性决策。
所谓风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。但在财务管理中，风险报酬通常用相对数——风险报酬率来加以计量。
二、风险的计量
（一）期望报酬率
期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种量度。其计算公式为：
Κ-=∑ni=1KiPi
式中：Κ-代表期望报酬率；Ki代表第i种可能结果的报酬率；Pi代表第i种可能结果的概率；n代表可能结果的个数。
（二）标准离差
标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。标准离差可按下列公式计算：
δ=√∑ni=1（Ki-Κ-）2?Pi
式中：δ代表期望报酬率的标准离差；Κ-代表期望报酬率；Ki代表第i种可能结果的报酬率；Pi 代表第i种可能结果的概率；n代表可能结果的个数。
标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。
三、证券投资组合的风险
证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。证券投资是企业投资管理的重要组成部分，科学地进行证券投资管理，能增加企业收益，减少风险，有利于财务管理目标的实现。
投资者在进行证券投资时，一般并不把其所有资金投资于一种证券，而是同时持有多种证券。这种同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。
证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即非系统性风险和系统性风险。
（一）非系统性风险
非系统性风险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。如个别公司工人的罢工、公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可通过证券持有的多样化来抵消。即多买几家公司的股票，其中某些公司的股票报酬上升，另一些股票的报酬下降，从而将风险抵消。因而，这种风险称为可分散风险。
（二）系统性风险
系统性风险又称不可分散风险或市场风险，指的是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策变化、世界能源状况的改变都会使股票收益发生变动。这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉。换句话说，即使投资者持有的是经过适当分散的证券组合，也将遭受这种风险。因此，对投资者来说，这种风险是无法消除的，故称为不可分散风险。但这种风险对不同的企业也有不同影响。
至此，我们可以将证券投资组合风险总结如下：
（1）一个股票的风险由两部分组成，它们是可分散风险和不可分散风险。这可以用图2—1加以说明。
（2）可分散风险可通过证券组合来消减，而大部分投资者正是这样做的。从图2—1中可以看到，
可分散风险随证券组合中股票数量的增加而逐渐减少。根据有关的统计资料，一种股票组成的证券组合的标准离差δ1大约为28%，由所有股票组成的证券组合叫市场证券组合，其标准离差为15.1%，即δm=15.1%。这样，如果一个包含有40种股票而又比较合理的证券组合，大部分可分散风险都能消除。
（3）股票的不可分散风险由市场变动所产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合而消除。不可分散风险是通过β系数来测量的，一些标准的β值如下：
β=0.5，说明该股票的风险只有整个市场股票风险的一半；
β=1.0，说明该股票的风险等于整个市场股票的风险；
β=2.0，说明该股票的风险是整个市场股票风险的两倍。
四、证券投资组合的风险报酬
投资者进行证券组合投资与进行单项投资一样，都要求对承担的风险进行补偿，股票的风险越大，要求的报酬就越高。但是，与单项投资不同，证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。如果可分散风险的补偿存在，善于科学地进行投资组合的投资者将购买这部分股票，并抬高其价格，其最后的报酬率只反映不能分散的风险。因此，证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。可用下列公式计算：
RP =βP（Km-RF）
式中：RP代表证券组合的风险报酬率；βP代表证券组合的β系数；Km代表所有股票的平均报酬率，也就是由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率；RF代表无风险报酬率，一般用政府公债的利息率来衡量。
[例2—3]特林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%，试确定这种证券组合的风险报酬率。
1、确定证券组合的β系数。
βP =60%×2.0+30%×1.0+10%×0.5
=1.55
2、计算该证券组合的风险报酬率。
RP =βRP P（Km-RF）
=1.55×（14%-10%）
=6.2%
从以上计算中可以看出，在其他因素不变的情况下，风险报酬取决于证券组合的β系数，β系数越大，风险收益就越大；反之，亦然。
五、风险和报酬率的关系
在西方金融学和财务管理学中，有许多模型论述风险和报酬率的关系，其中一个最重要的模型为资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model,简写为CAPM）。这一模型为：
Ki = RF+βi（Km-RF）
=6%+2.0×（10%-6%）
=14%
也就是说，林纳公司股票的报酬率达到或超过14%时，投资者方肯进行投资，如果低于14%，则投资者不会购买林纳公司的股票。
第三节证券估价
一、债券的估价
债券投资是企业证券投资的一个重要方面，财务人员必须熟知债券投资的基本原理。
（一）债券投资的种类与目的
企业债券投资按不同标准可进行不同的分类，这里按债券投资的时间将债券投资分为短期债券投资和长期债券投资两类。其中短期债券投资是指在一年以内就能到期或准备在一年之内变现的投
资，长期债券投资是指在一年以上才能到期且不准备在一年以内变现的投资。
企业进行短期债券投资的目的主要是为了配合企业对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到合理水平。当企业现金余额太多时，便投资于债券，使现金余额降低；反之，当现金余额太少时，则出售原来投资的债券，收回现金，使现金余额提高。企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
（二）我国债券及债券发行的特点
我国经济发展的特殊性使许多债券及债券发行带有明显的区别于西方的特点，企业财务人员要做好债券投资管理工作，就必须先了解这些特点：（1）国债占有绝对比重。从1981年起，我国开始发行国库券，以后又陆续发行国家重点建设债券、财政债券、特种国债和保值公债等。每年发行的债券中，国家债券的比例均在60%以上。（2）债券多为一次还本付息，单利计算，平价发行。国家债券和国家代理机构发行的债券多数均是如此，企业债券只有少数附有息票，每年支付一次利息，其余均是利随本清的存单式债券。（3）有的企业债券虽然利率很低，但带有企业的产品配额，实际上是以平价能源、原材料等产品来还本或付息。
（三）债券的估价方法
企业进行债券投资，必须知道债券价格的计算方法，现介绍几个最常见的估价模型。
1、一般情况下的债券估价模型。一般情况下的债券估价模型是指按复利方式计算的债券的估价方式。其计算公式为：
P=∑nt=1（i×F）/（1+K）t+F/（1+K）n
=∑nt=1I/（1+K）t+F/（1+K）n
=I×PVIFAK,n+F×PVIFAK,n
式中：P代表债券价格；i代表债券票面利息率；F代表债券面值；I代表每年利息；K代表市场利率或投资人要求的必要报酬率；n代表付息总期数。
[例2—5]某债券面值为1000，票面利率为10%，期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，要求必须获得12%的报酬率，问债券价格为多少时才能进行投资。
根据上述公式得：
P=1000 ×10%×PVIFA12%,5+1000×PVIFA12%,5
=1000×3.605+1000×0.567
=927.5（元）
即这种债券的价格必须低于927.5元时，该投资者才能购买，否则得不到12%的报酬率。
2、一次还本付息且不计复利的债券估价模型。我国很多债券属于此种，其计算公式为：
P=F+F×i×n/（1+K）n
=（F+F×i×n）×PVIFK,n
公式中符号含义同前式。
[例2—6]某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限5年，票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%，问该债券发行价格为多少时，企业才能购买？由上述公式可知：
P=（1000+1000×10%×5）/（1+8%）5=1020（元）
即债券价格必须低于1020元时，企业才能购买。
3、贴现发行时债券的估价模型。有些债券以贴现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。这些债券的估价模型为：
P=F/（1+K）n=F×PVIFK,n
公式中的符号含义同前式。
[例2—7]某债券面值为1000元，期限为5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，企业才能购买？
由上述公式得：
P=1000/（1+8%）5=681
即该债券的价格只有低于681元时，企业才能购买。
（四）债券投资的优缺点
1、债券投资的优点。企业进行债券投资的优点主要表现在以下三个方面：
（1）本金安全性高。与股票相比，债券投资风险比较小。政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。企业债券的持有者拥有优先求偿权，即当企业破产时，优先于股东分得企业资产，因此，其本金损失的可能性小。
（2）收入比较稳定。债券票面一般都标有固定利息率，债券的发行人有按时支付利息的法定义务，因此，在正常情况下，投资于债券都能获得比较稳定的收入。
（3）许多债券都具有较好的流动性。政府及大企业发行的债券一般都可在金融市场上迅速出售，流动性很好。
2、债券投资的缺点。企业进行债券投资的缺点主要表现在以下两个方面：
（1）购买力风险比较大。债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，在通货膨胀非常高时，投资者虽然名义上有收益，但实际上却有损失。
（2）没有经营管理权。投资于债券只是获得收益的一种手段，无权对债券发行单位施以影响和控制。
二、股票的估价
股票投资是企业进行证券投资的一个重要方面，预计今后随着我国股票市场的发展，将变得越来越重要。
（一）股票投资的种类及目的
股票投资主要有普通股投资和优先股投资两种。企业投资于优先股，可以获得固定的股利收入，优先股股票价格的波动相对也较小，因而，投资优先股的风险较低。企业投资于普通股，股利收入忽高忽低，股票价格波动较大。因而，投资于普通股的风险较大，但投资于普通股，一般能获得较高收益。
企业进行股票投资的目的主要有两种：一是作为一般的证券投资，获得股利收入及股票买卖差价；二是利用购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。在第一种情况下，企业仅将某种股票作为它证券组合的一个组成部分，不应冒风险将大量资金投资于某一企业的股票上。而在第二种情况下，企业应集中资金投资于被控企业的股票上，这时考虑更多的不应是目前利益——股票投资收益的高低，而应是长远利益——占有多少股权才能达到控制的目的。
（二）股票的估价方法
同进行债券投资一样，企业进行股票投资，也必须知道股票价格的计算方法。优先股的估价比较简单，其计算方法与债券基本一样。现介绍几个最常见的普通股估价模型。
1、短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型。在一般情况下，投资者投资于股票，不仅希望得到股利收入，还希望在未来出售股票时从股票价格的上涨中获得好处。此时的股票估价模型为：V=∑nt=1 dt/（1+K）t+ Vn/（1+K）n
式中：V代表股票现在价格；Vn代表未来出售时预计的股票价格；K代表投资人要求的必要报酬率；dt代表第t期的预期股利；n代表预计持有股票的期数。
2、长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型。在每年股利稳定不变，投资人持有期间很长的情况下，股票的估价模型可简化为：
V=d/K
式中：V代表股票现在价格；d代表每年固定股利；K代表投资人要求的报酬率。
公式的推导过程为：
V=∑nt=1 d/（1+K）t+ Vn/（1+K）n
当n非常大时，上式中的Vn/（1+K）n→0，而∑nt=1 d/（1+K）t则可看作是永续年金，由永续年金现值的计算公式可知：
V=d/K
3、长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型。如果一个公司的股利不断增长，投资人的投资
期限又非常长，则股票的估价就更困难了，只能计算近似数。设上年股利为d0，每年股利比上年增长率为g，则：
V= d0（1+g）/（1+K）+ d0（1+g）2/（1+K）2+…+ d0（1+g）n/（1+K）n……
（1）
假设K＞g，把（1）式中两边同乘以（1+K）/（1+g），再减（1）式得：
V（1+K）/（1+g）-V=d0- d0（1+g）n/（1+K）n
当K＞g，当n→∞时，
则d0（1+g）n/（1+K）n→0
V（1+K）/（1+g）-V=d0
V（K-g）/（1+g）=d0
V= d0（1+g）/（K-g）
= d1/（K-g）
式中：d1为第1年的股利。
（三）股票投资的优缺点
1、股票投资的优点。股票投资是一种最具有挑战性的投资，其收益和风险都比较高。股票投资的
优点主要有：
（1）能获得比较高的报酬。普通股票的价格虽然变动频繁，但从长期看，优质股票的价格总是上涨的居多，只要选择得当，都能取得优厚的投资收益。
（2）能适当降低购买力风险，普通股的股利不固定，在通货膨胀率比较高时，由于物价普遍上涨，股份公司盈利增加，股利的支付也随之增加，因此，与固定收益证券相比，普通股能有效地降低购买力风险。
（3）拥有一定的经营控制权。普通股股东属股份公司的所有者，有权监督和控制企业的生产经营情况，因此，欲控制一家企业，最好是收购这家企业的股票。
2、股票投资的缺点。股票投资的缺点主要是风险大，这是因为：
（1）普通股对企业资产和盈利的求偿权均居于最后。企业破产时，股东原来的投资可能得不到全数补偿，甚至一无所有。
（2）普通股的价格受众多因素影响，很不稳定。政治因素、经济因素、投资人心理因素、企业的盈利情况、风险情况，都会影响股票价格，这也使股票投资具有较高的风险。
（3）普通股的收入不稳定。普通股股利的多少，视企业经营状况和财务状况而定，其有无、多寡均无法律上的保证，其收入的风险也远远大于固定收益证券。
第三章财务分析
第一节财务分析概述
财务分析是财务管理的一个重要方法，财务分析中所确立的一些重要指标，在财务管理中得到广泛应用。因此，在阐述具体的财务管理内容之前，先介绍财务分析问题。
一、财务分析的基本概念
财务分析是通过对财务报表有关项目进行对比，以揭示企业财务状况的一种方法。财务分析所提供的信息，不仅能说明企业目前的财务状况，更重要的是能为企业未来的财务决策和财务计划提供重要依据。财务分析中的基本概念主要有：
（一）内部分析与外部分析
内部分析是企业内部管理当局所进行的分析。其目的是判别企业财务状况是否良好，并为今后制定筹资、投资、盈余分配等政策提供依据。
外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求而进行的分析。
（二）资产负债表分析与收益表分析
资产负债表分析是以资产负债表为对象所进行的分析。在分析企业的流动状况、负债状况、资金周转状况时，常采用资产负债表分析。
收益表分析是以收益表为对象所进行的分析。在分析企业盈利状况和经营成果时，常采用收益表分析。
企业的财务分析，首先是从以资产负债表为中心的流动性分析开始的。如银行等金融机构，推断其贷款的安全性时，首先要运用资产负债表分析。但是，企业的流动性分析，如果不与判断收益的分析同时进行，就不完整，因为企业健全的财务状况，是以良好的经营活动与雄厚的盈利能力为前提的，企业的流动性在很大程度上依赖于盈利能力。因此，现代的财务分析，不再只是单纯地对资产负债表进行分析，而是向着以收益表为中心的方向发展。另外，这两表进行交叉分析的情况也越来越多。
（三）比率分析与趋势分析
比率分析是指把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反映它们之间的相互关系，以揭示企业财务状况的一种分析方法。
趋势分析是根据企业连续数期的财务报表比较各期有关项目的金额，以揭示财务状况变动趋势的一种分析方法。
二、财务分析的基本程序
财务分析是一项比较复杂的工作，必须按科学的程序来进行，财务分析的基本程序包括以下几个步骤。（一）明确财务分析的目的
企业进行财务分析，有多种目的，主要包括：（1）评价企业偿债能力；（2）评价企业盈利能力；（3）评价企业资产管理情况；（4）评价企业发展趋势；（5）评价企业综合财务状况。财务分析的目的决定了所要搜集信息的多少、财务分析方法的选择等一系列问题，所以，必须首先明确。
（二）搜集有关信息资料
明确财务分析的目的后，就要根据财务分析的目的来搜集有关资料。财务分析所依据的最主要资料是财务报表，因此，资产负债表、收益表和财务状况变动表便是基本的分析资料。除此以外，还要搜集企业内部供产销各方面的有关资料及企业外部的金融、财政、税收等方面的信息。
（三）选择适当的分析方法
财务分析的目的不一样，所选用的分析方法也不相同。常用的分析方法有比率分析法、趋势分析法等。（四）发现财务管理中存在的问题
采用特定的方法，计算出有关的指标或进行对比后，可以发现企业财务管理中存在的问题，对于一些重大的问题，要进行深入细致的分析，找出存在问题的原因，以便采取对策。
（五）提出改善财务状况的具体方案
企业进行财务分析的最终目的是为财务决策提供依据。在发现问题的基础上，提出改善财务状况的各种方案，然后权衡各种方案的利弊得失，从中选出最佳方案，以便不断改善企业财务状况，实现企业财务管理的目标。
三、判别财务指标优劣的标准
通常，判别的标准有以下几种。
（一）以经验数据为标准
经验数据是在长期的财务管理实践中总结出来，被实践证明是比较合理的数据。有绝对标准和相对标准之分：全部收入应大于全部费用、资产总额大于负债总额、流动资产总额大于流动负债总额等都属于绝对标准；而流动比率等于2最好，速动比率等于1最好，负债比率在50%—70%之间为比较合适则属于相对标准。（二）以历史数据为标准
历史数据是企业在过去的财务管理工作中实际发生过的一系列数据。如上年实际数据、上年同期数据、历史最好水平等。在与历史数据进行对比时，要注意剔除因物价变动、会计核算方法变更等带来的一系列不可比因素，以便合理判断企业财务状况。
（三）以同行业数据为标准
同行业数据是指同行业有关企业在财务管理中产生的一系列数据。如同行业平均数据、本国同行业先进企
业数据、国际同行业先进企业数据等。通过与同行业数据的对比，可以发现企业财务管理中存在的差距与不足，以便及时采取措施，超过同行业平均水平，赶超同行业先进水平。在与同行业指标对比时，也要注意指标之间的可比性。
（四）以本企业预定数据为标准
预定数据是企业以前确定的力争达到的一系列数据。企业实现确定的目标、计划、预算、定额、标准等都可以看作是预定数据。通过与预定数据进行对比，可发现实际数与预定数存在的差异，以便及时加以改进，保证预定数能够顺利实现。
[例3—1]为了便于后面的分析，特列示经过简化的ABC公司的两张基本财务报表，详见表3—1和表3—2。下面的计算多数都是依据这两张报表来进行的。
表3—1 ABC公司资产负债表
1993年度单位：千元
资产
负债与所有者权益
流动资产：
现金 4000
有价证券 2000
应收账款 15000
存货 17000
流动资产合计 38000
长期投资：
股票投资 1000
债券投资 1000
长期投资合计 2000
固定资产：
固定资产原值 12000
减：累计折旧 2000
固定资产净值 10000
资产合计 50000 流动负债：
应付票据
应付账款
应付费用
流动负债合计
长期负债：
应付债券
长期借款
长期负债合计
股东权益：
投入资本：每股面值
5元，发行在外
2000股
保留盈余
股东权益合计
负债与所有者权益合计
基础内容讲解 第一讲财务管理是什么？ 1.企业财务。企业财务是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动及其 所体现的经济利益关系。 【提示】前者称为财务活动，后者称为财务关系。 2.财务管理。财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管 理工作。 “股神”的悲哀 2007年炒股票，那时候很多新手涌到股市里，其实对炒股不是很了解，但是一进去跟着别人操作，买了一支股票之后，就会涨10%、20%甚至于50%，很多 股民都自称为股神。 进入股市的成功经历，使许多人对股票投资有了“新的”、“完全不同以往的”认识，并开始研究股市。了解了KDJ指标、外盘、内盘（技术分析）……； 了解了企业的净资产收益率、每股收益、资产负债率（基本面分析）…… 到2008年，股市风云突变，许多人全部被打回原形。 于是，“股神们”开始思考，“指标”有用吗？ 【提示】 经济是有周期的，理财活动必须顺应经济周期。当经济处于上升期时，机遇大于风险。2007年进入股市，股民们只不过是在恰当的时机进入了一个恰当 的领域，暗合了经济规律。 以前的老板不懂财务也能把企业做得很好，从来不分析风险，只要敢干，只要胆大，钱就能挣着，但现在不行了。以前的时代，机会大于风险，风险小、
机会多，一抓就抓一大把，抓什么都能抓住。 第二讲财务管理的内容体系 按照传统的观点，财务管理家族有“四大金刚”，分别是“筹资管理”、“投资管理”、“营运管理”、“分配管理”。 这种观点以“资金运动论”为理论基础，脉络非常清晰，长期以来在财务管理教材体系构建中，占据绝对主导地位。 但这种观点在实务中存在非常突出的弊端——忽视“税务”因素。税务与四大金刚之间存在着千丝万缕的联系，如果不将“税务”独立出来，并进行深入细致的研究与分析，将严重影响到四大金刚行为的科学性和有效性。 这种情况在实务中已经很明显的表现出来了。 比如，企业为了提高部门的工作效率，为每个部门配备专用轿车。这种初衷是好的，但实际中出现了财政学中所谓的“公共绿地”困扰——享受其好处，但忽视其经济合理的使用，结果导致财务上费用的大量增加，严重地还会导致对成本效益原则的背离。怎么办？将“公益产品”变为“私益产品”——作价卖给个人，并定期给予补贴。这种决策似乎可以降低使用费用，是合理的，但一旦这样来做，“税”的问题就凸现来了：一是公车可以计提折旧，折旧可以税前抵扣，私车则不存在折旧以及折旧的税前抵扣问题；二是企业对个人的补贴是要缴纳个人所得税的。将税务因素纳入决策视野之后，一个看似合理的决 策就变得“面目全非”了。 正是由于上述问题的存在，引发了对“四大金刚分类法”的诟病，最终将会导致“四大金刚”向“五朵金花”（“筹资管理”、“投资管理”、“营运管理”、“分配管理”和“税务管理”）的演变。 如果将企业比作一个大花园的话，只有五朵金花的并蒂开放，才能带来企 业的灿烂春天！
财务管理基础知识(一) 什么是会计？ 会计工作主要是解决三个环节的问题： 会计凭证 会计账簿 会计报表 图1－1 会计工作的三个环节 什么是财务？ 财务不是解决对外报告的问题，而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列问题，涉
及到预测、决策、控制和规划。 财务所要解决的是如何筹集资金，筹集资金以后如何进行投资，项目投资完成以后，在经营过程当中营运资本如何管理，以及最后盈利如何分配的问题，它包括筹资管理、投资管理、经营活动的管理和分配活动的管理。
筹资 投资 经营 分配 财务与会计的关系 1．理论上财务和会计的关系 过去理论上对财务和会计的关系有三种看法： (1)大财务：财务决定会计； (2)大会计：会计决定财务； (3)平行观：财务和会计是一种平行的关系，不存在谁决定谁的问题。 2.实务上财务和会计的关系 实务上这三种观点不可能同时存在。在我国会计实务中，只有一种观点，即：财务决定会计，财政决定会计，同时财政还决定财务。 所以在实际工作中，财务和会计的关系就是一个大财务的思想。大财务的思想实际是计划经济的思想。 为什么会出现这样一种局面，它有什么弊端? 在计划经济的条件下，我们实际上遵循的是一个大财务的思想，甚至到目前为止，在我们国家的管理体制当中基本还是这样一个思想，如果把财政这个因素考虑进来，那么实际上是财政决定财务，财务决定会计，也就是说我们的财务制度和会计制度到现在为止都是由财政部门制订和颁布的，财政部门始终是从国家的利益、国家的立场上来制订各种财务制度，进而通过财务的各种标准来制约会计核算，所以财务决定会计它的根源实际上是一种大财政的思想。 还有税务的问题。财会工作经常打交道的一个部门就是税务部门，但是税务部门和财政部门也有关系，实际上在我们国家财政还决定税务，税务再影响会计。所以会计核算受到很多因素的制约，到目前为止都是从国家的角度来对这些制度加以规范的。然而，在市场经济的条件下，再去强调大财政的管理，强调财政决定财务和财务决定会计的管理体制是不适宜的，是不适应市场经济条件下企业发展要求的。 3.还财务本来面目 在市场经济条件下，财务和会计是两项内容各异的工作，二者是平行的关系。市场经济环境下我国的企业应该注重和加强财务管理。 财务绝不仅仅是一个制度的问题，还是一个方法和思路的问题。我们学习财务管理，实际上是一个方法和思路的问题，而不是财政部财务规定的问题。财务应该是企业自己的财务。
财务管理的基本理论(《工商管理同等学力考试考纲：财务管理》第一章) 第一节财务管理的理论结构 一.财务管理理论结构的概念 1.理论： 1）理论：一组结构化的概念、定义和命题，用来解释、预测和指导现实世界的现象和行为。 2）理论的作用：a.如何解释实践，即认识世界；b.如何进一步做好实际工作，即改造世界； 2.财务管理理论： 根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导财务管理实践； 3.结构：
1）结构：结构是各个组成部分的搭配和排列； 2）结构包含两个方面的含义： a.构成系统或物质的基本要素或元素； b.这些要素或元素在整体中的作用及其排列组合，即要素之间的联结关系； 4.财务管理的理论结构： 以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提、财务管理目标为导向的由财务管理的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构； 二.财务管理理论结构的起点： 1.现有财务管理理论研究起点的主要观点： a.财务本质起点论： 解决：什么是财务、什么是财务管理这些纯理论的问题； 不能解决：为什么进行财务管理这一与财务管理实际密切相关的问题；也不可 能有效的指导财务管理实践； b.假设起点论： 好处：为本科学的理论和实务提供了出发点或奠定了基础； 问题：a.环境决定假设，而不是相反；b.并不是任何科学、任何时候都以假设 作为理论研究的起点； c.本金起点论： 本金作为财务资金的代名词已成为财务理论的核心概念； 好处：以本金作为基本细胞并从此开始研究，有利于从小到大、层次展开，从 而构成完整的财务管理理论体系； 问题：必须解决本金与资金、资本之间的关系； d.目标起点论： 财务管理目标是在考虑风险和报酬两个重要因素的基础上实现企业价值的最大 化； 2.以财务管理环境为起点构建财务管理的理论结构： 财务管理环境：是对财务管理有影响的一切因素的总和；包括宏观环境和微观环 境； 宏观环境：指企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化环境； 微观环境：指企业的组织形式、企业的生产、销售和采购方式等； 财务的五次发展浪潮：
财务管理基础知识 第一步： 掌握金融类经营类资产负债的划分 管理用财务报表最大的特点就是分别考虑了经营活动和金融活动，因此我们首先要把握金融资产金融负债的划分，不建议大家死记硬背，我们可以通过其性质和特点做出判断，一般金融类资产和负债属于筹资活动产生的，筹资就要付出一定的代价，通常需要计息。 因此金融类资产和负债包括短期计息的应收票据和应付票据以及应收和应付利息，融资租赁形成的长期应付款也是为了融资产生的，因此属于金融负债，而长期权益性投资是为了控制经营而持有的，因此属于经营性资产，短期权益性投资属于金融资产，对应的应收短期权益性投资的股利属于金融资产，该部分知识点也可以和会计上金融资产和金融负债分类相联系，分清楚金融类项目和经营性项目在第三章预测企业外部融资需求也可以用得到，因此该部分知识点还是非常重要的。 如果不能运用自己理论知识进行判断的，那大家还是记忆一下。 金融资产：货币资金分情况，可供出售的`金融资产，交易性金融资产，持有至到期投资，应收利息，短期权益性投资，应收短期权益性投资的股利，债权投资，短期计息应收票据，金融资产形成的递延所得税资产 金融负债：交易性金融负债短期借款长期借款应付债券一年内到期的非流动负债融资租赁形成的长期应付款优先股应付优先股股利应付利息金融负债形成的递延所得税负债 第二： 记住管理用财务报表的框架结构以及计算思路 管理用资产负债表：重点记忆结构框架 普通的资产负债表左方是资产，右方是资产来源负债+所有者权益，管理用资产负债表也是一样，只不过左方代表的是经营活动，右方是金融活动，左方经营资产-经营负债=净经营资产，右方是净负债+所有者权益，我们先记住最基础的，然后在对公式做拓展，净经营资产又等于什么?经营性营运资本+净经营性长期资产，经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债，这就告诉我们一个思路就是财管公式虽然很多，我们可以记忆最基础的，然后在此基础上做发散。 管理用利润表：经营损益+金融损益
财务管理重点知识整理 一、财务管理的概念和作用 财务管理是指通过对企业财务资源的筹措、配置和管理，以实现企业经营目标的一种管理活动。财务管理在企业中起着至关重要的作用，它不仅能够为企业提供正确的决策依据，还能够优化财务资源的使用，提高企业的经济效益和竞争力。 二、财务管理的基本原则 1. 财务管理的效益原则 财务管理应以实现企业效益为核心，通过合理的财务决策和资源配置，最大化地提高企业的经济效益。 2. 财务管理的安全性原则 财务管理应确保企业财务安全，防范各种风险，并制定相应的财务控制措施，保证企业财务的稳定和可持续发展。 3. 财务管理的合规性原则 财务管理应遵守国家法律法规和企业内部的财务管理制度，保证财务活动的合法合规。 4. 财务管理的效率原则 财务管理应追求财务资源的最优配置，提高财务活动的效率，降低企业的财务成本。
三、财务管理的基本职能 1. 资金管理 资金管理是财务管理的核心职能之一，它包括资金筹措、资金运营和资金监控三个方面。通过合理的资金管理，可以确保企业的资金充足，提高资金使用效率。 2. 投资管理 投资管理是指对企业资金进行投资决策和投资项目的管理。它包括项目评估、投资决策、项目实施和项目监控等环节，通过科学的投资管理，可以提高企业的投资回报率和经济效益。 3. 资产管理 资产管理是指对企业资产的筹措、配置和管理。它包括资产评估、资产购置、资产使用和资产处置等环节，通过优化资产配置和提高资产利用率，可以提高企业的财务状况和经营效益。 4. 成本管理 成本管理是指对企业成本的控制和管理。它包括成本核算、成本分析和成本控制等环节，通过合理的成本管理，可以降低企业的生产成本，提高企业的竞争力。 四、财务管理的工具和技巧 1. 财务分析 财务分析是指对企业财务状况和经营情况进行分析和评估。通过财
财务管理基本知识大全汇总 1.财务规划：财务规划是指对组织的财务资源进行全面、系统的规划 和安排。它包括制定财务目标、编制财务预算、确定盈余分配方案等。 2.投资决策：投资决策是指对投资项目进行评估和选择的过程。它包 括项目评估、资本预算、风险分析等内容。 3.融资管理：融资管理是指对组织进行融资活动的管理。它包括筹资 方式选择、融资成本管理、融资渠道拓展等内容。 4.资本结构：资本结构是指组织长期资金的构成和比例。它包括股权 融资、债权融资等方面。 5.财务分析：财务分析是指对财务数据进行分析和解读的过程。它包 括财务比率分析、财务报表分析、财务风险评估等。 6.成本管理：成本管理是指对组织生产过程中产生的成本进行管理和 控制。它包括成本核算、成本控制、成本规划等。 7.现金管理：现金管理是指对组织现金流动进行管理和控制。它包括 现金流预测、现金收支安排、现金流量分析等。 8.利润管理：利润管理是指对组织盈利活动进行管理和控制。它包括 利润预测、利润分配、利润增长策略等。 9.资本预算：资本预算是指对投资项目进行预测、评估和选择的过程。它包括项目收益评估、项目风险评估等。 10.财务风险管理：财务风险管理是指对组织财务活动中存在的风险 进行评估、控制和管理的过程。它包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
12.财务预测：财务预测是指对组织未来财务状况进行预测和分析的 过程。它包括收入预测、成本预测、利润预测等。 13.风险管理：风险管理是指对组织面临的各种风险进行评估、控制 和管理的过程。它包括市场风险、信用风险、操作风险等。 14.财务报告：财务报告是指对组织财务状况和经营成果进行汇报和 展示的文件。它包括资产负债表、利润表、现金流量表等。 15.税务管理：税务管理是指对组织纳税活动进行管理和控制的过程。它包括税收筹划、税务合规等。 16.工作资本管理：工作资本管理是指对组织运营资金进行管理和控 制的过程。它包括现金管理、存货管理、应收账款管理等。 17.财务估值：财务估值是指对组织资产和负债进行估值和评估的过程。它包括股权估值、企业估值等。 18.财务战略：财务战略是指对组织财务活动进行规划和部署的过程。它包括资金筹措、投资布局等。
1．财务管理：企业财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。企业财务活动是以现金收支为主的企业收支活动的总称。 2．企业财务管理特点：财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。具体特点包括：1、综合性管理工作。2、与企业各方面有广泛联系。3、能迅速反映企业生产经营状况。 3．财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，是财务管理体系中的基本要素和行为导向，是进行财务决策的出发点和归宿。具体包括：①利润最大化（多一条不能反映企业未来的盈利能力）②股东财富最大化③相关者利益最大化。股东财富最大化（通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的骨片数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大）的优缺点：优点：（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素（2）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润是上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力。（3）股票财富最大化反映了资本与收益的关系。因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。 可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准并且股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。成为最佳财务目标的约束条件：1、利益相关者的利益受到了完全的保护免受股东的剥夺2、没有社会成本；反映上市公司财务管理目标实现的是每股市价。 4. 按照国际惯例有哪几种企业组织形式：（一）非公司制（无限责任）包括个人独资企业和合伙企业。 独资企业，它是由某个人出资创办的，有很大的自由度，经营负债全由业主独自负责。合伙企业是由两个以上的人联合起来共同出资创办的企业。它通常是依合同或协议凑合组织起来的，结构较不稳定。合伙人对整个合伙企业所欠的债务负有无限的责任。合伙企业不如独资企业自由，决策通常要合伙人集体做出，但它具有一定的企业规模优势。以上两类企业属自然人企业，出资者对企业承担无限责任。（二）公司制企业（有限责任）公司企业是按 所有权和管理权分离，出资者按出资额对公司承担有限责任创办的企业。主要包括有限责任公司和股份有限公司。 有限责任公司不通过发行股票，在有限责任公司中，董事和高层经理人员往往具有股东身份，使所有权和管理权的分离程度不如股份有限公司那样高。公司的设立和解散程序比较简单，管理机构也比较简单，比较适合中小型企业。股份有限公司全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票(或股权证)筹集资本,公司以其全部资产对公司债务承担有限责任的企业法人。其主要特征是：公司的资本总额平分为金额相等的股份；股东以其所认 购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任；每一股有一表决权，股东以其持有的股份，享受权利，承担义务。（其本质也是一种有限责任公司） 5. 财务战略的含义：企业在总体财务战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现财务管理目标为目的，以实现 财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。 6.财务管理选择的方式：1、引入期：吸纳权益资本，筹集权益资本，不分红，不断增加对产品卡法推广的投资；2、 成长期：积极扩张性财务战略，关键实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业的可持续 发展；增加筹集权益资本及少部分债务资本，不（少）分红，增加投资3、成熟期：稳健 发展性财务战略，关键处理好日益增加的现金流量。利用低成本债务资本代替权益资本， 较高的分红，扩展新产品4、衰退期：收缩财务战略 7、全面预算是关于企业在一定的时期内（一般为一年或一个既定期间内）各项业务活动、财务表现等方面的总体 预测。1）特点：以战略规划和经营目标为导向；以业务活动环节及部门为依托；以人财 物等基本要素为基础；与管理控制相衔接2）构成：营业预算属短期、资本预算属长期、 财务预算属短期综合（对企业的财务状况、经营成果及现金流量）3）作用：用于落实企 业长期战略目标规划；用于协调业务环节和部门的行动；用于控制业务环节和部门的业务； 用于考核业务环节和部门业绩4）依据：宏观经济周期；企业发展阶段；企业战略规划； 企业经营目标；企业资源状况；企业组织结构 8．资金时间价值（1）单利终值：F=P*(1+i，n) （2）单利现值：P=F/(1+i，n) （3）复利终值：F=P(F/P，i，n) （4）复利现值：P=F(P/F，i，n) （5）普通年金终值：F=A(F/A，i，n) （6）普通年金现值：P=A(P/A，i，n) （7）即付年金终值：F=A[(F/A，i，n+1)-1] （8）即付年金现值：P=A[(P/A，i，n-1)+1] （9）递延年金终值：P=A[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)]=A(P/A，i，n)(P/F，i，m) =A(F/A，
中国经济管理大学<<财务管理>>基础教程 第一章财务管理基本理论 第一节财务管理的理论结构 一、财务管理理论结构的概念 （一）财务管理理论 财务管理理论是根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。 （二）财务管理的理论结构 财务管理的理论结构定义为：财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。本书所建立的是以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提、财务管理目标为导向的，由财务管理的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构。 二、财务管理理论结构的起点 （一）现有财务管理理论研究起点的主要观点 财务管理理论研究的起点，长期以来就是一个有争议的问题，主要观点有以下几种： 1、财务本质起点论。学者对其进行了系统论证，指出“财务质的规定性决定了财务的独立性，财 务的种种独特性态，乃是奠定财务独立存在的客观基础”。 2、假设起点论。持这种观点的人认为：“任何一门独立学科的形成和发展，都是以假设为逻辑起 点的，然而，在财务学中，却忽略了这一点。”并指出：“假设对任何学科都是非常重要的，因为它为本学科的理论和实务提供了出发点或奠定了基础。” 3、本金起点论。这是郭复初教授近年提出的一种观点。他认为“本金是指为进行商品生产和流通 活动而垫支的货币性资金，具有流动性与增殖性等特点”。并进一步指出：“经济组织的本金，按其构成可以分为实收资本、内部积累和负债等几大组成部分。”同时强调，本金起点理论符合逻辑起点的基本标准，弥补了其他起点理论的种种不足。 4、目标起点论。进入20世纪90年代以后，我国有些学者提出了以财务管理目标为财务管理理论 研究起点的看法。这种观点认为：任何管理都是有目的的行为，财务管理也不例外。只有确立合理的目标，才能实现高效的管理。适应市场经济发展要求的财务管理理论结构应该以财务管理目标为出发点。同时认为，财务管理目标是在考虑风险和报酬两个重要因素的基础上实现企业价值的最大化。这种观点突出了财务管理目标在财务管理理论结构中的作用，有利于财务管理理论对财务管理实践的指导。 （二）以财务管理环境为起点来构建财务管理的理论结构 财务管理环境是对财务管理有影响的一切因素的总和。它既包括宏观的理财环境，也包括微观的理财环境。其中宏观环境主要是指企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化环境，微观环境主要是指企业的组织形式，企业的生产、销售和采购方式等。从20世纪财务管理的发展过程可以看出，理财环境对财务管理假设、财务管理目标、财务管理方法、财务管理内容具有决定作用，是财务管理理论研究的起点。 20世纪是财务管理大发展的世纪，在这100年的时间里，财务管理经历了五次飞跃性的变化，我们称之为财务管理的五次发展浪潮。 1、第一次浪潮——筹资管理理财阶段 这一阶段又称“传统财务管理阶段”。在这一阶段中，财务管理的主要职能是预测公司资金的需要量和筹集公司所需要的资金。 2、第二次浪潮——资产管理理财阶段 这一阶段又称“内部控制财务管理阶段”。筹资阶段的财务管理只着重研究资本筹集，却忽视了企业日常的资金周转和内部控制。西方财务管理人员逐渐认识到，在残酷的竞争中要维持企业的生
财务管理的基本理论( 《工商管理同等学力考试考纲：财务 管理》第一章) 一.财务管理理论结构的概念 1.理论： 1)理论：一组结构化的概念、定义和命题，用来解释、预测和指导现实世界的现象 和行为。 2)理论的作用： a .如何解释实践，即认识世界； b.如何进一步做好实际工作，即改 造世界； 2. 3.结构： 第一节 财务管理的理论结构 1.概念：财务管理理论、财务管理的理论结构； 2.财务管理理论结构： a.起点、前提和导向：环境、假设、目标； b.财务管理的基本理论：内容、原则、方法； c.财务管理的通用业务理论：企业筹资管理、企业投资 管理、企业分配管理； d.财务管理的特殊业务理论：并购、国际企业、集团、 小企业、通货膨胀、破产； e.财务管理理论的其他领域：发展理论、比较理论、教 育理论； 1.概述：概念、分类、意义； 2.宏观环境：经济、法律、社会文化； 3.微观环境：企业类型、市场环境、采购环境、生产环境； 1.理财主体假设 - 自主理财假设； 2.持续经营假设 - 理财分期假设； 3.有效市场假设 - 市场公平假设； 4.资金增值假设 - 风险与报酬同增假设； 5.理想理财假设 - 资金再投资假设； 1.产值最大化、利润最大化、股东财富最大化； 2.企业价值最大化； 第一节 财务管理的理论 结构 第四节 财务管理目标 (右边四种) 第二节 财务管理环境 第三节 财务管理假设
1)结构：结构是各个组成部份的搭配和罗列； 2)结构包含两个方面的含义： a.构成系统或者物质的基本要素或者元素； b.这些要素或者元素在整体中的作用及其罗列组合，即要素之间的联结关系； 二.财务管理理论结构的起点： 1.现有财务管理理论研究起点的主要观点： a.财务本质起点论： 解决：什么是财务、什么是财务管理这些纯理论的问题； 不能解决：为什么进行财务管理这一与财务管理实际密切相关的问题；也不可 能有效的指导财务管理实践； b.假设起点论： 好处：为本科学的理论和实务提供了出发点或者奠定了基础； 问题：a.环境决定假设，而不是相反； b.并非任何科学、任何时候都以假设 作为理论研究的起点； c.本金起点论： 本金作为财务资金的代名词已成为财务理论的核心概念； 好处：以本金作为基本细胞并从此开始研究，有利于从小到大、层次展开，从 而构成完整的财务管理理论体系； 问题：必须解决本金与资金、资本之间的关系； d. 目标起点论： 财务管理目标是在考虑风险和报酬两个重要因素的基础上实现企业价值的最大 化； 2.以财务管理环境为起点构建财务管理的理论结构： 财务管理环境：是对财务管理有影响的一切因素的总和；包括宏观环境和微观环 境； 宏观环境：指企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化环境； 微观环境：指企业的组织形式、企业的生产、销售和采购方式等；
财务管理基础知识一什么是会计 会计工作主要是解决三个环节的问题： 会计凭证 会计账簿 会计报表
图1－1会计工作的三个环节 什么是财务 财务不是解决对外报告的问题;而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列问题;涉及到预测、决策、控制和规划..
财务所要解决的是如何筹集资金;筹集资金以后如何进行投资;项目投资完成以后;在经营过程当中营运资本如何管理;以及最后盈利如何分配的问题;它包括筹资管理、投资管理、经营活动的管理和分配活动的管理.. 财务与会计的关系 1．理论上财务和会计的关系 过去理论上对财务和会计的关系有三种看法： 1大财务：财务决定会计； 2大会计：会计决定财务； 3平行观：财务和会计是一种平行的关系;不存在谁决定谁的问题.. 2.实务上财务和会计的关系 实务上这三种观点不可能同时存在..在我国会计实务中;只有一种观点;即：财务决定会计;财政决定会计;同时财政还决定财务..
所以在实际工作中;财务和会计的关系就是一个大财务的思想..大财务的思想实际是计划经济的思想.. 为什么会出现这样一种局面;它有什么弊端 在计划经济的条件下;我们实际上遵循的是一个大财务的思想;甚至到目前为止;在我们国家的管理体制当中基本还是这样一个思想;如果把财政这个因素考虑进来;那么实际上是财政决定财务;财务决定会计;也就是说我们的财务制度和会计制度到现在为止都是由财政部门制订和颁布的;财政部门始终是从国家的利益、国家的立场上来制订各种财务制度;进而通过财务的各种标准来制约会计核算;所以财务决定会计它的根源实际上是一种大财政的思想.. 还有税务的问题..财会工作经常打交道的一个部门就是税务部门;但是税务部门和财政部门也有关系;实际上在我们国家财政还决定税务;税务再影响会计..所以会计核算受到很多因素的制约;到目前为止都是从国家的角度来对这些制度加以规范的..然而;在市场经济的条件下;再去强调大财政的管理;强调财政决定财务和财务决定会计的管理体制是不适宜的;是不适应市场经济条件下企业发展要求的.. 3.还财务本来面目 在市场经济条件下;财务和会计是两项内容各异的工作;二者是平行的关系..市场经济环境下我国的企业应该注重和加强财务管理..
第一章财务管理总论 1、资金运动的经济内容： ①资金筹集.筹集资金是资金运动的起点,是投资的必要前提。 ②资金投放。投资是资金运动的中心环节. ③资金耗费。资金的耗费过程又是资金的积累过程. ④资金收入。资金收入是资金运动的关键环节。 ⑤资金分配。资金分配是一次资金运动过程的终点，又是下一次资金运动过程开始的前奏。 2、企业同各方面的财务关系： ①企业与投资者和受资者之间的财务关系。 ②企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系. ③企业与税务机关之间的财务关系。 ④企业内部各单位之间的财务关系。 ⑤企业与职工之间的财务关系。 3、企业财务管理的主要内容包括：①筹资管理。②投资管理。③资产管理④成本费用管理。⑤收入和分配管理。 4、财务管理的特点： 财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。 ①涉及面广。财务管理与企业的各个方面具有广泛的联系. ②灵敏度高。财务管理能迅速提供反映生产经营状况的财务信息。 ③综合性强。财务管理能综合反映企业生产经营各方面的工作质量. 5、财务管理目标含义:又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。财务管理目标的作用：①导向作用。②激励作用。③凝聚作用.④考核作用。 6、财务管理目标的特征: ①财务管理目标具有相对稳定性.③财务管理目标具有层次性. ②财务管理目标具有可操作性。(可以计量、可以追溯、可以控制） 7、财务管理的总体目标： ①经济效益最大化. ②利润最大化。 ③权益资本利润率最大化。 ④股东财富最大化. ⑤企业价值最大化。 8、企业价值最大化理财目标的优点： ①它考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量。 ②它科学地考虑了风险与报酬的联系. ③它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值,预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 ④它不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人、经理层、一般职工的利益。 9、企业价值最大化理财目标的缺陷: ①公式中的两个基本要素—未来各年的企业报酬和与企业风险相适应的贴现率是很难预计的,预计中可能出现较大的误差，因而很难作为对各部门要求的目标和考核的依据。 ②企业价值的目标值是通过预测方法来确定的,对企业进行考评时，其实际值却无法按公式的要求来取得.如果照旧采用预测方法确定,则实际与目标的对比毫无意义,业绩评价也
财务管理基本理论 财务管理基本理论 (1)资本结构理论(Capital Structure) 资本结构理论是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系的理论。1958年莫迪利安尼和米勒的研究结论是:在完善和有效率的金融市场上，企业价值与资本结构和股利政策无关——MM理论。 (2)现代资产组合理论与资本资产定价模型(CAPM) 现代资产组合理论是关于最佳投资组合的理论。1952年马科维茨（Harry Markowitz）提出了该理论，他的研究结论是：只要不同资产之间的收益变化不完全正相关，就可以通过资产组合方式来降低投资风险。 资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论。夏普等人的研究结论是:单项资产的风险收益率取决于无风险收益率,市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。 （3)期权定价理论(Option Pricing Model) 期权定价理论是有关期权（股票期权，外汇期权，股票指数期权，可转换债券，可转换优先股，认股权证等）的价值或理论价格确定的理论。1973年斯科尔斯提出了期权定价模型，又称B—S模型。90年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律。 (4)有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,EMH) 有效市场假说是研究资本市场上证券价格对信息反映程度的理论。若资本市场在证券价格中充分反映了全部相关信息，则称资本市场为有效率的。在这种市场上,证券交易不可能取得经济利益。理论主要贡献者是法玛。 (5)代理理论(Agency Theory) 代理理论是研究不同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司价值。. (6)信息不对称理论(Asymmetric Information) 信息不对称理论是指公司内外部人员对公司实际经营状况了解的程度不同,即在公司有关人员中存在着信息不对称，这种信息不对称会造成对公司价值的不同判断。 财务管理基本原则 原则一：风险收益的权衡——对额外的风险需要有额外的收益进行补偿。 原则二：货币的时间价值——今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。 原则三：价值的衡量要考虑的是现金而不是利润。 原则四：增量现金流——只有增量是相关的。 原则五：在竞争市场上没有利润特别高的项目。 原则六：有效的资本市场——市场是灵敏的，价格是合理的 原则七：代理问题——管理人员与所有者的利益不一致。 原则八：纳税影响业务决策。 原则九：风险分为不同的类别——有些可以通过分散化消除，有些则否。 原则十：道德行为就是要做正确的事情，而在金融业中处处存在着道德困惑。 原则十一：权责利综合原则——是指在企业管理行使多大权力，就担负多大责任，同时分享多大利益。 原则十二：动态平衡原则——是指企业每年的现金收入和支出应维持一个相对的稳定状态。
第一章财务管理的基本理论 一、财务管理理论：是根据财务管理所进行的科学推理或对财力管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。 二、财务管理理论结构：是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提和财务管理目标为导向的财务管理基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构。 三、财务管理理论结构的起点： 1、财务管理理论的框架: 1)财务管理理论 2)财务管理理论结构 3)财务管理理论的起点： 4)财务管理理论的发展 5)财务管理理论的基本框架（基本理论、通用业务理论、特殊业务理论和财务管理理论的其他领域）。 2、财务管理的基本理论是指由财务管理内容、财务管理原则和财务管理方法构成的概念体系。 3、财务管理的内容包括企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理和企业分配管理四个方面）。 二、财务管理环境： 1、分类 按其包括的范围，分为宏观财务管理环境和微观财务管理环境。 按其与企业的关系，分为企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境。 实用文档
按其变化情况，分为静态财务管理环境和动态财务管理环境 2、意义 有助于正确、全面地认识财务管理的历史规律，掌握财务管理的发展趋势 有助于正确地认识影响财务管理的各种因素，不断增加财务管理工作的适应性 有助于不断地推动财务管理理论研究，尽快建立起适应市场经济发展需要的财务管理体系 4、财务管理的宏观环境： ①经济环境（经济周期、经济发展水平、经济体制和具体的经济因素） ②法律环境 ③社会文化环境 ④自然资源因素 5、财务管理的微观环境： ①企业类型（独资企业、合伙企业和公司） ②市场环境 ③采购环境 ④生产环境 三、财务管理假设 1、财务管理假设是人们利用自己的知识、根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。 2、财务管理假设分类：财务管理基本假设、财务管理派生假设、财务管理具体假设。 实用文档
财务管理基本原理知识点 财务管理基本原理知识点 财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。下面是小编收集的财务管理基本原理知识点，希望大家认真阅读! 1、财务管理内容主要包括：、、。 2、对子公司、联营企业的投资也属于长期投资的对象? 3、财务管理的目标主要有三个观点，分别是、、 ;其中本书采用的是。 4、利润最大化存在的问题是： 5、增加公司价值与增加股东权益价值具有相同意义。 6、经营者的利益与股东利益的背离的解决措施包括 7、财务管理的基本理论是。 8、证券类金融工具可以分为三类：、、。 9、按交易工具的期限划分，可以将金融市场分为和。 10、金融市场的基本功能包括和。 11、以下三个条件只要存在一个，市场就是有效的，这三个条件是： 12、按资本市场有效程度，可以将资本市场分为以下三类： 13、弱式有效市场的验证方法包括： 14、在弱式有效市场下，是无用的 15、半强式有效市场的验证方法包括： 16、半强式有效市场下，和是无用的。 【答案】 1、财务管理内容主要包括：长期投资、长期筹资、营运资本管理。 2、对子公司、联营企业的投资也属于长期投资的对象? 答案：正确
3、财务管理的目标主要有三个观点，分别是利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化 ;其中本书采用的是股东财富最大化。 4、利润最大化存在的问题是： (1)没有考虑利润的取得时间; (2)没有考虑投入资本与获得利润之间的配比关系; (3)没有考虑获得利润和所承担风险的关系。 5、增加公司价值与增加股东权益价值具有相同意义。 答案：错误。公司价值的增加，是由于股东权益价值增加和债务价值增加引起的;假设债务价值不变，增加公司价值与增加股东权益价值具有相同意义;假设股东投资资本和债务价值不变，公司价值最大化与增加股东财富具有相同意义。 6、经营者的.利益与股东利益的背离的解决措施包括：监督、激励 7、财务管理的基本理论是现金流量理论。 8、证券类金融工具可以分为三类：固定收益证券、权益证券、衍生证券。 9、按交易工具的期限划分，可以将金融市场分为货币市场和资本市场。 10、金融市场的基本功能包括资本融通功能和风险分配功能。 11、以下三个条件只要存在一个，市场就是有效的，这三个条件是：理性的投资人、独立的理性偏差、套利行为 12、按资本市场有效程度，可以将资本市场分为以下三类：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场 13、弱式有效市场的验证方法包括：随机游走模型、过滤检验模型 14、在弱式有效市场下，技术分析是无用的 15、半强式有效市场的验证方法包括：事件研究、共同基金表现研究 16、半强式有效市场下，技术分析和基本分析是无用的。
财务管理的基本理论及原则 财务管理是在一定的整体目标下,关于资产的购置(投资),资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金),以及利润分配的管理。下面店铺要为你介绍的是财务管理的基本理论及原则。 财务管理的基本理论 (1)资本结构理论(Capital Structure) 资本结构理论是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系的理论.1958年莫迪利安尼和米勒的研究结论是:在完善和有效率的金融市场上,企业价值与资本结构和股利政策无关——MM理论。米勒因MM理论获1990年诺贝尔经济学奖,莫迪利尼亚1985年获诺贝尔经济学奖. (2)现代资产组合理论与资本资产定价模型(CAPM) 现代资产组合理论是关于最佳投资组合的理论.1952年马科维茨(Harry Markowitz)提出了该理论,他的研究结论是:只要不同资产之间的收益变化不完全正相关,就可以通过资产组合方式来降低投资风险.马科维茨为此获1990年诺贝尔经济学奖. 资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论.夏普等人的研究结论是:单项资产的风险收益率取决于无风险收益率,市场组合的风险收益率和该风险资产的风险.夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖. (3)期权定价理论(Option Pricing Model) 期权定价理论是有关期权(股票期权,外汇期权,股票指数期权,可转换债券,可转换优先股,认股权证等)的价值或理论价格确定的理论.1973年斯科尔斯提出了期权定价模型,又称B—S模型.90年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律.斯科尔斯和莫顿因此获1997年诺贝尔经济学奖。 (4)有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,EMH) 有效市场假说是研究资本市场上证券价格对信息反映程度的理论.若资本市场在证券价格中充分反映了全部相关信息,则称资本市场为有效率的。在这种市场上,证券交易不可能取得经济利益.理论主要贡献者
财务管理的基本理论 (1)资本构造理论(CapitalStructure) 资本构造理论是讨论公司筹资方式及构造与公司市场价值关系的理论.1958年莫迪利安尼和米勒的讨论结论是:在完善和有效率的金融市场上,企业价值与资本构造和股利政策无关MM理论。米勒因MM理论获1990年诺贝尔经济学奖,莫迪利尼亚1985年获诺贝尔经济学奖. (2)现代资产组合理论与资本资产定价模型(CAPM) 现代资产组合理论是关于最正确投资组合的理论.1952年马科维茨（HarryMarkowitz）提出了该理论,他的讨论结论是:只要不同资产之间的收益变化不完全正相关,就可以通过资产组合方式来降低投资风险.马科维茨为此获1990年诺贝尔经济学奖. 资本资产定价模型是讨论风险与收益关系的理论.夏普等人的讨论结论是:单项资产的风险收益率取决于无风险收益率,市场组合的风险收益率和该风险资产的风险.夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖.
(3)期权定价理论(OptionPricingModel) 期权定价理论是有关期权(股票期权,外汇期权,股票指数期权,可转换债券,可转换优先股,认股权证等)的价值或理论价格确定的理论.1973年斯科尔斯提出了期权定价模型,又称BS模型.90年月以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律.斯科尔斯和莫顿因此获1997年诺贝尔经济学奖。 (4)有效市场假说(EfficientMarketsHypothesis,EMH) 有效市场假说是讨论资本市场上证券价格对信息反映程度的理论.若资本市场在证券价格中充分反映了全部相关信息,则称资本市场为有效率的。在这种市场上,证券交易不行能取得经济利益.理论主要奉献者是法玛. (5)代理理论(AgencyTheory) 代理理论是讨论不同筹资方式和不同资本构造下代理本钱的凹凸,以及如何降低代理本钱提高公司价值.理论主要奉献者有詹森和麦科林。
（财务知识）综合财务管理
财务管理 第壹章财务管理的基本理论 壹、财务管理的理论结构 财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点。 财务管理假设是财务管理理论研究的前提。财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有壹定事实依据的假定或设想。如持续运营、非持续运营、理财主体、理性理财、有效市场、资金增值假设等。 1、财务管理的基本理论是指由财务管理内容、财务管理原则、财务管理方法构成的概念体系。 财务管理内容：筹资、投资、营运资金管理和企业分配管理。财务管理原则，财务管理方法 2、财务管理的通用业务理论：投资、筹资和分配理论。 3、财务管理的特殊业务理论，如破产清算、企业且购、企业集团、小企业、通货膨胀、国际企业等，都属于特殊业务。 4、其他领域：财务管理的发展理论、比较理论、教育理论。 二、财务管理环境 （壹）概述 （二）宏观环境 1、经济环境 （1）经济周期，在市场经济条件下，经济通常不会出现较长时间的持续增长或较短时间的衰退，而是在波动中前进的，这种循环叫经济周期。经济周期性波动对企业理财有重要影响。面对周期性波动，财务人员必须预测经济变化情况，适当调整财务政策。 （2）经济发展水平，经济发展水平越高，财务管理水平越好，经济发展水平较低，财
务管理水平也低。 （3）经济体制，是指对有限资源进行配置而制定且执行决策的各种机制。计划经济和市场经济体制。 （4）具体的经济因素，如通货膨胀率、利息率、外汇汇率、金融市场金融机构的完善程度、金融政策、财税政策、产业政策、对外经贸政策、其他因素。 2、法律环境 法律环境，是指影响财务管理的各种法律因素。 （1）影响企业筹资的各种法律：X公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、企业财务通则、企业财务制度等。 （2）影响企业投资的各种法律：税法、X公司法、证券交易法、企业法、企业财务通则、企业财务制度等。 （3）影响企业收益分配的各种法律：税法、X公司法、证券交易法、企业法、企业财务通则、企业财务制度等。 3、社会文化环境 社会文化环境包括：教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。 （三）微观环境 1、企业类型：独资、合伙、X公司 2、市场环境 要素：参加市场交易的生产者及消费者的数量；参加市场交易的商品的差异程度。 市场：完全垄断、完全竞争、不完全竞争、寡头垄断