证券投资基金
投资策略
报告书
新兴产业成长型基金系列研究小组：
目录
第一部分基本信息篇 (3)
一、基金简介表 (3)
二、基金基本情况 (4)
(一) 投资目标 (4)
(二) 投资理念 (4)
(三) 投资范围 (4)
(四) 投资策略 (5)
(五) 分红政策与方式 (6)
(六) 风险与收益特征 (6)
第二部分投资策略与分析篇 (7)
一、行业分析 (7)
二、股票备选池 (12)
三、个股研究（基本面分析） (13)
(一) 公司简介 (13)
(二) 经营分析 (14)
(三) 公司竞争力与发展前景分析（基本面，技术面） (15)
(四) 估值及评级情况 (17)
(五) 风险揭示 (19)
(六) 简短投资意见总结 (19)
四、确定基金具体的投资比例 (19)
五、个股选择进仓时间与成本控制。（技术分析） (20)
六、基金运作过程中的调整策略。 (20)
第一部分基本信息篇一、基金简介表
二、基金基本情况
(一)投资目标
本基金通过对新能源、新材料、低碳行业等新兴产业的深入研究与调查，发掘出一些具有估值较低却具有高成长性的新兴企业作为投资标的，力争在足够低的安全边际下，控制风险以获取超越大盘指数的收益率为目标。
(二)投资理念
本基金以低估值与高成长相结合的投资理念进行投资运作。本基金认为一只股票价格能够保持长时间的上涨，离不开公司稳健或高速增长业绩的背后支撑，因此，市场上靠一时概念炒作的股票，如果没有业绩在背后的支撑，未来公司发展达不到投资者的预期，那么该类型的股票价格最终还是回归到公司的真正价值所在。所以本基金根据正确的投资理念，通过研究来发现那些业绩稳健或高速增长，同时未来具有发展前景而股票价格却被低估值的上市公司作为为投资标的。这样也是本着保证资金在足够安全的基础下，再谋取高收益的投资操作理念。
(三)投资范围
本基金属于股票型基金，投资以证券投资基金法等相关法律允许投资的范围；同时承诺遵守证监会最新基金法规规定，不低于80%资金投资于股票的投资比例。本基金作为新兴产业成长型基金的系列，
重点投资于经济转型的新兴产业，优先选择投资于新材料、新能源等国家十二五规划重点支持的行业。
(四)投资策略
本基金以低估值与高成长相结合的投资理念进行投资运作。首先，新能源、新材料、等新兴产业是国家十二五规划重点发展的行业，也是我国未来经济转型后新的经济增长点。因此，新兴产业无论在政策上或者在行业发展之中都是具有良好的发展前景。对于这些新兴行业上市公司的股票投资，本研究团队采取自上而下与自下而上的投资策略，具体遵循六步走的投资步骤。
1.对经济或行业进行基本的分析与研究，细化投资的新兴行业领域，
本基金根据该基金的投资方向与类型，以及对投资者的承诺，最终确定重点投资于新兴行业中的新能源与新材料两大方向。
2.进行股票的初步筛选，建立投资股票备选池。本研究团队进行股
票的初步筛选主要通过市盈率、市净率、股利分红情况、公司过去近几年的利润发展情况等判断指标进行初步筛选，然后把符合条件的股票放入投资的股票备选池。
3.在股票备选池中，通过基本面分析来挑选适合投资的股票作为本
基金投资运作的投资标的。（以一只股票为对象进行各方面的研究与分析）
4.确定个股投资标的后，根据本基金的投资计划确定个股具体投资
资金比例等工作。
5.基金运作的事项作出安排。包括对个股投资标的进仓时间与仓位
控制的计划安排。（个股进仓根据市场情况，运用消息面与技术面的分析作出具体时间与仓位安排）
6.基金在运作过程中修正与调整策略。在基金完成进仓后，本着以
市场变化为中心，根据市场供需等情况作出适当的自下而上的调整策略选择。
以上正是本基金在投资运作过程中，本着为份额投资者谋取高收益为中心目标，而根据自身的能力水平制定并遵循的投资策略。
(五)分红政策与方式
本基金在盈利的前提下，承诺每半年分红一次。分红方式采取现金分红或红利再投资转为基金份额两种方式。
(六)风险与收益特征
本基金为股票型基金。其预期的风险性比债券型基金、货币型基金、混合型基金要高，但该基金的预期收益性会比这些类型的基金要高，这也是符合高风险高收益的基本特征。
第二部分投资策略与分析篇
一、行业分析
新能源、新材料行业是未来世界经济发展的重要支柱产业，也是我国十二五规划重点支持与培育的新兴战略型产业。随着国家在这方面政策的出台，近几年，新能源、新材料领域在良好的政策环境下取得许多技术上的突破，同时也为相关的行业提供了技术上的支持，促进了我国经济方式的转变与行业间的竞相发展。面对重要的历史发展机遇，新能源各行业积极投入资金、技术、人才等资源，使我国在光伏、风能、锂电、新材料行业近几年的产能得到迅速的扩张，但是不久我国最大的光伏企业尚德电力的破产，也为我们这些新能源新材料企业敲响了警钟，虽然新能源是解决未来世界能源的重要方式，但企业的发展应结合经济发展的需求，否则盲目的发展，产能的过剩只能使我们的新能源之路带来更大的风险，走更多的弯路。因此，我们对新能源，新材料等行业的投资时，也要注意行业发展的风险，虽然新能源，新材料是行业中的朝阳行业，但行业现在普遍处在较高的估值中，而未来几年的发展是否能最创出辉煌，还是要警惕相关的投资风险。
以下是对新能源行业、新材料的细分行业锂电池行业的简要分析：
锂电池行业作为未来新能源的重点行业之一，在近几年的国家政策的
支持下与企业资金、人才等资源的大力投入下。锂电行业的上下游企业都得到了一次迅速的发展。而最重要的是锂电行业的未来的发展前景广阔，经济发展对锂电资源的需求也越来越大，也是近几年锂电行业迅速发展的重要原因。
1.锂电行业的需求增长不断提高。
锂电池的应用领域广泛，未来需求增长空间大。对于锂电池的需求主要包括以下领域：
（1）.手机市场近几年的技术上更新换代，为锂电需求做出一部分的市场份额贡献。近几年，触摸屏手机的成功应用与3G、4G的建设，以及人们对手机的更新换代与自身的追求，将会促进了手机销量的快速增长。锂电池作为手机不可或缺的零部件之一，随着手机电池需求增加，为我国的锂电行业带来一次机遇性的发展。同时随着未来手机智能化的发展与客户对电池容量的要求，未来将会对锂电池技术上的突破提供很好的方向，同时也对锂电池的需求将近一步的增加。从图可得，近几年我国的手机用户规模保持着10%到15%的增速，由2011年初的1.6亿户规模发展到2012年末的3.8亿户的规模。
（该图是我国近几年的手机用户规模增长图）
（2）.笔记本电脑的技术上的发展与产量的增加将会对锂电池的需求进一步得到提高。由高工锂电产业研究的数据可以了解到，中国笔记本过去几年产量从2010年到2012年的1.9亿提高到2.4亿，需求得到快速增长，同时预测未来三年将得到稳健的发展。因此笔记本电脑对锂电的需求在未来几年也会相应地增加。
（3）.新能源汽车的技术突破与发展是未来锂电池行业发展的重点需求领域。新能源汽车作为新的运输动力，它集合了多方面优点，即能解决传统能源的瓶颈问题，又能为环境的保护作出巨大贡献。随着国家在近几年不断出台新的政策支持新能源汽车的发展。因此新能源汽车的应用与发展将会拉动锂电池行业的未来需求。
（4）.除了上述主要领域对锂电池的需求，还有医药，军工，数码产品等行业的发展也将会为锂电池的需求作出贡献。
2.锂电池的产量快速提高。
随着各行业对锂电池的需求迅速增加，社会大量资金的涌入，这几年的锂电行业迎来春天的发展。锂电的供给量也得到迅速的提高。2010年
至2012年的锂电池供给量如下：
3.同时快速的发展也带来行业内竞争的加剧，锂电池行业的上下游领域也出现了一些龙头的企业。其中锂电行业上游的锂、锰、铁等生产原料的上市公司有中信国安、西藏矿业、天齐锂业、赣锋锂业等，上游的产业链又包括正极材料，负极材料，电解液，隔膜4个部分，其中正极材料的上市公司有当升科技、中信国安、杉杉股份。负极材料上市公司有中国宝安、杉杉股份，从事电解液有江苏国泰、新宙邦、杉杉股份等公司。中游的锂电生产企业有德赛电池、风帆股份、亿纬锂能等公司。
4.锂电池产业链的构成。
锂电池的产业链包括最上游的锂矿资源，上游的生产加工链条，中游的电池生产组装制造商，下游的消费需求。分布如下图。
5.锂电池及关联产业的政策动态
（1）2007年11月1日《新能源汽车生产准入管理规则》出台，提高新能源汽车的准入门槛。
（2）2007年12月8日，国家发改委发布了《产业结构调整指导目录（2007年本）》，新能源汽车正式进入发改委的鼓励产业目录。
（3）2009年1月23日，财政部、科技部发出了《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》和《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》
（4）2009年3月20日，国务院办公厅出台《汽车产业调整和振兴规划》，提出实施新能源汽车战略。
（5）2010年6月1日，国家出台了《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》
（6）2010年5月31日，财政部，科技部、工信部、发改委联合印发《关于扩大公共服务领域节能与新能源汽车示范推广有关工作的通知》
（7）2011年2月25日，新《车船税法》第四条规定，“对节约能源、使用新能源的车船可以减征或者免车船税。
（8）2011年3月出台《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五
年规划纲要》中把新能源汽车列为战略性新兴产业之一。
（9）2012年4月18日五部委联合发布《节能与新能源汽车发展规划》（10）2013年3月，广东省发改委发布了《广东省新能源汽车产业发展规划（2013—2020年）》。
新能源汽车整车的一系列政策的出台，促进了新能源汽车的发展，锂电池作为新能源汽车的重点方向，相关锂电生产企业将受到政策的扶持与财税的优惠，将促进锂电行业的发展。
二、股票备选池
本基金经过对锂电池的行业分析与总结，通过对该行业的一些公司的基本面进行解剖，发现一些市盈率与市净率在行业中偏低，股票价格处在相对的历史低位，同时公司这几年的业绩稳健发展。最终经过研究与分析，初步将该行业的以下上市公司股票纳入基金的股票备选池。
（1）亿纬锂能（300014）公司在锂原电池领域有技术和规模优势,是国内重要的供应商。
（2）杉杉股份（600884）国内规模最大的锂电池综合材料供应商。国内最大，世界前三甲的正极材料供应商，拥有完整
的锂离子电池材料产品体系。
（3）中信国安（000839）公司具有青海盐湖资源综合项目，国内最大的锂电正极材料钴酸锂和锰酸锂的生产厂家之
一，同时是国内外唯一大规模生产动力锂离子二次电池的
厂家。锂电池上下游一体化发展潜力大。
（4）欣旺达（300207）国内锂电池隔膜一线的生产厂商，专业于手机数码、笔记本电脑锂电隔膜的生产，锂电池的新
贵。
（5）比亚迪（002594）新能源汽车的国内重要生产商，除新能源汽车的未来前景，同时公司业绩现拐点增加了公司的
投资价值，也是巴菲特概念。
三、个股研究（基本面分析）
以下的个股分析研究以杉杉股份为例，同时本基金给予重点关注。杉杉股份（600884）
(一)公司简介
宁波杉杉股份有限公司于1996年1月在上海证券交易所公开发行股票上市，上市时总股份5070万股。经过十多年的发展，公司经营领域由单一的服装品牌销售，加工、批发发展到锂电池材料行业、金融投资行业的多格局发展。公司起家于服装行业，自1999年涉足锂电行业，经过十几年的发展，公司一跃成为了国内最大的锂电材料综合供应商，服装与锂电业务在公司业务中平分秋色，因此也成为业界经济转型成功企业的典范。同时杉杉股份这几年也开始涉足金融投资领域，为企业的利润增长提供新的增长点和增加企业资金渠道。而锂电池作为未来新能源的发展方向，在政策和经济发展的利好下，公司
也给自己定下了长远的发展目标并制定未来发展的战略，杉杉股份志在长远，电材料致力于成为全球规模最大的材料供应商；投资业务将为锂电材料等产业保驾护航；服装属公司传统与核心业务，坚持品牌化与国际化发展战略，长期为公司发展提供稳定现金流。
(二)经营分析
杉杉股份的经营业务主要涉及到三大行业领域，包括服装行业、锂电池行业、金融投资行业。
公司2012年主营业务收入达到37.56亿，同比增长25.11%。实现净利润1.59亿，同比增长3.56%
其中锂电业务在过去一年里得到快速增长，为公司的业绩增长作出了主要贡献。营业收入由2011年的11.57亿增长到16.78亿，同比增长45%，占公司主营收入的比重由40.57%提升到48.21%。该业务过去一年实现利润3.4亿元，同比增长30.61%。其中归属上市公司股东净利润9692万，同比增长40.2%
服装业务由于受到全球经济危机与行业库存过剩的影响，服装收
入的增长脱累了公司的整体发展，服装收入过去一年实现了18.02亿的收入。占主营的比重下降到51.77%。实现营业利润4.06亿元，其中归属上市公司股东利润850万元，同比下降85.60%
投资业务12 年公司投资净收益为14,978 万元，同比11 年下降18.61%。其中，公司在证券投资业务上获利215 万元；持有的宁波银行股份12年带来现金分红3,580 万元；持有的稠州银行股份12年带来投资收益6,689 万元，现金红利为2,308 万元。
由此，可见公司在锂电行业的快速增长，支撑着公司业绩，这也是本基金看好该公司未来的发展前进，随着新能源汽车的应用，公司锂电的营业增长将会得到进一步的提高。
(三)公司竞争力与发展前景分析（基本面，技术面）
（1）公司在锂电池行业中属于上游的锂电材料企业，特别正负极材料在行业产量国内排行前几，公司也致力于整合锂电行业的产业链。作为全国最大的锂电材料综合供应商，行业地位显著，同时随着公司管理、研发与技术水平的提高，公司优势进一步加强。
其中公司2012年锂电材料合计销量达到16717吨，同比大幅增长60%。在过去几年，杉杉新投入几项重大的锂电投资项目，包括河北基地的电解液项目，江西的杉杉硕能10亿投资项目等，因此，对于未来新能源汽车的普及，公司的优势将的到发挥。
（2）随着国际经济形势的好转和服装行业在过去一年的去库存化的努力。因此随着服装纺织行业在未来几年的恢复，将会使杉杉
的服装业务增长得到修复，继续为公司的增长做贡献。
（3）公司的金融投资业务发展迅速。过去几年，杉杉股份成功参股宁波银行，随着宁波银行的成功上市，公司的净资产得到大增。同时，杉杉股份也参股了浙江稠州银行。公司参股于银行业，将会为公司未来利润增长作出更大贡献。杉杉也活跃于中国证券市场的投资，并持有多家上市公司的股票，包括当升科技，首开股份、天士力，金安国纪等上市公司，其中金安国纪作为原始股东并使其成功上市。可见，公司在投资业务方面具有专业的投资能力。
（4）杉杉股份相对于其他的锂电行业，估值偏低。公司股价在过去1年里，由于受到大盘和服装行业的影响，股价跌至每股净资产附近。而随着公司这几年的稳健发展，股价的下跌背离了公司的业绩增长。同时公司的市盈率在锂电行业中偏低等，由此，可见杉杉股份是具有一定的投资价值。
（5）在技术面上，杉杉股份也引来投资的重要时机。
从月K线来看，杉杉股份受到上升趋势线的支撑，股价这几个月开始反弹，同时成交量放大配合着股价的上升。从技术指标来看，月MACD出现金叉买入信号，KDJ，RSI，WR等指标也出现了金叉。布林线也由瓶颈向外扩大。因此在技术面上，杉杉股份是看多。
由此，可见，杉杉股份不但有技术面上和基本面公司业绩的支撑，而且公司所属锂电行业是国家十二五规划的重点支持行业。消息面概念较多。所以，杉杉股份是值得本基金的重点投资。
(四)估值及评级情况
（该图表制作于2013年4月10日，只是一些锂电行业有代表性统计）
杉杉股份目前市盈率在30左右，相对行业来说处在偏低的水平。同时由于公司净资产相对较高，市净率因此高于行业的平均水平，而杉杉的每股收益也略高于行业。随着公司在未来几年的迅速发展，锂电前景广阔，加上公司战略的部署，加快对锂电业务的整顿。目前的杉杉股份估值的偏低，具有长期的投资价值。
以下是关于机构对杉杉股份在近一年的投资评级情况。
（该数据来源于东方财富网）
(五)风险揭示
该公司存在潜在的投资价值同时，在未来也面临着一定的投资风险。这也是我们在决定投资该股时，值得考虑和衡量所在。杉杉股份主要投资风险包括：第一，新能源汽车的发展达不到预期，对锂电的需求将会有所放缓。第二，随着大量资金涌入该行业，投资过热会使行业出现竞争加剧，产能过剩的风险。第三，服装行业是否回暖，还需有待观察。第四，证券市场存在的波动性，使投资业务收益不稳定，影响公司的业绩。
(六)简短投资意见总结
杉杉股份锂电业务的迅速增长，使公司过去一年在服装行业的拖累的情况下继续得到稳健的发展。随着未来新能源汽车的投入和手机笔记电脑的更新换代，未来锂电材料的需求将会得到迅速的增加，公司作为国内锂电行业最大的锂电综合供销商将直接受益。同时随着服装行业的回暖，公司的传统服装业务收入增长将得到修复，为公司提供更可靠的现金流收入。另外，投资业务的迅速发展也为公司提供更广阔的投融资渠道。而且杉杉股份现在估值也相对行业偏低，基本面和技术面都向好。因此本基金给予重点的投资关注。
四、确定基金具体的投资比例
根据投资组合的原理，在合理控制风险的情况下，谋取高收益的增长。本基金将会分散投资在新能源的各个细分的行业，从而分散
资金投资过于集中的风险。对于锂电行业的投资，重点投资杉杉股份，给予该股的大概30%-40%的投资比例额度。同时，随着市场的发展，将会给予相应的调整，把风险降到最低和收益达到最大化。
五、个股选择进仓时间与成本控制。（技术分析）
对于个股的进仓时间，将会根据技术面和消息面来判断。以杉杉为例，杉杉股份在过去的一个月里由于受到前期的锂电概念的炒作，股价在一个月内上涨了30%多，随着概念炒作热度的下降，杉杉股份有回调的需要。对于杉杉股份的进仓，本基金将会结合大盘的指数和行业的消息，等待杉杉股份技术指标得到修复等再选择一步一步进仓。进仓的时间窗口定在未来一个月内，成本大概控制在13块左右。
六、基金运作过程中的调整策略。
受到宏观经济，行业周期等方面的影响，证券市场也存在不可预测的风险。本基金会根据经济、行业、投资个股公司
的基本面进行分析和预测后，将会在基金的运作过程中作出仓
位的相应调整。以进一步降低投资的风险，从而把收益达到最
大化。
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证券投资基金 投资策略 报告书 新兴产业成长型基金系列
研究小组: 目录 第一部分基本信息篇 (3) 一、基金简介表 3 二、基金基本情况 3 （一）投资目标 (3) （二）投资理念 (4) （三）投资范围4 （四）投资策略5 （五）分红政策与方式6 （六）风险与收益特征6 第二部分投资策略与分析篇 (6) 一、行业分析 6 二、股票备选池 12 三、个股研究（基本面分析） 13 （一）公司简介 (13)
（二）经营分析 (14) （三）公司竞争力与发展前景分析（基本面，技术面）15 （四）估值及评级情况 (17) （五）风险揭示 (19) （六）简短投资意见总结 (19) 四、确定基金具体的投资比例 19 五、个股选择进仓时间与成本控制。（技术分析） 20 六、基金运作过程中的调整策略。 20
第一部分基本信息篇 一、基金简介表 二、基金基本情况 （一）投资目标 本基金通过对新能源、新材料、低碳行业等新兴产业的深入研究与调查，发掘出一些具有估值较低却具有高成长性的新兴企业作为投资标
的，力争在足够低的安全边际下，控制风险以获取超越大盘指数的收益率为目标。 （二）投资理念 本基金以低估值与高成长相结合的投资理念进行投资运作。本基金认为一只股票价格能够保持长时间的上涨，离不开公司稳健或高速增长业绩的背后支撑，因此，市场上靠一时概念炒作的股票，如果没有业绩在背后的支撑，未来公司发展达不到投资者的预期，那么该类型的股票价格最终还是回归到公司的真正价值所在。所以本基金根据正确的投资理念，通过研究来发现那些业绩稳健或高速增长，同时未来具有发展前景而股票价格却被低估值的上市公司作为为投资标的。这样也是本着保证资金在足够安全的基础下，再谋取高收益的投资操作理念。 （三）投资范围 本基金属于股票型基金，投资以证券投资基金法等相关法律允许 投资的范围；同时承诺遵守证监会最新基金法规规定，不低于80験金投资于股票的投资比例。本基金作为新兴产业成长型基金的系列，重点投资于经济转型的新兴产业，优先选择投资于新材料、新能源等国家十二五规划重点支持的行业。
蚂蚁金服专题市场投资策略分析报告
目录 第一节蚂蚁金服概览 (6) 一、股权结构概览 (6) 二、发展历程：阿里系的金融版图 (7) 三、业务概览：支付为中心、面向投融资双向延展 (8) 第二节支付业务：梦开始的地方 (10) 一、历史回溯：蹒跚前行的小巨人 (10) 二、功能定位：多元增值服务的战略支点 (10) 三、发展前景：受益网络交易和支付，占据最大市场份额 (11) 1、淘宝交易规模增长是推动支付宝扩张的源动力 (12) 2、支付体系正快速互联网化、移动化 (12) 3、支付宝在互联网支付和移动支付市场份额高居首位 (14) 4、品牌效应和消费习惯进一步强化支付宝地位 (15) 第三节融资业务：数据立身，场景为王 (17) 一、模式分析：基于场景和数据的模型，基于模型的信用 (17) 二、消费信贷业务：依托花呗/借呗，盯住长尾人群 (17) 1、核心产品：蚂蚁花呗/蚂蚁借呗 (17) 2、发展空间：受益消费信贷，看好低端客户加杠杆 (20) 三、网商银行：整合阿里小贷，掘金普惠金融 (22) 1、网商银行战略定位：小微客户、农村市场、中小金融机构 (22) 2、网商银行历史沿革和股权结构 (22) 3、网商银行APP可以实现小额贷款 (22) 4、网商银行开业前8个月经营情况 (24) 5、小贷业务：资产证券化整合存量阿里小贷，依托大数据继续服务供应链25 第四节资产管理业务：客户为王，从流量到存量 (27) 一、余额宝：现金管理模范，客户导入利器 (27) 二、招财宝：具有增信的借贷产品，提供中等风险收益投资机会 (28) 三、网金社：金融资产交易平台，兼具投融资功能 (29) 四、蚂蚁达客：股权众筹平台，分享企业成长 (30)
证券投资顾问考点汇总 1、2011年1月，证券分析师与投资顾问正式分为两类； 2、中国证券业协会对证券公司、投资咨询机构发布证券研究报告行为实行自律管理，并制定职业规范和行为准则 3、客户回访留痕不少于3年，1个月内回访，客户数的10%，专门人员独立实施 4、证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年 5、投资咨询行业职业道德的十六字原则：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平 6、证券投资顾问不得同时注册为注册分析师 7、证券投资顾问应当了解客户情况，在评估客户风险承受能力和服务需求的基础上，向客户提供适当的投资建议服务 8、按照公平、合理、自愿的原则，与客户协商并书面约定收取服务费用，可以差别佣金 9、表示软件工具、终端设备具有选择证券投资品种或者提示买卖时机功能的，应当说明其方法和局限 10、证券公司、证券投资咨询机构应当对证券投资顾问业务推广、协议签订、服务提供、客户回访、投诉处理等环节实行留痕管理，书面或电子文件留痕 11、马科维茨投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论 12、维持期阶段：寻求多元投资组合 13、理财活动侧重于偿还房贷、筹集教育基金的是稳定期，投资工具是自用房产投资、股票、基金 14、维持期最重要的理财活动是收入增加、筹退休金；稳定期的，偿还房贷，筹教
育基金；高原期55-60，负担减轻、准备退休；退休期＞60，享受生活，规划遗产15、货币时间价值/资金时间价值：一定数量的货币在两个时点之间的价值差异，影响因素包括：时间，收益率或通货膨胀率，单利与复利 16、单期中终值的计算公式为：FV=PV*（1+r）,多期中终值的计算公式为：FV=PV*（1+r）的t次方，所以终值跟计息方法，现值的大小和利率相关，而与市场价格无关 17、永续年金是指在无限期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流；比如优先股，它有固定的股利而无到期日，其股利可视为永续年金；未规定偿还期限的债券，其利息也可视为永续年金。 18、年金是在某个特定的时间段内一组时间间隔相同、金额相等的、方向相同的现金流；根据时间点不同，可以分为期初年金（eg生活费支出、教育费支出、房租支出）和期末年金（房贷支出）； 19、单利现值计算公式为Vo=Vn/(1+i*n)，复利现值的计算公式为：PV=FV/(1+r)^t 20、不同复利期间投资的年化收益率成为有效年利率EAR，名义年利率与有效年利率EAR之间的换算即为:EAR=（1+r/m）^m-1,其中，r是指名义年利率，EAR是指有效年利率，m是指一年内复利次数 21、复利现值系数=1/复利终值系数 22、44-68提关于复利的计算 23、证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述，期望收益为纵坐标，β系数为横坐标 24、β系数衡量的是证券的系统风险，β值越大，证券的系统风险越大；当证券与市场能够负相关时，β系数为负数
国金证券：2007年度投资策略临时报告 2007年3月5日，国务院总理温家宝在十届全国人大五次会议上作政府工作报告，我们将今年政府工作报告中的关键部分（回忆、目标、打算内容、关注难题）与去年进行了比较，社会经济进展指标并没有改变，我们认为重要的变化在于，关于当前要紧问题的重视，差不多由短期的产能过剩、生产安全等问题，更多的集中在经济社会进展中的差不多矛盾之上：一、经济结构矛盾；二、粗放经济增长方式的矛盾；三、政府提供的公共服务品不能充分满足民生需求。 而2007年政府工作报告的重要特点，能够用两个方面来概括：一、经济进展上实现节约型增长；二、社会进展上实现民生的促进。这两大进展目标正是解决当前两大矛盾的关键。我们认为促进民生与节约型增长共同构筑了我国社会经济进展的大趋势。 节约型增长要紧体现在对经济增长“又好又快”的总体要求以及对节能、减排、土地等指标的硬约束。而促进民生要紧体现在社保、教育、卫生三大关键领域中增加政府供给：保障体系扩大对农民、低收入人群的覆盖范围，增加公共服务品的提供，向“和谐社会，保障人人”目标努力。
我们认为2007年政府工作报告差不多清晰表明了在经济实现较快增长的同时，需要进一步的调整，这种调整差不多不同于在经济过热时期解决短期矛盾，而是对经济进展和社会进展的深层次调整，同时将对国内产业结构产生深远阻碍： 促进民生，带动内需：消费型行业的机遇..产业结构调整：大力进展服务业、加快进展高技术产业、振兴装备制造业。 节约型增长成为转换经济增长方式的核心：节能环保产业将获得进展契机。 对卫生事业改革的重视将推动医疗体制改革，从而给医药行业带来健康的增长环境以及快速增长的市场空间。 一、2006－2007年政府工作报告要紧内容比较2007年3月5日，国务院总理温家宝在十届全国人大五次会议上作政府工作报告，我们将今年政府工作报告中的关键部分（回忆、目标、打算内容、关注难题）与去年进行了比较： 1、回忆部分比较：宏观调控手段趋于市场化、立体化2005年的政府工作重点要紧强调对经济运行中突出的问题的解决，而当时的棘手问题是经济增长过热，固定资产增长过快，煤电油运等行业遇到瓶颈环节供给紧张，因此，要紧采取的是区不对待、有保有压的原则，调控措施具有一定行政色彩。
2006年四季度投资策略报告：市场在强势中前行 市场承接超乎预期，多头系统运行完好A股市场在经历二季度的躁动之后，三季度出现降温。投资人适时对前两个季度的热情做出反思，我们在三季度报告中提到的一些可能出现的不利因素也陆续变成现实。 但市场并未选择大幅向下修正的方式完成调整，而是在一个并不太宽的幅度内横向整理。客观地讲，市场的承接力度要超出我们的预估。 从一个完整的多头系统运行的角度来看，三季度虽然平淡，却非常重要。 第一，在经历了初期的快速涨升之后，市场终于得到了喘息和休整的机会。我们在上期报告中指出，牛市不可能建立在一个浮躁的心理基础上。三季度的市场表现使得已经入场和即将入场的投资人有机会进行重新思考，在相对冷静的氛围中，市场的理性因素得以提升。 第二，多头力量得到检验。我们不能把三季度的V型波动仅仅看成一个技术调整，因为在此期间，许多重要的空头因素已经悄然得到消化。在经济基本层面，针对投资过热的宏观调控政策密集出台，加息甚至出乎大多数人的意料，而用地收紧、出口退税调整等更是直接瞄准了要素价格；在资金层面，无论加息会不会对流动性产生影响，中行、国航、大秦铁路等大盘股相继完成IPO和上市，以及工商银行、中国人寿、平安等一批大企业相继披露IPO消息，则必然会对资金预期构成影响；制度层面，首批小非流通权得到确认，在中信证券等一批股票上开始看到原非流通股东减持的信息。 小非减持，是一小步，也是一大步。相比于中石化的股改，我们认为小非减持更有资格代表股改进入新阶段。在享受股改对价之后，现在轮到流通股东开始支付对价了。 我们很难判断会不会还有持续的、未预期的利空因素出现，但可以确定的是，重要的因素已经被有效消化。市场在如此大幅涨升的基础上，只是用横盘整理的方式就已经将上述利空因素基本消化，显示其强劲的一面。 长期而言，一旦确认牛市，市场将在一个多头系统中运行，除非出现两种情况。 第一，股价涨过头，多头系统因泡沫破裂而崩溃。到目前，这种担心还为时尚早。A股市场从来不缺基本面恶劣的高估值股票，今后此类股票仍将继续走结构性分化的道路，但这类股票也不在我们的观察和研究范围之内。在我们持续观察的优质股中，我们对估值的总体评价是：不算贵。 第二，支持牛市的基本面因素消失。我们已经在前面几期报告中反复提到，这一轮牛市有强烈的内在合理性：中国经济快速增长和全球经济复苏，为企业提供了很好的盈利环境；长期低迷的股票市场使重要股票的价格处于合理甚至低估的水平；股改的实施有机会在制度层面出现创新和接轨。目前，股改进入新阶段，制度创新还在持续，对资本市场的支持尚未得到有效启动；中国经济因为增速过快而需要调控，目前还看不到宏微观层面的新的不利因素，重要的担忧来自于美国经济可能放缓，但按照我们的理解，美国经济同样并存着不利因素和有利因素，虽然房价出现下跌趋势，但利率见顶，油价回落，美股创新高，显示经济前景预期依然强劲。 我们认为在股票市值只占GDP25%水平、经济连年高速增长、人民币升值、制度改革取得成效的背景下，我们并不太担心资金从何而来，能够持续多久，我们可以确认的是，在充足的流动性支持下，投资人承担风险意愿强烈，市场趋势清晰。可以确定，多头力量正在进一步有效积累，股价面临向上宣泄的动力。
证券投资策略分析报告——主题投资 主题投资： 主题投资概念起源于90年代全球经济一体化的大背景。是国际新兴的投资策略，有别于传统的价值投资及行业配置策略，其具有更强的前瞻性和更大的灵活度：摈弃了传统的地域和行业概念，发掘家经济体的发展趋势及趋势背后的驱动因素，寻找符合产业升级要求、符合经济增长、受益于政策趋势或确定性事件的相关企业，纳入同一主题范围下进行投资并获取超额收益。 其特点在于它并不按照一般的行业划分方法来选择股票，而是将驱动经济体长期发展趋势的某个因素作为“主题”，来选择地域、行业、板块或个股。 主题投资策略： 通过对事件发展趋势预期的判断为主要基础 投资过程体现预期趋势持续发展或偏差纠正 主题投资更加强调把握主题核心驱动因素 主题投资策略“核心假设变量”相对较少 投资机会的触发因素 宏观性主题：可以促进经济长期发展趋势或短期变化及结构性变化的宏观驱动因素。例如：金砖四国、中国城镇化、人民币升值、通货膨胀、消费升级、区域经济振兴 事件性主题：某些确定性事件会提升相关企业的资产价值或盈利水平所衍生的主题性机会。例如：奥运会、世博会、迪斯尼、H1N1流感、央企重组、上海国资重组 实施主体投资的关键 1、分析投资主题：从宏观经济、政策制度、技术进步和确定性事件等多个角度， 挖掘投资主题； 2、预期趋势判断：把握经济发展、企业盈利、事件确定性等趋势因素，多顶具 有长期发展前景主题 3、投资目标选择：主题行业配置、主题汗液内个古精选，主题配置动态调整 4、投资组合卖出：密切跟踪投资主题驱动因素强弱变化选择合适时点、卖出投 资组合 主题投资的核心步骤就是要素分析、驱动力分析和逻辑分析。要素分析是主题投资的内涵，一切主题投资都要依赖一定的要素，这是肢体投资的出发点。驱动力分析是主题投资的外在表现，要素确立了，驱动股价上涨的动力自然就确立了。逻辑分析则是主题投资的灵魂和方法论。 实战分析 根据此前中央政治局会议精神、高层领导近期表态，以及本次中央经济工作会议内容，未来A股将迎来四大投资主题。 主题一：新型城镇化概念 中央经济工作会议指出，城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在。“这种提法涉及的产业链很多，股市应该会有所反应，特别是基建等板块”。因此，新型城镇化概念有望成为2013年A股主题投资。在此主题下，基建、建筑建材、房地产等相关领域将成为直接受益者。 主题二：农业现代化
11月30日商品期货RU 投资分析报告 1.商品背景介绍及要点关注： 商品背景：天然橡胶近期继续围绕25000/吨展开震荡，青岛保税区天胶库存维
持高位，下游工厂低位囤货采购意愿增加，但去库存仍缓慢因船货继续到港。商家报价不积极，部分商家清仓后维持观望，入市积极性不高。下游询盘气氛一般，随用随买。 天然橡胶生产国协会（ANRPC）周二称，明年产量将继续增加，尽管价格大幅下滑且这可能导致库存激增。ANRPC在其月度报告中称，ANRPC成员国天然橡胶产量约占全球总产量的92%，且预期明年产量将增加3.6%至1040万吨，2011年产量增幅预估为5.6%。报告称，2011年年末天然橡胶库存预估为127万吨，在三个月内增加了20%且自6月末以来增加50%。到1月末时库存可能高于140万吨。所以尽管下个月开始进入割胶淡季和传统的橡胶上涨周期，橡胶价格的表现还有赖于供需面上的变化。 宏观面：受11月信贷可能远低於预期、人民币贬值预期下外资加速外逃以及国际板推出在即等市场等传闻拖累，沪深股市今日尾随B股市场暴跌3.27%。伦铜同样受低，看似与沪深股市交相呼应。在沪铜受创后，天胶同样遭遇卖压，并击穿昨日最低位置。 欧盟各国同意向希腊发放80亿欧元援助贷款，市场风险偏好稍有改善，但欧元区经济面临的负面因素依然存在，穆迪将87家欧洲银行评级纳入负面观察名单；市场还开始担忧法国评级短期内将被下调。加重了市场的忧虑情绪。Nymex 1月原油期货近期受压100美元/桶，后市运行节奏预计是震荡上涨。 延续之前看法，下半年来主导天胶下跌的因素主要集中在系统性风险层面，欧债问题及国内资金面格局目前看有愈演愈烈之势。目前看验证了欧债问题远未解决，会对胶价再次形成较大打击的前期预测。而国内资金面，宏观政策基调仍是“微调”而非全面放松，因此产业链资金问题得不到根本解决，而这两大问题，从中长期来看一直有很强的确定性。这也就是说，做空动能始终存在。 总体上，商品市场仍未存在趋势，橡胶市场近期难有趋势出现。 2.潜在信息及影响分析： 原油目前展开整理。之前摩根大通(J.P. Morgan)下调布伦特原油及美国西德克萨斯中质油期货(WTI)价格预期。2011年1季度的预期自108美元调降至98美元。近日美国石油协会（API）11月29日公布的数据显示，美国上周原油库存意外增加，因进口量攀升，而馏分油库存亦攀升，炼厂产量利用率增加。截至11月25日当周，美国原油库存大幅增加340万桶至3.39174亿桶，而之前市场预估为减少20万桶。 上次说到西方制裁伊朗可能导致的原油价格风险，近日有所验证。中东局势方面，伊朗抗议者周二闯入英国驻德黑兰大使馆，抗议伦敦对该国的新制裁。12月1日欧盟方面将就伊朗原油出口实施禁运提案进行讨论，一旦欧盟决定实施对伊朗进一步的制裁，油价将上升突破100美元/桶。 欧盟委员会11月29日公布的数据显示，欧元区经济与消费者信心指数跌至2009年末以来的最低点93.7，低于早前市场预期值94，显示出欧洲陷入衰退的风险加剧。 泰国南部大雨及山洪已中断该国橡胶主产区的割胶生产，将推升价格。一高级官员周一称，泰国南部地区的季风性大雨及山洪已中断了该国橡胶主产区的割胶生产，将在未来数周推升价格。现货橡胶价格自2月触及的每公斤6.40美元下跌逾一半，在11月初达到每公斤约3.00美元，受欧洲债务危机引发的需
电信行业2003-2004年度投资策略报告 主要观点： 中国电信市场在全球地位迅速提升，各主要指标均有较大幅度的增长，中国电信市场各主要指标的发展速度超过同期全球电信市场，中国电信业对经济增长的贡献程度逐渐超过全球平均水平 国电信行业状态整体良好，运营业稳定增长，通信制造业收入出现恢复性增长，利润却继续下滑 预计我国会在2004年年底发放3G频率许可证，目前仍需要一年左右的时间进行场外测试，中移动、中电信和网通都倾向于采用WCDMA标准，联通选择CDMA2000作为3G方向小灵通的固定投资将会缩减 未来五年我国电信运营市场的增长速度要快于全球总体水平，电信市场用户规模领先，但市场规模与用户数量不匹配，设备市场可观 基础运营商业绩保持稳定增长，且海外上市公司市盈率相对较低，具有更高投资价值 建议增持中国电信（HK：0728） 行业背景分析 中国在全球电信市场的地位近年来迅速提升 年份1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003-2Q 电信市场价 2.00% 2.40% 2.70% 3.30% 4.20% 4.50% 4.70% 4.90% 值 固定用户7.40% 8.80% 10.30% 12.00% 14.70% 17.10% 19.20% 20.80% 移动用户 4.80% 6.30% 7.80% 8.80% 11.50% 15.40% 19.30% 21.10% 互联网用户0.30% 0.40% 1.40% 3.70% 6.20% 6.80% 7.30% 7.90% 5%，固定和移动两大业务用户规模达到20%。中国电信市场各主要指标的发展速度超过同期全球电信市场。 表：1997～2003年中国电信市场主要指标增长速度 年份1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003-2Q 平均 29.50% 19.60% 37.10% 38.40% 15.20% 14.40% 15.20% 24.20% 电信市 场价值 28.00% 24.30% 24.50% 33.10% 23.60% 18.92% 19.80% 24.60% 固定用 户 移动用 94.70% 85.00% 73.10% 97.20% 69.80% 42.16% 32.80% 70.68% 户 150.00% 425.00% 323.80% 152.80% 49.80% 41.50% 40.80% 169.10% 互联网 用户 年份1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003-2Q 平均电信市 6.00% 7.70% 9.90% 9.10% 9.80% 9.70% 9.60% 8.83% 场价值 固定用7.30% 6.80% 6.80% 8.70% 5.90% 6.00% 5.80% 6.76%
证券投资分析报告 序号分工姓名学号班级 1宏观分析师杨晓蓉09320717 会计四班2行业分析师吕丽莎09320730 会计四班3行业分析师高婷婷09320621 会计四班4公司分析师刘秀娟09320729 会计四班5公司分析师官春燕09320713 会计四班第一讲：宏观分析——白酒 目录： 第一章宏观环境分析 第一节国内经济分析 第二节国际经济分析 第三节货币及财政政策分析 第二章目前白酒行业宏观分析 第一章宏观环境分析 第一节国内经济分析 1.一些体制性、结构性矛盾还没有得到根本解决，发展方式依然粗放，投资与消费、工业与服务业比例关系仍不合理，资源环境约束进一步强化，科技创新能力亟待提高，这些都严重制约着经济社会又好又快发展，需要进一步采取措施加以解决。 2.国内生产成本上涨压力依然存在，资源要素价格矛盾比较突出；再加上自然灾害、舆论炒作等因素都可能增强通胀预期，增加了完成全
年预期目标的难度。 3.实现农业稳定增产的不确定性仍然较强。尽管夏粮、早稻获得丰收，但秋粮是全年粮食生产的大头。 4.节能减排形势十分严峻。 5与此同时，一些城市房价仍然较高，保障性安居工程建设压力很大；有的企业受利益驱动，在食品生产中违法违规使用添加物的问题比较突出；近一段时间，一些地方接连发生道路、交通、煤矿、非煤矿山事故和建筑物、桥梁垮塌事件，给人民群众生命财产造成严重损失，对此社会反映强烈。 第二节国际经济分析 1.世界经济继续保持复苏，但复苏的进程很脆弱、很不平衡，全球 经济增长出现放缓迹象。 2.2.美国经济一、二季度环比折年率分别增长0.4%和1%，均明显低 于去年四季度3.1%的增幅；欧元区经济增长乏力，日本经济颓势仍将持续；新兴经济体和发展中国家经济增速有所回落。 3.此外，西亚北非政局持续动荡，原油等大宗商品价格高位震荡， 特别是近期标准普尔公司下调美国主权信用评级事件引发全球金融市场剧烈波动。 概述:这些问题相互交织、相互影响、相互作用，使得全球经济复苏充满变数，不确定性、不稳定性上升，并将从不同渠道、不同层面影响我国经济发展。
证券投资策略报告 --进攻转防御，不确定性中的再平衡 一.信息前瞻： 三月份财经日历-预计财经信息： 1.两会相关政策：根据十八大管理层提出的新四化，即信息化、工业化、城镇化、农业现代化四个方向，有望在环保，医疗，信息科技，高端装备等领域出台相关产业政策。相关热点题材目前已经开始启动，三月初仍具有交易性机会。 二．市场研判： 对于三月份的行情，我们判断在国内和海外政策不确定性的背景下，政策进入观察期，房地产调控，转融券推出的影响，美国财政悬崖等问题将直接影响资本市场。而与之对应的政府换届带来的产业政策出台预期，将利好部分行业，直接导致的市场状况就是经过大幅反
弹和阶段调整之后市场进入一个寻求再平衡的过程，我们认为，2261点—2380点为指数主要运行区间，运行节奏由逼空改为箱体震荡，“大涨不易，深跌亦难”。操作策略，由积极进攻转为防御，布局防御性品种，捕捉主题性投资机会，低位滞涨股的补涨机会。回避因为美元走强而弱化资源板块。 三．板块聚焦： 1.城镇化：两会议题，城镇化有望再度提及，新型城镇化受益的基建，医疗，光纤，信息，建筑节能均有望受益。 2.军工：两会后，国防预算有望披露，另外根据十二五规划，2013 年行业将迎来重组整合计划落实执行年。也预示着军工板块资产重组的步伐加快，为整个军工股未来走势都带来遐想。 四．个股关注：
五．市场焦点： 什么是转融券？证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券。借助即将试点的转融券业务，当证券公司自有证券不足时，可以向证金公司借出股票，再转借给客户。而证金公司借给券商的股票，则来自符合条件的机构投资者。也就是说，转融券主要发生在证金公司和券商之间，而融券才是券商和普通投资者之间的业务。 转融券对市场影响几何？市场不好的时候，转融券可能会放大利空的杀伤力。但做空也是有风险的，如果在市场估值处于合理位置时依然卖空，将来则要在高价买回股票归还，所以做空方也不可能随意卖空。转融券推出增大了市场做空的筹码，对市场有一定影响，但不会太大。 如何防范"炒新"风险，减少投资的盲目性？ 如何避免股票上市首日的交易风险，有“四大招数”可供投资者参考： (1)仔细研读公司的各种公告，了解公司基本情况；
模拟证券投资分析报告
一、2012年上证综指的预测与分析 从主流研究机构2012年A股投资策略报告中可以看出，绝大多数券商看多明年市场，预测上证综指波动区间基本在2200点－3000点。如此看来，2012年A股或将迎来一轮小牛市。券商普遍认为，相比今年更为宽松的货币环境，是大级别反弹行情出现的必要条件。在中央经济工作会议精神指导下，2012年国内经济将摆脱增速加速衰退的滞涨周期，转而进入低通胀低增长时期，社会流动性将加以改善，企业盈利将得以恢复。经济的拐点、通胀的拐点、流动性的拐点、业绩的拐点、估值的拐点、市场的拐点齐聚2012年，进而影响股市，预计大盘将再经历一个触底、企稳、筑底、反弹、整理的过程。 【大盘走向】
关于2012年A股策略，申万研究认为，2012年的谋略：看清确定的东西、关注重要的变化。确定一：流动性环境改善，风险回报率下行，大类资产配置利好股市。2011年，地产商信托融资、银行表外转表内、银行高息揽存均推高社会融资成本；2012年，这些情况均有所改善，大类资产配置角度，股市的吸引力有所加强。确定二：全年经济大概率低于今年。重要的变化：上中下游景气变动的不同步使经济、盈利、通胀和政策存在较大变数。当前，出口、房地产以及相关的产业链开始下滑，但中游的库存和产能偏低。这样，政策小修小补无法抵挡经济下滑态势，而一旦政策出现较大松动（信贷大放、房地产明紧暗松），经济和盈利会迅速回升，通胀的约束可能再现。政策较大松动成为最大的变数。鉴于此，2012年全年上证综指核心波动区间（2200,3000）。当前A股的估值为11.4倍，2012年的A股估值中枢有望上行至12倍，-15%的2012盈利增速对应2193点，15%的2012盈利增速对应2967点。 2012的战法：把握各阶段股市交易的焦点，等待周期和成长共振的机会。在中长期经济预期无法改善的情况下，“周期做Alpha、成长做Beta”成为主流的投资模式。周期股的机会来自政策放松，幅度与放松程度息息相关；成长股（特别是新兴成长股）需要市场的情绪配合。弱势下，政策放松--周期搭台--稳定情绪--成长唱戏成为标准的战法，2011年下半年就有过两次，但级别太小。相信2012年会有一次较大级别的行情，一方面政策放松的程度更大（2011年6月和10月分别是政策放松预期和小修小补），另一方面临近换届，转型预期再起。在政策拐点和换届起点的叠加下，股市有望演绎周期股和成长股共振的大行情，这将是近几年最佳的投资时机。从现在开始，股市可能演绎四段行情：第一阶段：蜜月行情——政策预调微调，市场超跌反弹，周期与主题活跃；第二阶段：蜜月后的冷淡——政策微调基调不变，对经济担忧加剧，反弹后再次回落；第三阶段：共振行情——政策放松力度加大，周期和成长共振，市场指数大幅提升；第四阶段：约束再次出现——通胀和房价抬头约束政策放松力度。 2012年的兵计：保存实力, 伺机而动。2012年一季度，对经济的担忧或将终结蜜月行情，此时在投资上应保存实力，在行业配置上，应关注景气仍能逆周期回升的行业：电力设备（尤其是输变电设备和核电）、医药、消费型投资设备；待政策出现较大松动后，应把握周期和成长共振的机会，届时建议配置房地产、重卡、工程机械、化工和与转型相关的成长股。
股票投资分析报告 一：代码：600031 二：公司简称：三一重工曾用简称：G三一->三一重工 三：财务状况：【主要财务指标】 指标含义： 1每股收益指指普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。 2每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。 3净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。 4每股经营现金流用来反映该公司的经营流入的现金的多少。 5主营业收入是指企业为完成其经营目标而从事的日常经营活动中的主要营业收入。
财务构成
三一重工各期财务评估与行业、市场比较三一重工最新财务评估与行业、市场比较 市场表现排名
四：股东状况分析： 十大流通股股东 五：经营状况
主营业务 建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修；金属制品、橡胶制品及电子产品、钢丝增强液压橡胶软管和软管组合件的生产、销售；客车(不含小轿车)和改装车的制造与销售；五金及政策允许的矿产品、金属材料的销售；提供建筑工程机械租赁服务；经营商品和技术的进出口业务(国家法律法规禁止和限制的除外)。 经营状况评述 2014年，公司董事会准确判断“国内经济将延续高增长、国际经济将逐渐复苏”的发 展趋势，牢牢抓住国内、国际两个市场，始终坚持“数一数二”产品经营策略，继续深化研发、制造和服务三项核心能力建设，公司品牌影响力、产品竞争力、资本号召力和行业领导力得到进一步巩固和提升，经营业绩再续辉煌。 （一）主要工作和业绩1、经营业绩大幅攀升全年实现营业收入339.55亿元，同比增 长78.94%；营业利润68.97亿元，同比增长105.57%；净利润61.64亿元，同比增长103.94%。截止2014年12月31日，公司总资产313.41亿元，净资产119.19亿元，净资产收益率为54.67%。 主导产品经营再上新台阶，泵送事业部销售额达217亿元，成为公司首个突破200亿规模的事业部。挖掘机销售过万台，汽车起重机、路机产品销售增长率均超过100%。 2、品牌价值显著提高7月，温家宝总理视察宁乡产业园并欣然为中国首台千吨级起重机下线揭幕，这也是温总理第三次视察公司。11月，我司在上海国际工程机械宝马展上展 品品种最全、参展规模最大，产品质量和精细化水平受到国内外客户、投资者及行业分析师的高度赞赏。12月，易小刚先生当选“十佳全国优秀科技工作者”。 10月，“神州第一吊”履带起重机作为亚洲唯一救援设备参与智利矿难救援，极大提 升了公司在全球的影响力，更预示着“中国制造”的崛起。 主机产品的市场地位也稳步提升，混凝土机械、掘进机、桩机、履带起重机、多功能摊铺机、单钢轮压路机继续保持国内第一品牌地位，双钢轮压路机超过竞争伙伴跃升为第一品牌，挖机、汽车起重机的产品品质、市场地位有了质的飞跃，已成为公司最重要的业务板块之一。 3、市值经营突破1000亿10月22日，公司市值突破千亿并稳步上扬，成为中国工程机械行业首家市值过千亿的企业，也是目前为止中国工程机械行业唯一一家市值过千亿的企业。 2014年10月，波士顿咨询集团在对全球14个产业的712家上市公司进行调查后发布，2009年至2013年，三一重工股东回报率位居全球第五，在全球工程机械企业中排名第一。 4、精益制造明显进步公司深入推动精益变革且卓有成效，SPS蓝图达成广泛共识,主销产品精细化水平有突破性改善，大部分产品已达“数一数二”水准。昆山重机装配线已达到行业内全球领先水平。 5、产业链建设成绩斐然油缸、液压系统、减速机、驾驶室、回转支撑、自制底盘、高强钢板等核心零部件研发取得重大突破，部分已实现量产。 6、服务配件水平稳步提升公司配件供应及时率提高到99.3%，服务总体满意度不断提升，继续强化了行业服务第一品牌的效应。 2014年全年实现营业收入339.55亿元，同比增长78.94%；营业利润68.97亿元，同 比增长105.57%；净利润61.64亿元，同比增长103.94%。截止2014年12月31日，公司总
2020-2021年度投资策略报告
主要结论 全球经济下行压力凸显，中国也面临增速换挡和结构转型的挑战。2020年经济政策更 加强调“保稳定”，提出“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”，预计政策和改 革动作将更加活跃，尤其是基建投资政策刺激有望进一步发力。 制造业投资承压，库存周期处于低位，企业盈利进入底部区域。盈利周期一般持续3- 4年，若以17年6月作为本轮盈利高点，盈利拐点可能在2020年上半年出现。企业盈 利将成为决定2020年股市走势的重要因素。 目前看股市三大驱动因素，企业盈利修复仍在途中，无风险利率存在向下空间，中美 达成第一阶段经贸协议等事件助力提升市场风险偏好。低估值优势、逆周期调节政策 预期叠加市场制度改革红利释放，A股在全球范围的吸引力持续提升。以外资为代表 的长线资金加速入场，投资者结构向机构化、价值化方向发展。春季躁动行情或已提 前启动，明年一季度后市场大概率将震荡波动。中期聚焦盈利拐点，预计下半年市场 机会将大于上半年。 行业和主题配置建议：1、市场风格有望逐渐偏向科技成长，关注5G产业链、电子 （光学、无线耳机等）、计算机（医疗信息化、国产替代、信息安全等）、新能源汽车、传媒等方向。2、关注稳增长相关的大金融和基建板块。3、关注景气回暖的汽车、地产等行业。4、关注资本运作主题机会（分拆上市等）和国企改革相关机会。 风险提示：经济超预期下行风险；海外市场大幅波动风险；中美贸易谈判长期博弈。
A 股投资策略 市场走势：存量博弈-春季躁动-中期聚焦盈利拐点 企业盈利修复尚在途中 市场结构性机会探讨 中长期投资风格趋于价值化 2020年仍将面临基本面和政策面再平衡
X年证券投资年度工作总结范文年终工作总结范文 为引导投资者树立正确的投资理念，增强风险防范意识，促进证券市场的健康稳定发展，我公司严格按照中国证券业协会和中国证监会关于开展和加强投资者教育的相关要求，积极深入开展投资者教育工作。在第二季度，我公司继续通过各种方式持续深入的开展对投资者的相关教育工作并取得了较好的效果。现将第二季度具体工作情况总结汇报如下： 一、加强新入市投资者回访工作 由于行情回暖，投资者参与的积极性也逐渐增高，与第一季度相比，开户人数也逐渐增多。但新入市的投资者缺乏证券基础知识和风险自我保护意识，因此，加强投资者风险教育尤其是中小投资者的教育工作更加繁重。我公司各营业部坚持加强对新客户回访工作，根据不同情况进行不同次数的回访工作，通过回访提醒投资者证券市场存在的风险，增强自我保护意识。帮助新客户解决疑难问题，保证客户服务质量。公司总部客服中心今年5月份开始对部分营业部的新客户进行回访，了解新客户的操作情况，帮助新客户熟知总部相关服务方式及投诉渠道。 二、加强开户环节风险教育工作 在开户环节上，首先安排工作人员给客户讲解证券投资的风险，然后采用询问的方式了解客户，对客户的风险承受能力进行评估。根据各投资者风险承受能力，切实引导投资者从自身情况出发，审慎投资。同时提醒投资者妥善保管股东卡、资金密码和交易密码等资料。 三、继续做好投资者教育园地张贴提醒工作 我公司客服中心根据不同个股信息、中国证券业协会、中国证监会各项规章制度等向各营业部下发通知，营业部根据通知要求及时更新投资者教育园地，确保第一时间向投资者披露重要信息。
四、继续深入开展股民学校活动 各营业部根据各自情况定期或不定期开展股民学校活动，为投资者提供一个互相交流的平台，帮助新入市投资者了解证券基础知识、法律法规知识、股市存在的风险等。在第二季度，下埔营业部与外馆东营业定期每周末开展一次股民学校，其余营业部则根据需要不定期对投资者进行业务培训。 五、积极开展各类投资讲座与股评报告会 第二季度期间，北京外馆东营业部、西直门营业部、惠州麦地营业部各举办了不同类型的投资讲座与报告会，并取得了较好的效果，受到广大投资者的热烈响应。其中，西直门营业部分别于4月15日、5月25日举行了两场大型股评报告会，参加人数的规模也创历史新高。外馆东营业部于4月18日举办大型投资报告会，由公司首席文国庆主讲，约150人参加，会上与投资者进行了互动交流，投资者反应热烈。惠州麦地营业部于 5月11日和6月21日，分别在惠东和惠州进行了两场投资策略报告会，通过报告会的形式，让投资者熟悉新品种、金融衍生品等证券方面知识，对相关法律法规也有一定了解，把市场风险的危害降到最低。 六、继续加强短信风险提示工作 我公司各营业部根据不同的各类信息，给客户发送短信。短信的内容非常广泛，包括个股重要信息、权证到期风险提示、网上交易操作注意事项等等。通过短信平台，让客户第一时间接收相关信息，从而帮助更多的客户了解市场的变化。 七、加大宣传新股发行风险提示力度。 结合新股发行的推出，我公司在网站悬挂《网上新股发行风险提示》、《新股上市首日投资者参与情况分析》、《异常交易行为受重点监控，投资者切勿越线》，让更多客户了解关于新股发行的相关知识。同时公司多次下发通知，要求各营业部组织学习新股申购改革制度，进一步强化员工知识。同时，
传媒行业2014年投资 策略报告 2013年12月
目录 一、全年涨幅第一，估值已到高位 (4) 1、行情走势回顾：全年行业涨幅第一 (4) 2、估值压力渐显 (5) 3、基本面回顾：新媒体和传统媒体业绩分化持续 (6) 二、文化产业处在黄金发展期 (10) 1、文化立国、政策持续升温 (10) 2、文化消费是消费升级的重要方向之一 (15) 三、影视娱乐：景气度依然在高位 (17) 1、电视剧行业：需求旺盛、网络版权价格增长 (17) （1）关键驱动因素分析 (17) （2）行业现状 (17) ①市场规模持续增长 (17) ②市场格局：十分分散、相对过剩 (18) （3）趋势判断和预测：市场结构分化加剧，龙头公司市场集中度将进一步提升19 2、电影行业：国产电影黄金期到来 (21) （1）关键驱动因素分析 (21) （2）现状 (21) ①整体市场规模快速增长 (21) ②市场集中度较高 (22) ③国产片市场份额增长超预期 (22) （3）趋势判断和预测：电影市场仍处在黄金时代，单片票房风险不会因行业增长 降低 (23) ①景气度高涨，高增长有望延续 (23) ②国产电影进入新一轮繁荣周期 (24) 四、广告营销 (25) 1、关键驱动因素分析 (25) 2、现状 (26) （1）新媒体对传统媒体的替代效应越来越明显 (26)
（2）公关行业快速增长 (26) 3、趋势判断和预测：有望延续增长势头 (26) 五、平面媒体：整合、转型是主题 (27) 1、出版 (27) （1）关键驱动因素分析 (27) （2）现状： (28) ①增长缓慢 (28) ②教材是最重要的品种之一 (28) ③图书阅读率增加，数字阅读接触率上升 (28) ④重要政策回顾 (29) （3）趋势判断和预测 (30) 2、报纸：下滑趋势明显，转型压力迫切 (32) （1）关键驱动因素分析 (32) （2）行业现状 (32) （3）趋势判断和预测 (33) 六、互联网行业 (33) 1、关键驱动因素分析 (33) 2、行业现状 (34) 3、趋势判断和预测 (36) 七、投资策略 (36)
证券投资分析报告 班级：13270941 学号：1327094124 姓名：焦冉 2016.6 日期：
引言 合肥美菱股份有限公司成立于1992年11月，总部位于中国安徽省合肥市。公司的前身是合肥市第二轻工机械厂，1983年转产家用电冰箱，在激烈的市场竞争中不断发展壮大，是中国最早生产冰箱的企业之一。经营范围主要为电冰箱的生产和销售，现工业生产具有年产200万台电冰箱（柜）以及5万台深冷冰箱的生产能力。 美菱公司是中国家电行业著名的上市公司之一，也是安徽省、合肥市重点扶持发展的企业。公司于1993年经安徽省体改委批准组建上市，1993年9月成功发行股票，同年10月股票在深交所上市，1996年B 股成功上市，是安徽省第一家上市的股份制企业。公司主导产品“美菱”牌电冰箱是国家免检产品、首批中国名牌产品，“美菱”商标是中国驰名商标。美菱一直专注制冷专业矢志不渝地进行技术和产品创新。从“181大冷冻室”冰箱、保鲜冰箱、超级节能冰箱、纳米材料冰箱到“终结者”冰箱的推出，美菱不断引领冰箱行业的技术进步。近年来，美菱在制冷专业上更是大步向前，和中科院合作推出了领先国际水平的高科技产品——深冷冰箱，一举奠定了美菱在家电业中技术领先地位。 合肥美菱股份有限公司也是中国重要的电器制造商之一，拥有合肥、绵阳和景德镇三大冰箱（柜）制造基地，以及冰箱、冷柜、洗衣机等多条产品线。公司主导产品美菱冰箱是首批中国名牌产品，国家出口免验产品。美菱品牌被列入中国最有价值品牌。面向未来，在“诚
勇”的核心价值观指引下，美菱将用成长证明专业的力量，专注智制冷，提升自身的核心竞争力，不断研发满足消费需求的产品，使美菱进一步增强行业的话语权，成为受人尊重的、“中国领先、世界一流”的家用电器企业，实现每一个美菱人心中的“美菱梦”。
数字电视行业投资策略研究报告(doc 18页)
数字电视行业2003-2004年度投资策略报告 主要观点： 总体有线数字电视用户数量很少，只有有线用户的1%，投入规模仍有一定保留 有线用户中数字用户在主要城市增长会比较快，地面数字用户则会在06年之后才会有所发展 中国的电视机和有线电视的普及率与其它国家相近，但家用PC普及率远远低于其它国家这一特殊情况，数字电视在中国的市场潜力甚至可能大于别的市场 面临的主要支出包括双向改造、节目源购买、机顶盒采购，简单预计网络和运营维护约为总成本的1/4，购买节目成本约为3/5，摊销赠送机顶盒等约为15%左右 机顶盒产品生命周期大约在5-6年左右；电视机每年约有10%左右的电视换机市场，其中新增的数字电视用户里有15%左右购买数字电视机 受有效需求不足影响，市场启动缓慢；数字电
视终端产品的投入与产出还不对等 对数字电视板块以观望为主，板块内的上市公司的数字电视业务占目前业务的比例极低，以其他业务为主，数字电视仍停留在概念上 行业背景分析 我国数字电视试播现状 中国的数字电视试点范围逐步扩大，由2001年的13个城市扩展到19省、区的84个城市。表：2002年各地数字电视业务开展情况 地区用户数量开展时间系统投入 （万元） 1500 南宁700 2000-06试 运 苏州13789 2001-04商 3000 运 1800 山东4000 2001-05商 运 河北3000 2001-08商 1500 运 广东30000 2002商运3000 CCTV-SI 2000 2001-11试/
无锡3500 2002-01商 2000 运 1000 南京4892 2002-02商 运 2500 湖南1000 2002-02商 运 常州3000 2002-05商 / 运 600 开封1000 2002-06商 运 1000 郑州1000 2002-08商 运 500 厦门1000 2002-12商 运 2500 深圳1200 2003-01商 运 9000 上海1800 2003-01商 运 / 福建1554 2003-01商 运 宁夏100 2003-04商600