《财务成本管理》全书公式总结--2011年学习整理
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第二章财务报表分析
一因素分析法（连环替代法，差额分析法）口诀：喜新厌旧
二财务比率
1 短期偿债能力比率：净营运资本=流动资产--流动负债=长期资本--长期资产
净营运资本配置比率=净营运资本/流动资产=1--1/流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债(速动资产=货币资金，交易性金融资产，各种应收预付款）现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
现金流量比率=经营现金流量/流动负债
2长期偿债能力比率：资产负债率=负债总额/资产总额
产权比率=负债总额/股东权益
权益乘数=资产总额/股东权益
权益乘数=1+产权比率=1/1-资产负债率
长期资本负债率=非流动负债/非流动负债+股东权益
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
息税前利润=净利润+财务费用+所得税费用
现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用
现金流量债务比=经营现金流量/债务总额
3 资产管理比率
应收账款周转率=销售收入/应收账款期末数
存货周转率=销售收入或成本/存货期末数
流动资产周转率=销售收入/流动资产
非流动资产周转率=
总资产周转率=
营运资本周转率=销售收入/净营运资本
毛利率=1-销售成本率
4 盈利能力比率
销售利润率=净利润/销售收入
资产利润率=净利润/总资产
权益净利率=净利润/股东权益
5 市价比率
市盈率=每股市价/每股收益
市销率=每股市价/每股销售收入
市净率=每股市价/每股净资产
三杜邦财务分析
权益净利率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
四管理用财务报表
1管理用资产负债表
净经营资产=经金融负债+股东权益
净经营资产=净经营性营运资本+净经营性长期资产
净经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债
净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债
金融流动资产=货币资金，市场利率计息短期应收票据，交易性金融资产
金融长期资产=可供出售金融资产+持有至到期投资
金融流动负债：短期借款，市场利率计息短期应收票据，交易性金融负债，一年内到期长期负债
金融长期负债=长期借款，应付债券，应付融资租赁款
2 管理用利润表
分为经营损益和金融损益
财务费用全部作为金融损益
公允价值变动损益，投资收益，资产减值损失区分金融资产部分和经营资产部分产生
其中，管理用利润表中利息费用=财务费用+公允价值变动损益+资产减值损失+投资收益
利息费用抵税=利润表利息费用*平均所得税率
平均所得税率分摊所得税
平均所得税率=所得税/利润总额
资产减值损失中计入经营资产公允价值变动损益和投资收益
基本公式：净利润=税后经营净利润-税后利息费用
税后经营利润=税前经营利润*（1-所得税率）
3 管理用现金流量表
将现金流量表区分为经营活动现金流量和金融活动现金流量
经营活动现金流量即实体现金流量=经营现金流量-投资现金流量
实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销）-（净经营营运资本增加+净经营长期资产增加+折旧与摊销）
=税后经营净利润-经营资产净投资
实体现金流量两个去处
债务现金流量债务现金流量=税后利息费用-净负债增加
股权现金流量股权现金流=股利分配-股权资本增加
管理用现金流量表基本等式
来源：经营现金流量-投资现金流量
去向：债务现金流量+股权现金流量
基本格式：
上半步：实体现金流量税后经营净利润+折旧与摊销（经营活动现金毛流量）-净经营营运资本增加-净经营长期资产增加-折旧与摊销=实体现金流量
下半部：债务现金流量=税后利息费用-净负债增加
股权现金流量=股利分配-股权资本净增加
债务现金流量+股权现金流量=融资现金流量
五管理用财务分析体系
权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）*经财务杠杆
经营差异率=（净经营资产净利率-税后利息率）
杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）*净负债/股东权益
净经营资产净利率=税后经营净利润*净经营资产周转次数
第三章长期计划与财务预测
一销售百分比法（估计企业未来融资需求）
净经营资产（资金占用）=净金融负债及股东权益（资金来源）
资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产
内部来源：可动用金融资产留存收益增加
外部融资：金融负债增加股本增加
外部融资额=资金总需求-可动用的金融资产-留存收益增加
融资优先顺序：
1 动用现有金融资产2增加留存收益3增加金融负债4增加股本
外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可动用金融资产-留存收益增加
预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债（销售百分比法）
销售百分比法假设经营资产和经营负债的销售百分比不变。
留存收益增加=预计销售收入增加*计划销售净利率*（1-股利支付率）
外部融资按优先顺序，先债务后股权
预计增加的借款原则：在目标资本结构允许时企业应优先使用借款筹资。如果不宜在借款，则需要增发股本。
外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）*销售收入增加-预计销售收入*预计销售净利率*(1-股利支付率）
二预计财务报表
预计资产负债表和利润表
确定基期数据方法：1 上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为机器数据2上年财务数据不具有可持续性，应当适当调整。
预测销售收入：基期销售收入*（1+收入增长率）
1资产减值损失和营业外收支通常不具有可持续性，可以不列入预计利润表
2公允价值变动损益和投资收益假设均属于金融收益，由于金融收益的持续性较差，预测时通常将其忽略。
1 当编制到利润表金融损益时，由于短期借款利息费用的驱动因素是借款利率和借款金额。通常不能根据销售百分比直接预测。短期借款和长期借款的利率已经列入利润表预测假设，借款的金额需要根据资产负债表来确定。因此，预测报表工作转向资产负债表。
2 当资产负债表编制有事借款金额时，编制工作转向利润表
3编制应付普通股股利时，应考虑股利分配政策：
确定应付股利的方法：
1 本期净投资资本增加=期末净经营资产-期初净经营资产
按照债务与股权分配政策确定股权分配金额（留存收益）
应付股利=净利润-留存收益
注意：如果当期利润小于需要筹集的权益资本，在应付股利项目中显示为负值，表示需要先股东筹集资金的数额。如果当期利润大于需要筹集的权益资本，在应付股利项目中显示为正值，表示需要向股东发放的股利数额。
编制完毕预计利润表后转向资产负债表的编制股本预计现金流量表：进行数据转换即可
三增长率与资金需求
1 外部融资销售增长比（外部融资占销售增长的百分比）
含义：销售额每增加一元，需要增加的外部融资。
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率*【（1 增长率）/增长率】*（1-股利支付率）
注意：在计算中设计计算外部融资销售增长比时，也可以先计算外部融资额，然后用外部融资额除以新增销售额即可。
公式运用：1预计外部融资需求量外部融资额=外部融资销售增长比*销售增长
2 调整鼓励政策：如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可以调整股利政策。
因此，销售增长不一定导致外部融资增加。
3 预计通货膨胀对融资的影响
公式中给出的是销售额的增长率，如果题目中给出的销售量的增长率，在不存在通货膨胀的
情况下，是一致的，但是如果存在通货膨胀，则需要根据销售量增长率计算出销售额的名义增长率。
销售额名义增长率=（1 通货膨胀率）（1 销量增长率)-1
在存在通货膨胀的情况下，即使销售的实物量不变，也需要从外部融资。
外部融资需求的敏感性分析：
外部融资需求的多少取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大，销售净利率越大，外部融资需求越少。
二内涵增长率
不进行外部融资，而只依靠内部积累所能达到的增长率即为内涵增长率。
提示：
1当实际增长率等于内涵增长率时，外部融资需求为0
2当实际增长率大于内涵增长率时，外部融资需求为正数
3当实际增长率小鱼内涵增长率时，外部融资需求为负数
三可持续增长率
可持续增长率是指不发行新股，经营效率和财务政策不变的情况下，公司的销售所能增长的最大比率。
可持续增长率的假设条件
1 不增发新股----即增加债务是唯一的外部筹资来源
2 经营效率不变----资产周转率和销售净利率维持当前水平
3 财务政策不变----即资产负债率和鼓励政策不变
在符合可持续增长率的假设条件下，销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=鼓励增长率=留存收益增加额的增长率
可持续增长率计算公式=销售净利率*总资产周转率*权益乘数*收益留存率/1-销售净利率*总资产周转率*权益乘数*收益留存率
影响可持续增长率的因素有：销售净利率，总资产周转率，权益乘数，收益留存率。而且，这四个因素与可持续增长率是同方向变动的。
可持续增长率=权益净利率*收益留存率/1-权益净利率*收益留存率
四，可持续增长率与实际增长率
实际增长率指本年销售额减去上年销售额除以上年销售额所得到的百分比。
在不增发新股的前提下
销售净利率，总资产周转率，权益乘数，收益留存率不变的情况下
实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率
一个或多个增加时，实际增长率大于上年可持续增长率，本年可持续增长率大于上年可持续增长率
一个或多个减少时，实际增长率小于上年可持续增长率，本年可持续增长率小于上年可持续增长率。
2 比率指标推算与外部股权融资的推算
如果企业的计划增长率大于可持续增长率，必须采取一定的措施，单项措施如改变可持续增长率的五个因素中的一个。
比率指标推算：1用不变得财务比率推算2根据可持续增长率公式推算（只能用来推（销售净利率，股利支付率）
2 外部股权融资推算
所有者权益增加额=基期所有者权益*销售增长率
外部股权融资=股东权益增加-留存收益增加
留存收益增加=计划销售收入*销售净利率*留存收益率
总结：当计划销售增长率大于可持续增率时，可采取单项措施包括：1提高销售净利率2提高总资产周转率3提高资产负债率4提高收益留存率5筹集外部股权资金
四个比率：销售净利率，股利支付率收益留存率可以按照公式推算，其余的可以按照不变的财务比率推算。
3 计算超常增长的资金来源
实际增长超过可持续增长率时的增长，称为超常增长。
1计算超常增长的销售额=本年销售额-上年销售额*(1 可持续增长率）
2计算超常增长所需要的资金=本年末资产-本年出资产*（1 可持续增长率）
3分析超常增长的资金来源
1超常增长增加的负债=本年负债-上年负债*（1 可持续增长率）
2超常增长增加的所有者权益=本年所有者权益-上年所有者权益*（1 可持续增长率）
四资产负债表比率变动情况下的增长率
销售百分比法假设经营资产和经营负债与销售收入成正比关系，但在有些情况下不是成立的。
1规模经济，如存货保险储备
2整批购置资产，如固定资产在一定销售收入范围内保持不变，当收入超过一定限度时，它会跳跃式的增长。
3预测错误导致过量资产
第四章财务估价的基础概念
一货币时间价值
货币时间价值是指经历一定时间的投资和在投资所增加的价值，也叫资金时间价值.
终值与现值的概念：
1 终值又称将来值，是现在一定现金在未来某一时间上的价值，俗称本利和，记作F或S。
2 现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称本金，记作P.
利息的两种计算方法：
1 单利只对本金计息
2 复利不仅对本金而且对利息计息，俗称利滚利。
单利的终值和现值
单利终值：F=P*PIN
单利现值：P=F/(1+IN)
单利终值与现值的计算是互逆的。
复利的终值与现值
1 复利终值F=P*(1 I)n
复利终值系数（F/P,i,n)
2 复利现值P=F/(1 i)n
复利现值系数（P/F,i,n)
3 系数间的关系
复利终值系数与复利现值系数互为倒数。
普通年金的终值和现值
1 有关年金的相关概念
年金的含义：年金是指一定时期内，等额，定期的系列收支。具体有两个特点：金额相等时间间隔相等。
2 年金的种类：
普通年金：每期期末发生资金的收付
预付年金：每期期初发生资金的收付
递延年金：第一期不发生资金的收付，发生在第二期或以后。
永续年金：无限期的年金。
普通年金的计算：
1 普通年金终值F=A*（1 i)n-1/i
年金终值系数（F/A,i.n)
普通年金的终值点在最后一期的期末时刻。
2 普通年金现值
普通年金现值点为第一期期初时刻。
年金现值系数（P/A,i,n)
年偿债基金和年资本回收额的计算
1 偿债基金的计算
偿债基金，是为是年金终值达到既定数额的年金金额。即，普通年金终值中解出A.
偿债基金系数(A/s,i,n)
偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数。
2 资本回收额的计算
资本回收额是指在约定年限内等额收回初始投资资本或清偿所欠的债务，即在普通年金现值中解出A,即资本回收金额。
资本回收系数与年金现值系数互为倒数。
（A/P,i,n)
总结：复利现值与复利终值系数互为倒数，
偿债基金系数与年金终值系数互为倒数。
资本回收系数与年金现值系数互为倒数，
预付年金的终值与现值
预付年金是指每期期初等额收付的年金，又叫先付年金。
1 预付年金的终值计算
预付年金的终值点为最后一期的期末。
计算时，可将其看成一个从第0期到第N-1期的N期普通年金，然后再用复利终值将第N-1期算到第N期期末点。或者按照N 1期普通年金计算终值，然后减去最后一期的年金。
2 预付年金现值的计算
预付年金的现值点为第一期的期初。
计算时，可以将其看成一个从第0期到第N-1期的普通年金进行折现，然后再用复利终值系数将第0期的终值换算到第一期。或者将其看成N-1期的普通年金，折现后在加上第一笔款项。
口诀：预付年金求终值，期数加1，系数减1
求现值，期数减一，系数加1.
递延年金
递延年金是指第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的年金。
1 递延年金终值的计算
递延年金的终值就是N期普通年金的终值，与递延期无关。
2 递延年金现值的计算：
两次折现，把递延期以后的年金套用普通年金的公式求现值，在用复利现值求出期初的现值即可。
年金系数之差：把递延期每期期末都当做有等额收付的A，把递延期和以后看成一个普通年金，求现值后，再减去递延期的现值。
永续年金
永续年金是指无限期等额收付的年金。因此永续年金只有现值没有终值。
P=A/i
折现率，期间的推算
即已知现值或终值，年金，期间求折现率，或者已知现值或终值，年金，折现率求期间。对于这类问题，只要带入有关公式求解折现率或期间即可，求解过程中可能或设计内插法。内插法求利率步骤：
1 先算年金系数
2 查表，找到临近系数
3 列式：短差比长差相等。
名义年利率，期间利率和有效年利率
1 含义
名义年利率：即银行等金融机构提供的利率，也叫报价利率。提供时须同时提供每年的复利次数，否则意义不完整。
期间利率：指借款人每期支付的利率。可以约半年期利率，季度等。期间利率=名义利率/每年复利次数
有效年利率：有效年利率是指实际利率也叫等价年利率。
有效年利率=（1 名义利率/m)m-1
2 名义利率下终值和现值的计算
将名义利率调整为周期利率，将年数调整为期数。
3 有效年利率的推算
i=(1 r/m)m-1
根据这两个公式可以在三种利率之间相互推算。
连续复利
如果每年复利次数m趋近于无穷，这种情况下的复利成为连续复利。
连续复利情况下的实际年利率=er-1
e是一个常数，约等于2.7183
连续复利情况下复利终值和复利现值的计算
连续复利终值S=P*e(rt)
连续复利现值P=S*e(-n)
单项资产的风险和报酬
风险衡量的方法----统计指标-----方差，标准差，变化系数
期望值和方差
1根据概率计算，在已知预期概率的情况下，期望值和方差均按照加权平均的方法计算
2 根据历史数据计算，再有历史数据的情况下，期望值为简单平均，标准差为修正简单平均（分子偏差的平方，分母为样本个数减一）
投资组合的风险和报酬
投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。
一证券投资组合的预期报酬率
投资组合的收益率等于组合中各单项资产收益率的加权平均值。
二两项资产组合的风险计量
组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系有关。反映资产收益率之间相关性的指标是协方差和相关系数。
σjk=rjk*σj*σk
rjk为相关系数
协方差为正，说明两项资产的收益率成同方向变化
协方差为负，说明两项资产的收益率成反方向变化
协方差为0，说明两项资产收益率之间不相关。
2 相关系数
rjk=σjk/σj*σk
-1≦r≦1
相关系数=-1，表示一种证券报酬的增长与另一种证券的报酬减少成比例
相关系数=1，表示一种证券报酬率的增长和另外一种证券的增长成比例、
相关系数=0，不相关。
两项资产组合的方差和组合的标准差
方差=A12σ12 A22σ22 2A1A2σ1σ2r12
标准差=(a2 b2 2ab×r)-2
结论：等比例投资情况下
当r=1时，σp=σ1 σ2/2
当r=-1时，σp=﹛σ1-σ2﹜/2
三多想资产组合的风险
充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。
四两种证券组合的机会集合有效集
如果投资比例发生变化，投资组合的期望报酬率和标准差也会发生变化。
机会集曲线图的几个特征：
1 揭示了分散化效应。A为低风险证券，B为高风险证券。在全部投资用于A的基础上，适当加入高风险的B证券，组合的风险没有提高反而有所降低。这说明了风险分散化效应，尽管两种证券同向变化，但是仍然存在风险抵消效应。
2 表达了最小方差组合，即离开此点，无论增加还是减少B的投资比例，标准差都会上升。
3 他表达了投资的有效组合，1-2部分组合式无效的，最小方差组合到最高预期报酬率组合之间的曲线为有效集。
相关性对机会集和有效集的影响：
相关系数=1，机会集为一条直线，不具有风险分散化效应
相关系数＜1，机会集为一条曲线，当相关系数足够小，机会集向左侧突出
相关系数越小，风险分散效应越强；相关系数越大，风险分散效应越弱
相关系数不是足够小时，机会集不想左侧突出，有效集与机会集重合，最小方差组合点为全部投资于A,最高预期报酬率组合点为全部投资于B.不会出现无效集。
结论：
1 无论资产间的相关系数如何，投资组合的预期收益率都不会低于所有单个资产中的最低预期收益率，也不会高于单个资产的最高预期收益率，投资组合的标准差都不会高于所有单个资产中的最高标准差，但是却会低于单个资产的最低标准差。
2 最小方差组合点到最高预期报酬率之间的曲线，称为有效边界
3 有想想资产构成的投资组合，其最高，最低与其报酬率组合点，以及最大方差组合点不变，但是最小方差组合点却可能是变化的。
多种证券组合的机会集和有效集
两种证券组合，机会集是一条曲线，如果多种证券组合，则机会集为一个平面。
1 多种证券组合的机会集是一个平面
2 存在最小方差组合
3 有效集：最小方差组合点到最高预期报酬率点的部分，为有效集。
资本市场线
在投资组合研究中，引入无风险资产，在风险资产组合的基础上进行二次组合，这是资本市场线所要研究的问题。
假设存在无风险资产，投资者可以在资本市场上借到钱，将其纳入自己的投资总额，或者可以将多余的钱带出无论借入和贷出，利息都是固定的无风险资产的报酬率。无风险报酬率用Rf表示。
一由无风险资产和风险资产组合构成的投资组合的报酬率与标准差
总期望收益率=Q*锋线组合的期望收益率（1-Q）*无风险利率
总标准差=Q*风险组合的标准差
Q代表投资总额中投资于风险组合的比例。
如果资金贷出Q＜1，如果介入资金Q＞1
注意;在计算投资比例时：分母为自有资金，分子为投入风险组合额资金。
无风险资产的标准差为0
资本市场线
将锋线组合作为一项资产，与无风险资产进行组合。
1 市场均衡点：资本市场线与有效边界集的切点称为市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合，她是所有证券以各自的总市场价值为全书的加权平均组合，即市场组合。
2 组合中资产构成情况，切点M的左侧和右侧，资本市场线解释粗持有不同比例的无风险资产和市场组合请款下风险与预期报酬率的权衡关系。在切点左侧，同事持有无风险资产和风险资产组合，风险较低；在切点右侧，仅持有市场组合，并且还介入资金进一步投资于组合M.
3 分离定理个人的效用偏好与最佳风险资产组合相互独立。对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险利率自由借贷，他们都会选择市场组合，即分离原理---最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好。
系统风险和非系统风险
系统风险为不能分散的风险，即不能通过多角投资消除的风险
非系统风险为可分散风险，即可以通过多角化投资消除的风险。
资本资产定价模型
研究对象：充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系。
要求的必要报酬率=无风险报酬率风险报酬率
在充分组合条件下，非系统风险被全部分散，只剩下系统风险，因此必须首先解决系统风险的衡量。
一系统风险的衡量--β系数
即某个资产收益率与市场组合之间的相关性。
β=rjm(相关系数）σj/σm
采用这种方法需要首先计算某项资产与市场组合之间的相关系数，然后计算该资产的标准差和市场组合的标准差，最后计算出β系数
2 某股票的β系数取决于，与整个市场的相关性，自身标准差，整个市场的标准差。
3 市场组合的β系数为1.
4 当相关系数小于0时，β系数为负值。
y=a bx
y是某股票的收益率，x市场组合的收益率，b就是β
β=(nΣxy-ΣxΣy)/nΣx2-nΣy2
注意：采用这种方法需要列表进行必要的数据准备。
β系数的经济意义：
测量相对于市场组合而言，特定资产的系统风险是多少
β=某资产的风险收益率/市场风险收益率
结论：
β等于1，说明它的系统风险与整个市场的平均风险相同
β大于1，说明他的系统风险是整个系统风险的几倍
β小于1，说明他的风险是整个市场组合风险的0.几
投资组合的β
投资组合的β是各单项资产β的加权平均数，权数为各种资产的比重。
投资组合的β大于组合中单项资产的最小β，小于最大β。
证券市场线-----资本资产定价模型
Ki=Rf β(Km-Rf)
注意：
1无风险证券的β=0，故Rf为证券市场线在纵轴的截距
2 证券市场线的斜率Km-Rf（也叫风险价格），一般来说，投资者对风险厌恶感越强，斜率越大
3 投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率（截距）和市场风险补偿度（证券市场的斜率）。由于这些因素始终在变动，所以证券市场线不会不变，预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移。
4证券市场线既适合用于单个证券，同时也适用于投资组合，适用于有效组合也适用于无效组合，证券市场线前提更宽松。
第五章债券和股票估价
一债券估价的相关概念
1 债券面值指债券的票面金额，指在到期日偿还给持有人的本金金额，面值构成持有人在未来的现金流入。
2 票面利率（报价利率，名义年利率）利息占票面金额的比率票面利率不同于有效年利率，有效年利率是指复利计算的一年期利率，而债券可能一年多次付息，并且会有单利和复利计息方式。
有效年利率=（1+期间利率）年复利次数-1
凡是利率，都有名义和实际之分，当一年要复利几次时，给出的利率就是名义利率，名义利率除以年内复利次数得出周期利率，可以根据周期利率推算实际利率。
二债券价值的计算和应用
1 债券估价的基本原理
债券价值即未来现金流量的现值，计算现值时所使用的折现率却绝育当前利率和现金流量的风险水平。一般使用等风险投资的必要报酬率（实际利率）
债券价值=未来各期利息收入的现值合计未来到期本金或售价的现值
2 债券价值的计算
1债券估价的基本模型
典型的债券是固定利率，每年计算并支付利息，到期归还本金。
债券价值=利息按年金折现本金复利折现
注意：折现时采用实际利率而非票面利率。
2其他模型
1平息债券平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券，支付的频率可能是一年一次，半年一次或者每季度一次等。
平息债券的价值=未来各期利息的现值面值（或售价）的现值
注意：如果平息债券一年复利多次，计算价值时，通常的方法是按照周期利率折现。即将年利率调整为周期利率，将年数调整为期数。
债券价值变化与付息频率关系规律
1溢价购入，付息频率加快，债券价值不断增大
2折价购入，付息频率加快，债券价值不断降低
3平价购入，付息频率加快，债券价值不受影响
2纯贴现债券纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也叫“零息债券”
纯贴现债券的价值=面值的复利折现值。
实际上到期一次还本付息债券就是一种纯贴现债券，只不过到期支付的金额是本利和而非票面金额。
3永久债券永久债券是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。（优先股）
永久债券的价值=利息额/实际利率（必要报酬率）
4流通债券流通债券是指已经发行并且在二级市场上流通的债券。
流通债券的特点：1到期时间小于债券发行在外的时间2估价的起点不在计息期的期初可以是任何时点，会产生“非整数计息期”
流通债券有两种估价方法
1 以现在为折算时间点，历年现金流量按非整数计息期折现
2 以最近一次付息时间为折算时点，计算历次现金流量现值，然后将其折算到现在时点。无论哪种方法都需要计算器计算非整数期的折现系数。
3 债券价值的应用
当债券价值高于价值时，可以进行债券投资
当债券价值低于价值时，应当放弃债券投资
4 影响债券价值的因素
债券价值与折现率成反方现变化
（连续支付）债券价值与到期时间的关系：
溢价发行的债券，随着到期日的接近，价值逐渐下降
折价发行的债券，随着到期日的接近，价值不断上升
平价发行的债券，随着到期日的接近，价值没有变化
（平息债券）债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动
其中折价发行的债券价值时波动上升，溢价发生的债券价值波动下降，平价发行的债券价值的总趋势是不变的，但是在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升高。
同时，如果折现率在债券发行后发生变动，债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。这就是说，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。
三债券到期收益率
1债券到期收益率是指一特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。
注意：1只有持有至到期日才能计算到期收益率2到期收益率仅仅是针对债券而言的，因为股票没有到期日，因此不存在到期收益率。
2 到期收益率的计算方法
计算到期收益率的方法就是求解含有折现率的方程
购进价格=每年利息×年金现值系数面值×复利现值系数
逐步测试法
3 债券到期收益率的应用
当债券的到期收益率大于必要报酬率时应当购买，反之应当出售。
注意：
平价发行的每年付息一次的债券到期收益率等于票面利率。
溢价发行，必要报酬率小于票面利率，到期收益率小于票面利率
折价发行，必要报酬率大于票面利率，到期收益率大于票面利率
提示：对于每年复利多次的债券计算到期收益率时，没有特别提示，均计算名义到期收益率。四股票的价值
股票的价值是指股票预期提供的所有未来收益的现值。
1 零增长股票的价值假设未来股利不变，其支付过程是一个永续年金，则股票价值为各年股利/折现率
2 固定增长股票价值企业的股利不应当是不变的，而应当不断成长的。各个公司的成长率不同，单就整个平均来说应当等于国民生产总值的增长率，或者说真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。
股票价值=已发放的股利×（1 增长率）/必要报酬率-增长率
股票价值=未发放股利/必要报酬率-增长率
对于必要报酬率，如果题目中没有给出，可以根据资本资产定价模型确定即：
必要报酬率=无风险利率β×（市场报酬率-无风险利率）
g增长率可以根据可持续增长的5个假设条件满足时，股利增长率=可持续增长率
3 非固定增长股票的价值
这种情况下需要分段计算，确定股票的价值。
4 股票收益率
股票收益率是指未来现金流入值等于股票购买价格的折现率，计算股票收益率时，可以套用股票价值公式计算。
1零成长股票收益率
零成长股票收益率=股利/股票当前价格
2固定成长股票收益率
固定成长股票收益率=预计股利/当前股票价格-增长率
3 费固定增长股票收益率
2018注册会计师考试《财管》第二章公式大全 2018年注册会计师考试报名进入倒计时，注会的难度是大家有目共睹的，知识点难，公式复杂难记，重点章节多，全书几乎都是重点。为了帮助大家在厚厚的教材中掌握重要公式，中公会计小编整理了2018注册会计师考试《财管》第二章公式大全。 第二章财务报表分析和财务预测 1.营运资本=流动资产–流动负债=长期资本–长期资产 2.流动比率=流动资产/流动负债 3.速动比率=速动资产/流动负债 4.现金比率=货币资金/流动负债 5.现金流量比率= 6.资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100% 7.长期资本负债率=非流动负债÷(非流动负债+股东权益) 9.权益乘数=
=1+产权比率= 10.利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 11. 12.资产周转次数(周转率)=营业收入÷平均资产 13.资产收入比=平均资产÷营业收入 14.应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款 15.存货周转率=营业收入(营业成本)÷平均存货 16.流动资产周转率=营业收入÷平均流动资产 17.营运资本周转率=营业收入÷平均营运资本 18.非流动资产周转率=营业收入÷平均非流动资产 19总资产周转率=营业收入÷平均总资产 20.营业净利率=净利润÷营业收入×100% 21.总资产净利率=净利润÷总资产×100% 22.权益净利率=净利润÷股东权益×100% 23.每股收益=普通股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数 24.市盈率=每股市价/每股收益 25.每股净资产(每股账面价值)=普通股股东权益÷流通在外普通股股数 26.权益净利率=总资产净利率×权益乘数 27.总资产净利率=营业净利率×总资产周转率
财务管理计算公式汇总 一、 货币时间价值的计算 1、 单利终值和现值 单利终值的计算公式为：单利终值=本金×（1＋利率×期数） 即：F = P ×（1＋i ×t ） 单利现值的计算公式为： 单利现值= 期数 利率单利终值 ?+1 即 P= t i F ?+1 2、复利终值和现值 复利终值的计算公式为：复利终值=期数 利率） （现值+?1 即F=t i P ）（+?1或F=P ×（F/P ，i ，n ） 复利现值的计算公式为：复利现值=期数 利率） （终值 +1 即P=n i F ） （+1或P=F ×（P/F ，i ，n ） 3、年金终值和现值 （1）普通年金终值的计算公式：F=i A n 1 i 1(-+?）或F=A ×（F/A ，i ，n ） 即：普通年金终值=年金×年金终值系数 普通年金现值的计算公式：P=i A n -+-?） i 1(1或P=A ×（P/A ，i ，n ） 即：普通年金现值=年金×年金现值系数 （2）即付年金终值的计算公式：F= [ ]11 i 1(1 --+?+i A n ） 或F=A ×［（F/A ，i ，n+1）-1］ 即付年金现值的计算公式：P= [ ]1i 1(1) 1(++-?+-i A n ） 或P=A ×［（P/A ，i ，n-1）+1］ 系数之间的联系：即付年金现值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1； 即付年金终值系数与普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。 复利终值系数与复利现值系数互为倒数； 年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。 二、 债券发行价格 债券发行价格＝∑=+?++n t t n 111(市场利率） （票面利率 债券面额市场利率）债券面额 即：债券发行价格＝债券面额×复利现值系数＋债券面额×票面利率×年金现值系数 ＝债券面额×（P/F ，i ，n ）+债券面额×票面利率×（P/A ，i ，n ） 三、资金成本的计算 资金成本通常用相对数表示，即资金成本率，其计算公式为： 资金成本率= 100%?资金使用费 筹资总额-筹资费用 ＝ 100%?资金使用费筹资净额 1、 个别资金成本的计算 银行借款资金成本率100%?=??借款利息（1-所得税率） 借款总额（1-筹资费用率） 100%?=?借款利率（1-所得税率） 1-筹资费用率 长期债券资金成本率筹资费用率） （债券筹资总额所得税税率） （票面利率债券面值总额-?-??=11 优先股资金成本率100%= ??优先股年股利额 优先股总额（1-筹资费用率） 普通股资金成本率普通股股利年增长率１筹资费用率） （普通股市价股利额 普通股预期最近一年年+?-?= %001
注会财管各章公式汇总 第二章财务报表分析 1．净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 流动比率=流动资产/流动负债=1÷（1-净营运资本÷流动资产） 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 2．资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/所有者权益 权益乘数=资产/所有者权益 长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+所有者权益） 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷利息费用 经营现金流量债务比=经营活动现金净流量÷债务总额 3．①应收帐款周转率（次数）=销售收入÷应收帐款 应收帐款周转天数（周期）=365÷应收帐款周转率 应收帐款与收入比=应收帐款÷销售收入 ②存货周转率=销售收入（或销售成本）÷存货（存货周转率：评估资产变现能力 销售收入 评估存货管理业绩销售成本 存货周转天数=365÷存货周转率 存货与收入比=存货÷收入 ③流动资产周转率=收入÷流动资产 流动资产周转天数=365÷流动资产周转率 流动资产与收入比=流动资产÷收入 ④净营运资本周转率=收入/净营运资本 净营运资本周转天数=365÷净营运资本周转率 ⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产 非流动资产周天数=365÷非流动资产周转率 ⑥总资产周转率=收入/资产 总资产周天数=365÷总资产周转率 资产与收入比=资产/收入 4．销售净利率=净利/收入 资产净利率=净利/资产=销售净利率×资产周转率 权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数5．市盈率=每股市价/每股盈余 每股盈率=净利润（归属普通股股东）÷加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产 市销率=每股市价/每股销售收入 6．净（金融）负债=金融负债-金融资产 净经营资产=经营资产-经营负债 净经营资产=（净）投资资本=净负债+所有者权益 =净经营性营运成本+净经营性长期资产
第二章财务报表分析 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 4、净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率 7、每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 8、市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产 （三）现金流量分析 1、流动性分析 （1）现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务 （2）现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债 （3）现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额 2、获取现金能力分析 （1）销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额 （2）每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数 （3）全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100% 3、财务弹性分析 （1）现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 （2）现金股利保障倍数
2019年注册会计师考试《财务成本管理》教材重要公式汇总说明： 1.特别提示：财管学习中，思路比公式更为重要，公式仅仅是思路的外在体现； 2.不必记忆公式的字母表示，重在其运用，考试的时候直接带入数字列式即可； 3.以下的公式总结，仅仅列出重要公式，以供大家参考；由于时间有限，不妥之处，还望谅解！ 第二章财务报表分析和财务预测 【学习要求】 1.熟练掌握财务评价指标的计算公式； 2.理解管理用财务报表各项目之间的逻辑联系； 3.掌握内含增长率和可持续增长率的计算； 4.理解外部筹资额的计算步骤。 一、财务评价指标 （一）短期偿债能力比率 1.营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 2.流动比率＝流动资产÷流动负债； 3.速动比率＝速动资产÷流动负债 4.现金比率＝货币资金÷流动负债 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债 【记忆】短期偿债能力的比率指标，其分母均为流动负债，区别在分子，分子的记忆可以通过其指标名称得出。 （二）长期偿债能力比率 1.资产负债率=总负债÷总资产； 2.产权比率=总负债÷股东权益； 3.权益乘数=总资产÷股东权益 【思考】资产负债率为60%，请计算权益乘数和产权比率。 4.长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+股东权益） 5.利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 【提示1】息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用； 【提示2】分子中的利息费用仅仅指利润表中“费用化”部分，分母的利息费用不仅包括计入利润表的费用化利息，还包括计入资产负债表的资本化利息，即“全部利息”。 6.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用 【提示】此处分母的利息费用，和利息保障倍数的分母相同，即“全部利息”。 7.现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额÷负债总额 （三）营运能力比率 1.应收账款周转率（次）＝营业收入÷应收账款
A时间价值的计算
B各系数之间的关系： C风险衡量 D风险收益率 风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外的收益率。风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下： RR＝b·V 式中：RR为风险收益率；b为风险价值系数；V为标准离差率。
在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资的总收益率(R)为： R＝RF＋RR＝RF+b·V 上式中，R为投资收益率；RF为无风险收益率。其中无风险收益率RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中，一般把短期政府债券(如短期国库券)的收益率作为无风险收益率。E比率预测法（重点） 比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的法。 1、常用的比率预测法是销售额比率法，这是假定企业的变动资产与变动负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。 大部分流动资产是变动资产（如现金、应收账款、存货），固定资产等长期资产视不同情况而定，当生产能力有剩余时，销售收入增加不需要增加固定资产；当生产能力饱和时，销售收入增加需要增加固定资产，但不一定按比例增加。部分流动负债是变动负债（随销售收入变动而变动，如应付费用、应付账款）。 外部筹资额＝预计资产增加－预计负债自然增加－预测期留存收益 预计资产增加△变动资产＝△收入×变动资产占销售百分比＝△S×A/S1＝△S/S1×A △非变动资产（如固定资产） △变动负债＝△收入×变动负债占销售百分比 ＝△S×B/S1＝△S/S1×B 预测期留存收益＝预计的收入×预计销售净利率×留存收益率＝S2·P·E 外部筹资额＝△S×A/S1－△S×B/S1－S2·P·E＋△非变动资产 2、销售额比率法解题步骤 （1）分别确定随销售收入变动而变动的资产合计A和负债合计B（变动资产和变动负债）。（2）用基期资料分别计算A和B占销售收入（S1）的百分比，并以此为依据计算在预测期销售收入（S2）水平下资产和负债的增加数（如有非变动资产增加也应考虑）。
财务报表分析 1、流动比率=流动资产÷流动负债 2、速动比率=速动资产÷流动负债 保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)÷流动负债 3、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 4、存货周转率(次数)=销售成本÷平均存货其中：平均存货=(存货年初数+存货年末数)÷2 存货周转天数=360/存货周转率=(平均存货×360)÷销售成本 5、应收账款周转率(次)=销售收入÷平均应收账款 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=(平均应收账款×360)÷销售收入净额 6、流动资产周转率(次数)=销售收入÷平均流动资产 7、总资产周转率=销售收入÷平均资产总额 8、资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100% (也称举债经营比率) 9、产权比率=(负债总额÷股东权益)×100% (也称债务股权比率) 10、有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)] ×100% 11、已获利息倍数=息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率=长期负债÷(流动资产-流动负债) 12、销售净利率=(净利润÷销售收入)×100% 13、销售毛利率=[(销售收入-销售成本)÷销售收入]×100% 14、资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100% 15、净资产收益率=净利润÷平均净资产(或年末净资产)×100% 或=销售净利率×资产周转率×权益乘数 税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入 净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产 16、权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷(1-资产负债率)=1+产权比率 17、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数×发行在外的月份数)÷12
财务管理计算公式汇总 一、时间价值的计算（终值与现值） F-终值 P-现值 A-年金 i-利率 n-年数 1、单利和复利: 单利与复利终值与现值的关系： 终值=现值×终值系数 现值=终值×现指系数 终值系数现指系数 单利: 1+ni 1/（1+ni） 复利:（F/P，i，n）=（1+i）n （P/F，i，n）=1/（1+i）n 2、二个基本年金： 普通年金的终值与现值的关系： 年金终值=年金×年金终值系数年金现值=年金×年金现值系数 F=A（F/A，i，n） P=A（P/A，i，n） 年金系数：年金终值系数年金现值系数 普通年金: (F/A，i，n)=[(1+i)n-1]/i （P/A，i，n）=[1-(1+i)-n]/i 即付年金: （F/A，i，n+1）-1 （P/A，i，n-1）+1 3、二个特殊年金: 递延年金 P=A[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）] =A[(P/A，i，n）（P/F，i，m）)] 永续年金 P=A/i 4、二个重要系数: 偿债基金（已知F，求A）A=F/（F/A，i，n） 资本回收（已知P，求A）A=P/（P/A，i，n） 5、i、n的计算: 折现率、期间、利率的推算： 折现率推算（已知终值F、现值P、期间n，求i） 单利 i=（F/P-1）/n 复利 i=（F/P）1/n-1 普通年金：首先计算F/A=α或P/A=α，然后查（年金终值F/A）或（年金现值P/A）系数表中的n列找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的i1和i2。 用内插法计算i：（i-I1）/(α-β1)=(I2-I1)/(β2-β1) 永续年金：i=A/P 期间的推算（已知终值F、现值P、折现率i，求n） 单利 n=（F/P-1）/i 复利：首先计算F/P=α或P/F=α，然后查（复利终值F/P）或（复利现值P/F）系数表中的i行找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的n1和n2。 用内插法计算n：（i-n1）/(α-β1)=(n2-n1)/(β2-β1) 普通年金：首先计算F/A=α或P/A=α，然后查（年金终值F/A）或（年金现值P/A）系数表中的i行列找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的n1和n2。
第二章财务报表分析 1．净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 流动比率=流动资产/流动负债=1÷（1-净营运资本÷流动资产） 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 2．资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/所有者权益 权益乘数=资产/所有者权益 长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+所有者权益） 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷利息费用 经营现金流量债务比=经营活动现金净流量÷债务总额 3．①应收帐款周转率（次数）=销售收入÷应收帐款 应收帐款周转天数（周期）=365÷应收帐款周转率 应收帐款与收入比=应收帐款÷销售收入 ②存货周转率=销售收入（或销售成本）÷存货（存货周转率：评估资产变现能力销售收入 评估存货管理业绩销售成本 存货周转天数=365÷存货周转率 存货与收入比=存货÷收入 ③流动资产周转率=收入÷流动资产 流动资产周转天数=365÷流动资产周转率 流动资产与收入比=流动资产÷收入 ④净营运资本周转率=收入/净营运资本 净营运资本周转天数=365÷净营运资本周转率 ⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产 非流动资产周天数=365÷非流动资产周转率 ⑥总资产周转率=收入/资产 总资产周天数=365÷总资产周转率 资产与收入比=资产/收入 4．销售净利率=净利/收入 资产净利率=净利/资产=销售净利率×资产周转率 权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数 5．市盈率=每股市价/每股盈余 每股盈率=净利润（归属普通股股东）÷加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产 市销率=每股市价/每股销售收入
（一）单利计息时终值和现值的计算：终值 F=P （1+in ）式中：F —终值 P —现值 i —利率 n —期数 现值 P=F/（1+in ） （二）复利终值与现值的计算：复利终值 F=P （1+i ）n 复利现值 P=F/（1+i ）n （三） （四）年金的现值 n n i i i )1(1)1(+-+ ——称为“年金的现值系数”，记为（P/A ，i ，n ）。 上式可写为：P A =A （P/A ，i ，n ） （五）利率以普通年金为例说明计算的方法： 例如：已知P A 、A 、n 。求i 步骤 1：先求出年金现值系数——（P/A ，i ，n ）=P A /A 步骤 2：查年金现值系数表 步骤 3：用内插值法求利率 i 。 （六）期望报酬率计算公式为： ） ，，（故上式可写成：），，年金终值系数，记为（）（）（年金的终值n i A F A F n i A F i i i i A i A i A i A i A A F A n n n t t n A //______1 )1(1 )1() 1()1( (111) 1 1 2 =-+-+? =+=+++++++=∑=--n n A i i i A P )1(1 )1(+-+? =i n i i P X E ?=∑=1
E 代表期望报酬率； i X 代表第 i 种可能结果的报酬率； i P 代表第 i 种可能结果发生的概率；n 代表可能结果的个数。 （ 七）标准离差可按下列公式计算： 式中：σ 代表期望报酬率的标准离差； E 代表期望报酬率； i X 代表 第i 种可能结果的报酬率；i P 代表第i 种可能结果发生的概率；n 代 表可能结果的个数。 （八）计算标准离差率 （九）计算风险报酬率 式中：R R 表示风险报酬率；b 表示风险报酬系数； q 表示标准离差率。 （十）投资的总报酬率 式中：K 表示投资总报酬率； R F 表示无风险报酬率； R R 表示风险报酬率。 （十一）资金需要量的预测公式为： i n i i P )E X (?-= σ∑=1 2%E q 100?σ = 代表期望报酬率。 代表标准离差； 代表标准离差率； 式中： ___ E q σbq R R =bq R R R K F R F +=+=EPS ΔS D ΔS A 对外界资金2 -?-?=
财管公式 一、财务比率分析（★） 1.短期偿债能力比率 1)相对数： ①营运资本=流动资产-流动负债 2)绝对数： ①流动比率=流动资产÷流动负债=长期资本-长期资产 ②速动比率（酸性）=速动资产÷流动负债 ③现金比率=货币资金÷流动负债 ④现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债 2.长期偿债能力比率 1)还本能力 ①资产负债率=总负债÷总资产 ②长期资本负债率=非流动负债 非流动负债+股东权益 ③权益乘数=资产÷股东权益=1 =1+产权比率 1?资产负债率 ④产权比率=负债÷股东权益 ⑤现金流量负债比=经营活动现金流量净额÷债务总额 ⑥长期资本负债率=非流动负债 非流动负债+股东权益 2)付息能力 ①利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=净利润+利息费用+所得税费用 利息费用 ②现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用 3.营运能力比率 1)周转次数or周转率=营业收入÷XX资产 2)周转天数=365÷周转次数or周转率 3)资产收入比=XX资产÷营业收入 4.盈利能力比率 1)营业净利率=净利润÷营业收入×100% 2)资产净利率=净利润÷总资产×100% 3)权益净利率=净利润÷股东权益×100% 5.市价比率 1)净收益： ①每股收益=普通股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数 ②市盈率=每股市价÷每股收益 2)净资产 ①每股净资产（每股账面价值）=普通股股东权益÷流通在外普通股数 ②市净率（市账率）=每股市价/每股净资产 3)营业收入 ①每股营业收入=营业收入÷流通在外普通股加权平均股数 ②市销率=每股市价÷每股营业收入
6. 杜邦分析体系 1) 权益净利率=资产净利率×权益乘数= 净利润资产 × 资产 所有者权益 2) 资产净利率=营业净利率×资产周转率= 净利润 营业收入 × 营业收入资产 3) 权益净利率=营业净利率×资产周转率×权益乘数 7. 管理用财务报表体系 1) 管理用资产负债表 ① 经营 a) 经营营运资本=经营流动资产-经营流动负债 b) 净经营长期资产=经营长期资产-经营长期负债 c) 净经营资产=经营资产-经营负债=经营营运资本+净经营长期资产 ② 金融 净负债=金融负债-金融资产 ③ 净经营资产=净负债+所有者权益 2) 管理用利润表 ① 经营活动 税后经营利润=营业收入-不含利息的经营成本费用±营业外收支-经营利润所得税费用 ② 金融活动 a) -金融损益=财务费用±金融资产公允价值变动损益±金融资产减值损失±金融资产投资损 益 b) 税后利息费用=税前利息费用-利息费用减少所得税 ③ 净利润=税后经营净利润-税后利息费用 3) 管理用现金流量表 ① 剩余流量法（从实体现金流量的来源分析） a) 实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出 =税后经营净利润-净经营资产的增加 b) 营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销 c) 营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加 d) 资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销 ② 融资现金流量法（从实体现金流量的去向分析） a) 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量 b) 负债现金流量=税后利息-新借负债本金（或+偿还负债本金）=税后利息-净负债增加 c) 股权现金流量=股利-股票发行（或+股票回购）=股利-股权资本净增加 4) 管理用财务分析体系 ① 权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 =净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆 =净经营资产净利率+杠杆贡献率 ② 净经营资产净利率=税后经营净利润÷净经营资产=税后经营净利率×净经营资产周转次数 ③ 税后利息率=税后利息费用÷净负债 ④ 净财务杠杆=净负债÷股东权益 ⑤ 净经营资产净利率?税后利息率 二、财务预测的步骤和方法 1. 销售百分比法 1) 预计需要外部融资=融资总需求-可动用的金融资产-留存收益的增加
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注册会计师(CPA)财管公式大全 【最新资料，WORD文档，可编辑】 注册会计师(CPA)财管公式大全 注册会计师(CPA )财管公式大全 以下是理臣 CPA 培训班老师给大家整理的财管公式大全,快收藏起来慢慢看吧! 1、利率 =纯粹利率通货膨胀附加率风险附加率 2、流动比率 =流动资产 /流动负债 3、速动比率 =(流动资产 -存货) /流动负债 4、保守速动比率=(现金短期证券应收票据应收账款净额) /流动负债 5、营业周期 =存货周转天数应收账款周转天数 6、存货周转率(次数) =销售成本 /平均存货其中:平均存货 =(存货年初数存货年末数) /2 存货周转天数 =360/存货周转率 =(平均存货 *360) /销售成本 7、应收账款周转率(次) =销售收入 /平均应收账款 其中:销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数 =360/应收账款周转率 =(平均应收账款 *360) /主营业务收入净额 8、流动资产周转率(次数) =销售收入 /平均流动资产 9、总资产周转率 =销售收入 /平均资产总额 10、资产负债率 =负债总额 /资产总额 11、产权比率 =负债总额 /所有者权益 12、有形净值债务率 =负债总额 /(股东权益 -无形资产净值 ) 13、已获利息倍数 =息税前利润 /利息费用
14、销售净利率 =净利润 /销售收入 *100% 15、销售毛利率 =(销售收入 -销售成本 )/销售收入 *100% 16、资产净利率 =净利润 /平均资产总额 17、净资产收益率 =净利润 /平均净资产 (或年末净资产 )*100%或销售净利率*资产周转率 *权益乘数或资产净利率 *权益乘数 18、权益乘数 =平均资产总额 /平均所有者权益总额 =1/(1-资产负债率) 19、平均发行在外普通股股数 =∑ 21、市盈率 =普通股每市价 /每股收益 22、每股股利 =股利总额 /年末普通股总数 23、股票获利率 =普通股每股股利 /每股市价 24、市净率 =每股市价 /每股净资产 25、股利支付率 =普通股每股股利 /普通股每股净收益 *100% 26、股利保障倍数 =股利支付率的倒数 =普通股每股净收益 /普通股每股股利 27、留存盈利比率 =(净利润 -全部股利 )/净利润 *100% 28、每股净资产 =年末股东权益 (扣除优先股 )/年末普通股数 29、现金到期债务比 =经营现金净流入 /本期到期的债务 =经营现金净流入 /(到期长期债务应付票据) 30、现金流动负债比 =经营现金流量 /流动负债 31、现金债务总额比 =经营现金流入 /债务总额 32、销售现金比率 =经营现金流量 /销售额 33、每股营业现金净流量 =经营现金净流量 /普通股数 34、全部资产现金回收率 =经营现金净流量 /全部资产 *100% 35、现金满足投资比 =近 5年经营活动现金净流量 /近 5年资本支出、存货增加、现金股利之和 36、现金股利保障倍数 =每股营业现金净流量 /每股现金股利 37、净收益营运指数 =经营净收益 /净收益 =(净收益 -非经营收益 )/净收益 38、现金营运指数 =经营现金净收益 /经营所得现金 (=净收益 -非经营收益 非付现费用 ) 39、外部融资额 =(资产销售百分比 -负债销售百分比 )*新增销
2019 年注册会计师考试《财务成本管理》教材重要公式汇总说明： 1.特别提示：财管学习中，思路比公式更为重要，公式仅仅是思路的外在体现； 2.不必记忆公式的字母表示，重在其运用，考试的时候直接带入数字列式即可； 3.以下的公式总结，仅仅列出重要公式，以供大家参考；由于时间有限，不妥之处，还望谅解！ 第二章财务报表分析和财务预测 【学习要求】 1.熟练掌握财务评价指标的计算公式； 2.理解管理用财务报表各项目之间的逻辑联系； 3.掌握内含增长率和可持续增长率的计算； 4.理解外部筹资额的计算步骤。 一、财务评价指标 （一）短期偿债能力比率 1.营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 2.流动比率＝流动资产÷流动负债； 3.速动比率＝速动资产÷流动负债 4.现金比率＝货币资金÷流动负债 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债 【记忆】短期偿债能力的比率指标，其分母均为流动负债，区别在分子，分子的记忆可以通过其指标名称得出。 （二）长期偿债能力比率 1.资产负债率=总负债÷总资产； 2.产权比率=总负债÷股东权益； 3.权益乘数=总资产÷股东权益 【思考】资产负债率为 60%，请计算权益乘数和产权比率。 4.长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+股东权益） 5.利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 【提示 1】息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用； 【提示 2】分子中的利息费用仅仅指利润表中“费用化”部分，分母的利息费用不仅包括计入利润表的费用化利息，还包括计入资产负债表的资本化利息，即“全部利息”。 6.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用 【提示】此处分母的利息费用，和利息保障倍数的分母相同，即“全部利息”。 7.现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额÷负债总额 （三）营运能力比率 1.应收账款周转率（次）＝营业收入÷应收账款
财务管理计算公式整理汇总（1） 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率 流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率 速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期 营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转天数 存货周转率＝销售成本÷平均存货 存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转天数 应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率
流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率 产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率 有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数 已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）5、影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁 （2）担保责任 （3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率 销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率
销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率 资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 4、净资产收益率 净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数 权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 ＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益 每股收益＝净利润÷年末普通股份总数 ＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率 市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利
第一章财务管理总论 本章重要知识点 企业三种财务管理目标的优缺点； 影响财务管理目标实现的因素； 股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； 财务管理的原则； 金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 1、企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 2、营业现金净流量＝营业现金流入－营业现金流出 ＝营业收入－付现成本－所得税 ＝营业收入－（付现成本+折旧）－所得税+折旧 ＝营业税后利润+折旧 3、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 4、无风险报酬率=纯粹利率+通货膨胀附加率，国库券利率近似等于无风险报酬率；在没有通货膨胀时，国库券的利率可以近似看作纯粹利率。 第二章财务报表分析 本章重要知识点 财务分析的基本方法（重点是因素分析法） 基本财务比率的计算与分析 传统财务分析体系 改进的财务分析体系 1、短期偿债能力比率的计算与分析（5个） 营运资本＝流动资产-流动负债＝长期资本-非流动资产 营运资本配置比率＝营运资本/流动资产 流动比率＝流动资产/流动负债 流动比率＝1÷（1-营运资本/流动资产） 现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率＝经营现金流量÷流动负债 2、长期偿债能力比率 资产负债率＝负债总额/资产总额 产权比率＝负债总额/股东权益 权益乘数＝总资产/股东权益 权益乘数＝1﹢产权比率 权益乘数＝1÷（1+资产负债率） 长期资本负债率＝ 利息保障倍数＝息税前利润/利息费用 现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用 现金流量债务比＝经营现金流量/债务总额 3、资产管理比率 应收账款周转次数＝销售收入/应收账款 应收账款周转天数＝365/应收账款周转次数 应收账款与收入比＝应收账款/销售收入 存货周转次数＝销售收入/存货 存货周转天数＝365/存货周转次数 存货与收入比＝存货/销售收入 流动资产周转次数＝销售收入/流动资产 流动资产周转天数＝365/流动资产周转次数 流动资产与收入比＝流动资产/销售收入
1.因素分析法 简要说明，按先后顺序分析时，分析过的因素使用报告期数据（或实际指标），未分析的因素使用基期数据（或计划指标）。可以简单地这样记忆：已经分析过的指标不再“复原”。 2.营运资本=流动资产-流产负责=长期资本-长期资产 3.流动比率=流动资产/流动负责 4.速动比率=速动资产/流动负责 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负责 6.资产负债率=总负责/总资产*100% 7.产权比率=总负责/股东权益 8.权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率 9.利息保障倍数=息税前利润/全部应付利息（含资本化利息） 10.现金流量与负责比率=经营活动现金流量净额/债务总额*100% 11.应收账款周转次数=营业收入/应收账款 12.存货周转次数=营业收入（或营业成本）/存货 13.总资产周转次数=营业收入/总资产 14.营业净利率=净利润/营业收入*100% 15.总资产净利率=净利润/总资产*100% 16.权益净利率=净利润/股东权益*100% 17.市盈率=每股市价/每股收益 每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数，其中，普通股股东净利润=净利润-优先股股利 18.市净率=每股市价/每股净资产 每股净资产=（股东权益总额-优先股权益）/流通在外普通股股数，其中，优先股权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股息。 19.市销率=每股市价/每股营业收入 每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数 20.权益净利率=营业净利率*总资产周转次数*权益乘数 21.净负债（也叫经金融负责）=金融负责-金融资产 22.净经营资产（净投资资本）=经营资产-经营负债=净负债+股东权益 23.经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负责 24.净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债 25.税后经营净利润=税前经营利润-经营利润所得税=净利润+税后利息费用=（金融负债利息 -金融资产收益）*（1-所得税税率） 26.实体现金流量=税后经营利润-经营净资产增加=税后经营利润-净投资 27.资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=经营性长期资产增加-经营性长期负债增加 +折旧与摊销 28.权益净利润=净经营资产净利率+杠杆贡献率 杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率 净经营资产净利率=税后经营净利润（注意不是净利润）/净经营资产 净财务杠杆=净负债/股东权益 29.外部融资额=融资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益 在不存在可动用金融资产的情况下，外部融资额为0时计算得出的营业收入增长率称为
cpa考试《财务成本管理》公式汇总 --作者/来源：考试大财务报表分析 1、流淌比率＝流淌资产÷流淌负债 2、速动比率＝速动资产÷流淌负债 保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流淌负债 3、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 4、存货周转率（次数）＝销售成本÷平均存货其中：平均存货＝（存货年初数＋存货年末数）÷2 存货周转天数＝360/存货周转率＝（平均存货×360）÷销售成本 5、应收账款周转率（次）＝销售收入÷平均应收账款其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账预备的金额 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝（平均应收账款×360）÷销售收入净额 6、流淌资产周转率（次数）＝销售收入÷平均流淌资产 7、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 8、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% （也称举债经营比率） 9、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% （也称债务股权比率） 10、有形净值债务率＝[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）] ×100% 11、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流淌资产－流淌负债） 12、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 13、销售毛利率＝[（销售收入－销售成本）÷销售收入]×100% 14、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 15、净资产收益率＝净利润÷平均净资产（或年末净资产）×100% 或＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 16、权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额＝1÷（1－资产负债率）＝1＋产权比率 17、平均发行在外一般股股数＝∑（发行在外的一般股数×发行在外的月份数）÷12 18、每股收益＝净利润÷年末一般股份总数＝（净利润－优先股利）÷（年末股份总数－年末优先股数） 19、市盈率（倍数）＝一般股每市价÷每股收益 20、每股股利＝股利总额÷年末一般股股份总数 21、股票获利率＝一般股每股股利÷一般股每股市价 22、市净率＝每股市价÷每股净资产 23、股利支付率＝（每股股利÷每股净收益）×100% 股利保证倍数＝股利支付率的倒数 24、留存盈利比率＝（净利润－全部股利）÷净利润×100% 25、每股净资产＝年末股东权益（扣除优先股）÷年末一般股数（也称每股账面价值或每股权益） 26、现金到期债务比＝经营现金净流入÷本期到期的债务（指本期到期的长期债务与本期应对票据） 现金流淌负债比＝经营现金净流入÷流淌负债 现金债务总额比＝经营现金净流入÷债务总额（运算公司最大的负债能力） 27、销售现金比率＝经营现金净流入÷销售额 每股营业现金净流量＝经营现金净流入÷一般股数 全部资产现金回收率＝经营现金净流入÷全部资产×100% 28、现金满足投资比＝近5年经营活动现金净流入÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和
注册会计师（CPA）财管公式大全以下是理臣CPA培训班老师给大家整理的财管公式大全，快收藏起来慢慢看吧！ 1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 2、流动比率=流动资产/流动负债 3、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 4、保守速动比率＝（现金＋短期证券+应收票据＋应收账款净额）/流动负债 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 6、存货周转率（次数）=销售成本/平均存货其中：平均存货=（存货年初数+存货年末数）/2 存货周转天数=360/存货周转率=（平均存货*360）/销售成本 7、应收账款周转率（次）=销售收入/平均应收账款 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=（平均应收账款*360）/主营业务收入净额 8、流动资产周转率（次数）=销售收入/平均流动资产 9、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 10、资产负债率=负债总额/资产总额 11、产权比率=负债总额/所有者权益 12、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值) 13、已获利息倍数=息税前利润/利息费用 14、销售净利率=净利润/销售收入*100% 15、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% 16、资产净利率=净利润/平均资产总额 17、净资产收益率=净利润/平均净资产(或年末净资产)*100%或销售净利率*资产周转率*权益乘数或资产净利率*权益乘数 18、权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额=1/（1-资产负债率） 19、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/12 20、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数)
偿债能力分析指标 短期偿债能力分析： 1、流动比率=流动资产/流动负债 分析：比率越高，短期偿债能力越强，但过高又会影响盈利能力。影响该指标可信性的有存货和应收账款的质量。另外，该指标排除了企业规模不同的影响，适合企业之间和本企业不同历史时期的比较（营运资金=流动资产-流动负债） 2、速动比率=（流动资产－存货）/流动负债 分析：由于流动资产中存货变现速度慢，或可能已经报废尚未处理或已抵押给债权人等原因，将存货排除出去的计算更令人可信。速动比率比流动比率更能真实反映。比率越高，短期偿债能力越强。 3、现金比率=（现金流量+现金等价物）/流动负债 反映直接偿付能力. 高较好支付能力过高拥有过多的盈利能力低的现金类资产. 4、现金流量比率=经营活动所需的现金净额/流动负债动态反应 5、到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/（本期到期债务本金+现金利息支出） 长期偿债能力分析： 1、资产负债率=负债总额/资产总额×100% 分析：反映企业偿还债务的综合能力，比率越高，偿债能力越差，财务风险越大。债权人、股东和经营者对待资产负债率的态度不同。 注：资产总额是扣除累计折旧后的净额。 2、股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%
分析：比率越大，财务风险越小，偿债能力越强。 注：权益乘数＝资产总额/股东权益总额=1/（1-资产负债率）（大，则股东投入资本在资产中所占的比重小，财务杠杆大） 3、利息保障倍数=息税前利润/利息 分析：衡量企业支付利息的能力。比率越低，越难支付债务利息。但权责发生制会导致该指标的片面性。 注：息税前利润＝利润总额＋费用化利息；分母利息包括费用化利息，还包括计入固定资产成本的资本化利息。 4、产权比率=负债总额/股东权益总额 低，财务状况好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险小。 5、有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值） 6、偿债保障比率=负债总额/经营活动所需的现金流量净额 7、现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）/现金利息支出 营运能力分析指标 1、存货周转率=销售成本/平均存货 分析：比率越高，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，转换为现金、应收账款等的速度越快。 注：存货周转天数=360/存货周转率，表示存货周转一次所需要的时间。 2、应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款 分析：比率越高，催款速度越快，流动性强，但过高会限制销售量的扩大，影响盈利水平。