上市公司高管薪酬与企业绩效关系研究
摘要：本文运用我国房地产类上市公司的经验数据考察高管薪酬与企业绩效的关系，选取沪深两市2010年房地产类上市公司的横截面数据作为研究对象，具体考察我国房地产类上市公司高管人员薪酬与企业绩效的关系，研究结果表明高管薪酬总水平、薪酬差距及企业规模与公司绩效存在显著的正相关关系，但高管持股比例和公司绩效之间没有显著关系。研究发现房地产类上市公司长期股权激励措施的实施尚不完善，上市公司应当注重长期与短期薪酬激励相结合，制定切实可行的薪酬激励机制，提高企业绩效.。
关键词：高管薪酬；企业绩效；房地产上市公司
一、引言
在众多行业中，房地产业上市公司高管薪酬在近些年来居高不下。根据上市公司年报，2010年上市公司高管薪酬排行最高的10位中，房地产上市公司高管占据了第5、6及第8席。这就引发了人们对房地产类上市公司高管薪酬畸高、高管薪酬是否与企业绩效相匹配等问题的思考。高管薪酬的一系列问题已经成为各方的关注焦点。本文在这一背景下，采用实证研究方法进行研究，从而分析现行房地产行业上市公司薪酬激励机制的不足，以期为公司进行薪酬激励机制的完善提供理论基础。
二、文献综述及假设
高管薪酬是作为现代企业的一种制度安排存在的，理论上其作用在于帮助解决公司结构中存在的委托人与代理人的关系问题。由于委托人关注的是投资的保值增值，受托人关心的是如何使个人利益最大化，然而在双方信息不对称的情况下，委托人难以以低成本观测高管努力程度，因此将高管薪酬与企业绩效挂钩成为可行的选择。
在研究高管薪酬与公司绩效关系时，不同行业样本因其自身特质导致了要对特殊行业进行单独研究。长期以来，房地产在我国国民经济体系中占基础性、战略性地位，也是国家宏观调控焦点所在。因此，本文选取该行业作为研究对象是及时、必要的。其次，房地产业表现出其不同于一般行业的周期性特点，房地产业上市公司的企业绩效较其他一般行业来说波动性更大，其公司高管薪酬与绩效的关系也更加敏感，因此需要对其单独进行研究。再次，房地产业是一个比较复杂的行业，这也降低了核心人才的可替代性，但随着行业竞争的加剧，人才无序流失会导致企业竞争力下降，在这种情况下，企业高管薪酬体系的设计成为了一种挑战。找准高管薪酬与企业绩效之间的相关性，为企业改进高管薪酬体系具有重要的理论和实践意义。
目前，对于高管薪酬与企业绩效的研究逐渐增多。针对这一问题，国内外的学者都进行了定量研究，但目前得出的结论并不一致。Jensen and