一、单项选择题
1. 依据隐含波动率的特性，当指数上涨时，隐含波动率常会呈现（）的现象，而指数在下跌时隐含波动率常会呈现（）的走势。
A. 盘跌，上扬
B. 上扬，盘跌
C. 上扬，上扬
D. 盘跌，盘跌
2. 一般地，当标的指数上升，买权和卖权的隐含波动率均上升，那么对未来行情的预判应该是（）。
A. 预期波动加大，后市不是续涨就是获利了结回档
B. 市场预期涨势过热
C. 多空双方退场观望
D. 跌势将结束，预期将出现弹升
3. 依据隐含波动率的特性，当隐含波动率出现异常（）时通常底部就快浮现了，而隐波动率出现异常（）时，头部也可能正在形成当中。
A. 低，高
B. 高，低
C. 低，低
D. 高，高
4. 在给定目前指数期权市场权利金价格、目前指数价格、行权价格、无风险利率和距到期日时间等市场已知资料，代入理论模型中，反推估出的指数收益率波动率即（）。
A. 实际波动率
B. 预期波动率
C. 历史波动率
D. 隐含波动率
二、多项选择题
5. 在进行股指期权操作时，下列说法正确的有（）。
A. 面对可能出现的盈利，要有冒险挑战能力
B. 面对可能出现的未知亏损，要有预防能力
C. 面对已经成形的行情变动，要有应对能力
D. 面对已经构成的错误或亏损，要有控管能力
6. 对冲基金在进行多头布局时，可能选择的策略包括（）。
A. 当行情处于升温期，期货进场
B. 当行情已经确认，买进看涨期权
C. 当行情处于酝酿期，买进看涨期权进场
D. 当行情已经确认，现货超买
三、判断题
7. 在复合头寸建立的策略中，价差交易一定要在同时间建立两组部位。（）
正确
错误
8. 假设投资者卖出看涨期权，当波动率上升，多空未定，那么投资者的最优策略是平仓并同时买进看涨期权及看跌期权组合成买跨式或买宽跨式部位。（）
正确
错误
9. 隐含波动率代表目前市场上对于后市的看法，也就是“预期心理”的主观判断。（）
正确
错误
10. 高档买进看跌期权最大的好处是不用预测高点，在损失有限的情况下可以保护投资组合。（）
正确
错误
一、单项选择题 1. 下列关于处于夕阳期的企业对于并购的需求情况的叙述正确的是 （）。 A. 由于已经处于夕阳期了，所以没有并购需求 B. 企业通过产业整合迅速的扩大规模 C. 企业通过产业整合实现企业战略布局，巩固市场地位 D. 通过并购实现向朝阳业务转型，或完成多元化产业布局 描述：产业角度：处在不同产业生命周期的企业都有着并购需求您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 2. 我国并购市场尚待成熟，主要原因有（）。 A. 融资渠道狭窄，可选择融资工具有限 B. 在我国难以取得并购企业控股权 C. 被并购企业退出通道仍然不畅 D. 并购审批周期依然较长 描述：中国并购市场尚待成熟 您的答案：B,A,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 并购基金常用的企业价值提升手段有（）。 A. 控制权约束 B. 管理层激励机制设计 C. 剥离和出售低效资产和部门 D. 抽回低回报投资 E. 削减和控制费用 描述：并购基金常用的企业价值提升手段 您的答案：B,C,E,A,D 题目分数：10
此题得分：10.0 4. 下列选项哪些是券商系并购基金的劣势（）。 A. 与高盛、凯雷等外资并购基金相比，在交易设计、运作经验方面存在不足 B. 在对被并购企业整合重组、提供增值服务方面欠缺投后管理能力 C. 在其退出过程中投行、自营和资产管理业务不能发挥协同作用 D. 与券商投行业务之间需建立防火墙机制 描述：券商系并购基金的劣势 您的答案：D,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 下列选项中关于国内并购基金特点叙述正确的是（）。 A. 国内并购基金多以参股的方式进入被投资企业，很少以取得控制权为目的 B. 国内产业并购基金，一般以“私募股权基金+上市公司”为比较典型的模式 C. 国内并购基金投资同时也并为企业提供财务支持和增值服务，如提供夹层基金或过桥贷款 D. 国内并购基金主要来源于保险基金、养老基金、各种基金会和个人投资者 描述：国内外并购基金特点对比 您的答案：C,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 并购基金开始越来越受到市场青睐的原因有（）。 A. 我国经济增长方式转变，产业升级背景下，催生并购市场 B. 国企改革为并购重组提供了巨大需求 C. 在国内所有基金中并购基金的收益是最高的 D. 国际经济环境变化，中国企业参与海外并购机遇日益增多 描述：经济转型、国企改革、海外并购创造机遇 您的答案：D,B,A 题目分数：10
沪深300股指期权合约与制度初步设计方案
沪深300股指期权合约与制度初步设计方案 借鉴境外股指期权市场的发展经验，结合目前我国境内市场的实际情况，在充分论证和广泛调研的基础上，我所完成了以沪深300为标的指数的股指期权产品合约设计和相关制度设计的初步方案。由于沪深300股指期权将是我国境内市场的首个场内期权产品，我所在进行合约设计和制度设计的过程中充分考虑到市场对期权产品的认识和运用需要一个过程，按照循序渐进、由简到繁的产品设计原则，在产品上市初期尽量简化合约与制度的设计，便于市场理解和接受。 一、沪深300股指期权合约设计 （一）合约标的选择 选择沪深300指数作为首只股指期权产品的标的指数。 从境外场内市场股指类衍生品的发展路径看，初期往往是先推出某个指数的股指期货合约，再推出该指数的股指期权合约。沪深300股指期货上市以来，标的指数已得到市场各方认同，市场总体流动性较好，价格稳定合理，套期保值等市场功能逐步发挥。选择沪深300指数作为首只股指期权的标的主要考虑到三个方面的因素：一是完善产品系列，沪深300指数为标的的股指期货和股指期权可相互配合，灵活构造多种策略，有利于投资者进行套期保值，进一步发挥市场功能；二是股指期货与股指期权市场形成联动，有助于进
一步提高市场效率，提高市场流动性；三是沪深300指数影响力大、运用广泛，有较大的市场需求，适合作为我国境内市场首个股指期权合约的标的；四是沪深300指数覆盖市值较大、行业分布较为分散、市场运用广泛，有较强的抗操纵能力，有利于保证首个股指期权市场的平稳安全运行。 （二）合约代码 合约代码拟采用IOYYMM-C/P-XXXX，其中IO为品种，YYMM为合约月份，C为看涨期权，P为看跌期权，XXXX为行权价格。 为明确标示某一特定期权合约，其合约代码至少要包括4个基本要素：品种、合约月份、合约类型和行权价格。合约月份采用与沪深300股指期货相同的YYMM标示方式。 （三）合约乘数 合约乘数拟定为每点人民币100元。 从全球来看，所有同一标的股指期权与股指期货的合约乘数都成整数倍关系。全球主流股指期权合约中约一半的乘数与股指期货相同，另一半则较股指期货小，没有比股指期货更大的情况。欧美成熟市场的合约乘数一般较大，机构投资者参与较多，而亚太新兴市场的合约乘数则一般较小，个人投资者参与较多，市场也较为活跃。从境外主流合约的情况看，市场流动性与合约乘数大致呈负相关性。合约过大容易导致流动性不足；合约乘数过小，则对于机构投资者避险交易而言，可能会因为买卖合约数目过多而负担较高的成本。
C13014投资者适当性评估课后测验100分 一、多项选择题 1. 根据《证券公司投资者适当性制度指引》的相关要求，证券公 司向客户销售的金融产品或提供的金融服务，应当符合以下要求（）。 A. 金融产品或金融服务的期限符合客户的投资目标 B. 金融产品或金融服务的投资品种符合客户的投资目标 C. 客户签署风险揭示书，确认已充分理解金融产品或金融服务的风险 D. 金融产品或金融服务的风险等级符合客户的风险承受能力等级 2. 根据《证券公司投资者适当性制度指引》的相关要求，客户要 求购买或接受高于其风险承受能力等级的金融产品或服务时，证券公 司（）。 A. 在客户经风险提示后仍坚持购买产品或接受服务的情况下，应当要求客户以书面方式进行确认，由 客户承诺对投资决定自行承担责任 B. 如认为客户购买金融产品或接受金融服务不适当或者无法判断是否适当的，不得主动向客户推介 C. 应当进行风险提示 D. 应当保存相关提示记录和确认文件，做好留痕工作 3. 根据《证券公司投资者适当性制度指引》的相关要求，证券公 司在开展市场推广活动时，应当（）。 A. 提示金融服务的风险
B. 明确产品或服务适合的对象 C. 提示金融产品的风险 D. 以清晰、醒目的方式标明相关材料为推广材料 4. 根据《证券公司投资者适当性制度指引》，属于对复杂或高风 险金融产品的特别信息披露要求的有（）。 A. 公司与客户之间可能存在的利益冲突 B. 对流动性差或者不存在公开交易市场的复杂或高风险金融产品，证券公司应当如实向客户披露 C. 证券公司销售复杂或高风险金融产品，应当向客户披露评估金融产品的风险特征与客户风险承受能 力的匹配情况 D. 对具有杠杆效应的复杂或高风险金融产品，证券公司应当向客户提示可能产生的最大损失 5. 根据《证券公司投资者适当性制度指引》的相关要求，证券公 司应当告知客户，证券公司履行投资者适当性职责（）。 A. 不会降低金融产品或金融服务的固有风险 B. 能够降低金融产品或金融服务的固有风险 C. 不能取代客户本人的投资判断 D. 不会影响客户依法承担相应的投资风险、履约责任以及费用 6. 根据《证券公司投资者适当性制度指引》的相关要求，除当然 型的专业投资者以外的其他机构，符合以下全部条件可申请成为专业 投资者（）。
股票指数期权外汇期权 和期货期权 SANY标准化小组 #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
股票指数期权、外汇期权和期货期权 【学习目标】本章的主要学习目标是掌握股票指数期权、外汇期权和期货期权的定价原理。我们把这三种期权放在一起讨论是因为它们的定价原理相同，三种期权的标的资产都可以看成是支付连续红利的资产。对股票指数而言，它的红利是指数所含股票的红利总和，对外汇而言，可以把外汇的利率看成红利，而对期货而言，可以将融资成本和标的资产的储存成本看成红利。 我们还要深入理解各种期权定价模型在本章中的运用。因为股票指数期权、外汇期权和期货期权的标的资产都可以看成是支付连续红利的资产，因此可以用默顿（Merton ）模型直接为这三种资产的欧式期权定价。同样，二叉树模型也可以直接应用，二叉树模型还可以直接用来为美式期权定价。 第一节 欧式股票指数期权、外汇期权和期货期权的定价 默顿（Merton ）模型是B-S （Black-Scholes ）模型的扩展，可以用来为支付连续复利红利的资产的欧式期权定价。 一、默顿模型 默顿模型通过将股票所支付的连续复利的红利看成负的利率来扩展B-S 模型。在前面的章节里，我们证明了红利的支付会降低看涨期权的价值，因为红利会降低期权标的股票的价值。实际上，连续红利支付意味着股票价值的连续漏损，令q 表示漏损率，它等于红利的支付率。因此，我们只要将)(t T q Se --代替式（）和（）中的S 就可求出支付连续复利收益率证券的欧式看涨和看跌期权的价格。根据默顿模型，标的股票支付连续红利的欧式看涨期权的价值为 ()()()()12q T t r T t c Se N d Xe N d ----=-
试题 一、单项选择题 1. 单一融入方累计融资余额不得超过证券公司净资本的（）。 A. 5% B. 10% C. 20% D. 50% 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 2. 证券公司应当根据约定制定违约处置方案，包括处置标的证券 的（）。 A. 种类 B. 方式 C. 数量 D. 时间 您的答案：C,B,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 违背《证券公司股票质押式回购交易业务风险管理指引（试行）》 关于“合法原则”规定的行为是（）。 A. 诱导不适当的客户开展业务 B. 利益输送和商业贿赂 C. 内幕交易 D. 操纵市场 E. 投资法律法规和国家产业政策禁止的行业 您的答案：A,B,E,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 建立健全风险管理体系，证券公司应当（）。 A. 明确业务的最高决策机构、各层级的具体职责、程序 及制衡机制
B. 定期对业务进行风险监测和评估，对相关风险计量模 型的有效性进行验证和评价 C. 证券公司应当建立与风险管理效果挂钩的绩效考核和 责任追究机制 D. 及时根据业务开展和市场变化情况，对业务的市场风 险、信用风险、流动性风险等各类风险进行压力测试 您的答案：A,B,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 特殊融入方一般包括（）。 A. 上市公司董事 B. 上市公司监事 C. 公司高级管理人员 D. 持有上市公司股份百分之五以上的股东 您的答案：B,C,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 6. 证券公司以自有资金出资的，融出资金余额不得超过其净资本 的200%，其中资管计划资金也包括在内。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 证券公司应当对同一标的证券质押率进行差异化管理。以有限 售条件证券作为标的证券的，原则上质押率应当低于同等条件下无限售条件证券的质押率。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 标的证券部分解除质押后，履约保障比例可以低于约定的比例。 （） 您的答案：错误
一、单项选择题 1. 假设投资者买进看涨期权，当出现波动率上升后市下跌时，投资者的最优策略是（）。 A. 放空期货组合成买进看跌期权 B. 维持现状 C. 平仓并卖出看涨期权 D. 加上卖出看跌期权合成期货多头 2. 计算买卖权价格时，波动率需以（）波动率表示。 A. 月 B. 日 C. 季 D. 年 3. 一般地，当标的指数横盘整理，买权和卖权的隐含波动率均下降，那么对行情的判断应是（）。 A. 预期波动加大，后市不是续涨就是获利了结回档 B. 市场预期涨势过热 C. 多空双方退场观望 D. 跌势将结束，预期将出现弹升 4. 依据隐含波动率的特性，当指数上涨时，隐含波动率常会呈现（）的现象，而指数在下跌时隐含波动率常会呈现（）的走势。 A. 上扬，上扬
B. 盘跌，上扬 C. 上扬，盘跌 D. 盘跌，盘跌 二、多项选择题 5. 假设投资者卖出看涨期权，当波动率下降，那么投资者可能选择的策略包括（）。 A. 维持现状，加上买进看跌期权合成期货空方部位 B. 平仓并同时买进看涨期权及看跌期权组合成买跨式或买宽跨式部位 C. 增加卖出看跌期权组合成卖跨式或卖宽跨式部位 D. 买进期货组合成卖出看跌期权部位 6. 关于机构法人交易，下列说法正确的有（）。 A. 当行情有下跌疑虑时，机构法人会先采用买进看跌期权进场保护 B. 当跌势确认时，机构法人才会采用期货及现货调节 C. 由于机构法人衍生品交易有严格的多头限制，因而在上涨趋势时尽量会持有股票 D. 当行情有下跌时，机构法人会大量抛售股票 三、判断题 7. 高档买进看跌期权最大的好处是不用预测高点，在损失有限的情况下可以保护投资组合。（） 正确 错误 8. 对于卖出看跌期权交易者，最有利的情况是指数整理向上，隐含波动率
Copula-GoF——基于股票股票指数外汇市场期权的实证研究
Copula拟合优度检验有什么实际用途？ ——基于股票、商品、外汇期权的实验证据 摘要： 在文中，最优Copula-VaR模型和几个Copula拟合优度测试的用处在于对股票、商品、外汇期货实验数据全面实证研究的分析。实际上，我试图回答两个问题：（1）那个参数估计Copula函数是给定线性资产组合的最优风险值（VaR）估计和最优期望损失（ES）估计；（2）如何在给定样本条件下确定最优VaR和ES参数Copula函数。为了回答这些问题，从超过8种不同时间窗口的435组线性资产组合估计12，000组二元投资组合的VaR和ES。结果显示，虽然GARCH边际Copula模型VaR估计比相关基础模型估计好，但是最优Copula参数形式的确定还是一个未解决的严重问题。对三个国家Copula模型拟合优度测试方法的分析表明，没有一个测试能够明确的确定最优参数形式。除这些结论之外，超过80%的组合认为，所有五个参数Copula 模型ES估计比实际组合高估或低估的相关基础估计差。而且，回顾测试表明，最优参数Copula既依靠风险的措施，又依靠时间的变化。
1.介绍 Copula模型已经成为统计依赖结构之间建模和分析的主要工具，随机变量之间遵从一个事实：与线性相关相反，Copula完全抓住了随机向量内在结构之间的独立性。特别在金融领域，Copula常被运用于市场风险组合的价值风险（VaR）计算或信用违约风险建模。许多研究都试图回答这些问题：参数Copula是最优的组合价值风险（VaR）估计以及这个最优参数Copula如何通过拟合优度测试（GoF）事先预测。 然而，以前几乎所有基于Copula-VaR模型的实证研究只是通过相对较少的资产数量提供零星的数据在二元情况下进行分析。另外，基于Copula拟合优度测试（GoF）的模拟研究大多假设边际是知道的，而没有考虑拟合优度测试（GoF）对VaR计算的失效性。如果边际不明或者指定错误，这些在实际中是常有的情况，那么，这些对VaR估计的Copula拟合优度测试（GoF）的作用则保持相对的未知。 在文中，我分析了最优的二元Copula-VaR模型以及通过各种资产分类在全面实证研究的基础上分析对Copula一些拟合优度测试（GoF）的用处。实际上，我试图回答两个问题：（1）那个参数估计Copula函数是给定线性资产组合
如何搞好企业培训管理课后测试100分 如果您对课程内容还没有完全掌握，可以点击这里再次观看。 观看课程 测试成绩：100.0分。恭喜您顺利通过考试！ 单选题 1. 培训、学习、教育三个概念的共同点是：√ A 解决如何将事情做得更专业 B 能够帮助一个人不断的提升和进步 C 都以考试作为衡量手段 D 都强调互动性 正确答案：B 2. 员工培训证书都由总经理发放和签字，目的是：√ A 提高员工的积极性 B 让总经理感到成就感 C 使证书具有法律效力 D 以上都包括 正确答案：A 3. 目前企业培训排名首位的项目是：√ A 时间管理技能培训 B 礼仪等行为技术培训 C 客户服务技巧培训 D 创新能力培训 正确答案：C 4. 新员工数量多与少的入职培训：√ A 区别在于培训内容的多与少
B 区别在于有没有必要作培训 C 区别在于培训效果的好与坏 D 两者没有任何区别 正确答案：A 5. 培训经理不把某一技能独立讲授，而是把多项放在一两天之内天急功近利的进行培训，造成：√ A 学员对培训经理感激 B 学员只懂理论而不会应用 C 培训经费降低 D 以上都包括 正确答案：B 6. 培训效果的四级评估是评估：√ A 学员的反应 B 记在头脑里的知识 C 员工所学习的知识是否转化为无意识习惯行为 D 商业利益 正确答案：D 7. 下列关于培训和教育区别的说法错误的是：√ A 教育的内容侧重与知识，而培训的内容侧重于技巧； B 教育活动的主角是教师（培训者），而培训讲究培训者和学员的互动 C 教育的过程主要是演示，而培训除了演示还有教习和指导 D 教育花费小，培训花费大 正确答案：D 8. 商务礼仪的培训重点是：√ A 考试 B 互动
继中金所沪深300股指期货上市两年之后，沪深300股指期权的上市也指日可待。自沪深300股指期货正式上市以来，现货与期货之间的套利机制并不完善，原因是多方面的，最重要的原因是由于现货无法实现真正意义上的做空，使得通常的反向套利难以实现。股指期权上市以后，这种情况将得到明显改善，因为股指期权与股指期货之间存在相应的套利机制。 股指期权与股指期货之间的套利机制称为期权—期货平价理论，本文将以此为基础，研究沪深300股指期权与股指期货的套利策略。 股指期权与股指期货的平价关系 我们都知道，对同一标的资产、同一执行价格、同一到期日的看涨和看跌期权而言，在某个时点的相对价格应该等于标的资产价格减去执行价格，否则就会产生套利的机会。该理论被称之为看涨看跌期权平价。相应地，如果存在对应的股指期货，则用股指期货代替股指现货可得期权—期货平价原理： Fe-rT+P=C+Ke-rT 其中，F表示标的资产同样为S的股指期货价格，C和P分别表示执行价格为K、到期剩余时间为T的看涨期权和看跌期权的价格，r表示无风险利率。由此可知，股指的期权—期货平价原理跟股指的红利收益率无关。该平价关系可以被用于发现期货与期权市场之间是否存在套利机会。 套利策略 目前，沪深300股指期货的合约乘数为300元/点，而沪深300股指期权的合约乘数为100元/点，则一手沪深300股指期货合约就应该与3手股指期权相对应。由于期货及期权的持有期较短（股指期货只有当月合约及下月合约流动性较好）以及无风险利率较低，实际上erT≈1。因此，股指期权与股指期货之间的无套利区间可以写为： C-P+K-■＜F＜C-P+K+■ 其中，M表示期货以及期权交易成本（手续费及冲击成本等）之和。 1.开仓条件 如果F＞C-P+K+■，表明股指期货F相对于组合3（C-P）出现高估，此时做空1单位股指期货F，同时做多3单位股指看涨期权C、做空3单位看跌期权P。 如果F＜C-P+K-■，表明股指期货F相对于组合3（C-P）出现低估，此时做多1单位股指期货F，同时做空3单位股指看涨期权C、做多3单位看跌期权P。 2.平仓条件 如果在持有期之内，股指期货价格F回落到无套利区间之中，则进行提前平仓。此时，交易成本M主要包括股指期货双边交易手续费、股指看涨及看跌期权的双边交易手续费以及相应的冲击成本估算。 如果在持有期之内，上述条件不能达成，则到期进行行权。此时，交易成本M主要包括股指期货单边交易手续费和交割手续费、股指看涨及看跌期权的单边交易手续费和交割手续费以及相应的冲击成本估算。 结论 沪深300股指期权的上市将使得市场套利策略更加完善，股指期权与股指期货之间具备的平价关系以及同时具备真正意义上的做空机制和均以股指现货进行现金结算的制度是两者之间套利成功的主要基石。由于套利机制更趋完善，沪深300股指期货与股指现货之间的基差运行将更为平稳，有利于现货投资组合的套期保值。 此外，由于套利模型中已不包含股指现货市场的红利收益率估算，大大简化了套利实施的过程，股指期权与股指期货的跨市场套利只需要测算股指期货价格、股指看涨期权价格、股指看跌期权价格三者之间的数量关系即可。不过需要指出的是，利用前述应用模型进行股指期权与股指期货之间的套利需要注意以下几点：
一、单项选择题 1. 单一融入方累计融资余额不得超过证券公司净资本的（）。 A. 5% B. 10% C. 20% D. 50% 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题 2. 证券公司应当根据约定制定违约处置方案，包括处置标的证券的（）。 A. 种类 B. 方式 C. 数量 D. 时间 您的答案：C,A,D,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 3. 违背《证券公司股票质押式回购交易业务风险管理指引（试行）》关于“合法原则”规定的行 为是（）。 A. 诱导不适当的客户开展业务 B. 利益输送和商业贿赂 C. 内幕交易 D. 操纵市场 E. 投资法律法规和国家产业政策禁止的行业 您的答案：B,E,A,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. 建立健全风险管理体系，证券公司应当（）。 A. 明确业务的最高决策机构、各层级的具体职责、程序及制衡机制
B. 定期对业务进行风险监测和评估，对相关风险计量模型的有效性进行验证和评价 C. 证券公司应当建立与风险管理效果挂钩的绩效考核和责任追究机制 D. 及时根据业务开展和市场变化情况，对业务的市场风险、信用风险、流动性风险等各 类风险进行压力测试 您的答案：D,C,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 5. 特殊融入方一般包括（）。 A. 上市公司董事 B. 上市公司监事 C. 公司高级管理人员 D. 持有上市公司股份百分之五以上的股东 您的答案：D,C,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 三、判断题 6. 证券公司以自有资金出资的，融出资金余额不得超过其净资本的200%，其中资管计划资金也包 括在内。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. 证券公司应当对同一标的证券质押率进行差异化管理。以有限售条件证券作为标的证券的，原 则上质押率应当低于同等条件下无限售条件证券的质押率。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 8. 标的证券部分解除质押后，履约保障比例可以低于约定的比例。（） 您的答案：错误
一、多项选择题 1. 互联网金融具有（）等特点。 A. 参与主体广泛 B. 经营模式多元 C. 业务模式众多 D. 是发展变化中的概念 您的答案：B,C,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 以下关于互联网金融发展现状的描述正确的是（）。 A. 用户规模与商业模式创新互相促进 B. 服务及定价更加市场化 C. 信用数据成为企业重要资产 D. 传统金融与互联网的联系更加紧密 您的答案：B,A,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 3. 以下关于众筹模式的描述正确的是（）。 A. 来源于众包思想 B. 提供了融资便利 C. 可让企业直达客户，减少中间渠道费用 D. 用户参与产品定位和设计，提高产品在目标客户的适用性 您的答案：C,D,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. 对互联网的作用，可从以下（）等角度理解和再认识。 A. 提供低成本、高效率的解决方案 B. 使数据变成触手可及的在线资源，成为数据资产 C. 发挥显著的技术和组织优势
D. 促进整个社会和参与人更加注重契约精神，逐渐形成一种去中心化、自治性强的秩序 您的答案：A,B,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、判断题 5. 互联网金融需要引导和规范，不论是监管部门还是金融机构、互联网企业都有责任利用人人组 织的特点去维护生态向健康的方向发展。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 6. 互联网使得欺诈变得更容易，也使防范欺诈变得更加困难。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. 从现阶段的情况来看，信用数据分布于不同的机构，没有统一的机构将其整合，企业所承担的 风险和其所能获得收益不匹配，优势资源分布不均衡。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 8. 互联网或从不同的方面带来金融业态上的改变，电商小贷即基于长尾效应产生的新的金融模 式。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 9. 互联网金融在我国蓬勃发展的重要原因之一是传统金融机构大多集中在高净值客户，小微客户 的需求未得到很好的满足。（）
股指期权基础交易策略(上) 2012年06月25日10:14新华网 字号：T|T 股指期权概要及交易策略介绍 期权投资交易操作中最基础的操作可根据买入、卖出方向不同分为四种：即买进买权、买进卖权、卖出买权和卖出卖权。 一、买入买权（看涨期权） 买入买权即是给予投资者以定约价买入标的资产的权利，这是一个偏看多型的策略。如果标的资产价格上升，投资者或交易者便可获利。基本盈利模式为：买进约定执行价格X买权，支付权利金C后，便可享受在到期日买入或放弃买入所约定股指的权利。一旦股指结算价格S上行，投资者便可在到期日执行该购买权利，获得当期股指与约定股指的差价利润，也可在到期日前待买权权利金上涨时卖出平仓，以获得权利金价差收入。买权持有者（买方）的最大损失就是期初所支付的权利金，而在损益平衡点（执行价格+权利金）之上（不考虑手续费等影响），标的股指上涨的部分皆为盈利。买入买权具体盈亏情况可见下图： 转播到腾讯微博 上图显示，投资者付出的初始权利金是最大的潜在损失风险，当标的资产上扬时，期权在杠杆机制作用下的价格会有可观的跃升增值。在一个短期的时间跨度内，随着市场的大幅下降，投资者预期会有所反弹，但难以确定底部，从而在更大的机会面前表现出恐慌心理。此时，以买入买权替代进场抄底，使投资者可以较好地控制手中的股票份额，限制潜在损失，只要价格有所反弹，便可获得一定收益。此类操作虽具有投机性，但不失为预测反弹又吃不准反弹具体点位和时点时的可操作策略。 二、买入卖权（看跌期权） 买入卖权即是给予投资者以定约价卖出标的资产的权利，这是一个偏看空型的策略。基本盈利模式为：股指卖权的买方是在支付权利金P后，有权在到期日按约定执行价格X向卖方卖出约定数量期权标的指数。若此后标的股指S高于执行价格X，则卖权买方可以放弃执行期权。买入卖权最大的亏损风险即为权利金费用，若标的指数点位在执行价格X与损益平衡点（X—P）之间，则会损失部分权利金；若标的指数下行至损益平衡点下方，则卖权买方可以执行期权，获取盈利。买入卖权的盈亏情况如下图： 转播到腾讯微博
一、单项选择题 1. 证券公司以自有资金出资的，融出资金余额不得超过其净资本 的（）。 A. 50% B. 100% C. 200% D. 400% 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 2. 当标的证券出现（），证券公司应当审慎评估质押该标的证券 的风险。 A. 单一标的证券已质押数量占总股本超过50% B. 标的证券所属上市公司上一年度亏损且本年度仍无法 确定能否扭亏 C. 标的证券近期涨幅较高 D. 标的证券对应的上市公司存在退市风险 E. 标的证券对应的上市公司及其高管、实际控制人正在 被有关部门立案调查 您的答案：B,D,A,C,E 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 建立健全风险管理体系，证券公司应当（）。 A. 明确业务的最高决策机构、各层级的具体职责、程序 及制衡机制 B. 定期对业务进行风险监测和评估，对相关风险计量模 型的有效性进行验证和评价 C. 证券公司应当建立与风险管理效果挂钩的绩效考核和 责任追究机制 D. 及时根据业务开展和市场变化情况，对业务的市场风 险、信用风险、流动性风险等各类风险进行压力测试 您的答案：A,B,C,D
题目分数：10 此题得分：10.0 4. 在对融入方进行持续性管理时，证券公司可以采取的回访方式 有（）。 A. 实地调研 B. 现场访谈 C. 电话访谈 D. 邮件访谈 E. 委托调研 您的答案：C,B,A,E,D 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 特殊融入方一般包括（）。 A. 上市公司董事 B. 上市公司监事 C. 公司高级管理人员 D. 持有上市公司股份百分之五以上的股东 您的答案：D,C,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 6. 以集合资产管理计划或定向资产管理客户作为融出方的，应当 与证券公司作为融出方合并计算单一标的证券占总股本的比例。 （） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 证券公司应当对同一标的证券质押率进行差异化管理。以有限 售条件证券作为标的证券的，原则上质押率应当低于同等条件下无限售条件证券的质押率。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
Copula拟合优度检验有什么实际用途？ ——基于股票、商品、外汇期权的实验证据 摘要： 在文中，最优Copula-VaR模型和几个Copula拟合优度测试的用处在于对股票、商品、外汇期货实验数据全面实证研究的分析。实际上，我试图回答两个问题：（1）那个参数估计Copula函数是给定线性资产组合的最优风险值（VaR）估计和最优期望损失（ES）估计；（2）如何在给定样本条件下确定最优VaR和ES参数Copula函数。为了回答这些问题，从超过8种不同时间窗口的435组线性资产组合估计12，000组二元投资组合的VaR和ES。结果显示，虽然GARCH边际Copula模型VaR估计比相关基础模型估计好，但是最优Copula参数形式的确定还是一个未解决的严重问题。对三个国家Copula模型拟合优度测试方法的分析表明，没有一个测试能够明确的确定最优参数形式。除这些结论之外，超过80%的组合认为，所有五个参数Copula模型ES估计比实际组合高估或低估的相关基础估计差。而且，回顾测试表明，最优参数Copula既依靠风险的措施，又依靠时间的变化。
1.介绍 Copula模型已经成为统计依赖结构之间建模和分析的主要工具，随机变量之间遵从一个事实：与线性相关相反，Copula完全抓住了随机向量内在结构之间的独立性。特别在金融领域，Copula常被运用于市场风险组合的价值风险（VaR）计算或信用违约风险建模。许多研究都试图回答这些问题：参数Copula是最优的组合价值风险（VaR）估计以及这个最优参数Copula如何通过拟合优度测试（GoF）事先预测。 然而，以前几乎所有基于Copula-VaR模型的实证研究只是通过相对较少的资产数量提供零星的数据在二元情况下进行分析。另外，基于Copula拟合优度测试（GoF）的模拟研究大多假设边际是知道的，而没有考虑拟合优度测试（GoF）对VaR计算的失效性。如果边际不明或者指定错误，这些在实际中是常有的情况，那么，这些对VaR估计的Copula拟合优度测试（GoF）的作用则保持相对的未知。 在文中，我分析了最优的二元Copula-VaR模型以及通过各种资产分类在全面实证研究的基础上分析对Copula一些拟合优度测试（GoF）的用处。实际上，我试图回答两个问题：（1）那个参数估计Copula函数是给定线性资产组合的最优风险值（VaR）估计和最优期望损失（ES）估计；（2）如
一、多项选择题 1. 以下是传统银行或金融机构价值判断的重要标准的是（）。 A. 收入 B. 资产 C. 抵押物 D. 用户数量 描述：互联网金融时代公司价值判断依据的变化 您的答案：C,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 下列属于人人金融的互联网金融模式有（）。 A. 第三方支付 B. P2P C. 众筹 D. 供应链金融 描述：人人金融的范畴 您的答案：B,C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 目前互联网金融领域移动支付的两大阵营为（）。 A. NFC B. 支付宝 C. 二维码 D. 微信 描述：互联网移动支付的两大阵营 您的答案：C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 二、判断题 4. 互联网金融领域，产业链条越长，利益方越多，则成本越低、 被大规模推广的概率越大。（） 描述：互联网金融领域产业链条与推广难度的关系
您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 过去20年互联网主要改变了消费者的行为，未来随着虚拟化、信息化程度的加深或将进入产业互联网的时代。（） 描述：互联网金融的发展趋势 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 互联网金融在我国的发展可划分为原有产品渠道场景网络化、大数据金融、人人金融几个阶段。（） 描述：互联网发展的三阶段 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 随着移动互联网的发展，移动端未来可能会成为个人金融的主要入口。（） 描述：未来个人金融的主要入口 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 互联网金融在资源配置、支付结算、风险管理、价格信息等方面具有积极作用。（） 描述：互联网金融影响 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 目前我国的金融市场与美国相比，间接融资所占比重更大。（） 描述：中外金融市场的差异 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 随着技术发展，数据逐渐成为一种重要的资产。（）
简析股指期货与期权异同 股指期权与股指期货似同根而生，均属在股指现货基础上产生的金融衍生工具，具有相同的标的物和交割方式，都可作为具有卖空机制的金融工具广泛被运用在套期保值操作上。两者的收益亦直接取决于标的股指的价格变化，因此两者相结合可以设计出多种多样的投资组合。比如，在预期股指期货下跌的可能性较大时，投资者可以卖空期指，并买入看涨期权避险。如果预期正确，该投资者将放弃执行期权，虽然损失了期权费，但在股指期货交易中获得了收益；若判断有误，股指期货上涨，该投资者可以行使期权，来弥补期货交易的亏损。 一、股指期货与股指期权的关系 尽管股指期权与股指期货有着紧密联系，但两者在交易方式、权利义务以及盈亏风险层面存在根本区别。作为权利交易，股指期权实质上通过不对等的权利义务分割将权利与义务分别定价，如买方向卖方支付一定数量的金额(权利金)后，拥有在未来某一特定日期或一段时间内，以事先约定的股指点位，向交易对手方购买或出售一定数量的约定股指的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。此外，相对于股指期货交易双方的资金占用而言，股指期权交易买方的资金占用较低，可作为规避期货市场风险的有效工具。 二、股指期货与股指期权的异同 股指期权与股指期货之间的区别主要表现在： 第一，权利义务不同。股指期货赋予持有人的权利与义务是对等的，即合约到期时，持有人必须按照约定价格买入或卖出指数。股指期权的多头只有权利而不承担义务，空头只有义务而不享有权利。 第二，收益风险不同。期货交易双方承担对等的盈亏风险。而在期权交易中，期权买方承担有限风险（即损失权利金的风险），而盈利确有可能无限放大；期权卖方则相反，享有有限收益（以所获得权利金为限），而其潜在风险很大，因此交易双方在风险收益配比上是不对称的。 第三，保证金制度不同。期货交易，无论是卖方还是卖方，都需要一定的保证金作为抵押。期权交易中，期权买方不受保证金制度拘束，保证金仅对期权卖方有所要求。 1
一、单项选择题 1. 证券公司的风险管理流程不包括以下哪项内容（）。 A. 限额审批 B. 压力测试 C. 风险度量 D. 风险汇报 描述：证券公司风险管理流程 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 在最佳风险管理实践中，董事会的职责不包括以下哪项内容 （）。 A. 构建企业的风险文化，为企业风险文化建立基本基调 B. 制定公司发展战略，确保业务发展与既定风险偏好的 一致性 C. 制定风险管理的组织结构 D. 确保企业在各层次上有充分的风向管理资源 描述：证券公司各层级的风险管理职责 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 在证券公司所面临的风险中，最难以掌控的是（）。 A. 监管风险 B. 名誉风险 C. 系统风险 D. 市场风险 描述：证券公司所面临的风险 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4. 证券公司的风险偏好包括以下哪几个层次的内容（）。 A. 监管约束
B. 自发约束 C. 限额与容忍度 D. 风险状况 描述：证券公司的风险偏好 您的答案：D,B,A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 5. OTC产品风险管理的关键环节包括（）。 A. 交易条款确认 B. 独立定价 C. 模型检测 D. 价格调节和确认 描述：OTC产品管理的关键环节与风险管理 您的答案：A,B,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 在最佳风险管理实践中，公司负责风险管理的后台部门的职责包括（）。 A. 实施和维护完整的全企业的风险度量、管理和报告机制 B. 确保业务的策略与企业风险的文化、偏好及政策保持一致 C. 建立一个完整的风险评估和风险审批程序；包括建立全企业的风险管理框架 D. 与各业务部门合作，对其所承受的风险进行确认、度量及监督 描述：证券公司各层级的风险管理职责 您的答案：D,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 证券公司采取统一的风险管理框架来管理所有重大风险的特点包括（）。 A. 明确对于风险管理中各种角色、责任和职权 B. 阐明所面临的风险以及如何管理这些风险 C. 通过各种报告及披露机制确保对于风险有准确且一致
一、多项选择题 1. 互联网具有显著的技术和组织优势，体现在（）等很多方面。 A. 快速融合、应用新型信息技术 B. 不断的改进效率和优化流程 C. 扩大了企业（组织）的边界 D. 把庞大的后台系统和应用隔离，轻型化运作 您的答案：C,D,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 互联网或从如下（）方面带来金融行业运行机制上的改变。 A. 使得KYC（Know Your Customer）变得真正可行，进而 实现基于风险识别的差异化定价 B. 培育市场化的违约机制 C. 培育市场化的征信机制 D. 促进民间征信的发展 您的答案：B,C,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 未来传统金融与互联网的联系或更加紧密，金融行业发展可深 入借助互联网，如（）。 A. 利用数字技术实现自动投融资需求对接，降低人工成 本 B. 注重个性化、定制化的金融服务，注重长尾效应 C. 提供金融服务的方案更清晰更透明 D. 最大程度简化用户操作 E. 降低用户参与资金门槛 您的答案：E,C,D,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 以下关于互联网金融发展现状的描述正确的是（）。 A. 用户规模与商业模式创新互相促进 B. 服务及定价更加市场化 C. 信用数据成为企业重要资产 D. 传统金融与互联网的联系更加紧密
您的答案：A,C,B,D 题目分数：10 此题得分：10.0 二、判断题 5. 互联网金融可以理解为互联网与金融的结合，是借助互联网技 术和移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介的新兴金融模式。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 互联网也可能带来金融行业运行机制上的改变，通过培育市场 化的违约机制和征信机制，降低整体金融风险。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 互联网金融在我国蓬勃发展的重要原因之一是传统金融机构大 多集中在高净值客户，小微客户的需求未得到很好的满足。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 随着互联网及移动互联网的发展，数据变成触手可及的在线资 源，逐渐沉淀成为数据资产。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 在线数据是互联网金融发展的重要基础，互联网金融的发展应 建立在数据安全的基础上。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 随着互联网的发展，基于互联网的价值互动增多，传统金融机
试 题 一、单项选择题 1. 在调查发行人资信状况时，应调查发行人本次发行后的累计公司债券余额及其占发行人最近 一期（）的比例 A. 营业收入 B. 净利润 C. 净资产 D. 总资产 描述：发行人资信状况的调查 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 在推介方式的选择上，《业务规范》规定承销机构和发行人必须采用（）的方式进行路演推 介 A. 现场 B. 电话 C. 互联网 D. 以上均可 描述：路演推介方式的选择 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 承销机构应当保留承销过程中的相关资料并存档备查，相关资料保管时间不得少于债券到期 之日或本息全部清偿后（）年 A. 2 B. 3 C. 5 D. 10 描述：承销过程档案管理要求 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 描述：证券业协会配套自律规则的制定 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 5. 取得担保合同或担保函的，应核查担保合同或担保函是否包括以下事项（）
A. 担保金额 B. 担保期限 C. 担保方式 D. 担保范围 描述：增信措施及相关安排 您的答案：B,D,A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 在调查发行人对其他企业的重要权益投资时，应调查包括（）在内的基本情况 A. 子公司 B. 参股公司 C. 合营企业 D. 联营企业 描述：《尽调指引》对发行人基本情况调查的要求 您的答案：B,A,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 《业务规范》规定了公司债券发行的信息披露要求，对承销机构以及发行人的（）提出了明 确要求 A. 信息披露时间 B. 信息披露载体 C. 督促报告义务 D. 约定披露义务 描述：公司债券的信息披露要求 您的答案：B,C,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 8. 公司债券募集资金的运用涉及立项、土地、环保等有关报批事项的，承销机构应核查取得的 主管部门批准的情况 描述：公司债券募集资金的运用情况 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 《公司债券发行与交易管理办法》充分体现了监管转型的核心思路，即加强管制 描述：《公司债券发行与交易管理办法》的内涵 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 《尽调指引》是对承销机构尽职调查工作的最高要求，承销机构只能按照本指引的方法进行 尽职调查