论管理层收购（MBO）是如何进行的核心内容：本文主要论管理层收购(MBO)是如何进行的?判断一个企业是否适合进行MBO常常是决定MBO能否最终成功的关键。
MBO 的融资渠道主要有四个：银行借贷资金、信托资金、风险投资和战略投资者、由股东单位提供融资等，详细内容阅读全文。
管理层收购又称MBO(Management Buy-outs)，即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，使企业的原经营者变成了企业的所有者的一种收购行为。
一、如何判断一个企业是否适合实施MBO判断一个企业是否适合进行MBO常常是决定MBO能否最终成功的关键。
一般来说，以下几个方面的因素是判断能否完成MBO的关键。
一是在企业发展过程中是否有核心的管理者，该管理者在企业中拥有无可置疑的贡献和权威;二是公司财务状况良好和资产规模适中。
相对来说，公司财务状况良好，经营现金流稳定，资产总量规模较小的，更适合完成MBO，操作难度较小;三是公司股本结构合适。
比较而言，公司的股本规模较小，股权相对分散，原有职工持股有一定数量更容易完成MBO;四是公司所处的行业为竞争性行业，该公司在行业中的核心竞争力，也是判断是否能够完成MBO的关键因素。
在此需要特别提醒的是，国有和集体企业在实施MBO之前，应注意以下几个前提：一是要取得当地政府的支持;二是要有详尽的金融策划与操作方案;三要聘请相当水准的中介机构，如财务顾问机构、律师事务所进行咨询和策划，以免在实施过程中走不应该走的弯路，并为以后的运作带来潜在的经营风险和法律风险。
二、如何实施MBO1.方案策划设计阶段由于各个企业的情况千差万别，各地对国有或集体资产的管理归属等问题又有种种不同的规定，同时有效运用当地政策法规可极大地促进 MBO的运作成功，因此成功的MBO首先取决于良好的方案，主要包括：组建收购主体、协调参与各方的工作进度、选择战略投资者、收购融资安排等。
管理层收购（ＭＢＯ）理论综述【摘要】：MBO (管理层收购) 已成为中国国企改革的一条重要实施路径。
文章首先对MBO 的起源及理论基础进行阐述, 随着该理论在经济中的运用和发展，对该理论的解释可以从很多方面着手，本文将其归纳为三种: 代理成本说、防御剥夺说和企业家精神说。
虽然这三种理论从不同的侧面来强调管理层收购的收益，但实质上是相同的。
【关键词】：国企改革;管理层收购;杠杆收购;剩余索取权一、引言1、MBO的基本概念MBO是英文Management Buy-out的缩写，意为管理层收购，主要是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为。
通过收购使企业的经营者变成了企业的所有者。
由英国经济学家麦克怀特于1980年予以界定的。
由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用，因而它成为20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。
MBO是在传统并购理论基础上发展起来的一种企业收购方式，这一收购方式的特殊性在于收购主体以标的公司的管理层为核心，公司管理层通过所在企业的部分或全部股权，完成从单纯的管理者到股权所有者的转变，进而引起公司所有权、控制权，剩余索取权、资产等变化。
因此，管理层的核心在于管理层通过股权收购获得所在公司控制权。
当管理层融资收购完成之后，会对企业的治理结构产生三个有利的效应：一是股权集中带来的改善监督的效应；二是管理层的激励效应；三是债务约束效应。
虽然管理层收购可能产生以上三种有利效应，但是在某种程度上说管理层是对现代企业制度的一种反叛，因为其追求的是一种所有权和经营权的集中。
管理层收购行为产生的体制基础是现代企业制度中所存在的代理成本问题以及由此产生的管理现代企业制度中所存在的代理成本问题以及由此产生的管理低效问题。
通过管理层对公司的收购实现经理人对决策控制权、剩余控制权和剩余索取权的接管，从而降低代理成本，减少对经理人权力的约束，管理层收购实际上是对过度分权导致代理成本过大的一种矫正。
第一节管理层收购概述一、管理层收购的涵义和特征（一）管理层收购的涵义管理层收购即英文的Management Buy-outs，简称“MBO”，中文有时也译成“管理者收购”。
在这里，Management是经理、管理人员的意思，可以统称为“管理层”，Buy-outs是指通过购买一个公司的全部或大部分股份（shares）或资产来获得该公司的控制权。
所以，管理层收购可以定义为：目标公司的管理层利用借贷所融资本收购本公司的全部或大部分股份，从而改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组目标公司的目的并获取预期收益的一种收购行为。
从管理层收购的定义中可以发现，管理层收购有三个关键点：一是收购主体是目标公司的管理层；二是收购资金的来源于借贷；三是收购的结果是获得目标公司的控制权。
对这些关键点我们将在管理层收购的特征中进一步阐述。
在资本市场相对成熟的西方发达国家,MBO是LBO即"Lmemgd Buy-outs"即“杠杆收购”的一种。
杠杆收购是一种利用高负债融资,购买目标公司的股份,以达到控制、重组该目标公司的目标,并获得预期收益回报的一种收购行为。
通常组织杠杆收购的投资者有以下几类:(1)专业并购公司以及专门从事并购业务的投资基金公司;(2)对并购业务有兴趣的机构投资者;(3)由私人控制的非上市公司或个人;(4)能通过借债融资收购的目标公司内部管理人员。
只有在第四类情况下即只有运用杠杆收购的主体是目标公司的管理者或经理层,公司的管理层决定使公司或公司的子公司由公众公司变为私人公司,LBO才演化成MB0,即管理层收购。
因为收购交易需要大量资金,管理层通常会靠借入资金完成交易。
为使股东愿意出售自己的股票,管理层的报价必须是在当前的市场价格之上加上一定的风险补偿。
因此,管理层必须保证成为私人公司后的盈利比作为公众公司时的更大。
（二）管理层收购与一般企业并购的区别管理层收购是企业管理层人员通过外部融资机构帮助收购其所服务企业的股权，从而完成由单纯的企业管理者到控股股东的转变。
