期货技术指标详解-随机指数(KDJ)
一、 随机指标
随机指标是在威廉指标的基础上，引入移动平均线快、慢的概念，通过计算一定时间内的最高、最低价和收市价间的波幅，反映价格走势的强弱及超买超买动态，分析中、短期股市走势，是比较实用的技术指标。
二、 公式
国内计算随机指标的周期为9天，K值D值为3天
RSV(9)=（今日收盘价－9日内最低价）÷（9日内最高价－9日内最低价）×100
K(n)=（当日RSV值+前一日K值）÷N
D(n)=（当日K值+前一日D值）÷N
J=3K－2D
三、 KDJ分析要领
1、 KDJ是中短期技术指标，但需要配合其他技术指标共同分析。
2、 KD线活动范围在1--100之间。D值向上趋近70或超过70时，说明买盘力量大，进入超买区，期市可能下跌。D值向下趋近30 或跌破30时，说明卖方力量很强，进入超卖区，期市的反弹性增强。J值＞100%超买，J值＜10%超卖。 3、当K线与D线交叉时，如果K＞D，说明股市上涨，K线从下方突破D线，行情上涨，可适当买进；如果K＜D，K线从上向下跌破D线，行情转跌，可适当卖出。如果KD线交叉突破反复在50左右震荡，说明行情正在整理，此时要结合J值，观察KD偏离的动态，再决定投资行为。
4、如果期市层层拔高而KD线层层降低，或完全相反，这种情况称为"价线背离"，预示着股市行情要转向，进入一个多头或空头区位，投资者要及时变换投资行为。股价变动过快时，不适用该指标。
技术指标详解-移动平均线(MA)
移动平均线是应用非常广泛的一种技术指标。它构造简单，客观公正，不易人为操作骗线，受到很多股票投资者的青睐。
一、 指数平均数的计算
所谓"移动平均线"是指一段时间内的算术平均线，通常以收盘价作为计算值。其公式如下：
MA（N）=第1日收盘价+第2日收盘价+………………+第N日收盘价/N
例如：
把某日的收盘价与前9个交易日的收盘价相加求和，然后再除以10，就可以得到该日的10日移动平均线值MA(10)。
期货投资分析介绍
1.引言
期货市场作为金融市场中最为重要的衍生品市场之一，扮演了重要的角色。期货投资是一种常见的投资方式，其独特性和高风险使得对市场的分析和研究至关重要。本文将介绍期货投资分析的基本概念、方法和工具。
2.基本概念
2.1 期货合约
期货合约是期货交易的基本单元。它代表了某一特定标的物的未来交割权和义务。合约的标的物可以是商品、金融资产或者指数等。
2.2 期货价格
期货价格是指市场上买卖期货合约的价格。期货价格的波动受多种因素影响，包括市场供求关系、利率、政策变化等。了解期货价格的变化规律对投资者制定合理的投资策略至关重要。
3.基本分析方法
3.1 基本面分析
基本面分析是通过研究宏观经济、行业和公司基本面的变化来预测期货价格的走势。投资者可以关注与标的物相关的经济指标、政策变化和公司盈利情况等因素来进行分析。 3.2 技术分析
技术分析是通过研究历史市场数据，如价格、成交量和交易心理等因素，来预测期货价格的走势。技术分析工具包括趋势线、移动平均线、相对强弱指标等。
4.常用分析工具
4.1 趋势线
趋势线是技术分析中常用的工具，用于判断市场走势的方向。投资者可以通过连接价格的高点或低点来绘制趋势线，以此来预测价格的上涨或下跌趋势。
4.2 移动平均线
移动平均线是技术分析中用于平滑价格波动的工具。它通过计算一段时间内的平均价来反映市场的趋势。投资者可以使用不同周期的移动平均线来确认趋势的短期和长期变化。
4.3 相对强弱指标
相对强弱指标（RSI）是一种衡量市场超买超卖状态的指标。它通过计算一段时间内的价格上涨总幅度和下跌总幅度之比来判断市场的力量。投资者可以通过RSI指标来辅助判断市场是否处于超买或超卖状态。
5.风险管理 期货投资具有高风险性，因此风险管理是投资者必须重视的问题。为了降低风险，投资者可以使用止损订单来限制损失，同时采用适当的仓位控制和资金管理策略。
6.结论
期货市场的技术分析方法及应用
期货市场作为金融市场的重要组成部分，因其高效性和风险管理功能而备受投资者关注。在期货交易中，技术分析方法被广泛应用于市场走势的预测和投资决策的制定。本文将介绍期货市场中常用的技术分析方法，并探讨其在实践中的应用。
一、移动平均线方法
移动平均线方法是期货市场技术分析中最常用的方法之一。它通过计算一段时间内的收盘价的平均值，来判断市场的趋势和支撑/阻力位。根据计算所使用的时间段不同，可以分为简单移动平均线和指数移动平均线两种。
简单移动平均线（SMA）通常使用固定时间段的收盘价平均值，如20天、50天或200天等。当股价上穿或下穿移动平均线时，可以视为买入或卖出信号。而指数移动平均线（EMA）则更重视近期的价格变动，使用加权平均的方式计算平均线。
移动平均线方法的优点在于可以平滑价格波动，反映长期走势。然而，该方法对短期市场行情的预测能力相对较弱，因此需要结合其他指标和方法使用。
二、相对强弱指标（RSI）
相对强弱指标（RSI）是期货市场技术分析中常用的超买超卖指标之一。它通过比较一段时间内的平均涨幅和平均跌幅，判断市场的买卖力量，从而预测市场的趋势转折点。 RSI指标的取值范围通常在0到100之间。当其数值超过70时，市场被认为是超买状态，可能会发生调整或反转；当其数值低于30时，市场被认为是超卖状态，可能会出现反弹。投资者可以根据RSI指标给出的信号制定买卖策略。
三、趋势线方法
趋势线方法是期货市场技术分析中应用广泛的方法之一。它借助趋势线来描绘市场的走势，并通过判断趋势的延续与转折，进行投资决策。
趋势线通常由市场的高点或低点连接而成。上升趋势线连接着连续上涨的低点，下降趋势线连接着连续下跌的高点。当趋势线被突破时，可能预示着趋势的转折。通过判断趋势线的斜率、突破口和支撑/阻力位，投资者可以制定相应的投资策略。
四、K线图
K线图是期货市场技术分析中最直观、常用的工具之一。它通过绘制开盘价、最高价、最低价和收盘价等数据，反映市场的供需关系和价格走势。
1/126目录第一章期货投资分析概论第一节期货投资的特殊性第二节期货定价理论第三节期货投资分析方法第四节期货投资分析的有效性第二章宏观经济分析第一节宏观经济分析概述第二节宏观经济运行分析第三节宏观经济政策分析第三章期货投资基本面分析第一节基本面分析理论基础：供需理论第二节影响因素分析第三节基本面分析常用方法第四节基本面分析的步骤与应用第四章期货品种投资分析第一节农产品分析第二节基本金属分析第三节能源化工分析第四节贵金属分析第五节金融期货分析第五章期货投资技术分析第一节技术分析概论第二节技术分析的主要理论第三节主要技术分析指标及其应用第四节期货市场持仓分析第六章统计分析第一节统计分析对金融投资分析的意义第二节一元线性回归分析第三节多元线性回归分析第七章期货交易策略分析第一节套期保值交易策略分析第二节投机交易策略分析第三节套利交易策略分析2/126第八章期权分析第一节期权概述第二节期权定价理论第三节期权套期保值策略分析第四节期权套利交易策略分析第九章期货投资分析报告第一节期货投资分析报告的基本要求第二节定期报告第三节期货专题报告第四节期货调研报告第五节期货投资方案第十章职业道德、行为准则和自律规范第一节期货投资咨询从业人员的含义与职能第二节国内外分析师组织第三节职业道德和执业行为准则3/126第一章期货投资分析概论学习目的与要求通过本章学习，了解期货投资分析的意义与主要分析方法，掌握期货定价理论，理解有效市场假说以及期货投资方法论。第一节期货投资的特殊性一、期货投资的一般属性投资活动的核心在于评估、确定资产的价值和管理资产未来的收益与风险，因而，投资具有时间性、预期性和收益的不确定性（风险性）等一般特征。投资的类型可以按照投资对象划分，包括：股票、债券、黄金、外汇等金融市场投资，无形资产、企业产权和房地产等产权市场投资，以及具有未来增值预期的古玩、艺术品等收藏品市场投资等等。以保证金杠杆交易、信用交易为基础的期货交易不仅符合投资的一般概念，而且基本上具备了投资活动的一般特征，具有金融属性和投资属性。二、期货投资的特殊性主要的特殊性表现在：期货价格的特殊性和期货交易的特殊性。（一）期货价格的特殊性1．特定性。不同的交易所、不同的期货合约在不同时点上形成的期货价格不同，这就是期货价格的特定性。期货合约通过对细节的明确规定，突出了期货价格的针对性与特定性。2．远期性。现货价格往往是依据已知的信息或者过去的经验即时决策达成的现实价格，而期货价格则是依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格。通过对远期持有成本和未来价格影响因素的分析判断，在市场套利机制作用下发现的一种远期评价关系。这是期货市场价格发现的原理，也是期货价格远期性的体现，为市场提供了期现套利和远近合约套利的理论基础。现货价格是即期市场供需关系的体现，而期货价格反映的是远期的供需关系。如果现货价格或近期期货合约价格与远期期货合约价榕之间的基差或价差超过了正常的持仓成本，就会产生期现套利或者远近合约套利的机会。3．预期性。期货价格的预期性反映了市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期，期货价格的预期性也是众多买方和卖方关于未来价格的心态和预期观点在集中竞价上的集中体现，代表了市场人气和大多数交易商的意愿。4．波动敏感性。4/126期货价格的波动敏感性是指期货价格相对于现货价格而言，对消息刺激的反应程度更敏感、波动幅度更大。期货价格的波动敏感性源于期货价格的远期性、预期性及其不确定性，以及期货市场的高流动性、信息高效性和交易机制的灵活性。期货市场上大多数消息本身就是远期性质的。（二）期货交易的特殊性期货交易的特殊性是相对于现货交易而言的，具体表现在行情描述、保证金杠杆交易、双向交易、T+O日内交易、到期交割等特殊的制度安排方面，还表现在持仓心态和风险处置的不同要求方面。1．行情描述。行情报价除了开盘价、最高价、最低价、收盘价（最新价）、涨跌幅、买量、卖量、交易量之外，还有有衡量市场中未平仓合约数量的持仓量，以及买卖双方开平仓标识和持仓量增减。2．高利润、高风险、高门槛。源于期货交易的保证金杠杆机制，期货保证金的高杠杆率，要求面对期货交易的高风险必须有理性的持仓心态和严格的止损纪律，必须主动、及时地控制风险。3．卖空机制和双向交易。期货交易具有卖空机制，可以自由双向交易，不仅可以“先买后卖”，也可以“先卖后买”。现货交易中基本上不存在套利交易机会。4．T+O交易制度。期货交易实行T+o交易制度，大大提高资金效率和市场流动性。5．到期交割。都有到期日，不可能长期持有。6．零和博弈。期货交易是零和交易。如果考虑到费用，期货交易是负和交易,这也突出了期货投资的风险性。三、期货投资分析的特殊性期货投资分析是人们通过各种专业性分析方法，对影响期货合约价格的各种信息进行综合分析，以判断期货价格及其变动的行为。相对于证券投资分析具有更大的不确定性。所以期货投资分析包括期货合约相对于现货价值的绝对价格分析和期货合约之间的相对价格分析。期货市场的交易者三类：第一类是与基础资产有关的现货商套期保值；第二类是从中低买高卖获取交易利润的交易者；第三类是利用不合理价差进行套利交易的交易者。所以，期货投资分析是期货市场中不同参与者共同依赖的交易前提和交易依据。期货投资分析包括预测分析，还包括交易策略分析。交易策略比预测更重要。期货投资分析的目的是通过行情预测及交易策略分析，追求风险最小化或利润最大化的投资效果。大量的期货投资实践证明，期货投资分析是能否降低投资风险、获得投资成功的关键，期货投资分析能力与获胜率之间具有正相关性。5/126第二节期货定价理论衍生品的交易价格与其所对应的基础资产（现货）价格之间存在必然的联系，期货定价理论并试图从理论上给予解释。期货定价理论以基础资产价格作为起点，并且建立在一系列假设条件之上。一、期货定价理论概述关于期货定价方法的研究由来已久。从Keynes(1927)开始，对商品期货定价的相关研究一直就没有停止，法玛(Fama)和费来彻(French，1987)将远期和期货合约的定价方法分为两类：一是持有成本假说（theCost-of-CarryHypothesis），现货价格和期货价格的差（即持有成本）由三部分组成：融资利息，仓储费用和收益；二是风险溢价假说（LheffiskPremiumHypothesis），认为期货价格等于现货价格的预期值加上风险溢价。持有成本假说是早期的商品期货定价理论，也称持有成本理论。持有成本理论是以商品持有（仓储）为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响。持有成本理论是基本的商品期货定价理论。风险溢价假说从投机者的角度分析期货价格，将期货看作与股票一样的风险资产，仍然存在分歧。推导期货合约(FuturesContract)的理论价格，通常从推导远期合约(ForwardContract)的理论价格人手，远期合约的理论价格是建立在套利模型基础上的。价格高估，投资者可以买进现货资产，同时卖出远期合约以获得套利利润，远期合约价格趋向于下挫（现货价格趋向于上扬）；反之亦然。只有当远期合约价格位于其中某个均衡点使得套利者的收益为零时，套利者才会停止套利活动，这一理论均衡价格就是无套利均衡价格。所谓的远期合约理论价格就是这一无套利均衡价格。远期合约理论价格的推导是建立在一系列假设条件之上的，这些假设条件有：(l)无交易费用；(2)所有的交易净利润使用同一税率；(3)市场参与者能够以相同的无风险利率借人和贷出资金；(4)市场参与者能够对资产进行做空；(5)当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动；(6)除非特别说明，所使用的利率均以连续复利来计算。数学上可以证明，当无风险利率恒定且对所有到期日都不变时，两个交割日相同的远期合约和期货合约有同样的价格。标的资产价格与利率高度正相关，其他条件相同时，期货合约的理论价略高于远期合约的理论价格。当标的资产价格与利率的负相关性很强时，类似上面远期理论价格高于期货理论价格。对于有效期仅为几个月的远期合约与期货合约之间的理论价格差异在大多数情况下是小到可以忽略不计的。只有当合约期限很长时，两者之间才会出现较大的差别。实际运用中，引起远期合约价格和期货合约价格差异的因素还有很多，比如税收、交易成本和保证金等。6/126期货合约对方违约的风险大大低于远期合约，期货合约的流动性大大高于远期合约，这些都会导致两者的价格出现差别。二、资产的远期合约定价远期合约的标的资产一般分为两类：一类是投资性资产，另一类是消费性资产，投资性资产在三种不同情形下的远期合约定价。（一）不支付收益的投资性资产的远期合约价格最容易定价的远期合约是基于不支付收益的投资性资产的远期合约。不付红利的股票和贴现债券就是此类资产。【例1-1】考虑一个基于不支付红利的股票的远期合约多头，3个月后到期。假设股价为40美元，3个月期无凤险利率为年利率5％。我们讨论两种极端情况下的套利策略。假定远期价格偏高，为43美元，套利者可以以5%的无风险年利率借人40美元，买一只股票，并在远期市场上做空头（3个月后卖出股票）。用来归还贷款的总数额为：40e0.05x3/I2=40.50美元。通过这个策略，套利者在3个月内锁定了2.5(43-40.5)美元的收益。再假定远期价格偏低，为39美元。套利者可以卖空股票，将所得收入投资，并购买3个月远期合约。卖空股票3个月后所得收益为：40e0.05x3/12=40.50美元。此时，套利者支付39美元，交割远期合约规定的股票，再将其送到股票市场平仓。3个月末的净收益为：40.50-39.00=1.50美元。在什么情况下，上面的两种套利机会不存在呢？第一种套利只有在远期价格高于40.50美元时才会成立，第二种套利只有在远期价格低于40.50美元时才成立。因此，可推断出，在无套利前提下，价格一定是40.50美元。【结论【结论】】假定不支付收益的投资性资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间是远期合约到期的时间，，r是以连续复利计算的无风险年利率，的无风险年利率，FF0是远期合约的即期价格，那么F0和S0之间的关系是：F0=S0erT奶果F0>S0erT，套利者可以买人资产同时做空资产的远期合约套利者可以买人资产同时做空资产的远期合约，，如果F0952.39美元时，投资者会产生净收益；第二种套利策略中，
