通货膨胀预期与宏观经济稳定_1995_2008_基于动态随机一般均衡模型的分析 (1)

国政 府 在 内 的各 国政 府 普遍 使用 扩 张性 财 政 政策
和货币政 策 来 应对 经 济 危机 ，这 无 疑 对 各 国 经济
造 成 了巨大 的通货 膨胀 压力 。在 ２ １ ０ １年达 沃 斯经
通货膨胀 的影 响 ，认 为 我 国通 货膨 胀 的动 态性 质
具有短期 新 凯恩 斯 混 合 Ｐ ｉｉ ｈ ｌ ｓ曲线 的典 型 特征 ， ｌｐ
济论 坛上 ，世界 银 行 行 长佐 利 克 表示 ，２ １ ０ 世 １年 界 经 济最 大 的 挑 战在 于管 理 和加 快 各 国经 济 复苏
同 时存 在着 向后 看 的适 应性 预 期 和 向前看 的理 性 预期 。对零售 商品价格 ，理性 预期的影响略强 于适 应性预期 ；而对消费性服务价 格 ，适 应性预期要强
坚 持 “ 足 当前 、着 眼 长 远 ，综 合 施 策 、重 点 治 立
、
文 献 综 述
对 于通货膨胀 问题 的研究 成果 可谓汗 牛充栋 ，
本文将 从通货膨胀 预期 形成方 式 和通货 膨 胀关 系 、 货 币政 策 和通 货 膨胀 关 系 、财政 政 策 和通 货 膨胀
关系方 面 ，对 近 年来 国 内外 的相关 文 献 进 行梳 理
面临的主 要 问题 为 通货 膨胀 问题 ，中 国 的通 货膨 胀 问题 不 仅会 影 响 到 中 国 自身 的稳定 ，更 会 影 响
到全世界宏观经 济的恢复 。
一
的认识 ，并且 一 直把 管理 通 货膨 胀 作 为 一 项 重要 的工作任 务 。温 家宝 总理 在 ２ １ 年政 府 工作 报告 ０． ０ 中就 明确指 出要 还要 管 理 好 通胀 预 期 、稳 定 物 价 总水平 。２ １ 年 中央经 济 工作 会 议 则再 次 提 出 要 ０１

发现 利率 能影 响股 票价 格 ，而数 量型 工具 的作用 则 不显著 － 。 吕江 林考 察 了上证 综指 与实 际 国 内生 产 总值
基 金 项 目 ： 陕 西省 社 会 科 学基 金 项 目 “ 通货膨胀预期的管理研究”（ １ ２ Ｄ １ ０ ６ ）
作 者 简介 ： 王 晓 芳 ，经 济 学博 士 ， 西安 交通 大 学经 济 与 金 融 学 院 教 授 、 博 士 生 导 师 （ 陕西 西安 ７ １ ０ ０ ６ １ ） ； 杨 克 贲 ， 西安 交 通 大 学 经 济 与 金
动做 出适 时反应 ＿ ６ ］ 。
财 富效 应是 股 票价 格波 动影 响实 体经 济 的重要 渠道 。股 价上 涨会使 得 股票持 有人 财 富增加 ，进 而刺激 消费需 求 、拉 动经 济增 长 。Ｇｏ ｏ ｄ ｈ ａ ｒ ｔ 等 研究 认 为 ，财 富效应 会 随 着 居 民手 中持有 的金 融 资产 占其 总财 富 比例 的提 高而 日益显 著＿ ７ ］ 。进 一步 对 中国历 史经 验数 据分 析表 明近 年来股 票资 产 在我 国居 民总财 富 中所 占 比例是 不 断上升 的。王 虎等 的实证 分析 结果 也表 明股 权分 置改 革后 我 国股市 财富 效应 愈加 显著 ］ 。上 述文 献 均说 明股 票 价格 变化将 通 过 Ｅ ｔ 益 显 著 的财 富效 应 不断 增大其 对 我 国实 体 经济 的影 响 。因此 ，研 究货 币政
融 学 院博 士研 究 生
～
９ ０
—
王 晓 芳 ，等 ：股 价 波 动 、财 富效 应 与 货 币政 策 应 对 — — 基 于 动态 随 机 一 般 均 衡 模 型 的 分 析
之间 的动 态关 系 ，发现股 指 与实 体经 济存 在着 双重 协整 和单 向 因果关 系 ，认 为 我 国货 币政 策应 当对 股价 变

好看模型说明通货膨胀预期的自我实现过程
通货膨胀是宏观经济运行的重要经济指标，2010年以来，我国连续几年出现了高通货膨胀率的问题，困扰着我国经济的健康发展。

长期以来，我国集中于使用货币政策、财政政策等方法来抑制物价水平的快速增长，但这些“事后”政策方法，并没有从源头上控制通货膨胀的增长。

规划中有效的通胀预期管理得到了高度的重视，这种“前瞻性”的管理理念也开始趋于成熟，并发挥了积极的作用。

因此，学术界对通胀预期进行了充分的研究。

在通胀预期的研究文献中，通胀预期的估计是研究的关键，也一直是各界所关注的重点。

通常来说，通胀预期的形成受到多方面的影响，其形成的机制也较复杂。

关于通货膨胀预期的理论界定已经十分清晰，但如何对其进行量化还存在较大的争论，学术界的研究也更多地集中于此。

目前，无论是西方学者还是国内的研究者，普遍使用计量模型法来计算通胀预期。

常用的计量模型主要有自回归模型（ARIMA）、结构模型以及联立方程等类型。

非 同步进 行 的 ， 物价 总水 平 的变化 会造 成 相对 价 格 的差异 ， 这 种 相 对 价格 的扭 曲转 而会 导 致 资 源 在 部 门
之 间配置 的低效 率 ， 尽管 总产 出仍 然处 于很 高水平 ， 但 产 出 的构 成将 受 到一 定 影 响 。因此 ， 研 究 物价 总 水 平 的变 化 对 部 门产 出构 成 的 情 况 ， 也 可 以为 供 给 侧 结 构 调 整 提 供
收 稿 日期 ： ２ ｏ １ ６—１ ２— ０ ４
基金项 目： ２ ｏ １ ５年教育部人文社会科学研究西部和边疆地 区青年基金项 目（ １ ５ ｘ ｊ ｃ ７ ９ ｏ ｏ ｏ ９ ） 阶段性成果。 作者简介 ： 聂 飒（ １ ９ ８ ２ 一） ， 女， 辽宁铁岭人 ， 云南民族大学经济学院讲师 ， 博士 ， 研究方 向为宏观经济分析与预测 。
内， 王师 勤 （ １ ９ ９ ０ ） ［ Ｔ ｊ 较 早 论述 了通 货膨 胀 的资 源 配 置效 率 问题 ， 其 他 学 者 则大 多 从 通货 膨 胀 与 产 出增 长 率、 产 出缺 口及 货 币政策 等方 面 进 行 研 究 （ 刘金全等 ， ２ ０ ０ ４ ８ ； 王煜 ， ２ ０ ０ ５ ； 段忠东等， ２ ０ ０ ７ １ ０ ］ ） ， 关 于通
《 贵州财经大学学报） ） ２ ０ １ ７年第 ４期
总第 １ ８ ９期
币政 策 冲击 和生产 率 冲击 对商 品价 格 的影 响 。Ｇ ｅ ｏ ｒ ｇ ｅ等 （ ２ ０ １ １ ） 运用 １ ９ ７ ０ －２ ０ ０ ５年 ７个 Ｏ Ｅ Ｃ Ｄ Ｉ 司家 ９ 个部 门的数 据 ， 研 究 发现通 胀 短期 内会 减少 建筑 业产 出 比例 ， 永久 减 少制 造 业产 出 比例 ， 但 会 增 加矿 业 产 出 比例 ； 同 时还会 对农 业 、 金融 、 保险 、 贸 易 和交 通 运 输 的产 出 比例 产 生 影 响 ， 但 对公 川 事 业 影 响 不 明 显 。 Ｍｕ ｈ ａ ｍ ｍａ ｄ （ ２ ０ １ ６ ） ［ ６ ３ 研究 了通 货膨 胀 与产 出增 长 率 变 异 性 的关 系 ， 发 现 了二 者 的非 线 性 数 形 式 。在 国