证券投资学
第一章 证券投资工具
1.现代经济的基本特征：经济全球化、市场一体化、资产证券化
2. 发达的资本市场 是现代金融体系的核心
3.传统金融与现代金融的区别：
①与实体经济的关联度不同。现代金融与实体经济的关联度在慢慢减弱。
②在促进实体经济发展中所起的作用不同。现代金融不仅服务于实体经济，还为其成长提供强大的推动力。
③作用原理不同。现代金融的作用原理高杠杆化，运行速度快，效率高，风险大。
4.普通股与优先股
（1）普通股：在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。
权利：①公司决策参与权
②利润分配权
③优先认股权
④剩余财产分配权
（2）优先股：在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股的股份。
权利：①优先分配权
②剩余财产优先分配权
※※ 优先股在股利分配和公司破产清偿时剩余财产分配方面有优先权，普通股必须等优先股享受权利后才有资格得到分配或清偿；优先股在公司选举董事等重大事务上没有表决权，普通股有表决权。
第二章 证券市场
1.证券市场的参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构
2.场外市场（OTC市场）
（1）含义：指在正式的证券交易所之外进行证券交易的市场。
（2）特点：①场外交易市场是一个分散的无形市场；
②场外交易市场的组织方式采取做市商制；
③场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，
以未能或无须在证券交易所批准上市的股票和债券为主；
④场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场；
⑤场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
（3）类型：柜台交易市场、第三市场、第四市场
3.利率在市场经济中的作用
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资产流动性指标
（1）流动比率=流动资产÷流动负债
（2）速动比率=（流动资产-存货） ÷流动负债
3）营运资本需求量比率=（流动资产-流动负债） ÷流动负债
（4）营运资本比率=非收息流动资产÷非付息流动负债
负债管理能力指标
（1）总资产负债率=总负债÷总资产
（2）权益资产比率=权益资本÷总资产
3）权益乘数=总资产÷权益资本
（4）权益负债比率=权益资本÷长期负债
5）基于EBIT的利息保障倍数=EBIT ÷财务费用
（6）基于现金的利息保障倍数=（税前经营性现金-折旧-摊销） ÷财务费用
（7）基于EBITDA的本息保障倍数= EBITDA ÷（年应付利息+年应还本金）
（8）基于现金的本息保障倍数=税前经营性现金÷ （年应付利息+年应还本金）
资产运营效率
（1）总资产周转率=销售收入÷平均总资产
（2）固定资产周转率=销售收入÷平均固定资产
（3）存货周转天数=365÷存货周转次数
（4）应收账款周转天数=365÷应收账款周转次数
现金生成能力
（1）现金销售比（销售的现金含量，税前）=税前经营性净现金÷销售收入
公司价值分析案例与实践
公司价值分析是指对企业的商业模式、战略、核心竞争力等进行评估和分析，明确企业的价值定位和核心竞争力，以促进企业的可持续发展和增加企业的市值。
这是一篇公司价值分析案例实践。以某电子科技公司为例，该公司成立于2005年，专注于无线通信领域的研发设计和生产销售，是该行业的领先者。为了更好地了解该公司的价值定位，我们进行了以下分析。
首先，通过对公司的商业模式进行评估，我们发现该公司采用了垂直整合的商业模式，从研发设计到生产销售，形成了完整的产业链。这使得公司能够掌控产品的质量和成本，提高了市场竞争力。
其次，我们对公司的战略进行了分析。该公司的战略是专注于研发和创新，不断推出具有核心竞争力的产品。通过不断地投入研发和创新，公司能够提供高质量的产品，满足市场需求，并保持竞争优势。
然后，我们对公司的核心竞争力进行了评估。该公司的核心竞争力主要体现在技术研发和品牌影响力方面。公司拥有一支强大的研发团队，能够不断创新和推出具有市场竞争力的产品。同时，公司通过持续的市场推广和品牌建设，提升了品牌影响力，树立了良好的企业形象。
最后，我们对公司的价值定位进行了分析。该公司的价值定位是提供高质量的无线通信产品和解决方案，以满足客户不同需求。公司致力于提供稳定、可靠、高性能的产品，同时提供全面的售后服务和技术支持，以赢得客户的信任和满意度。
通过以上分析，我们得出了该电子科技公司的价值分析结论。该公司通过垂直整合的商业模式、专注于研发和创新的战略、技术研发和品牌影响力的核心竞争力，以及提供高质量产品和解决方案的价值定位，形成了独特的竞争优势，提高了企业的市值和竞争力。
综上所述，公司价值分析是企业管理中的重要组成部分，通过对企业的商业模式、战略、核心竞争力等进行评估和分析，可以明确企业的价值定位和核心竞争力，为企业的可持续发展和增加企业的市值提供指导和支持。
第七章企业价值评估
基本公式：
一、现金流量折现模型的种类
种类 计算公式 现金流量
股利现金流量模型 1ttt)1(股权资本成本股利现金流量股权价值 股利现金流量
是企业分配给股权投资人的现金流量
股权现金流量模型 ttt1(1)股权自由现金流量股权价值股权资本成本 股权现金流量
是一定时期企业可以提供应股权投资人的现金流量，它等于企业实表达金流量扣除对债务人支付后剩余的局部。
股权现金流量=实表达金流量-债务现金流量
实表达金流量模型 ttt11实体自由现金流量实体价值（加权平均资本成本）
股权价值=实体价值-净债务价值
ttt11偿还债务现金流量净债务价值（等风险债务成本） 实表达金流量
是企业全部现金流入扣除本钱费用和必要的投资后的剩余局部，它是企业一定时期可以提供应一切投资人〔包括股权投资人和债务投资人〕的税后现金流量。
【提示】假设把股权现金流量全部作为股利分配，股利现金流量模型和股权现金流量模型相反。为防止对股利政策停止估量的费事。因此大少数的企业估价运用股权现金流量模型或实体流量模型。
2.各种现金流量和价值之间的相互关系：
【链接】〔1〕计算实体价值和股权价值时通常要结合第六章的相关知识确定资本本钱。
〔2〕计算现金流量要应用第三章的的相关知识确定。
二、现金流量折现模型参数的估量 nttt1)1(资本成本现金流量价值＝资产 股东权益 负债 ＝ ＋
实表达金流量 股权现金流量 债务现金流量 ＝ ＋
实体价值 股权价值 债务价值 ＝ ＋ 折现率：
投资人要求的报酬率 加权资本本钱 股权资本本钱 债务资本本钱 〔一〕折现率：第六章曾经处置
股权现金流量：K股
实表达金流量：K加权
〔二〕有限期寿命的处置P180
两阶段 处置
第一阶段 一个有限的、明白的预测时期，称为〝详细预测期〞，或称〝预测期〞。
