盈率模型 。
▪ 缺点：
(1) 市盈率并没有将企业的估值与未来收益的增长 情况建立直接联系，因而无法直观判断不同增长 前景企业的估值水平。
(2) 对于收益为负的上市公司，市盈率也为负值， 不具有经济含义；
（3）公司收益的波动常会引起市盈率在不同时期出 现剧烈波动
2、市净率（PB)
▪ 市净率是指股票价格P与每股净资产（BVPS) 的比率，反映了市场对于上市公司净资产经 营能力的溢价判断。
▪ 在此模型中有很多不定因素（,t, Dt）， 因此要对股息的增长率做某些假设。
零增长模型
▪ 假设 D0 D1 D2
金额。
▪ 零增长模型为
，即股息保持固定
V0
t 1
D0 1 k
t
D0
t 1
1 1 k
t
D0 k
▪ 例如，假定投资者预期某公司每期支付的股息 将永久性地固定为1.15美元/每股，并且贴现率 定为13.4%，那么，该公司股票的内在价值等 于8.58美元，计算过程如下：
▪ 同行业内，风险因素和经营状况相似企业 ▪ 上市公司所在行业的平均值 ▪ 上市公司的历史平均值
▪ 例P220
二、绝对估值法
绝对估值法的核心理念是“股票是未来 预期现金流以合理贴现率进行贴现的现 值”。绝对估值法的关键在于对股票未来 现金流的预测和股票合理贴现率的确定。
1、基于股利的股利贴现模型DDM
▪ 1、市盈率（P/E）
市盈率是指股票理论价值和每股收益的比例。 静态市盈率（trailing P/E）：
每股收益为过去一年的收益数据 动态市盈率（trailing P/E）：
每股收益为未来一年的预测收益数据
▪ 市盈率分为静态市盈率与动态市盈率。静态市盈 率被广泛谈及也是人们通常所指，但我们更应关 注与研究动态市盈率。市场广泛谈及的市盈率通 常指的是静态市盈率，即以目前市场价格除以已 知的最近公开的每股收益后的比值。但是，众所 周知，我国上市公司收益披露目前仍为半年报一 次，而且年报集中公布在被披露经营期间结束的 2~3个月后，这给投资人的决策带来了许多盲点 和误区。毕竟过去的并不能充分说明未来，而我 们投资股票更多的是看未来！
