海澜之家财务分析

海澜之家资产质量浅析然而，随着国内外市场的变化和竞争的加剧，海澜之家在经营过程中难免会出现资产质量问题。

本文将以海澜之家近年来披露的公开财务信息为基础，对其资产质量进行浅析。

一、资产质量基本面（一）资产负债表根据海澜之家近年来公开披露的年报和中报，其资产负债表主要表现为以下几个方面：1.总资产规模逐年扩大。

2016年至2020年，海澜之家的总资产规模分别为130.63亿元、162.47亿元、185.9亿元、227.6亿元和253.08亿元，保持了持续的增长。

2.流动比率适度。

流动比率指企业流动资产与流动负债的比例，反映了企业短期偿债能力。

自2016年以来，海澜之家的流动比率均在1.5倍以上，这意味着其有足够的流动性承担短期债务。

3.负债结构较为平衡。

2017年以前，海澜之家主要通过发行债券和融资租赁等方式筹集资金，负债较为集中。

2018年之后，海澜之家资金渠道多样化，负债结构相对平衡。

2020年末，其应付债务总额为63.19亿元，占负债总额的24.95%。

（二）不良资产比例不良资产指企业因各种原因而失去价值或减值的资产，主要包括坏账、损失准备、存货跌价准备等。

根据海澜之家的资产质量基本面分析：1.海澜之家无有效坏账和损失准备。

根据其2020年年报，截至年末，海澜之家应收账款91.8亿元，坏账准备为0元，公司未列入有效坏账准备项下的坏账的金额也为0元。

2.存货跌价准备率处于较低水平。

根据海澜之家2020年年报，其存货跌价准备率仅为3.33%，较低。

这意味着海澜之家在成本计价和产品折旧方面可能存在问题，或者对市场变化反应不够及时。

二、资产质量问题分析从海澜之家的资产质量基本面来看，其总体质量较好，但在坏账和存货跌价准备方面存在较大风险。

（一）坏账风险坏账是指销售产品后由于客户违约或者其他原因不能收回的应收账款。

海澜之家在应收账款方面风险较大，但其未列入有效坏账准备项下的坏账的金额为0元，这可能是因为防控措施较为完备，或者客户结构较为稳定。

海澜之家2019年三季度财务分析综合报告海澜之家2019年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年三季度实现利润为66,058.43万元，与2018年三季度的76,454.88万元相比有较大幅度下降，下降13.60%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。

二、成本费用分析2019年三季度营业成本为230,074.55万元，与2018年三季度的142,985.84万元相比有较大增长，增长60.91%。

2019年三季度销售费用为50,023.26万元，与2018年三季度的42,022.74万元相比有较大增长，增长19.04%。

2019年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。

2019年三季度管理费用为44,442.3万元，与2018年三季度的26,074.1万元相比有较大增长，增长70.45%。

2019年三季度管理费用占营业收入的比例为11.2%，与2018年三季度的8.61%相比有所提高，提高2.59个百分点。

管理费用占营业收入的比例有所提高，但营业利润却大幅度下降，管理费用的增长并不合理。

2019年三季度财务费用为454.01万元，与2018年三季度的1,865.94万元相比有较大幅度下降，下降75.67%。

三、资产结构分析2019年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

与2018年三季度相比，2019年三季度存货占营业收入的比例明显下降。

应收账款占营业收入的比例下降。

预付货款占收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年三季度相比，资产结构趋于改善。

海澜之家2020年一季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为29,075.43万元，2020年一季度已经取得的银行短期借款为0万元。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供598,116.14万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕569,040.71万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为897,276.72万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是1,011,983.3万元，实际已经取得的短期贷款金额为0万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为954,630.01万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为983,306.66万元，在5年之内偿还的贷款总规模为1,040,659.94万元，当前实际的长短期借款合计为268,323.33万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

负
内部资料，妥善保管第页共1 页。

海澜之家财务分析：2020年年报及2021年一季报点评，21Q1业绩回升、期待继续修复，存货控制良好，经营持续回暖，新品牌推进顺利（附2018-2020年三大财报）核心观点：2020年疫情影响下公司实现营收/归母净利润-18.26%/-44.2%。

疫情期间，公司积极开拓线上新渠道、加速主品牌产品升级和新品牌培育，整体呈现经营逐季改善趋势，2021Q1实现收入/净利润分别+42.77%/+185%。

长期看公司综合管理能力突出，主品牌企稳，账面资金和现金流充足，新品牌培育良好、逐渐进入红利兑现期，给予2022年12倍PE，对应目标价9.73元。

2020年营收/归母净利润分别同比-18.26%/-44.2%，整体呈现逐步改善趋势。

公司2020年实现营收180亿元（-18.26%），归母净利润17.85亿元（-44.42%）。

其中主品牌收入前三季度稳步改善，增速分别为-37%/-13%/-7%，Q4降幅扩大至-20%。

盈利方面，主品牌清理存货折扣增加和调整加价倍率致毛利率下降2pcsts至37.42%。

直营店占比提升&新品牌投入推动销售费用率提升1.15pcts至13.38%。

综合来看，净利率下降4.76pcts。

20年收入和利润同比下滑，21Q1增速转正、收入恢复到19Q1的90%左右公司2020年营业收入179.59亿元、同比下降18.26%，归母净利润17.85亿元、同比下降44.42%，扣非归母净利润17.32亿元、同比下降42.52%。

EPS0.41元、拟每股派息0.256元（含税）。

21Q1公司实现营业收入54.94亿元；归母净利润8.42亿元。

分季度来看，20Q1-21Q1单季度收入同比增速分别为-36.80%、-8.18%、-7.35%、-15.11%、42.77%，归母净利润分别同比增-75.59%、-28.78%、-30.20%、-16.80%、185.33%，其中21Q1相比19Q1收入和归母净利润分别下降9.76%、30.35%，利润降幅超过收入差异主要来自于毛利率下降、销售费用增加（广告费净增约1亿）、财务费用增加和公允价值变动收益减少合计影响约1亿左右。

海澜之家2019年财务分析综合报告海澜之家2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为422,421.07万元，与2018年的457,778.27万元相比有所下降，下降7.72%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却有所下降，企业应注意在市场销售业绩迅速上升背后所隐藏的经营压力和风险。

二、成本费用分析2019年营业成本为1,329,987.18万元，与2018年的1,129,347.42万元相比有较大增长，增长17.77%。

2019年销售费用为246,650.12万元，与2018年的179,941.97万元相比有较大增长，增长37.07%。

2019年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。

2019年管理费用为149,877.62万元，与2018年的110,028.27万元相比有较大增长，增长36.22%。

2019年管理费用占营业收入的比例为6.82%，与2018年的5.76%相比有所提高，提高1.06个百分点。

管理费用占营业收入的比例有所提高，但营业利润却大幅度下降，管理费用的增长并不合理。

2018年理财活动带来收益379.55万元，2019年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付1,812.59万元。

三、资产结构分析与2018年相比，2019年存货占营业收入的比例明显下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年相比，资产结构趋于改善。

四、偿债能力分析从支付能力来看，海澜之家2019年是有现金支付能力的。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

财务视角下海澜之家轻资产盈利模式研究伴随着我国经济转型升级,外国文化及品牌进入中国市场,社会分工越来越明细。

服装企业已不再是传统式的全能型,不再囊括面料纺织、染色,服装设计、缝制、印花等所有环节。

服装行业面临产能过剩等困境,传统的低成本竞争战略已不能适应市场的发展。

为谋求可持续发展,企业得重新定位,渐渐摆脱“一条龙服务”的传统模式。

本世纪初,美国麦肯锡提出轻资产概念。

轻资产及轻资产盈利模式渐渐被各行各业熟悉、认可,并运用于企业的日常决策及管理经营。

轻资产盈利模式是企业拥有难模仿、难超越的核心资源,通过灵活地整合运用,增强企业核心竞争力,达到企业价值持续性增长的目的。

首先,本文对轻资产盈利模式、企业价值及财务战略进行理论梳理,明确三者间的关系。

其次,分析并总结服装行业市值第一的海澜之家2009-2016年实施轻资产盈利模式所表现出来的财务特征:流动资产及现金高、固定资产很低、存货周转率较低、无息负债高。

再结合价值链,对其推行轻资产盈利模式所采取的具体财务安排与财务行为分析,从产品策略、采购策略、运营策略、销售策略、融资策略、现金策略这六个方面阐述轻资产盈利模式的管理策略,与雅戈尔、红豆股份等竞争对手对比,证实轻资产盈利模式的优越性有助于企业良好的价值创造和管理。

本文结合企业的经营活动与财务环境,以现金流为核心的财务战略,构建“财务战略→盈利模式(轻资产模式)→轻资产盈利模式策略→业绩与价值”分析框架,探讨海澜之家轻资产盈利模式的推行和拓展。

该模式在实施前需要良好的财务环境,实施效果通过营业绩效和企业价值体现。

最后,总结海澜之家推行轻资产盈利模式的成功经验和不足之处并提出建议,为考虑实施或已实施轻资产盈利模式的企业提供实践性的启示。

海澜之家资产质量浅析海澜之家是一家中国知名的时尚服饰品牌公司，成立于1997年，拥有众多知名品牌和产品。

随着市场竞争的加剧，公司的资产质量成为了投资者非常关心的问题。

本文将对海澜之家的资产质量进行浅析。

资产负债表是评估公司资产质量的重要工具之一。

通过查看海澜之家财报中的资产负债表，我们可以了解公司的各项资产情况。

公司的主要资产包括货币资金、应收账款、存货、其他应收款等。

货币资金的规模和流动性较高，可以为公司提供快速的资金支持。

而应收账款和存货则是公司主要的经营资产，它们的结构和变动情况可以反映公司的销售能力和市场竞争力。

公司的其他应收款主要包括向关联方提供的借款、预付款项等，这些应收账款的回收情况也对公司的资产质量产生影响。

资产质量还可以从公司的盈利能力和现金流量状况来衡量。

海澜之家的利润表可以提供公司的盈利情况，包括总营业收入、销售成本、销售费用等。

通过分析这些数据，可以判断公司的销售能力和利润水平。

公司的现金流量表可以反映公司现金的流入和流出情况，包括经营、投资和筹资活动的现金流量。

良好的盈利能力和稳定的现金流量是公司资产质量优良的重要指标。

海澜之家的财务指标也可以帮助我们评估公司的资产质量。

公司的资产周转率可以反映公司利用资产的效率，高周转率意味着公司能够充分利用资产，提高资产质量。

公司的存货周转率和应收账款周转率也可以反映公司的资产运营情况。

海澜之家的风险管理对于保证资产质量也至关重要。

公司应根据市场需求和竞争状况合理安排生产和销售计划，降低滞销和过度库存的风险。

公司应加强对应收账款的管理，及时核销坏账，减少不良资产的风险。

海澜之家的资产质量是影响公司发展和投资者关注的重要因素。

通过对公司财报和财务指标的分析，可以更好地了解公司的资产质量。

公司应加强风险管理，提高资产利用效率，提升资产质量，以稳定公司发展。

摘要摘要近年来，随着国民生活水平的提高，人们对于服装的需求和消费能力有显著增长。

然而随着市场开放，外来资本和品牌大量涌入国内并迅速占领市场，竞争压力不断加剧，企业之间的竞争，更多的是商业模式。

重心的转变与竞争加剧的交织，我国的服装类企业想要长期持续、稳定地发展下去，必须打破传统，开辟出更能发挥企业竞争优势的商业模式。

海澜之家的成功例子就是运用了轻资产商业模式。

因此，选取海澜之家作为案例，研究其在这种商业模式下企业的财务绩效表现，有助于为其他服装类企业商业模式的转型提供参考。

通过文献梳理，本文界定与轻资产商业模式和财务绩效相关的概念与理论、建立以价值为驱动的企业绩效分析框架，选取合适的绩效分析指标进行案例分析。

需要说明的是，由于2020年新冠疫情爆发的特殊背景原因，弱化了该年海澜之家的财务指标值与以往相关数据的可比性。

因此在做绩效分析时只能选取2015-2019年间的财务数据，结合相应的指标做对比计算，对得到企业财务绩效进行分析，研究现行的商业模式在海澜之家的运用效果，并对其运用中的不足提出建议。

对于2020年的数据，本文仅做单独分析，不与其他年份作财务指标对比。

通过从财务指标和非财务指标对海澜之家的企业绩效进行分析，发现尽管海澜之家需要全方位解决存货积压问题、要注意债务风险的防范、要提高研发的投入和技术水平，以使自身更具有核心竞争力。

但就企业的总体情况来说，轻资产商业模式的运用是有效的，对海澜之家的持续发展有积极的促进作用，对于与海澜之家具有同质性的企业是具有借鉴意义的。

关键词：轻资产商业模式；企业财务绩效；海澜之家；企业价值AbstractWith the change of modern economic development model,the people's way of life to a whole new level,so as to stimulate the synchronous improvement of material quality and commodity brand.However,with the opening of the market,foreign capital and brands flooded into the country and quickly occupied the market,which was accompanied by increasing and expanding competitive pressure.The competition of industry are changing to business model.In the direction of higher in this situation, increasing pressure,the development of the apparel industry,they must break the traditional business model of production and develop a new business model that is more suitable for the development of modern enterprises.the asset-light business model used by HEILAN HOME,has allowed the company to achieve this goal,and rank first among apparel companies for many consecutive years.Based on this,this paper discusses the company's current financial performance status,discover there are unfavorable factors,put forward the optimization improvement strategy.Through literature review,this paper defines the concepts and theories related to asset light business model and financial performance,establishes an enterprise performance analysis framework based on value drivers,matches the financial characteristics of enterprises,and selects appropriate performance analysis indicators for case analysis.Due to the special background of the outbreak of the COVID-19in 2020,the financial indicator value of HEILAN HOME in2020is not comparable with the data of previous years,this article selects financial data from2015to2019, combining the indicators constructed before and HEILAN HOME’s finances Features,analyze the financial performance of the company and make suggestions for the problems that arise,for other clothing Enterprises provide reference opinions.As for the data for2020,this article is only for a separate analysis and does not compare with other years.This article analyzes the effect of the HEILAN HOME’s asset-light business model from the two general directions of financial and non-financial,we can find thatalthough the HEILAN HOME needs to strengthen its inventory management, enterprise debt risk prevention and R&D investment.But it must be used reasonably according to their own circumstances,especially in strict control of working capital and product quality,so as to develop their own core competitiveness.Key Words:the Asset-light business model;Financial performance;the HEILAN HOME;Enterprise value目录第一章绪论 (1)第一节研究背景与研究意义 (1)一、研究背景 (1)二、研究意义 (1)第二节文献综述 (2)一、轻资产与轻资产商业模式 (2)二、财务绩效的概念及分析方法 (4)三、轻资产商业模式下企业财务特征 (5)四、轻资产商业模式对企业财务绩效的影响 (6)五、文献评述 (6)第三节研究内容与研究方法 (7)一、研究内容 (7)二、研究方法 (10)第四节本文创新点 (10)第二章轻资产商业模式相关理论概述 (11)第一节轻资产商业模式与财务绩效的基本概念 (11)一、轻资产商业模式的概念 (11)二、轻资产商业模式企业的特征 (11)三、财务绩效的概念 (12)第二节理论基础 (12)一、价值链理论 (12)二、微笑曲线理论 (13)三、企业能力理论 (14)第三节轻资产商业模式对企业财务绩效影响的理论框架 (14)一、基于价值驱动因素的企业绩效理论 (14)二、轻资产商业模式对企业绩效影响的理论框架 (15)第三章轻资产商业模式下服装企业财务特征与绩效分析指标选取17第一节我国服装行业的发展现状 (17)第二节轻资产商业模式下服装企业的财务特征 (18)第三节轻资产商业模式下企业财务绩效指标选取 (19)一、基于财务因素的指标选取 (20)二、基于非财务因素的指标选取 (23)第四章海澜之家企业概况分析 (24)第一节海澜之家背景介绍 (24)第二节海澜之家轻资产商业模式下的发展现状 (25)一、采用生产外包降低生产成本 (25)二、以连锁加盟降低门店高投入 (26)三、线上线下销售结合增加营销投入 (27)四、注重产品研发形成品牌优势 (27)五、与供应链上下游战略结盟提高供应链管理能力 (28)第三节海澜之家轻资产商业模式下的财务特征 (28)一、流动资产占比高 (28)二、流动负债较多且无息负债占比较高 (29)三、固定资产占比较低 (30)四、现金储备高 (30)第五章海澜之家轻资产商业模式下财务绩效分析 (32)第一节财务绩效分析的指标与数据选取说明 (32)第二节基于财务指标分析的海澜之家财务绩效分析 (33)一、传统财务指标分析法分析 (33)二、经济增加值EVA法分析 (41)三、疫情期间海澜之家传统财务绩效指标分析 (46)第三节基于非财务指标分析的海澜之家财务绩效分析 (49)一、品牌价值分析 (49)二、营销能力分析 (50)三、研发能力分析 (51)第四节总结 (53)一、轻资产商业模式的运用是有效的 (53)二、在轻资产商业模式的运用中仍存在一些问题 (54)第六章建议与启示 (56)第一节建议 (56)一、要全方位解决存货积压问题 (56)二、要注意债务风险的防范 (57)三、要提高研发和技术水平 (57)第二节启示 (58)一、轻资产商业模式对于服装企业是可选择的 (58)二、企业应结合自身特点适当的运用轻资产商业模式 (58)三、企业要重视营运资金和产品质量的管理 (59)参考文献 (60)附录 (64)附录A：海澜之家研发费用与广告费用调整表 (64)致谢 (66)第一章绪论第一节研究背景与研究意义一、研究背景进入21世纪之后，全球最权威的行业经济发展研究机构麦肯锡对轻资产商业模式的基本概念进行了阐述[13]。

1、服装行业不同于传统行业，不是生活必需品，这类企业能否上市？上市后会存在哪些风险？服装与居民的生活密切相关，服饰的变化更是社会发展进步的风向标。

随着生活水平和消费能力的提高，人们对服装的需求和选择也日趋多样化和个性化，再也不像以前那样“新三年旧三年，缝缝补补又三年”了,这大大刺激了中国服装业的发展。

同时，服装行业本身门槛较低，鱼龙混杂，很多公司并不具备上市的核心竞争力，缺乏业绩持续增长的后劲;此外，品牌服装的核心竞争力更多是软实力，很难从经营数据中全面体现，也给监管部门判断其价值增加了难度。

对于这类型企业的上市申请，监管部门始终保持审慎的态度，择优支持上市。

表1.1是目前国内上市的16家服装企业。

表1.1 服装行业上市公司2007年5月，百丽国际在香港主板上市，融资近87亿港元，之后迅速在行业内发起收购兼并，如今已是国内女鞋领域的巨无霸。

2008年8月，美邦服饰登陆深交所，募资近14亿元，目前也是国内休闲服饰领域的领头羊。

同样，七匹狼上市之后，专卖店越来越多，服装设计也越来越时尚。

服装品牌在上市前，往往都是以加盟为主，但由于加盟商资金实力约束，品牌缺乏在一二线城市核心商圈的布局和整合营销能力，而上市后通过融资，可大力拓展直营渠道，实现品牌价值和业绩的双赢。

作为传统的消费类板块，服装企业的整体优势在于熊市中有较强的抵御性，但相应的，在经济景气阶段，这类企业相较周期性板块涨幅也不会太大。

同时纺织服装类股票难有炒作题材，众多投资者在进行长期投资时倾向于选择更稳定的金融股。

2010年以来，我国服装类企业的成本普遍大幅上升。

其成本上升体现在多个方面：一方面“用工荒”问题的出现以及工资福利攀升，导致人力成本上升；另一方面，商业地租涨价、运输价格上调，引起了服装类企业商业成本增加；同时，水电气等资源价格的上涨导致了制造成本上扬；此外在信贷紧缩政策下，服装类企业的融资成本也提升了不少。

为了缓解成本上升压力，该类企业开始较大幅度地提升产品销售价格，涨约10%至20%，这导致了一些过于追求毛利率的服装企业库存大幅增加，存货周转率大幅下降，隐藏着较大的销售风险，持续盈利能力进而受到影响。

海澜之家资产质量浅析海澜之家是中国服装零售行业的领军企业之一，一直以来都保持着良好的业绩和高速的增长。

随着公司规模的扩大和业务的不断拓展，资产质量的问题也逐渐突显出来。

海澜之家在资产质量方面面临的主要问题是存货周转率较低。

由于公司经营范围的扩大，海澜之家的库存量逐年增加，但销售不畅导致存货周转率下降。

低存货周转率会导致资金占用增加，影响公司的经营效率和资金利用率。

海澜之家的坏账率相对较高。

由于公司采用了大量的信用销售方式，一些客户无法按时付款导致坏账的发生。

加之公司在全国范围内开展业务，客户分布广泛，收款难度较大，也导致了坏账率的上升。

高坏账率不仅会直接损失公司的资金，还会对公司的声誉和信誉造成负面影响。

海澜之家还存在资产负债率偏高的问题。

由于公司业务扩张的需求，需要大量的资金投入，导致公司负债增加。

高资产负债率会增加公司的财务风险，并且可能受到金融机构的限制，影响公司的发展。

面对这些问题，海澜之家需要采取一系列措施改善资产质量。

公司需要加强存货管理，提高存货周转率。

通过优化供应链管理，减少存货占用资金的时间，加快存货周转速度。

加强市场调研和销售预测，降低库存积压的风险。

海澜之家应该加强风险控制，降低坏账率。

加强对客户的信用评估和风险管理，建立完善的收款制度和流程，及时催收欠款，减少坏账的发生。

加强对经销商和供应商的管理，确保合同的履行和付款的及时性。

公司还可以通过增加资本金、优化资本结构等措施降低资产负债率。

增加资本金可以提高公司的偿债能力，减少财务风险。

通过发行债券等方式筹集资金，降低负债的成本，优化资本结构。

海澜之家在资产质量方面存在一些问题，但这些问题并非不可克服。

通过加强内部管理、控制风险、优化资本结构等措施，可以改善资产质量，提高公司的经营效益和竞争力。

2019年海澜之家公司财务分析总结性研究报告目录前言 (1)一、实现利润分析 (3)(一).利润总额 (3)(二).主营业务的盈利能力 (3)(三).利润真实性判断 (4)(四).结论 (4)二、成本费用分析 (4)(一).成本构成情况 (4)(二).销售费用变化及合理性评价 (5)(三).管理费用变化及合理性评价 (5)(四).财务费用的合理性评价 (6)三、资产结构分析 (6)(一).资产构成基本情况 (6)(二).流动资产构成特点 (7)(三).资产增减变化 (9)(四).总资产增减变化原因 (9)(五).资产结构的合理性评价 (9)(六).资产结构的变动情况 (9)四、负债及权益结构分析 (10)(一).负债及权益构成基本情况 (10)(二).流动负债构成情况 (11)(三).负债的增减变化 (12)(四).负债增减变化原因 (13)(五).权益的增减变化 (13)(六).权益变化原因 (14)五、偿债能力分析 (14)(一).支付能力 (14)(二).流动比率 (14)(三).速动比率 (15)(四).短期偿债能力变化情况 (15)(五).短期付息能力 (15)(六).长期付息能力 (16)(七).负债经营可行性 (16)六、盈利能力分析 (16)(一).盈利能力基本情况 (16)(二).内部资产的盈利能力 (17)(三).对外投资盈利能力 (17)(四).内外部盈利能力比较 (17)(五).净资产收益率变化情况 (18)(六).净资产收益率变化原因 (18)(七).资产报酬率变化情况 (18)(八).资产报酬率变化原因 (18)(九).成本费用利润率变化情况 (19)(十).成本费用利润率变化原因 (19)七、营运能力分析 (19)(一).存货周转天数 (19)(二).存货周转变化原因 (19)(三).应收账款周转天数 (20)(四).应收账款周转变化原因 (20)(五).应付账款周转天数 (20)(六).应付账款周转变化原因 (20)(七).现金周期 (21)(八).营业周期 (21)(九).营业周期结论 (21)(十).流动资产周转天数 (22)(十一).流动资产周转天数变化原因 (22)(十二).总资产周转天数 (22)(十三).总资产周转天数变化原因 (23)(十四).固定资产周转天数 (23)(十五).固定资产周转天数变化原因 (23)八、发展能力分析 (24)(一).可动用资金总额 (24)(二).挖潜发展能力 (24)九、经营协调分析 (24)(一).投融资活动的协调情况 (24)(二).营运资本变化情况 (25)(三).经营协调性及现金支付能力 (25)(四).营运资金需求的变化 (26)(五).现金支付情况 (26)(六).整体协调情况 (26)十、经营风险分析 (26)(一).经营风险 (26)(二).财务风险 (27)十一、现金流量分析 (27)(一).现金流入结构分析 (27)(二).现金流出结构分析 (28)(三).现金流动的协调性评价 (29)(四).现金流动的充足性评价 (30)(五).现金流动的有效性评价 (31)(六).自由现金流量分析 (32)十二、杜邦分析 (33)(一).杜邦分析图 (33)(二).资产净利率变化原因分析 (33)(三).权益乘数变化原因分析 (33)(四).净资产收益率变化原因分析 (33)。

海澜之家负债分析
1海澜之家的资产负债率是逐年上升的较高的资产负债率会使得企业的风险提高，降低其长期偿债能力；
2货币资金由13年的38.8亿元增长到14年的70.9亿元，上升趋势表明公司经营有力;
3通过“预收账款”与“存货”相比较，企业的“预售账款”由13年的3.79亿元增长到14年的10.8亿元，且库存额也由13年的45.2亿元增长到14年的60.9亿元，有可能有滞留销售收入或偷税的情况。

因为，采取预收贷款结算方式的企业，其库存品均为完工产品；
4应收账款的增长原因主要有2个方面：
一是因为销售增加引起的自然增长；
二是因为企业为了扩大销售适当放宽信用标准，造成应收账款的增长。

海澜之家2020年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况海澜之家2020年资产总额为2,766,816.21万元，其中流动资产为2,020,571.28万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的52.05%、36.7%和4.81%。

非流动资产为746,244.93万元，主要以固定资产、商誉、无形资产为主，分别占非流动资产的49.06%、12.25%和11.49%。

资产构成表(万元)项目名称2018年2019年2020年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产2,959,144.6 100.00 2,891,572.43100.00 2,766,816.21100.00流动资产2,176,752.38 73.56 2,091,982.3672.35 2,020,571.2873.03货币资金1,052,632.86 35.57 1,002,237.1934.66 1,051,648.8138.01存货947,363.67 32.01904,404.2631.28741,637.5226.80应收账款68,510.78 2.32 77,336.67 2.67 97,243.42 3.51非流动资产782,392.22 26.44799,590.0827.65746,244.9326.97固定资产403,558.7 13.64400,017.9313.83 366,143.4 13.23商誉11,294.86 0.38 91,394.91 3.16 91,394.91 3.30 无形资产53,105.37 1.79 94,759.86 3.28 85,729.54 3.102.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的53.03%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的38.35%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。