期货品种实战周报(第六期：2012.02.06-02.10)
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1 本周品种操作建议
目 录
螺纹钢品种行情分析.................................................. 胡文涛
主要内容：螺纹钢期货持续反弹 基本面仍弱。从各因素全面分析建议：1、资金分配：30%仓
位；2、建仓和止损：4280至 4350区间内高抛低吸，若突破此区间，设10点止损，激进者可反手
操作。
塑料品种行情分析...................................................... 朱博
主要内容：塑料旺季，连塑延续反弹。从各因素全面分析建议：稍微修正下上周的观点，目前
塑料已经反弹至10400附近震荡徘徊，预计反弹动能仍然将持续。操作上可以先10350附近建立部
分底仓，等突破10500后可以继续加仓多单，上方目标位10800。
铜品种行情分析...................................................... 杜凯凯
主要内容：短期回调，等待买入；短线在58500附近买入；持仓比例30%。
豆油品种行情分析.................................................... 刘振宇
主要内容：豆油短期考验上方重要压力，逢低吸纳等待中线机会。从各因素全面分析建议：1、
资金分配：20%左右；2、建仓和止损：国内豆油1209合约建议前期低位多头暂时半仓止赢，等待
期价回落至区间震荡下沿8800～8900附近再逢低吸纳。
橡胶品种行情分析...................................................... 张萍
主要内容：橡胶自身在泰国收储的短多题材背后，仍然面临库存难以有效消化的问题，现货的
上涨并没有太多量，更多是数字游戏。从各因素全面分析建议：元旦后的反弹周期内胶价涨幅逼近
20%，季节性反弹周期临近结束，并且价格逼近下降压力线，我们倾向于认为28000-29000元/吨将
构筑中线阻力位。操作上，维持短多中空思路。
白糖品种行情分析...................................................... 殷姗
主要内容：目前郑糖已经在6500一线盘整多日，供给端产量有限而销区补库逐步启动，近期
公布的宏观面数据也较为偏暖；但上方突破幅度可能有限。如果收储消息继续发展，市场各方能对
供给偏弱、生产时间被动拉长的情况形成共识，则糖价后市仍有上行空间。
2 螺纹钢品种行情分析
撰稿：胡文涛 时间：2012-02-06
一、总体观点：螺纹钢期货持续反弹 基本面仍弱。
二、从以下方面予以论述：
主要从5个方面进行论述，大致归类为：宏观、库存、铁矿石、钢厂调价、
技术面。
利多因素：1）宏观。
利空因素：1）库存；2）铁矿石；3）钢厂调价。
技术分析结果：螺纹钢期货向上运行态势已經被1月4日得较大阴线打破，
而且短期平均线向下交叉，调整迹象显著，下部支撑4145。
三、具体分析理由：
1、宏观：央行外汇资产连降三月 存准下调预期加码：央行更新的统计数据
显示，2011年12月末，货币当局外汇资产余额为23.239万亿元人民币，较上月
下降310.6亿元。这是自2011年10月以来，货币当局外汇资产连续第三个月出
现下降。此前，2011年10月，央行外汇资产曾减少893.25亿元；11月曾减少260.8
亿元。无独有偶，央行此前公布的数据显示，2011年12月末，金融机构外汇占款
为25.359万亿元人民币。据此计算，去年12月外汇占款下降约1003.3亿元人民
币，也为连续第三个月下降。金融机构外汇占款的统计对象包括人民银行、银行
业存款类金融机构、信托投资公司、金融租赁公司和汽车金融公司。2011年10
月与11月，金融机构外汇占款分别出现248亿元与279亿元的净减少。
2、库存：本周全国主要城市螺纹钢库存增加更为明显。目前全国主要城市
螺纹钢库存为582.38万吨，与上周末（2012-1-13）相比，本周全国螺纹钢库存
增加38.08万吨，增幅为7.0%，增速较上周有所扩大；与去年同期（2011-1-21）
相比，增加91.759万吨，同比增幅为18.7%，增速继续放大。
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3、铁矿石：本周铁矿石市场小幅上扬，盼涨气氛略有提升。节后，国内钢
材市场出现一波上涨行情，由此带动铁矿石市场略有上提，然而大部分钢铁企业
尚未大批量采购铁矿石资源，整体市场难以形成实质性上涨，供需双方处于僵持
状态。现阶段，矿选企业尚未全面生产，市场可供资源量有限，个别钢铁企业内
铁矿石库存出现短缺，从而进行少量补库，带动铁矿石市场“地区性”上涨。进口
矿市场略有小幅走高，贸易商对后期市场虽有一定盼涨心愿，而实际成交状况难
有跟进，市场上涨略显乏力。预计近期铁矿石市场表现“试探性”上涨状态。
4、钢厂调价：建材：由于刚刚过完春节，各地贸易商虽陆续回场，但仍有
大部分贸易商休假在家，钢厂则纷纷如期复产，但基本没有多大出货量，故价格
仍旧维持节前，没有太大的变化，做出调整的不多。南北螺线主导钢厂河钢沙钢 4 也是继续平盘，中小钢厂普遍维稳，个别钢厂小涨探市。板材：本周板材市场令
人刮目相看，虽无主导钢厂的政策指引，但各地市场却掀起了一波上涨行情，地
方钢厂同样随行就市上调价格。
5、技术面：
MACD指标中，DIFF与DEA双线在多方区域回调，K、D双线再次调头走高形
成较高点位“交叉”，從技术形态上期货价格较高点位盘整。
四、操作建议：
1、资金分配：30%仓位；
2、建仓和止损：4280至 4350区间内高抛低吸，若突破此区间，设10点止
损，激进者可反手操作。
塑料品种行情分析
撰稿：朱博 时间：2012-02-06
一、总体观点：塑料旺季，连塑延续反弹。
二、从以下方面予以论述：
利多因素：1）伊朗局势依然动荡不安。随着欧盟对伊朗石油禁运制裁决定的
尘埃落定，地缘政治的炒作一度淡化，不过最新消息称，伊朗将自2月4日起在
靠近霍尔木兹海峡的海域，举行一个月的海军演习； 2）全球制造业指数出现上
升势头。1月中国PMI为50.5%，环比上升0.2个百分点。美国1月份PMI从去年
12月份的53.1%上升至54.1%，同时，美国非农数据表现抢眼。此外，德国和英国
1月份制造业数据好于预期；3）旺季预期支撑市场。
利空因素：1）需求不振对油价继续上行产生压力。美国能源信息署数据显示，
截至1月27日当周，美国石油需求总量日均1770万桶，比前一周降低8.3%，比
去年同期低6%； 2）标准普尔Case-Shiller住房价格指数显示，去年11月份美
国住房价格较前月再度下降，而欧元区12月份失业率平均为10.4%，创出多年历
史的新高，欧洲经济前景堪忧。
技术分析结果：经过上周的震荡整理，今日塑料跳空高开突破10400，但是随
后的冲高回落却给多头添加了一些不确定因素；站稳10400后，会选择继续延续 5 反弹。
三、具体分析理由：
1、库存继续减少，去库存迹象表现出现货拿货意愿增加
2、春节期间石化装臵基本正常开工，仅茂名石化、大庆石化的部分装臵有短
暂停车，但整体石化生产负荷率都相应有所降低，市场货源供应压力不大。需求
方面，由于春节前后，下游工厂多数停工停产，市场需求整体仍然偏淡。不过，
春节长假后农膜消费旺季到来，对市场信心将产生提振作用。
3、全球经济疲弱复苏，市场的谨慎心态较浓。国际原油价格在地缘政治和需
求不振的博弈中，将维持在高位振荡。LLDPE的供需面正处在弱平衡的状态，石化
企业的生产利润处于回归的过程中，而在消费旺季的推动下，现货供需进一步好
转可以期待。因此，成本支撑、旺季预期将提升市场人气，LLDPE期价有望延续反
弹的势头，后市密切关注下方5日均线的支撑情况。
四、操作建议：
稍微修正下上周的观点，目前塑料已经反弹至10400附近震荡徘徊，预计反
弹动能仍然将持续。操作上可以先10350附近建立部分底仓，等突破10500后可
以继续加仓多单，上方目标位10800。
铜品种行情分析
撰稿：杜凯凯 时间：2012-02-06
一、总体观点：短期回调，等待买入；短线在58500附近买入；持仓比例30%。 6 二、从以下方面予以论述：
1、国内外宏观环境；
2、铜现货和库存表现；
3、内外盘铜走势的技术面。
三、具体分析理由：
1、国内外宏观环境：
利多因素：1) 美联储宣布将超低利率维持到至少2014年底，继续扭曲操作，
并称由于经济复苏缓慢，房地产疲弱，需要更为积极的政策，暗示ＱＥ３的可能
性；2）道指等则走高，已创出自08年以来的最高点位；3)中国PMI指数恢复到
50以上。
利空因素：希腊与私人债权人的谈判一直未能达成协议，据说减债幅度可能
高达70%，私人债权人无法接受，导致谈判久拖不决。
2、铜现货和库存表现：
铜市场焦点集中在伦敦的巨大注销仓单和中国的节后采购上。伦敦在春节期
间注销仓单大幅增加，本周也稳定在9.5万吨之上，而库存则稳定下降，已降至
33万吨以下，这样实际可用的库存仅有20多万吨。极端低库存对铜价形成较强的
支撑因素。从基金持仓也可以看到上周基金净多继续增加至７千手，基金已改变
之前的偏空态度. 不过，我们认为１月以来这一次注销仓单的大幅增加并非源于
中国消费买盘，而中国以外消费寥寥，如此大规模的现货需求可能性小，因此伦
敦存在操作注销仓单人为逼仓的可能，缺乏实际消费支撑的逼仓行为其效果将打
折扣。
