货币银行学第十章

第三节 金融自由化过程中的陷阱： --金融危机
一、金融自由化
• 政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预, 放松对利率和汇率 的严格
管制, 使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号, 从而
有利于增加储蓄和投资, 促进经济增长。
二、发展中国家金融自由化涉及的主要内容
• 近几十年来, 发展中国家金融自由化改革的核心内容: • 1.放松利率管制 • 2.缩减指导性信贷计划 • 3.减少金融机构审批限制, 促进金融同业竞争 • 4.发行直接融资工具, 活跃证券市场 • 5.放松对汇率的限制
五、金融发展格利和E.S.肖，罗纳德.麦金农 • 代表作：《经济发展中的金融方面》、《金融中介机构与储蓄—
—投 资》、《金融理论中的货币》 、《金融结构与经济发展》 、《欠
发达 国家的金融发展和经济增长》
第二节 麦金农-肖的金融发展理论与模型
一、发展中国家货币金融的特征
三、若干发展中国家的金融自由化改革
阿根廷、智利和乌拉圭这三个国家在70年代中期实施了金融自由化改革试验。其改革 措施主要有四项: • 1.取消对利率和资金流动的控制; • 2.取消指导性信贷计划; • 3.对国有银行实行私有化政策; • 4.减少本国银行和外国银行登记注册的各种障碍。
智利的改革开始以后, 通货膨胀率从1974年的600%下降到1981年的20%。阿根廷和乌拉圭两国 的通货膨胀率则仍居高不下。 • 改革过程中的高利率水平 , 使许多私营企业发生财务困难。 • 三个国家的金融当局为了救助这些破产企业, 曾采取货币扩张的措施。但这种救助措施同时造成 了宏观经济的不稳定。
四、金融深化论
• （一）金融深化论的内容 • 金融深化论的核心观点是: 一个国家的金融体制与该国的经济发

的工具：即使变动幅度很小，也会引起MS 巨大变化，不宜作为日常工具。
第十章 货币政策
✓货币政策目标 ✓货币政策工具 ✓货币政策传导机制
第一节 货币政策目标
➢ 一、什么是货币政策 ➢ 指央行或货币当局为实现一定的经济目标而
采取的各种控制和调节货币、信用和利率等变量 的方针和措施的总称。 ➢ 货币政策理论体系主要包括：货币政策目标、 货币政策工具、货币政策效果等。
二、货币政策目标：（终极目标）
（二）物价稳定与经济增长的矛盾
如要刺激经济增长，就应促进 信贷和货币发行的扩张，但结果会 带来物价上涨和通货膨胀；为了防 止通货膨胀和物价上涨，需要采取 信用收缩的措施，这又会对经济增 长产生不利的影响。
（三）物价稳定与国际收支平衡的矛盾。 若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳 定，则会造成本国商品输出增加，输入 减少，国际收支发生顺差；若本国发生 通货膨胀，导致本国输出减少，输入增 加，使国际收支恶化。如果本国出现顺 差，为了维持国际收支平衡，央行出售 本币购入外币，导致货币供应量增加， 物价上涨。此时货币政策在实现外部均 衡的同时，导致本国物价上升。
➢ 直接信用管制 ➢ 间接信用管制
一、一般性货币政策工具
➢ 1、存款准备金率 ➢ （1）商行的存款要缴纳存款准备金，最初这种准备
金只是为了维护银行自身的清偿能力，今天成为央 行调控货币供应的有力工具。 ➢ （2）存款准备金率的变动，会同时影响到货币乘数 K的大小和基础货币的内部构成。
T
➢当货币当局提高法定存款准备率时 ，商业银行一定比例的超额准备金 就会转化为法定准备金，商行的放 款能力降低，货币乘数变小，货币 供应量就会相应收缩。当降低法定 准备金率时，则出现相反的调节效 果，最终扩大货币供应量。

10.1 衍生金融市场概述
• 负面影响：首先，金融衍生工具的全球市 场应用加大了整个国际金融体系的系统风 险。其次，金融衍生工具的应用效果之一 虽然是增加了风险管理的手段，但同时又 加大了金融业的风险。第三，金融衍生工 具的应用加大了金融监管的难度。
10.2 金融远期市场
• 10.2.1 金融远期市场内涵
• 10.3.2 金融期货市场分类 • 1. 利率期货：指以利率为标的物的期货合 约。利率期货主要包括以长期国债为标的 物的长期利率期货和以二个月短期存款利 率为标的物的短期利率期货。 • 2. 货币期货：指以汇率为标的物的期货合 约。货币期货是适应各国从事对外贸易和 金融业务的需要而产生的，目的是借此规 避汇率风险 。
10.1 衍生金融市场概述
• 10.1.2 衍生金融工具的种类 • 1. 按照基础工具种类的不同，金融衍生工 具可以分为股权式衍生工具、货币衍生工 具和利率衍生工具
• 股权式衍生工具指以股票或股票指数为基 础工具的金融衍生工具，主要包括股票期 货、股票期权、股票指数期货、股票指数 期权以及上述合约的混合交易合约。
10.2 金融远期市场
• 2. 远期外汇合约：是指外汇买卖双方在成 交时先就交易的种类、数额及交割的期限 等达成协议，并用合约的形式确定下来， 在规定的交割日双方再履行合约，办理实 际的收付结算。远期外汇合约的主要目的 是规避风险。 • 3. 远期股票合约：是指在将来某一特定日 期按特定价格交付一定数量单只股票或股 票组合的协议。
• 在金融衍生工具交易中，市场主体根据市场信号 和对金融资产的价格走势进行预期，反复进行金 融衍生产品的交易，形成供求平衡，较为准确地 揭示了作为衍生产品基础的金融资产的价格。 • 2. 风险管理 • 交易主体通过衍生工具的交易实现对已持有资产 头寸的风险对冲，将风险转移给愿意且有能力承 担风险的投资者。

第五节 货币均衡
• 一、货币均衡与货币失衡 • （一）涵义：货币均衡是指货币供给与货币需求 基本相适应的货币流通状态。在货币流通过程中， 如果货币需求与货币供给不相等，则为货币失衡。 • （二）货币均衡是一个动态的过程，是一个由均 衡到失衡，再由失衡回复到均衡的不断运动的过 程。 • （三）货币均衡具有相对性，货币均衡实际上是 一种经常发生的货币失衡中暂时达到的均衡状态。
• 思考题： • 1 、什么是货币需求？为什么既要从微观角度， 又要从宏观角度分析货币需求？ • 2、影响我国货币需求的因素有哪些？ • 3 、按照国际货币基金组织的口径，货币层次 是怎样划分的？我国公布的货币层次口径是什 么？ • 4、市场经济条件下货币均衡是如何实现的？
• 重点问题： • 1、货币需求的涵义以及货币需求分析的客观和 微观两个角度； • 2、影响我国货币需求的因素； • 3、货币供给与货币供给量的概念，货币供给层 次的划分； • 4、货币供给的决定因素和货币乘数 • 5、货币均衡与失衡的含义，货币均衡的实现条 件与机制； • 6、影响货币均衡实现的因素及我国货币均衡的 特点。
第一节 货币需求概述
• 一、货币需求的涵义 • 货币需求，是指社会各部门在既定的收入或财富 范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。 • 掌握货币需求的概念要把握以下几点： • 1、货币需求是一个存量的概念； • 2 、货币需求是有限制的，是一种能力与愿望的 统一； • 3 、现实中的货币需求包括对现金和存款货币的 需求； • 4、货币需求包括对执行流通手段、支付手段、 储藏手段等职能货币的需求。
• 本章小结： • 本章主要分析说明了货币需求的涵义和宏观、微 观两种分析角度；在分析说明国外主要的货币需 求理论的基础上，重点分析说明了我国货币供求 的影响因素；另一方面分析说明了货币供给与货 币供应量的概念，说明了货币供给层次划分的依 据和各国的异同，探讨了货币供给内生变量与外 生变量之争及意义；重点分析说明了现代货币供 给过程的特点与机制，分析了货币供给的决定与 影响因素；在此基础上阐明了货币均衡与失衡的 含义，分析了货币均衡的实现条件与机制，以及 影响货币均衡实现的因素，同时对我国货币均衡 的特点进行了实事求是的分析。 •