金融市场学作业4

一、名词解释 1．远期利率协议 是买卖双方同意在未来一定时间(清算日)，以商定的名义本金和期限为基础，由一方协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。

2．金融互换 是指交易双方按照某前约定的规定在未来互相变换现金的合约。 3．金融期货 是指交易双方签定的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或出售某项金融资产的合约。

4．金融期权 是一种权利合约，它给予期权的持有人在一定时间按照规定价格购买或出售一定数量的金融工具权利的合同，也叫金融选择权。

5．看涨期权 是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。

6．看跌期权 是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。

7．市场组合 是指由所有证券构成的组合，在这个组合中，每一种证券的构成比例等于该证券的相对市值。

8．资本市场效率 是资本市场理论中的一个核心问题，该理论认为，市场效率的高低取决于市场的竞争程度、微观结构状况、资产定价机制与效率。

9、 资产定价 假设资本市场是高度有效的，包括信息畅通、没有信息成本、没有转换成本、没有税赋、在投资方面几乎没有限制，没有投资者大到足以能够影响证券的市场价值；同时假设投资者对个别证券的预期报酬率和风险存在着一致性的看法。

10、金融远期市场 作为合约双方同意在未来日期按照敲定价格，交换金融资产合约，是一种相对比较简单的金融衍生工具。

二、单项选择题 1．从学术角度探讨，（C ）是衍生工具的两个基本构件。 A．远期和互换 B．远期和期货 C．远期和期权 D．期货和期权

2．金融互换市场中，下列哪一个交易主体进入市场的目的是为了进行投机性交易（A ）。 A．直接用户 B．互换经纪商 C．互换交易商 D．互换代理商

3．根据国际清算银行（BIS）的统计，2005年末，在全球场外衍生产品交易市场上，（B ）是交易最活跃的衍生工具。 A．外汇远期 B．利率互换 C．远期利率协议 D．利率期权

4．根据国际清算银行（BIS）的统计，2005年末，在全球交易所衍生产品交易市场上，（D ）是交易最活跃的衍生工具。 A．利率期货 B．股指期权 C．外汇期权 D．利率期权

5．利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（B ）。 A．股票产品 B．债券产品 C．基金产品 D．外汇产品

6．（ C）的市场功能使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。 A．金融远期 B．金融互换 C．金融期货 D．金融期权

7．金融期权交易最早始于（A ）。 A．股票期权 B．利率期权 C．外汇期权 D．股票价格指数期权

8．（A ）期权合约的价值取决于敲定价格（或执行价格）与基础资产价格在一段时间内的平均值的比较。 A．亚式期权 B．回溯期权 C．挡板期权 D．数字期权 9．（D ）最大的特点是期权的收益水平是预先确定的，但收益可能性则不确定。 A．亚式期权 B．回溯期权 C．挡板期权 D．数字期权

10．是经济学的核心命题（ B）。 A．民主 B．效率 C．公平 D．正义

11．下列哪项是有效市场的充分条件（ D ）。 A．股票价格随机行走 B．不可能存在持续获得超额利润的交易规则 C．价格迅速准确反映信息 D．股票市场没有交易成本

12．投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是（C ）。 A．正相关 B．负相关 C．无关的 D．皆有可能

三、多项选择题 1．金融衍生市场形成的条件有（ABCD ）。 A．风险推动金融创新 B．金融管制放松 C．技术进步 D．证券化的兴起 E．资本输出人的需要

2. 一般而言，按照基础工具种类的不同，金融衍生工具可以分为（ACD ）。 A．股权式衍生工具 B．债权式衍生工具 C. 货币衍生工具 D. 利率衍生工具 E．汇率衍生工具

3．远期合约的缺点主要有（ ABD）。 A．市场效率较低 B．流动性较差 C．灵活性较小 D．违约风险相对较高 E．利率较高

4．金融期货市场的规则主要包括以下几个方面：（ABCDE ）。 A．规范的期货合约 B．保证金制度 C．期货价格制度 D．交割期制度 E．期货交易时间制度和佣金制度

5．外汇期货的投机交易，主要是通过（ CD）等方式进行的。 A．空头交易 B．多头交易 C．买空卖空交易 D．套利交易 E．套汇交易 6．按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分（ABD ）。 A．价内期权 B．平价期权 C．溢价期权 D．价外期权 E．折价期权

7．有效市场的假设条件有（ABCDE ）。 A．完全竞争市场 B．理性投资者主导市场 C．投资者可以无成本地得到信息 D．交易无费用 E．资金可以在资本市场中自由流动

8．（AC ）决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个，也就是说最优投资组合是唯一的。 A．有效集向上凸的特性 B．有效集向下凸的特性 C．无差异曲线向下凸的特性 D．无差异曲线向上凸的特性 E．有效集和无差异曲线保持稳定

9．在现实中，为方便起见，人们常将（ AD）当作无风险资产。 A．1年期的国库券 B．长期国债 C．证券投资基金 D．货币市场基金 E．商业票据

10．套利组合要满足的条件有（ABD ）。 A．套利组合要求投资者不追加资金 B．套利组合对任何因素的敏感度为零 C．套利组合对任何因素的敏感度大于零 D．套利组合的预期收益率应大于零 E．套利组合的预期收益率应为零

四、判断正确与错误 1．按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。（× ） 2．金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。（× ） 3．一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。（× ） 4．互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。（ √） 5．利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。（× ） 6．欧式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。（× ） 7．按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。（× ） 8．对于投资者而言，有效集是客观存在的，它是由证券市场决定的。而无差异曲线则是主观的，它是由自己的风险——收益偏好决定的。（ √ ） 9．根据分离定理，在均衡状态下，每种证券在均点处投资组合中都有一个非零的比例。（ √ ） 10．比较资本市场线和证券市场线可以看出，只有最优投资组合才落在资本市场线上，其他组合和证券则落在资本市场线上方。（× ）

五、简答题 1、金融远期合约的特征？ 答：金融远期合约的特征： (1)金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外入行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间入行。

(2)金融远期合约交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。

(3)金融远期合约交易不需要保证金，双方风险通过变化双方的远期价格差异来承组。

(4)金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有的只对合约金额最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。

2、金融期货市场的特点？ 答：首先，金融期货市场是有组织的市场，一般是在交易所进行的，是一种有形的市场。

其次，金融期货市场是一种有严密规章和程序的市场，金融期货交易是在期货交易所制定的规则下，以一种标准化的合约进行，有严格的保证金制度。交易实际上是在交易所的“清算中心”进行。

再次，金融期货市场是交易更为标准化、规范化的市场。交易的金融商品是标准化的，其价格、收益率和数量都具有均质性、不变性和标准性；交易单位是规范化的，期货交易所都采用较大的整数，不能有余数；交割期限是规格化的；买卖价格的形成是公开化的，是在交易所内采取公开拍卖的方式决定成交价格。

特征：1金融期货交易者2金融期货交易价3经纪行4结算公司与保证公司5金融期货市场主要交易规则：（1）规范的期货合约（2）保证金制度（3）期货价格制度（4）交割期制度（5）期货交易时间制度（6）佣金制度。

3、股票指数套期保值的原则是什么？ 答：股票指数套期保值的原则是：股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应在期货市场上卖出指数期货，即做空头，假使股价如预期那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票资产因行市下跌而引起的损失。如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金不足无法购买，那么他可以先用较少的资金在期货市场买人指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多头所获利润可用于抵补当时未购买股票所发生的损失。

4、有效市场有哪三种形式？ 答：弱式有效市场：如果市场价格充分反映了市场中的一切历史信息，或者说一切历史信息都已经反映到了当前的价格之中，那么这个市场就称为弱式有效市场。

半强式有效市场：如果市场价格除了充分地反映了市场中一切历史信息，同时还充分地反映了除了历史信息之外的其它一切公开信息，如市场宏观信息、企业微观信息等，则这个市场就称为半强式有效市场。

强式有效市场：如果市场价格除了充分地反映了市场中的一切公开信息，还充分地反映了一切内幕信息，则这个市场就是达到了强式有效。

5、研究市场有效性对投资者有什么意义？ 答：对投资者采取不同的投资策略具有直接的指导意义。 1.如果市场达到弱式有效，说明技术分析法是无效的； 2.如果市场达到半强式有效，说明技术分析法和基本因素分析法都是无效的； 3.如果市场达到强式有效，说明打探内幕消息也不会取得超额利润 4.如果市场是有效的，在投资组合中的资产选择应采取消极策略,即只根据各项资产的风险收益特征进行选择，而不用对其进行调整。

5.如果市场没有达到弱式有效，说明市场上资产价格的变化有趋势，技术分析方法可以获得超额利润，因此投资组合应该采取积极的策略,即首先用技术分析法选择成长性强的资产，其次再在成长性强的资产中进行投资组合；

6.如果市场没有达到半强式有效，说明市场上的价格变化有趋势，这种趋势不仅受历价格信息搜影响，也受基本信息变化的影响。因此应首先采用技术分析和基本因素分析法选择资产，其次再进行组合选择。

7.如果市场没有达到强式有效，说明还可以利用内幕消息选择资产。 6、何谓资本资产定价模型的基本前提假设？ 答：资本资产定价模型的基本前提假设： 1．所有投资者的投资期限均相同。