《公司理财》课件第七章利润分配管理共33页文档

用低股利政策，本题选项B正确。
（二）股利政策 1.剩余股利政策
内容 理论依据
优点 缺点 适用范围
是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投 资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为 股利来分配 股利无关理论 留存收益优先保证再投资的权益资金需要，有助于降低再投资的 资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化 股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投 资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。 一般适用于公司初创阶段
三、股利支付程序和方式
（一)股利支付程序
股利宣告日 股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期
有权领取本期股利的股东资格登记截止日期在这一天之后取得股票的股 股权登记日
东则无权领取本次分派的股利
领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买股票才能领取本
除息日
次股利，而在除息日当天或是以后购买的股票，则不能领取本次股利。 由于失去了“收息”的权
第七章 收益分配管理
学习目标
知识 目标
1.了解利润的形成及利润分配的顺序； ·2.掌握公司进行股利分配时的政策选择； ·3.掌握各种股利分配政策的内容和优缺点。
1.较好的沟通能力 2.较好的分析计算能力 3.较好的合作能力 4.较好的判断及决策能力
素质目标
素质
目标
能力目标
能力 目标
学生运用所学的知识，能够进行 进行股利分配时的政策选择。
【例题•单选题】公司采用固定股利政策发放股利的好处主要 表现为（ ）。
A.降低资金成本 B.维的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良 好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；稳定的股利额有 助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对 股利有很高依赖性的股东；固定或稳定增长的股利政策可能会不符合剩余 股利理论，但考虑到股票市场会受多种因素影响（包括股东的心理状态和 其他要求），为了将股利或股利增长率维持在稳定的水平上，即使推迟某 些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更 为有利。

教学重点与难点：
【重点】
1、各种股利发放形式的优缺点 2、影响股利政策的因素 3、各种股利政策的优缺点
【难点】 根据实际经济状况，制定企业股利政策
本次课内容安排
股利分派程序
导 股利分派方式
入
新 课
影响股利政策 的因素
常用股利政策
操练1 C公司的股利支付时间表
操练2 佛山照明股利分派方式
深化 用友软件高额现金股利方案
利润管理
第一讲 利润分配和股利支付方式
能力目标
能够对股份公司具体某一年
的利润分配方案及其采取的原 因进行初步分析和评价。
知识目标
掌握利润的构成和管理要求、
利润的分配原则和分配程序、理 解不同股利支付方式的特点。
素质目标
培养自觉获取信息的能力、数
据应用分析能力、与人沟通的 能力。
教学重点与难点：
【重点】
企业职工并非企业的股东，他 们是否参与企业利润分配？如 果是，请问是如何参与的？
一、利润的构成和管理要求
想一想： 下列部门最希望了解的是哪个层次的利润率？
进货与制造部门 销售部门 财务经理 股东
销售毛利率 经营利润率 总资产报酬率 净资产收益率
二、企业税后利润分配程序 P212(重点)
（1）计算可供分配利润
股利向投资者传播公司收益状况的信息.财务报告 可能有假，但股利的发放是以实际盈利能力为基础的， 是难以作假的.
税差理论
股利适用税率高于长期资本利得适用税率，从 避税的角度考虑，投资者更愿意企业多留少派.
利润管理
第二讲 股利政策
主讲：周顾宇 湖职院工商管理分院 Email: jmzgy@
• 用友软件（600588）股份有 限公司是一家从事软件开发 的高科技企业。2001年5月 18日公开发行股票并在上交 所上市。公司股本总额1亿元， 每股面值1元，其中流通股 2500万股,每股36.68元，法 人股每股1.12元。2001年每 股收益0.704元。公司股东大 会于2002年4月30日通过 2001年分红方案，即每10股 派6元现金股利。股利发放日 为5月28日。

因为永续年金无终止时间，所以不存在终值问题，永续 年金推倒公式如下：
2.1资金时间价值观念
资金时间价值计算中的几个特殊问题
不等额系列款项现值的计算：为求得不等额的系列付 款的现值之和，可以先计算每次付款的复利现值， 然后加总。
年金与不等额的系列付款混合情况下的现值：如果在 一组不等额的系列款项中，有部分是连续发生的 等额付款，则可分段计算其年金现值及复利现值， 然后加总。
公司理财学
第一章 公司理财的基本问题
本章内容
1.1 企业组织与企业目标 1.2 公司理财目标与价值理论 1.3 公司理财的主要内容 1.4 公司理财的原则与职能 1.5 公司理财环境
本章学习目标
了解现代企业组织的不同类型、企业的性质 和目标，熟悉企业尤其是公司理财的主要目 标，理解企业价值理论的主要内容，掌握现 代企业理财的主要内容，并对企业理财的职 能和原则有一个基本的认识。
方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的年金现 值，然后再将此现值用复利调整到第一期期初。
方法二：假设递延期中也有收付款项，则应先求出（m+n）期的 年金现值，然后扣除实际并未发生收付的递延期（m）的年 金现值，即可得出递延年金的现值。
2.1资金时间价值观念
永续年金是指无限期等额支付的年金。实际经济生活 中可以将利率较高、持续期较长的年金视为永续 年金。
运用概率方法计量单项资产的风险及风险报酬，其具 体步骤和计算公式如下：
确定概率及概率分布 计算期望值。报酬率的期望值 计算方差和标准
方差
标准差
2.2风险与收益权衡观念
计算变异系数。
可以用于不同期望值的随机
变量风险的比较。
计算风险报酬率 。
险报酬率＝风险报酬系数×变异系数

由于资金在不同时点的价值不同，所以资金时间 价值的表现形式就有两种：现值和终值。
现值是指未来一定时间的特定货币按一定利率折算 到现在的价值。
终值是指现在一定数额的资金按一定的利率计算的 一定时间后的价值。
2.1资金时间价值观念
复利终值与现值
复利终值，是指一次性的收、付款项经过若干期的使用 后，所获得的包括本金和利息在内的未来价值。
因为永续年金无终止时间，所以不存在终值问题，永续 年金推倒公式如下：
2.1资金时间价值观念
资金时间价值计算中的几个特殊问题
不等额系列款项现值的计算：为求得不等额的系列付 款的现值之和，可以先计算每次付款的复利现值， 然后加总。
年金与不等额的系列付款混合情况下的现值：如果在 一组不等额的系列款项中，有部分是连续发生的 等额付款，则可分段计算其年金现值及复利现值， 然后加总。
式中： 是第j种证券的预期报酬率； 是第j种证券在全部投 资额中的比重；m是组合中证券种类总数。
2.2风险与收益权衡观念
组合投资的风险及度量。证券组合的风险不仅仅取决 于组合内各种证券的风险，还取决于各个证券之 间的关系。投资组合报酬率概率分布的标准差的 计算公式为：
式中：m是组合内证券种类总数； 是第j种证券在投资总额中 占的比例； 是第k种证券在投资总额中占的比例； 是第j种 证券与第k种证券报酬率的协方差。
1.4公司理财的原则与职能
公司理财原则
资金合理配置原则 财务收支平衡原则 成本－效益原则 风险与收益均衡原则 利益关系协调原则
1.4公司理财的原则与职能
公司理财职能
财务预测 财务决策 财务预算 财务控制 财务分析
1.5公司理财环境
公司理财的宏观环境
经济环境