资产证券化路径比较
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容属于应披露内容：发行说明书、评级报告、募集办法和承销团成员名单、资产支持证券发行情况、本息兑付信息、受托机构报告、跟踪评级报告。
根据《试点办法》第二十七条规定，从事特定资产管理业务，资产管理人、资产托管人和资产委托人应当依照法律法规和中国证监会的规定，履行与特定资产管理业务有关的信息报告与信息披露义务。
在信托公司模式下，信托投资公司等受托公司为为特殊目的载体，发起人应向专项计划转让基础资产。由于信托投资公司等受托机构为独立的法人，基础资产的转让为真实出售，因而破产隔离也得以实现。
在基金管理公司子公司模式下，专项计划为特殊目的载体，发起人向专项计划转让基础资产，由基金管理公司子公司代特定客户对基础资产进行投资，并将基础资产所产生的现金流支付给投资人。
信用增级
内部增级与外部增级
内部增级与外部增级
现行法律法规虽未明确规定基金管理公司子公司模式下，基础资产必须进行信用增级，但在已发行的专项计划中，大部分都对基础资产进行了信用增级。
外部信用增级
信息披露
根据《管理规定》第三十六条及三十九条规定，管理人、托管人应当自每个会计年度结束之日起3个月内，向资产支持证券投资者披露年度资产管理报告、年度托管报告。每次收益分配前，管理人应当向资产支持证券投资者进行信息披露。专项计划存续期间，发生对投资人利益有重大影响的情况时，管理人应及时向投资人披露。
在商业银行模式下，原始权益人将基础资产名义上转让给商业银行，由商业银行将其设计为银行理财产品，投资人通过购买银行理财产品对基础资产进行投资，商业银行将基础资产所产生的现金流支付给投资人。
资产支持票据的一般交易结构为非金融企业确定基本资产，并设立资金监管账户，经过信用增级及信用双评级过程，在银行间市场交易商协会注册，并委托承销商承销而发行证券。
根据《管理办法》规定，基础资产为银行业金融机头的信贷资产。基础资产的种类包括：个人住房抵押贷款、汽车抵押贷款、一般企业贷款、中小企业贷款和不良贷款。
根据《试点办法》第九条规定，基础资产为未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利；及中国证监会认可的其他资产。
基础资产应符合资产证券化的基本要求，就非标准化债权资产而言，信贷资产、信托贷款、委托债权、应收账款等均可以考虑作为基础资产。
银行理财产品的销售也应遵循相关的信息披露要求。例如，根据《商业银行理财产品销售管理办法》规定，商业银行应当披露的信息包括但不限于：实际投资资产种类、投资品种、投资比例、销售费、托管费、投资管理费和客户收益；市场发生重大变化导致投资比例暂时超出浮动区间且可能对客户预期收益产生重大影响的，应当及时向客户进行信息披露；商业银行根据市场情况调整投资范围、投资品种或投资比例，应当按照有关规定进行信息披露后方可调整。
资产支持票据的发行人限于非金融企业，基础资产必须为符合法律法规规定，权属明确，能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合。且不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制。
交易结构
在证券公司模式下，证券公司设立专项计划作为特殊目的载体，发起人应向专项计划转让基础资产。专项计划项下的资金由投资人缴付。基础资产产生的现金流是资产支持证券投资者本金和收益的来源。
根据《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》规定：“企业发行资产支持票据应披露以下信息：（一）资产支持票据的交易结构和基础资产情况；（二）相关机构出具的现金流评估预测报告；（三）现金流评估预测偏差可能导致的投资风险；（四）在资产支持票据存续期内，定期披露基础资产的运营报告。企业选择公开发行方式发行资产支持票据，应通过交易商协会认可的网站披露本指引上述信息。企业选择非公开定向发行方式发行资产支持票据，应在《定向发行协议》中明确约定本指引第九条所述信息的披露方式。
根据特殊目的载体的不同，我国现行法律之下，资产证券化包括证券公司模式、信托公司模式、基金管理公司子公司模式、商业银行模式及银行间市场交易商协会模式。
证券公司模式
信托公司模式
基金管理公司子公司模式
商业银行模式
银行间市场交易商协会模式
基础资产
企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业物业等不动产财产，以及中国证监会认可的其他财产或财产权利。
基金管理公司子公司模式下的资产证券化并非规范的资产证券化，基础资产为非上市公司的债权、股权等，且无需审批，适合于非上市公司融资。
根据《试点办法》第二十七条规定，从事特定资产管理业务，资产管理人、资产托管人和资产委托人应当依照法律法规和中国证监会的规定，履行与特定资产管理业务有关的信息报告与信息披露义务。
在信托公司模式下，信托投资公司等受托公司为为特殊目的载体，发起人应向专项计划转让基础资产。由于信托投资公司等受托机构为独立的法人，基础资产的转让为真实出售，因而破产隔离也得以实现。
在基金管理公司子公司模式下，专项计划为特殊目的载体，发起人向专项计划转让基础资产，由基金管理公司子公司代特定客户对基础资产进行投资，并将基础资产所产生的现金流支付给投资人。
信用增级
内部增级与外部增级
内部增级与外部增级
现行法律法规虽未明确规定基金管理公司子公司模式下，基础资产必须进行信用增级，但在已发行的专项计划中，大部分都对基础资产进行了信用增级。
外部信用增级
信息披露
根据《管理规定》第三十六条及三十九条规定，管理人、托管人应当自每个会计年度结束之日起3个月内，向资产支持证券投资者披露年度资产管理报告、年度托管报告。每次收益分配前，管理人应当向资产支持证券投资者进行信息披露。专项计划存续期间，发生对投资人利益有重大影响的情况时，管理人应及时向投资人披露。
在商业银行模式下，原始权益人将基础资产名义上转让给商业银行，由商业银行将其设计为银行理财产品，投资人通过购买银行理财产品对基础资产进行投资，商业银行将基础资产所产生的现金流支付给投资人。
资产支持票据的一般交易结构为非金融企业确定基本资产，并设立资金监管账户，经过信用增级及信用双评级过程，在银行间市场交易商协会注册，并委托承销商承销而发行证券。
根据《管理办法》规定，基础资产为银行业金融机头的信贷资产。基础资产的种类包括：个人住房抵押贷款、汽车抵押贷款、一般企业贷款、中小企业贷款和不良贷款。
根据《试点办法》第九条规定，基础资产为未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利；及中国证监会认可的其他资产。
基础资产应符合资产证券化的基本要求，就非标准化债权资产而言，信贷资产、信托贷款、委托债权、应收账款等均可以考虑作为基础资产。
银行理财产品的销售也应遵循相关的信息披露要求。例如，根据《商业银行理财产品销售管理办法》规定，商业银行应当披露的信息包括但不限于：实际投资资产种类、投资品种、投资比例、销售费、托管费、投资管理费和客户收益；市场发生重大变化导致投资比例暂时超出浮动区间且可能对客户预期收益产生重大影响的，应当及时向客户进行信息披露；商业银行根据市场情况调整投资范围、投资品种或投资比例，应当按照有关规定进行信息披露后方可调整。
资产支持票据的发行人限于非金融企业，基础资产必须为符合法律法规规定，权属明确，能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合。且不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制。
交易结构
在证券公司模式下，证券公司设立专项计划作为特殊目的载体，发起人应向专项计划转让基础资产。专项计划项下的资金由投资人缴付。基础资产产生的现金流是资产支持证券投资者本金和收益的来源。
根据《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》规定：“企业发行资产支持票据应披露以下信息：（一）资产支持票据的交易结构和基础资产情况；（二）相关机构出具的现金流评估预测报告；（三）现金流评估预测偏差可能导致的投资风险；（四）在资产支持票据存续期内，定期披露基础资产的运营报告。企业选择公开发行方式发行资产支持票据，应通过交易商协会认可的网站披露本指引上述信息。企业选择非公开定向发行方式发行资产支持票据，应在《定向发行协议》中明确约定本指引第九条所述信息的披露方式。
根据特殊目的载体的不同，我国现行法律之下，资产证券化包括证券公司模式、信托公司模式、基金管理公司子公司模式、商业银行模式及银行间市场交易商协会模式。
证券公司模式
信托公司模式
基金管理公司子公司模式
商业银行模式
银行间市场交易商协会模式
基础资产
企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业物业等不动产财产，以及中国证监会认可的其他财产或财产权利。
基金管理公司子公司模式下的资产证券化并非规范的资产证券化，基础资产为非上市公司的债权、股权等，且无需审批，适合于非上市公司融资。
